调仓换股,千亿资金高难度转战蓝筹
分类:股票

  证券时报记者 李湉湉

  理财一周报记者/蒋颖博

    掘金上市公司和基金三季报

  A股市场正在上演逼空行情,基金经理们在上涨行情中开始加仓,多数基金经理认为A股行情还未结束,只是刚刚开始。

  10月行情突至,最大的机构投资者基金却成为尴尬看客。

  虽然央行在周二晚间突然宣布加息,但周三大盘低开高走,显示出市场极强之势。本周也是大盘自今年4月份以来首度站上3000点大关,对于“二八”成功转换后的市场,有人欢喜有人忧。

    编者按:

  不过,对于近期煤炭、有色的大幅上涨行情,昨日多位基金经理认为,接下来该类股票获益空间不大。

  种种迹象表明,在这一波由机构和游资联手打造的资金推动行情中,绝大部分基金后知后觉、死守医药消费,无奈踏空;少数前期拿了大把银行、资源股的基金,终于摆脱“不招人待见”的境地,净值触底反弹;而另外一些嗅觉灵敏、动作更快的基金则在上涨初期进行调仓,高位增持。

  据理财一周报独家获悉,本次行情有不少私募基金都踏空了,就算是重仓位,在大盘股飞天的局面下,都没有赚到什么钱。

    10月的行情异常精彩,市场经历的资源股的暴涨和消费股的动荡,而本周也迎来了新兴产业股的异动。同时,上市公司和基金三季报也在本周披露完毕。虽然10月机构进行了调仓,但仔细分析上市公司整体业绩和基金持仓变化,并参考机构席位10月增减仓的情况,显然对我们今年后两个月的投资会有很大的帮助。

  “(有色、煤炭)这些资源股大涨的行情已经过去了,接下来可能会有10%到20%的空间,但是这部分钱是最难赚的。”一位基金经理说。

  无奈踏空

  那么,此波“9·30”行情,以投资蓝筹大盘股著称的公募基金表现又是如何的呢?它们是不是此波上涨行情的最大收益者?或是它们也踏空了此波行情?

    目前的上升行情仍是结构型热点突出的特点,与其预测目前已不能反映市场内部变化的上证指数,不如静下心来仔细挖掘和把握个股的阶段性机会。

  调仓买入大盘股

  “基金现在最大的心结是:股市涨了、仓位高了,但手里捏的票大部分都在跌,而且想换也换不出去。”深圳一基金经理坦言,大部分基金配置的防御性重仓股和目前市场热点严重悖离。

  纠结的滋味

新萄京娱乐网址,  《红周刊》记者 任洪剑

  可查资料显示,最近6个交易日上证指数涨幅高达10.3%,比上证指数涨势更凶猛的是资源类股票——上证商品同期涨幅高达23.3%,其中很多煤炭、有色金属个股涨幅更是超过40%。

  “今年以来都在超配医药消费,大家都抱团了,一卖就大跌,根本来不及抢资源类的筹码。”北京一基金公司的研究员说,基金重仓股持股较为集中,也让调仓换股成为基金的心头大患。

  9月份,受到宏观经济增长继续下滑和通胀预期居高不下等因素的困扰,A股市场纠结震荡,沪指月整体涨幅仅为0.6%。令基金经理们“欣慰”的是,有别于上半年高达4400亿元的亏损,基金业尤其是股票型基金和混合型基金9月份的回报率均超过了大盘。

  尽管三季度基金转亏为盈,各类基金共获得盈利3170.30亿元,但本周公布的基金三季报显示,很多投资者都选择了趁反弹了结,除了债券型基金之外,其余类型基金均出现净赎回。而基金经理较为乐观的偏股型基金平均仓位已经加到了82.23%,较二季末大幅上升8.44个百分点。未来仓位继续腾挪的空间很小,调仓成为应对市场必然的选择。

  不过,最大的机构投资者基金却在该轮行情中踏空。北京某基金公司投资总监感叹说:“这波行情迅速被拉了起来,这轮资金是有备而来的,我们也想知道是谁。”

  10月以来,各国央行再度放松银根,加上美元疲软人民币升值,上述原因共同造就了本轮行情。“其实,在10月8日闭幕的发达国家西方七国财长和央行行长会议之前,市场就已经有了人民币升值的强烈预期,但我们对宏观的反应还是不够灵敏,没有在10月8日的普涨中果断斩仓医药消费,错失了周期性板块从11日开始的行情。”有基金经理表示。

  然而,这颗心刚刚放下,又要马上提起来,原因是在刚刚到来的国庆节后的“十月开门红”中,基金业整体踏空,净值增长又落后于大盘。

  仓位达到年内最高水平

  Wind数据显示,上述6个交易日,绝大部分偏股型基金收益率在5%以下,部分基金其净值甚至亏损。

  苦候得手

  公募基金,在2010年伊始,就对外宣称,今年的投资机会将比2009年更难以把握。但或许作为机构投资者的基金也没有想到,它们会陷入到“赚了指数不赚钱”的漩涡中。7月,消费、医药等中小市值的股票轮流表现,已经让不少偏股型基金缺席了7月的反弹行情,而当基金公司自认为满意地调整好了持仓结构后,市场仿佛又和它们开了一个不大不小的玩笑,10月以来周期性板块的集体强势却让更多的基金眼睁睁地错过。

  尽管三季度市场见底出现了大幅反弹,股票型基金净值平均上涨了18.62%,但这却引发了基民赎回意愿,三季度分类型来看,仅有债券型基金份额增加,而股票型、混合型和QDII分别发生491亿、207亿和46亿份净赎回,缩水比例均超过3%。与基金投资见好就收的谨慎不同,基金的管理人显然对行情更热情。

  值得一提的是,上半年基金持有过多的防御性品种,如医药、食品饮料等中小市值股票,使得其调仓出现困难。一基金经理表示,最近的医药、食品饮料的大跌,原因即在这里——大家都持有,一卖就会大跌。

  尽管大部分基金无奈踏空,也有少数坚持“买便宜股”的基金终于守得云开见月明,不过,上周领跑的基金尽管周涨幅达10.73%,但今年以来的净值增长仅为-10.57%,在标准股票基金中排名中下游水平。“显然,这只基金配置了不少周期类的股票,现在终于熬到了金融、资源股的行情。”此外,深圳某基金公司旗下的一只股票基金上周涨幅9.54%,但今年以来的涨幅仅为-20.61%。“据我所知,这只基金就攥了大把的金融股。”有知情人士透露说。

  公募基金反应慢 坦言短期踏空

  伴随三季度股市触底反弹,基金经理纷纷提高股票仓位。据统计,三季末全部偏股基金股票仓位平均为82.23%,较二季末大幅上升8.44个百分点,其中开放式股票型基金平均仓位为86.25%,上升8.68个百分点。已经达到了历史的较高水平,最高点出现在2009年中报,当时股票型基金仓位为86.86%,可见继续加仓的空间非常有限。根据WIND资讯估算,2010年10月25日股票型基金仓位已经创出了今年的新高86.34%。

  另据渤海证券报告显示,9月27日至10月8日,基金整体仓位下降了3.9%,为83.41%。但10月8日以后应有所加仓,上述基金经理透露“略微加了一些仓”。该经理还推测说,其他参与有色、煤炭等个股的基金其仓位应该也有所增加。

  “事实上,从价值投资的角度,肯定会买入一些银行、资源类股票,等待他们估值修复的机会。”北京一家大型基金公司的基金经理说。

  上期理财一周报指出,基金看到了大牛市,并且从12家基金的四季度策略报告中知道,对于第四季度,基金基本看好。但是,基金的周平均增长率并没有想象中乐观。

  而基金公司之间的股票仓位分化依然较大。平均股票仓位最高为中邮创业基金,仓位为92.99%,新华基金、华泰柏瑞基金、国海富兰克林也都超过了88%,而平均仓位最低的华富基金平均仓位为49.13%,其余招商、国联安、中欧等6家基金公司也低于60%。三季度加仓较多的基金包括金元比联、摩根士丹利华鑫、信诚、华泰柏瑞等公司,都有20%以上的增仓。而东方、宝盈、国联安等基金公司则对行情判断较为保守,在三季度里已经开始减仓了结利润。

  “整体应该加仓了,要不成交量不会这么大。”深圳一基金经理也指出。

  高位增持

  “从国庆节后到现在,基金的周平均增长率只有2%左右,看来大部分基金在集体旁观。”一位不愿意透露姓名的基金研究员私下透露。

  调仓消费板块 重配机械

  有色、煤炭参与风险加大

  另外一些嗅觉灵敏、动作更快的基金则在上涨初期进行了部分调仓。“市场这么大,肯定有基金嗅觉更敏锐。”

  这位研究员还称,“国企资金、炒房资金、国际热钱这三大资金是明牌,市场都知道,但这只可以解释为慢牛行情的基础,看看‘9·30’拔地而起的井喷行情,游资也不可能集体进场,再说阳光私募整体仓位也不高,基金更不可能是这波行情的启动者了。”

  经过持仓结构调整,基金三季度末配置前三大行业分别是机械设备仪表、金融保险、医药生物,配置比例分别为10.84%、10.10%、7.54%。长期排名基金重仓行业第一位的金融保险板块,尽管占据沪深300指数30%以上的权重,但也被拉下马。在381只主动偏股基金中,多达188只基金配置金融股比例不足5%;有66只基金将金融股完全抛弃。而从增减持情况来看,基金对机械设备投资价值最为认可,加仓达到了1.91%,一跃成为配置比重最大的行业。289只基金对机械设备的配置比重超过了净值的10%,50只基金配置比重超过了净值的20%。汇丰晋信2026、银华领先策略、南方隆元产业主题,占净值比超过了40%。而在板快内部也存在明显的分化,具备智能电网概念的国电南瑞基金增持市值达到了14.13亿,新上市的郑煤机基金增持市值10.92亿。

  “没想到这波行情来得这么快。”上海一基金公司基金经理告诉早报记者,其管理的基金主要配置为医药、饮料行业个股,但是看到全球流动性泛滥,其在节前已经开始买入黄金股,不过量并不大。

  上海一合资基金公司人士透露,该公司在节前就已加仓资源类股票,并在10月以来的行情中增持了有色、煤炭、地产及金融等行业。“就看谁的动作快了。”深圳一基金经理不无遗憾地说,虽然已经预期到10月8日闭幕的国家西方七国财长和央行行长会议将对加快人民币汇改形成统一意见,但考虑到国内经济基本面没有实质性改变,他管理的基金节前只是探性地加了一点金融和航空股,“节后的行情说来就来,根本没时间从容换仓,只好选择高位加仓。”

  一家北京基金公司的专户投资总监在近期举行的一个私募峰会上表示,“追求绝对收益的一对多和一对一基金也是国庆节后才开始买蓝筹股的,其他公募基金的反应就更慢。”

  另外,节能减排概念的汇川技术、重组预期的鼎盛天工也有超过5亿市值的增持。而传统的机械股,中联重科、许继电气、思源电气则被基金减持了超过30亿市值,许继电气的基金持股占流通股比例下降了51.76%。今年净值排名第一的华商盛世成长基金,三季度基金的机械股持仓也达到了12.1%,基金经理孙建波向记者解释为,他配置机械行业的部分个股主要是考虑新兴产业智能电网等因素,而只是行业分类归类为机械行业。

  “现在看来买少了,节后第一天我又加了些黄金股。”上述基金经理说,其后有色、媒体板块开始大涨,同时他还保留了一些看好的医药、饮料等核心配置,参与了部分的有色、媒体板块。目前仓位已经调整完毕,总体上持有有色、煤炭比较少。

  虽然大部分基金仍身陷医药消费,来不及调仓换股,但肯定有基金多少会拿“富余”的仓位来买点资源和金融股。“虽然每只基金的调仓结构变化不大,但基金整体上对周期性行业肯定加仓了,要不然成交量不会这么放大。”业内人士表示。

  就踏空的问题,记者采访上海某合资基金的投资总监时,该投资总监非常坦诚地承认,“近两周的行情,由于和我们的持仓风格不太符合,我们确实踏空了。”

  大消费概念板块成为基金最青睐的板块。医药生物、食品饮料、批发零售成为基金超配最多的版块。超配比例为5.18%、4.77%、4.27%。食品饮料,三季度末偏股基金整体配置该板块的比例为7.2%,比二季度末上升1.8个百分点。基金继续增持批发零售、医药生物制品板块,与二季度末相比,基金三季度增持这两个行业达1.38个百分点、0.95个百分点。

  不过,在众多基金为错过该轮行情而惋惜时,一位坚持价值投资的某基金投资总监对行业的投资行为提出了质疑。他说:“(为什么)放着那么多的便宜股票不买,而非要去买那么高估值的中小股票。”他旗下基金在节前配有的行业中,很大一部分为有色板块,而在该轮行情中,他表示其持仓配置基本没有什么改变。

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  “但是,我们坚定我们的操作风格和我们的持仓,作为一家专业的投资机构,我们不会因为短期的波动而影响到我们自己的判断。”这位投资总监对记者强调。据内部人士透露,目前这家基金保持在一个高仓位的水平。

  而在减持股方面,尽管金融股被集体抛弃,但行业内的光大银行、农业银行、中国平安仍在基金增持之列,光大银行被基金增持了18.88亿。另外,被机构减持的还包括交通运输仓储业、电力煤气及水的生产和供应业,传播与文化产业也在三季度遭基金小幅减持,基金配置这些板块的比例较二季度末分别下降0.25、0.19、0.12个百分点。

  那么,前期强势上涨的煤炭、有色金属短期还能延续行情吗?接受采访的基金经理均表示,价格已经处在半山腰上了,再去调仓参与存在风险。

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  根据民生证券基金研究中心测算,上周基金仓位下降1.85个百分点,其中主动减仓2.29%。多家机构的仓位测算结果也表明,基金上周存在不同程度主动减仓。

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  “这些资源股大涨的行情已经过去了,接下来可能会有10%到20%的空间,但是这部分钱是最难赚的。”一位基金经理说。

  但根据民生证券对多家基金公司的调研及深入分析,部分主动型股票基金的仓位可能存在小幅上调。

  行业集中度选择趋于一致

  不放弃地产股

  确实,如果我们从行业的角度来看,上周涨幅较大的行业主要是采掘、金融保险、金属非金属、交通运输、房地产、公用事业等行业。而跌幅较大的行业主要有医药生物、木材家具、食品饮料、传播文化等。

  从三季报披露情况来看,可比的354只偏股型基金三季度行业集中度(前3大行业占全部行业比)为52.76%,尽管较中报的53.01%有所下降,但仍为历史较高水平,基金对行业的偏好较为一致。而在个股选择上,三季度持股集中度(前十大重仓股占股票投资比例)为44.93%,与中报的47.14%,相比下降了2.21%,显示基金对个股的选择更加多样化。但354只基金中,也有113只投资集中度超过了50%,其中长城久恒持股集中度更是达到了92.93%。

  值得一提的是,尽管近日大盘剧烈上涨,成交量剧增,但是接受采访的基金经理并不认为是牛市来了。

  而根据基金二季报披露的信息显示,基金三季度初低配的行业主要有金融保险、地产、采掘、金属非金属、交通运输这五大行业,也是本次“9·30”行情涨得最好的五大行业。

  从基金重仓股来看,中国平安取代招商银行成为基金第一大重仓股,而苏宁电器也因为被基金增仓了1.10亿股,成为基金的第二大重仓股,持股占流通股比例高达36.19%。万科A、山东黄金、康美药业、国电南瑞被调入20大重仓股,而中国人寿、中国联通、深发展A、华兰生物等4只股票则被调出。从持股数量来看,消费防御板块的五粮液、伊利股份、康美药业和东阿阿胶等股票,基金持股量均有所增加。万科A被基金增持了9亿股,目前基金持股占流通股比达到了14.20%。从基金持股占股票流通盘情况来看,伊利股份最受机构青睐,持股占流通股比45.79%,海宁皮城、东阿阿胶等6只股票,持股占流通股比例均超过30%。

  “如果牛市来了,消费股会跌得那么多吗?”上述南方基金公司基金经理说,如果是牛市,那么所有的板块都会享受到牛市里的上涨。

  一位私募人士在接受记者采访时说,“从交易明细可以看出,这几日,基金在砍仓医药、消费食品,一窝蜂地在买大蓝筹,有点慌不择路的感觉,明显是拉高建仓,与它们一直倡导的价值投资,在底下慢慢买明显有出入,而公募基金满打满算也就3000亿—4000亿元的资金量,一旦后续量能无法维持,行情可能会夭折。”

  通过观察基金今年以来的季报,可以发现共有54只股票在过去的3个季度中均被增持,这54只股票三季度的平均涨幅达到了38.85%,而同期上证指数仅上涨了10.73%。从行业属性来看,医药行业的最被基金连续看好,有11只股票被连续增持。康美药业今年以来合计被基金买入2.41亿股,是基金今年连续增持最多的股票。机械设备的股票也达到了8只,另外信息服务、食品饮料也分别有6只股票。神州泰岳合计被基金增持1152.36万股,是创业板中惟一被基金连续增持的股票,伴随着基金增持,筹码集中度明显上升,以神州泰岳为例,户均持股一路上升,从上市初期的户均持有536股,三季度已达到3016股。尽管这些股票的整体估值难称便宜,以中报计算为69.49倍,但这些股票往往成长性突出,从已公布的三季报业绩来看,25只股票的估值已经下降到50倍以下,显示出防御性板块以及稳健的白马股更能得到基金的青睐。

  当然,这也不意味着行情的结束。上海一投资总监说,如果把该轮行情分成早期、中期和晚期,那现在处于中期的晚期。“因为此前基金配置的主要为防御性品种,基金对其资产配置的结构调整还会存在一段时间。”

  据Wind统计显示,不考虑新基金以及三季度市场波动,截至今年二季度末,偏股型基金其资产净值约为1.94万亿元,假如此次基金调仓的平均幅度为15%,保守估计就有接近3000亿元资金挪腾至蓝筹板块。

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  “这轮行情主要是全球流动性泛滥的条件下,对全球资源的价值重估。上半年重估的是中小盘股,现在是对大盘股重估。接下来肯定还有空间。”上述北京基金投资总监说。

  金元证券黄宜忠对理财一周报记者表示,由于短期风险累积明显,基金进行适当减仓合乎情理。再通过股票型基金和混合型基金的整体涨幅以及市场中许多中小盘股票出现一波下跌调整来看,股票型基金周平均净值上涨0.14%,混合型基金周平均净值上涨0.27%。

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  “这个月主要是大盘股的估值修复。”南方一家基金公司投资总监表示,但是现在已经过了剧涨的时期,其认为接下来会震荡向上,至今年年底上证指数会在3100点到3200点之间。他还表示,由于目前银行股估值比较低,因此其比较看好银行股。

  黄宜忠说,“可以判断这波行情大多数基金并没有享受到,基金选择了抛售估值偏高和前期累计涨幅较大的股票,如医药生物制造、农林牧渔和食品饮料等行业的股票。在减持股票的同时,基金并没有大规模的加仓金融地产有色煤炭,可以验证这些行业的资金来自楼市资金和国际热钱的说法。因此,后市还存在较大机会,建议投资者密切关注以金融地产有色煤炭为重点行业配置的偏股型基金,博取超额收益。”

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  上海一位私募亦提出了相同的观点。“我着重于选个股,捡便宜的买。”他说,目前金融、地产都比较便宜。同样从估值低的角度,上述北京基金公司投资总监则表示,其最看好的是机械板块。

  刚刚过去的三季度基金的表现要强于大盘,这主要是因为基金超配小盘股低配周期性股票。而10月份一开始热点迅速转化,大盘股和周期性行业大幅上涨,规模大的公募基金面对如此之快的调整一下子没有跟上步调,导致踏空今年国庆节后股市大幅上涨行情。

  

  早报记者 柯智华

  都是持仓惹的祸

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  截至本周三,上证指数10月上涨了13%,但从基金净值累计增长率来看,跑赢指数的大多数为指数型基金,甚至有几十家基金在这短短的两周时间内出现亏损。

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  理财一周报统计了近10日跌幅最大的前20只股票型基金,它们分别是广发聚瑞、天弘周期策略、景顺长城增长2号、景顺长城增长、诺德中小盘、长城景气行业龙头、华富成长趋势、长城安心回报、汇丰晋信中小盘、天治创新先锋、信达澳银中小盘、广发核心精选、信诚中小盘、泰信优势增长、民生加银品牌蓝筹、兴业有机增长、华商动态阿尔法、农银汇理策略价值、广发策略优选和融通动力先锋。      

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  在这20只基金中,有三只基金的10日跌幅超过了7%,跑输大盘将近20个点。换句话说,这三只基金的持有人,在10月刚刚过半时,其手中持有的基金产品落后大盘20%,它们是广发聚瑞、天弘周期策略、景顺长城增长2号。

  “还是持仓惹的祸,这些基金的重仓股都是前期表现较好的医药和消费类股,大盘股一涨,医药股和消费股遭杀跌,这对它们的净值是有影响的。”一位基金业内人士分析。

  我们来看一下这三只基金的十大重仓股,广发聚瑞基金的十大重仓股为云南白药 、金螳螂、华润三九、鹏博士、荣信股份、人福医药、东华软件、国电南瑞、许继电气和康恩贝。

  截至10月20日,云南白药10月的跌幅为6.14%,金螳螂的跌幅为9.22%,华润三九的跌幅为6.60%,前三大重仓股的平均跌幅就达7.32%,这与广发聚瑞基金的跌幅基本相当。

  天弘周期策略基金虽然名字中“周期”两字,但是前十大重仓股并没有周期性股票的影子,而本次行情以周期性个股上涨为主线,我们来看看天弘周期策略基金的前十大重仓股,分别为中工国际、江中药业、中国卫星、罗莱家纺、ST古井A、华邦制药、卧龙电气、彩虹股份、三聚环保和阳普医疗。

  中工国际的10月下跌9.1%,江中药业下跌10.56%,中国卫星下跌7.34%,前三大重仓股的平均跌幅为9%。

  景顺长城内需增长2号的十大重仓股为博瑞传播、天音控股、科伦药业、天士力、软控股份、用友软件、广州国光、益佰制药、苏宁电器和报喜鸟。

  博瑞传播10月份以来下跌5.87%,天音控股下跌12.36%、科伦药业下跌6.34%,前三大重仓股平均跌幅为8.19%。

  深圳的一位基金经理对记者表示,“节后市场风格出现了重大转换让人措手不及,前期还被许多同行看好的食品饮料、医药、商业等消费类股票,很快被抛弃而出现深幅调整,而银行、有色、煤炭等强周期类大盘蓝筹股则受到市场的追捧,快速大幅上涨,这都是我们没想到的。”

  “节前大家都忙着休假的事,美元指数从今年6月7日的88.71高位跌到9月30日的78.8,在此期间跌幅11.17%,但未引起大家的警觉,过了“十一”休假回来,却发现市场风格已经转换。”这位基金经理解释。

  最后,该基金经理坚定地认为,“目前大盘股当道,但不意味消费股和医药股就没有机会了,反而,最近要警惕美元指数的反弹,消费股依然值得关注。”

  高仓位增加调仓难度

  节前基金的普遍仓位都在85%至90%之间,那么此波行情基金仓位的变动又是如何的呢?

  根据国都证券研究所的最新测算,341只开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位上周继续小幅回落,较前一周下降1.48个百分点,下降至78.89%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体也表现为主动减仓,主动减仓1.67个百分点。上周主要股指出现了一定的分化,代表大市值股票的主要股指涨幅较大,而代表小市值的部分股指则表现欠佳,在这样的背景下基金的仓位出现一定的回落,一方面跟部分基金担心主要股指上周上涨较快可能会带来一定的震荡有关,另一方面可能是部分基金因为持仓结构跟上周市场表现有一定偏差,从而选择减仓以进行持仓结构的调整。

  由于此前大部分基金公司只配置了少量的大盘蓝筹股,整体配置较低,而在此次市场大涨中,旗下基金才分批买入一部分。具体来看,由于基金的风格不尽相同,规模较小的基金,由于调整的速度比较快,估计调整了10%~20%的仓位。规模相对较大的基金,调整的速度就会相对较慢。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,国都证券认为,选择加仓和减仓的基金数量相差不大。有44.9%的基金选择了主动加仓,其中加仓幅度在0~3%之间的基金占比为24.9%,此外,分别有11.7%和8.2%的基金加仓幅度在3%~5%之间和5%以上。与此同时,有55.1%的基金选择主动减仓,其中减仓幅度在0~3%之间的基金占比为25.2%,此外分别有9.1%和20.8%的基金减仓幅度在3%~5%之间和5%以上。与前期相比,上周主动加仓的基金数量增加明显,可能是部分基金对此前的持仓结构较为认同,并利用市场的波动加大了仓位水平。

  从上周末的仓位分布来看,仓位在80%~90%的高仓位基金和仓位在90%以上的超高仓位基金数量有所下降,而仓位在70%~80%的基金数量则有所上升。

  从基金公司的整体情况来看,上周60家基金管理公司中,只有17家基金以主动加仓为主,其中14家基金的主动加仓幅度在0~3%之间,此外还有3家基金的主动加仓幅度在3%~5%之间。与此同时,有43家基金以主动减仓为主,其中25家基金的主动减仓幅度在0~3%之间,此外,还分别有10家和8家基金的减仓幅度在3%~5%之间和5%以上。

  山西证券认为,上周股票型基金整体出现上涨,平均涨幅为2.68%,整体涨幅要小于沪深300指数。其中具体原因主要是股票型基金在近期出现调仓行为,通过测算,股票型基金近期略微加仓,目前仓位为84.58%,略微低于前期85%的仓位,但行业配置方面主要还是配置一些前期表现优异的板块品种,而在目前市场出现大盘蓝筹股行情的时候,可能表现要差于大盘指数品种。

  虽然大部分基金踏空“9·30”行情,但分级基金是投资的良好品种,指数的上行也使得指数型分级基金表现再次引起关注,市场气氛的“狂热”使得部分基金的表现在很大程度上超越净值表现。

  对高杠杆性分级基金产品后期投资,国信证券认为仍需以价值水平作为投资基准,适当防范风险,持“价值 交易性机会”的投资思路,寻找出现明显价值错配的基金。

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