央行小幅上调7天逆回购利率,央行为何选择
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    北京时间3月22日凌晨,美联储货币政策会议宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。这是美联储2018年首次加息,同时是2015年12月启动本轮加息周期以来的第6次加息。而央行于3月22日则以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,并小幅上调了7天期逆回购中标利率5个基点至2.55%,相较于美联储上调的25个基点差距显著。

在美联储加息之后,央行昨日旋即上调了7天期逆回购中标利率5个基点至2.55%。央行公开市场业务操作室负责人对此进行回应时称,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,是对美联储刚刚加息的正常反应。同时,该负责人还强调此举会在利率传导、形成合理利率预期和稳定宏观杠杆率等方面发挥积极作用。

新任美联储主席鲍威尔隔夜在首次主持的政策会议决定将基准贷款利率上调25个基点,并以经济前景改善为由预计2019年和2020年的加息路径将更为陡峭。不过决策者维持今年累计加息三次的预期不变。

美联储当天还发布了对美国经济的预测,与2017年12月发布的预测相比,将2018年美国国内生产总值增速的预测从2.5%调高至2.7%。

投资建议:

机构预计,美联储今年还将加息两次,届时中美利差将进一步收窄,这将导致央行在下半年加息的概率上升。摩根士丹利华鑫证券首席经学家章俊对《证券日报》记者表示,如果国内通胀水平依然平稳,加上汇率层面没有明显贬值压力的话,央行依然可以静观其变,不必急于采取行动。

环球外汇3月22日讯--在美联储周四(3月22日)凌晨2点宣布加息25个基点之后,中国央行日内早间也跟进“加息”——中国央行周四进行100亿元7天期逆回购操作,中标利率上调5个基点至2.55%。

去年美联储三次加息25个基点,外汇市场每次都是:美元大跌,人民币等非美货币大幅走高,看来这一走势延续到了2018年。昨天凌晨,美联储加息消息公布后,美元指数在短暂走高后快速下跌,跌破90关口,黄金价格大涨,美股小幅调整。

    随着金融去杠杆的深化以及后续资管新规的落地,未来将对行业资产扩张(特别是中小银行)构成较大的压力。鉴于银行板块2018年不良反弹延续趋缓态势,部分银行息差有望改善,基本面企稳回升;当前板块估值处于合理偏低区间,市场情绪冲击下有较为确定的相对收益,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资产结构优势明显且估值相对较低的国有大行,继续看好拥有零售护城河的招商银行。

中信建投发布的研报指出,应对美联储加息,央行可采取的措施之一是在金融市场通过定向操作,在维持整体货币政策中性的条件下,增加资本外流的成本。

邓海清指出,接下来最大的悬念在于是否会存款加息。我们认为,2018年存款基准利率加息是可能的,因为存款利率和货币市场利率已经形成了堰塞湖,即存款利率远低于货币市场利率。2016年四季度以来货币市场利率持续上行,而存贷款利率却并未调整,存贷款利率特别是存款利率存在滞后调整的必要,因此2018年存在“货币市场利率平稳 存款利率加息”的可能性。但具体到存款加息是否发生在3月,依然很难判断。

应对

    风险提示:1、流动性冲击超预期;2、利率波动超预期;3、经济增长超预期下滑;4、资产质量大幅恶化;5、政策调控力度超预期。

■本报记者 闫立良

同时,今年以来人民银行加强预调微调和预期管理,维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,这与公开市场操作利率小幅上行相结合,有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

申万宏源点评美联储议息会议认为,总体来看,调整OMO利率的新加息仍将取代调整存贷款基准利率的旧加息,而美联储加息将为央行提供较好的时间窗口,年内新加息空间仍有15-20基点,且为小幅多次的跟随式加息。

    央行发公告称,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是对美联储刚刚加息的正常反应。同时还强调,此举有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用、进一步收窄二者之间的利差,也有利于形成合理的利率预期约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。

新萄京娱乐网址,分析人士预计,在央行变相“加息”之后,若要更好地实现“一石三鸟”的功效则需要随行就市的提升其他品种逆回购、MLF等货币供应工具、国库定存的利率水平。

不过海通宏观姜超、梁中华亦提到,去年跟随美国在公开市场加息的主要顾虑是人民币汇率在贬值,但当前汇率问题已无虞,国内通胀也预期降至两年新低,央行上调利率的必要性不足。

中信固收研报称,从美联储官员预测来看,2018年美联储预计加息3次,但加息4次概率增大。美联储会后公布的利率预期点阵图显示,美联储高官预计2018年将加息3次,2019年加息3次,2020年加息2次。但从点阵图可看出,支持年内加息4次的官员较去年12月有所增加,目前与支持加息3次的官员已成势均力敌之势,年内加息4次概率增大。

    本周聚焦:央行小幅上调7天逆回购利率5BP,维护银行体系流动性松紧适度。

在美联储加息之后,昨日公开市场操作利率小幅上行5个基点

顶一下

值得注意的是,以往说起中国央行的加息,都是指上调存贷款基准利率。但是近三年来,央行的“加息”基本是通过调整逆回购、MLF中标利率和常备借贷便利的利率等形式来进行,并没有进行银行存贷款基准利率的上调。 也有人称之为“新加息”。

    今年以来央行加强预调微调和预期管理,维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,这与公开市场操作利率小幅上行相结合,有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。就目前形势来看,预计短期内我国货币政策取向仍将维持不变,调整基准存贷款利率的可能性不大。

由于此前已经连续两天暂停逆回购操作,央行昨日象征性的恢复逆回购操作并上调中标利率,其目的是向市场传递随行就市调整公开市场操作利率的信息。预计后续流动性仍将呈现合理稳定的状态,逆回购可能会继续暂停。

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美联储加息在市场预料之中

    本周聚焦:

“今年以来央行加强预调微调和预期管理,维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模合理增长。”央行公开市场业务操作室负责人表示,这与公开市场操作利率小幅上行相结合,可为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

美联储进入加息周期以来,中国央行在去年3月和12月两次跟随上调公开市场操作利率,分别上调10BP和5BP。

海通宏观姜超分析指出,中国央行跟随美联储加息的必要性并不大。当前美元大幅贬值、人民币汇率升值,无需为了稳定汇率而加息;后续经济通胀有回落压力,央行上调利率的必要性不足;即便选择上调公开市场操作利率,幅度也非常有限,央行官方利率依然远低于市场利率,也就很难对市场利率产生实质性影响。

去年以来,货币市场利率持续高于公开市场操作利率,近期虽有所收窄但仍有不小的利差。央行公开市场业务操作室负责人强调,此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系,可进一步收窄二者之间的利差,有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。

去年以来,货币市场利率持续高于公开市场操作利率,近期虽有所收窄但仍有不小的利差,此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系,可进一步收窄二者之间的利差,有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。

昨天凌晨,美国联邦储备委员会毫无悬念地宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%至1.75%。这是鲍威尔任美联储主席以来美联储的第一项利率政策决定,也是今年美联储首次加息,是自2015年12月以来的第六次加息。

主持人杜雨萌:昨日美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%水平,这是美联储年内的首次加息,也是鲍威尔就任美联储主席后第一次加息。今日,本报聚焦美联储加息后对人民币汇率、股市、楼市等方面影响,特请专家予以解读。

人民大学客座教授邓海清指出,中国央行提高OMO利率5BP,跟随加息但幅度再次远小于美联储,表明“中美利差稳定论”是伪逻辑。2017年以来,中国央行OMO利率上调幅度均小于美联储,中美基准利率之差不断缩小,表明中国央行无意维持中美利差相对稳定。对于长期利率,中美利差也呈现缩窄的走势,同样表明中国货币政策具有独立性,中美利差并非制约中国债市的核心因素。

人民币对美元中间价昨天大涨

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“一个国家的货币政策调整仍是以满足本国经济需求为根本,不以外部市场为导向。”国际金融专家赵庆明也认为,货币政策作为宏观经济调控的两大手段之一,还应多着眼于国内需求。美元指数自去年初持续下跌,人民币并未承受贬值压力;再者,若中美经济周期不同步,也不适宜采取跟进调整的操作。

部分分析师此前认为,这一次中国央行跟随美联储加息的幅度可能在10个基点,未来甚至可能会上调基准利率。

“新加息”方式说明什么

针对今天的“加息”,中国人民银行公开市场业务操作室负责人就公开市场操作利率小幅上行接受《金融时报》记者采访时称,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

预计美国加息3次的也不少。瑞银认为,今年美联储依然大概率加息3次。美银美林认为,今年和明年将分别加息3次。英国劳合社银行预计,今年美联储加息3次,到年底时利率将达到2.25%;由于就业市场、财政政策对经济增长的刺激,2019年美联储将继续加息两次,利率将达到3%。

邓海清称,中国央行提高OMO利率,目的依然是修复OMO利率与货币市场利率之间的鸿沟。2017年以来,中国央行对于跟还是不跟美联储毫无规律可言,3月跟了10BP,6月没跟,12月跟了5BP的“佛系加息”,此次同样是上调5BP。跟的逻辑是,OMO利率依然明显低于货币市场利率,7天OMO利率仅为2.5%,而R007为3%左右,DR007也为2.8%左右,因此提高OMO利率修复利差是没有问题的。

市场普遍认为,美国联邦公开市场委员会上调美国经济增长和通胀预期带来的结果可能是美联储加息节奏加快。不过今年美国到底加息3次还是4次,市场人士也有不同看法。

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关注

编辑:潇湘

此外,美联储加息之后,根据联系汇率制度,香港金融管理局昨天宣布,基本利率根据预设公式上调25个基点至2%,即时生效。澳门金融管理局贴现窗基本利率也从昨日起调升25个基点至2.0%。

市场

3月9日,时任央行副行长易纲在回应“今年央行是否将跟随美联储脚步提升利率”时就表示,中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势,我们要进行综合考量。同时,跨境资金流动是比较平衡的,在这方面我们要继续推进资本项目平稳的可兑换,同时也要防范风险。

美联储今年首次加息 央行公开市场操作利率上行5个基点

在中间价大幅走高的带动下,人民币对美元即期汇率3月22日开盘报6.3196,上一交易日人民币对美元即期汇率16时30分收盘价报6.3315,夜盘收盘报6.3230。离岸人民币对美元汇率在决议公布后一度走低至6.32,随后回升上涨超过200个基点。

央行为何选择“新加息”方式

昨天上午,中国央行也调升了公开市场利率。央行相关负责人表示,此举是对美联储加息的正常反应,可进一步收窄货币市场利率与公开市场操作利率之间的利差。

文/本报记者 程婕

央行公开市场业务操作室负责人表示,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。去年以来,货币市场利率持续高于公开市场操作利率,近期虽有所收窄但仍有不小的利差,此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系,可进一步收窄二者之间的利差,有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。同时,今年以来人民银行加强预调微调和预期管理,维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,这与公开市场操作利率小幅上行相结合,有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

美联储昨天发表的声明称,最近几个月以来美国劳动力市场持续走强,失业率保持在低位。家庭支出和企业固定投资从上年第四季度强劲数据显示出的势头已放缓。同上年同期相比的整体通胀和不计入食品和能源价格的核心通胀率仍在2%以下。

央行逆回购中标利率小幅上行5个基点

在强劲基本面和通胀压力上升的背景下,美联储此次加息的时点和幅度完全在市场的预料之中。

美联储声明表示,随着货币政策立场的进一步逐步调整,经济活动中期将适度扩张,就业市场状况将保持强劲。预计年通胀率在未来几个月将上升,中期在2%的目标附近稳定下来。经济前景的短期风险看来大致均衡,但会密切关注通胀发展。

事件

美联储今年加息三次还是四次?

人民币对美元汇率昨天以大涨姿态回应美联储加息。中国外汇交易中心的数据显示,3月22日,人民币兑美元中间价报6.3167,较上一交易日大涨229个基点,这一升值幅度创下了2月27日以来的最大值。

美联储加息“靴子”落地后,中国央行也很快有所反应。昨天上午,央行进行100亿7天逆回购操作,并上调中标利率5个基点至2.55%,为去年12月以来首次。当日有1600亿逆回购到期,净回笼1500亿。

此前专家普遍预测中国央行此次跟随美联储“加息”是大概率事件,但究竟是采取调升公开市场操作利率还是调整基准利率的加息方式,业内预期仍存分歧。现在来看,央行采取了“新加息”的方式。业内普遍认为,这说明外部货币条件变化对我国政策利率的影响力不宜高估,政策利率调整的最主要驱动因素仍然是国内经济金融形势。

招商银行外汇分析师李刘阳预计,美联储本次加息可能并不会改变6.30-6.35的震荡整理格局。摩根士丹利华鑫证券执行董事章俊也认为,美联储加息并不会显着提升美元指数和长债利率,所以对人民币汇率影响不大,预计年内在美联储持续加息的同时,人民币兑美元不会有明显的贬值压力。

昨天下午,在岸人民币兑美元官方收盘价报6.3212,较上一交易日官方收盘价涨103点。

据报道,高盛支持加息4次的预测。高盛认为,鉴于近来美联储官员的鹰派言论,美联储可能会持续收紧货币政策,同时,点阵图上希望鹰派的投票官员人数不断增加。今年加息可能会达到4次,明年也会有4次加息。英国Natwest银行的分析师Blake Gwinn称,考虑到美国十年期国债的下挫,今年加息4次的可能性越来越大。

美国联邦储备委员会21日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。中国人民银行22日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,中标利率小幅上行5个基点至2.55%。央行公开市场业务操作室负责人表示,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

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