银行同业业务监管压力逐显,银行负债
分类:保险

摘要:银行同业业务的监管压力正逐步显现。 证券时报记者调查获悉,部分农商行同业业务目前暂时停摆,相关人员潜心研究监管举措;有北方农商行将驻沪、京同业团队全部召回总行迎接当地银监局进场调查。 同业业务承压也同样体现在了银行的财报上:一季末,25家上市...

同业存单纳入MPA迎“首考”

摘要:一季度末,银行同业存单纳入MPA迎来首考。中国证券报记者注意到,临近考核时点,同业存单市场余额不降反升,在三月上旬一度创下新高,尤其是以往对同业存单热情不高的国有银行今年颇为积极。专家和银行业内人士表示,随着金融降杠杆的深入,同业存单发行规模...

作者 李铮

  银行同业业务的监管压力正逐步显现。

银行负债“同业依赖症”亟待治愈

  一季度末,银行同业存单纳入MPA迎来“首考”。中国证券报记者注意到,临近考核时点,同业存单市场余额不降反升,在三月上旬一度创下新高,尤其是以往对同业存单热情不高的国有银行今年颇为积极。专家和银行业内人士表示,随着金融降杠杆的深入,同业存单发行规模将受到一定约束。对于银行来说,应积极引导同业业务回归本源,在负债端应夯实存款基础,摆脱“同业依赖症”,增强综合负债能力。

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  证券时报记者调查获悉,部分农商行同业业务目前暂时停摆,相关人员“潜心研究”监管举措;有北方农商行将驻沪、京同业团队全部召回总行迎接当地银监局进场调查。

□本报记者 欧阳剑环 实习记者 王凯文

  同业存单余额不降反增

资料图片:2013年11月,中国北京,行人经过中国央行总部。REUTERS/Jason Lee

  同业业务承压也同样体现在了银行的财报上:一季末,25家上市银行中有21家同业负债较去年末环比下降(未计算吴江银行)。全部上市银行共计减少同业负债1.54万亿。

一季度末,银行同业存单纳入MPA迎来“首考”。中国证券报记者注意到,临近考核时点,同业存单市场余额不降反升,在三月上旬一度创下新高,尤其是以往对同业存单热情不高的国有银行今年颇为积极。专家和银行业内人士表示,随着金融降杠杆的深入,同业存单发行规模将受到一定约束。对于银行来说,应积极引导同业业务回归本源,在负债端应夯实存款基础,摆脱“同业依赖症”,增强综合负债能力。

  央行数据显示,2017年末,同业存单余额为8.03万亿元,较2017年8月的最高点回落0.41万亿元。上海清算所数据显示,今年年初以来,同业存单余额逐步上升,截至3月28日,同业存单余额为8.69万亿元,处于历史较高水平。

上海9月1日 - 作为中国中小银行主要负债工具及加杠杆资金重要来源,同业存单正面临更为严格监管。继明年起一年以内NCD将被纳入MPA负债占比考核指标后,央行再度祭出新规明确禁止新发一年期以上NCD,快速封堵制度漏洞以遏制部分银行监管套利,并护航去杠杆软着陆。

  强监管进行中

同业存单余额不降反增

  东方金诚首席分析师徐承远认为,同业存单余额不降反增原因有三:一是商业银行负债端压力尚未明显缓解,对同业存单依赖程度依然较高;二是2018年以来同业存单发行利率有所下降,负债成本的降低刺激商业银行发行动力增加;三是存单发行期限小幅拉长,3个月和6个月期限占比上升,推升了当期同业存单余额规模。

业内人士普遍认为,是次修改同业存单发行期限限制对接货币政策报告,是统一监管的第一步,缩短NCD期限有利于缩减资金流转时间,延续了金融体系内部去杠杆思路;鉴于目前一年期以上NCD规模较小,新规影响有限。

  “现阶段‘三三四(即三违反三套利四不当)’自查是与银监会的抽查结合,自查过程以‘随时查、随时调整、随时汇报’方式进行。当前各银行处于自查自纠阶段,预计相关工作结束后,会有正式监管细则落地。”招商证券金融组研究员马鲲鹏调研后表示。

央行数据显示,2017年末,同业存单余额为8.03万亿元,较2017年8月的最高点回落0.41万亿元。上海清算所数据显示,今年年初以来,同业存单余额逐步上升,截至3月28日,同业存单余额为8.69万亿元,处于历史较高水平。

  上海清算所数据显示,今年1月同业存单发行规模为1.43万亿元;二月发行规模为1.48万亿元;截至28日,3月已发行2.24万亿元。

“应该说对存量市场上的影响和以后的实际影响都不大,对于预期边际上的预期有一些负面的影响,就说明央行的态度还是很坚决的,去杠杆还是在路上并没有完成。”一家上市银行金融市场部主管对称。

澳门新萄京最大平台,  据了解,上海监管部门则推进快一些。一家股份行分管同业的高管告诉记者,他们和检查小组“在同一个屋檐下已经待了一周多”。而另外一家农商行金融市场部门的老总则透露,“三三四专项组马上就进场”。

东方金诚首席分析师徐承远认为,同业存单余额不降反增原因有三:一是商业银行负债端压力尚未明显缓解,对同业存单依赖程度依然较高;二是2018年以来同业存单发行利率有所下降,负债成本的降低刺激商业银行发行动力增加;三是存单发行期限小幅拉长,3个月和6个月期限占比上升,推升了当期同业存单余额规模。

  中国银行国际金融研究所研究员赵雪表示,近期同业存单放量与各银行流动性管理有关。临近一季度末,对于负债方面有压力的银行来说,同业存单是补充负债较好的手段,尤其是在目前存款下降较快的情况下。另一方面,也与近期同业存单利率下行趋势有关。

他并表示,浮息存单市场存量特别少,虽然机构发行意愿也有一些,但投资者需求很少。目前存单的投资者主要是银行、资管机构,以及公募基金和货币基金,尤其是货基的久期不可能投到三年这么长,更多可能只需要三个月的NCD。

  强监管对不同类型、不同梯队的银行造成的影响不尽相同。受访的股份行人士告诉证券时报记者,监管部门的现场检查并没有影响到业务的常态节奏,他们将同业存单占比、同业理财投向清单、委外的主动管理过程资料上交,并与监管部门“良性沟通”;但几家农/城商行的业务负责人则称,业务受影响严重。

上海清算所数据显示,今年1月同业存单发行规模为1.43万亿元;二月发行规模为1.48万亿元;截至28日,3月已发行2.24万亿元。

  兴业研究分析师何津津表示,3月中上旬同业存单发行明显放量,一方面由于3月同业存单到期量超过1.88万亿元,有一定到期续作压力;另一方面是银行希望在利率季末冲高之前提前吸收跨季资金。此外,国有大行也成为发行的新增力量。

中国央行周四公告称,自9月1日起,金融机构不得新发行期限超过一年的同业存单,此前已发行的一年期以上同业存单可继续存续至到期。

  “从监管部门一系列文件下来开始,我们的业务就几乎停摆。因为我们仔细研究监管的‘空转’定义,发现自己做的居然成了‘空转’。那下一步怎么走?我们现在也很迷茫,在仔细研究。”一位银行金融市场部高管告诉记者。

中国银行国际金融研究所研究员赵雪表示,近期同业存单放量与各银行流动性管理有关。临近一季度末,对于负债方面有压力的银行来说,同业存单是补充负债较好的手段,尤其是在目前存款下降较快的情况下。另一方面,也与近期同业存单利率下行趋势有关。

  “从上周起,同业存单一级市场净融资额已经大幅回落。”何津津指出,除了国有大行以外,其它类型银行净融资额下行明显,明显在控制一级市场发行额度,这很有可能是为了满足季末同业负债1/3的考核要求,季末考核约束开始凸显。此外,最新同业存单余额测算的结果显示,不少机构还存在一定的达标压力。

央行金融研究所所长孙国峰稍早表示,此举促使同业存单回归其调剂金融体系内部资金余缺的本质属性,避免金融资源长期在金融体系内流转,加大金融支持实体经济的力度。而此前已发行的一年期NCD可继续存续至到期,对存量NCD的正常到期兑付也不会产生影响。

  对此,有业内人士表示,这样的表态或许代表了很多此前在同业市场较为激进的,但相对于大型银行比较弱势的中小型银行的看法,因为他们对监管政策,某种程度上是困惑的,因为要搞清楚一连串强监管举措指向的业务内核确实比较有难度,要找到监管容忍范围内的出路,更加难。

兴业研究分析师何津津表示,3月中上旬同业存单发行明显放量,一方面由于3月同业存单到期量超过1.88万亿元,有一定到期续作压力;另一方面是银行希望在利率季末冲高之前提前吸收跨季资金。此外,国有大行也成为发行的新增力量。

  国有大行发行“由冷转热”

中金公司固收研究团队指出,央行打补丁主要是堵住通过发行一年以上NCD来规避其纳入MPA考核的监管,从而保证同业负债不超过总负债33%这一监管是有效的;未来在年初NCD审批或许也会更严格,但预计银行在剩余时间有能力通过资产和负债两端进行调整来顺应监管要求。

  记者注意到,广州银行总行金融同业部就在最新的招聘启事中,专门设置了一个叫做“创新研究岗”的岗位,首要职责就是“研究市场、经济环境、监管政策等变化”。

“从上周起,同业存单一级市场净融资额已经大幅回落。”何津津指出,除了国有大行以外,其它类型银行净融资额下行明显,明显在控制一级市场发行额度,这很有可能是为了满足季末同业负债1/3的考核要求,季末考核约束开始凸显。此外,最新同业存单余额测算的结果显示,不少机构还存在一定的达标压力。

  “3月同业存单发行放量,同业存单余额不降反升,背后主要原因是大型银行和股份制银行增大发行量。”恒丰银行研究院研究员唐丽华表示,特别是大型银行发行量同比和环比均显著增加,城商和农商等中小银行同比依然收缩。

一家上市股份行金融市场部总经理也对表示,目前市场上发行的NCD基本上很少以一年以上为主,尤其是大行,所以政策影响范围不大;而MPA考核期限已定,已经在安排整个负债期限结构,确保能顺利过渡。

  “我们也欢迎这样的人才,是急缺。监管政策太多,我们需要有人好好帮我们指导。”一名城商行高管告诉记者。

国有大行发行“由冷转热”

  在金融降杠杆及监管加强之前的一段时间内,同业市场上的大量同业存单来自于股份行、城商行及农商行。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,大银行在获取央行流动性方面具备一定优势,市场上同业之间,大银行通常是资金净融出方,中小银行通常为资金净融入方。

央行8月中发布的二季度货币政策执行报告明确,拟于明年一季度评估时起,将资产规模5,000亿元人民币以上的银行发行一年以内同业存单纳入MPA负债占比指标进行考核;对其他银行继续进行监测,适时再提出适当要求。

  与此同时,有银行选择暂时将业务停摆“避避风头”。一家总部位于北方某大省的农商行,近日将驻扎在京、沪两地的同业团队全部撤回总行学习并接受监管检查,相关资金、票据业务全部暂停。

“3月同业存单发行放量,同业存单余额不降反升,背后主要原因是大型银行和股份制银行增大发行量。”恒丰银行研究院研究员唐丽华表示,特别是大型银行发行量同比和环比均显著增加,城商和农商等中小银行同比依然收缩。

  “2018年以来,大银行同业存单发行占比提高,而股份行、城商行、农商行存单发行占比收缩,(下转A02版)

因此商业银行有动力去发行一年以上NCD,而8月中下旬长期限NCD发行热情的确有所提升。据不完全统计,截止8月末,已有553家银行公布今年同业存单发行计划,合计规模150,198亿元。具体到一年以上NCD,根据央行数据,今年前六个月发行量为372亿元,仅占同业存单发行总量的0.4%;余额为1,115亿元,仅占同业存单余额总量的1.4%。

  同业负债规模走低

在金融降杠杆及监管加强之前的一段时间内,同业市场上的大量同业存单来自于股份行、城商行及农商行。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,大银行在获取央行流动性方面具备一定优势,市场上同业之间,大银行通常是资金净融出方,中小银行通常为资金净融入方。

  (上接A01版)占比结构出现趋势性变化的概率较大。”陈冀预计,未来一段时间大银行和中小银行在同业市场上的角色可能发现一些微妙的变化,资金净融出方向可能转向。

**9月到期压力大**

  同业业务承压已经反映在了上市银行一季报上。

“2018年以来,大银行同业存单发行占比提高,而股份行、城商行、农商行存单发行占比收缩,占比结构出现趋势性变化的概率较大。”陈冀预计,未来一段时间大银行和中小银行在同业市场上的角色可能发现一些微妙的变化,资金净融出方向可能转向。

  “年初以来,以往零星发行同业存单的国有大行发行量增长明显,在全市场中的发行比例不断上行。”何津津认为,这一方面与其负债端的压力有关,由于其同业负债占比达标压力不大,因此能够继续借助同业存单来满足资金吸收的需求;另一方面也可能是大行赶在资管新规落地前提前用同业存单为保本理财的替换做准备。

相较于新政的影响,银行人士更为关注9月同业存单到期量。伴随去年7月后同业存单井喷式发行,今年9月到期量料逼近2.3万亿,创发行以来最大到期量。据中金公司统计,截至8月23日,9月到期NCD规模高达22,392亿元,首次突破2万亿元。

  同业负债涉及同业和其他金融机构存放款项、拆入资金、卖出回购3个科目。Wind数据显示,一季末25家上市银行中有21家同业负债较去年底减少(未计算吴江银行),全部银行共计减少同业负债1.54万亿。

“年初以来,以往零星发行同业存单的国有大行发行量增长明显,在全市场中的发行比例不断上行。”何津津认为,这一方面与其负债端的压力有关,由于其同业负债占比达标压力不大,因此能够继续借助同业存单来满足资金吸收的需求;另一方面也可能是大行赶在资管新规落地前提前用同业存单为保本理财的替换做准备。

  资产负债结构优化待提速

前述金融市场部主管表示,各家承担到期量应该都不小,“比如昨天只发了四五百亿规模,要是每天这个规模肯定是不够的,”最近几天同业存单都在缓慢涨价,3A城商行一年价格已到4.75%左右水平,估计9月开始NCD价格特别是一个月和三个月期会相应涨得比较快。

  从分阵营来看,五大行同业负债一共环比减少6828.06亿,其中农行减少最多——达3294.65亿。8家股份行一共减少同业负债6516.17亿,其中光大银行减少了2498.23亿,位居股份行第一。值得注意的是,平安银行是唯一一家同业负债增加的银行,增加了85.43亿。

资产负债结构优化待提速

  自2016年底金融降杠杆以来,同业存单相关监管政策不断收紧。MPA考核、同存备案新规及流动性新规等均约束同业存单发行规模的进一步扩张。业内人士预计,2018年全年同业存单发行规模增速将放缓,但不会出现悬崖式下跌。

“9月初发行还不是特别顺畅的话,9月上旬的下半周可能他们就会迅速提价,三个月股份制的存单还是很可能会到5.0。”他补充说,“大家现在都是边走边看,毕竟9月面临季末大考,一个调指标,而且很多机构可能会提前抢跑,就是提前提高价格,把存单发满了再说。”

  在城/农商行方面,12家银行一季末共环比减少同业负债2095.83亿,幅度相对较少。同业负债下降最多的是江苏银行,减少了659.58亿。另外,无锡银行、贵阳银行同业负债环比增加,2家银行共增加同业负债62.82亿。

自2016年底金融降杠杆以来,同业存单相关监管政策不断收紧。MPA考核、同存备案新规及流动性新规等均约束同业存单发行规模的进一步扩张。业内人士预计,2018年全年同业存单发行规模增速将放缓,但不会出现悬崖式下跌。

  从同业存单备案情况来看,不少银行已做出调整。Wind数据显示,截至目前,456家银行公布2018年度同业存单发行计划,股份制银行仍是同业存单发行主力。

目前市场上存量的主要发行方是股份行和3A城商行,各家策略不一,有的银行倾向于发长久期限,有的则基本上滚动发行一个月的NCD,把一个月价格提得比别家都要高,然后大量收一个月并一直滚动发。

  招商证券金融组研究员马鲲鹏表示,MPA考核和一系列强监管节奏正在叠加显效,银行已经不像以前那么热衷于主动吸收同业负债了。

从同业存单备案情况来看,不少银行已做出调整。Wind数据显示,截至目前,456家银行公布2018年度同业存单发行计划,股份制银行仍是同业存单发行主力。

  也有银行计划扩大发行规模。交通银行发行计划较上年增长2500亿元,北京银行、南京银行计划发行额度分别较去年增长500亿元、400亿元。唐丽华表示,“由于今年整体负债成本有上升趋势,同时部分银行也有同业降杠杆、非标转标所带来的资产端压力,在整体流动性风险管理的压力下,不排除部分银行有增加发行同业存单的计划。”

有农商行金融市场部负责人亦不无担忧地表示,长拆短仍然可以发,但是9月的到期量比较大又逢季末,所以要看央行资金投放力度。如果市场资金紧张,可能引发存单到期续发出现流动性风险。

  3万亿同存面临到期压力

也有银行计划扩大发行规模。交通银行发行计划较上年增长2500亿元,北京银行、南京银行计划发行额度分别较去年增长500亿元、400亿元。唐丽华表示,“由于今年整体负债成本有上升趋势,同时部分银行也有同业降杠杆、非标转标所带来的资产端压力,在整体流动性风险管理的压力下,不排除部分银行有增加发行同业存单的计划。”

  中信证券固定收益首席研究员明明表示,2013年监管层放开同业存单发行的初衷是利用同业存单促进利率市场化的进程,只是在过去三年的实践中同业存单成为了空转套利的利器,其实际用途与初始设想开始出现偏差。但这种偏差经过一年多以来的修正已经开始慢慢回归正轨。摆脱了空转套利属性的同业存单,今后只是商业银行进行主动负债的一种普通工具。

从四大行中报看,作为资金主要融出方的大行也在跟随监管脚步同步压缩同业融出资金,如农行(601288.SS)上半年同业资产就呈现大幅收缩,截至6月末,其存放同业和拆出资金减少6,169.78亿元,下降51.3%,主要是由于存放同业合作性款项减少。

  Wind数据显示,3月份同存发行2万亿,为历史最高峰,4月同存发行1.3万亿,降幅明显。截至5月10日,5月份以来同存的发行量为3923.2亿,均低于2月、3月同期数据,发行降温明显。

中信证券固定收益首席研究员明明表示,2013年监管层放开同业存单发行的初衷是利用同业存单促进利率市场化的进程,只是在过去三年的实践中同业存单成为了空转套利的利器,其实际用途与初始设想开始出现偏差。但这种偏差经过一年多以来的修正已经开始慢慢回归正轨。摆脱了空转套利属性的同业存单,今后只是商业银行进行主动负债的一种普通工具。

  对于同业存单未来的发行规模,何津津认为,监管并没有完全限制同业存单的发行,预计未来同业存单规模不太会出现悬崖式下跌。关键是要注意扩张的速度应在监管比例之内,与整体负债的扩张速度匹配,确保负债端的稳定性。

农行行长赵欢在业绩发布会上强调,“同业业务要回归本源,同业资产主要做结算和同业融资业务,但即使是同业融资也控制在一定的范围内。”

  另一方面,同业存单却面临着巨量到期压力:5月的到期量是1.57万亿,为历史次高峰。历史最高峰发生在3月,到期量为1.59万亿,当月发行2万亿。另外,6月份也是一个到期偿还高峰,到期量为1.4万亿。

对于同业存单未来的发行规模,何津津认为,监管并没有完全限制同业存单的发行,预计未来同业存单规模不太会出现悬崖式下跌。关键是要注意扩张的速度应在监管比例之内,与整体负债的扩张速度匹配,确保负债端的稳定性。

  唐丽华表示,部分承压明显的中小银行需重新调整资产负债结构,结束对同业存单的过度依赖。在负债端应夯实存款基础,拓宽负债渠道,增强综合负债能力,应对流动性风险管理压力。

一位国有大行金融市场部人士也谈到,“9月末小银行同业存单要还钱了,现在这种情况下发存单融资的情况就比较难。”

  有分析认为,巨额的到期量叠加发行下滑,5月份同业存单净融资额可能会是负值,而今年前4个月均为正值。

唐丽华表示,部分承压明显的中小银行需重新调整资产负债结构,结束对同业存单的过度依赖。在负债端应夯实存款基础,拓宽负债渠道,增强综合负债能力,应对流动性风险管理压力。

  近期银行高管也纷纷表态,未来将引导同业业务回归本源。农业银行行长赵欢表示,未来在同业业务领域和资管领域要落实回归本源,落实监管新要求,保持相对稳定。浙商银行行长刘晓春表示,未来银行同业业务应以同业之间的互通有无、调节流动性为主。

不过,影响近期同业存单发行另一个不可忽略的政策因素是可能出台的货基新规:对公募基金投资存单进行比例限制,包括禁止货基投资主体评级AA 以下的商业银行发行的存单;AAA级以下商业银行发行的同业存单投资比例最高不得超过10%;同一基金管理人管理的全部货基投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券,不得超过该行净资产的10%等。

  方正证券固收分析师杨为敩向记者表示,这或许对部分中小银行的负债端造成一定冲击,因为很多小银行的负债来自同业存单,不过预计冲击不会太大,因为今年以来很多小银行开始把负债部分转移到零售理财,这应该会对负债有一定支撑。

近期银行高管也纷纷表态,未来将引导同业业务回归本源。农业银行行长赵欢表示,未来在同业业务领域和资管领域要落实回归本源,落实监管新要求,保持相对稳定。浙商银行行长刘晓春表示,未来银行同业业务应以同业之间的互通有无、调节流动性为主。

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而据了解,不少基金公司已经开始调整,这对近期NCD发行形成一定的制约。

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**温和监管让同业存单软着陆**

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中国银行间市场的微观结构大致为国有大行放资金,而非银、城商行、股份制银行和农商行是交易最活跃的四大投资者。作为资金提供者的国有大行,市场交投量仅与农商行相近,多数时期甚至不如农商行。

其中,城商行、股份行和农商行都面临同样需要从银行间市场抽血支撑自身的问题,非银虽没有资产负债的压力,但背后的基金投资者提现也会在市场不好的时候给非银带来压力。

因此,同业存单市场就像是沙堆上垒起的高楼大厦。当市场预期高度一致或者遇到监管政策冲击时,就存在明显的风险。因为金融机构拉长负债久期减少期限错配,同业存单用长的链条替换了隔夜短的杠杆。一旦抛盘压力再现,为了维持流动性,机构不得不抽取同业链条上的资金,从而使大量机构遭遇流动性问题。

毋庸置疑,同业存单是一款成熟高效的货币市场工具,对金融机构的经营运作有着举足轻重的作用。一位央行人士就对表示,“央行不可能对同业存单监管采取下狠手、一刀切,当前中小银行情况可能比较严峻,但负债与资产、与流动性、与风险更加匹配,会使得他们扩张更加有序,这是央行希望看到的。”

的确,央行在遏制同业存单非理性扩张的预期管理上可以说信号清晰。去年四季度货币政策报告提出“逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理,保持货币金融环境的稳健和中性适度”,遏制同业存单井喷式增速的监管意图已经非常清晰。

此后,央行也一直通过资金继续紧平衡,让存单发行成本和资产收益继续倒挂,倒逼银行主动、有序地减少同业存单发行。

而在福盛德经济咨询首席研究员冯建林看来,2013年底央行推出同业存单时给出了一些制度性优惠,现在要压制NCD就要考虑取消这些制度性优惠。鉴于目前同业存单规模较大,央行只能是渐进式地取消这些优惠,逐步让同业存单软着陆。

“同业存单不是毒药,就是放多了有问题。政策预计后面会有保有压。”方正证券固收分析师杨为敩指出,利率本身也会反映市场的自由程度,过于僵化的利率行不通,但过于灵活的利率也会增加市场风险。

“利率市场化是把利率从僵尸化的泥潭拉出来,但是否需要过于灵活,要看政策在风险和效率之间的权衡了。”他说。

(北京中文部马蓉、李文科对本文亦有贡献)

审校 张喜良

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