选择资管产品不能再按老套路,前8月券商资管去
分类:保险

7月20日,证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套细则对外公开征求意见。证监会发言人表示,这些规定多数为2016年以来证监会落实依法全面从严监管,针对证券期货经营机构私募资管业务出台的政策,具有较高的政策延续性。总体看,此举有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡,进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平,切实保护投资者合法权益,防范系统性风险。

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从投资类型来看,固定收益类产品数量和规模均占据四类产品最大比例,共有1.7万只产品,数量占比58%;规模13.92万亿,规模占比71%。权益类、商品及金融衍生品类产品数量和规模相对较小。

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七是强化一线监管,加强监管与自律协作。健全信息报送和信息共享机制,加强派出机构一线监管,强化责任追究。

据中国基金业协会数据,从产品管理方式来看,至8月末,通道类产品规模11.85万亿元,自2018年10月以来累计下降21.5%,主动管理类产品规模7.75万亿元,较2018年10月底增长3.4%。

记者温济聪报道:距《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布已有3个多月时间。据同花顺(300033,股吧)iFinD数据统计显示,7月份以来,券商资管产品无论是新发行数量还是新发行规模均大幅减少。其中,券商集合理财产品成立规模仅为15.57亿份,平均发行份额0.92亿份,创2012年以来新低。

门槛提高后资管产品或更细分

澳门新萄京最大平台,具体而言,至8月底,证券公司资管业务管理资产规模10.58万亿元,基金公司资管业务管理资产规模4.38万亿元,基金子公司资管业务管理资产规模4.51万亿元,期货公司资管业务管理资产规模1309亿元。

“在资管新规下,去通道、去杠杆是整个资管行业的主旋律,导致券商集合理财产品发行数量、产品成立规模不可避免出现大幅缩水。不过,7月的征求意见稿较现行监管规定略有放宽,日后券商理财产品发行有可能会有小幅度回升。”北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀表示。

三是基本统一监管标准。覆盖机构展业的资格条件、管理人职责、运作规范和内控机制要求等方面。

爱建证券研报显示,目前券商都在加强向主动管理转型,通过加强投资管理能力、丰富产品类型设计、拓宽产品销售渠道、完善产品风控能力等措施提升主动管理能力。券商二季度主动管理月均规模前五为中信证券、国君资管、华泰资管、广发资管和中信建投证券,龙头券商转型积极。

在产品发行数量上,7月份以来,广发资管夺得桂冠,共发行127只产品。其次则是东海证券,共发行59只产品。长江资管位列第三,共发行55只产品。而7月份以来,仅有26只产品备案,其中,仅有2只为权益类产品,其余24只产品全部为固收类产品。

在投资者适当性管理方面,证监会明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务。禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划。而且区分不同类别产品风险特征,将投资于非标准化资产的资管计划的最低投资金额限定于100万元。在投资运作方面,资管细则统一要求证券期货经营机构集合资管计划投资,应当采用资产组合的方式,并设定了“双25%”的比例限制。不过,考虑投资者风险承受能力,规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资管计划等不受该规定限制。

证券期货行业资管业务继续艰难转型。

在川财证券研究所金融产品团队负责人杨欧雯看来,券商集合理财产品发行额创新低主要是受到资管新规的影响。今年4月发布的资管新规规范了券商集合理财产品的大致投向,资管业务面临大幅调整,但由于具体细则未出,部分机构仍处于观望态度,导致短期内发行份额出现了下降。7月央行、银保监会、证监会联合出台了关于商业银行理财产品、证券期货经营机构资产管理产品的具体实施细则,在过渡期等细节问题上有所放松,一定程度上缓解了机构的转型压力。她认为8月以后理财产品的发行规模可能有所回升。

在过渡期安排方面,资管细则立足当前市场运行特点和存量资管业务情况,设置了与资管新规相同的过渡期,并且作了“新老划断”的柔性安排。

又有大集合公募化改造获监管批文

据新华社电 证监会22日发布了证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法及证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定,自公布之日起施行。

近一年来通道类产品规模下降两成

“对投资者们来说,新规之后看收益买理财的日子不多了,要看产品的架构、背景、风控等各方面因素。一名合格的投资者,必须具备专业的投资理财知识,才能在日后的投资道路上越走越顺,才能赚取更多的财富。”广州证券一位资深营业部人士说。

在月报数据之外,券商大集合产品公募化改造正在快速推进。

证监会还表示,考虑私募股权投资业务特殊性,在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面,给予一定灵活性。值得注意的是,细则还允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问等。

就证券公司资管业务管理规模而言,今年以来已经缩水2.33万亿元。据中国基金业协会数据,去年12月底,券商资管管理规模为12.91万亿元,今年前8个月减少了18%。去通道背景下,券商资管规模继续缩水;基金子公司资管业务管理规模也在缩水,今年来管理规模由5.25亿元减少至4.51亿元,减幅14%;今年前8个月,期货资管规模和基金资管规模均微增。

“券商等传统金融机构进入市场,会对我们带来不小的冲击,因为他们在业务拓展、风控、投研团队等方面具有明显优势,对普通的私募基金管理人来说必须做出一定的战略调整。”某私募负责人直言。

券商中国记者了解到,近期,监管很可能还会对其他券商资管的大集合产品公募化改造下发批文。

六是强化重点风险防控,补齐制度短板。重点加强流动性风险防控,以及利用关联交易向管理人或者托管人的控股股东、实际控制人输送利益的风险。

同样在10月8日,中金公司官微表示,该公司旗下大集合产品“中金增强型债券收益集合资产管理计划”(以下简称“中金强债大集合产品”)公募化改造已获证监会批文,并更名为“中金恒瑞债券型集合资产管理计划”。

四是适当借鉴公募经验,健全投资运作制度体系。包括组合投资、强制托管、充分披露、独立运作等方面要求。

近4个月以来,权益类产品和混合类产品规模占比呈现缓慢增长的趋势,固定收益类产品规模占比逐步下降。

证监会发布私募资产管理业务管理办法 业内人士提醒: 选择资管产品不能再按老套路

券商中国记者了解到,近期,监管很可能还会对其他券商资管的大集合产品公募化改造下发批文。资管新规落地已满一年,券商资管业务持续去通道化,7000亿大集合存量产品公募化改造步伐加快。

一是统一法律关系,明确基本原则。依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立,并在此基础上确立了“卖者尽责、买者自负”等基本原则。

在月报数据之外,券商大集合产品公募化改造正在快速推进。又有券商大集合产品公募化改造获监管批文。10月8日,中金公司表示,该公司旗下大集合产品“中金强债大集合产品”公募化改造已获证监会批文,产品改造后,将成为每个交易日开放、投资债券等固收类资产的债券型公募产品。

一是银行的结构性存款。结构性存款分为两部分,第一部分的资金与普通存款一样,运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品上;第二部分资金用于投资高收益、高风险的产品。对于投资者来说,收益也由两部分组成,一部分是存款所产生的固定收益,另一部分则与标的资产的价格波动挂钩,因此投资者在获得基础收益之后,还有博取更高收益率的可能。二是以稍低的收益购买低风险基金,如货币基金。三是购买券商短期理财产品。此外,若投资者风险承受能力强,能承受比以往银行理财更大的波动率,或是投资期限可以长达2~3年,可以投资纯债基金。

据中国基金业协会8日晚公布的数据,至今年8月底,证券公司资管业务管理资产规模10.58万亿元,今年来缩水2.33万亿。从产品管理方式来看,从去年10月至今年8月,通道类产品规模累计下降21.5%,主动管理类产品规模增长3.4%。

一位私募证券基金负责人告诉记者,资管细则主要还是延续此前发布的指导意见,后续影响会比较大。

据了解,中金强债大集合产品是中金公司目前7只大集合产品中唯一的债券型大集合产品。中金公司表示,在充分考虑投资者利益的前提下,参照公募基金法律法规要求,对产品费率结构、投资策略、信息披露等方面进行了调整。产品改造后,中金强债大集合产品将成为每个交易日开放、投资债券等固收类资产的债券型公募产品。

还有分析人士提出,资管新规鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业、京津冀协同发展等领域,鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型和降低企业杠杆率,投资者可关注相关投资机会。

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根据征求意见过程中的反馈,最终的细则适度放宽私募资管业务的展业条件,包括降低投资经理、投研人员数量要求等。同时,允许资管计划完成备案前开展现金管理,提升资金使用效率。另外,优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求。

证券期货行业资管规模继续缩水。

投资提醒 选择产品不能只看收益率 要看产品的架构、背景、风控等

2018年资管新规及配套细则发布实施,促使券商资管持续去杠杆、去通道,被动管理业务规模的减少,导致券商资管规模不断缩水。据此前中国基金业协会披露的2019年二季度券商资管统计数据,截至6月30日,证券公司及其子公司私募资产管理业务规模12.53万亿元,较一年前缩水2.75万亿。

而此前发布的资管新规中还规定,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织,必须具有两年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

上月,国泰君安资管、中信证券资管以及东方证券资管的大集合产品公募化改造均获得监管批文,其中国泰君安资管首只参公管理产品“君得明”开放日常申赎,共募集122亿元;中信证券的首只“改造完成”的产品——6个月滚动持有债券型集合资产管理计划开放申购赎回业务,3天募资超1亿元;东方证券资管的“东方红启元三年持有期混合型证券投资基金”目前也已处于向存量客户征询合同变更意见的阶段。

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据二季度券商资管数据,就月均管理规模来看,中信证券、华泰证券、国泰君安位列前三,依据“二季度各月末证券公司私募资产管理规模的算术平均值”,月均规模分别为11580.8亿元、8393.52亿元、7500.73亿元。

对此本地一家券商分析师认为,投资者不能单纯把眼光锁定在300万元、500万元这样的数据上,有了门槛的确会存在投资者分层的情况,但对投资者分类的同时,资管产品本身也会相应进行分类。合适的投资者投资合适的产品,合适的产品卖给合适的投资者,这也有利于净化投资环境。

截至2019年8月底,证券公司资管规模主要集中在100至2000亿元这个区间,基金公司及子公司资管管理规模主要集中在0至300亿元区间,期货公司资管管理规模主要集中在0至5亿元区间。

放宽私募资管业务展业条件

10家券商资管规模超1000亿

二是系统界定业务形式,厘清资产类别。统一现有规则“术语体系”,系统界定业务形式、产品类型以及标准化、非标准化资产。

券商资管规模今年前8个月缩水2.33万亿

新闻链接 11家券商210亿元设立母资管计划

存续资管产品中,集合产品规模2.39万亿元,占比12.2%;单一产品规模17.21万亿元,占比87.8%。去年同期,一对多(集合)产品规模3.57万亿元,占比14.38%;一对一(定向)产品规模21.26万亿元,占比85.62%。

记者了解到,私募门槛提高,这可能会直接减少合格投资者数量,相关产品规模也会受到牵连,对一些业绩相对平庸、品牌效应偏弱的机构或将遭遇较大压力。提高私募产品的合格投资者认定标准,意味着未来各类非公募资管产品都要遵守统一的投资者资质底线和认购规模底线,也将有助于进一步规范私募募集行为。投资者在选择私募产品时更应小心谨慎,做足准备。

8日晚间,中国基金业协会公布了《证券期货经营机构资管产品备案月报(2019年8月)》,截至2019年8月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计19.60万亿元(不含社保基金、企业年金以及券商大集合),较7月底减少3556亿元,减幅1.9%。相较去年底的整体规模减少了3.06万亿,不过去年底数据包含了大集合产品规模,即便将这部分产品剔除,依然减少了2万亿以上。

非标资管计划投资最低100万元

具体而言,34家券商资管管理规模在100到500亿之间,20家券商资管管理规模在500到1000亿之间,规模在1000亿至2000亿的券商资管公司有3家。此外,还有6家券商资管管理规模在5000亿到1万亿之间,仅1家券商资管管理规模超万亿。

有券商人士则表示,他们对一系列资管新规的发布很欢迎,因为这给了券商一个契机,让券商在和银行等其他金融机构的竞争中有了一条更为公平的起跑线。在这样的环境下,不同的金融机构可以通过差异化竞争,各展所长,投资人的选择余地也更大了。而这也要求今后不同的资管机构、不同的产品要和不同风险偏好的客户做好匹配。

机构面临优胜劣汰

看点

据悉,资管细则明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务,“向上穿透最终资金来源,向下穿透最终资金投向”,采用必要手段对合格投资者身份进行核查验证;遵循风险匹配原则,禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划。

中国证券业协会表示,证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立,210亿元母资管计划作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

细则中区分不同类别产品风险特征,合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。

对于投资者如何应对打破刚兑以及提高门槛增加限制的理财市场?市场人士认为,首先投资者必须明确,打破刚兑是大势所趋,刚兑产品将会逐年减少,所以当务之急是寻找替代原有的保本型理财产品。

记者从中国证券业协会了解,券业协会正组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险,并初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案,首次有11家券商出资210亿元设立资管计划,最终形成千亿元规模的资管计划。

证监会相关部门负责人介绍,发布上述资管细则,既是证监会落实今年4月出台的资管新规的重要举措,也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的巩固和提高。在具体内容方面,资管细则与资管新规保持高度一致,部分监管指标较现行规定略有放宽,主要有七方面重点规则。

新规对于合格投资者的门槛,做了哪些限制呢?

五是压实经营机构主体责任。专设一章,系统规定证券期货经营机构开展私募资管业务的风险管理与内部控制机制要求。

据中国证券投资基金业协会数据,截至2018年6月30日,基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53.07万亿元,其中,基金管理公司及其子公司专户业务规模12.33万亿元,证券公司资产管理业务规模15.28万亿元,期货公司资产管理业务规模约1630亿元。

广州日报讯 一系列的资管新规落地,不但对各个资管机构产生影响,个人投资者资管产品理财选择方面也会与以往发生较大变化。

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