净值型理财产品收益可期,银行理财【澳门新萄
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  普益标准研究员魏骥遥在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,净值型产品本身的类基金性质保障了其不受刚性兑付的限制,因此银行不需要将保本保息作为产品的硬性要求,使得该类产品可选择的投资维度更广。同时,可以选择部分风险稍高、收益也更高的资产进行投资,保证资产端整体收益相对较高,也使得该类产品产品端的收益能保持在相对较高的位置。

根据中央国债登记结算有限责任公司下属银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场报告》,今年上半年,所有兑付的银行理财产品中,封闭式产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为3.98%,其中非净值型理财产品为3.96%,净值型理财产品则达到4.58%。可见,在“跌跌不休”的市场中,封闭式净值型理财产品表现出了较强的“抗跌”能力。

上半年,新发行封闭式理财产品平均期限增加。具体而言,新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为185天,同比增加约47天。期限在3个月(含)以下的封闭式非保本理财产品余额为0.52万亿元,同比减少0.37万亿元;占非保本理财产品余额的2.34%,同比下降1.92个百分点。

  针对今年后续银行理财产品收益变化,招商证券马鲲鹏分析认为,银行理财产品收益率还将持续下降。原因有二:一是在当前经济换挡减速、转型升级之下,全社会可投资资产收益率还在下行,资产端收益下降带动理财产品收益率同步下降;二是之前下发的《商业银行理财业务监管管理办法(征求意见稿)》中提及,商业银行应选择中国银监会认可的托管机构托管本行发行的理财产品,不能托管本行的理财产品。如果政策进一步明确,那也就意味着银行内部不同理财产品之间收益的调剂变得不可能,这或许也将造成未来一些理财产品收益率的持续下行。

  近日,银行业理财登记托管中心有限公司发布的《中国银行业理财市场报告(2016上半年)》(以下简称半年报)称,2016年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品97636只,累计募集资金83.98万亿元,其中,开放式产品累计募集资金59.85万亿元;封闭式产品累计募集资金24.13万亿元。

来自“融360”的监测数据显示,最近一周(8月27日至9月2日)银行理财产品的发行量共1736款,较上周减少了116款,理财产品的平均预期收益率为3.66%,较前一周下降0.04个百分点,创下近一个月以来的新低。

从资产配置情况来看,截至6月末,非保本理财共持有资产余额25.12万亿元。其中,存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。债券占比最高,达到55.93%。

摘要:日前,银行业理财登记托管中心有限公司发布《中国银行业理财市场报告(2016上半年)》称,截至2016年6月底,全国共有454家银行业金融机构有存续的理财产品68961只;理财资金账面余额26.28万亿元,较2016年年初增加2.78万亿元,增幅为11.83%。 在规模持续增长...

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机构监测数据显示,在资金面相对宽松和“资产配置荒”的背景下,银行理财产品收益率持续走低,短期内难以扭转。在产品端,由于突破了“刚性兑付”同时提供了获取更高收益的可能,净值型产品在银行理财市场上逐渐走俏。

《报告》显示,2017年下半年以来,封闭式非保本理财产品加权平均兑付客户收益率大致呈现先上升、后下降的态势,与债券市场利率走势大致相符。2019年上半年,封闭式非保本产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.61%,同比下降约0.34个百分点。

  也有市场人士表示,由于净值型产品并非保本类理财产品,因此风险偏好较低的投资者仍可选择预期收益型产品对自身资产进行保值。从目前情况来看,虽然银行理财产品收益持续走低,但仍能胜任资产保值的任务。有经验的投资者则可根据自身情况选择净值型产品,在挑选净值型产品时,需要更多地注意历史净值、分红情况以及投资标的,以保证所选产品适合自己的资产状况和风险偏好。

  针对下半年的投资趋势,魏骥遥认为,由于“资产配置荒”的情况仍然在延续,因此预期收益型理财产品收益率仍将大概率维持缓慢下行的态势。不过,由于目前多数银行开始大力推行净值型产品,且由于委外等方式的逐渐成熟,对于风险较高的资产投资有了更为优秀的管理方式,因此下半年净值型产品的整体收益值得期待。

实际上,从不同收益类型来看,情形也不太乐观。数据显示,最近一周发行保证收益类理财产品为154款,平均收益率为3.16%;发行保本浮动收益类理财产品343款,平均收益率为3.15%。而占比最大的非保本浮动收益类理财产品共发行1172款,平均收益率为3.89%。

公募产品累计募资占比逾98%

  在此背景下,由于净值型理财产品可以挂钩不同的市场,投资范围更广,加之目前多数银行开始大力推行,再加上委外等方式的逐渐成熟,对于风险较高的资产投资也有了更成熟的管理方式,因此,下半年净值型理财产品的整体收益或值得期待。

  另据半年报,2016年上半年,在终止到期的理财产品中,有68只产品出现了亏损,在亏损的产品中,有62只为外资银行发行的结构性理财产品,5只为外资银行发行的代客境外理财产品,中资银行只有1只面向机构销售的结构性理财产品发生亏损。亏损产品仅占全部终止到期产品的0.08%,亏损理财产品本金的平均偿还率是91.06%。

融360分析师表示,非保本类理财产品由于投资标的更加灵活,在收益率上表现相对较好,但其最近一周的平均收益率仍保持了近一个月来的弱势走向,较前一周减少0.03个百分点,且预计未来将进一步呈现下降趋势。

《报告》同时显示,截至2019年6月末,开放式非保本理财产品存续余额为14.97万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的67.51%;存续余额同比增长2.63万亿元,增幅为21.34%。封闭式非保本理财产品存续余额为7.21万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的32.49%。

  较好的收益也带来发行量的增长。数据显示,今年上半年,封闭式净值型产品与开放式净值型产品的发行总量已接近400亿元,而2015年全年的发行量才501.5亿元。从发行主体看,推出净值型理财产品的试点银行在2015年末,已经超过20家,并从大中型银行延伸至一些城商行。

  根据半年报,2016年上半年,封闭式理财产品兑付客户收益率呈现出下降的趋势,兑付客户年化收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。

冯毅认为,根据此前透露的银行理财监管新规,预期收益类产品将计提50%风险准备金,而净值型产品的风险准备金计提比例仅为10%,似乎有意引导商业银行加速理财产品转型进程。由此,净值型理财产品有望成为未来理财产品的主要形态之一。

净值化、长期化、公募化特征显现

  日前,银行业理财登记托管中心有限公司发布《中国银行业理财市场报告(2016上半年)》称,截至2016年6月底,全国共有454家银行业金融机构有存续的理财产品68961只;理财资金账面余额26.28万亿元,较2016年年初增加2.78万亿元,增幅为11.83%。

  半年报银行理财产品客户收益兑付数据显示,上半年,封闭式产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为3.98%,其中,非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为3.96%,净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为4.58%。另外,开放式非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为3.32%。相对而言,封闭式净值型产品的收益最抗跌。

冯毅告诉记者,净值型产品的盈亏全部由投资者承担,相当于没有“刚性兑付”的约束,因此这类产品的投资维度更加多元,风险偏好相应提高,其投资组合中可以选择配置部分风险稍高的资产,从而获取相对较高的收益。

日前出台的《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》明确标准化债权类资产与非标准化债权类资产的界限、认定标准,对银行理财资金投资和理财产品收益率也将产生影响。国信证券分析师王剑、陈俊良指出:“非标、‘非非标’是理财产品提高收益的主要方法,如果没有这两种(未来是一种)资产,银行理财收益率会与固收类公募基金接近,对客户的吸引力便会下降,销售难度加大。展望未来,‘非非标’纳入非标之后,总的非标规模料将压降,因此会继续影响理财收益。未来理财将很难通过简单依靠期限错配等方式博取回报,更加考验投资管理和资产获取能力,这一监管精神将驱使银行理财业务进一步回归真正意义的资管。”

  业内人士表示,净值型理财产品本身的类基金性质保障了其不受“刚性兑付”的限制,因此银行不需要将保本保息作为此类产品的硬性要求,这给予银行在投资标的选择上巨大的灵活性,其可选择部分风险稍高、收益也更高的资产投资,使此类产品的收益能保持在相对较高的位置。

  魏骥遥在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,上半年,外资银行产品发生亏损的原因,主要由于该类产品设计的收益上下限差距较大,且下限为负20%,因此这类产品有极大可能出现收益率负值。但需要注意的是收益率负值仍属于收益约定范围内的值。同时,这类产品的最高收益率也达到了10%~20%,属于高风险高收益产品。而预期收益型产品由于刚性兑付的原因所以没有出现亏损的情况。

并非适合所有投资者

《报告》还称,银行理财产品投资风格较为稳健。从产品投资性质来看,截至6月末,固定收益类理财产品存续余额占全部理财产品存续余额的72.99%,混合类理财产品占比为26.68%,权益类理财产品占比为0.32%,商品及衍生品类理财产品占比较少。

  所谓净值型理财产品,其运作模式与基金类似,非保本浮动收益,投资者购买产品前无法预知产品的实际收益率,而是根据产品实际投资运作情况,定期在产品开放申购或赎回日公布产品净值,投资者盈亏自负。

  亏损产品大多出在外资银行

收益率继续下行可能性大

根据《报告》,资管新规和理财新规发布后,银行理财净值化转型有序推进,净值型产品存续余额及占比持续增长。截至2019年6月末,净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元,同比增长4.30万亿元,增幅达118.33%;净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%,其中,开放式净值型产品占全部净值型产品比例为82.84%。上半年,净值型产品累计募集金额21.82万亿元,同比增长86.39%。“据上市银行半年报数据,部分银行净值型产品占比已经超过50%。”沈娟指出,“净值型产品主要为开放式产品,如现金管理类产品等。”

  在规模持续增长的同时,理财产品客户收益兑付数据却并不乐观。整体来看,2016年上半年,封闭式理财产品兑付客户收益率呈下降趋势,兑付客户年化收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。具体来看,上半年,封闭式产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为3.98%,其中,非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为3.96%,净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为4.58%。另外,开放式非净值型理财产品加权平均兑付客户年化收益率为3.32%。相比而言,净值型理财产品的表现优于非净值型产品。

  魏骥遥表示,非净值型产品即预期收益型产品,目前预期收益型产品仍然未能打破刚性兑付,因此保本保息的硬性要求给资产端造成了较大的压力。为了保证收益的稳定,银行必须选择风险极低收益较高的优质资产,这种要求极大地限制了银行的投向选择。

而根据前述银行业理财登记托管中心发布的报告,截至6月底,就全国454家银行业金融机构存续的理财产品而言,在全部开放式理财产品中,非净值型理财产品资金余额为9.67万亿元,较年初增幅为8.04%;而净值型理财产品资金余额尽管只有1.59万亿元,但较年初增幅则达到16.06%。

资管新规和理财新规规定,应根据募集形式的不同,将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品,其中,公募理财产品面向不特定社会公众公开发行。根据《报告》,截至2019年6月末,公募非保本理财产品存续余额为21.08万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的95.07%;私募理财产品存续余额为1.09万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的4.93%。上半年,公募产品累计募集资金54.63万亿元,占全部非保本理财产品募集资金的98.26%。《报告》就这些数据指出,银行理财产品的主要服务对象是广大个人投资者,为居民财富保值增值作出积极贡献。

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  半年发行净值型产品378亿

同时,从资产配置端来说,目前理财资金已经占据资管行业的主要份额,影响力很大,但市场上缺乏较好的可投资标的,“资产荒”仍在延续。理财资金最大的去向是债券,但债市的同质化集中化投资模式,也使得资产端和负债端的收益率向下压缩,不断螺旋式下降。

沈娟表示,目前银行理财呈现固收化、长期化、公募化的特征。“固收产品为主利于发挥银行固有优势。”沈娟指出,“封闭式产品期限拉长利于更好地满足期限匹配要求,也是理财投资者长期化意识逐渐培养的体现。”

  半年报显示,上半年,封闭式净值型产品与开放式净值型产品的发行总量已经达到378亿元,2015年全年为501.5亿元。

实际上,解决理财业务中的“刚性兑付”和“隐性担保”问题,也是商业银行追求的目标,因此在产品端的净值化转型已成为重要选项。招商银行就在此前发布的2016年中报中表示,“根据监管导向,该行加大了净值型产品创设及发行力度”。

根据银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场报告(2019年上半年)》(以下简称《报告》),上半年,银行理财市场呈现出理财产品余额总体保持平稳、净值型产品存续与发行规模持续增长、理财产品募集形式以公募为主、理财子公司改革取得积极进展、同业理财规模与占比“双降”、债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产等九大特点。

  有观点指出,由于净值型产品并非保本类理财产品,因此风险偏好较低的投资者仍可以选择预期收益型产品对自身资产进行保值。从目前的情况来看,虽然银行理财产品收益持续走低,但仍能胜任资产保值的任务。而较为有经验的投资者则可以根据自身情况选择净值型产品,在挑选净值型产品时需要更多的注意历史净值、分红历史以及投资标的,以保证所选产品适合自己。

对此,长期观察银行业发展的浙江大学经济学院博士后冯毅表示,理财产品收益率的宏观走势与资金面状况和资产配置相关。最近看来,尽管央行持续净回笼资金,但主要期限资金利率稳中有落,市场资金面仍不改宽松局面。同时,当前经济下行压力仍较大,短期内看不到央行收紧货币政策的迹象,这不利于维持低风险理财产品继续保持较高收益。

摘要 根据银行业理财登记托管中心近日发布的中国银行业理财市场报告2019年上半年以下简称报告,上半年,银行理财市场呈现出理财产品余额总体保持平稳净值型产品存续与发行规模持续增长理财产品募集形式以公募为主理财子公司改革取得积极进展同业理财规模与占比双降债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产等九大特点。

摘要:近日,银行业理财登记托管中心有限公司发布的《 中国银行 业理财市场报告(2016上半年)》(以下简称半年报)称,2016年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品97636只,累计募集资金83.98万亿元,其中,开放式产品累计募集资金59.85万亿元;封闭式产品累计...

据了解,目前我国银行理财产品按运作模式有开放和封闭,以及净值和非净值型等不同类别。其中非净值型产品相当于在发行时就有预期收益率,而净值型理财产品的运作模式则与基金类似,投资者购买产品前无法预知产品收益率,收益以产品净值的形式在存续期内定期或不定期披露。

此外,上半年,非保本理财产品累计兑付客户收益4801亿元。其中,公募产品累计兑付客户收益占94.90%。

  普益标准提供的数据显示,2016年上半年,一年期保本型理财产品的平均收益为3.67%,同比下降1.2个百分点;一年期非保本型理财产品的平均收益为4.49%,同比下降1.1个百分点。

凭借较高的安全性,银行理财一直是投资者抵御“通胀”的最佳选择之一,但近一段时间购买银行理财产品的投资者发现,新发行产品的预期收益率并不“给力”。

《报告》显示,截至2019年6月末,全国共有384家银行业金融机构有存续的非保本理财产品,共存续4.7万只,存续余额22.18万亿元,产品余额近两年基本保持稳定。1-6月,单月末非保本理财产品余额分别是21.48亿元、22.04亿元、21.37亿元、22.96亿元、23.22亿元、22.18亿元。《报告》指出,受季度考核等因素影响,非保本理财产品余额在季度内呈现“前高后低”的变化趋势。

  另外,受“资产配置荒”的持续作用以及过窄的投向,致使优质资产极难寻找,僧多粥少的局面早已形成,这也加速了资产端收益的继续下滑,最终传导至产品端导致预期收益型理财产品收益率持续下滑。

据统计,当周收益率在3%及以下的理财产品240款,收益率在3%至4%之间的理财产品1037款,收益率在4%至5%之间的理财产品376款,收益率在5%至6%之间的理财产品10款,收益率在6%以上的理财产品10款。可以看出,预期收益率在3%至4%的产品所占比例最高,达到61%。

“公募产品占据主流,表明一般个人投资者在理财资金来源中占据支配地位。”沈娟指出,“理财规模保持基本平稳,居民的增量财富流向银行表内存款的现象明显,一定程度上为银行增加了存款来源。2018年年中以来,存款类金融机构住户存款增速上升显著,8月末达到14.1%,同比提高5.4个百分点,也远高于总存款同比增速。”

  有业内人士分析认为,净值型产品存续规模大概率维持较快增长规模,同时除国有银行与股份制银行外,较多城商行与农村金融机构也参与进来,推出了自己的净值型产品,虽然部分产品可能仅是形式上采用了净值模式,但投向变动不大,但明显能感到该类产品处于高速发展状态。

冯毅补充道,随着趋于严格的银行理财最新监管政策浮出水面,银行可能会降低理财收益率以弥补当前各产品之间由于收益调剂带来的缺口,以“干净”的理财组合迎接第三方托管,再叠加监管对杠杆的限制,全行业理财收益率继续下行的可能性较大。

“虽然资管新规出台后行业面临转型,但各月末非保本理财规模波动较小,这意味着理财业务的平稳过渡继续推进。”华泰证券研究员沈娟指出。

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但对投资者来说,选购此类产品仍应谨慎。理财专家提醒,净值型理财产品的风险偏好更高,一旦市场行情欠佳,就存在亏损可能,且该类产品通常还伴随赎回费用,因此适合有一定投资经验和风险承受能力的投资者购买。记者 胡旭

收益将受“非标”投资减少影响

封闭式净值型产品现较强“抗跌”能力

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