巨无霸人保回A过会,公司动态
分类:保险

6月5日晚间,证监会网站发布第十七届发审委2018年第85次会议审核结果公告,中国人民保险集团股份有限公司获通过。

  幸福也许会迟到,但一定不会缺席。

图片 1 这是自2011年以来,A股市场再次迎来大型综合性保险金融集团。对于人保本次回A,业内人士也充满了期待。有业内人士认为,当前保险板块估值较低,性价比较高,是较好的配置窗口期,保险板块仍具有长期配置价值,这对中国人保形成一定利好。此次实现“A H”两地上市,将在未来进一步提升中国人保的影响力与品牌声誉。 中国人保是新中国第一家全国性保险公司,成立于1949年10月,至今已有近70年历史,是我国历史最悠久的保险公司。凭借过去近70年所积累的卓越的市场声誉、深入人心的“PICC中国人民保险”品牌以及综合性的业务布局和战略协同效应,中国人保始终保持领先的市场地位。 据2018半年报披露数据,中国人保实现保费收入2861.6亿元,同比增长2.3%;净利润143.5亿元,同比增长12.2%;总资产10406.1亿元,突破万亿关口,并荣登“世界500强”第117位,显示出强大的整体综合实力。 巨头回归:A股迎来保险业航母 中国人保的回归A股早已不是秘密。 2017年5月16日,中国人保在港交所发布公告称,为进一步健全公司治理结构及打造境内外融资平台,拟申请首次公开发行A股并于上交所上市;2017年9月,证监会正式受理其申请材料到过会,彼时,中国人保在上交所IPO的排队序号为88;2018年6月5日,证监会2018年第85次发审委会议通过了中国人民保险集团股份有限公司首发申请,中国人保成为继中国平安(64.360, -0.26, -0.40%)、中国人寿、中国太保(32.430, -0.57, -1.73%)、新华保险(45.920, -0.47, -1.01%)之后第五家A H股两地同时上市的险企;9月末,证监会正式批准中国人保A股发行。 值得注意的是,中国人保是境内最早登陆资本市场的保险企业。早在2003年,中国人保旗下的人保财险便在港交所挂牌上市,成为内地大型国有金融企业海外上市“第一股”。2012年,中国人保集团又在港交所实现整体上市,成为成为首家在境外整体上市的中管金融保险集团。 目前,A股市场上已有四家保险公司,中国人保的特色及优势在于以“类刚需”属性明显的财产险业务为主业。业内人士表示,目前财险股属于A股市场中的稀缺标的,中国人保的回归,将重新燃起市场对于保险板块的热情。 有投行人士认为,从投资价值的角度来分析,财险业务负债久期较短,因此财险企业利润对利率的敏感性没有寿险那么强,一旦遇到低利率环境,利润的波动性要小于寿险企业,利润稳定性更强。 此外,从已实现A H两地上市的4只保险股估值来看,A股市盈率均高于H股。分析师表示,中国人保未来在财险之外的多个业务线有进一步挖掘的巨大空间,且各业务线之间也有条件发挥协同效应,这对于中国人保的A股估值形成一定利好。 招银国际此前的研究报告,也在一定程度上印证了上述说法。“中国人保H股此前股价分别对应7.72倍/6.62倍2017/2018年预测市盈率,以及0.90倍/0.73倍2017/2018年预测市账率。预估市账率位于历史平均市账率1个标准差之下,近历史最低。 2018年,随着中国人保正式实施“3411工程”,通过深入推进数字化、创新驱动发展、一体化、国际化等四大战略,将使其财险业务优势进一步稳固,并助力提升其他业务板块市场份额、保持承保盈利。 资产破万亿:多元化经营铸就国民品牌 作为拥有亚洲最大的非寿险公司的保险集团,资本市场看好中国人保并非仅出于其财险业务的明显优势,更在于其多元化协同发展。 目前,中国人保旗下拥有人保财险、人保寿险、人保健康、人保再保险、人保香港等经营保险业务的子公司;拥有人保资产、人保投控、人保资本、人保养老等经营资产管理业务。此外,中国人保成立人保金服,抢占金融科技领域,还在银行、信托等非保险金融领域进行了战略布局。目前,中国人保已实现保险全产业链布局,成为综合性保险金融集团。 今年8月27日,中国人保披露的中期业绩数据显示,作为“中国国有金融企业境外上市第一股”中国人保仍然在国内非寿险市场保持优势,截至2018年6月30日,人保财险在财产保险市场占有率达34.0%。上半年,中国人保总保费收入2861.62亿元,较2017年同比增长2.3%;总资产规模已达10406.1亿元,突破万亿关口。 值得注意的是,在上半年市场行情不佳的情况下,中国人保仍然实现了投资收益109.29亿元,同比增长达9.6%;总投资收益率为5.1%,高于行业平均水平。此外,半年报数据显示,目前中国人保资本金充足。截至2018年6月30日,集团综合偿付能力充足率达到320%、核心偿付能力充足率为244%,远高于监管要求。

这意味着,中国人民保险集团股份有限公司在登陆港股市场后的第6年正式“回A”。对于A股市场而言,中国人保的回归将填补目前保险股中财险标的的不足。

  眼看着城商行最近一家家的排队上市,近7年时间没有A股首发的保险业,即将迎来第五家上市公司——中国人保。

主业财险的保险第一股

  6月5日晚间,证监会网站显示,第十七届发审委2018年第85次会议审核结果公布,中国人民保险集团股份有限公司(首发)获通过。

中国人保的历史是新中国保险业发展的缩影。它的每一次变革,都标志着中国保险业在时代激流中的一次跨越性发展。

图片 2证监会发审委公告截图

中国人保注册资本424亿元,财政部是其发起人及控股股东。它是我国大型保险集团之一,旗下坐拥财险、寿险、健康险、养老险、再保险、保险中介、资产管理、公募基金、投资控股、金融科技等子公司。

  这意味着,这家集“保险业黄埔军校、与新中国同生共长、财险业老大哥”等标签于一身的巨无霸,在登陆港股市场后的第6年终于“回家”。对于A股市场而言,中国人保的回归,也将填补目前保险股中财险标的的不足,有望重燃市场对保险板块的追捧。

不过,在投行人士眼中,若从投资价值的角度来分析,中国人保的差异化优势并不只是“集团化”,而是“目前A股保险板块中唯一一家以财险业务为主的”标的,这或许会让投资者对其另眼相看。

  或许投资者更关心的是,近年来风生水起的保险行业为何仅有4家A股上市公司?中国人保此次“回A”的意义,是否标志着国内保险股新一波扩容潮行将来临?未来还有哪些潜在的保险标的值得期待?

究其原因,主要是财险业务负债久期较短,因此财险企业利润对利率的敏感性没有寿险那么强,一旦遇到低利率环境,利润的波动性要小于寿险企业,利润稳定性更强。

  巨无霸归来!主业财险第一股

而目前A股保险板块的四个标的中,中国人寿和新华保险是寿险业务;中国平安(601318,股吧)和中国太保为集团整体上市,无论是从财险业务收入占比、财险净利润占比还是从财险市场份额来看,中国人保的优势明显。

  中国人保的历史是新中国保险业发展的缩影。它的每一次变革,都标志着中国保险业在时代激流中的一次跨越性发展。

展望未来,国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生说,中国人保在财险之外的多个业务线有进一步挖掘的巨大空间,且各业务线之间也有条件发挥协同效应。

  中国人保注册资本424亿元,财政部是其发起人及控股股东。它是国内大型保险集团之一,旗下坐拥财险、寿险、健康险、养老险、再保险、保险中介、资产管理、公募基金、投资控股、金融科技等子公司。

对于资本市场而言,中国人保也可能是巨无霸。根据预披露的招股说明书来看,中国人保拟在A股发行不超过45.99亿股,占发行后总股本不超过9.78%。

  不过在投行人士眼中,若从投资价值的角度来分析,中国人保的差异化优势并不只是“集团化”,而是“目前内地保险股中唯一一家以财险业务为主的”,这或许会成为投资者对其另眼相看的主要原因。

众险企谋划上市 哪些公司值得期待

  究其背后原因,主要是财险业务负债久期较短,因此财险企业利润对利率的敏感性没有寿险那么强,一旦遇到低利率环境,利润的波动性要小于寿险企业、利润稳定性更强。

相较于A股市场的20多家上市银行,目前保险股仅有4只。

  放眼目前A股保险板块的四个标的,中国人寿和新华保险仅为寿险业务;中国平安和中国太保虽为集团整体上市,但无论从财险业务收入占比、财险净利润占比还是从财险市场份额来看,中国人保的优势更明显。

对于如此大的反差,浙商证券研究所认为,保险行业自身的特殊性、业务的复杂性,以及盈利周期较长,决定了保险公司在上市周期上要长于其他金融类公司。

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另一个关键原因是,偿二代监管体系实施后,因在资产负债匹配、业务含金量、承保风险等维度上的差异,致使大型保险公司与中小型保险公司在融资诉求和融资条件上出现两极分化趋势。

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而中国人保的登场,开了个好头。据了解,目前有上市融资打算的保险公司不下10家。那么,未来还有哪些潜在的保险标的值得期待呢?

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最可能排在前面、也备受业界期待的是泰康保险、华泰保险。据悉,这两家保险集团早在数年前就有了IPO的计划,近年来也频频出现在“待上市险企热搜榜”。但因股权、上市时间窗口等问题,截至目前迟迟没有实际行动。

  展望未来,国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示:“中国人保未来在财险之外的多个业务线有进一步挖掘的巨大空间,且各业务线之间也有条件发挥协同效应。”

此外,合众人寿、天安财险、中融人寿等中小保险公司,近年来也喊出了上市的口号。中融人寿近日宣称,力争3年后启动IPO,实现公开上市;锦泰财险表示,力争5年内实现IPO。

  对于资本市场而言,中国人保也可能是巨无霸。根据预披露的招股说明书来看,中国人保拟在A股发行不超过45.99亿股,占发行后总股本不超过9.78%。

保险公司上市预热潮势头凶猛,资本市场上保险板块的壮大或许指日可待。市场人士认为,这有利于保险股估值水平的进一步提升,从而带动保险业在整个国民经济中的影响力,并进一步扩大中国保险业在国际市场上的影响力。

  保险业风声水起,

当然,上市之路并非坦途。在目前已喊出上市口号的保险公司中,且不论有多少家公司符合连续盈利等硬指标,仅从公司治理、风险管控等“软实力”来看,或许也离上市要求相差甚远。

  为何A股标的至今仅有4个?

就算软硬实力全都达标,上市也只是保险公司发展征程中的一个“加油站”,远不是“终点站”。分析人士称,保险类上市公司不仅应当充分利用资本市场壮大自身实力,还要带动整个保险业做大做强,驶上可持续发展的良性轨道。

  A股第五家保险公司的姗姗来迟,也由此引发了投资者对于保险板块标的稀少的讨论,这与近年来保险行业的风生水起形成强烈反差。

  截至目前,国内共有保险集团控股公司12家、保险公司192家,其中财产险公司87家、人身险公司93家、再保险公司12家。回顾近20年,保险行业保费规模从1998年的1247亿元增长到2017年的3.66万亿元,按保费收入我国已居全球第二。

  但目前已在A股市场上市的却仅有4家。从公开信息来看,除中国人保之外,目前并无保险公司处于IPO排队的状态。相比之下,在A股上市的银行已超20家,此外还有10多家银行正为IPO排队。

  对于如此之大的反差和对比,业内人士分析认为,保险行业自身的特殊性,业务的复杂性和不透明性,以及盈利周期较长,决定了保险公司在上市周期上要长于其它金融类公司。

  另一个关键原因是,偿二代监管体系实施后,因在资产负债匹配、业务含金量、承保风险等维度上的差异,致使大型保险公司与中小型保险公司在融资诉求和融资条件上出现了两极分化的趋势。

  即大型保险公司往往在财务指标上符合IPO上市的条件,但偿二代实施后反而对其资本要求下降,因此仅从资本补充的角度出发,上市的诉求并不强烈;而中小型保险公司因资产组合、公司治理、风险管理水平等较低,因此亟须找到更多、更快、更高效的资本补充出口,但它们往往在持续盈利等指标上并不符合上市条件。

  喊出上市口号险企不下10家,

  哪些标的值得期待?

  中国人保的登场,无疑开了个好头。

  从更深远的角度来看,中国人保“回A”的意义,已不仅仅是保险股规模上的放量,而且对于保险公司在中国资本市场上的地位也有显著的提升作用。不仅如此,还可能标志着国内保险股新一波扩容潮行将来临。

  无论是已公开宣告的、还是本报了解到的,粗略估算,目前有上市融资打算的保险公司不下10家。那么,未来还有哪些潜在的保险标的值得期待呢?

  最可能排在前面、也备受业界期待的是泰康保险、华泰保险。据悉,这两家保险集团早在数年前就有了IPO计划,近年来也频频出现在“待上市险企的热搜榜”,有媒体甚至曾经一度报出泰康保险已向监管部门递交上市材料的新闻。但因股权、上市时间窗口等问题,截至目前迟迟没有实际行动。

  此外,合众人寿、天安财险、中融人寿等中小保险公司,近年来也喊出了未来要上市的口号。

  2016年,合众人寿在酝酿新一轮增资扩股时,董事长戴皓就曾表示,这是公司上市前最后一轮引进战略投资者。按照戴皓的上市规划,合众人寿计划在2018年或2019年上市。

  近日,有媒体爆出:中融人寿也宣称,力争3年后启动IPO,实现公开上市;锦泰财险也表示,力争5年内实现IPO。

  保险公司上市预热潮势头凶猛,资本市场上保险板块的壮大指日可待。这有利于保险股估值水平的进一步提升,从而带动保险业在整个国民经济中的影响力,进而扩大中国保险业在国际市场上的影响力。

  但残酷的现实亦摆在眼前,上市之路并非坦途。在目前已喊出上市口号的保险公司中,且不论有多少家公司符合连续盈利等硬指标,仅从公司治理、风险管控等“软实力”来看,也离上市公司要求相差甚远。

  就算是软硬实力皆达标,上市也只是保险公司发展征程中的一个“加油站”,远不是“终点站”。分析人士指出,保险类上市公司不仅应当充分利用资本市场壮大自身实力,还要带动整个保险业做大做强,驶上可持续发展的良性轨道。

责任编辑:谢海平

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