医药生物行业周报,中报业绩分化明显
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投资要点:

行情回顾:总体看来,上周医药生物版块上涨1.43%,跑赢沪深300指数1.54个百分点,跑赢创业板指0.35个百分点。纵观2017年初以来行情,医药版块持续走弱;横向来看,上周医药版块涨幅在申万28个子版块中排名第8,版块整体估值为38.15倍,在申万28个子版块中排名第9。子版块方面,医药商业下跌0.11%,其余版块均上涨,其中生物制品与医疗器械涨幅最大,分别为3.86%与3.48%;估值方面,医疗服务与医疗器械版块估值最高,分别为67.85与60.93,医药商业与中药版块估值最低,分别为26.69与30.76。

行情回顾:总体看来,上周医药生物版块下跌2.75%,跑输沪深300指数3.44个百分点,跑赢创业板指0.43个百分点。纵观2017年初以来行情,医药版块走势较弱,持续跑输大盘;横向来看,上周医药版块涨幅在申万28个子版块中排名第21,版块整体估值为37.30倍,在申万28个子版块中排名第8。子版块方面,所有子版块均下跌,其中生物制品跌幅最小,下跌1.98%,中药版块跌幅最大,下跌6.52%;估值方面,医疗服务与医疗器械版块估值最高,分别为71.87与48.92,医药商业与中药版块估值最低,分别为29.48与31.50。

行情回顾:总体看来,上周医药生物版块上涨1.57%,跑赢沪深300指数3.2个百分点,跑赢创业板指0.26个百分点。纵观2017年初以来行情,医药版块走势较弱,持续跑输大盘;横向来看,上周医药版块涨幅在申万28个子版块中排名第2,版块整体估值为37.75倍,在申万28个子版块中排名第7。子版块方面,所有子版块均上涨,其中医疗器械与化学制剂版块涨幅最大,分别上涨2.88%与2.76%,医药商业与医疗服务版块涨幅最小,分别上涨1.36%与1.58%;估值方面,医疗服务与医疗器械版块估值最高,分别为70.98与53.51,医药商业与中药版块估值最低,分别为29.31与31.35。

    行情回顾:总体看来,上周医药生物版块下跌0.20%,跑输沪深300指数2.1个百分点,跑赢创业板指0.29个百分点。纵观2017年初以来行情,医药版块持续走弱;横向来看,上周医药版块涨幅在甲万28个子版块中排名第20,版块整体估值为38.00倍,在甲万28个子版块中排名第8。子版块方面,化学原料药和中药版块分别上涨0.26%不0.07%,医疗器械版块基本持平,其余版块均下跌,其中医药商业不生物制品跌幅最大,分别为1.25%不0.42%;估值方面,医疗服务不医疗器械版块估值最高,分别为66.48不56.88,医药商业不中药版块估值最低,分别为28.80不31.19。

新萄京娱乐网址,    行业新闻摘要:今年以来,生物类似药在欧美的上市节奏明显加快,市场格局将发生极大变化,预计生物类似药降幅或超15%;浙江、陕西两省的国家谈判药品落地,目前已有13省市对国家谈判品种纳入地方医保目录的中标价格或支付比例做出明确规定;CFDA药审中心就《中国上市药品目录集》征求意见,四类药品被收录,包括基于完整规范的安全性和有效性的研究数据获批的创新药、改良型新药及进口原研药,按化学药品新注册分类批准的仿制药,通过质量和疗效一致性评价的药品及药监局确定的其他药品。

    行业新闻摘要:化学药注册改革后,2017年上半年生产申报以化学药为主,临床申报以化药1类新药占比最多,申报趋势反映国内化药新药项目热度提升,化药抢首仿仍是热点;2017年医疗器械注册管理改革涵盖4项重要举措:全方位改进注册管理,加强数据真实性抽查,全力推出新版《目录》,实施百项标准计划;食品药品监管总局发布第二批过度重复药品提示信息,科学引导研发机构和药品企业有序研发和理性申报;人社部将36种药品纳入医保目录,体现政策对创新药的支持,药品平均降幅达到44%,部分品种降幅低于预期,预计产生“以价换量”效应;食品药品监管总局发布第七批、第八批仿制药参比制剂目录,仿制药参比制剂再增382个。

    行业新闻摘要:2017上半年药品销售额TOP100名单公布,修美乐以绝对优势领跑畅销药品牌榜,部分药物排名变动较大;北京市基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作正式启动,共涉及西药456种、中药284种,部分肿瘤靶向药拟纳入医保;强生宣布HIV疫苗临床试验结果,志愿者对HIV疫苗耐受性良好,并且100%产生了对抗HIV的抗体。

    行业新闻摘要:2017年共有47个批文获批,国产厂家获得优先审评并获批上市的以首仿药为主,进口厂家获得优先审评并获批上市的是“全球新”的新药,其批量上市后主要影响的领域是肿瘤药市场;卫计委发布重磅《公报》,称我国2016年出生人口数量平稳增加、医疗费用涨幅回落;CFDA发布兰二推进药品上市许可持有人制度试点工作有兰亊项的通知,涵盖十大要点;

    投资策略:回顾本周行情,医药版块整体虽小幅跑赢大盘,但版块整体估值仍处于低位,已充分具备投资价值,建议投资者把握估值切换的投资机会,积极展开布局。投资策略方面,我们仍然坚持长期以来的投资逻辑,推荐关注医药行业各细分领域业绩增速较高,并且估值合理的龙头与白马。处方药版块方面,我们认为,随着一致性评价进程的顺利推进,国家医保目录在各省的落地工作的顺利进行,优先审评加速新药审批进程,研发创新能力强的创新药企业和高品质仿制药企业将持续受益,推荐关注华东医药、丽珠集团、信立泰、京新药业。医药商业版块方面,我们坚持认为两票制的推进将加速行业渠道整合,大幅提高行业集中度,实现强者恒强,推荐关注医药商业全国性龙头上海医药,以及区域性龙头瑞康医药。

    投资策略:持续推荐行业龙头以及增速与估值匹配的优质白马股,处方药版块中,一致性评价、优先审评等政策利好将助力兼备品种与渠道优势的公司实现规模的快速扩张,重点推荐业绩增长确定性高并且估值合理的优质白马,推荐关注济川药业、丽珠集团,此外,我们认为近期医保谈判目录落地将利好品种降价幅度低于预期的国内优质创新药企业,推荐关注信立泰(艾力沙坦降幅30%左右)、亿帆医药(复方黄黛片降幅37.1%);医药商业版块中,我们坚持强者恒强的逻辑,推荐关注业绩增长稳定并且估值合理的全国性龙头上海医药;医疗器械版块中,我们持续看好优质个股,推荐关注医疗器械龙头乐普医疗。

    投资策略:上周,医药版块在经历了7月的惨淡行情之后开始出现回暖迹象,部分7月回调幅度较大的行业龙头与优质白马在上周出现反弹,具体包括鱼跃医疗、济川药业、中国医药、华东医药、通化东宝等。此外,受到环保政策趋严的影响,7月原料药价格大幅上涨,优质原料药生产企业获益明显,其中以亿帆医药、现代药业为代表。投资策略方面,我们仍然坚持长期以来的投资逻辑,坚持看好业绩增长确定性高且估值合理的龙头白马。处方药版块,2017年下半年存在较多的结构性调整机会,包括一致性评价持续推进,优先审评加速新药审批进程,医保谈判目录、省级医保目录正式落地,因此,研发创新能力强的创新药企业和优质仿制药企业将直接受益,重点推荐该领域龙头与优质白马,推荐关注华东医药、济川药业、亿帆医药、丽珠集团。医药商业版块,我们坚持认为两票制的顺利推进将加速行业渠道的整合,从而引导行业集中度逐步提升,强者恒强的逻辑将进一步加强,推荐关注医药商业全国性龙头上海医药,区域性龙头瑞康医药。

    山东、湖南、江西、辽宁四省发出台新版医保药品目录的执行方案,就执行时间、范围及支付价格进行了规定说明。

    风险提示:政策风险、市场系统风险、原料药涨价幅度低于预期。

    风险提示:部分公司中报业绩低于预期的风险、政策风险、市场系统风险。

    风险提示:政策风险、市场系统风险

    投资策略:本周是公司中报的密集发布期,截至本周末,医药行业已有194家上市公司披露了中期业绩。总体来看,中报业绩分化明显,多数公司的归母净利润增速位二20%~50%区间,13家公司的归母净利润增速超过100%。投资策略方面,我们仍然坚持长期以来的投资逻辑,推荐兰注各细分领域业绩增速较高、估值合理的龙头白马。处方药版块,随着一致性评价持续推进,优先审评加速新药审批进程,医保谈判目录、国家医保目录在各省的正式落地,研发创新能力强的创新药企业和优质仺制药企业将直接受益,我们推荐兰注华东医药、济川药业、亿帄医药、丽珠集团。医药商业版块,我们坚持认为两票制的推进将加速行业渠道整合,进一步加强强者恒强的逻辑,推荐兰注医药商业全国性龙头上海医药,区域性龙头瑞康医药。

    风险提示:政策风险、市场系统风险。

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