加银决议前瞻,加拿大央行料维持利率不变
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加拿大央行料维持利率不变

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北京时间3月6日23:00,加拿大央行将公布3月份利率决议。大多数经济学家预计,加拿大央行这次将保持1.75%利率不变,并表示行长波洛兹(Stephen Poloz)的措辞将仔细分析,作为该行未来的政策指引。

新萄京娱乐网址 ,加拿大央行行长斯蒂芬·波罗兹(Stephen Poloz)在下个月的利率决定前发表了他的最后一次讲话,投资者正在寻找关于他是否会跟随美联储倾向更温和的政策的线索。

摘要:北京时间周三 22:00,投资者需要关注加拿大央行的利率决议。机构调查显示,加拿大央行将至少在 2021 年以前维持隔夜利率在 1.75% 不变 ( 4 月调查为在 2020 年第一季度加息 25 个基点 ) ;中位数显示有加拿大央行在年底下调隔夜利率 23% 的可能性,在 2020 年年末下调的可能性为 40%。

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虽然波洛兹已经表示他并不急于求成,但他仍然坚持认为最终需要更多的加息,这一立场现在被投资者解读为比美联储更加自信。美联储目前更加谨慎,在暂停加息上的立场更为坚定。波洛兹将于周五下午1点在蒙特利尔发表讲话,而加拿大央行会在其官方网站上发布相关内容。

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五家机构对加银3月份会议结果给出最新预期,一致预期将维持利率不变,具体内容如下:

问题是加拿大央行认为自2017年年中以来五次提高借贷成本后,其紧缩周期达到顶峰的程度如何。基准隔夜利率为1.75%,低于加拿大央行对中性利率的估计范围,中性利率水平在2.5%至3.5%之间。然而,投资者认为加拿大央行再次加息的可能性很小。与主要大型银行的经济学家的预期相比,反差很大,这些经济学家们几乎一致认为加拿大央行会在今年某些时候可能至少再加息一次。加拿大央行的下一个利率决定是在3月6日。

北京时间周三 22:00,投资者需要关注加拿大央行的利率决议。机构调查显示,加拿大央行将至少在 2021 年以前维持隔夜利率在 1.75% 不变 ( 4 月调查为在 2020 年第一季度加息 25 个基点 ) ;中位数显示有加拿大央行在年底下调隔夜利率 23% 的可能性,在 2020 年年末下调的可能性为 40%。

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道明证券

到目前为止,加拿大央行预测的经济前景是,最近的经济放缓只是暂时的,这反映石油部门短暂的减产给经济带来了负面影响。1月份,加拿大央行预计2019年第一季度经济年增长率将跌至1%以下,今年晚些时候增长率将接近2%。波洛兹周四的评论可能会增加投资者的预期,特别是考虑到油价会出现复苏的迹象。虽然最近几周投资者对加息的预期信心不足,但今年迄今为止大宗商品前景的增强有助于使加元升值3.6%,这是10种最活跃的资产交易中表现最好的。

路透调查显示,受访者全部认为加拿大央行行长波洛兹与决策者料于 5 月 29 日的会议中维持利率在 1.75% 不变;虽然调查预估中值显示央行从现在起将按兵不动,但受访者对今年第四季起的预测分布在三种不同方向。约三分之二提供预测的受访者认为,到 2020 年底时,利率将维持不变或者已经降低。

  FX168财经报社(香港)讯 彭博周三(9月6日)撰文称,没有人怀疑加拿大央行(BOC)会很快再次加息。加拿大的经济比几个月前任何人预测的都要强劲得多,这也给了决策者将利率提升至更正常水平的空间。

道明证券预计,考虑到加拿大去年第四季度糟糕的经济数据,央行将在3月的会议上维持1.75%利率不变。

新加坡斯科舍银行(Bank of Nova Scotia)资本市场经济主管德里克·霍尔特(Derek Holt)在给投资者的一份报告中表示,更广泛的信息传递有望加强加拿大央行的立场以及投资者的立场,加拿大经济目前处于疲软状态。另一方面,其他人担心波洛兹是少数几位谈论加息的央行行长之一,而很多央行行长中的很多人都跟随美联储鲍威尔而倾向更温和的政策。就加拿大央行而言,在发达市场中加拿大央行在利率上的态度最为强硬,这一事实让投资者感到有点紧张,因为经济预期可能有进一步的下行空间。

荷兰合作银行的分析师预计,加拿大央行将在 5 月 29 日维持 1.75% 的政策利率不变。尽管加拿大央行采取了更为谨慎的语调,但加息的大门依然敞开。该行采取了观望立场,而不是鸽派立场。荷兰合作银行的分析师认为,加加拿大央行在本轮周期内将无法再次加息,相反,预计加央行将在 2020 年第二季度降息。

  大家唯一争论的就是,加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)究竟是在周三会议上就采取行动,还是等到10月份再加息,以及目前在2018年底之前再加息三次的预期是否太过保守了。

这可能挑战行长波洛兹对未来加息的信心。尽管野村预计,该行目前将维持前瞻性指引不变,但疲弱的GDP数据带来了重大风险。而鉴于加拿大央行坚持依赖数据决定货币政策的立场,其将放弃进一步紧缩的借口。

加拿大央行金融系统评估报告显示,自 2018 年 6 月份以来,加拿大金融系统所面临的整体风险已经略微加重,影响的因素包括经济增速放缓、油价大跌、以及全球市场出现更多冒险行为。

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加拿大国家银行

整体而言,金融系统仍然保持弹性,市场参与者的信心继续保持在高位。对高收益债券和杠杆贷款的偏好已经推高融资。债务风险加重,一直受到大宗商品相关领域企业的推动。

  北京时间周三22:00,加拿大央行将公布利率决定。加拿大央行在今年7月祭出近七年来首次加息举措。

加拿大国家银行预计,加银3月会议将保持观望态度,可能会效仿美联储,唤起人们对全球不确定性和控制通胀的重视,将其作为对加息保持耐心的理由。

美联储会议纪要:维持当前利率区间是合适的

  多数经济学家预计加拿大央行会再等一个月才会加息。接受彭博调查的26名经济学家中,只有5位预计央行会在本周提高目前位于0.75%的基准利率。

加拿大国家银行预计,加拿大第一季度GDP增长将保持相对较低的水平,这应会为央行保持利率稳定提供又一个动力。尽管3月利率决议就没有安排新闻发布会,但副行长帕特森定于3月7日发表的演讲应该会提供一些有价值的见解。

美联储在公布 4 月 30 日— 5 月 2 日货币政策会议纪要时表示,将联邦基金利率的目标范围维持在 2.25 至 2.5% 是合适的。此前,在本月稍早的会议上坚持 " 耐心 " 的政策立场,称利率可能在未来很长一段时间内保持不变。

  而根据上周五公布的路透调查显示,33位受访分析师中有24名表示,加拿大央行最有可能会在10月加息。只有6人预计该央行将在9月6日上调利率至1.0%。

巴克莱

欧洲央行 4 月会议纪要:下半年经济可能复苏回升力度或不及预期

  不过金融市场对于加息的预期却高涨得多,交易员认为,本周加息的概率高达57%。

巴克莱也预计加拿大央行维持1.75%利率不变,并保持其谨慎、依赖经济数据的立场,认为随着时间的推移,利率需要向中性水平上升。

欧洲央行 4 月货币政策会议纪要显示,近期一些数据比预期要差,仍与基本情景吻合。对于下半年经济复苏有信心,但可能回升力度不及预期。欧洲央行可以权衡是否负利率的副作用需要消除。一些官员认为可以将 TLTRO 作为备选方案,一些希望用 TLTRO 调整政策立场。

  等到10月份再做决定的主要好处就是,给了波洛兹时间为投资者提供更多关于他如何看待数据的方向,或许能限制不必要的市场波动。

巴克莱称,货币政策委员会确定了该国经济前景下行风险,这导致油价下跌,从而对能源行业、商业投资和整体通胀构成了压力。此外,全球贸易和进一步保护主义风险存在不确定性,加拿大家庭负债累累,房地产市场出现放缓,这都是该国面临的风险因素。

澳储行会议纪要:若就业市场未持续改善 很有可能降息

  跟随10月份利率决议一同出炉的还有最新的季度预测以及新闻记者会。而在本周三决议后,所有投资者只能得到大约300字的新闻稿。

不过巴克莱也指出,自今年1月的会议以来,还是出现了一些积极的进展,这可以从加拿大央行的政策声明中看出:油价已部分回升、国际贸易紧张局势有所缓和、新增就业岗位保持稳定增长。然而,上周的数据凸显出,对于石油引发的经济放缓的深度和广度,在进行评估时需要保持耐心。

澳储行会议纪要显示,纪要删除了 " 没有近期调整政策的有力依据 " 的措辞,纪要显示,若就业市场未见持续改善,降息是很有可能的。

  道明银行(Toronto-Dominion Bank)经济学家Brian DePratto说道:“我们预计在9月的声明中看到更多的鹰派论调,从沟通的角度来看,这有利于10月份的行动。”

巴克莱认为,受商业和住宅投资下降的推动,加拿大的GDP意外下滑,与加拿大央行1月份的评估一致,还也显示出该国消费出现放缓。加拿大央行需要时间来监控经济活动的步伐,因此不太可能在此次会议上改变措辞。

美联储主席鲍威尔:通胀压力温和需关注企业债务水平

  与此同时,波洛兹早已在7月12日利率决议当日为未来加息行动打下基础,并央行下一步行动“将以未来数据作为指引”。

荷兰合作银行

美联储主席鲍威尔当地时间 20 日在亚特兰大联储金融市场会议上发表讲话,他表示,目前美国通胀受抑,通胀动能已经出现改变,但经济表现出持续增长态势,就业形势强劲,另外,预计美元的储备货币地位不会受到威胁。

  加拿大方面近期出炉的数据几乎一致表现强劲,包括上周出炉的GDP报告。上周公布的数据显示,加拿大第二季度经济增长率为近六年来最高,提升了对该国央行可能最早在本周就会加息的预期。

荷兰合作银的分析师也预计,加拿大央行3月会议将按兵不动。

德拉吉批评欧元区建立风险分担机制进展缓慢

  在短短几个月的时间里,波洛兹已经从被视为“大鸽派”,变成了世界上最鹰派的央行行长之一。

针对21位分析师的调查显示,这些分析师们一致认为,央行3月维持利率不变这是意料之中的结果。在这次会议上,央行加息或降息的可能性几乎为零,到10月份的会议上加息25个基点的可能性也只有15%左右。

欧洲央行行长德拉吉 22 日在法兰克福表示,欧元区在建立货币联盟风险分担机制的问题上进展过于缓慢。市场分析人士指出,这表明这位即将卸任的行长支持加快欧元区共同存款保险以及联合财政能力的落地。上述言论一度推升了欧元汇率。

  外界目前预计加拿大央行会更快加息,步伐甚至超过美联储。期货市场暗示,加拿大央行在2018年底之前将加息三次,但市场预期美联储同期只会加息一次,加拿大央行也将成为全球货币政策立场最为鹰派的主要央行。

荷兰合作银行称,尽管可能会出现比1月份更为鸽派的基调,但加拿大央行不太可能讨论放宽货币政策,还是会为进一步加息和走向中性利率敞开大门。

日本央行委员:若经济恶化日本央行必须追加货币宽松

  这也解释了为何最近数周加拿大2年期国债收益率出现飙升,如今与同期限美债收益率基本持平。

荷兰合作银行不认为加拿大央行会在这个周期内进一步加息,预计其将在2020年第二季度降息25个基点。在一定程度上,这一呼吁取决于对美联储本周期不会进一步加息的预测。

日本央行委员原田泰发表讲话称,若经济恶化,日本央行必须毫不犹豫加强政策宽松,只有在物价增长取得足够动能后才能加息。原田泰表达了对日本经济前景的担忧,称国内需求持稳,但下行风险有所增强,数据表明经济疲软的现象会增加。

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荷兰国际集团

摩根士丹利:加拿大经济若在下半年未现回暖 加央行或将降息

  (加拿大国债收益率飙升 图片来源:彭博、FX168财经网)

荷兰国际集团指出,加拿大央行的利率政策不会发生变动。外界将仔细研究行长波洛兹新闻稿中的言论。

摩根士丹利分析师在其最新报告中提到,若加拿大经济在下半年未现明确回暖,那么加拿大央行降息的概率将会增加。 随着加拿大经济增长停滞和经济紧缩,加拿大央行仍存足够的空间调整货币政策。鉴于加拿大经济前景不景气,预期加拿大央行未来 12 个月内至少下调 25 个基点的概率为 40%。

  不过分析师指出,尽管有许多理由支持加拿大央行加息,但要想看到其加息步伐远超美联储仍然比较困难。

荷兰国际希望,加拿大央行的语气能透露出有价值的信息,比如暗示收紧货币政策仍被认为是今年合适的行动。

渣打银行:美联储强调维持耐心的政策立场

  自2013年底以来,美国经济平均增长大约为2.2%,而加拿大为1.9%,这就产生了一个观点,即美国的经济周期领先于加拿大——众所周知,直到最近波洛兹还一直在强调这一点。

渣打银行经济学家索尼亚 . 梅斯金表示,美联储会议纪要符合其预期:即认为通胀疲弱只是暂时的,这个意见得到美联储更多官员的认同,由于欧洲和中国经济风险有所缓解,以及美国一季度 GDP 强于预期,并且强调维持耐心的政策立场。

  此外,没有迹象表明加拿大有严重的通胀压力,而加拿大央行的货币政策关于通胀表现。

梅斯金将美联储后半段会议纪要解读为美联储下一举措更有可能加息。鹰派倾向大于鸽派倾向,表明美联储更有可能加息。美联储会议纪要发布后市场反应似乎与这种观点一致,但美国短期债券利率表明市场参与者预期降息的概率大于加息。

  加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)固定收益研究主管Mark Chandler说道:“他们有足够的资本等到10月,因为他们没有关于通胀压力的确凿证据。”

ING:欧洲央行 4 月份会议纪要几无新意

  更进一步来说,决策者也希望限制加元进一步升值;自6月初(当时加央行首次采取了紧缩的立场)以来,加元已经飙升近9%。

荷兰国际集团 评论称,欧洲央行 4 月份会议纪要几无新意,其仍保持 " 等等看 " 的模式。委员会成员意识到会有更长的软化时期,但他们相信今年下半年仍可预期更加稳固的增长率。也就是说,围绕着增长预期的风险正倾向于下行。

  周三亚市早盘,美元/加元现报1.2382,周二曾触及两年低位1.2336。

主体通胀保持静止,通胀预期下降。然而,管理委员会仍旧认为更强的薪资增长应该会导致通胀走高,且仍无迹象表明通胀预期动摇。

  校对:巴飞特

西太平洋银行:预计澳储行 6 月和 8 月降息

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西太平洋银行目前预计,澳大利亚央行将在 6 月和 8 月降息,而不是 8 月和 11 月。鉴于澳大利亚央行 5 月会议纪要的明确指引,在未来一段时间劳动力市场没有进一步改善的情况下,现金利率的降低可能是合适的。即使铁矿石价格达到 2014 年 5 月以来的最高水平。分析师表示,公允价值模型的中点在过去 5 周内已经下降了 2.75% ( 0.7220 下降到 0.7018 ) 。预计澳元会受到压制。预计澳元进一步走软,将进一步跌至 0.68 的目标。

周三

08:00 日本央行行长黑田东彦 ( Haruhiko Kuroda ) 在 " 持续低通胀及低利率环境下的央行设计 " 会议发表讲话

16:00 欧洲央行管委雷恩 ( Olli Rehn ) 发表讲话

22:00 加拿大央行公布利率决议

周五

00:00 美联储副主席克拉里达发表讲话

02:15 加拿大央行高级副行长威尔金斯 ( Carolyn Wilkins ) 发表讲话

16:00 欧洲央行管委兼意大利央行行长维斯科 ( Ignazio Visco ) 发表讲话

16:30 英国 4 月央行抵押贷款许可

周六

00:00 纽约联储总裁威廉姆斯在一场闭门会议的演讲稿

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