288只基金年报出炉,基金经理2011难题
分类:保险

摘要:288只基金年报率先出炉 截至昨日,21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年报。从年报中披露的基金经理展望看,对通胀和紧缩的关注使得基金经理们在投资上采取相对谨慎的态度,估值相对较低的周期性板块暂时成为多数基金经理们的配置重点,同时,业绩增长确...

  新快报记者 强燕

  ⊙记者 吴晓婧

  简俊东

288只基金年报率先出炉

  截至昨日,21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年报。从年报中披露的基金经理展望看,对通胀和紧缩的关注使得基金经理们在投资上采取相对谨慎的态度,估值相对较低的周期性板块暂时成为多数基金经理们的配置重点,同时,业绩增长确定性较强的部分消费概念股也为基金经理所看好。中小板、创业板虽然经历了一定调整,不过,不少基金经理们仍有“恐高症”,当然也有部分基金经理信奉高成长可以化解高估值压力而坚守其中。

  截至28日,21家基金公司旗下288只基金率先披露2010年年报。从基金对未来投资展望来看,通胀如何演绎依然是基金最为关注的焦点,而基于对通胀“前高后低”的预判,基金更加看好下半年行情。具体到投资策略上,周期性行情再度获得基金青睐,而对于消费等新兴行业,基金认为投资机会正在来临。

  A股再度冲击3000点,3月28日,上证指数盘中一度沖至3005.78点,但收盘回落至2984点。

截至昨日,21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年报。从年报中披露的基金经理展望看,对通胀和紧缩的关注使得基金经理们在投资上采取相对谨慎的态度,估值相对较低的周期性板块暂时成为多数基金经理们的配置重点,同时,业绩增长确定性较强的部分消费概念股也为基金经理所看好。中小板、创业板虽然经历了一定调整,不过,不少基金经理们仍有“恐高症”,当然也有部分基金经理信奉高成长可以化解高估值压力而坚守其中。

  通胀受控或要到下半年

  “下半年随着紧缩政策叠加效应逐步显现,通货膨胀的势头有望得到遏制,股市将在调整后迎来转机。”华夏大盘精选基金经理王亚伟对下半年的市场有更多期待。

  从恐慌到信心回升,再到重新观望,市场的跌宕起伏中,一季度即将走到尾声,而A股能否在季度末把红旗插上3000点,仍充满变数。对于今年的市场,经过3个月观察,基金经理们陆续公布的2010年报对全年的展望会有哪些新思考?

通胀受控或要到下半年

  关于今年A股市场投资的核心问题,华夏旗下各基金年报都认为是通货膨胀以及围绕着通胀管理的各项应对政策。今年以来,正是因为通胀仍然保持高位、货币政策取向也偏于紧缩,导致A股一直振荡整理,未出现趋势性机会,更多的是阶段性机会和结构性机会;这也是华夏基金前期一贯的观点。但是动态地看,政府对通胀的调控政策效果将逐步显现,未来如果通胀有所回落,市场信心将显著增强,届时由于经济和企业盈利增长仍然强劲,再加上股票市场整体估值较为便宜,有可能出现较大的整体性投资机会。

  王亚伟看好大盘蓝筹,认为“大盘蓝筹股风险释放充分,将对稳定市场发挥一定作用。调整充分的房地产股也存在估值修复的机会。”同时,他提醒投资者,以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力。

  截至28日,共有21家基金公司旗下288只基金披露2010年年报。其中包括去年的冠军华商盛世成长基金,也包括基金业超级明星王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略基金。

关于今年A股市场投资的核心问题,华夏旗下各基金年报都认为是通货膨胀以及围绕着通胀管理的各项应对政策。今年以来,正是因为通胀仍然保持高位、货币政策取向也偏于紧缩,导致A股一直振荡整理,未出现趋势性机会,更多的是阶段性机会和结构性机会;这也是华夏基金前期一贯的观点。但是动态地看,政府对通胀的调控政策效果将逐步显现,未来如果通胀有所回落,市场信心将显著增强,届时由于经济和企业盈利增长仍然强劲,再加上股票市场整体估值较为便宜,有可能出现较大的整体性投资机会。

  基金经理王亚伟(管理华夏大盘和华夏策略)认为,国内通胀压力短期内难以缓解,货币政策收紧的趋势将在相当长一段时间内持续下去。下半年,随着紧缩政策叠加效应逐步显现,通货膨胀的势头有望得到遏制,股市将在调整后迎来转机。

  具体到投资策略,国联安投资总监魏东表示,“今年的投资策略是抓住两端,一是低估值兼具成长性的蓝筹股;二是自下而上的新兴产业投资,择股标准是行业发展空间较大,企业处于爆发期,管理层优秀,具有一定的技术壁垒,并在此判断标准的基础之上,选取可以承受相对较高的估值溢价行业。”

  此外,管理资产规模排名前十的基金公司中,也有6家公布年报,其中有3家基金公司的投资总监亲任基金经理。这些资本市场的明星们,都在关注什么?

基金经理王亚伟(管理华夏大盘和华夏策略)认为,国内通胀压力短期内难以缓解,货币政策收紧的趋势将在相当长一段时间内持续下去。下半年,随着紧缩政策叠加效应逐步显现,通货膨胀的势头有望得到遏制,股市将在调整后迎来转机。

  华安宏利的基金经理尚志民也认为,市场将在保增长和控通胀两者之间来回摆动,其中控制通胀的压力在2011年上半年会显得比较大。预计在2011年第二季度之前可能看不到通胀水平的明显下降。通胀已经成为影响2011年实体经济和资本市场走向的关键性问题——其对于股市的作用通过影响总需求和流动性两个不同的层面来体现。判断通胀高点出现的时点是2011年规避风险获得绝对收益的关键所在。

  基金安顺经理尚志民偏好周期股,亦坚定看好消费股的投资机会。“周期性行业比较容易在一个非常差的预期基础上实现需求或盈利的大幅度超预期,其盈利会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。”而消费股,尚志民认为,随着未来居民收入实质性提高,以及医疗领域保障制度的落实,消费业定将迎来加速度发展的美好前景,商业贸易零售及物流等相关领域的投资机会将显现。

  增长与通胀的悬念

华安宏利的基金经理尚志民也认为,市场将在保增长和控通胀两者之间来回摆动,其中控制通胀的压力在2011年上半年会显得比较大。预计在2011年第二季度之前可能看不到通胀水平的明显下降。通胀已经成为影响2011年实体经济和资本市场走向的关键性问题——其对于股市的作用通过影响总需求和流动性两个不同的层面来体现。判断通胀高点出现的时点是2011年规避风险获得绝对收益的关键所在。

  嘉实增长基金经理邵健认为,通胀将成为中国近期经济生活中的主要矛盾,预期政府将在利率与准备金率等方面采取较多的举措,与此同时,A股市场的供给压力将依然较大,结构性的估值泡沫也面临一定的修正,因此,全年的A股市场将面临较为复杂的格局。

  另据天相数据统计,21家基金公司旗下288只基金(分级基金合并,A/B/C分开算),共实现利润78.54亿元。但盈利缩水和分化已成为目前已公布的基金年报的一大特点,股票型基金也出现一定程度亏损。

  通胀与增长,这是2011年无法回避的话题。

嘉实增长基金经理邵健认为,通胀将成为中国近期经济生活中的主要矛盾,预期政府将在利率与准备金率等方面采取较多的举措,与此同时,A股市场的供给压力将依然较大,结构性的估值泡沫也面临一定的修正,因此,全年的A股市场将面临较为复杂的格局。

  躲进低估值周期股避险

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  华安基金投资部总经理尚志民和广发基金投资部总经理易阳方都认为,通胀和增长将是影响全年A股的主要变量。

躲进低估值周期股避险

  鉴于对未来行情相对谨慎,不少基金加大了对估值较低的周期股的配置,主要是看好估值修复行情。

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  • 2010年度基金年报

  尚志民认为,“市场将在保增长和控通胀之间来回摆动”,“预计2011年第二季度之前看不到通胀水平明显下降。通胀已成为影响全年实体经济和资本市场走向的关键性问题”。

澳门新萄京最大平台,鉴于对未来行情相对谨慎,不少基金加大了对估值较低的周期股的配置,主要是看好估值修复行情。

  如在行业选择上,华夏旗下各基金年报中表示可以关注的行业包括:供求形势较好、估值便宜的部分周期性行业,例如水泥、家电;金融、地产行业尽管存在资产质量、利率自由化、政策调控等负面因素的影响,但低迷的股价已经相当程度上予以了体现,有存在重估的机会;战略新兴行业中受益于国家资本开支方向或具备替代进口空间的煤机、煤化工设备、节能环保、海工等子行业;受益于消费长期增长趋势的相关行业,如一线白酒等。其中王亚伟就明确表示,会继续采取防御性投资策略,其基金将继续采取防御性的投资策略,针对市场由于过分关注政策而导致的错误定价现象,运用反向投资原则,回避中小盘以及医药、食品等热门行业的高估值品种,发掘被忽略的行业里的优质公司。

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  • 超六成基金公司尾随佣金上升
  • 21家基金公司管理费同比增长7%

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  易阳方也认为,“贯穿2011年的关注焦点是通胀和经济增长两大问题。乐观预计:在供应改善和严厉紧缩政策作用下,通胀压力会在年中开始缓解。”

如在行业选择上,华夏旗下各基金年报中表示可以关注的行业包括:供求形势较好、估值便宜的部分周期性行业,例如水泥、家电;金融、地产行业尽管存在资产质量、利率自由化、政策调控等负面因素的影响,但低迷的股价已经相当程度上予以了体现,有存在重估的机会;战略新兴行业中受益于国家资本开支方向或具备替代进口空间的煤机、煤化工设备、节能环保、海工等子行业;受益于消费长期增长趋势的相关行业,如一线白酒等。其中王亚伟就明确表示,会继续采取防御性投资策略,其基金将继续采取防御性的投资策略,针对市场由于过分关注政策而导致的错误定价现象,运用反向投资原则,回避中小盘以及医药、食品等热门行业的高估值品种,发掘被忽略的行业里的优质公司。

  尚志民对周期股也较看好。他在年报中指出,采用绝对估值法测算,当前众多周期性行业公司股价已经基本反映了最悲观和中性情况之间的预期了。周期性行业比较容易在一个非常差的预期基础上实现需求或盈利的大幅度超预期。周期性行业盈利会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。另外,他也看好商业贸易零售以及由此衍生的物流等相关领域的投资机会。

  “2011年宏观经济方面,概括地讲就是经济增长的确定性大,这是股市发展的最大正面因素;通货膨胀和与此相应的宏观调控措施,将是2011年股市发展的最大不确定性因素。”华商基金投资部总经理孙建波认为。2010年,他管理的基金以37.77%的净值增幅,居所有基金净值增幅首位。

尚志民对周期股也较看好。他在年报中指出,采用绝对估值法测算,当前众多周期性行业公司股价已经基本反映了最悲观和中性情况之间的预期了。周期性行业比较容易在一个非常差的预期基础上实现需求或盈利的大幅度超预期。周期性行业盈利会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。另外,他也看好商业贸易零售以及由此衍生的物流等相关领域的投资机会。

  仓位较灵活的国投瑞银稳健增长混合基金去年底将仓位由七成多下调至不到五成。基金经理袁野在年报中解释说,主要是担心政府控制通胀过程中实体经济所付出的代价,会导致相当部分行业2011年甚至2012年的利润增速存在下修的可能。袁野也认为,2011年的投资机会更多来自于估值回落后的结构性修复行情。

  这是主流观点,华夏基金投资总监刘文动在华夏优势增长股票基金的年报中表示,“过去连续两年的大量货币投放带来的通胀滞后效应开始显现”,“至少2011年上半年,通胀和转型仍将是经济运行中的主要矛盾。下半年有必要关注房地产调控和货币紧缩政策对经济增速带来的负面影响。”

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  年报亮点1

  1月份公布的四季报中,王亚伟的展望非常简练,“通胀形势如何演化将决定市场能否产生全局性行情以及结构性机会的来源。”

TAGS:288只年报隐形重仓股出炉基金曝光伟王亚

  王亚伟隐形重仓股曝光

  但最新发布的年报中,他对于通胀问题有了更清晰的观点,“2011年,通胀水平高企和流动性收紧,将成为制约股市行情发展的两大主要因素。国内劳动力成本上升、资源品价格改革、货币投放绝对规模较大,及美国等主要经济体实施量化宽松政策带来输入型通胀等因素,决定国内通胀压力短期内难以缓解,也决定了货币政策收紧的趋势,将在相当长一段时间内持续。”

  在华夏大盘和华夏策略的年报中,除了披露年度买入和卖出的前20名股票外,还公布了期末所持的所有股票明细。年报显示,乐凯胶片、峨眉山A、ST昌河、中恒集团、科达机电等虽然从这两只基金持仓的“前十大”中消失了,但王亚伟并没有坚决地清仓。另外,对广电网络、广钢股份、ST山焦、丽江旅游、京投银泰、信达地产、航天信息等也是持有超过两个季度。而国元证券、深天健、苏宁环球、莫高股份、光明乳业则是去年的新面孔。从王亚伟在季报中的说明看,本着其对地产等在去年四季度加仓较多,估计对深天健、苏宁环球等都是那时候介入的。

  被孙建波认为是2011年股市最大正面因素的经济增长因素,王亚伟只字未提。

  华夏大盘和华夏策略的部分“非十大”重仓股

  下半年有无机会?

  证券代码 证券简称 合计持股数 占流通股本比例(%)

  对于2011年的机会,易阳方瞄准了下半年。

  600135 乐凯胶片 10,040,000 2.04

  “全球经济2011年应进入补库存的小周期,经济复苏概率较大。证券市场方面,全年看,应该是今年比去年好、下半年比上半年好。”易阳方认为。

  000888 峨眉山A 8,811,540 1.98

  而孙建波根据增长和通胀的不同阶段,对全年投资机会进行了分解。

  002033 丽江旅游 3,987,120 1.79

  孙认为,经济增长的确定性越高,控通胀的力度会越大。“因此2011年上半年的经济短期触底和回升期,倒不必过于担心宏观调控。果真如此,那么反映经济周期启动的周期性品种将有较多的投资机会。但当经济回升步入正轨后,如果上行风险加大,则对非周期性品种而言有较多的投资机会。”

  600372 ST 昌河 4,000,000 1.66

  但王亚伟观点明显偏保守。在年报中,他明确表示,将继续采取防御性的投资策略,这也是四季报中所没有的。

  600831 广电网络 16,011,874 2.94

  王亚伟所指的防御性策略是,“针对市场由于过分关注政策而导致的错误定价现象,运用反向投资原则,回避中小盘及医药、食品等热门行业的高估值品种,发掘被忽略的行业里的优质公司。”

  600499 科达机电 4,800,000 1.49

  对于下半年的机会,王亚伟也不认同,“下半年,随着紧缩政策叠加效应逐步显现,通货膨胀的势头有望得到遏制,股市将在调整后迎来转机。结构性行情的特点仍将延续,不过更可能表现为结构性风险的释放。以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力,扩容节奏加快,尤其是新三板推出将加速创业板泡沫的破灭。

  600252 中恒集团 4,240,000 1.48

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  600683 京投银泰 15,000,000 1.39

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  • 2010年度基金年报

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  600894 广钢股份 17,661,900 2.48

  000728 国元证券 11,500,069 2.66

  600657 信达地产 22,960,108 2.65

  000090 深天健 10,915,333 2.37

  600740 *ST 山焦 16,002,992 2.57

  600597 光明乳业 8,000,749 1.07

  600543 莫高股份 6,825,667 1.06

  000718 苏宁环球 4,509,608 1.36

  600271 航天信息 1,499,933 1.33

  000822 山东海化 6,000,120 1.33

  600064 南京高科 2,499,854 1.18

  000046 泛海建设 3,999,977 1.16

  年报亮点2

  持有人结构大变脸 机构增持个人减持

  据统计,在已经披露年报的21家基金公司中,2010年各类基金持有人结构大变脸,其中机构大举增持243.13亿份偏股基金,个人投资者大举减持132亿份混合型基金,同时大举增持108亿份债券基金。

  天相统计显示,机构2010年对股票型基金、混合型基金和封闭式基金分别增持了130.31亿份、73.53亿份和39.28亿份,合计增持三类偏股基金243.13亿份,与此同时,机构大举减持了319.2亿份货币基金,成为货币基金减持的主力。

  在机构增持偏股基金时,个人却大举减持,特别是对混合型基金减持131.76亿份,占到了个人持有混合型基金总份额的5.55%。据分析,这主要是由于2010年混合型基金在振荡市场中整体实现赢利,不少混合基金业绩表现优异,换来的却是个人投资者赎回盈利的混合型基金后投入债券基金。

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