厚朴基金对中国银行业前景乐观,建设银行遭美
分类:股票

(本节选由中国《财经》杂志提供,节选自5月25日出版的《财经》杂志"厚朴基金震撼交易")

(新增消息确认美国银行出售股份数目、券商评论和背景)

* 外资股东频频减持中资银行股

* 厚朴投资目标转至中国中型银行

* 厚朴最终的购股数量尚待确定

* 民生银行的机构配售部分吸引了逾七倍的认购

经过一个星期的跌宕起伏,香港开埠以来规模最大的一宗股票配售交易,5月12日在美国、中国内地和香港三地市场的注目下顺利收官。以厚朴投资为首的投资团,一举接下美国银行(Bank of America)手中的135.09亿股中国建设银行(601939.SS)H股股份,约占建设银行已发行总股份的5.78%,总价高达73亿美元。

* 美银悉数减持135亿建行H股,每股4.2港元,折让14.3%

* 厚朴基金、淡马锡和中国人寿等机构投资者都有接货

* 建行因市场疑虑获消除,周二收升1.63%

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香港11月17日电---消息人士周二透露,中国私募股权基金--厚朴投资管理计划在中国民生银行(600016.SS)的香港首次公开发行中投资最多10亿美元.

在美国银行减持的135.09亿H股中,有85.27亿股以厚朴的名义认购,共计45亿美元,其中包括淡马锡认购部分。其馀两家认购者分别为中国人寿和中银国际。

记者 詹颖颐

8月25日在香港拍到的美国银行和中国建行的标志。 REUTERS/Bobby Yip

厚朴的该计划显示,厚朴基金的投资目标正逐渐由中国的大型银行转移至中型银行.

淡马锡本身就是建行的战略投资者之一,也是厚朴基金的主要投资者之一。淡马锡在建行上市後曾小幅减持过建行股份,在5月12日交易之前持有建行5.65%的股份。

香港5月12日电---以资产计中国第二大银行--中国建设银行(601939.SS)周二遭策略股东美国银行以每股4.2港元,悉数出售135亿股股份予多间机构投资者,涉资约567亿港元.

* 靴子落地反有助于消除笼罩中资银行股的阴霾

今年5月,美国银行将所持已过锁定期的建设银行股份悉数售予了厚朴基金、新加坡国有投资机构淡马锡[TEM.UL]以及中国人寿(601628.SS)等机构投资者.[ID:nCH0051322]厚朴还于今年1月购买了苏格兰皇家银行出售的价值4亿美元的中国银行股权.

中国人寿集团及旗下的两家公司,则共购入27.68亿股。一位接近建行的知情人士则称,中国人寿此举也算弥补了当年错失低价入股建行的遗憾,虽然入股价格已今非昔比。

据多名熟悉交易人士向表示,美银出售的股份已透过私人配售方式,售予内地最大私募基金厚朴基金、新加坡国有投资机构淡马锡[TEM.UL]新萄京娱乐网址,以及中国人寿(601628.SS)等机构投资者.

* 美国银行沽售建行104亿股H股份,套现近515亿港元

熟知内情的消息人士透露,目前拥有25亿美元规模投资基金的厚朴计划投资最多10亿美元于民生银行.但该消息人士并未透露厚朴将如何为该笔投资融资.

上述人士透露,中国人寿原本有意入股建行,但由于国务院关于保险公司可以入股银行的批文较建行股份公司挂牌晚了一天,而失之交臂。在建行股份有限公司正式挂牌後,中国人寿又向汇金公司提出入股建行的意向,但最终价格未达成一致,于是双方再次擦肩而过。

有关配售价格较周一的4.9港元收盘价有14.3%折让.

* 料短期内美银将不会有更多减持行为

中国第七大银行--民生银行香港IPO的招股价区间为8.5-9.5港元,集资高至315.6亿港元.其发售的股份当中九成配售予机构投资者,假设公司最後以上限定价,则其国际配售部份的股份价值36.6亿美元.而厚朴拟认购的股份约相当于机构投资者部份的27%.

中银国际此次也购入22.14亿建行H股。有人开玩笑说,中银国际的入场除因其是持牌券商,更可能是厚朴基金合夥人方风雷送给其前东家的一份礼物。

而因为建行遭减持的市场疑虑获得消除,该股周二收升1.63%,报4.98港元.大盘恒生指数.HSI则升0.38%.

* 中资机构或为主要接盘者

民生银行将于明天结束公开招股,届时可确定厚朴可购买的股份数量.

此前,建银国际本拟参与认购,但终因与建行的血缘关系而作罢。

是次折让幅度大于美银上次于1月出售总值28.3亿美元的建行股份时的12%;而两周前工商银行(601398.SS)遭策略股东美国运通及德国安联出售合共38.54股H股,配售价亦只得4%折让.

作者 谢衡

民生银行此次香港IPO吸引了众多大型机构和基金参与投资,因投资者争相参与中国经济和消费的飞速发展.

据接近此次交易的人士透露,此次交易组织甚为严密。消息公布之前,外界未获得任何实质资讯。其原因在于投资谈判由厚朴一家承办,股份分配也十分简单:厚朴投资团、中国人寿和中银国际。

第一上海证券市场策略员叶尚志称,今次配售价折让较大,虽然周二建行收升,但要看市场是否真的看好该股,就要看其一周股价走势是否守得住配售价,因为过往有几宗遭配售股份都是在数天后才跌穿配售价.

北京11月15日电---近来陷于水深火热的外资银行迫于财务压力频频减持中资银行股份.但即使面对还有大型中资银行股份禁售股全面解禁,以及外资银行补充资本金的压力,分析师并不看淡中资银行板块後市.

多位消息人士向表示,国际基金经理人索罗斯、老虎基金、淡马锡、中国人寿和中国太保集团均将参与民生银行的此次H股发行.

《财经》的报导称,这宗震动香港金融界的交易已尘埃落定,但厚朴对金融界的冲击仍馀波未了。

他认为,大额的建行股份全部快速获投资者接货,是因为香港资金充裕,令市场配售反应理想.

分析师指出,受惠信贷额度的放松令银行生息资产规模增长获明显改善,且货币从紧基调未变,存贷利差将保持高位稳定,预计银行业四季度盈利仍能保持较高水平.

消息人士并称,民生银行此次IPO的机构配售部分吸引了逾七倍的认购.

厚朴成立于2007年,是一家在海外设立、专注于中国的私人股权投资基金,管理资金规模为25亿美元。自成立以来共完成三笔投资,除了投资一家位于蒙古的铁矿,其馀两笔均是以私募形式投资两家上市公司,即今年1月认购6亿美元的中行(601988.SS)股票和此次接盘建行。

美银已出售的135亿股建行股份已于上周四解禁,占总发行股本约5.8%.减持之後,美银持有建行的权益降低至10.6%,而涉及的255.8亿股股份将禁售至2011年8月29日.

不过,国际货币基金组织周二公布首份中国金融部门评估规划报告警告称,中国的信贷,房地产,汇率和债务问题若单独来看,都还处于可承受范围,但这些问题如果一起发作,将令国内大型银行面临系统性风险.

"民生银行的估值水平低于同业,因为它希望给投资者留下大约20%的升值空间",另一消息人士说道.

而接盘被抛售的中资银行,对于厚朴而言,是酝酿已久的策略。《财经》记者了解到,今年4月,厚朴也曾想购买工商银行(601398.SS)战略投资者安联和美国运通减持的工行股份,但在最後一刻放弃。

淡马锡亦为建行现时策略股东,其持有的132.07亿H股,占总发行股本约5.65%,已于去年8月底解禁,但至今未有减持.而建行副行长范一飞早前更表示,淡马锡已向该行表达想增持.

继高盛寻求出售所持中国工商银行股份之後,美国银行昨晚突然宣布再度减持104亿股中国建设银行H股份.套现近515港亿元,折让10.5%.

按照目前的招股区间,民生银行的2010年市帐率为1.67-1.8倍.

针对中国银行业的前景,厚朴合夥人方风雷曾在一次小型座谈会上表达过相当乐观的态度:第一,中国的宏观经济在全球金融危机的背景下一枝独秀;第二,银行的好坏与金融监管息息相关,目前中国的金融监管处于最佳状态;第三,中国银行业的改革重组并非一朝一夕,发生了脱胎换骨的改变。

另一购入建行股份的厚朴基金,市传年初在苏格兰皇家银行出售所持的108亿股中国银行(601988.SS)H股份时,亦购入部份中行股份.

"这个事情很简单,美国银行就是缺钱,已经把值钱的东西都卖了,这是家里最後值钱的东西了,也非卖不可了."法国巴黎资本有限公司银行业分析师 Dorris Chen说.

民生银行计划在11月19日确定最终定价,并于11月26日开始在香港股市挂牌.

对于贷款激增下中资银行不良贷款率是否会反弹的问题,方风雷表示,中资银行的不良贷款率会在未来一段时间内缓慢增加,但现在银行已经上市,不良贷款率作为核心的经营指标之一,定期披露,备受关注,因此不会出现重组之前的极端情况。

美国政府上周宣布,经过压力测试後,美银须增加339亿美元资本.

Dorris Chen表示,受全球金融危机的影响,实际上从2008年以来,主要外资金融机构就在不断出售其持有的各种资产."就是因为看好中国经济,才最後卖出中资银行的股票."

民生银行A股今日收跌0.23%,报8.54元人民币.

(详见5月25日出版的2009年第11期《财经》杂志“厚朴基金震撼交易”)

财经电话 8610-6588-5047

美国银行发言人拒绝就今次配售发表评论,而建行至今未能联系致其有关人士予以置评.

目前,以市值及盈利水平计,建设银行(601939.SS)均列全球第二位.

瑞银集团UBSN.VX、中银国际、中国国际金融公司、麦格理和海通证券为民生银行此次IPO发行顾问.

浏览其他建设银行新闻,请点选[0939.HK-CMN]

中国第三大银行--农业银行(601288.SS)禁售股已迎来全面解禁,其中包括51亿股战略投资者所持A股以及H股基础投资者所持124亿股限售股,加上高盛仍持有工行近10%的H股尚未沽,这仍是飘在中资银行头上的一片乌云.

浏览其他香港新股新闻,请点选[HK-IPO-CMN]

--审校 刘瑞芬

投资银行巴克莱资本最新发布的报告亦称,基于巴塞尔III,美国银行有充实资本的需求,所以其出售建行股份属于意料之中.

--编译 郑及游; 审校 张喜良

美国银行此前发表声明称,此次出售建行股份将采取向一组投资者私下出售的方式,预计可产生18亿美元的税後利得.这将使美国银行实现递延所得税资产,将其核心一级普通股资本提高约29亿美元.

这已是美国银行在年内第二次减持建行股份.就在今年8月底,美国银行为充实资本,出售了约一半其所持的建行股份,筹得83亿美元.

建行周一晚间刊登的新闻稿称,"美国银行由于自身原因减持建行股份,属于市场行为,对建行的经营发展没有影响."

高盛亦正在寻求出售所持中国工商银行(601398.SS)股份,涉资高至15.4亿美元,这是高盛第三次减持中国工商银行股份.

虽然通过之前两次减持工行股份,高盛的初始投资已经增长了一倍.但随着今年以来中资银行股价连连下挫,高盛对工行投资价值已大幅缩水,导致该公司在不到一个月前宣布自上市以来第二次录得季度亏损,仅工行持股就亏损10.5亿美元.

**消除影响股价的不确定因素**

减持的靴子落地後,反有助于消除笼罩中资银行股的阴霾.建行H股周二开盘跌近2%後,转跌回升一度反弹至2%,早盘收涨0.54%.而?生指数下跌1.09%

"外资股东的减持,愈早愈好."永丰金融集团研究部主管涂国彬说.

涂国彬认为因投资者相信外资股东因自身资金需要,最终会出售内地银行的股份.而这些股东离场,有利于增加其他投资者的入市的机会.

巴克莱资本亦认为,市场担忧在近来建行疲软走软中已有所体现.该交易的最终落实,将对建行未来股价形成有利影响.

投资银行野村证券周二发布的报告称,在昨日沽售建行104亿股份後,美国银行还持有建行约21亿股,占後者总股本的0.84%.美国银行在其年报中披露,持有的建行20亿限售股2013年8月方可解禁.野村据此认为,短期内美银将不会有更多减持行为.

**中资机构或为主要接盘者**

美银此次减持建行H股,涉及资金额高达515亿港元,会有哪些机构接手呢?分析人士表示,此次盘子较大,应是分散于数家投资者.考虑到现实的财务实力,中资机构购入多数股份的可能性较大.

"目前来看,中资机构接手的可能更高,外资金融机构的的实力恐没有中资强."招商证券首席金融分析师罗毅说.

上次美银减持银行股份後,建行曾公告披露,是次美国银行出售的H股中,约62%售予机构投资者,馀下则售予境外基金.

此後据港交所的权益披露资料显示,新加坡政府投资机构--淡马锡[TEM.UL]增持了建行44亿股H股,涉资高至217.36亿港元.

今年10月,中国中央汇金公司曾在A股二级市场自主购入工行、农业银行、中国银行(601988.SS)、建行四大银行的股票,并称将继续进行相关市场操作.据银行公告推算,汇金此次增持共动用资金约1.97亿元.

中原证券的报告称,从今年单季度净利润的同比增长情况来看,除银行外全部A股的净利润同比增速逐季下滑的趋势十分明显.而银行板块整体盈利增长趋势平稳,相对于全部A股的优势十分明显.

"中资银行的资产质量我认为是不需要担心的."罗毅说.

--审校 杨淑祯

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