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来自 电子商务 2019-07-07 12:15 的文章
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二季度成长空间可期,新能源汽车筑底回升

本周电力设备与新能源板块下跌0.75%,弱于大盘 沪指电气设备5335.71点,下跌0.75%。在中信29个一级行业中排名第20。细分板块来看,本周风能涨幅最大,上涨1.17%,其次是光伏和核电,分别下跌0.04%和0.11%,二次设备、新能源汽车指数、一次设备、锂电池指数分别下跌0.30%、0.36%、0.58%、1.28%。 新能源汽车:动力电池仍在淡季,车展助力新车型推出 本周新能源车与动力电池市场整体稳定。正极材料钴价格小幅下跌,碳酸锂价回落,负极和电解液价格稳定,隔膜市场明显好转。另外本周北京车展开幕,将有多款重量级车型发布,预计将为过渡期后的新能源车市场提供更多选择。 光伏:产品价格下调,制造端成本承压 本周光伏板块小幅下跌,同比下跌0.98%。本周市场仍然有一种上下游供应链间相互观望的氛围,如同上周的局势持续僵持。各个环节虽然有新的报价产生,但是实际的成交价格少。原因除了仍有库存空间允许等待下次交易机会之外,供需双方也对彼此的价格尚未形成共识。 风电核电:弃风持续改善,增长空间显现 本周风电板块反弹,小幅上涨0.57%,金风科技本周表现良好,上涨3.86%。能源局发布一季度风电并网运行情况,2018年1-3月,全国新增风电并网容量394万千瓦。到2018年3月底,全国累计风电并网容量达到1.68亿千瓦。1-3月,全国风电发电量979亿千瓦时,同比增长39%;全国平均风电利用小时数592小时,同比增加124小时。1-3月,全国弃风电量91亿千瓦时,同比减少44亿千瓦时;全国平均弃风率8.5%,弃风率同比下降8个百分点。全国弃风电量和弃风率“双降”。 工控&电力设备:先进制造奠强国基石 美国近日向中兴通讯发出出口权限禁止令,由此引发社会对制造业高新技术的热议。以芯片、高精密仪器等为代表的先进制造是全球制造争夺的重点,也是我国迈向制造强国过程中,必须要攻克的关口。我国先进制造处的全球定位以及发展思路如下:前沿创新并跑增多、领跑涌现;撬动存量向绿色、智能升级;搭建开放生态,释放“乘法”效应。 重点推荐:卧龙电气、英威腾、信捷电气、良信电器、汇川技术、隆基股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源、金风科技、澳洋顺昌、杉杉股份、天赐材料、洛阳钼业、国电南瑞

本周电力设备与新能源板块下跌0.75%,弱于大盘

《可再生能源电力配额及考核办法》征求意见,新能源发电行业再迎重大利好;分布式光伏最新征求意见稿超预期,政策风险开始释放,行业需求开始转暖,制造企业盈利水平回升,建议布局板块龙头。风电行业反转开始兑现,有望迎来连续三年的需求高增长,建议布局板块龙头;核电方面三门1号机组已装料,预计2018年内有6-8台三代机组获批,可关注运营标的。2018年新能源汽车补贴政策落地,行业发展不确定性降低;新能源乘用车“双积分”已发布,长效机制建立;中长期看好产业链上游资源巨头以及中游制造龙头的投资机会。电力设备方面建议优选业绩增长确定性强、估值较低的细分龙头;工控下游复苏,建议持续关注白马龙头标的。

新能源汽车筑底回升,关注优质龙头及超跌个股。板块年报及一季报已陆续披露完毕,中游锂电池及材料厂商2018年Q1业绩承压,板块短期对上述影响已经有所消化,部分个股跌到近半年低点,新能源汽车板块有望触底回升:1)从销量上看,维持全年总量需求100万辆,电池装机47GWh判断,结构上,上半年过渡期抢装效应持续,下半年升级后的新能源乘用车(譬如造成新势力威马汽车)、商用车将接捧销量,特别是在9-12月销量有望持续提升。2)锂电中游龙头集中效应凸显,中游厂商结构性回暖,3月动力电池装机2GWh,同比增长122%(电池中国网),三元装机1.34GWh,占比65%;其中CATL装机1031.1MWh,占比50%,行业龙头集中效应凸显的同时,部分中小企业开工率不足,行业结构性回暖,随着下游销量释放,中游业绩将逐季转好。

    沪指电气设备5335.71点,下跌0.75%。在中信29个一级行业中排名第20。细分板块来看,本周风能涨幅最大,上涨1.17%,其次是光伏和核电,分别下跌0.04%和0.11%,二次设备、新能源汽车指数、一次设备、锂电池指数分别下跌0.30%、0.36%、0.58%、1.28%。

    本周板块行情:本周电力设备和新能源板块下跌0.55%。本周工控自动化上涨2.11%,锂电池指数上涨1.63%,新能源汽车指数上涨0.24%,二次设备下跌0.24%,风电板块下跌0.36%,一次设备下跌0.88%,光伏板块下跌1.05%,发电设备下跌1.73%,核电板块下跌2.22%。

    全球视野下,新能源汽车长期空间广阔。在双积分制度下,国内新能源汽车发展逐步从政策驱动转向市场化,国内外一流主机厂新车型也将于2019年起大量投放,届时或有爆款车型,拉动消费者真实需求。我们认为锂电中游的机会将逐步显现:其一,中游锂电领域18年是业绩转好年,19-20高速增长,长期空间广阔。其二,中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群,动力锂电及材料具备全球竞争力。投资建议:板块短期有一定幅度调整,建议关注超跌个股:创新股份、三花智控等。长期来看,建议围绕三个层次布局:

    新能源汽车:动力电池仍在淡季,车展助力新车型推出

    本周行业重点信息:新能源发电:1)能源局:一季度全国风电新增装机3.94GW,风电发电量979亿kWh,同比增长39.4%,平均利用小时数592小时,同比增加124小时;一季度光伏发电新增装机9.65GW,同比增长22%,其中分布式7.69GW,同比增长217%;光伏发电量351亿kWh,同比增长64%;一季度全国弃风率8.5%,同比下降8个百分点,弃光率4.3%,同比下降5.4个百分点。2)能源局发布《关于减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》;《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》征求意见。3)三门核电1号机组装料。新能源汽车:工信部:今年取消专用车、新能源汽车外资股比限制;中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟联合启动汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单申报工作。电改电网:中电联:1-3月全社会用电量1.59万亿kWh,同比增长9.8%; 97个项目进入第三批增量配电业务改革试点。

    第一:优选竞争格局较好锂钴、电解液环节:天赐材料、新宙邦;

    本周新能源车与动力电池市场整体稳定。正极材料钴价格小幅下跌,碳酸锂价回落,负极和电解液价格稳定,隔膜市场明显好转。另外本周北京车展开幕,将有多款重量级车型发布,预计将为过渡期后的新能源车市场提供更多选择。

    本周公司重点信息:2017年年报:汇川技术(盈利10.60亿元,同增13.76%)、阳光电源(盈利10.24亿元,同增85.00%)、天赐材料(盈利3.05亿元,同降23.11%)、泰胜风能(盈利1.54亿元,同降29.85%)、国轩高科(盈利8.38亿元,同降18.71%)。2018年一季报:金风科技(盈利2.40亿元,同增32.72%)、隆基股份(盈利5.43亿元,同增23.57%)、林洋能源(盈利1.47亿元,同增10.15%)、阳光电源(盈利2.03亿元,同增57.02%)、中来股份(盈利2,230万元,同降69.41%)、泰胜风能(盈利1,411万元,同降65.04%)、福能股份(盈利2.11亿元,同增5.77%)、天赐材料(盈利4.12亿元,同增543.43%)、杉杉股份(盈利1.50亿元,同增79.54%)、赣锋锂业(盈利3.58亿元,同增162.60%)、创新股份(盈利2,420万元,同增7.64%)、国轩高科(盈利1.61亿元,同降20.33%)、双杰电气(盈利1.16亿元,同增776.47%)、涪陵电力(盈利12.12亿元,同增6.82%)、汇川技术(盈利1.96亿元,同增13.94%)、宏发股份(盈利1.67亿元,同增0.66%)、国电南瑞(盈利9,430万元,同增38.74%)、东方电气(盈利2.14亿元,同增39.65%)。

    第二:围绕CATL松下LGC等全球动力锂电龙头及其供应链布局。推荐星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、长园集团、先导智能;第三:围绕全球整车龙头,挖掘行业新变化和技术趋势延伸布局。关注高镍趋势;软包(新纶科技)、热管理(三花智控)。

    光伏:产品价格下调,制造端成本承压

    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

    新能源发电:

    本周光伏板块小幅下跌,同比下跌0.98%。本周市场仍然有一种上下游供应链间相互观望的氛围,如同上周的局势持续僵持。各个环节虽然有新的报价产生,但是实际的成交价格少。原因除了仍有库存空间允许等待下次交易机会之外,供需双方也对彼此的价格尚未形成共识。

    (1)光伏:一季度光伏新增并网9.65GW,分布式同增217%,10GW分布式光伏建设规模并不是所有的分布式光伏,不必过分解读。能源局数据显示,一季度光伏发电市场整体发展形势向好,呈现“双升双降”,装机和发电量上升,弃光电量和弃光率下降。光伏新增装机9.65GW,同比增长22%。其中光伏电站1.97GW,同比下降了64%;分布式光伏7.685GW,同比增长217%。此外针对一季度能源形势发布会上提到的10GW分布式光伏建设规模,我们认为可能是纳入国家指标管理的分布式,不是指所有的分布式,不必过分解读,继续看好分布式光伏的发展。我们认为在分布式、领跑者、扶贫和普通地面电站的带动下,2018年国内光伏新增装机约55.9GW,同比增长5.27%,需求维持高位。当前光伏板块的平均估值为20倍,成长空间大,继续看多,重点推荐产能缺口的硅料环节以及单晶替代的硅片环节。重点推荐通威股份(多晶硅、电池片扩产迅速)、隆基股份(全球单晶龙头)、正泰电器(低压电器龙头、户用光伏放量)和阳光电源(光伏逆变器龙头、户用光伏放量)。

    风电核电:弃风持续改善,增长空间显现

    (2)风电:一季度风电并网容量3.94GW,同增11.93%,弃风限电明显改善。一季度,全国新增风电并网容量394万千瓦,同比增长11.93%。到2018年3月底,全国累计风电并网容量达到1.68亿千瓦。1-3月,全国风电发电量979亿千瓦时,同比增长39%;全国平均风电利用小时数592小时,同比增加124小时。1-3月,全国弃风电量91亿千瓦时,同比减少44亿千瓦时;全国平均弃风率8.5%,弃风率同比下降8个百分点。全国弃风电量和弃风率“双降”。目前三北红六省部分解禁、分散式风电多点开花、中东部常态化三个核心逻辑全部兑现,2018年风电行业将反转,新增装机或达25GW,同增66%。同时,我们认为由于三阶段的逻辑驱动,风电将迎来长景气周期:1)2018年:内部结构调整修复带来行业反转;2)2019-2020年:标杆电价下调带来的抢装行情;3)2021年-:平价上网之后的能源转型需求。当前风电板块估值为12倍,而且未来三年持续增长,具有配置价值,重点推荐金风科技(风机龙头)、天顺风能(风塔龙头)。

    本周风电板块反弹,小幅上涨0.57%,金风科技本周表现良好,上涨3.86%。能源局发布一季度风电并网运行情况,2018年1-3月,全国新增风电并网容量394万千瓦。到2018年3月底,全国累计风电并网容量达到1.68亿千瓦。1-3月,全国风电发电量979亿千瓦时,同比增长39%;全国平均风电利用小时数592小时,同比增加124小时。1-3月,全国弃风电量91亿千瓦时,同比减少44亿千瓦时;全国平均弃风率8.5%,弃风率同比下降8个百分点。全国弃风电量和弃风率“双降”。

    电力设备&工控:2018年Q1工控板块增速有所放缓,但仍保持景气度。2018年Q1财报显示,工控板块公司Q1收入同比增速达20.32%(2017年Q1同比26.69%),净利润增速同比达到6.12%(2017Q1同比13.21%),收入增速维持较好增长,净利润增速有所放缓。4月PMI指数51.4%,特别是高科技制造业PMI53.8,维持高位,工控仍保持景气。长期看,未来“产业升级 工程师红利 国产替代”将从内生驱动行业稳定发展;国内工控企业凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点推荐:麦格米特、国电南瑞、宏发股份、汇川技术、信捷电气。关注超跌个股:英威腾

    工控&电力设备:先进制造奠强国基石

    风险提示:宏观经济下行风险、政策不及预期、新能源汽车销量及新能源装机不及预期、行业竞争加剧导致价格大幅下跌风险

    美国近日向中兴通讯发出出口权限禁止令,由此引发社会对制造业高新技术的热议。以芯片、高精密仪器等为代表的先进制造是全球制造争夺的重点,也是我国迈向制造强国过程中,必须要攻克的关口。我国先进制造处的全球定位以及发展思路如下:前沿创新并跑增多、领跑涌现;撬动存量向绿色、智能升级;搭建开放生态,释放“乘法”效应。

    重点推荐:卧龙电气、英威腾、信捷电气、良信电器、汇川技术、隆基股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源、金风科技、澳洋顺昌、杉杉股份、天赐材料、洛阳钼业、国电南瑞

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