中小银行理财收入齐下滑,智能投顾布局仍需谨
分类:保险

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2018年年报季即将收官,第一财经记者梳理数十家上市银行业绩报告发现,在理财要求回归净值化产品下,银行理财产品收入明显下降。

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“不能承诺保本金保收益,还要把客户留住,这很不容易。”近日,一位农商行人士对《金融时报》记者坦言,资管新规落地以来,小银行所面临的净值化转型压力相当大。 2018年,资管新规的出台可谓是银行业的“头等大事”,银行理财如何转型成为业内人士热议的话题。虽然资管业务转型是整个银行业的共同课题,但《金融时报》记者在采访中发现,不同于大型银行具备人才、资金、渠道优势,中小银行转型面临着更多的挑战。 “对中小银行而言,消化存量业务是关键,首先要保证存量业务不出问题、平稳落地。” 华创证券资产管理总部总经理屈庆表示。多数受访专家认为,中小银行资管转型归根结底是两个问题——存量业务如何化解与增量业务如何开展。 积极稳妥化解存量 “我认为对中小银行而言,更重要的是存量业务的化解。”屈庆认为,“过去几年,中小银行理财业务的扩张速度明显快于大型银行,这使得其在2016年低利率环境中的期限错配和高杠杆情况都更为严重,因而在去杠杆的时候,压力就更大。” 2015年至2016年间,很多中小银行在金融市场业务上采取的是一种“高举高打”的模式:一方面,在负债端,重视同业负债,加大同业拆入或回购,发行同业存单,在避开存款募集地理局限的同时,享受宽松货币带来的低成本同业资金;另一方面,在资产端,配置高收益率的资产,以尽可能地拉开与负债成本的差距,赚取利差。 据联讯证券首席经济学家李奇霖分析,在资管新规要求理财产品净值化转型之下,这种“高举高打”的获利模式变得难以为继。“以前客户买理财产品,都是看报价,不存在产品净值表现稳定性的问题。而一旦产品变成净值型以后,客户是否会继续购买这些产品,完全取决于这些中小银行主动管理能力是否强于同业了。”李奇霖说。 然而,投研能力差是中小银行普遍存在的问题。业内人士认为,那些此前没有接触过理财产品净值化的中小银行,无疑需要补非常多的功课。“资管新规及其配套细则中,关于不设置认购门槛、放宽投资非标额度限制和投资资本市场等内容,对银行理财是个利好消息,但相对来看,中小银行与大银行相比,则完全处于劣势。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。 此外,值得注意的是,虽然资管新规给予了较长的过渡期,但很多中小银行理财持有的或者通过委外账户持有的债券期限可能会超过2020年底,并且信用资质较低,这部分债券如何减仓是一个大问题。 “在过渡期内,即还没有完全实行理财产品净值化之前,对于中小农商行和城商行一个比较重要的问题是,要尽快把债券交易和投资的止盈和止损机制建立起来。” 华创资管债券投资总监王永舰认为,在资管新规背景下,止盈和止损机制的建立是防范产品出现流动性危机或兑付危机的一个重要方面。 代销或投顾值得探索 “中期来看,伴随着老百姓对净值产品的逐步认可,中小银行的理财业务还是会发展的,而代销或者投顾可能是未来中小银行理财的主要方向。”屈庆认为。 据屈庆分析,资管新规对理财产品提出了更高的要求,但目前客观来说,缺乏投研团队、IT系统甚至缺乏合格投资者是中小银行的“通病”,这决定了很多中小银行并不具备开展理财业务的能力。但居民和企业在经历了短期的投资者教育后,还是会慢慢接受新的理财产品,因此,代销也就成为一种中小银行为客户提供理财产品的可行模式。 不过,屈庆强调,虽然是代销业务,银行不能只是“代销”,更应该全程参与到产品的运作中去,这需要银行做到:清楚市场方向,摸清客户需求,了解产品特点,熟悉机构投研能力,监控机构投资行为,合理评估产品业绩,并作出适应性的调整。 “如果银行不愿意代销其他机构的产品,而是希望自己的团队来做产品,那么投顾可能是另外一个选择。”屈庆认为,投顾的优势在于,资金在银行机构账户上,全程监控,避免了委外模式下,其他机构操作上的道德风险。更重要的是,聘请投顾可以帮助银行自己的团队更快成长,这也是很多中小银行愿意聘请投顾的重要初衷。 国海证券首席固收分析师靳毅则认为,一些中小银行退出理财产品发行市场是大趋势,未来银行之间理财产品的竞争将更为激烈。有能力建立管理团队的,可以扬长避短、重点突破,以特色型主动管理为主;没有能力建立主动管理团队的,基于原有资源禀赋,可以持续发力销售端,打造理财产品超市。 虽然从形式上看,代销和投顾业务是完全不同的两种模式,但屈庆强调,两者其实本质上都是解决短期内银行投研能力不足的问题,而长期来看,银行的主要目标还是将自己的投研团队培养起来。 子公司设立任重而道远 中小银行资管业务转型路径或许可以从2018年以来一些中小银行的“招兵买马”中窥见端倪。例如,上海银行为其资管部招募负责理财产品创新研发、转型优化的产品设计人才;常熟银行则面向社会招聘财富管理中心负责人,其中一项职责就是负责推进有关高净值理财和私人银行理财的品牌推广、创新产品研发、业务系统支持等工作。 由此可见,加强投研与产品转型优化成为中小银行资管转型的重要方向。中信建投银行业首席分析师杨荣建议,在资产端上,中小银行要加快对直接融资市场业务的设计和布局;在运营上,要加强主动管理能力,提高资产配置效率;在渠道上,要实现资管与财富管理业务的结合。未来,中小银行需聚焦“固收 ”的投资策略,形成固定收益、“固定收益 权益”、股债混合、纯权益等多层次产品体系。 值得关注的是,截至目前,有包括大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行在内的20多家各类型商业银行宣布拟设立理财子公司,注册资金总规模逾1300亿元。对于大多数中小银行特别是小银行而言,是否也能获得这一“新牌照”,李奇霖认为,对于大部分中小银行来说,设立资管子公司很难。一方面,银行需拿出至少10亿元的资本金且还需满足一系列资质要求;另一方面,很多中小银行理财业务规模都不算大,设立资管子公司可能无法形成规模效应,反而会使成本进一步提高,利润下滑。 《金融时报》记者在采访中了解到,事实上,目前很多中小银行的理财事业部制改革尚不彻底。2014年,监管层便提出了银行理财事业部制改革,要求银行理财业务部门按照单独核算、风险隔离、行业规范、归口管理等要求,开展理财事业部制改革工作。然而,相当多的中小银行在理财业务上仍存在着人员交叉、系统交叉、审批交叉的现象。因此,不少专家认为,这些中小银行尚且做不到理财业务实行独立考核机制和奖励机制,设立资管子公司就更加“任重而道远”了。

  “智能投顾既方便,又节省了我各方面的成本,对于我这样的门外汉而言,十分适用。”刚刚从计算机系毕业的小宋对《金融时报》记者表示,“我不用选择具体的理财产品,因为选择产品是我的弱项。我了解计算机技术改变生活的潜力,也乐于由此享受理财投资带来的乐趣。”

相比于国有大行,中小银行面临的压力更大,基本上呈全线下滑之势,如甘肃银行2018年理财手续费收入较2017年下滑了75%,广州农商行2018年理财手续费收入同比下滑56.2%,九台农商行2018年理财手续费收入降幅94.4%。

2018年的银行理财市场颇有些热闹,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》和《商业银行理财子公司管理办法》等监管文件连续出台,银行理财转型步伐加快,大部分投资者们也明显感受到了银行理财市场的诸多变化。

  新年伊始,智能投顾成为了银行理财的一个热点话题,在去年11月出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》首次聚焦发展迅猛的智能投顾领域之后,上个月底发布的《中国金融科技与小微金融竞争力报告(2018)》也同样提及智能投顾,并对其在打破刚性兑付大背景下的前景表示看好。

“同业理财不断压缩,加上资管新规后净值型新产品并没有完全打开市场,理财产品发行停滞不前。”中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军对第一财经记者称,对于大部分中小银行而言,设立理财子公司较难,竞争更为激烈,主动资产管理能力、加强自身投研体系的建设是中小银行未来突围的关键。

近日,银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布了《中国银行业理财市场报告》(以下简称《年报》,《年报》以理财信息登记系统的大数据为基础,秉承客观、公正、准确、科学的理念,全面反映了银行业理财市场的运行情况。

  专家和业内人士普遍认为,当前的理财转型为进军智能投顾领域的银行提供了绝佳的契机。但和其他的理财方式相比,热度不减的智能投顾的发展时间尚短,银行系布局该领域仍有许多需要注意的方面。

《中国银行业理财市场报告》数据显示,自2017年达到高点以来,同业理财规模和占比连续22个月环比双降。2018年全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元,同比减少2.04万亿元,降幅为62.57%;占全部理财产品存续余额的3.80%,同比下降7.21个百分点。

接下来,就跟着生财君一起来看看《年报》的具体内容吧,看看大数据的统计结果,是不是和爱理财的您的直观感受一致呢?

  理财市场理性化

理财收入多有下滑

从市场情况来看,银行理财业务总体运行平稳,《年报》总结2018年中国银行业理财市场运行特点如下:

  “打破刚性兑付是理财市场应该有的正常状态。”兴业研究首席经济学家鲁政委分析近期强监管给理财市场带来的变化时称,“理财不是存款,刚性兑付的存在,会把潜在的高风险传染给市场。净值型理财提升了价格作为信号机制的重要性,要求消费者能够准确识别度量风险,这意味着理财市场的理性化。”

对于不少中小行来说,之前不仅是同业资金的提供者,也是下游同业理财产品的提供者,赚取利息差与管理费收入。但当《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发后,理财要求回归净值化产品,这种业务出现了很大变化。

一是理财产品存续余额总体保持平稳。截至2018年底,非保本理财产品4.8万只,存续余额22.04万亿元,与2017年底基本持平。在“资管新规”“理财新规”发布后,银行理财产品余额总体平稳,未出现大幅波动。

  理财市场的理性化催生着更加理性的消费者。在意识到银行理财保本许诺不复存在以后,消费者的盲目投资行为将得以遏制。在采访中,记者发现,对这一变化表示担忧的消费者也表示,他们将会更慎重地对理财产品进行挑选。

2018年4月27日,资管新规出台,要求存量不合规的老产品在2020年底之前整改完毕。但由于对资金池及刚性兑付产品的依赖度过高,净值型的新产品并没有完全进入市场,新老产品无法完全续接,理财产品规模和收入均有收缩。

二是同业理财规模与占比持续“双降”。自2017年高点以来,同业理财规模和占比连续22个月环比“双降”。截至2018年底,全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元,同比减少2.04万亿元,降幅为62.57%;占全部理财产品存续余额的3.80%,同比下降7.21个百分点,表明“资金空转”现象明显减少。

  这一变化无疑为智能投顾的发展带来了机遇。专家表示,理财不保本的未来意味着客户经理的重要性提升。那么,与之相比,依托人工智能技术为消费者提供理财顾问服务的智能投顾则具备了得天独厚的优势。它所具备的准入门槛低、高性价比和个性化定制等多方面的优势,不仅吸引了小宋这样的消费者,也能锁定千差万别的多个细分市场群体。

在上市城、农商行中,以郑州银行为例,2018年累计发行理财产品550期,募集金额人民币958.60亿元,存续理财产品规模共计454.94亿元,较上年末下降39.05亿元,降幅为7.91%。根据监管要求不断压降同业理财和保本理财规模后,同业理财规模为139.20亿元,较上年末下降89.3亿元,降幅为39.08%,保本理财规模为91.22亿元,较上年末下降27.76亿元,降幅为23.33%。不过,个人非保本理财产品存续额为224.32亿元,较年初增长98.31亿元,增幅78.02%。2018年实现代理及托管业务手续费收入较上年同期减少人民币0.20亿元。

三是新发行封闭式理财产品平均期限增加。2018年,新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天,同比增加约20天。期限在3个月以下的封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元,不足4月末“资管新规”发布时规模的一半,占非保本理财产品余额的3%,较4月末6.17%的占比下降3.17个百分点。

  一位金融科技从业人员向《金融时报》记者介绍,智能投顾是一个数字化的资产配置过程,它能够结合客户需求、风险偏好及大数据技术等可洞察的动态账户数据,评估该用户的风险等级,从而进行个性化的投资组合建议。这对于在用户积累方面具有优势的银行而言,无疑是一个好消息。

重庆银行年报显示,2018年实现手续费及佣金净收入13.42亿元,较上年减少3.38亿元,降幅20.1%,占营业收入比例较上年下降4.16%至12.62%,主要是代理理财业务手续费、托管业务手续费及担保及承诺业务手续费出现较大幅度下降所致。2018年代理理财业务手续费收入为5.42亿元,较上年大幅减少3.45亿元,降幅38.9%。重庆银行称主要是受资管税收与资管新规实施的影响所致。

四是债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产。截至2018年底,非保本理财资金投向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的65.70%。其中,债券资产配置比例为53.35%。

  但是,银行在布局智能投顾时,仍然面临着用户方面的困难和风险。交通银行金融研究中心高级研究员何飞撰文称,在了解客户时,目前银行主要基于客户自述及内部数据开展风险测评。由于数据局限,风评结果与实际情况往往存在较大差异,“盲人摸象”问题不可避免。即便未来商业银行借助外部数据进行客户识别,也面临着数据使用成本高、数据标准化难度大、数据处理效率低等应用困境。此外,他还强调了未来在银行逐鹿智能投顾领域的过程中,由于竞争激烈而可能导致的代客决策风险。

广州农商行2018年手续费及佣金净收入15.48亿元,同比减少7.44亿元,降幅32.46%,主要是由于咨询顾问业务手续费、代理及托管业务手续费、理财业务手续费等的下降。其中,理财产品手续费收入为0.83亿元,2017年为1.89亿元,同比下滑56.2%。

五是新发行理财产品以中低风险产品为主。从产品风险等级来看,2018年,风险等级为“二级”及以下的非保本理财产品募集资金总量为98.45万亿元,占比为83.37%;风险等级为“四级”和“五级”的非保本理财产品募集资金量为0.20万亿元,占比为0.17%。

  资管能力是决定性因素

九台农商行2018年年报显示,理财手续费收入为0.09亿元,较上年同期减少1.54亿元,降幅94.4%,主要由于受资管新规实施影响,发行理财产品规模减少及平均收益率下降所致。

除了上述特点外,想必大家也很关注银行理财到底帮咱们赚了多少钱?《年报》数据显示,2018年,非保本理财产品累计兑付客户收益10566亿元。其中,个人类产品累计兑付客户收益8403亿元,占全部非保本理财产品累计兑付客户收益的78.08%;分机构类型来看,国有大型银行累计兑付客户收益3628亿元,占比34.34%;全国性股份制银行累计兑付客户收益4309亿元,占比40.78%。

  何飞认为,尽管智能投顾涉及客户画像、资产配置、投资组合选择、交易执行、组合再平衡等诸多环节,但其本质还是提供投资顾问服务,投顾效果还需要依赖于商业银行的资管能力。

不过,也有少数银行逆流而上。例如,青岛银行理财手续费收入4.87亿元,比上年增加1.10亿元,增长29.16%。

此外,在收益率方面,2018年,封闭式非保本产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为4.97%,同比上升约80个基点。由于2017年市场利率上行幅度较大,而其中部分产品于2018年到期,导致2018年上半年封闭式非保本理财产品兑付客户收益率上升。2018年8月以来,封闭式非保本理财产品兑付客户收益率持续下降,其中月度加权平均兑付客户收益率连续5个月环比下降。

  而在监管层的重视下,银行系资管业务正处在一个转型的过程中。在引导银行资管走向理性正轨的过程中,过去野蛮生长的时代将一去不复返。在总结去年银监会的工作时,银监会主席郭树清表示,经过在同业、理财、表外业务三个领域的多个专项治理和综合治理,金融内部的杠杆率持续降低,有100多家银行主动缩表。在全年新增贷款12.6%的情况下,银行业总资产只增长8.7%,增速同比下降7.1个百分点,相当于在向实体经济多投入的同时少扩张约16万亿元。同业资产负债自2010年以来首次收缩,同业理财比年初净减少3.4万亿元。银行理财因增速大幅下降而少增5万多亿元,银行通过“特殊目的载体”投资少增约10万亿元。表外业务总规模增速逐月回落,总体呈现收缩态势,交叉金融产品的野蛮生长趋于停止。

如何破局?

(经济日报 记者:钱箐旎 责编:胡达闻)

  今年以来,监管层的严监管势头有增无减,仅仅两周的时间里,《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》、《2018年整治银行业市场乱象工作要点》等一系列重磅文件相继出台。可见,未来,银行提升资管能力走正轨的趋势已经明朗。结合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》中对智能投顾业务资质、风控机制等的规范,业内人士认为,银行日后在智能投顾方面的发展将渐趋规范化。

资管新规规定,过渡期后,具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务,该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品,但应当实现实质性的独立托管。但是,只有少数几家中小银行具备开设理财子公司的能力,而大多数中小银行只能依靠原来的资管部门开展理财业务,与大行理财子公司相比,具有较大的差距。

  银行需谨慎

具体来看,开设理财子公司的门槛之一是注册资本金10亿元,对于总资产规模小于5000亿元的中小银行,可能没有足够的财力设立理财子公司。此外,不少中小银行的理财业务规模不太大,可能只有几百亿元,不具备规模效应。

  从招行的“摩羯智投”到两个月之前工行上线的“AI投”,越来越多的商业银行抢滩登陆智能投顾领域,希望能够提早在这片蓝海培育客户。交通银行金融研究中心从短期和长期两个角度为银行布局智能投顾出谋划策。

“不过,中国市场的特点是长尾用户比较多,而且理财需求是非常庞大的,未来理财市场将出现分层。中小银行需提升自己的能力,多有作为。”在资产端,王军称,要提升主动资产管理能力,加强自身的自身的投研体系的建设和投研能力的培养,团队人才建设、内部激励机制建设尤为重要;要拥抱金融科技,用数字化的手段和智能化的工具提升服务客户的能力;在设计产品体系时,要满足不同投资者的风险偏好和实际需求,为客户尽可能的提供个性化、差异化甚至定制化方案。

  上述研究中心认为,短期内,商业银行首先要充分调动内部合作积极性,加强数据共享,按照阶段发展策略,实施稳健经营。其次,还应加强技术应用及人才建设,实现差异化发展。同时,应针对智能投顾中的盈利、客户、技术、数据及风控困难,着力给出解决措施。此外,商业银行要规划好牌照申请事宜,为智能投顾的长期开展奠定基础。

“其次,中小银行银行网点有物理范围的限制,需要借助友商、BATJ等流量平台,创新合作方式,优势互补。另外,优质资产始终稀缺,中小银行要加强大数据、云计算的手段提高产品的产品控制能力。”王军表示。

  长期来看,银行方面应着重做到产品合规、操作合规和数据合规“三个合规”。在产品合规上,要排除政策限定之外的产品,对代销产品进行重点审查。做好客户风评,推荐与客户风险承受能力相当的产品。在操作合规上,应坚持“最终投资决策由客户本人执行”的原则,不向客户承诺或保证投资收益。同时,应向客户充分说明调仓依据。在数据合规上,不要急于追求“千人千面”,而是合法开展外部数据拓展及个人信息交易,将产品使用权与个人隐私权相结合。

东方金诚首席金融分析师徐承远表示,考虑到规模效应、投研、系统建设等因素下的成本收益比,中小银行整体上没有单独成立理财子公司的条件和必要性,理财代销和引入投顾是更可行的两种转型方式。作为地方法人主体,中小银行在区域内具备较强的网点及品牌优势,基于上述资源禀赋,中小银行可尝试发力销售端,择优代销其他银行发行的理财产品,拓展中间业务收入。

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此外,引入投顾也是转型手段之一。徐承远称,由于地域限制,大部分中小银行投研人才积累薄弱。在理财净值化转型中,可引入专业投顾来指导投资策略构建及人才培育,以提升净值型理财的投资业绩。

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“商业银行在发展投顾中,一方面需要完善投顾团队的甄别评价体系。在资金配置的大框架下,商业银行需要根据投顾团队的人员配置、管理规模及业绩、投资风格等因素,建立完善的投顾白名单机制,择优筛选专业投顾。另一方面需要完善投顾业绩驱动机制。通过综合考量市场状况、投顾行业绩效水平、投顾团队历史业绩、投资标的等因素,制定合适的投顾约束条例、业绩考核基准及超额收益分配机制等,以激励投顾团队提升投资业绩。”徐承远进一步称。

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