9月外汇占款,9月跨境资金现净流入
分类:保险

摘要:外汇占款在连续22个月下降以后,逆转时刻终于盼来。10月19日,央行发布的最新数据显示,9月末外汇占款余额比上月增8.5亿元至215106.85亿元,前值为215098.35亿元。外汇占款增加意味着该项对基础货币的贡献由负转正。 10月19日,国家外管局也随即公布了9月银...

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  外汇占款在连续22个月下降以后,逆转时刻终于盼来。10月19日,央行发布的最新数据显示,9月末外汇占款余额比上月增8.5亿元至215106.85亿元,前值为215098.35亿元。外汇占款增加意味着该项对基础货币的贡献由负转正。

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  10月19日,国家外管局也随即公布了9月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据,当月银行结售汇顺差19亿元(等值3亿美元),其中银行代客结售汇顺差218亿元。后者也是2015年7月以来首次转为顺差。

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  此外,10月9日央行公布的9月外汇储备为连续第八个月回升。上述各项数据均表明9月跨境资金流动出现净流入。

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  外汇占款环比止跌回升

  人民币汇率企稳 9月外汇占款“转正”,结售汇重现顺差

    制图:陈健珊

  每经记者 张寿林 每经编辑 陈星

  外汇占款余额自2015年11月以来连月下降,特别是2016下半年,随着外汇储备余额接连缩减而进一步回落,人们对这一趋势何时得以扭转保持高度关注。今年以来,外汇储备走势率先逆转,进入回升通道,与此相对应,外汇占款下降幅度逐步缩窄,随着这一趋势的延续,对其正增加的期待在9月终于实现,外汇占款一举打破过去22个月回落局面。

  徐燕燕

  10月19日,央行公布的数据显示,9月末央行口径外汇占款余额为21.51万亿元,较前月增加8.5亿元。这是外汇占款自2015年10月以来首次上升。

  2月26日,国家外管局公布的2018年1月银行结售汇数据显示,银行结售汇逆差56亿元人民币(等值9亿美元)。更为直观反映市场情绪的银行代客结售汇数据显示,1月该项实现顺差149亿元人民币,延续上个月顺差状态,但比上月顺差445亿元人民币减少296亿元。此外,1月个人购汇环比增加11%,体现了春节前个人旅游用汇的上升,但同比下降12%。

  日前央行公布的前三季度金融统计数据显示,9月末,广义货币(M2)同比增速反弹,比上月末高0.3个百分点至9.2%。今年以来,M2同比增速曾屡创历史新低。

  中国人民银行和国家外汇管理局10月19日分别发布了2017年9月央行口径外汇占款数据以及前三季度银行结售汇数据。

  同日,国家外汇管理局公布了2017年9月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。2017年前三季度,我国跨境资金流动总体趋向均衡,近期外汇供求处于基本平衡状态。

  不过远期结售汇依然保持逆差。1月银行代客远期结汇签约1108亿元人民币,远期售汇签约1838亿元人民币,远期净售汇730亿元人民币。交通银行金融研究中心研究专员刘健分析,即期结售汇与远期结售汇继续呈分化态势,一定程度上反映了企业避险需求增加。

  评级机构东方金诚研究发展部副总经理王青此前分析,9月M2反弹,除受当月信贷社融超预期增长影响外,亦受外汇占款低基数效应拉动——去年同期人民币贬值压力较大,外汇占款有所下降,而今年9月人民币兑美元整体升值,外储规模正增,预示当月外汇占款增量将转负为正。

  继我国外汇储备连续8个月回升之后,9月央行口径外汇占款余额增加8.5亿元,为23个月来首次上升;同时,银行结售汇顺差3亿美元,结束连续26个月逆差。

  人民币汇率基本面稳定

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  从银行结售汇数据来看,前三季度,衡量结汇意愿的结汇率,也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为63%,较上年同期上升2个百分点,其中,一至三季度分别为62%、63%和64%。从企业境内外汇存款看,一季度余额上升近400亿美元,二季度上升90亿美元,三季度下降253亿美元。从个人境内外汇存款看,一季度余额略增3亿美元,二、三季度均减少20亿美元,说明境内主体持汇意愿下降,对外支付时使用自有外汇增多。

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  外汇占款是指央行因收购美元等外汇资产而相应投放的本国货币。今年以来,人民币汇率企稳反弹,从最低点6.95一度大幅升值到6.45附近,外汇占款的降幅也明显缩小,9月回归正增长。

  非银行部门涉外收支顺差创阶段新高 2月14日,央行公布的数据显示,外汇占款增加45亿元,继续保持弱平衡状态。2月7日公布的外汇储备数据显示,1月末外汇储备余额31615亿美元,较2017年末增长215亿美元。体现了境内外汇供求总体平衡、主要非美元货币汇率升值和资产价格变动等因素的共同作用。

  外汇占款从降幅逐月收窄到9月份实现正增长,对资金市场流动性有重要支撑。中国银行国际金融研究所近期发布的2017年第四季度《中国经济金融展望报告》(简称《展望报告》)指出,受货币政策操作更注重“削峰填谷”、外汇占款降幅收窄等影响,金融市场流动性紧中趋缓。

  专家分析称,上述变化主要是受人民币汇率变动的影响。随着中国经济基本面持续向好、人民币汇率形成机制日臻完善,人民币汇率也将趋于均衡合理水平。

  中信银行金融市场部负责人梅治信在接受南方日报记者采访时表示,前两个月人民币大幅升值,市场对人民币汇率的预期稳定下来。外汇占款由负转正,表明市场主体结汇意愿增强,折射出人民币汇率基本面已经稳定,这与前两个月的人民币升值趋势是吻合的。

  1月银行代客结售汇顺差149亿元人民币,延续上个月的顺差状态,显示市场对人民币保持坚实信心基础。

  今年以来资金利率呈“易上难下”的运行特点,这与央行货币政策操作仍然坚持稳健基调有关,不过近月以来利率上行速度明显放缓。8月,同业拆借加权平均利率相比6月上升0.02个百分点,相比二季度0.32个百分点的上行幅度明显放缓。上述《展望报告》指出,在外汇占款降幅收窄、财政支出增加等影响下,四季度货币供给将继续边际性改善,利率继续大幅上行可能性不大。

  十九大代表、人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜近日在十九大会议期间对媒体表示,近段时间人民币汇率比较稳定,而且能够看到汇率是市场化推动的,央行已经基本上退出了常态化干预,十九大以后人民币汇率会有更加稳定的基础。

  此外,国家外汇管理局公布的数据显示,2017年9月,银行结汇1560亿美元,售汇1557亿美元,结售汇顺差3亿美元。外汇局新闻发言人表示,今年前三季度,我国跨境资金流动总体趋向均衡,近期外汇供求处于基本平衡状态。

  从主要渠道来看,货物贸易以及主要的资本和金融项目结售汇延续顺差。1月份,银行代客货物贸易结售汇顺差187亿美元,银行代客资本和金融账户结售汇顺差42亿美元,其中,直接投资和证券投资顺差分别为9亿和19亿美元。另一方面,企业投资收益和个人购汇均低位运行。1月份,投资收益项下购汇环比和同比分别下降31%和23%;个人购汇环比增加11%,体现了春节前个人旅游用汇的上升,但同比下降12%。

  市场预期出现分化

  国家外汇管理局新闻发言人在回答记者提问中指出,2017年前三季度,我国跨境资金流动总体趋向均衡,近期外汇供求处于基本平衡状态。未来我国跨境资金流动仍将保持总体稳定。

  具体数据显示,银行结售汇和涉外收付款逆差大幅收窄。2017年前三季度,银行结售汇逆差1129亿美元,同比下降54%;其中,8月逆差38亿美元,9月顺差3亿美元。前三季度,银行代客涉外收付款逆差1115亿美元,同比下降56%。其中,8月逆差35亿美元,9月逆差进一步降至17亿美元。

  值得注意的是,1月份,企业、个人等非银行部门涉外收付款顺差246亿美元,其中,外汇资金收付款顺差257亿美元。非银部门涉外收付款顺差创2015年2月以来新高。交通银行金融研究中研究专员刘健分析,非银部门涉外收付款出现巨额顺差,有助于未来跨境资金流动继续向好。

  对于9月的上述数据变化,民生银行首席研究员温彬分析,这主要受人民币汇率变动的影响。今年以来,受我国宏观经济企稳回升、美元指数下跌、人民币汇率形成机制进一步完善等多因素作用,人民币汇率从贬值预期逐步走向升值预期,特别是在今年5月份人民币兑美元中间价纳入“逆周期调控”因子以后,人民币兑美元升值速度加快,市场主体结售汇行为也随之发生变化,最终使外汇储备和外汇占款余额出现同步回升。目前,中国经济基本面持续向好、人民币汇率形成机制日臻完善,人民币汇率也将趋于均衡合理水平。

  外汇占款增加值转正

  此外,今年前三季度银行远期结售汇总体呈现顺差。数据显示,银行对客户远期结汇签约同比增长1.2倍,远期售汇签约下降5%,远期结售汇签约顺差77亿美元,2016年同期为逆差581亿美元,说明当前人民币贬值预期明显减弱,企业远期结售汇需求有所调整。

  银行代客远期净售汇环比下降近三成 银行代客结售汇数据持续出现顺差,远期结售汇却呈逆差状态。同期,银行代客远期结汇签约1108亿元人民币,远期售汇签约1838亿元人民币,远期净售汇730亿元人民币。截至1月末,远期累计未到期结汇1864亿元人民币,未到期售汇8696亿元人民币,未到期净售汇6833亿元人民币;未到期期权Delta净敞口-2511亿元人民币。

  9月银行代客结售汇与外汇占款、外汇储备数据均表明,跨境资金流出现净流入,但净流入幅度有所差异,特别是外汇占款,虽然转为正增长但幅度仅8.5亿元。交通银行金融研究中心高级研究员刘健分析,外汇储备的投资收益因素导致9月外储回升力度明显大于外汇占款和银行代客结售汇。外汇占款反映的是商业银行与央行之间的结售汇操作,类似于批发市场;银行代客结售汇类似于零售市场,企业到银行结汇,未必会相应地形成央行外汇占款。

  数据显示,9月央行口径外汇占款余额增加8.5亿元,至21.5万亿元人民币,为2015年10月以来首次上升。

  市场主体结汇意愿增强

  远期结售汇签约是指银行与客户协商签订远期结汇(售汇)合同,约定将来办理结汇(售汇)的外汇币种、金额、汇率和期限;到期外汇收入(支出)发生时,即按照远期结汇(售汇)合同订明的币种、金额、汇率办理结汇(售汇)。远期结售汇业务使得企业可提前锁定未来结汇或售汇的汇率,从而有效规避人民币汇率变动的风险。银行一般会通过银行间外汇市场来对冲远期结售汇业务形成的风险敞口。比如,当银行签订的远期结汇大于远期售汇时,银行一般会将同等金额的外汇提前在银行间外汇市场卖出,反之亦然。因而远期结售汇也是影响我国外汇储备变化的一个因素。

  9月中旬以后的人民币汇率回调可能使市场主体观望情绪增加,贸易顺差明显收窄一定程度上也制约了对外汇占款的大幅回升。

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  “银行结售汇出现顺差,表明9月市场主体的结汇行为比购汇多,企业和居民卖出外汇的意愿更加强烈。从我们银行观察到的角度来看,这些数据反映了市场的普遍情况,最近几个月结汇增长比较明显。企业看到近期人民币升值,更愿意卖出美元。”梅治信说。

  刘健指出,远期结售汇与即期结售汇继续出现分化,一定程度上反映出企业避险需求增加。人民币对美元汇率快速升值背景下,企业远期购汇继续稳步增长,一定程度上反映出人民币汇率双向波动加大态势下,企业汇率风险意识增强。当前价格下,签署远期购汇协议可有效锁定成本。不过值得注意的是,远期净售汇730亿元人民币,环比下降近三成。

  9月人民币对美元汇率先升后贬,9月上旬的稳步升值可能带来结汇意愿持续增加,有助于跨境资金流入。但9月中旬以后,受美联储偏鹰派议息会议声明及央行逆周期因子调节等因素影响,人民币汇率出现回调,可能使市场主体观望情绪增加。刘健指出,9月以来,人民币汇率双向波动加大,出现预期分化。此外,9月贸易顺差仅285亿美元,环比收窄近五成,一定程度上也制约了跨境资金的大幅流入。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,9月央行外汇占款余额的月度变动是在连续22个月负增长之后,首次转为正值,不过规模较小,依然在0附近,意味着对流动性的贡献较弱。

  外汇局新闻发言人也指出,前三季度结汇率同比稳中有升,企业、个人持汇意愿均有所回落。前三季度,衡量结汇意愿的结汇率,也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为63%,较上年同期上升2个百分点,其中,一至三季度分别为62%、63%和64%。

  对于2月数据,刘健分析,2月以来,美元指数小幅反弹,人民币对美元汇率出现小幅回调,目前维持在6.34左右,市场对人民币汇率预期趋稳。人民币汇率呈现有升有降、双向波动的态势,企业结售汇操作更趋理性,有助于推动我国跨境资金流动更加稳定,外汇市场实现自求平衡。

  这种预期分化心理体现在结汇率和购汇率上。9月结汇率和购汇率分别上升3.8%和4%。刘健分析,远期结汇签约和购汇签约规模均大幅增加,并创2016年以来最高,一定程度上也反映出看不到汇率趋势背景下,市场矛盾、纠结的心理。

  此前,央行公布9月官方外汇储备新增170亿美元,谢亚轩估算,汇率折算因素、资产估值因素的影响分别为-25亿美元、-100亿美元。外汇储备正增长的主因仍不是外汇占款,而是利息收益和投资收益。

  从企业境内外汇存款看,一季度余额上升近400亿美元,二季度上升90亿美元,三季度下降253亿美元。从个人境内外汇存款看,一季度余额略增3亿美元,二、三季度均减少20亿美元,说明境内主体持汇意愿下降,对外支付时使用自有外汇增多。

责任编辑:张伟

  展望后市,刘健预测,10月以来,人民币对美元汇率中间价维持在6.6附近双向波动,汇率预期分化,加之中国经济稳中向好,季节性购汇需求减弱等,均有助于跨境资金流动保持稳定。但美联储将启动缩表,或将带动美元反弹,人民币汇率可能继续低位震荡。预计短期内跨境资金流动将在基本平衡状态保持稳定,跨境资金流动大幅回升或明显下降的可能性均不大。

  谢亚轩预判,在央行较少干预外汇市场,让外汇市场供求变化调节汇率走势情况下,央行外汇占款不具有大幅增长的可能性,国内外汇市场供求弱平衡。年内人民币将对美元汇率窄幅“双向波动”,而非单边的升值或者贬值。

  此前,央行公布的数据显示,中国外汇储备在9月实现八连涨,截至9月末,外汇储备余额为31085.10亿美元,较今年8月的30915.27亿美元增加169.83亿美元。

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  过去美联储量化宽松政策对国内流动性影响的主要途径之一是央行外汇占款,随着外汇占款在0附近波动,这也意味着美联储缩表对国内流动性的影响弱化。

  外汇局预计,未来我国跨境资金流动仍将保持总体稳定,主要受到三大基本面支持。美联储加息以及缩表不会根本动摇我国跨境资金流动总体趋稳的格局。

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  民生银行首席研究员温彬则指出,央行外汇占款变化主要受人民币汇率变动的影响。今年以来,受我国宏观经济企稳回升、美元指数下跌、人民币汇率形成机制进一步完善等多因素作用,人民币汇率从贬值预期逐步走向升值预期,特别是在今年5月份人民币中间价定价机制纳入“逆周期调控”因子以后,人民币对美元升值速度加快,市场主体结售汇行为也随之发生变化,最终使外汇储备和外汇占款余额出现同步回升。

  首先,国内经济基本面更加坚实。2017年以来,国际组织等机构多次上调对2017年中国经济的预测,如国际货币基金组织由年初时预测的6.5%逐步上调至目前预测的6.8%,世界银行由年初的6.5%上调至近期的6.7%,说明国际社会更加看好中国经济。未来我国将继续贯彻新发展理念,建设现代化经济体系,推动经济持续健康发展。

  “目前,中国经济基本面持续向好、人民币汇率形成机制日臻完善,人民币汇率也将趋于均衡合理水平。”温彬称。

  其次,政策基本面提供保障。我国将进一步参与和推动经济全球化进程,发展更高层次的开放型经济,一方面,随着国内营商环境的不断改善和对外开放措施的积极落实,外资流入仍将保持稳定;另一方面,国内债券市场、股票市场与国际市场的联系更加紧密,相关便利化措施不断跟进,有助于促进境外投资者投资境内资本市场。

  外汇供求基本平衡

  最后,市场基本面持续增强。人民币汇率形成机制更趋完善,市场主体更加多元化,持续单向的升值或贬值预期将明显减弱,有助于熨平跨境资金的大幅波动,保持外汇供求的总体平衡。

  今年5月以来,随着跨境资金流出的压力减小,银行结售汇逆差规模也在不断收窄,并于9月再现顺差,这是继2015年6月以来的首次顺差。

  南方日报记者 唐子湉

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  国家外汇管理局新闻发言人在回答记者提问中指出,2017年前三季度,我国跨境资金流动总体趋向均衡,近期外汇供求处于基本平衡状态。

  具体数据来看,第一,银行结售汇和涉外收付款逆差大幅收窄。2017年前三季度,银行结售汇逆差1129亿美元,同比下降54%;其中,8月逆差38亿美元,9月顺差3亿美元。前三季度,银行代客涉外收付款逆差1115亿美元,同比下降56%。其中,8月逆差35亿美元,9月逆差进一步降至17亿美元。

  第二,售汇率同比明显下降,企业外汇融资需求逐步回暖。前三季度,衡量企业购汇动机的售汇率,也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为66%,较2016年同期下降8个百分点。其中,一至三季度分别为68%、67%和63%,说明企业购汇更趋理性,并根据实际需求合理开展外汇融资,购汇偿还的情况减少。截至2017年9月末,境内外汇贷款余额较上年末略有下降,上年同期下降700多亿美元。

  第三,结汇率同比稳中有升,企业、个人持汇意愿均有所回落。前三季度,衡量结汇意愿的结汇率,也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为63%,较上年同期上升2个百分点,其中,一至三季度分别为62%、63%和64%。从企业境内外汇存款看,一季度余额上升近400亿美元,二季度上升90亿美元,三季度下降253亿美元。从个人境内外汇存款看,一季度余额略增3亿美元,二、三季度均减少20亿美元,说明境内主体持汇意愿下降,对外支付时使用自有外汇增多。

  第四,银行远期结售汇总体呈现顺差。2017年前三季度,银行对客户远期结汇签约同比增长1.2倍,远期售汇签约下降5%,远期结售汇签约顺差77亿美元,2016年同期为逆差581亿美元,说明当前人民币贬值预期明显减弱,企业远期结售汇需求有所调整。

  第五,外汇市场供求呈现基本平衡,推动外汇储备余额持续回升。截至2017年9月末,我国外汇储备余额为31085亿美元,比2016年末上升了980亿美元。其中,2至9月份储备余额连续8个月回升。

  上述新闻发言人称,今年以来我国跨境资金流动更趋平衡,主要体现了内外部经济金融环境的发展变化。未来我国跨境资金流动仍将保持总体稳定。主要受三大基本面支持。一是经济基本面更加坚实。2017年以来,国际组织等机构多次上调对2017年中国经济的预测,如国际货币基金组织(IMF)由年初时预测的6.5%逐步上调至目前预测的6.8%,世界银行由年初的6.5%上调至近期的6.7%,说明国际社会更加看好中国经济。未来我国将继续贯彻新发展理念,建设现代化经济体系,推动经济持续健康发展。

  二是政策基本面提供保障。我国将进一步参与和推动经济全球化进程,发展更高层次的开放型经济,一方面,随着国内营商环境的不断改善和对外开放措施的积极落实,外资流入仍将保持稳定;另一方面,国内债券市场、股票市场与国际市场的联系更加紧密,相关便利化措施不断跟进,有助于促进境外投资者投资境内资本市场。

  三是市场基本面持续增强。人民币汇率形成机制更趋完善,市场主体更加多元化,持续单向的升值或贬值预期将明显减弱,有助于熨平跨境资金的大幅波动,保持外汇供求的总体平衡。

  外部因素来看,美联储9月20日称,将于10月份启动减持债券资产的计划,并表示年内仍可能上调短期利率。美联储启动“缩表”将对我国跨境资金流动产生什么影响?

  外汇局新闻发言人称,美联储加息以及缩表不会根本动摇我国跨境资金流动总体趋稳的格局。从2015年底美联储首次加息以来的实际情况看,我国跨境资金流动经历了从流出到趋向平衡的过程。

  外汇政策取向坚持四个基本内涵

  随着目前我国跨境资金流动形势回稳向好,下一步,外汇管理的政策取向将有何变化?

  就此,外汇局新闻发言人称,在外汇管理理念上将坚持两项基本原则:一是坚持服务实体经济,服务改革开放,支持和推动金融市场的双向开放,提升贸易投资便利化水平。二是防范跨境资本流动风险,防止跨境资本无序、高强度流动对宏观经济和金融稳定带来的冲击,维护外汇市场稳定,为改革开放创造健康良性稳定的外汇市场环境。

  在政策取向上强调四个基本内涵:一是坚持改革开放,完善外汇管理政策框架,进一步促进贸易投资便利化,全面提升外汇管理服务实体经济的效率和水平。二是稳步实现资本项目可兑换,积极稳妥推动金融业对外开放。三是构建跨境资本流动的宏观审慎管理与微观市场监管体系,严厉打击外汇违法违规行为,维护国家金融稳定和经济安全。四是完善人民币汇率形成机制,继续推动外汇市场深化发展。在保持外汇储备安全性、流动性的基础上,实现外汇储备的保值增值。

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