中小盘股表现活跃,中期强势特征已经确立
分类:保险

摘要:沪深两市大盘呈现典型的高位震荡走势,央行的意外加息促使持续加速上涨的股指逐步放缓了上升的步伐,两市成交量略有萎缩,市场热点有序轮动;短线的技术形态整固和指标修正更有利于大盘后市继续向上拓展反弹空间。 最值得关注的是央行意外加息,从本次加息的...

  本周A股市场受央行意外加息和三季度主要宏观经济数据影响,大盘蓝筹未能延续上周的强势,两市股指走势发生分化,上证综指窄幅震荡,而深证成指震荡向上。上周央行突然宣布加息,出乎意料的加息给近期快速上涨的股市打了一针镇定剂,也发出了央行将会加大控制通胀力度的信号,A股市场上周走势也更加趋于平稳。但是在当前主要发达国家放松流动性以刺激经济增长的背景下,央行却反其道而行之,这也彰显了管理层对于我国宏观经济的信心。从中长期来看,一次加息难改上行趋势。周四,三季度主要宏观经济数据公布,尽管数据显示国内经济形势仍不容过于乐观,但数据基本符合预期,对市场影响不大,周四、周五两市保持震荡整理行情。

  来源:德圣基金研究中心

  来源:德圣基金研究中心 

  沪深两市大盘呈现典型的高位震荡走势,央行的意外加息促使持续加速上涨的股指逐步放缓了上升的步伐,两市成交量略有萎缩,市场热点有序轮动;短线的技术形态整固和指标修正更有利于大盘后市继续向上拓展反弹空间。

  上周前期表现不佳的中小盘股有所反弹,中证200、中证500分别上涨3.98%和3.97%。而中证100澳门新萄京最大平台,仅取得0.29%的涨幅,中小盘股优势明显。在行业上,上周涨幅较大的也在机械、电子、食品、传播、医药等中小行业板块,而权重板块金融、采掘、地产等表现一般。截止上周五收盘,主要股指表现如下表1。

  一周市场回顾:紧缩政策引发市场恐惧 两市股指大幅下跌

  一周市场回顾:紧缩预期担忧预期不散 两市股指分化较大

  最值得关注的是央行意外加息,从本次加息的背景来看,管理通胀预期、保持社会稳定因素远远大于对经济运行趋势的调控。CPI持续上涨使得国内存款利率已经较长时间处于负利率状态,随着资本市场的活跃,存款意愿降低,银行与资本市场间的资金流动速度加快,通胀预期的增加也在一定程度上加大了居民生活压力;因此我们认为,管理通胀预期是此次加息最主要的政策目标,更多的体现出改善“民生”的调控意愿。虽然加息后会出现企业经营成本增加和加快国际热钱流入的负面影响,但由于本次加息幅度不大,其影响范围相对有限,而适当控制经济增速也是未来“十二五规划”中“包容性”增长的一个政策解读。同时本周最新公布的经济数据显示,经济增速回落趋势放缓,整体经济运行趋势正朝着市场预期的方向发展,二次探底的忧虑基本可以消除,而政策主基调也在经济逐步“软着陆”后进一步回归常态。短期内由于超预期的政策因素可能使得市场出现回调,但随着市场预期的稳定以及政策信息的消化,后市大盘的上升趋势仍较明确。

  表1 上周A股市场主要指数表现一览

  本周A股市场受国内通胀形势日益严峻以及央行上调准备金率的影响,两市股指大幅下跌。本周一至周三A股市场并无大的变化,保持窄幅震荡格局。周三晚间,中国人民银行决定,从2010年11月16日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行在10月19号加息之后,不到一个月的时间再调准备金率。央行选择再次在月度经济经济数据公布的前夜宣布消息,非常明确地向市场发出了坚决遏制通胀、控制流动性过剩风险的信号。周四10月份主要宏观经济数据公布,10月份CPI同比上涨4.4%,再创新高。但颇为令人意外的是,周四两市股指不降反升。但周五两市股指在经历了短暂的震荡之后,便大幅走低,创下14个月单日最大跌幅。

  受央行再度决定上调存款准备金率以及紧缩预期加大等因素的影响,本周上证指数延续震荡走势,而深证成指震荡走高。上周五央行宣布上调存款准备金率,此番上调后,存款准备金率高达18%,创历史最高点。短期内连续上调存款准备金率充分体现了当前充裕的流动性对通胀带来的压力,说明央行对通胀形势判断不容乐观。尽管本次此次再度上调存款准备金率并不超出预期,但短期内持续的调高存款准备金率短期内对银行、以及其他周期类行业未来业绩都将产生一定的影响,本周银行、煤炭、石油等周期性行业也表现不佳,严重拖累大盘。相反,医药、食品、信息、纺织等板块表现活跃,超额收益明显。

  从市场表现来看,本轮反弹行情的推动因素主要来自于两方面;首先,美国货币政策和汇率政策的转变引发全球汇率政策变动,美联储量化宽松的货币政策促使美元指数大幅走低,加大了国际经济通胀压力的预期,刺激国际大宗商品价格持续上涨,在国庆节后推动国内A股市场的有色、煤炭等为首的资源类板块大幅上涨,演绎逼空行情。同时带动银行、地产、钢铁等权重板块也出现了联动,推动股指持续上涨,呈现出典型的流动性推动下的估值修复特征;在美国经济未出现明显的复苏迹象的前提下,阶段性弱势美元特征还将延续,这也预示着国际大宗商品价格和A股市场中资源类板块的持续活跃创造了外部条件。其次,围绕“十二五规划”,转换经济增长模式,调整经济结构将成为未来五年的规划的核心,在宏观政策支持下,新兴产业将在经济发展中发挥着越来越重要的角色,经济结构调整和增长模式的转变为新兴产业带来更清晰投资机会,从而在趋势向上的环境中营造出更多的局部热点,增加了市场热点轮动机会。未来以新兴产业为代表的中小市值个股仍将以相对明确的增长,呈现结构性活跃态势。

序号 指数名称 涨跌幅
1 上证综指 0.13%
2 深证成指 3.60%
3 沪深 300 1.53%
4 沪深 IF1103 1.84%
5 中证 100 0.29%
6 中证 200 3.98%
7 中证 500 3.97%

  表1:本周A股市场主要指数表现一览

  表1:本周A股市场主要指数表现一览

  从技术面来看,沪指在突破年线后维持高位震荡格局,运行周期达到6个交易日,基本确立了突破的有效性。大盘经过连续震荡,技术指标超买的现象得到缓解,10日均线继续上行,与短期形成的震荡平台下沿基本重合,后市股指的调整空间相对有限。市场已从前期的急速上升转入到震荡蓄势整固阶段,3000点附近的震荡整固有利于消化近期丰厚的获利浮筹,为后市进一步向上拓展空间创造技术条件。从本次推动市场上涨的资金特征来看,由于资金推动力较强,使得市场的技术调整大多通过当日盘中完成修正,股指运行很有可能体现出涨幅大、涨速快的市场特征,因此短线调整周期可能相对较短,下周有望结束调整重新步入上涨趋势,我们预计本次行情的上涨目标在3500—4000点区域。

  在基金方面,上周A股市场震荡上扬,各类偏股方向基金指数均取得上涨,受加息的影响债券型基金整体表现不佳,具体各类德圣开放式基金净值指数见下表2。

序号 指数名称 涨跌
1
开放式基金净值指数
1.95%
2
股票型基金净值指数
2.41%
3
偏股混合型基金净值指数
2.45%
4
配置混合型基金净值指数
2.23%
5
偏债混合型基金净值指数
1.14%
6
纯债型基金净值指数
-0.31%
7
债券型基金净值指数
0.21%
8
保本型基金净值指数
1.17%
9
偏股型开放式基金净值指数
2.42%
10
指数型基金净值指数
1.20%
11
特殊策略基金净值指数
3.00%
序号
指数名称
涨跌幅
1
上证综指
-0.58%
2
深证成指
1.98%
3
沪深 300
0.50%
4
沪深 IF1106
-1.26%
5
中证 100
-0.26%
6
中证 200
1.88%
7
中证 500
2.89%

  综合来看,中期市场的强势特征已经确立,后市上升趋势明确,其上涨推动力主要来自于因国际流动性泛滥而带来的通胀压力所导致的资产价格上涨和围绕“十二五规划”所带来的新兴产业的投资机会,因此在操作策略上应重点把握这两大主线所带来的市场热点轮动机会。

  表2:德圣基金净值指数一周表现一览

  在基金方面,由于周五的大跌不在本计算周期之内。除纯债基金指数之外,其他各类基金均取得上涨。具体各类德圣基金净值指数表现见下表。

  数据来源:德圣基金研究中心 www.dsfof.com

TAGS:确立已经明确趋势强势中期大盘特征上升

序号 指数名称 涨跌幅
1 开放式基金净值指数 2.81%
2 股票型基金净值指数 3.54%
3 偏股混合型基金净值指数 3.04%
4 配置混合型基金净值指数 2.57%
5 偏债混合型基金净值指数 0.52%
6 纯债型基金净值指数 -0.15%
7 债券型基金净值指数 -0.08%
8 保本型基金净值指数 0.85%
9 偏股型开放式基金净值指数 3.37%
10 指数型基金净值指数 4.20%
11 特殊策略基金净值指数 3.06%

  准备金率上调短期扰动市场 中长期难改上行趋势

  统计日期:2010年11月22日—2010年11月26日

  数据来源:德圣基金研究中心 www.dsfof.com

  中国人民银行决定,从2010年11月16日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行在10月19号加息之后,不到一个月的时间再调准备金率。从时间窗口来看,央行选择在此时间窗口宣布上调存款准备金率,非常明确地向市场发出了坚决遏制通胀、控制流动性过剩风险的信号。如果11、12月经济数据仍维持过热势头,央行很可能再出加息重拳。对于此次上调准备金率,各大基金看法基本一致,认为准备金率的上调可能在短期加剧市场震荡,但从中长期来看,难于改变股市向上趋势。

  在基金方面,本周延续震荡,除纯债型基金外,各类基金指数均取得上涨,具体各类德圣基金净值指数表现见下表2。

  说明:统计日期2010年10月15日—2010年10月21日

  摩根士丹利华鑫基金对此表示,本次上调主要是对冲相对宽松的流动性。自美国宣布实施二次量化宽松政策以来,全球流动性泛滥显著,在国际大宗商品价格大幅上扬的同时,资金亦积极流入新兴市场国家,从而造成这些经济体的通胀压力迅速增加,中国央行上调存款准备金率正是为了对冲全球流动性泛滥带来的通胀压力。对于后市,摩根士丹利华鑫基金认为:第一,投资者将逐渐开始产生对后续流动性的担忧,并且心理影响更大于实际影响,市场对进一步加息的预期也将增强;第二,由于货币政策的紧缩效用将逐渐显现,未来经济增长的不稳定性也将增加,这将降低经济基本面对市场乐观情绪的支撑;第三,市场可能会有震荡,而震荡的频率、幅度都会加大,震荡期的时间也将拉长。

  表2:德圣基金净值指数本周表现一览

  加息不改上行趋势,A股仍将震荡向上

  大成基金认为,存款准备金率上调的原因主要有三:首先,这是针对8、9月份部分银行流动性充裕、投放异常的举措。其次,目前通胀压力仍然是市场最关注的因素,从已有数据分析,通胀月环比增长率年化达到7%,这在历史上也是较为罕见的水平;再次,最近美元贬值幅度较大,人民币升值的压力增加,引致外来热钱较多,央行此举意在严防热钱冲击。此次存款准备金率上调对市场来说,还是存在负面影响,也许短期股指还可能会上涨,但是长期看,这样频繁地调整货币政策应该会影响到市场。

序号
指数名称
涨跌
1
开放式基金净值指数
3.74%
2
股票型基金净值指数
4.93%
3
偏股混合型基金净值指数
4.84%
4
配置混合型基金净值指数
3.94%
5
偏债混合型基金净值指数
1.53%
6
纯债型基金净值指数
-0.55%
7
债券型基金净值指数
0.40%
8
保本型基金净值指数
2.21%
9
偏股型开放式基金净值指数
4.90%
10
指数型基金净值指数
2.34%
11
特殊策略基金净值指数
4.71%

  2010年10月央行晚间宣布加息,自2010年10月20日起金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%。对于本次央行的以外加息,各大基金公司也发表了自己的看法。

  南方基金首席策略分析师杨德龙表示,此次上调存款准备金率主要是针对不断升温的通胀形势和全球流动性泛滥局面。10月份CPI可能大幅超出市场预期,而美国实施的二次量化宽松政策,也促使中国必须采取收缩的货币政策,以防止热钱大量流入。近期市场的下跌已对上调存款准备金率有所反应,此政策可能引起市场震荡,但总体而言影响小于加息。

  数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com

  广发基金认为,央行突然加息主要意在抑制“通胀投机”,管理通胀预期。此次突然加息是一个非典型的不对称加息。目前通胀预期明确,特别是CPI指数持续走高,存款利率已经超过半年持续负利率,这次加息有利于抑制市场流动性。对于央行突然加息对市场的影响,广发基金认为短期内利空大于利好,但长期来看,市场整体将震荡向上。

  东吴基金认为此次提高存款准备金率主要是出于回笼流动性和管理通胀预期的目的。东吴基金表示,此次提高存款准备金率某种程度上早已被市场预期到,而央行选在公布CPI数据前一天晚上宣布这一政策也明显有向市场表明控制流动性的决心。决策层与市场彼此心照不宣。短期内由于前期市场已有较大涨幅,可能会借此机会做适当回调。然而这仍然无法改变市场充裕的流动性,因此市场逐步上行的趋势仍将继续。

  数据统计日期:2010年11月19日—2010年11月25日

  对于央行的突击加息,华安基金认为本次加息并非针对房地产,针对房地产的措施力度已经很大,此次加息对房地产的影响不大。加息的意图主要是稳定社会人士对通胀过大的预期。对于股市后市的走势,杨明认为后市会呈震荡上行趋势。

  上投摩根基金表示,三季度以来经济上升趋势趋强,10月的经济数据明显超预期,而同时美国量化宽松政策负面影响已开始显现,这促使监管层收紧货币政策的决心加强,本次调升存款准备金率可能是应对政策之一,不排除还有后续政策出台的可能。短期来看,货币政策的变动会导致市场出现一定幅度的震荡,但从中长期着眼,及时、适度的货币政策调整能够降低通胀预期,为经济平稳增长创造条件。只要经济复苏进程能够持续,相信股市中长期趋势依然向上。

  货币政策继续趋紧 中长期趋势仍将向好

  东吴基金投资总监王炯认为,加息对市场构成一定负面影响,并对投资者的心理形成冲击会加大市场震荡,但全球货币政策持续宽松、人民币升值步伐适度加快的背景仍未改变,A股资金面有望持续改善,因此市场震荡向上的趋势不会改变。

  CPI再创新高 通胀主题被一致看好

  中国人民银行19日晚再度决定上调存款准备金率。从2010年11月29日起,存款准备金率上调0.5个百分点,此番上调后,存款准备金率高达18%,创历史最高点,这是一个多月以来,央行第三次上调存款准备金率,也是年内第五次上调,累计上调达2.5%。一个月内连续上调存款准备金率充分体现了当前充裕的流动性对通胀带来的压力,说明央行对通胀形势判断不容乐观。各大基金公司对再次上调存款准备金率也未感意外,认为上调存款准备金率有助于缓解热钱进入带来的冲击,有助于缓解物价持续上行带来的压力。对于当前的市场,多数基金认为,流动性的收紧将加剧短期市场的震荡,但中长期趋势仍将向好。

  上投摩根表示此次加息在情理之中,但是时间上有些超出预期。加息作为周期性政策,短期内可能引发市场的震荡,但是从中长期来看,不会影响经济发展的趋势,对于目前A股市场的上行轨道也不会造成太大的改变。

  国家统计局11日发布最新经济数据显示,10月居民消费价格(CPI)同比上涨4.4%,创24个月新高,比9月份涨幅扩大0.8个百分点。通胀形势日益严峻,各大基金也一致看好其通胀主题投资机会。

  嘉实基金认为,股指仍将震荡向上 大跌正是买入时。A股市场短期的调整因素来自美国的二次量化宽松带来的国内输入性通胀压力,因此加息和2011 年信贷收紧成为市场担心的焦点,加上对地产调控的担心,市场将呈现震荡走势。但同时应该看到经过这次大跌之后可能是个好的介入机会,因为目前国内整体的货币宽松态势不会较快改变,同时国外在美国经济真正复苏前,抑或是美国的失业率大幅改善前,美联储“印钞”的行为不会停止,大量泛滥的资金等市场经过一定调整后卷土重来概率较大。中国经济增速将在四季度震荡筑底,A股市场将继续保持震荡向上的趋势。

  博时基金股票投资部混合组投资经理刘建伟分析,资产价格问题已成为央行利率政策考虑的重要因素。当前加息的频度和幅度对实体经济不会有实质性影响,对证券市场的中短期影响有限,权益市场的结构性机会仍然值得期待。

  大摩华鑫认为,欧美经济持续处于较弱的复苏态势,通过量化宽松的货币政策提高流动性,解决自身的债务问题是其可选的有效手段,充裕的流动性和弱势美元格局短期内不会改变。亚洲新兴市场将会面临流动性泛滥的冲击,催生资产泡沫和通货膨胀的发生。澳大利亚、印度开始相继生息加以应对,国内央行对当前CPI持续攀升也提出警示,并明确表示“货币条件逐步回归常态”,国内货币政策是否会采取同样的加息举措需要密切关注。大摩华鑫称,未来将继续关注流动性充裕引发的资源品投资机会。

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,在美日欧等发达经济体普遍采取扩张性货币政策的情况下,我国将延续紧缩政策,从一定程度上对冲过剩的流动性。但是,流动性充裕的局面已经形成,加之国内经济逐步见底回升,股市上行的基础依然存在。

  建信基金认为本次加息开启了国内新一轮的加息通道。在进入加息通道的前半段,加息对资本市场来说是利好,这将会增加资金向股市流动的动力。此外,目前房地产市场的收紧也在一定程度上促使资金向股市流动,利好A股市场。

  诺安基金表示,从中短期来看,国内通胀压力仍在上行之中。首先是进入冬季以后,猪肉等食品涨价压力更大,食品通胀压力短期内难以缓解。其次是中国高度依赖进口原材料,石油、金属以及农产品等国际大宗商品价格持续上涨,由此导致的外部输入通胀压力迅速上升。所以说在中短期内,无论是国内食品供应,还是从外部进口原材料,通胀压力均不可忽视。

  国投瑞银认为未来市场整体趋势向好。国投瑞银表示,尽管近期市场出现明显调整,但从流动性、A股整体估值水平和上市公司盈利情况三个方面来看,未来市场整体趋势依然向好。国投瑞银指出推动市场上涨的流动性依然充足。目前M2的余额已经达到70万亿元,说明市场并不缺钱。估值水平仍然处于低位。目前两市流通市值合计超过20万亿元,沪深300流通市值达15万亿元。随着全流通时代到来,中国A股估值水平会有所下移,但与国际市场相比,目前估值水平依然有投资价值。

  南方基金的观点与建信基金的观点有着较大分歧,认为此次加息主要针对通胀,不能表示已经进入加息周期。本次加息并非是因为经济过热,而是为了应对连续几个月通胀持续上升的态势,也是对房地产调控的加码。”

  东吴基金认为,在中长期把握新兴产业投资机会的同时,短期也应关注资源类板块的机会,如煤炭、有色金属、黄金等。资源类股票近期的走强,主要由资金的快速增长来推动的,而商品价格的上涨直接决定煤炭、有色金属这种股票的投资机会,重点关注石油价格的变化。此外,市场的演绎逻辑是各个板块的继续轮动,从而最终推高股市的整体性估值水平。因此,我们还看好通胀受益板块,包括周期类的资源股以及金融板块、大消费类具有提价能力的食品饮料、农林牧渔以及商业零售等。通胀主线将推动蓝筹股走牛,并引领股指上行,受益于政策倾斜的战略新兴产业也将使中小盘股票日趋活跃。

  战略新兴产业投资机会获一致认可

  大成基金对此表示,央行突然加息未必是坏事,因为这预示管理层对宏观经济有信心。大成基金表示,大成基金经济上升初中期,通胀明显上升之前,紧缩政策对经济和市场影响很小,只有累积到一定程度之后负面效应才逐渐体现,目前远未到担心负面效应的时候。此前上调六家银行的存款准备金率,使市场预期加息政策会进一步延后,此次突然加息超出预期,因此可能会在短期内对市场形成冲击,A股应会走出先抑后扬行情。

  后市行情可期 把握通胀主题

  对于未来的投资机会,各大基金公司对战略新兴产业给予了较多关注。他们认为展望“十二五”,中国经济发展的大方向将是经济转型和产业升级,新兴产业将有较好的投资机会。

  新华基金亦表示了相似的观点,政府对于中国经济的信心更为乐观。通常,加息收缩流动性对股市偏利空,但此次加息对股市影响多大尚不好判断,这很大程度上取决于市场对于经济复苏的信心如何。

  综合来看,在多数基金看来,央行尽管再次上调存准备金率,但后市行情仍值得看好。他们认为准备金率上调将使A股市场在后期加大震荡,但从资本市场角度来讲,本次准备金率的调整并不会从资金供应量的作用链条上改变市场趋势,在国内不出现大幅、连续加息的前提下,A股市场整体走势趋于乐观。在CPI再创新高的背景下,对于后市的投资机会,大基金普遍看好通胀主题投资。

  大成基金表示,多个重要经济会议将在北京召开,预计战略性新兴产业将持续受益。大成基金表示,国务院日前下发文件,决定到2015年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右,到2020年达到15%左右。对应到资本市场,相关板块占总市值的比重也会相应增加。战略性新兴产业中较具成长力的行业龙头股未来发展空间巨大。

  从中我们可以看出,对于本次央行的加息,多数基金感到出乎意料,但也在情理之中。他们认为本次加息的目的主要是控制目前国内严峻的通胀形势,本次加息可能会对A股市场的短期走势产生一定的影响,但是本次加息的时点处于经济上升周期,从中长期来看,不会改变市场上升态势。

  基于目前的股市投资环境,我们四季度基金组合配置思路及基金选择思路是:蓝筹 成长。重点配置具备良好策略前瞻性、组合调整迅速、灵活的风格轮动型基金。重点选择策略前瞻性强、操作风格上适度灵活、牛熊市表现均衡的基金品种。另外,投资者也可积极关注持续看好通胀受益板块,并在三季报中超配采掘、金属、农林等板块的基金。

  大摩华鑫基金也表示关注战略性新兴行业。大摩华鑫表示,未来通胀预期和热钱将是管理层调控的两个重要方向,需要密切关注后续相关宏观数据和政策变化。在此市场环境下,投资者可继续关注节能环保、新一代信息技术、生物育种、新能源新材料、电动汽车、海洋工程以及消费和生物医药等战略性新兴行业长期投资机会。

  投资机会:蓝筹板块仍有机会 长期看好大消费和新兴产业

  

  银河基金指出,符合五年规划发展方向的行业总能够获得较好表现。展望即将到来的“十二五”,中国经济发展的大方向将是经济转型和产业升级,因此新兴产业将有较好的投资机会。目前政府已经明确提出发展七大战略性新兴产业,随着后续相关政策出台,符合新兴产业发展方向的上市公司必将获得较大发展。一旦政策到位,市场需求启动,新兴产业产能无法满足需求,必然催生上述行业繁荣,具体表现为产能短缺和盈利能力显著提升。核电、新能源汽车、节能减排等领域都符合上述特征,在短期内能够获得市场化推广,从而产生可观的经济效益和社会效益。

  对于未来市场的投资机会,各大基金公司的关注点略有不同,但总体来看,他们认为未来的投资热点仍将集中在蓝筹板块和受益经济结构调整,符合十二五发展规划要求的大消费板块和战略新兴产业。

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  市场短期调整为基金投资者创造调仓良机

  大成基金表示,十二五规划《建议》符合此前预期,调结构、促民生将是未来中国经济发展的主线。大成基金认为,只要国家政策方针不变,生物医药、大消费、新经济等板块的资本盛宴还将继续上演。

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  目前通胀的压力已经成为市场最关注的因素,货币政策的变化也成为影响市场运行的重要变数。虽然在收紧流动性预期角度来看,此次再度上调存款准备金率并不超出预期,但短期内持续的调高存款准备金率短期内对对实体经济也有一定影响,经济或会略有降温。但是,市场紧缩更多改变的是流动性因素,而向好基本面并未有大的改变。因此,短期市场大幅震荡风险不改市场中期震荡上行格局。各大基金公司后市的态度也十分明确,短期震荡加剧不改中长期向上趋势。

  东吴基金投资总监王炯指出,从长期趋势来看,在经济结构转型大背景下,周期性行业将面临长周期拐点和长期系统性盈利能力下降,难以出现趋势性投资机会,但是消费服务类行业以及一些新兴产业盈利能力和利润增速却有望持续稳步增长。随着近期股价下跌和估值基准切换,消费服务和新兴产业估值吸引力将逐渐显现,继续看好消费服务类行业和新兴产业。短期来看,加息后,受政策积极支持的大消费与新兴产业将得到主流资金的更多关注。同时,关注周期类板块机会:加息利好银行、保险。从行业配置的角度来看,周期类板块的短期调整也将带来投资机会,推荐煤炭、有色、航空、银行、券商。

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  对于基金投资者而言,市场的反复震荡仍是投资者抓住机会进行组合优化调整的时机。从基金的选择策略上,我们仍然维持既有的策略观点:重点关注那些策略前瞻性较强、操作灵活、风格轮动能力较强的基金;对指数基金并不建议重配;在市场震荡过程中逐步减持策略思路僵化灵活度较低的基金,进而完成组合的基金优化配置。

  新华基金仍看好大盘蓝筹,他们认为前期高估值的创业板及部分中小板品种将在解禁压力及低于预期的利润增长速度下面临下跌风险,但今年以来一直表现低迷的大盘、周期类股票将会有好的表现,理由是外围货币政策有宽松趋势,以及调结构紧缩政策高峰期即将过去。

  

  东方基金表示,周期板块的轮动与估值修复是这个阶段的主要特征,涨幅落后以及估值仍然存在修复空间的行业存在机会较大。

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  重点关注风格轮动与行业轮动能力突出的基金

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  尽管从中长期来看,央行超预期的加息难改A股市场向上趋势,但加息对于基金投资者而言有两方面含义,一是通胀压力的确在加大,为避免负利率带来的资产贬值,必须通过投资来抵抗通胀,偏股基金眼下还是主要的投资选择。二是在基金选择上,那些近期重点配置通胀受益板块、净值上涨迅速的基金还不能成为组合配置的重点,这些板块受加息影响明显,相应的波动风险也较大,投资者应尽量规避。

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  在基金的选择上,我们仍旧建议,重点选择投资操作较为灵活,选股能力突出的中小规模基金,同时优选部分行业轮动能力突出的蓝筹型基金,力争在复杂的市场环境下为您的基金投资组合带来超额收益。

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