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香港5月18日电---欧洲财富管理集团--瑞银集团UBSN.VX周一表示,将会在香港启动"黑池"(dark pool)交易平台,因当前交易成本仍旧较高,即便市场流动性已经恢复正常.

(更正:将标题及内文第一段中"周三"改为"周一".)

* 自雷曼破产後亚洲交易成本攀升

香港6月9日电---投资银行高盛周二表示,过去两个月内在其新启动的"黑池"(dark pool)交易平台日均成交值激增11倍.

瑞银名为PIN的服务平台已在美国、欧洲、日本和澳大利亚推出,下一步或将拓展至新加坡.

香港3月2日电---投资银行高盛将于周一在香港启动"黑池"(dark pool)交易平台,在目前交投成交值清淡的市况下,为客户提供一种新的流动性来源.

* 交易成本令人忧虑

高盛3月在香港推出SIGMA X产品,利用"黑池"衍生品交易平台进行港交所上市股票的交易.

该项服务旨在把客户交易成本减少到最小,通过对大宗股票指令进行匿名撮合成交,但不向市场透露相关信息.

在黑池平台上,买方和卖方对大宗股票交易指令进行匿名撮合成交,指令的价格及数量细节均不透露,以免对常规股市交易造成影响.

* 更多投资者选择可替换流动性来源

高盛在声明中称,成交值迅速增长表明,港股投资者较其他市场的投资者更为迅速地转向新的流动性工具.

根据瑞银数据,4月亚太市场日均成交值较3月环比上涨31%,但仍较去年日均值低15%;香港市场在4月日均成交值为620亿港元,较首季度日均447亿有所反弹,但仍落後去年平均720亿的规模.

高盛名为SIGMA X的黑池平台于2005年首先在美国推出,欧洲亦已开展此业务.SIGMA X由对冲基金、机构投资者、经纪交易商以及高盛相关帐户的资金流等构成.

记者 Kevin Plumberg/Parvathy Ullatil; 编译 石冠兰/郑及游

在黑池平台上,买方和卖方对大宗股票交易指令进行匿名撮合成交,指令的价格及数量细节均不透露,以免对常规股市交易造成影响.

类似的是,有所改善的波动性和买卖价差亦明显高于去年同期.

"香港市场仍具有重要的发展潜力,我们认为提供另一种流动性来源会对该市场未来的发展起到重要作用,"高盛驻亚洲总经理和交易执行负责人Gene Reilly表示.

香港3月26日电---当前亚洲股市流动性更为充裕,波动有所缓和,但这并不意味着基金经理人就可高枕无忧了,因交易成本持续攀升.

高盛董事总经理Shuya Kekke向表示,在香港市场的SIGMA X系统日均交易达1,000-3,000万美元,增势远高于美国和日本的早期.

其他在亚洲开展黑池交易的机构还包括Liquidnet、里昂证券的Blocsec、高盛、野村控股等.

据摩根士丹利预测,香港股市今年的日均成交值料同比降47%之多.

亚洲股市自1月、2月连续下挫後,3月基本走稳,交易量亦温和上升.然而,投资者或希望利用这段相对平静的时期发掘更多流动性来源,因目前阶段充满不确定性,市场随时可能出现大幅震荡.

1-3月港股日均成交值从不到450亿升至790亿港元.

瑞银高层David Rabinowitz表示,"这都和流动性相关,理论上我们很有机会获得大量合约,因为我们的黑池客户非常多样,从零售投资者、对冲基金到机构投资者."

其他在香港开展黑池业务的机构还有里昂证券,Investment Technology Group和野村控股旗下的Instinet部门.

2008年第四季,亚洲市场交易量下滑,因恐慌情绪充斥全球金融体系,交易商难以匹配买方和卖方,因双方价差加大.

但黑池交易在亚洲仍处于发展阶段,占到市场日均总成交值的约1%,在美国该比例超过10%.

但黑池交易在亚洲还没完全开展,部分因为券商必须就不同的市场商洽不同的规则,仅有不到10%的证券通过这个平台交易,低于其在美国市场近25%的比例.

高盛在一则声明中称,以日均股票成交量计算,SIGMA X是美国最大的不透明资金池.其日均成交值在过去两年中成长十倍,日均成交逾3亿股.

目前为止,一些成本敏感的投资者已转向上市交易基金和可替换流动性来源,来挽救其投资组合,如果市场再次下行,这样的行为或增多.

--编译 李慧君; 审校 张荻

--编译 李慧君; 审校 张喜良

去年有多位市场分析人士称,美国股市交易中,可能有10-20%的交易发生在黑池中.

第一富兰克林驻香港亚洲交易主管George Molina称,"我认为你在千方百计寻找流动性时,不得不谨慎行事,要保证你对市场的一切'有所了解'."

--编译 李然; 审校 黄凯

尽管当前亚洲股市的涨势已持续两周,但香港股市的成交值仍同比萎缩44%,日本股市同比跌12%,新加坡降31%,韩国降10%,台湾大跌57%.

部分资金经理人称未来几个月赎回或减缓,尽管许多人怀疑,经济前景存在众多不确定性之际,交易量能否真的持续攀升.

Fortis Investments股票组合主管Kazuhito Yoshihara称,"许多基金经理人去年第四季亦收到客户的赎回通知,因此不得不违背自己意愿抛售."

他称,"2008年财年後,与上季度相比,成交量或反弹,交易成本或降低."

**降低交易成本**

亚洲市场一直受到成交值较低的困扰,直至2007年海外资金涌入香港等资本账户更开放、管制较宽松的市场.

香港股市平均日成交值因此由2006年的340亿港元急剧放大至2007年的880亿港元.

去年,其平均日成交值又跌至720亿港元.(参阅香港股市日成交值图示,请点击: here)

在某些市场,买卖价差的扩大又进一步加大了交易成本.

Investment Technology Group的数据显示,澳洲股市去年第四季度源于买卖价差的平均交易成本为35基点,是当年第二季度末的逾两倍.

而同期香港市场的成本则约为36基点,亦为当年第二季度时的两倍,且今年1、2月份仍在攀升.

为控制成本,越来越多的投资者正投向ETF,因其买卖价差较基金内的多数个股要小.

例如,香港盈富基金的买卖价差在去年第四季度个股买卖价差翻倍时仍企稳.

"2008年股市成交值萎缩时,ETF的成交值放大,表明资金从前者流向了後者",法国兴业银行驻香港ETF主管Joseph Ho表示.

"亚洲的这些数字虽然仍较小,但去年亦已大幅地增加",他说.

香港2008年ETF成交量增至原来的三倍,达到5,700万美元.

瑞银集团驻香港销售主管Greg Lee通过大宗交易、ETF和黑池等提高流动性的途径,助客户降低交易成本.

他并称,过去数月,一些市场的波动有所减弱,成交状况亦有改善,但不能因此过于乐观.

"市场正趋正常,但仍有许多不确定因素,所以仍须提防随时的变化",Greg Lee说道.

--译文审校 张荻

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