同业杠杆迫降但负债荒无解,两个监管口径到底
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  而按照MPA考核要求,如果银行同业负债占比不超过25%,则可获得25分(满分);不超过33%,可获得10-15分;其他,0分。也就是说,说白了,如果纳入到“同业负债”,中小银行的MPA考核就得长点心了。

“监管趋严会导致市场流动性迅速的消失,这样金融领域过度去杠杆可能会对实体经济产生很大的影响,”国家金融与发展实验室副主任殷剑峰称,“现在非金融部门的资金来源中银行信贷占60%,剩下的40%都是债券、同业等,如果这40%压的过狠肯定会伤及实体经济。”

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同时,该次接管也触发了市场对两项相关业务的关注:一是,遵守巴塞尔协议Ⅲ发行的二级资本债券,是否触发银行无法持续经营时的强制性本金减记条款,目前仍尚难确定。

  如果说银行同业存单井喷的发行量是因,那么巨量的到期规模就是逃不开的果。券商中国记者统计,本月(3月)即将到期的同业存单量为1.59万亿元,创出了自其2013末推出以来的历史单月最高值。

“3月底我们为了补足存款端的准流动性指标,在非同业的理财、结构性存款等上了一些量,但成本付出了一定的代价,”他称,但即便这样个人及公司类存款也仅同比微增,跟去年全年存款两位数的增长不可同日而语。

  同业负债涉及同业和其他金融机构存放款项、拆入资金、卖出回购3个科目。Wind数据显示,一季末25家上市银行中有21家同业负债较去年底减少(未计算吴江银行),全部银行共计减少同业负债1.54万亿。

5月27日,周一,股、债等金融市场的不安情绪被“5000万以上同业负债协商解决”扰动。

  DM金融平台的调研有力地作证了这一点。该平台的3月流动性调研数据显示,31.58%的受访机构交易员认为3月隔夜资金的交易量将较2月明显下降,28.95%的交易员认为会有所下降,只有13.16%的受访者认为会不降反升。这表明,3月隔夜资金需求下降受到了多数机构交易员的认可。

“现在已经是风声鹤唳,各地银监局都在入驻机构,业务违规严重的话要全停,”有农商行人士称,“虽说是自查,但从我以往的经验来看,自查就是警示,最终的结果还是按他们的方法来处理,...我们希望能跟监管层有良性的互动。”

  另一方面,同业存单却面临着巨量到期压力:5月的到期量是1.57万亿,为历史次高峰。历史最高峰发生在3月,到期量为1.59万亿,当月发行2万亿。另外,6月份也是一个到期偿还高峰,到期量为1.4万亿。

锦州银行未发布2018年财报的原因是,会计师需要额外数据和文件以完成年度业绩的审核程序,该行需要额外时间提供所需数据。主要是该行向其机构客户提供的某些尚未结清余额的贷款,以进一步说明并证实该等交易的商业逻辑及其真实性和合理性以及该等贷款的还款来源,从而最终就相关资产拨备的计提方案达成一致。

  而去年6.3万亿的存单余额里,记者根基wind统计,今年刚过去的1、2月和现在刚来的3月,共有3.43万亿到期。当然,部分存单到期的同时,就有银行不断发行。刚过去的一二月,同业存单共发行 3411只,规模共2.98万亿。其中二月创出发行高峰,达到1.99万亿。

管住了同业存单就相当于管住了中小银行资产负债无序扩张的利器,有利于金融体系的稳定,然而,在中性货币政策下,位于“国有大行-股份行-小行”资金生态链中下游的中小银行面临资金缺乏且昂贵的窘境,短期内过快的压降同存规模有可能导致部分机构出现流动性危机。

  有分析认为,巨额的到期量叠加发行下滑,5月份同业存单净融资额可能会是负值,而今年前4个月均为正值。

同业存单发行规模连年扩大,2017年、2018年发行规模分别为20.17万亿元、21.10万亿元,2019年至今已发行6.82万亿元。

  首先来看纳入到“同业负债”项目:中金固收的研报的观点认为,尽管全部商业银行的广义同业负债在总负债占比并不高,但对于同业存单发行较多的中小型银行,同业存单的纳入会导致其“同业负债”科目在负债总额的占比很可能会超过33%。

多位业内人士表示,虽然理论上“同业存单-委外-同业存单”的套利链条依然可行,也有部分较激进的机构拉长套利链条,但在当前资金成本较高及监管趋严的双重影响下,发生损失的概率大于收益,已被大多机构所摒弃。

摘要:银行同业业务的监管压力正逐步显现。 证券时报记者调查获悉,部分农商行同业业务目前暂时停摆,相关人员潜心研究监管举措;有北方农商行将驻沪、京同业团队全部召回总行迎接当地银监局进场调查。 同业业务承压也同样体现在了银行的财报上:一季末,25家上市...

他指出,任何金融机构,在面临短期大额资金流出时,都会有流动性安排措施:银行的企业客户在大额转账或取现之前,都需要事先向银行申报头寸,银行批准后方可执行;基金公司对短期内集中大额赎回同样会有限制措施。

  随着越来越多农商行获得发行资质,农商行发行的同业存单余额比重从14年的5 .3%,升至去年末的11.8%。

3月末以来银监会密集出台多份监管文件,剑指银行同业投资高杠杆乱象,同业存单作为同业链条中的核心环节亦纳入监管视野。其中,“四不当”通知要求银行自查“若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一”,“若将商业银行所持有的同业存单计入同业融出资金余额,是否超过银行一级资本的50%。”

  同业业务承压也同样体现在了银行的财报上:一季末,25家上市银行中有21家同业负债较去年末环比下降(未计算吴江银行)。全部上市银行共计减少同业负债1.54万亿。

27日周一,该行有3.5亿同业存单到期,未来10天内有22.9亿同业存单到期,未来一个月有113.6亿同业存单、小微专项债到期。

  两大监管传闻,两个监管口径,到底是什么意思?

“‘三套利’文件对通过发行同业存单的套利有明确说明,现在这块的套利空间基本被卡住了。”另一农商行金融市场部负责人称。

  强监管对不同类型、不同梯队的银行造成的影响不尽相同。受访的股份行人士告诉证券时报记者,监管部门的现场检查并没有影响到业务的常态节奏,他们将同业存单占比、同业理财投向清单、委外的主动管理过程资料上交,并与监管部门“良性沟通”;但几家农/城商行的业务负责人则称,业务受影响严重。

值得注意的是,城商行中,在香港上市的锦州银行已连续两次发布公告称将继续延迟刊发2018年年报,但迄今仍未发布财报,且自4月1日起停牌至今。

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中国央行研究局首席经济学家马骏周三表示,对理财、资管业务的进一步监管,将是一个渐进的过程,监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。

  证券时报记者调查获悉,部分农商行同业业务目前暂时停摆,相关人员“潜心研究”监管举措;有北方农商行将驻沪、京同业团队全部召回总行迎接当地银监局进场调查。

这其中,较低评级城商行发行的同业存单占比不小。根据天风证券统计,目前近10万亿元同业存单存量中,大约4.4万亿元由城商行发行,发行过存单的城商行的主体评级有70%都在AA 及以下。若同业存单违约则会冲击货币市场,由于城商行是除国有银行之外质押式回购最重要的参与方,存单违约后城商行乃至非银的回购交易可能会遇到困难。

  目前为止,同业存单计入“应付债券”项目。我们来分析一下,传闻中的两个新指标,对同业存单发行银行究竟产生了怎样不同的影响?

某股份行人士指出,一般一季度是银行传统意义上的开门红,但今年股份制银行普遍面临着一般性存款下降较多的压力,加上今年MPA制度正式施行也提高了银行核心存款要求,负债压力进一步增大。

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招商证券指出,如果因为违规事宜,导致相关个券出现抛压,不仅会波及存单市场收益率,同时可能会导致此类银行(2年未出年报、存量券不少的城商行)存量券的抛盘。

  最近“同业存单”火起来,很大一部分是因为监管风声带来的市场关注。近日流出两个传闻,都跟重新调整同业存单的监管科目有关:一个是监管要将同业存单纳入“同业负债”;另一个是将到期日在90天及以上的同业存单纳入“核心负债”,计入核心负债依存度指标。而计入“核心负债”的传言主体是部分地区的银监局,不是对整个行业。

“银行将把流动性放在第一位,其他都是小事。”某中部农商行人士称。

  对此,有业内人士表示,这样的表态或许代表了很多此前在同业市场较为激进的,但相对于大型银行比较弱势的中小型银行的看法,因为他们对监管政策,某种程度上是困惑的,因为要搞清楚一连串强监管举措指向的业务内核确实比较有难度,要找到监管容忍范围内的出路,更加难。

另外,根据央行去年规划,拟于2019年第一季度,将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核,规定计入同业存单后的同业负债总额不能超过总负债的1/3。

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同时,“三套利”通知要求银行自查“否存在利用同业理财购买本行同业存单现象;是否通过大量发行同业存单,甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资,导致期限错配,加剧流动性风险隐患;延长资金链条,使得资金空转套利,脱实向虚等。”

  方正证券固收分析师杨为敩向记者表示,这或许对部分中小银行的负债端造成一定冲击,因为很多小银行的负债来自同业存单,不过预计冲击不会太大,因为今年以来很多小银行开始把负债部分转移到零售理财,这应该会对负债有一定支撑。

激进的中小型银行很容易受经济增速放缓的影响,他们的风险管理能力无法跟上其飞速增长的步伐。

  这就是为什么华创证券研究员称,如果广东银监局真有有意将同存纳入“核心负债”,其实是做出了个妥协——因为从广东的同业存单数据可以发现,该辖区城/农商行对于同存的依赖度很高。好在广东的同业存单数量占全国比例较小,平均收益率也低于全国均指,所以广东银监局的让步不代表银监局未来不会采取其他方式限制同存的过度膨胀。

“年初的时候跟同业存单相关的消息很多,比如纳入同业负债等,但当时对银行来讲影响有限,该发还是在发,”上述农商行金融市场部人士称,“但现在监管政策出的比较频繁、力度比较大,给机构带来的预期比较强,...现在监管已经进场,我们发的存单比较多报备时肯定得压下来。”

  银行同业业务的监管压力正逐步显现。

此前26日,央行、银保监会就接管包商银行的对公存款和同业负债如何保障问题表态显示,对包商银行的同业负债采取“新老划断”的处置思路。

  回到本月到期的共涉及1762批次的巨量存单。细化来看,有1240批次的同存账单期限是在3月期以上的,涉及金额为9901.1亿元,占总到期额的62.22%。从发行主体看,城商行是绝对的发行主力军,共发行1332批次,资金总量达7974.1亿元,占比50.11%。

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  “现阶段‘三三四(即三违反三套利四不当)’自查是与银监会的抽查结合,自查过程以‘随时查、随时调整、随时汇报’方式进行。当前各银行处于自查自纠阶段,预计相关工作结束后,会有正式监管细则落地。”招商证券金融组研究员马鲲鹏调研后表示。

标普全球评级分析师胡旸瑞表示,除非优先无抵押债务存在异常,否则很难想二级资本债的投资者比人民币5000万元以上的优先级企业存款或同业负债受到更优的偿还待遇。但也不排除这一可能,因为监管当局正在积极与有关方面进行协商,平衡道德风险事件的发生和市场信心的稳定。

  再来看“核心负债”这一口径,它直接影响了银行的“核心负债依存度”。“核心负债依存度”等于银行核心负债除以总负债的比值,其中,核心负债包括到期日3个月及以上的定存、发行债券及活期存款的50%。监管对“核心负债 依存度”的要求是, 不低于 60 %。如果将同存纳入“核心负债”,就是在分子分母同时加上一个数,其数值会变大。所以,如果纳入到核心负债,反而是有利于缓解发行银行的债务压力的。

(上海李铮对此文亦有贡献)

  记者注意到,广州银行总行金融同业部就在最新的招聘启事中,专门设置了一个叫做“创新研究岗”的岗位,首要职责就是“研究市场、经济环境、监管政策等变化”。

根据数据,以32家A股上市银行测算,同业存款总和占比从2016年的超11%降至2018年的不到8.5%。由于同业存单计入银行应付债券科目,应付债券占总负债的比重从2016年的4.7%增加至2018年末的6.1%。

摘要:如果说银行同业存单井喷的发行量是因,那么巨量的到期规模就是逃不开的果。券商中国记者统计,本月(3月)即将到期的同业存单量为1.59万亿元,创出了自其2013末推出以来的历史单月最高值。 在监管有意无意放出风声要限制同业存单过度膨胀的眼下,揽储能力不...

上述股份行人士亦指出,“确实现在监管已经在吹风了,以后很可能要按三分之一的比例纳入到同业负债中,...就我们行来说,把存单纳入测算离上限仍有一段距离,我们未来在发行时会比照这个标准进行。”

  与此同时,有银行选择暂时将业务停摆“避避风头”。一家总部位于北方某大省的农商行,近日将驻扎在京、沪两地的同业团队全部撤回总行学习并接受监管检查,相关资金、票据业务全部暂停。

以城商行为主力,对同业存单依赖较重,部分银行应付债券已经占到总负债的超1/5。截至2018年末,西安银行、紫金银行、青岛银行、贵阳银行、郑州银行的应付债券占总负债的比重分别为23.51%、22.01%、20.54%、20.20%、20.09%;长沙银行、宁波银行、青农商行、江苏银行、南京银行、杭州银行、成都银行、北京银行的应付债券比例也在15%-19%之间。相较之下,国有大行的应付债券仅在2%-4%之间。

  2月份是发行高峰,三月是到期高峰

有银行业资深人士对此表示担忧,称此次系列监管文件的中心本质是引导资金脱虚向实,但恐怕各种监管检查将成为压弯银行身上的最后一根稻草,银行很有可能将其负债端的成本传导至资产端,而无法满足真正需要资金支持的实体企业的融资需求。

  从分阵营来看,五大行同业负债一共环比减少6828.06亿,其中农行减少最多——达3294.65亿。8家股份行一共减少同业负债6516.17亿,其中光大银行减少了2498.23亿,位居股份行第一。值得注意的是,平安银行是唯一一家同业负债增加的银行,增加了85.43亿。

申万宏源金融行业首席分析师马鲲鹏认为,5000万以上对公存款和同业负债需要协商是一个针对大额资金流出的流动性安排措施。

  这些原因的叠加,极大地催生了城商行通过发行同业存单来扩张资产负债表的热情——城商行网点少,获取存款艰难。事实上这对于农商行也一样,兴业证券研报称:

作者 马蓉

  同业负债规模走低

同业负债链条

  “我觉得监管未来的大方向,是将同存纳入到‘同业负债’口径。因为监管的意图是为了降杠杆、限制借短还长、扭转期限错配。从我个人来观察,我发现最近银行的隔夜拆借量比以前少很多了,这是一个好势头”,一位城商行资金运营部老总告诉记者。

近期监管文件接连出鞘加之中性货币政策坐镇,饱受诟病的银行同业套利链条已有所萎缩,链条的核心--同业存单的发行也受到一定制约。然而,对存单等同业负债的封堵虽有利于去杠杆,却也将面临存款“缺且贵”境况的中小银行,置于流动性“续命”危局。

  同业业务承压已经反映在了上市银行一季报上。

一位资深货币市场人士表示,市场关心的是产生结构化的冲击,货币传导逻辑会否发生深刻的变化。

  在监管有意无意放出风声要限制同业存单过度膨胀的眼下,揽储能力不强的中小银行面临一个很现实的问题——未来通过同业存单来扩表(做大负债规模)和冲利润的难度,正在加大。

**监管进场,同业杠杆迫降**

  强监管进行中

摘要 激进的中小型银行很容易受经济增速放缓的影响,他们的风险管理能力无法跟上其飞速增长的步伐。

  用最简单的话解释同存到期,就是A行购买了B行的同业存单,就相当于摆放在B行一笔钱。这笔钱计入B行的“应付债券”一栏(也就是负债表的“债券发行”科目),现在期限到了,B行要把钱还给A行。总之,对于同业存单发行行来说,到期就等于“还钱”二字。

另一中部省份城商行金融市场负责人亦表示,其所在地区已出现小型金融机构净资本为负的情况。

  3万亿同存面临到期压力

次级债减记

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业内人士认为,此次监管系列文件旨在摸清银行业风险底数、根治乱象,引导资金脱虚向实值得肯定,但在检查过程应统一监管口径、保持力度松紧适度,以避免引起金融市场剧烈波动并殃及实体经济。

  招商证券金融组研究员马鲲鹏表示,MPA考核和一系列强监管节奏正在叠加显效,银行已经不像以前那么热衷于主动吸收同业负债了。

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  为什么?一位城商行同业人士告诉记者,同业存单之所以称为银行重要的主动负债工具,是因为同业存单计入的“应付债券”科目,无需缴准;发行行扩大了资产负债,购买行得到了利息收入,双赢;金融债发行难度相对较高、委外理财又纳入了MPA考核;相比同业存款不存在提前支取的情况等多重因素。

他并指出,该行短期内将通过发行同业存单、结构性理财、结构性存款等方式做高负债规模,长期则需要调整银行的经营策略从根本上缓解“资金荒”的局面。

  在城/农商行方面,12家银行一季末共环比减少同业负债2095.83亿,幅度相对较少。同业负债下降最多的是江苏银行,减少了659.58亿。另外,无锡银行、贵阳银行同业负债环比增加,2家银行共增加同业负债62.82亿。

“业内都在看市场会有什么反应。”一位股份行就此表示,对公和同业存款5000万以上作协商处理,后续来看,市场中评级不高的中小银行,同业负债、存单等业务可能会付出更高的风险溢价,流动性管理的压力会增大。

  此处插播一个颇有意思的现象,在上周五深圳举办的某个债券发行论坛上,一位固收资深人士就直言“农商行该发同业存单的赶紧发 ,监管已经准备收严了”。

审校 乔艳红

  Wind数据显示,3月份同存发行2万亿,为历史最高峰,4月同存发行1.3万亿,降幅明显。截至5月10日,5月份以来同存的发行量为3923.2亿,均低于2月、3月同期数据,发行降温明显。

一位华东股份行金融市场人士表示,5000万元是商业银行内部大额进出账提前报备的标准,是银行内部对结算的内部制度要求,有的银行也将大额标准约定在1000万元或2000万元。

  wind数据显示,已经到来的本月,同业存单的到期规模是1.59 万亿。这是自从同业存单13年末推出以来的历史最高值。接下来的偿债小高峰为5月,到期量为1.25万亿。

事实上,2016年末债灾发生后,多家企业被迫取消债券发行,因无法通过债券市场融资而重回银行贷款“怀抱”,但当前银行普遍面临流动性压力,已有银行意图收缩信贷以求自保。如有上市股份制银行人士就透露,该行面临着较大的存款压力,为了符合不用同业资金放贷款的监管要求,该行明确只要存款不增长,就不投放贷款,以防出现流动性风险。

  据了解,上海监管部门则推进快一些。一家股份行分管同业的高管告诉记者,他们和检查小组“在同一个屋檐下已经待了一周多”。而另外一家农商行金融市场部门的老总则透露,“三三四专项组马上就进场”。

表现在资产负债表上,自2016年金融监管强化以来,同业存款占负债的比重连年下降,但包括同业存单在内的应付债券占比不断提升。

  会影响3月资金吗

资金的套利空转等已令中国金融资源出现结构性过剩。业内人士指出,监管系列文件意在摸清风险底数、根除乱象、引导资金脱虚向实,值得肯定,但在此过程中监管力度宜松紧适度、统一标准且不宜过度解读,同时也应加强与机构的沟通,以避免引起金融市场剧烈波动并殃及实体。

  “我们也欢迎这样的人才,是急缺。监管政策太多,我们需要有人好好帮我们指导。”一名城商行高管告诉记者。

5月27日,标普全球评级信用分析师曾怡景表示,激进的中小型银行很容易受经济增速放缓的影响,因为他们的风险管理能力无法跟上其飞速增长的步伐。此次事件也是一个在监管接管情景下二级资本工具(次级债务)如何发挥作用的测试机会。

  与此相对应的是,有52.63%的交易员认为7天期的资金交易品种需求量会最高。隔夜需求量下降、7天上升,说明资金需求将逐渐由隔夜向中长期限转移,市场流动性风险偏好降低,资金期限结构更加合理。

北京4月21日 - “从12月份到现在已经实打实的有过几例因流动性而出现理财无法兑付问题,就是当天找不到人的那种,都是前两年杠杆加的比较足的,”一农商行金融市场部负责人称。

  “从监管部门一系列文件下来开始,我们的业务就几乎停摆。因为我们仔细研究监管的‘空转’定义,发现自己做的居然成了‘空转’。那下一步怎么走?我们现在也很迷茫,在仔细研究。”一位银行金融市场部高管告诉记者。

其原因在于,对商业银行而言,同业存单是部分城商行获取负债端来源的主要方式。其中,股份行多以同业存款(会计科目为同业和其它金融机构存放款项),城商行更多以同业存单(计入应付债券)等形式获取同业负债。

  俯观截至去年末13万亿的同业存单发行全貌,中金研报称: 3月期存单发得最多,占比28.8%,6月期和一年期分别为26.6%、20.8%。

较大的股份制银行为保证存款的增长仍有发力点,但对于较小的农商行而言,缺少了同业存单和同业理财就如同“断其两臂”,只能“硬抗”。

其中,对存量公存款和同业负债,5000万元(含)以下的,本息全额保障;5000万元以上的,由接管组和债权人平等协商,依法保障。对接管后新增的个人储蓄存款、对公存款和同业负债本息,由人民银行、银保监会和存款保险基金全额保障,各项业务照常办理,不受任何影响。

  根据这个现象,我们至少能倒推出两个事实:一是银行曾经疯狂地发行同业存单;二是城商行是其中主力。

“因为我们在农商行这块比较熟,他们很多人就找到我们,让我们去找他们领导,这种银行发生流动性危机的案例是有的,”他并称,“我相信这个月还会有,因为这个月的资金也很紧。”

二是,由同业存单传导的同业资金链条会否受到结构性冲击,而同业存单已经是部分城商行获取同业负债,扩充资产负债表的主要来源。

有城商行同业业务负责人建议,因各地银监局现场检查的执行标准会有所不同,亟需银监会统一监管尺度,避免出现对监管文件过度解读、导致流动性风险的发生。

就市场而言,债市投资人关心的是银行同业链条的变化。

“ 市场心理会很恐慌,心理一恐慌,大家一起降杠杆,最可怕的就是银行理财的流动性风险以及委外大量赎回的风险,没有委外的就只好卖债,这些都会引发市场的债券的非理性抛售,”他称,“虽说去年11月后很多机构的财务杠杆都降下来了,算是一个好事,此次降杠杆不至于太严重,但具体检查的力度还真不太好说。”

目前,该受接管银行总计有近700亿元的债券已发行,包括579亿元同业存单、65亿元二级资本债、50亿元小微企业贷款专项债。

**监管检查宜统一标准、松紧适度**

按此标准,以同业存款和应付债券合并计算,有三家股份制银行同业负债占比在30%左右,分别为兴业、浦发和北京银行,截至去年末的同业负债比重分别为30.73%、30.35%、29.79%。此外,上海、江苏、贵阳、郑州、西安、紫金银行的同业负债占比在25%左右或以上。

“对小行来说本来就没有什么资金来源,同业负债卡住存单,MPA考核后很多小行不买理财了,同业理财现在也很难发,后面就面临这存量资产怎么维系的问题,近期做的资产端期限都两年三年,到期续的压力很大。”上述农商行金融市场部负责人称。

受访的多位银行业内人士认为,5000万标准应视为防范流动性风险的措施,而非打破中小银行同业业务的刚性兑付。

资料图片:2016年4月,北京一家银行的柜员在清点人民币纸币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

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