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分类:保险

摘要:今年以来,上市银行整体业绩小幅回升,资产规模增速有所放缓,甚至已有银行出现缩表。与此同时,在金融监管不断加强的背景下,不少银行纷纷加大力度补充资本金,增强发展后劲,加快实现向轻资本、轻资产的战略转型。 上市银行一季报显示,上市银行整体业绩小...

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□本报记者 任晓

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上市银行青睐可转债 中小行竞逐IPO融资

资产扩张、监管施压、信用风险累积……多因素促使今年以来银行积极谋求资本补充。上市银行积极发行优先股、次级债,非上市银行扎堆排队IPO。业内人士指出,中小银行的资本补充压力较大,可能通过多种渠道补充资本实现监管达标和业务扩张。

  今年以来,上市银行整体业绩小幅回升,资产规模增速有所放缓,甚至已有银行出现“缩表”。与此同时,在金融监管不断加强的背景下,不少银行纷纷加大力度补充资本金,增强发展后劲,加快实现向“轻资本、轻资产”的战略转型。

□本报记者 张晓琪

信用风险难言下降

  上市银行一季报显示,上市银行整体业绩小幅回升,资产质量趋于稳定,资产规模增速有所放缓。与此同时,已有上市银行开始收缩资产负债表,也有上市银行通过发行可转债、定增等举措提高资本充足率。

利差收窄、非标回表增加资本计提压力、银行资产扩张等多个因素引发的银行“补血潮”仍在延续。今年以来,已有常熟银行、江阴银行、无锡银行三家上市城商行完成可转债发行,截至3月5日,商业银行中待发的可转债规模高达1885亿元。另一方面,不少中小银行拟通过登陆A股拓展补血渠道,据中国证券报记者统计,目前在A股排队IPO的银行数量已达16家。

银监会发布的数据显示,今年一季度末,商业银行不良贷款余额1.58万亿元,较上季末增加673亿元;商业银行不良贷款率1.74%,比上季末下降0.01个百分点。“虽然数据显示不良贷款率有所下降,但难言银行不良贷款已进入下降通道。”某股份制商业银行人士向记者表示。

  在经济增长面临下行压力、金融监管不断强化的背景下,上市银行的一些变化和举措透露出什么信息?未来发展还将面临怎样的挑战?

进入“补血”赛道

光大证券银行业分析师陈浩武认为,银行业的实际信用风险可能被低估。“众所周知,当前银行业的风险已不仅仅在表内。正如表外业务和衍生品的快速发展使美欧的银行快速积累起了大量风险,我国银行业近年来通过同业和各种新兴业务,包括承诺类及汇票、委托贷款、信托计划、资产管理计划、表外理财等,迅速扩张规模。虽然从理论上讲,银行并没有对所有这些业务都承担信用风险,但面临的实际情况是,表外业务包含了大量的刚性兑付和隐性担保,因而银行的真实信用风险可能比表面上看的要大。”

  加强资本补充

进入2018年,商业银行发行可转债呈现井喷态势。无锡银行于1月30日正式发行可转债,规模达30亿元。无锡银行表示,募集资金将用于支持公司未来业务发展,可转债转股后将按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本。Wind数据显示,截至2018年3月5日,商业银行中待发的可转债规模高达1885亿元,包括平安银行、江苏银行、中信银行等六家银行。

陈浩武认为,银行扩张表外业务,目的首先是规避信贷规模和监管要求的限制,以廉价的资金成本获得快速增长。宽松的货币政策和严格的银行业审慎监管相互作用的结果,就是影子银行的扩张。

  “今年一季度,上市银行整体业绩小幅回升,净利润同比增速回升至2.78%。”中信建投证券分析师杨荣说,不良风险暴露放缓,一季度上市银行整体不良贷款率为1.69%,不良贷款余额同比增速放缓;规模增速也出现放缓,今年一季度上市银行总资产、总负债同比增速分别为12.52%、12.62%,较2016年末下降0.89、0.87个百分点。

商业银行去年就开始大举发行可转债,2017年一年有五家商业银行计划或完成可转债发行,规模达1650亿元。而过去十年,仅有中国银行、工商银行和民生银行发行过可转债,合计850亿元。

他表示,近年来,一方面货币环境较宽松,另一方面银行受到各种监管指标的严格限制,因此银行寻求通过表外业务,大规模扩张资产规模尤其是房地产,并且规避最低资本要求和其他监管规定,以获得更高的业务收入。对包括银行表外业务的银行业信用风险进行估算,其中考虑了理财类、基金类和资管计划,经过调整后银行业2016年年末的一级资本充足率为9.33%,低于调整前的11.25%。按照公开数据,2016年的资本充足率与2015年相比仅相差0.06个百分点,但根据测算,实际情况相差近0.33个百分点。因此从现实来讲,中国银行业的整体信用风险已有明显增加。如果要保持当前的杠杆率,则银行需要新增2.28万亿元一级资本金,比2016年增长18.3%。

  与此同时,上市银行也开始加强资本补充。一季度,中国光大银行成功发行300亿元可转债和280亿元二级资本债,资本充足率达11.78%,较上年末提升0.98个百分点;北京银行也披露定增预案,拟发行不超过24.12亿股,募资总额不超过239.80亿元,补充核心一级资本。

一边是多家上市银行借可转债“输血”,另一边是地方银行扎堆冲刺IPO以图拓宽资本补充途径。证监会最新披露的信息显示,截至目前沪深两市共有16家银行处于A股IPO正常排队名单之中,处于“预先披露更新”状态的排队银行数量达9家,5家处于“已反馈”阶段,两家处于“已受理”状态。

严监管强化资本约束

  “受利率市场化影响,近年来银行利差不断收窄,不良贷款的上升进一步侵蚀了银行盈利水平,降低了银行通过内部补充资本的能力。”民生银行首席研究员温彬说,因此对大多数银行来说,需要拓宽外部融资渠道,采取优先股、二级资本债、可转债等工具补充资本,以实现可持续发展。

监管资本划分为一级资本和二级资本,一级资本又分为核心一级资本和其他一级资本,IPO、定增、可转债、优先股、二级资本债是当前银行进行外部资本补充的主要途径。根据《商业银行管理法》相关规定,IPO、定增、转股后的可转债均可用于补充核心一级资本,优先股可用于补充其他一级资本,二级资本债可用于补充二级资本。

从近年来央行加强宏观审慎监管,到今年4月银监会连发数条监管措施,多项政策的目标都指向强化银行资本约束。

  一般而言,银行加强资本补充的原因在于需要有充足的资本以覆盖经营风险。“当前,银行核销不良资产压力较大,大部分银行的净资产收益率(ROE)和资产收益率(ROA)有不同程度下降,对银行资本产生压力。”中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼说,今年年内市场利率还可能逐步上升,银行后期信贷投放增加也消耗资本。此外,2017年以来出台的一系列监管新规,对银行各类业务底层资产实行穿透管理,对银行新增业务和部分存量业务产生较大约束,需要银行提高资本金和拨备的计提。

华南某银行人士对中国证券报记者表示:“就补充一级核心资本而言,IPO和可转债是当前最受追捧的两个工具,定增相对偏弱。主要原因是去年2月份再融资新规对上市公司定增时间间隔及融资额进行限定,可转债却不受限制,政策支持使得可转债备受青睐。此外,可转债融资成本较低,可减少银行财务支出。”

今年央行宣布将表外理财纳入广义信贷。在MPA的考核体系中,广义信贷增速主要影响资本和杠杆情况及资产负债情况两项指标。其中,资本和杠杆情况具有一票否决权,即只要此项不达标,银行就会直接被评为C档;而资本充足率指标在其中占80%的权重,这意味着即使杠杆率指标满分,资本充足率指标也必在须在40分以上,总体才可能达标,目前股份制银行和城商行的资本充足率水平与行业平均水平间的相对偏差较大。因此,除了要迅速降低宏观审慎资本充足率要求外,还需提高银行自身的资本充足率水平,这也是中小银行面临的现实压力。

  “银行为保持盈利水平的稳定增长,将有可能改变以规模换收益的盈利模式。”董希淼说,因此低资本消耗的中间业务将继续成为各家银行发力的重点,资产管理、投资银行、资产托管、结算收付、咨询顾问等非信贷业务将加快发展,“轻资本”“轻资产”“轻成本”成为银行转型发展的必由之路。

除了抓紧补充一级核心资本外,商业银行也逐渐加快其他类型资本的补充步伐。其他一级资本方面,2017年招行、上海银行、贵阳银行、杭州银行四家银行发布优先股发行预案,募资总额近600亿元。

中国人民大学国际货币研究所研究员、中国财经青年学会首席经济学家熊园认为,本轮金融监管首当冲击的是银行同业,过去快速扩张的同业业务会被“强行”压制,银行资产负债管理和流动性管理面临考验;其次,监管对委外、金融产品嵌套等加以约束,这将冲击银行的盈利能力;第三,监管“高压”抬高了资金价格水平。从这三个方面的影响来看,监管升级无疑是加大了银行资本补充的压力。由于大型银行经营总体稳健,资本充足率较高,受到的冲击较小;“受伤”最大的是中小城商行,过去几年依靠同业业务等来实现资产规模快速扩张的模式难以为继。加之资金成本抬升,中小行必须积极主动地调整资产负债模式。

  面临“缩表”压力

二级资本方面,Wind数据显示,2017年全市场累计发行129只二级资本债,累计发行规模达4964亿元,数量和规模分别较2016年增长约39%和116%。日前央行发布2018年第3号公告称,资本补充债券(包括但不限于无固定期限资本债券和二级资本债)可以在触发事件发生时实施减记,也可以实施转股,进一步鼓励银行业金融机构发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券。

业内人士认为,在MPA考核下,银行通过提高资本充足率实现监管要求的动力提升。由于股权融资、发行二级债只能暂时缓解资本压力,盈利能力走弱使得累积未分配利润提高资本进程缓慢,降低加权风险资产成为行之有效、可持续的方式。当前有两种主要方式:一是在开展业务时重点发展资本占用少或风险计提少的业务,向轻资本转型;二是针对存量业务,通过资产证券化等方式将不良资产剥离盘活,达到降低风险加权资产额、降低广义信贷类资产增速的目的。

  在加强资本补充的同时,也有上市银行开始“缩表”。一季报显示,截至今年一季度末,中信银行资产总额57518.62亿元,较上年末下降3.02%;负债总额53586.96亿元,较上年末下降3.39%。

联讯证券分析师认为,银行未来存在较大补充资本金压力,一是2018年底前,各家银行都要满足《巴塞尔协议III》的监管要求,有部分非上市银行仍未达标,目前提前达标的银行存在恶化下降的可能性。二是表外非标回表带来的增量信贷会使银行资本计提压力显著增大。三是现有的监管环境下,过去一些利用同业科目或通道间接放贷,以减少资本计提的做法会被完全禁止,银行未来面临较大的考核压力。四是“302号文”等监管文件让过去“代持”、抽屉协议等出表方式失去了意义,考核时点更高的资产总额与不良将给银行带来更大的资本考核压力。

金融去杠杆对资本充足率提出了更高要求。原中行行长李礼辉指出,去杠杆不是不要杠杆,而是要求金融机构保持足够的资本充足率,保持足够的风险拨备覆盖率。重点是按照资产的实际属性和风险状态,记录风险资产并计算风险权重,防止将事实上的表内资产移到表外,防止把高风险的资产计为低风险的资产。

  “中信银行的"缩表"是银行业务结构调整过程中的阶段性现象,也表现出银行正在逐渐摈弃通过扩张资产规模获取盈利的方式,但这并不意味着银行会持续"缩表"。”董希淼说。

恒丰银行研究院执行院长董希淼表示,从整体上看,部分银行在近年来非标、理财、表外业务发展较为迅猛,由于受新的监管约束需要大量的资本补提,面临一定资本补充压力。

国泰君安研报测算指出,截至2016年末,17万亿元表外理财如果全部要求计提100%的风险权重;26.53万亿元的银行资金投放非银,如果其中有10万亿元未计提100%(而是只计提了25%)。将这两部分该计提未计提的补提,则2016年末的全行业的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率均将下降至约10.85%、9.19%、8.79%,基本能够达标(标准分别为10.5%、8.5%、7.5%,系统重要银行再加1个百分点)。

  温彬也认为,随着金融监管加强,中小银行资产规模增速将放缓,部分银行将面临“缩表”压力,但不会出现“缩表”趋势。前期,受利率市场化和经营地域限制等影响,中小银行大力发展同业业务推动经营转型并实现快速扩张,但在盈利增加的同时,也导致了资金空转和套利出现。随着监管部门对同业资金空转套利和同业扩张的严格限制,各家银行同业业务都有不同程度收缩。

拓宽资本补充渠道

多渠道补充资本

  恒丰银行研究院研究员杨芮表示,受此影响较大的主要是中小银行。对于大部分银行来讲,资产端的主要构成部分是信贷资产,在各项经济数据稳中有进的背景下,银行信贷资产有望保持平稳态势。

一位上市券商银行分析师认为,在这场“补血”竞赛中,一些中小银行可能更迫切,主要是其此前通过同业、表外和监管套利快速扩张规模,现在面临更大的调整和合规压力。他表示:“以往一些中小银行规避计提资本的一种常用手段是利用应收账款,由银行表内资金购买券商资管、信托、同业理财等产品,置于应收账款科目下,再由这些产品户投资非标等风险权重较高的资产。但在实际计提资本过程中,很多资管产品户会出具假清单,帮助银行少计提资本或不计提资本,这一模式在2017年以来的金融整顿过程中已经无所遁形。”

业内人士指出,2017年我国上市银行资产规模仍将保持两位数增长,对资本的需求将明显提升;市场风险、操作风险、合规风险持续增加,相关风险资产有所增加;净利润却为个位数增长,在分红率基本稳定的条件下,内源补充作用比较有限。

  推进转型发展

商业银行资本补充方式包括内源性补充和外源性补充,内源性补充是指银行通过留存盈余转增资本金,外源性补充则指定增、优先股、可转债、引入战略投资者等。一位银行业内人士表示,无论是哪一种资本补充方式,从资源、操作难易上都会更倾向于具有稳健的经营能力和规范治理的银行,一些中小银行尤其是未上市银行因此处于弱势。

上市银行由于融资便利的优势,加快了在资本市场进行资本补充的步伐。比如江阴银行20亿元可转债发行计划获江苏银监局核准,贵阳银行50亿元优先股发行计划获证监会受理,民生银行去年披露的300亿元二级资本债获银监会批准发行。事实上,今年以来已有15家A股上市银行陆续披露定增、非公开发行优先股、可转债、二级资本债等“补血”方案,合计募资逾3500亿元。其中,仅建设银行披露的二级资本债发行计划规模就达960亿元。

  温彬认为,当前,银行在资本补充、流动性管理以及化解不良资产等方面依然面临挑战。

该人士指出,如内源性补充方式,留存盈余转增资本金实质是通过释放利润来补充资本,要求银行有较强的盈利能力和较高的利润增长,但此前依靠监管套利的中小银行已经出现‘缩表’和利润增速下滑,该路径难以成行。外源性补充方式方面,上述上市券商银行分析师指出,相比上市银行可以通过IPO、可转债、优先股等多种方式并举补充资本,未上市中小银行“补血”渠道比较有限,主要方式包括向大股东定增或发行二级资本债。这两种方式也不好做,一方面不少未上市银行的大股东是国资,目前地方政府财政限制比较严格,向大股东发定增比较困难;另一方面,二级资本债只能补充二级资本,对补充一级资本毫无作用,且流动性收缩背景下,二级资本债的发行成本将会攀升。

业内人士认为,在实体经济下滑,银行利润空间逐渐被压缩,不良贷款大幅度提升,银行普遍面临资本金不足等背景下,希望通过上市融资摆脱资本困境成为不少银行的选择,同时也有不少银行出现了上市不足半年就发行优先股缓解资本困局的情况。

  温彬表示,随着部分非标业务回到表内,将显著增加银行资本压力,除了加大资本补充力度外,更要加快实现“轻资本、轻资产”的战略转型,以实现可持续发展;在货币政策稳健中性的背景下,部分杠杆率高、期限错配严重的业务面临突出的流动性风险,需要做好期限错配和久期管理,防范风险。此外,目前宏观经济形势企稳态势有利于降低信用违约风险,但随着供给侧结构性改革的不断深入,部分地区和行业的债务风险仍有上升压力,需要多措并举,包括采取债转股、不良资产证券化等手段,加快处置不良资产。

“这种情况下,不少未上市银行正在积极寻找战略投资者注资,但更多是抓紧冲刺IPO,从根本上拓宽资本补充渠道。”某股份制银行内部人士指出。不过,董希淼表示,银行业的基本面向好,但发展速度将有所减缓,无论是资产和负债的规模,还是营业收入增速均呈现下降趋势,部分银行可能由于净利润增速下降(主要源于息差缩窄、不良资产对利润的侵蚀)、ROE下降(主要源于杠杆的下降)等因素,影响其IPO的进程。

证监会披露数据显示,目前哈尔滨银行、威海市商业银行等数十家正处在IPO审核状态中,徽商银行、青岛银行两家银行处在中止审查状态。

  银行的综合定价能力也有待提升。董希淼说,受资产端收益率下行和负债端成本上升影响,银行净息差持续收缩,利息收入增长乏力。在非息收入方面,由于占比较大的手续费及佣金收入在银行退费让利的环境下有所下降,加上监管新规对理财业务规模扩张的约束,投资收益类非息收入下降,两者共同导致银行非息收入增速放缓,部分银行甚至有所下降。

开启节流模式

  浙商银行发展研究部分析研究中心总经理杨跃建议,银行需要保持一定的规模增长和盈利空间,为业务结构调整提供安全垫。同时,以创新为着力点,提高金融服务的效率和效益,在依法合规的前提下为实体经济转型升级提供全方位、全过程金融服务,降低融资成本,提升生产要素重组效率。“目前,银行同质化竞争较为严重,很多企业不能享受到有效的金融服务,还需要银行深耕市场,精准把握客户需求。”

上述银行业内人士指出,除了冲刺IPO、丰富资本补充途径之外,节流也是中小银行当前降低资本补充压力的另一重要渠道,包括降低风险权重资产、对资产信用风险进行结构性调整。

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联讯证券分析师认为,在表外非标被堵截后,实体中仍然存在的融资需求,能回表的会尽量回表,以表内贷款的形式得到满足。但贷款对银行而言是一项重资本的业务,大部分企业贷款计提风险资产的权重是100%,银行每增加一笔贷款,加权风险资产就会增加相同的额度,所耗用的资本金会比过去发展的同业业务来得多。此外,目前银行整体负债端的成本上行速度要快于信贷利率,存贷业务耗费的资本金与其为银行赚取利润带来的净资本补充并不对称,扩张存贷业务对于银行资本充足率的压力会持续存在。

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“一方面,虽然非标回表对商业银行资本充足率总体影响有限,但仍对一些股份行、未上市中小银行造成较大压力;另一方面,外源性资本补充方式不具有可持续性。因此拓宽补充资本途径之余,银行还是要想办法降低风险加权资产这个分母,以提升资本充足率,或降低资产扩张的步伐,减少高风险资产的敞口。”上述上市券商银行分析师指出。

该分析师认为,这一趋势下,银行纷纷将业务重点转向个人零售或者小微企业贷款,主要原因是零售业务的资产在银行表内风险加权资产的占比更低,例如符合标准的小微企业债券占表内信用风险加权资产的75%,个人住房抵押贷款占表内信用风险加权资产的50%,而一般企业债权占表内信用风险加权资产达100%。

“由对公转向个人零售、小微企业贷款的转型并不容易,这个过程会比较缓慢,一来零售基础的建立无法一蹴而就,二来零售业务的单笔数额很小,不容易放量,而一家大企业一笔贷款就有几百亿,但一笔个人贷款最多也就一两百万,转型过程还需投入较高的人力成本。”上述银行业内人士指出。

董希淼认为,银行优化资本管理还应当进行资产信用风险的结构性调整和有效管控。一是转变盈利模式,注重轻资本业务的发展。发展现金管理、资产托管、财富管理、财务顾问、代理保险、代理债券等中间收入业务,提高非息收入占比,减少资本消耗。二是资产端上重视标准化债券产品的盈利贡献。标准化债券产品占用的风险资产较低,银行投资AA-以上等级的ABS占用的风险资产权重为20%,在非保本理财中,标准化债权类银行非保本理财无需计提资本。

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