谁家收益高,产品发行数量萎缩年限拉长
分类:保险

本版撰稿:潘玉蓉 邓雄鹰 刘敬元

保险资管产品作为私募产品的独特分支,近年在市场上的活跃度提升,进入保险公司、银行、年金管理等机构投资者的视野。

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供图 本版制表:邓雄鹰 本版制图:翟超

虽然规模上还不能和银行理财、基金、券商资管相比,但保险资管产品充当了保险资管机构培养主动管理能力、趟水市场化的先锋,在内部颇受重视。近年,保险资管公司挑选一些产品做净值披露,在市场上亮相,这些公开业绩的保险资管产品,在内部称为“钩子产品”——因为有了公开鉴证的业绩,保险机构在做销售的时候,面向客户才更有说服力。

数据支持:数据宝

一周监管动态:

保险资管产品作为私募产品的独特分支,近年在市场上的活跃度提升,进入保险公司、银行、年金管理等机构投资者的视野。

数据显示,2018年保险资管产品总数404只,披露净值数据的产品262只。其中,超半数净值增长率为负。随着主动公开净值的产品越来越多,外界观察保险资管产品的维度也更加全面。谁家的保险资管产品收益高?谁家波动大?谁家最抗跌?证券时报·券商中国记者用保险资管产品三年的业绩详细对比,对保险资管进行大检阅。

保险资管产品作为私募的独特分支,近年在市场上的活跃度提升,逐渐进入保险公司、银行、年金管理等机构投资者的视野。

14日,证监会公布湖南监管局行政监管措施决定书:财富证券有限责任公司定向资产管理业务违规,未有效控制资管部门与其他业务部门之间敏感信息的不当流动和使用等三宗违法违规行为,被证监会责令改正。

虽然规模上还不能和银行理财、基金、券商资管相比,但保险资管产品充当了保险资管机构培养主动管理能力、趟水市场化的先锋,在内部颇受重视。近年,保险资管公司挑选一些产品做净值披露,在市场上亮相,这些公开业绩的保险资管产品,在内部称为“钩子产品”——因为有了公开鉴证的业绩,保险机构在做销售的时候,面向客户才更有说服力。

注:复权单位净值增长率计算日期均截至2018年底,业绩均选取小数点后两位四舍五入。

随着主动公开净值的产品越来越多,外界可以观察保险资管产品的维度也更加全面。不管是和公募比,还是和同行比,谁家的保险资管产品收益高?谁家波动大?谁家最抗跌?券商中国记者试着通过详细对比保险资管产品三年的业绩,来对保险资管进行大检阅。

一周机构动态:

Wind数据显示,2018年保险资管产品总数404只,披露净值数据的产品262只。其中,超半数净值增长率为负。随着主动公开净值的产品越来越多,外界观察保险资管产品的维度也更加全面。谁家的保险资管产品收益高?谁家波动大?谁家最抗跌?证券时报·券商中国记者用保险资管产品三年的业绩详细对比,对保险资管进行大检阅。

据Wind分类,保险资管公司发行的资管产品按照投资范围可以分为股票型、混合型、货币型、债券型、另类型、QDII等6个类别。据Wind统计数据显示,2018年保险资管产品总数404只,披露净值数据的产品262只。

16日,工银安盛资产管理有限公司在上海正式开业,工银安盛资管成为我国提出加快保险业对外开放进程以来,获批成立的第一家合资保险资管公司。

注:数据均来自于Wind统计,复权单位净值增长率计算日期均截至2018年底,业绩均选取小数点后两位四舍五入。

其实,自2013年原保监会放开保险资管公司发行一对一和一对多的资管产品以来,经过6年发展,保险资管产品的发行数量已经达到上千只,2017年底规模约1.3万亿。

本周,恒泰证券副总经理刘全胜,拟赴控股子公司新华基金任总经理,恒泰证券已向媒体确认了该消息。

虽然规模还不能和银行理财、基金、券商资管相比,但别小看保险资管产品,它充当了保险资管机构培养主动管理能力、趟水市场化的先锋,在内部颇受重视。近年,保险资管公司挑选一些产品做净值披露,在市场上亮相,这些公开业绩的保险资管产品,在内部称为“钩子产品”,因为有了公开鉴证的业绩,保险机构在做销售的时候,面向客户才更有说服力。

一周市场综述:

股票型保险资管产品:2018年仅3只产品实现正收益,近三年收益最高58.54%

本周是五一节后第一个完整统计周,据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量21款,较上周减少5款;发行规模13.9亿元,较上周减少32.2亿元。本周基金子公司集合资管产品发行规模为9亿元,较上周增加3.5亿元,产品发行数量为6款,较上周减少5款。

1业绩排名

一、监管动态

回顾2018年,上证综指全年跌幅24.59%,是近10年最大年度跌幅,股票投资经理们度过了难熬的一年。根据银河证券基金研究中心统计,2018年各类型基金平均业绩中,股票型基金的平均收益率为-25.93%。Wind数据显示,截至2018年底,286只主动股票型基金的平均收益率为-24.49%,股票型基金全部亏损。

14日,证监会公布湖南监管局行政监管措施决定书:财富证券有限责任公司定向资产管理业务在运作过程中存在未及时向个别委托人披露个别季度的资产管理季度报告;定向资产管理业务投资决策制度不健全;未有效控制资管部门与其他业务部门之间敏感信息的不当流动和使用等三宗违法违规行为。

保险资管产品的表现如何?根据原中国保监会《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》,保险资管产品的权益类产品是指60%以上的资产投资于权益类资产的产品。数据显示,虽然整体业绩明显下滑,但是并没有“全军覆没”,仍有3只股票型产品实现正收益。

评:证券公司应当在从事自己专业服务的同时牢记行业法律底线,本次对财富证券的处罚,表明证监会对行业乱象治理愈发重视。

Wind数据显示,在公布了2018年复权净值增长率的63只股票型保险资管产品中,有3只产品增长率为正,净值增长率最高的为0.64%。

二、机构动态

如果将时间窗口拉长到三年,35只设立期超过三年的产品中,有5只产品三年收益率在31%-50%之间,5只产品收益率在11%-30%之间,5只产品收益率在0-10%之间,20只产品收益率为负。

澳门新萄京最大平台,1、16日,工银安盛资产管理有限公司在上海正式开业,并在上海陆家嘴未来资产大厦举行开业典礼。工银安盛资管成为我国提出加快保险业对外开放进程以来,获批成立的第一家合资保险资管公司。

具体到单只产品,从2018年单年表现来看,收益率冠军由华安财保安盈量化产品取得,排在第二位和第三位的产品分别为华安财保安赢1号和长江养老金色行业精选,净值分别增长约0.33%、0.02%。

评:成立保险资管公司、走专业化市场化的经营道路,是保险资金运作的必由之路,为保险行业提供更多优质资产项目的供给。

某种程度上,2018年的股票市场不是比谁赚的多,而是比谁亏得少。对比股票型基金单一产品最大降幅87.72%的表现,股票型保险资管产品下跌幅度相对较小,最大跌幅为48.48%。在2018年,除了上述三只取得正收益的产品,光大永明聚宝1号、光大永明永铭权益、太平洋行业轮动股票型产品等产品净值下降都控制在3%以内,仍算稳健。

2、恒泰证券高管变阵,原副总拟任下设基金总经理;本周,恒泰证券副总经理刘全胜,拟赴控股子公司新华基金任总经理。恒泰证券已向媒体确认了该消息,并表示:“刘总并没有离开,这属于公司内部工作调动”。

和公募基金类似,单只股票型保险资管产品的业绩波动较大,可谓每年都会上演“城头变幻大王旗”。例如2018年单年收益率冠军“华安财保安盈量化”,2017年收益率仅为-0.25%,在当年披露了净值增长率的53只产品中排名较后。而在2018年排名并不靠前的产品太平资产太平之星21号却是2017年净值增长率冠军,其2018年净值增长率为-22.40%,2017年增长率却达到56.86%。

今年恒泰证券旗下全资子公司恒泰资本,因监管政策变动,恒泰资本不再下设子公司,原上海泓典投资平台撤销了,分管该业务的恒泰证券原副总经理黄伟国离职。

那么从长期走势来看,谁是股票型产品中的最抗跌产品?谁是净值增长之王?

评:中证协颁布新规,券商应当以自有资金全资设立私募基金子公司,私募基金子公司需要再下设基金管理机构的,只能管理与设立目的一致的私募股权基金,业务范围不得交叉重复,故恒泰资本旗下私募平台被撤销,相应高管离职。

按2017-2018年两年复权单位净值增长情况,两年净值增长率排名前十的产品分别是:阳光资产-价值优选、泰康资产-积极配置、太平资产太平之星21号、光大永明聚宝1号、泰康资产-价值甄选、平安养老睿富2号、太平资产量化3号、民生通惠港惠2号、阳光资产-研究精选、太平资产太平之星17号。

三、券商资管

再按2016-2018年三年复权单位净值增长情况,三年净值增长率排名前十的产品分别是:太平资产太平之星14号,阳光资产-价值优选、平安资管恒生指数(如意25号)、太平资产太平之星21号、太平资产量化3号、泰康资产-积极配置、太平资产太平之星17号、光大永明聚宝1号、泰康资产-价值甄选、阳光资产-研究精选。

1、发行情况

2近3年回撤幅度

本周是五一节后完第一个完整统计周,据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量21款,较上周减少5款;发行规模13.9亿元,较上周减少32.2亿元。本周券商资管产品发行规模减少有两方面原因:一是随着近期资本市场走弱,使得投资于证券市场的主动管理型资管产品预期收益减少,亏损风险增加,进而导致证券投资类产品发行困难增加;二是本周统计天数较上周少了三个工作日,相应产品发行有所减少。

收益率是衡量资管产品的重要指标,但是如果要想进一步了解资管产品的投资风格,年度最大回撤也是重要参考。

2、业绩计提基准及期限

最大回撤是选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。一般认为,最大回撤与风险容忍成正比,回撤越大,承受的风险也就越大;回撤越小,产品表现越稳定。最大回撤可以了解投资经理对风险和趋势的把握能力。

据公开信息不完全统计,本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为4.83%,较上周减少0.33个百分点,主要原因是:本周流动性趋势收紧,同业市场利率上升,券商资管产品业绩计提基准相应增加。从各类型产品来看,本周披露业绩计提基准的产品均为固收类产品。产品期限方面,本周券商发行集合资管产品的平均期限为6.07年,较上周增加3.39年。

券商中国记者统计了近三年有连续披露业绩的股票型保险资管产品,共有38只。整体来看,近3年,保险资管产品在2018年的回撤幅度最大,2016年经历了熔断,回撤幅度也不小,2017年最稳定,回撤幅度最大的产品也将幅度控制在了15%以内。

四、基金子公司

光大永明永铭权益、泰康资产价值甄选连续三年最大回撤的幅度较小,排名前列;平安资管恒生指数、太平资产量化3号成长在三年中有两年的回撤幅度较小,进入前十,表现稳定。

1、发行情况

近3年回撤幅度最大产品的前10名:

基金子公司集合资管发行市场回落,据公开资料不完全统计,本周基金子公司集合资管产品发行规模为9亿元,较上周增加3.5亿元,产品发行数量为6款,较上周减少5款。资管新规发布以来,基金子公司产品发行市场始终处于低位,主要原因是母公司希望旗下子公司发展另类投资、私募FOF等差异化业务,这些业务专业性大、市场空间较小,短期内产品规模难以做大。

3近3年年化波动率情况

2、期限及收益分析

投资者心中理想型的资管产品总是“上涨能参与,下跌能避过”,但高回报的资管产品往往伴随着大回撤和大波动。不过,总有一些产品的投资经理能在控制波动率的同时,获得不错的收益。

基金子公司集合资管发行市场回落,据公开资料不完全统计,本周基金子公司集合资管产品发行规模为9亿元,较上周增加3.5亿元,产品发行数量为6款,较上周减少5款。资管新规发布以来,基金子公司产品发行市场始终处于低位,主要原因是母公司希望旗下子公司发展另类投资、私募FOF等差异化业务,这些业务专业性大、市场空间较小,短期内产品规模难以做大。

券商中国记者统计近3年的保险资管产品波动率时发现,2016年虽然经历了历史罕见的熔断,让不少投资者损伤惨重,但是殊不知,2018年的保险资管产品波动率比2016年还大。

五、期货资管

资管产品的年化波动率,是收益标准差的年化值。年化波动率的数值越大,代表回报远离过去的平均数值,回报较不稳定,风险越高;年化波动率的数值越小,代表回报较为稳定,风险较小。

据公开信息不完全统计,本周期货集合资管产品发行数量为3款,较上周持平。期货资管行业发行产品数量维持低位运营,本周东证期货有发行2款权益类产品。

根据Wind数据,过去三年里波动率较小的前10只保险资管产品是:

六、其他资管市场

其中,泰康资产-价值甄选、光大永明聚宝1号、民生通惠泰山一号、生命资产-富盈1号风格可谓十分稳定,连续三年的波动率控制都在行业前10名以内。

(1)银行资管

根据Wind数据,过去三年里波动率较大的前10只保险资管产品是:

16日,据融360大数据统计,去年5月即资管新规落地后的次月,各类银行新发行净值型理财产品共155款,环比接近翻倍。今年3月净值型理财产品的发行数量为521款,较去年4月的83款增加527.7%。截至一季度末,市场上共有141家银行发行了净值型产品,同比增加88家。

混合型保险资管产品:三年收益最高68.56%,太平资产旗下产品夺魁

上市银行披露的2018年年报数据也显示,净值型理财产品规模占比提升。其中,浦发银行的净值型理财规模突破4000亿元,占比提升至48.68%;中信银行个人净值型理财产品存量规模占比较2017年年末提升25.98%。

1业绩排名

(2)保险资管

先看公募基金。据银河证券基金研究中心统计,2018年各类型基金中,混合型基金的平均收益为-15.97%。其中,偏股混合型基金绝大多数收益为负,灵活配置和偏债混合型基金表现较好,最高收益率由上投摩根安丰回报混合取得,净值增长率为14.85%。

保险资管公司首次集体披露了2018年年报,统计披露的利润表发现,去年23家保险资管公司共盈利72.4亿元,同比下降26.2%。其中,平安资管、泰康资管、国寿资管三大保险资管公司去年共实现净利润48.9亿元,占比67.5%。仅中再资管一家亏损1.39亿元,而2017年盈利1.13亿元。

再看保险资管产品。券商中国记者统计了在Wind公布2018年复权净值增长率的56只混合型保险资管产品,其中有9只产品增长率为正,净值增长率最高的为8.17%。

财务数据还显示,23家资管公司以资产管理费收入为主要来源的营业收入合计179.26亿元,同比下降17.1%。

2018年单年度,混合型产品净值增长排名前列的是太平洋卓越财富五号,净值增长率为8.17%。紧随其后的有光大永明聚宝2号,人保安心收益、太平资产转债1号、太平洋卓越财富二号。

如果将时间窗口拉长到三年,47只可统计三年收益率的产品中,收益率最高的太平资产太平之星24号,收益率达到了68.56%,2只产品三年收益率在31%-50%之间,11只产品收益率在11%-30%之间。

与公募基金表现最好的产品相比,2018年混合类保险资管产品表现相对逊色。混合类保险资管产品的收益第一名太平洋卓越财富五号,在2018年混合基金业绩榜中仅能排第13位,但从两年甚至三年长期趋势来看,混合类保险资管产品收益率整体稳健。例如混合型产品太平资产太平之星24号的三年复合净值增长率达到了68.56%,在公募产品中也能排进前四。

保险资金投资更崇尚稳健和持续性,那么从长期走势来看,谁是混合型保险资管产品中的净值增长之王?

按2017-2018年两年复权单位净值增长情况来看,两年净值增长率排名前十的产品分别是:民生通惠通汇4号、太平资产太平之星24号、光大永明聚宝2号、平安资管行业核心精选(如意20号)、民生通惠中国龙2号、民生通惠通汇6号、太平洋卓越财富五号、平安道远MOM3号、民生通惠通汇9号、人保安心收益。

再按2016-2018年近三年复权单位净值增长情况,三年净值增长率排名前十的产品分别是:太平资产太平之星24号,、太平资产太平之星10号、民生通惠通汇4号、民生通惠通汇6号、太平资产太平之星安心8号、太平资产太平之星22号、太平资产太平之星23号、太平洋卓越财富五号、平安资管行业核心精选(如意20号)、光大永明聚宝2号。

2近3年回撤幅度

券商中国记者根据Wind数据统计了连续三年公布日净值的混合型保险资管产品共47只。

在回撤指标上,近3年回撤幅度较小的前10只保险资管产品,年度最大回撤都控制在了5%以内。其中,人保安心收益、太平资产稳赢8号连续3年表现稳定,最大回撤控制在2%以内。

3近3年年化波动率情况

在47只连续3年公布净值的混合型保险资管产品中,人保系的多只产品波动表现稳定。人保资产安心盛世26号、人保资产安心盛世25号、人保安心收益、泰康资产-安泰混合、太平洋卓越财富二号的波动率较小,连续三年排名打入前10。

债券型保险资管产品:整体表现稳健,人保资产产品连续三年夺魁

先看公募基金。据银河证券基金研究中心统计,2018年各类型基金平均业绩中,标准债券型基金的平均收益为6.46%。

债券是保险资管的长项。券商中国记者统计在Wind公布了2018年复权净值增长率的104只债券型保险资管产品中,有92只产品净值增长率为正,净值增长率最高的为人保资产高收益1号。

如果将时间窗口拉长到三年,63只可统计三年收益率的产品中,收益率最高的依然是人保资产高收益1号,收益率达到了32.22%,20只产品三年收益率在10%-20%之间。

从2018年单年度来看,债券型产品净值增长排名前十的分别是:人保资产高收益1号、中英益利景宏1号、泰康资产-稳定收益、华安财保安华精选2号、太平洋卓越财富一号、平安资管纯债增强(如意26号)、华安财保安华精选1号、太平洋卓越165号、泰康资产-信用优化资产、太平资产如意6号。

按2017-2018年两年复权单位净值增长情况,两年年净值增长率排名前十的产品分别是:人保资产高收益1号、民生通惠民汇多策略1号、阳光资产—盈时4号(一期)、泰康资产-稳定收益(15.32%)、阳光资产—盈时4号(三期)、华安财保安华1号、平安资管纯债增强(如意26号)、民生通惠民汇2号、阳光资产—盈时4号(二期)、太平洋卓越全利纯债。

再按2016-2018年三年复权单位净值增长情况,三年净值增长率排名前十的产品分别是:人保资产高收益1号、泰康资产-稳定收益(17.96%)、太平资产如意7号、民生通惠民汇2号、阳光资产—盈时4号(一期)、太平洋鑫安久赢三号固定收益型产品、阳光资产—盈时4号(三期)、太平资产如意6号、民生通惠聚信3号、开泰稳健增值5号。

货币型保险资管产品:产品数量最少,三年最高收益13%

先看公募基金。据银河证券基金研究中心统计,2018年各类型基金平均业绩中,货币市场基金平均收益为3.51%。

在2018年资本市场波动下跌的态势下,货币型保险产品收益稳健的特性也凸显,披露了净值情况的产品全部实现了正收益,全面跑赢股票型产品。

不过,从两年至三年投资期限来看,货币型保险资管产品收益率在各类产品中排名较后。由于很难取得超额收益,货币型保险资管产品仅17只,披露了净值增长情况的仅12只。

从2018年单年度来看,货币型保险资管产品净值增长排名前五的产品分别是:生命资产睿智9号、华安财保安鑫货币,阳光资产-安享1号、太平洋稳健理财二号、平安资管流动性管理(如意19号)。

按2017-2018年近两年复权单位净值增长情况,近两年净值增长率排名前五的产品分别是:阳光资产-安享1号、华安财保安鑫货币、中意日日增利、太平洋稳健理财二号(9.00%)、平安资管流动性管理(如意19号)。

再按2016年-2018年三年复权单位净值增长情况,三年净值增长率排名最好的产品还是阳光资产-安享1号,三年净值增长较好的产品还有太平资产吉祥2号(12.50%)、泰康资产-稳利流动性、太平洋稳健理财二号等。

保险资管产品业务在2013年重启试点,近年开展这一业务的保险资管机构明显增多,产品类型在逐步完善、产品线不断丰富。而保险资管的投资强弱,通过与公募基金业绩对比,可感知一二。

对比2018年结果显示,在股票市场下跌的年份,股票型基金收益全部为负,而股票型保险资管产品有3只为正收益,保险资管的最好表现要由于同类型的公募基金;混合型保险资管产品的最高业绩相对弱于公募基金;在产品收益的稳健性和固收类产品方面,保险资管产品表现仍要好于公募基金。

目前保险资金运用规模在15.9万亿元,其中绝大部分由保险公司和保险资管公司投资管理,截至2018年6月末,广义的保险资管产品的存量账户为2209个,净额2.48万亿元,包括基础设施债权计划、不动产债权计划、股权投资计划、单一型组合类产品、权益型组合类产品、另类组合类产品等。

在Wind上公开净值的主要是组合类保险资管产品。由于保险资管产品属于私募类产品,没有强制信息披露,榜单并非行业全覆盖,因此上述业绩或不代表保险资管行业最好水平。

注:上述数据均来自于wind统计,复权单位净值增长率计算日期均截至2018年底,业绩均选取小数点后两位四舍五入。

本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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