美联储不如预期鸽派,美联储或停止
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央视网消息:当地时间20号,美联储公布了一月份的货币政策会议纪要,其中暗示会在今年停止缩减资产负债表,但如果美国经济强劲,仍有可能继续加息。这份鹰鸽参半的会议纪要也引发了隔夜美股市场的震荡。

北京时间时间周四凌晨3:00,美联储公布1月会议纪要显示,决策者广泛认同在2019年结束缩表,同时表示不确定今年是否会再度加息。分析认为,美联储此次在缩表问题上的表态将成下一次市场重大行情的催化剂。

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北京时间周四凌晨03:00,美联储公布1月货币政策会议纪要,美联储官员认为经济将持续扩张,就业市场强劲且通胀接近目标,几乎所有的委员希望在今年晚些时候结束缩表。

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会议纪要公布后,高盛预计,美联储将在3月份的会议上宣布,在三季度末时停止缩表。

新萄京娱乐网址,现货黄金周三2月20日在美联储纪要发布后由涨转跌,短线出现跳水,下跌近7美元,美市盘中最低下探至1336.55美元/盎司,金价已失守1340美元/盎司关口。美元则缩减跌幅,短线拉升,止跌反弹,美指最高触及96.65。

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这份会议纪要中,一个非常核心的关键词,是“耐心”。美联储官员认为随着多方面经济风险的上升,美联储对于货币政策的行动应该要有耐心。这样的耐心体现在美联储近段时间给出的相对鸽派的言论,包括一月的会议中暂停加息,同时、多数美联储官员都倾向于在今年年底前结束资产负债表缩减计划。目前,美联储正在以每月500亿美元的速度进行缩表。分析指出,这样的速度等同于量化紧缩、如果再加上加息的货币政策,对市场的流动性来说将是一个双重打击。

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美联储会议纪要称,美联储官员认为经济将持续扩张;就业市场强劲,通胀接近目标;保持耐心将有助于得到对经济清晰的了解。美联储官员提到了波动性和金融环境收紧的情况。政策制定者支持保持耐心以便观察以往加息的影响。

几名委员认为如果经济处于正轨,2019年将会加息。消息公布后,美元指数大幅反弹近25点,一度收复日内跌幅。截止当前,美元指数报96.50,跌幅0.05%。

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但高盛对美联储加息的预期保持不变,仍预计2019年加息一次。并且在这一次的基础上,还存在净加息“0.6次”的可能性。

美联储官员提出了在2019年下半年结束缩表进程的选项。几乎所有的委员希望在今年晚些时候结束缩表。政策制定者表示资产负债表正常化进程应支持实现双重政策目标。

美联储会议纪要公布后美元指数从早些时候触及的逾一周低位96.28附近反弹,守住了日线级别布林线中轨支撑,目前交投于96.50附近。虽然下行风险仍未完全缓解,但看空信号有所减弱。

自本轮加息周期开启以来,美联储已经加息9次。分析认为,1月的会议纪要符合此前市场预期,没有显示出对经济的悲观情绪,也没有暗示会降息。因此,只要美国经济增长持续,通胀接近目标水平,以及就业市场保持强劲,那么,美联储下一步行动仍然有可能是继续加息。

美联储于美东时间周三公布的今年1月货币政策会议纪要显示,与会联储官员认为,基于美国通胀、贸易磋商、中欧经济等考量,加息应有耐心。联储工作人员展示了下半年终止缩表的选项,官员们认为缩表灵活性很重要,不确定今年是否可能加息。有些人认为,若经济符合预期,还适合加。

许多委员不确定今年需要怎样的利率调整。几名委员认为如果经济处于正轨,2019年将会加息。鉴于前景的不确定性程度,与会委员决定不对风险平衡做出判断。几位与会委员会表示只有当通胀结果高于基准预期时,加息才可能被证明是必要的。

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纪要的大部分内容符合预期,但让市场颇感意外的是,几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划。

据CME“美联储观察”,纪要发布前美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%,降息概率为1.3%;今年6月维持利率在该区间的概率为96.7%,加息和降息的概率分别为0%和3.2%。纪要发布后,美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%,降息概率为1.3%;今年6月维持利率在该区间的概率为93.8%,加息和降息的概率分别为0%和6.4%。

(美元指数日线走势图)

美国Key顾问集团联合创始人埃迪·哈博:我认为底线就是美联储在2019年仍会保持鸽派作风,我预计下半年会有一次加息并且在2019年中牛市会继续,我认为2019年不会出现衰退。

在评论美联储有关资产负债表的言论时,高盛首席经济学家Jan Hatzius指出,几乎所有参与者都认为,最好是在今年晚些时候尽快宣布一项停止削减美联储资产持有量的计划。参会官员还提出了通过增加非准备金负债来减缓银行准备金收缩速度的方案,同时保持资产负债表的总规模不变。

分析人士指出,美联储最近政策立场向宽松方向的转变是近期大宗商品,包括黄金上涨的主要原因,同时也对股市形成了提振。但周三的美联储纪要显示,决策者们并不像市场设想的那么鸽派,加息的选项也是在可能之中的,一旦经济条件符合美联储加息预期,今年实施加息仍是有可能的。

这主要是美联储纪要释放的鸽派信号不如市场预期,因为市场之前普遍预期2019年美联储不会再次加息,但目前美联储1月份纪要仍为2019年加息留下了一些可能性。

许多与会者认为,这种单边收紧储备金的做法可能是适当的。而且,正如鲍威尔先前暗示的那样,在讨论了有关QT可能会影响金融市场后,"与会者一致认为,资产负债表政策原则上保持灵活性是重要的。"

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决策者可能很快决定何时停止缩减资产负债表

据Zerohedge,美联储如果在今年年底前结束缩减资产负债表的计划,这将远远早于一级交易商和买方的预期。他们中大多数人预期是在2020年的某个时候结束缩表。

由于会议纪要偏鹰派,黄金价格出现小幅回调。不过由于一些基本面的问题仍没有得到改变,华盛顿政局的不确定性、经济数据疲软以及对美国经济增长放慢的担忧、中美贸易谈判的不确定性,这些都威胁到美元的竞争性优势,美元可能进一步下滑,对黄金则继续形成支撑。

美联储副主席克拉里达周三接受CNN国际采访时称,美联储可能“在未来几次会议上做出重要决定”,例如何时停止缩减资产负债表以及停止缩表的速度。

在通胀方面,美联储的看法也更偏鸽派。参会联储官员指出,核心通胀率和总体通胀率都“保持在接近2%的水平”,但他们讨论了近期通胀的“疲软”是否会持续,因为上行通胀压力似乎“更为温和”。

目前从技术上来看,黄金再度失守1340水平,涨势得到弱化,但金价继续处于上涨通道中,具有全面上涨的技术优势,若金价能重返1340上方,则有希望冲击1350大关;但金价若跌破1340美元/盎司的水平,涨势有可能受阻。目前的第一阻力位是1340,其次是1350。下行方面,1330为第一支撑位,其次是1320。

美联储此前公布的1月份政策会议纪要显示,“几乎所有与会者都认为,最好趁着还不太晚就宣布在今年晚些时候停止收缩资产负债表的计划。”

一些与会者指出,由于“劳动力市场状况趋紧”或“生产率增长速度加快”,他们所在地区的工资增长正在加快。与会者指出,近几个月来,以市场为基础的通胀预期指标有所下降,但同时也指出,以调查为基础的通胀预期指标“几乎没有变化”。

周三走势表述

美联储决策者上月决定维持包括银行准备金保持充足在内的政策框架,这预示美联储的资产负债表仍将保持较大的规模。

从时间点看,纪要表示“几乎所有”参会官员都希望在“2019年晚些时候的某个时点”停止缩表行动,代表下半年会作出决定、年底前缩表大概率会停止。当然,缩表停止后不代表美联储的资产负债表不再变动。纪要也谈到了官员们对长短期美国国债和抵押贷款证券MBS之间持有比例的分歧,主要是如何削减MBS持仓拿不定主意,代表相关讨论会在未来FOMC会上继续。

国际现货黄金周三2月20日亚市早盘开于1340.18美元/盎司后小幅攀升,之后转入盘整,金价走势低迷。欧市多头摆脱盘整,积极上攻,录得日内高点1346.73美元/盎司后回落,金价再度回到盘整走势。美市金价跳水,大幅下挫,失去之前涨幅,触及低位后短暂反弹,终收于1338.10美元/盎司。

当被问及是否认为应该很快结束缩表时,克拉里达提到了市场的预测。外部观察家的多项预测显示充足的银行准备金要求准备金规模在1万亿至1.2万亿美元,根据当前的货币政策正常化进程,可能在今年晚些时候或明年早些时候达到这一水平。

国际现货黄金周三2月20日亚市早盘开于1340.18美元/盎司,最低下探至1336.55美元/盎司,最高上探至1346.73美元/盎司,收于1338.10美元/盎司,下跌2.71美元,跌幅0.2%。

克拉里达还表示,美联储可以保持耐心,以等待经济数据更清晰地表明全球经济走向。联储今年加息或不加息皆有可能,这将取决于经济数据。

美联储会议纪要展露“鹰姿” 黄金上演“高台跳水”

经济不确定性证明暂停加息合理

美联储会议纪要写道:“几乎所有的参与者都认为,在不久之后宣布停止在今年晚些时候减持美联储资产的计划是可取的。这样的声明将为完成美联储资产负债表规模正常化的过程提供更多确定性。”

达拉斯联储主席卡普兰周三谈到利率前景时表示,理由是财政刺激效果减退,全球经济增长放缓,金融环境收紧,以及劳动力增长放缓。“

市场参与者一直在密切关注美联储关于其资产负债表上3.8万亿美元债券的意图。美联储从2017年10月开始缩减资产组合规模,允许每月有上限的资金流出,官员们试图向市场保证,这一过程应该天衣无缝地进行。

卡普兰指出,“我们应该停下来看看这些不确定性因素会如何发展,美国企业正感受到贸易不确定性和紧张局势的影响。美联储正非常仔细地关注资产负债表情况,对储备金的需求可能高于我们的预期。未来几个月我们可能会多传达一些资产负债表方面的计划。”

然而,投资者开始担心,即使金融环境收紧,美联储也会允许继续缩表。会议纪要中的声明呼应了几位美联储官员最近的言论,即随着银行准备金降至监管机构和金融机构感到放心的水平,该计划可能将在今年年底前结束。

卡普兰呼吁前景明朗前不要进一步采取利率行动,收益率曲线表明经济增长预期低迷。这是一个预警信号,也进一步说明为什么美联储保持耐心并后退一步是明智的做法。

在一个相关问题上,美联储还判断,在继续权衡各种不利于经济增长的因素之际,对加息采取“耐心”的态度将是审慎的。

美联储纪要表明期限溢价可能更长时间受到压制

纪要显示,“与会者指出,在当前这个关键时刻,支持耐心对待货币政策的各种考虑,是管理各种风险和前景不确定性的适当步骤。”

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示,在美联储1月份会议纪要中,联邦公开市场委员会多数人关于应当今年停止缩减资产负债表的观点很有意思。

考虑因素包括近期通胀疲软、停摆和财政政策路径。官员们还权衡了美联储收紧政策举措以及正在进行的美中贸易谈判对经济的影响。

Jones表示,它的确倾向于表明,市场上期限溢价受到抑制的情况比我们想象的要长一些。从政策展望或市场定位来看,会议纪要不会改变游戏规则,但市场在消除今年加息预期方面可能已经走得过远。

委员们补充称,将联邦基金利率维持在2.25%-2.5%的目标区间“目前几乎没有风险”。过去,官员们曾担心过长时间保持低利率会刺激通胀,并迫使美联储以超出预期的速度收紧货币政策。

Jones认为美联储今年仍可能加息,10年期国债收益率可能在2.5%-3%之间交易。

然而,美联储给自己留了一些回旋余地。联邦公开市场委员会(FOMC)成员指出,如果潜在的不利因素有所缓解,对“耐心”方法的重新评估将是有必要的。

凯投宏观首席美国经济学家Paul Ashworth在美联储公布1月份货币政策会议纪要后在报告中称,美联储短期内再度加息的门槛看来相当高。

与会者指出,市场相信资产负债表的缩减是导致2018年末市场波动的原因之一,并指出投资者将12月会议的信息解读为“没有充分认识到金融环境的收紧以及自秋季以来美国经济前景出现的相关下行风险”。

他表示,现在预计美联储今年将保持利率不变,之后经济增长进一步恶化,将迫使美联储在2020年总计降息75个基点。

会议纪要称,对一级交易商和市场参与者的调查显示,受访者几乎不相信资产负债表的缩减正在对市场造成破坏。

会议纪要的确更清晰地显示,美联储今年下半年的某个时候停止缩减资产负债表规模的可能性正在上升,这意味着资产负债表规模将最终在3.5万亿美元左右触底。

与会者重申,他们希望资产负债表的“持有量不超过有效实施货币政策所需的数量”。资产负债表最终去向的关键问题与银行储备有关,目前银行储备约为1.64万亿美元。华尔街现在预计,美联储将在资产负债表缩减停止之前允许缩减大约5000亿美元的证券。

据CME“美联储观察”:纪要公布之前,美联储今年3月维持利率在2.25%-2.5%区间的概率为98.7%,降息概率为1.3%;今年6月维持利率在该区间的概率为96.7%,加息和降息的概率分别为0%和3.2%。

美联储会议纪要出炉后,美元指数短线加速上涨约25点,当日由跌转涨,目前位于96.50附近。与此同时,随着美元反弹回升,欧元/美元自1.1372高位回撤,一度下挫近40点至1.1331,美元/日元短线上扬逾20点,当日涨约0.2%,收报110.86。另一方面,现货黄金则短线急跌逾7美元,一度跌破1340美元/盎司关口,刷新日低至1336.55美元/盎司,当日由涨转跌。当前金价反弹重回1340关口上方,报1340.70美元/盎司。

分析人士指出,美联储最近政策立场向宽松方向的转变是近期大宗商品,包括黄金上涨的主要原因,同时也对股市形成了提振。但美联储最新会议纪要显示,决策者们并不像市场设想的那么鸽派,加息的选项也是在可能之中的,一旦经济条件符合美联储加息预期,今年实施加息仍是有可能的。

由于市场认为会议纪要没有预期的那么鸽派,金价自高位回撤。但由于一些基本面的问题仍没有得到改变,华盛顿政局的不确定性、经济数据疲软以及对美国经济增长放缓的担忧、中美贸易谈判的不确定性,这些都威胁到美元的竞争性优势,美元仍可能进一步下滑,从而对黄金则继续形成支撑。

黄金后市展望

道明证券分析师指出,大宗商品交易顾问CTA可能有助于推动黄金上涨。贵金属走强,现货钯金首次突破1500美元/盎司,现货黄金触及10个月高位1346.73美元/盎司。当前金价要继续上涨,则必须保持1327美元/盎司上方。而对于铂金,随着市场对其需求预期的正常化,预计这种反弹会有一些支撑。

BubbaTrading.com的首席市场策略师Todd Horwitz指出,未来几天黄金将面临一些抛售压力,这不足为奇,对市场来说将是非常健康的。

Horwitz表示,黄金交易量大、价格呈抛物线形,这些必须得到缓解。这可能发生在两种情况下——抛售或整固。我们看好黄金,但预计金价将在一段时间内回落。

道富环球投资管理公司(State Street Global Adisors)黄金策略主管George Milling-Stanley表示,投资者预期金价将走高,这是有充分理由的。

Milling-Stanley对Kitco News称,“2018年中有两个季度对黄金不利,因为美元和美国股市异常强劲。去年12月,所有这些因素的影响都趋于减弱,因此金价反弹得非常好。”

Milling-Stanley指出,对2019年金价的预测区间是1350-1400美元/盎司,这意味着金价将较当前水平上涨4%以上。除非像在2011年看到的那样,突然有大量资金涌入黄金行业,否则金价不太可能达到1500美元/盎司。

ElliottWae-Forecast.com撰文指出,黄金正准备突破2018年高点。黄金理论上的下一目标是重测2018年高点1360区域,该位在过去5年内一直扮演着阻力,是一个关键水平。如果金价有效突破且收于1360上方,则暗示更为看涨的迹象,下一目标则指向高位1700美元/盎司。

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