伤及获利前景,Life旗下基金对小型股复苏持乐观
分类:股票

伦敦5月14日电---Standard Life小企业基金经理Harry Nimmo表示,由于采取的举措提振了投资者信心,乐观情绪开始回归,小型英国公司将继续领跑市场.

* 股市继亮丽表现後料进一步扬升

* 每股盈馀1.04美元,符合华尔街预期

* 未确认投资组合损失减少至29.8亿美元

* 管理的资产规模增长

* 股价周二大跌8.44%

纽约2月1日电---美国企业发觉实现营收增长的难度,变得比金融危机结束以来的任何时期都要更大,而这已开始伤及他们的获利前景.

Nimmo称,"从股市走势来看,大幅降息和量化宽松政策现在开始发挥作用."这支小企业基金管理着总计约6,200万英镑(合9,400万美元)的资产.

* 股市处于状态最佳的"甜点",因利率料持低

波士顿10月20日电---全球最大的机构投资者之一的道富银行周二公布,公司第三季获利同比增长,符合预期.但因经济复苏步伐缓慢而调低全年业绩预估.

在标准普尔500家成分企业本次公布的财报中,营收优於分析师预期的企业比例远低於最近几季,而获利情况也是类似.

"投资者开始意识到,真正的转折点已经出现."富时小型股指数.FTSC今年迄今上涨19%,而富时100指数.FTSE则下滑2.8%.

* 分析师称未到押注股价下跌的时候

道富银行股价周二收于47.84美元,大跌8.44%,自1月以来累计上涨约30%.

对於押注美国经济改善将在今年转化成企业强劲表现的股票投资者而言,这是个可怕的迹象.

Nimmo向表示,随着金融咨询机构重获信任,投资者意识到英国小型股的回报远高于金融股,资本流动状况进而获改善,因此,小型股走高的趋势会一直持续下去.

撰稿 刘士龙; 编译 艾茂林/李春喜/石冠兰/王冠中

总部位于波士顿的道富银行称,第三季获利由去年同期的4.77亿美元升至5.16亿美元.这些获利亦包括为共同基金和对冲基金提供簿记等服务的费用.

继标普500指数.SPX以几近持平的成绩结束2011年後,今年1月股票已经大涨,因投资者对欧债危机担忧减轻.标普500股指1月录得4.4%的涨幅.

Nimmo称,他认为全面复苏的三个条件中已有两个在今年年初实现--低利率和直接购股,第三个条件亦即将得到满足.

伦敦1月6日电---全球股市尚需对经济成长前景改善的情况进行消化,这暗示继12月和1月初大涨後,股市有进一步上行空间.

每股盈馀从1.09美元降至1.04美元,因已发行股份增加.分析师此前预估EPS为1.04美元.

但1月中以来出炉的财报让有些分析师大跌眼镜,据汤森数据,仅53%企业的营收超出了分析师预估,47%逊於预期.据Bespoke投资集团,这一表现是2009年第二季以来最差,当时金融危机接近尾声而经济仍身陷衰退.

"获利情况将符合预估.尤其是零售和前周期行业,其中一些公司的获利超过预期.还没有见到後周期行业的良好表现,但预估开始变得更切合实际.所有领域都开始显露稳步复苏的迹象."

股价估值适度,经济加快成长,企业财报强劲,这些都料推动股市在2011年录得更高回报,致使一些分析师认为目前还不到逆市场预估而动的时候.

作为25亿美元筹资计划的一部分,道富银行今年5月增发了5,130万股.

获利情况稍佳,但也是三年以来最糟--61%的企业表现超越华尔街预期,28%企业未达预期.

此外,该基金亦看好线上游戏的前景.

当然风险因素依旧存在,比如欧元区债务危机,中国政策过度,以及美国较预期提早收紧政策等种种可能.

第三季营收下降19%,至22.4亿美元.

营收不佳可归因于欧洲经济下滑,中国出现些许疲态,以及美国某些行业出现问题,包括那些靠消费来推动的行业.

--编译 宿泱韫;审校 白云

目前全球利率维持低位,而美国联邦储备委员会在考虑加息前至少还有六个月的时间窗口.这样一来,股市看似处在一个状态最佳的"甜点"(sweet spot).

为降低成本,该公司第一季曾裁员6%,并削减奖金及大幅减少分红.最近一次分红是每股0.01美元,低于1月0.24美元的分红.

有些龙头企业在营收不达预期的情况下,获利仍高於预期,主要是通过包括裁员在内的一些成本削减措施来实现的.但对於很多在危机时已尽可能裁减人力的企业来说,裁员已经算不上一个选项.

而投资者目前为止尚未完全接纳这一点.

公司调低今年业绩预估,称原本预计下半年表现要"强于目前显现的状况".由于经济复苏缓慢,公司预计营业收入将较去年的纪录水平缩水约16%.

这些情况给经济与市场带来的後果是严重的.目前企业正以2009年来最大幅度调降财测,而这种消息还在源源不断传来,最近一例就是亚马逊.

"很明显股价已经剔除了二次的预期,但同时还是有很多投资者谨慎看待前景,"汇丰控股的股票策略师Robert Parkes说.

截至第三季末,公司在投资组合上的未确认亏损减少至29.8亿美元,第二季末曾达到47.5亿美元,该数据一直为投资者所担心.

网络零售商亚马逊第四季营收逊於预期,并警告称第一季可能亏损.其对第一季营收的展望尤其令华尔街大失所望.

"我们认为市场估值并不过度,估值仍然便宜.宏观前景改善的因素并未在股价中得到体现."

截至第三季末,公司保管和管理的总资产为17.94万亿美元,同比减少2.8%.旗下管理的资产规模为1.74万亿美元,增长2.9%.

"营收趋势肯定比获利趋势糟糕,财务预测也疲弱,因此市场目前看透此一现象,冀望近期自秋季以来经济面消息延续下去,"摩根士丹利首席美国证券策略师Adam Parker称.

12月初进行的调查中分析师的预估中值显示,美国标准普尔500指数到2011年底时料上涨8.3%,英国富时100指数料涨8.5%,德国DAX指数涨幅料为8.9%.

道富银行第二季每股亏损7.12美元.公司在该季将其资产支持商业票据项目此前未实现的亏损移至资产负债表上,为此提列61亿美元费用.

如果不将苹果的亮丽业绩考虑在内,则本财报季表现看来明显恶化.根据汤森的数据,第四季企业获利增长8.5%.若不计iPhone制造商,则实际增幅将降至3.6%.营收情况也大致如此.

但目前股市已然录得不错涨幅.标普500指数12月上涨6.5%,创1991年以来在12月的最好表现.同时指标STOXX欧洲600指数亦上涨5.4%.今年迄今,这两支指数已经分别上涨了1.5%和逾2.5%.

虽然公司在过去几周迎来新业务,并受益于今年市场的上涨,公司第三季服务费营收仍出现14%的下跌,为8.33亿美元,去年同期为9.66亿美元.

许多投资者预计,尽管美国和欧洲的经济形势不稳,获利状况仍将持续良好表现.在2011年经济形势变得糟糕时,美国企业的强劲财报曾为股市的主要支撑.

汤森Datastream数据显示,标普500指数基于一年期获利预估的市盈率仍为13倍,而基于10年期获利预估的市盈率均值为15.6倍.同时STOXX欧洲600指数基于12个月获利预估的市盈率为10.4倍,基于10年期获利预估的市盈率均值为13.3倍.

该公司投资部门的服务费收入减少16%,至2.61亿美元,因很多客户将投资转移至被动式管理的组合.较主动式管理的基金而言,这些组合所需的服务费更低.

现在,这种趋势已出现令人费解的逆转.美国经济逐渐改善,但企业财报却在恶化.

最新的资产配置调查显示,投资者在进入新年之际持看涨的情绪,把股票配置比重提升至10个月高位.

包括外汇交易营收、佣金和其他费用在内的交易服务营收缩水26%,至3.63亿美元.公司外汇交易营收下滑41%,主要由于交易量及市场活跃度降低.

"企业获利的V型复苏似乎接近尾声,复苏势头受去杠杆化冲击而表现欠佳的事实,正浮现在获利及利润上,"巴克莱资本证券研究部高管Barry Knapp在近期报告中写道.

浏览全球股票配置比重调查相关图表,请点选:(r.reuters.com/zuh29q)

--编译 丁琦;审校 刘兰香

Parker表示,美国经济增长预期并不高,如果作预估时未将欧洲经济衰退的影响完全考虑在内,那麽这些预估可能被证明过高.巴克莱资本预计,美国今年第一季国内生产总值增长率将不及去年第四季.

浏览资产配置比重变化相关图表,请点选:(r.reuters.com/wat33r).

美国股市.................[.NCN] 标准普尔主要分类指数...<0#.GSPMAJOR>

美股一周展望...........[.N/OCN] 纽约证交所最活跃个股..........AV.N

美股盘前/盘後........[XHR/USCN] Nasdaq最活跃个股..............AV.O

美股ADR收盘报导........[ADR/CN] 纽约证交所涨幅居前个股........PG.N

美股业绩公布日程....[US/RESFCN] 纽约证交所跌幅居前个股........PL.N

股市新闻..............[STX-CMN] Nasdaq涨幅居前个股............PG.O

美股盘中英文报导...[STXNEWS/US] Nasdaq跌幅居前个股............PL.O

中港台科技媒体及通讯类股在美上市报价一览表...................[CTMT/CN]

英国股市报导.........[.LCN] 德法股市报导........[.EUCN]

英股富时指数.....FTSE 德股DAX指数.....GDAXI 法股CAC-40指数.....FCHI

"人们在心理面将欧洲隔绝出来,但我不相信他们在对美国进行预估时,已将欧洲经济衰退的影响完全考虑在内,"他称.作为华尔街较为悲观的策略师之一,Parker认为标准普尔500指数年底目标位为1,167点.周三时,该股指约报1,325点.

**最佳时机**

Canada Life驻伦敦的基金经理Mark Bon称,"前景至少还有六个月的时间会维持乐观.因为美联储希望看到经济持续增长,以创造就业机会,从而使复苏变得稳固."

Bon称,工程机械和汽车制造等行业估值过高,可能会引发获利了结,这可能使大盘短期小幅下滑.

他指出,然而在这样有利的经济背景下,估值较低及资金从债市流向股市会为市场提供支撑,而最终资金向更具投资价值的个股转移,将有助于市场再次攀升.

该基金经理预计食品零售和石油等被低估板块将表现突出,他青睐的个股包括荷兰超市营运商AholdAHLN.AS和西班牙石油公司Repsol .

ING Investment Management亦看好石油板块,预计与整体经济密切相关的周期性股票短期内将录得不俗表现,因经济增长势头强劲.

不过,该基金资深策略师Ad van Tiggelen指出,今年稍晚关注点将转向电信等高分红和防御类股,因盈利势头或减缓,且新兴国家开始为其强劲的成长步伐降温.

Van Tiggelen称,"我认为在这样的估值水平看空股市是不明智的,因经济正在反弹且仍处在财政与货币刺激举措的最佳阶段."

在所有标准普尔500指数成分股企业中,约有14%的营收来自於欧洲;欧州的沉重债务危机已令投资者数月来惶惶不安,担心全球经济可能因此而重陷衰退.

**反向操作**

有时当市场对于可能的结果有所共识时,反而会诱人朝相反的方向操作.

但伦敦Espirito Santo的衍生品主管Nick Tranter指出,这是最不适合做反向操作的时刻.

"有关于资金流动的争论,也有关于资产配置的争论…我们在此次循环周期中可能会有更多获利成长,而许多主权债发行的不利影响看来已受到控制,"他说.

但有个危险是,在这样的多头气氛中,大家可能不再担忧欧元区债务危机这类的风险.

但Tranter表示,若投资人忧虑下档风险,他们可用极低的成本买进指数卖权,并做多隐含波动率作为保护.

美国波动率指数VIX和德国波动率指数VDAX-NEW通常会在股市下跌时扬升.

--译文审校 侯向明

汤森I/B/E/S数据显示,根据约225家标准普尔500指数成分股企业的财报,第四季营收增长8.5%,逊於数月前的预期.若不计苹果亮丽的营收,则营收增幅为7.1%.

**获利尚可,营收不佳**

部分策略师认为,获利放缓部分是在预期之中的.

"周期已经过去很长一段.目前正处於事态开始放缓,公司情况更加严峻的时点,"Wells Fargo Advisors资深股票策略师Scott Wren称,"这并不是不寻常的情况."

获利超预期的公司比营收胜预期的公司更多,但获利超预估比率和营收超预估比率均有下滑.

汤森数据显示,迄今为止营收超过预期的公司比率为53%,第三季可比水平为66%,第二季为76%.

道指成分股杜邦DD.N营收逊於预估,而获利超出预期,但获利是在该公司全面提高产品价格後才有所提升.

通用电气获利亦超预期,而营收不及分析师预估,因欧洲市场放缓.该公司提到能源、医保和通用金融(奇异资融,GE Capital)部门都在节省成本.

高盛获利能超越预期,但主要得益於削减成本和减少纳税.该公司首席财务官称,全年成本节约目标为14亿美元.

汤森企业获利研究分析师Greg Harrison称:"我认为公司将削减成本,以努力达到获利预估."

自美国经济滑坡以来,许多公司大砍成本,这也是2009年公司营收疲弱而获利强劲的原因.分析师担心,利润率上升的机会恐怕所剩无几.

在复苏周期的现阶段,营收增长被视为实现获利可持续增长的重要因素.但若前景预估可信的话,恐怕会有更多麻烦.

汤森数据显示,第一季负面展望超出正面展望的幅度为2009年第一季来最高.

Bespoke联合创始人Justin Walters称:"调降财测的公司连续第二季多过调升财测的公司,自从牛市开始以来这种状况还没出现过."

--编译 隋芬/许娜/程琳;审校 龚芳

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