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证券行业。

证券行业:

    2017 年两市股基累计成交额469,974 亿元。目前融资融券余额8,755 亿元,年初以来,券商的股权质押规模(未解押交易的标的市值)7,583 亿元。

新萄京娱乐网址,    2017年两市股基累计成交额802,270亿元。目前融资融券余额9464.10亿元,年初以来,券商的股权质押规模(未解押交易的标的市值)13720.6亿元。 2016年以来金融监管趋严,且市场震荡探底,上半年目前披露情况来看券商盈利有所下降。今年以来金融监管仍将维持趋严态势,且市场大概率维持震荡,考虑目前行业估值已调整至低位,下半年或有政策催化的阶段反弹行情,因此证券板块存在交易性投资机会。同时A股纳入MSCI将对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好,未来将会持续获得资金关注。并且短期市场预期向好,市场交易量和两融余额持续增长,且七八月股债发行规模处于高位、交易活跃度回升也会利好券商的投行业务和经纪业务,为八月的业绩环比增长提供保障。且从更长周期来看,我国证券行业仍处于向上发展阶段。

    2016 年,证券行业受市场行情影响,业绩大幅下滑。而2017 年开始,通过上市券商以及协会公布的月度数据来看,券商业绩较2016 年已出现较为明显的增长。目前,券商股仍有配置价值,主要是由于目前估值仍然较低,存在一定安全边际;在大盘企稳回升时业绩有望触底回升,且弹性较好;此外,未来行业还可能受益于市场开放、业务创新等政策红利。

    保险行业:

    保险行业。

    2017年蓝筹股行情利好保险投资,下半年十九大召开对股市形成利好支撑,预计2017年投资收益率有望回升。政策的持续加码,险资举牌已完全降温,预计未来险资举牌将更加谨慎且主要为财务投资。同时上市险企披露的中报业绩靓丽,保费收入和内含价值均实现较好增长,新业务价值与新业务价值率大幅提升,剩余边际的增长和准备金拐点的到来也将会逐渐释放利润。

    2016 年,由于投资收益率大幅下滑,导致险企的利润大幅缩水,而保费滞后投资一年发生变化,预计2017 年行业保费收入增速将放缓,但仍将实现较好的增长。从投资端来看,随着资本市场的回暖,2017 年行业投资收益率有望回升。

    2017年,我国保险行业仍面临短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管的趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但从长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展,同时商业养老险未来有望带来新的增量保费收入。

    2017 年,我国保险行业仍面临低利率环境、短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管的趋严,虽然短期内可能影响业务规模的扩张,但从长期来看,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步遏制,产品结构将进一步优化,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展。

    投资建议:

    投资建议。

    证券标的我们建议关注以下几类:1、业绩表现较好、估值较低的大型券商,如中信证券、广发证券、华泰证券;2、弹性较好的如国元证券、西部证券、山西证券、东方证券。 保险标的我们认为大型上市险企在此轮监管导向中受益,将享受集中度提升的趋势红利,建议重点关注大型上市险企新华保险、中国太保和中国人寿。

    证券标的我们建议关注以下几类:1、业绩表现较好、股息率较高的券商如:广发证券、海通证券、华泰证券;2、估值近历史底部的券商如:东方证券、兴业证券;3、次新股或流通市值较小的券商如:华安证券、第一创业、东兴证券;4、股权激励的角度如:国元证券;5、以券商为核心打造的金控平台,如越秀金控、国盛金控。

    保险标的我们推荐比较成熟的综合保险公司中国人寿等险资,同时建议关注控股保险公司的天茂集团等公司。

    风险提示:股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。

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