指数震荡,短期理财债基成资金
分类:保险

在2300点左右经过短暂的犹豫、徘徊之后,沪指选择了向下破位,前期疯狂暴涨的创业板也开始震荡下行。在两市个股哀鸿遍野的气氛中,短期理财债基成为资金“避风港”。有基金公司认为,市场资金面可能再度出现紧张局面,短期理财债基收益率水平将会受到正面影响。

汇通网6月18日讯市场资金频频告急!自6月以来,银行同业拆借利率多次飙涨,对于理财市场而言,短期资金面持续紧张已成为影响市场的最大因素。本月初以来,急剧收紧的资金流动性令A股市场、债券市场苦不堪言,并拖累股票型基金、债券型基金的投资收益率大幅下滑,但偏紧的资金面却为银行理财产品、货币基金、短期理财基金等产品带来了较好的短期投资机会,理财市场上,可谓几家欢喜几家愁。

  金牛理财网编辑 赵源

  上周市场回顾:连续上行后市场急需喘气,指数高位震荡

市场受压“88魔咒”

钱荒短期难解

  4月重配金融汽车股基金业绩领先

  急吼吼到慢悠悠,连续上行后市场急需喘气,指数高位震荡。截止到2015年3月27日,上证指数收于3691.10点,全周上涨2.04%,深证成指收于12874.42点,全周上涨2.63%。小盘股毫不畏高,继续强势上行,创业板综指和中小板综指分别大涨5.71%和5.64%,中证500指数的涨幅也达到4.45%,中证100指数则只上涨了1.11%。行业方面,餐饮旅游一马当先,全周整体涨幅接近10%,“一带一路”相关的建筑和机械板块,涨幅也超过了7%,计算机、电力设备和商贸也有不错表现。大金融板块、家电和煤炭则表现不佳,位于涨幅榜后列。经济基本面还是没有站稳,汇丰PMI创下近11个月以来新低,但这并不妨碍市场再创新高。由于上周召开博鏊论坛,一带一路再成关注焦点,带动指数于周二再创新高。部分估值夸张的小盘股虽遭领导点名批评,但仍旧受到市场追捧,创业板指数显著走强。

澳门新萄京最大平台 ,根据统计,截至5月31日,股票型基金的整体仓位达到88.1%,不仅较4月底时增长约3.6个百分点,同时较股票型基金2003年以来78.77%的历史持仓均值也高出了近10个百分点。

又有一期新债流拍了!上周五,中国财政部和进出口银行同时招标发行五期新债,规模共计772亿元,但其中9个月期贴现国债罕见招标未满。据悉,该国债中标利率虽高达3.7612%,计划发行规模为150亿元,但认购量仅为95.3亿元。

  2014年4月A股市场呈现明显冲高回落走势。具体来看,具有改革预期的低估值蓝筹股开始反弹;优先股的推出和沪港通开闸助推了金融板块及其他低估值板块的走高;在IPO重启和市场风格转向的双重压力下,中小板和创业板连遭回调。

  股债跷跷板效应显现,债市继续回落。上周债市依旧延续下跌的态势,且幅度不小。尽管汇丰PMI创下近11个月以来新低,同时央行[微博]于周中再度下调逆回购利率,但债市依旧难挡我们之前一直提示的供给冲击,收益率显著上行。全周中债总净价指数下跌0.63%,中债国债总净价(总值)指数下跌0.55%,中债企业债总净价(总值)指数微跌0.71%,中标可转债指数跟随债市下跌3.33%。

历史经验来看,一旦股票型基金的持股仓位突破88%之后,其掌控的机动资金基本耗尽,从而无法给大盘和个股的后市上涨进行资金补充,导致大盘和个股的回调。

而这已经是半个月以来第二次出现流拍的资金上周四出现6个月期农发行金融债刚流标。国海证券(000750,股吧)债券分析师高勇标表示,新债流标的背后是市场资金面持续紧张。未来资金面如果持续紧张,类似的事件还会继续出现。

  在此背景下,全月上证综指下跌0.34%,深证成指上涨1.71%;中小板下跌0.93%,跌幅较大,创业板深度回调,跌幅为3.36%。11个天相一级行业中仅金融实现较大幅度上涨,成为最受益板块。消费服务、交通运输以及公用事业跌幅较小,医药行业领跌。受此影响,251只指数型股基124涨2平125跌,整体平均下跌0.23%。风格上,跟踪沪深300、上证180、深证红利等大盘价值风格指数的指基涨幅居前,跟踪中小板、创业板、中证500等小盘成长型指数的指基领跌。主题上,金融、消费主题基金小幅上涨;医药主题基金大幅收跌。

  全球股市略回调、大宗商品企稳。上周美元指数继续走软,同时美国公布的经济数据参差不齐,市场关注的几项重要数据表现均疲软,在此影响下标普500和纳斯达克[微博]100指数分别下跌了2.23%和2.69%。欧元区方面,欧洲央行继续购债,欧元区经济似乎确实有逐渐复苏的迹象,欧洲股市整体下跌,英国富时100下跌2.39%,法国CAC40和德国DAX指数分别下跌1.05%和1.42%。亚太市场方面,日经225指数、香港恒生指数、台湾、韩国指数涨跌幅分别为-1.4%、0.46%、-2.52%和0.86%。商品方面,以美元计价的大宗商品普遍反弹,油价、能源等价格都反弹,工业金属和农产品价格微跌。

业内人士称,近期创业板、中小板的大小非减持潮可能会使得A股自去年年底以来的反弹之路走的更为坎坷。Wind资讯统计显示,5月份上市公司重要股东共计减持18.4万股,对应的市值为253.2亿元;而4月份减持对应市值仅为66.5亿元,去年5月份为124.7亿元;今年5月环比增加280.75%,同比增加103%。而今年整体涨幅超过50%的创业板股票从5月开始,更是遭遇了史上最猛减持潮。据深交所公布的数据,今年以来,创业板公司已经遭遇了上千次的减持,股东套现金额累计超过了110亿元之巨。其中,今年110亿元的减持资金有近一半是在5月的千点高位兑现的。而近期,监管层掀起对创业板涨幅过高的创业板公司开展检查,使得A股前途蒙上更多阴影。

市场流动性的紧张让6月以来的是资金价格变得洛阳纸贵,各项资金价格指标均多次飙升,如上周五,银行间各主要质押式回购加权平均利率仍处于高位,显示资金面持续紧张态势不改。“上两周资金紧得不行了,大家手中都没有钱,头寸已经很难平。”一位银行资金部负责人向南都记者透露,上周开始有所好转,但是银行资金总体依旧偏紧,市场预期短期资金价格将维持在高位。

  业绩领先的主动股混型基金主要配置了涨幅较高的汽车、电子、金融板块的个股。具体看来,景顺长城资源垄断股票(LOF)净值上涨4.38%,位居主动股混型基金首位。该基金招募书表明80%以上的股票资产均投资于具有自然资源优势及垄断优势的上市公司,但是近期的实际操作上主题性并不明显。一季度重配建筑、商务服务、信息技术等行业。前十大重仓股主要来自食品、汽车、信息技术、医药等行业,全月长安汽车和红日药业股价涨幅可观,助推了净值增长。业绩排名第二的为国联安优势股票,月净值录得4.22%,行业配置集中,仅配置制造业、房地产和信息技术。重仓股中电子、电气设备股居多,除了重配的长安汽车涨幅居首外,大族激光股价涨幅达12.54%。泰达宏利效率优选混合(LOF)上涨3.83%位列第三,一季度仓位低至63.4%。该基金长期仅集中配置制造业,一季度增持了少量信息技术。前十大重仓股主要来自电子、医药、信息技术。其中电气设备股森源电气月度涨幅高达35.15%,为该基金净值走高奠定基础。

  2. 上周基金市场回顾:股混基金继续上行,债券基金微跌

在上述压力之下,创业板6月4日全天大跌2.82个百分点,逼近千点关口,昨日又低开高走涨幅1.01%,不过量能已明显减弱,昨日创业板全天成交额比上个交易日减少26.32%。股市连续调整,让不少散户感慨,“好不容易有点起色的股票账户又快要变回原形”。而在创业板再现减持潮的背景下,专业人士建议近期在大类资产配置上可暂时回避权益类品种。

“如果央行不干预,这样的紧张或维持2~3个月。”上述银行资金负责人表示,这意味着本轮流动性紧张势头将至少持续至7月初,资金价格处于高位也将成为常态。“现在关键是看央行是否会逆回购和降准动作。”上述人士指出。

  4月份央行[微博]正回购操作延续前期进程,并加大对货币市场资金走向的预调微调,公开市场周度操作净回笼与净投放交替运行,全月则继续实现小幅净回笼。但货币市场资金利率较3月底却出现小幅下滑,继续保持在相对低位。同时,陆续公布的宏观经济数据则显示当前经济运行仍处于相对弱势。在此影响下,4月份债券市场收益率普遍下行,中长端收益率下行明显,信用债表现相对优于利率债。据金牛理财网数据统计,4月份可比的634只债券型基金转而大涨1.07%。

  上周基金整体表现较优,股混基金上涨,债券基金微跌,货币基金收益率继续下行。

短期理财债基投资价值凸显

理财品重返年内高点

  货币基金整体收益率在资金利率持续宽松的市场形势下步入缓步下行通道,277只货币类基金简单平均七日年化收益率再度下行9BP至4.64%。其中,理财债基、货币基金分别下行至4.83%、4.54%,收益率差距收窄至30BP。具体来看,货币基金年化收益率高于5%的共有53只,占比尚不足三成。其中,仅银河银富货币B、兴全添利宝两只基金平均7日年化收益率分为5.99%、5.93%,占据前两位;银河银富货币A、嘉实活期宝、平安大华日增利、中欧货币B等基金也均在5.6%以上。理财债基中年化收益率高于5%的则有38只,占比降至四成。其中,南方理财30天B、南方理财30天A平均7日年化收益率分别达到8.39%、8.10%,大幅领先于其余产品;大成月添利B、工银60天理财B、大成月添利A、建信月盈理财B等基金也均在6%以上。

  股混基金业绩分化较小,中小板创业板、地产、信息等主题表现较好。上周主动股票型基金整体上涨3.71%,指数基金上涨2.81%,混合型基金上涨3.35%。上周市场风格分化较小,股混基金呈现普涨态势,个基方面表现较好的基金如上投摩根核心成长、汇晋科技先锋、汇丰消费红利、汇添富移动互联、财通价值动量、金鹰主题优势、银华核心价值、交银稳健配置、长盛高端装备制造、易方达新兴成长、宝盈新价值等。指数基金方面,中小板创业板、地产、信息等主题相对表现较好,如中小板300成长ETF、华夏中小板ETF、国泰国证房地产、万家中证创业、大成中证500深市ETF、鹏华中证800地产、广发中证信息技术ETF联接等。

事实上,经济数据的持续低迷也在支持投资者的上述选择。6月3日汇丰中国公布的月汇丰PMI终值调低至49.2,创下8个月新低。有专家分析认为,随着汇丰5月PMI跌破荣枯线,并且与官方数据出现背离,中小企业样本更多的汇丰数据,对经济走势的前瞻性更为敏感,这意味着经济前景堪忧。

不过,由流动性引起的变化对于另外一些理财产品可能是利好。比如,过去几个月收益率节节走低的银行理财产品近期收益率却重回年内高点。

  4月外围股市震荡,在此背景下,84只QDII基金37涨1平46跌,净值简单平均下跌0.28%。从大类表现来看,特定主题QDII整体表现抢眼,月内平均上涨1.35%,各细分类型均有不同程度上涨,其中大宗商品月度平均上涨1.88%,表现最佳;房地产、跨市场产品涨幅超过1%,整体业绩居前;而农产品、奢侈品以及黄金主题也均获得正收益。权益类方面,各主要区域QDII产品平均业绩全线收跌,新兴市场、美国市场产品平均下跌0.17%、0.38%,跌幅较小;大中华区、亚太区整体表现不佳,平均跌幅分别为2.43%、1.61%。此外,固收类QDII 4月业绩稳健,7款产品期间平均净值增长0.92%。单只基金方面,能源类产品业绩领先,华宝油气、诺安油气能源、华安标普石油月度净值增长分别为6.98%、5.29%及4.99%,包揽涨幅榜前三甲。另一方面,嘉实海外、华宝兴业海外中国股票4月净值分别双双下挫逾5%,业绩垫底。

  债基整体微跌,可转债基金领跌。上周债券基金整体微跌0.3%,可转债基金领跌3.12%,偏债型基金和准债型基金分别下跌0.01%和0.41%,纯债型基金下跌0.17%。上周表现较好是在权益端配置较重且配置转债较少的产品,如华商双债丰利、华商收益增强、上投优信增利、民生增强收益、建信双息红利、建信稳定添利等。

在充满不确定的经济大势背景下,投资者用真金白银来选择“投票”。虽然A股近期震荡反弹,但投资者避险求稳心态仍凸显。 Wind数据显示,截至5月28日,今年以来债基的发行数量为52只,募集规模高达1521.85亿份,远超其他类型的基金品种。国金证券(600109,股吧)基金研究中心也在6月固定收益类基金策略研报中指出,受益于短期资金利率高企,最近一月理财债基收益维持在3.5%-4%的相对较高水平,目前绝对收益水平略超货币基金,不过后者在流动性上更胜一筹。长期来看,货币基金回归常态,将相应提升理财债基投资价值。

“现在是买银行理财产品最好的时机了。”上周五,在一家股份制银行营业大厅,客户经理向记者极力推荐给类短期理财产品。“34天的保本理财产品收益率去到5%左右,”工商银行(601398,股吧)佛山分行理财师陈碧霞表示,这是该行今天即将发行的一款短期产品,而就在4月底,类似的产品收益率仅有3.3%左右。

  金牛基金三组合表现契合风格

  货币基金收益有所下滑。上周货币基金收益有所下滑,年化收益从前周的超过4.56%下滑到4.41%,但依然处在相对高位,表现较好的个基有信达澳银慧管家、新华壹诺宝、益民货币、国泰现金管理、方正富邦金小宝、鹏华货币、中欧货币等。理财债基方面,长、中、短期理财债基年化收益在4%以上,个基中表现较好的有长城淘金一年、华安月月鑫、添富理财14天、建信双周安心理财、华夏理财21天、广发理财30天等。

展望市场资金面,广发基金认为,本月以来截至6月3日收盘,银行间回购利率延续了高位盘整态势。其中,隔夜、7天、14天回购利率仍处于4.619%、4.666%和4.717%的高位。这表明短期资金面紧张程度超出了市场预期。原本随着5月末财政存款上缴的结束,市场预期本周开始资金利率应该出现明显回落,但伴随5月外汇占款下降,叠加季末、月末等因素,后续资金利率仍有上行压力,市场资金面可能再度出现紧张局面。这对于短期理财债基而言,其收益率水平将会受到正面影响。(文章来源:金牛理财网)

南都记者留意到,近期以来,银行理财产收益率出现了明显的走高。而银率网数据印证了记者的观察。数据显示,6月3日至6月7日一周银行理财产品平均预期收益率为4.39%,较5月中旬的最低点4.24%高出15个基点,基本回到今年3月中旬的理财产品平均预期收益率水平。银行理财产品平均预期收益率已连续两周上涨,尤其是一个月以内期限的超短期银行理财产品,大幅上涨39个基点至3.98%,重回年内最高水平。

  4月积极型跌3.03%、稳健型跌1.33%、保守型涨0.44%

  商品、黄金、亚太等主题QDII表现较好。上周权益类QDII整体下跌0.9%,债券型QDII 反弹0.49%,其中商品、黄金、亚太等主题QDII表现较好,如国泰大宗商品、易基亚洲精选、华宝标普油气、银华抗通胀、添富成熟市场、诺安油气能源、信诚全球商品、嘉实黄金、华安国际龙头(DAX)ETF联接等。

具体来看,一个月以内理财产品平均预期收益率为3.98%,较上周大幅上涨39个基点,已与今年年初的最高水平持平;1至3个月期限理财产品平均预期收益率为4.34%,较上周上涨5BP;3至6个月期限理财产品平均预期收益率为4.53%,较上周回升1基点。

  4月,金牛三组合基于中长期配置,组合持续激进,风格仍以成长为主,受股市尤其是小盘成长股大幅调整拖累积极型表现一般,其他两个组合业绩尚可。具体来看,积极型4月跌3.03%、稳健型跌1.33%、保守型涨0.44%。

  黄金ETF反弹。黄金价格微跌使得商品基金上周平均反弹2.55%。

普益财富数据也显示,6月8日至6月14日一周发行的1个月以下期理财产品发行数为22款,较上期报告增加4款,平均预期收益率为3.65%,较上期报告上升5个基点,收益率继续回升。

  自从2013年年初设立以来,在宽幅震荡的结构性行情中,金牛各组合大类配置共调仓两次,一次是2013年上半年的2月18日,由积极调为保守,一次是2013年下半年的9月6日,由保守调为积极;另受所配基金风格高度契合市场热点,各组合设立以来业绩尚可。截至2014年4月末,积极型组合自设立以来收益18.37%,稳健型组合收益12.56%、保守型组合收益3.38%。详情请见金牛理财网金牛组合频道。

  3. 未来投资策略:市场有钱不能乱“任性”,关注滞涨和政策落实中板块

[投资建议]

  5月股市投资抓两条主线

  股市方面,上周我们在策略中指出短期影响股市各方面因素均有改善迹象,对市场看法偏乐观,而市场也正如我们预料的再次呈现大小盘齐涨的景象,不过周中创业板出现了一天超过4%跌幅的险象。本周对市场的分析继续沿着资金面、基本面、政策面等几大方向进行:

配置短期理财产品

  4月中国制造业采购经理指数(PMI)为50 .4%,较上月回升0.1个百分点;中国非制造业商务活动指数为54.8%,环比回升0.3个百分点。4月汇丰中国制造业PMI为48.1%,较3月微幅回升0.1个百分点。多方分析认为,作为宏观经济的重要先行指数,制造业PMI和非制造业商务活动指数双双回升,显示当前中国经济增长正在趋稳。但也应看到,制造业PMI回升幅度不及预期,非制造业商务活动指数中的分项指数有多项回落,当前经济仍不容乐观。

  资金面上,上周央行于公开市场进行了450亿元逆回购操作,累计净投放资金100亿元,结束了已持续4周的净回笼。资金面继续趋松,银行间7日质押式回购利率从前周五的4.23%下降至上周五的4.08%。总体看,上周资金面继续改善,两市成交量前半周依然较大但后半周有所回落,两融余额继续创新高,本周流动性方面或会延续上周较为充裕的状态。

陈碧霞表示,目前就银行而言,除了资金面的紧张外,还面临季末和月末的考核目标,这是短期理财产品收益率持续走高的另外一个重要因素,而一旦银行顺利度过资金面紧张的日子,短期理财产品的收益可能会重返下降的势头。她建议,投资者可适时抓住配置的机遇。

  在经济下行压力日趋增大的背景下,市场对政府会否出台“刺激”政策议论纷纷。不过,决策层从去年开始就多次公开强调,不会再出台大规模刺激政策。李克强总理在最近一期的《求是》上撰文指出,如果不是用改革的办法,即简政放权、创新宏观调控方式、着力调整结构“三管齐下”,而是采取短期刺激政策,不仅去年的结果可能会大不一样,而且今后几年的日子也许会更难过。整体来看,政策刺激预期减弱。

  基本面上,3月汇丰制造业PMI初值49.2,比上月终值低1.5个百分点,创去年5月以来的11个月新低。其中,产出指数为50.8,比上月回落0.9个百分点。新订单指数49.3,比上月回落1.9个百分点,创2014年4月以来12个月新低。反映中小制造业企业生产经营仍较低迷,经济下行压力较大。1-2月规模以上工业企业利润总额增速大幅下滑至-4.2%,创12年2月以来新低。3月汇丰制造业PMI大幅回落至49.2,创11个月新低,均反映制造业景气再度转差。总体来看,前周经济出现企稳回升的迹象再次被打破,大幅低于预期的汇丰PMI初值和工业企业利润显示经济依然低迷。

债基苦不堪言

  4月以来货币市场利率始终保持在较低的位置,隔夜和7天回购利率均值分别是2.47%、3.47%。观察4月5日以来的包括国库定存在内的公开市场净投放,除了4月5日这一周净回笼资金420亿元,其他时间均是净投放。在“稳增长”的大旗之下,央行对低利率容忍度提高,低货币市场利率或将继续维持。但需要警惕5月开始资金的边际收紧,IPO开闸、企业本外币资产结构调整、外汇占款可能回落及5月财政存款季节性上升等因素对资金面的影响。

  政策面上,货币政策宽松不断,上周央行再次下调7天逆回购招标利率10bp从3.65%到3.55%。财政政策方面,习近平在博鳌亚洲论坛上表示,“一带一路”建设愿景和行动文件已经制定,各方合作弥补亚洲基础设施建设的缺口,实现亚洲的互联互通,打造亚洲命运共同体。李克强主持国务院常务会议,部署加快推进实施“中国制造2025”,实现制造业升级,重点发展十大领域。

事实上,资金的告急很快对理财市场起到立竿见影的作用。近期,股市表现差强人意,并一度暴跌。“最关键的原因就是流动性紧张所致。”银河证券投资顾问邓志维表示,流动性成为短期左右市场走势的最关键因素。

  对于股市而言,4月是悲观预期集中兑现的一个月,5月或存在防御型做多的机会,建议关注主题与成长股的反弹。主题投资两条腿走路:一条抓住新型城镇化建设和PPP新型基建方向,关注京津冀一体化及工业用地优化;一条抓住改革,关注包括石油石化、军工等领域内的国企改革等机会。成长股反弹主要可以选取定向刺激受益的板块。对于债市,资金面超预期宽松和基本面的低迷依然有利于短期的交易,但需要警惕5月开始资金的边际收紧。不过鉴于央行态度回暖,整体风险亦有限,配置机会仍在。

  特别值得关注的是,上周证监会[微博]有针对股市的打击动作,如3月27日在证监会例行新闻发布会上发言人邓舸表示,目前沪深两市共有31家公司因涉嫌信息披露违法违规处于立案调查阶段,这也是继去年12月19日通报了涉嫌操作18只股票股价后,证监会又一次对违法行为进行披露。证监会27日发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》,允许公募基金通过港股通投资港股,也会对A股尤其是估值显著高于港股的小盘股有分流作用。总体看,在创业板处于历史高位、沪指逼近3700点之的疯狂之时,证监会又出监管报告,无疑对市场会起到降温作用。

受此影响,上周股票方向基金净值几乎全部下跌。普通股票型基金平均回报率为负4 .23%,增强指数基金平均回报率为负5.56%.偏股混合型基金平均回报率为负3.84%,平衡混合型基金平均回报率为负。59%,偏债混合型基金平均回报率为负2.82%.

  金牛基金组合5月配置重股轻债

  总体看,在宽松流动性的前提下,我们依然认为市场整体大幅调整的风险不大,但短期小幅震荡尤其是小盘股在政策打压下有所回调的概率并不小。事实上,上周创业板在周中已经有大幅下跌,但次日便收红展现了市场有钱任性的特征。短期的布局上,由于牛市轮涨,可以关注前期滞涨的板块补涨。同时本周一路一带等主题有政策利好有望爆发。

“流动性紧张对于权益类产品而言无疑是利空的。”好买基金(微博)研究总监曾令华表示,此前,流动性宽松推动的以中小板和创业板为代表的结构性行情,但近期资金面转向,创业板、中小板大幅波动,拖累整个A股开始调整,加上近期季报即将公布,一些成长性股票或将释放风险。他建议,投资者要警惕小盘股以及创业板的回调风险,在基金的配置上,要适度配置均衡,同时配置蓝筹类基金和成长型基金。

  大类资产:积极配置 重股轻债

  债市方面,在货币政策边际效力降低的背景下,财政政策必将华丽登场,渐成市场主角。现在出场的地方债务置换政策只是前戏,一旦中国经济不见起色,政府投资必然进一步加码,债券发行则是主要资金来源,因此供给冲击持续存在。鉴于此,我们在大类资产上还是更看好权益资产,投资者既可以向权益资产切换,也可以利用短久期或高票息信用债进行积极防御。

除了偏股型基金,债基同样因流动性告急苦不堪言。上周,债基收益率大幅下滑,短期纯债基金平均净值回报率为0 .01%,二级混合债基、一级混合债基和中长期纯债基金的回报率分别为负1.53%、负0 .67%和负0 .15%.

  基于以上判断,短期股市风险释放,债市机会仍在,5月重股轻债仍是我们的主要配置思路。量化择时指标也显示,当前基金组合中长期大类资产配置仍应以进攻为主。基于此,基金三组合2014年5月持续积极配置,其中积极型组合股票型基金配置80%,债券型基金配置10%,货币型基金配置10%;稳健型组合中,股票型基金配置60%、债券型基金配置30%、货币类基金配置10%;保守型组合中,股票型基金配置40%、债券型基金配置40%、货币型基金配置20%。

  基金投资方面,股混基金方面,短期相对谨慎,在风格配置上建议均衡,核心配置均衡灵活型的产品,卫星配置思路是两头兼顾,价值和成长风格产品都进行配置,中长期配置则可以优选国企改革、高端设备、一路一带、军工、环保、医疗服务等主题类产品。债券基金方面,产品选择上强调一定的防御性,推荐短期利率债和高收益债的组合,前者可利用久期较短的优势来降低波动,而后者较高的票息收益,是安全垫的主要来源。货币基金方面,资金面未来长时间维持略松概率较大,货币基金的现金管理工具属性优于投资属性。QDII基金方面,关注投资于欧洲与美国市场的QDII产品。

[投资建议]

  个基选择:关注绩优基金经理

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留意中短债基

  基金投资方面,虽然4月A股风险大幅释放,5月存在防御做多的机会。但在经济增速换挡,结构转型迫在眉睫的市场环境下,A股系统性的投资机会依然有限,更多机会还在于对于主题、行业、个股层面机会的把握。因此,在权益类基金配置方面,建议重点关注历史业绩优异、投资能力较强尤其是配置能力、选股能力兼具的优秀基金经理管理的金牛基金;债券基金的选择上,目前整体投资环境依然有利,但也需注意后期的资金面边际收紧和信用风险等因素的冲击。建议高风险的投资者重点关注一些投资能力较强的基金经理管理的二级债基;对于低风险的投资者,短期低杠杆、中久期、重配高等级信用债的纯债基金依然可适度关注;另外,在无风险利率依然位居高位,收益高、安全系数强、变现能力好的货币类基金仍值得配置。各组合中长期具体配置基金如图表4所示。

 

金牛网理财师李艺菲认为,由于资金面开始由松转紧,债市下滑的风险有所上升,短期由资金面趋紧引起的调整仍将是大格局,建议投资者后市紧密关注流动性的走势,留意一些投资杠杆适度、配置相对均衡的中短债基金。

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货基高位运行

同样在资金紧张中,受益的还有货币型基金。南都记者根据同花顺(300033,股吧)统计发现,207只有可比数据的货币基金,在进入6月后无一遭遇净值下跌,其平均7日年化收益率从1个月前的3.55%升至目前的3.61%,有25只货币基金的7日年化收益率已超过4%.

广发基金表示,Shibor是一个参考利率,可以反映市场资金宽裕程度。如果资金充裕,利率就低,反之就上涨。无论是存贷款利率、货币市场利率,还是金融期货或衍生产品,定价都以它为基准。而且,将货币基金历史收益数据与Shibor进行对比,可以发现货币基金的收益率与Shibor利率指标的相关度非常高。

天相数据显示,6月13日129只货币基金算术平均7日年化收益率为3.239%,而在5月14日该数据仅仅为1.69%.这就是说一个月左右时间这一收益率上浮接近2个百分点,达到1.74个百分点,而6月12日还有多只货币基金万份单位收益超过8元,也是近期较高水平。

“我已经将资金从股市撤下来先转到货基,看看未来市场流动性还会不会紧张。”珠三角一位姓张的大户告诉南都记者,对于目前市场资金面的紧张会持续多久大家其实心里都没底,有些人预计会持续时间较长,对股市造成较大冲击,但和他一样,周边一些散户认为,一旦央行出手,资金面有所好转,市场会出现较大反弹,权衡之下,他选择将资金撤离至货基中。

[投资建议]

收益1月上浮2个百分点

“货基非常灵活,随时可以出来,是风险资产普遍回调的市场行情下,避险资金的一个好标的。”邓志维表示,一个月上浮两个百分点对于货基而言是比较罕见的,这对于短期资金具有较大的吸引力。

数据

货币基金一个月左右收益率上浮接近2个百分点,而6月12日有多只货币基金万份单位收益超过8元

上周债基收益率大幅下滑,短期纯债基金平均净值回报率为0 .0 1%,二级混合债基回报率为负1.53 %

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