去年经济大幅放缓,经济前景面临四大风险
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澳大利亚就业增长超过预期 表明澳央行可能避免再次降息

澳大利亚投资机构对利率的立场已经转移,现在预测澳大利亚央行将降息两次以应对经济增长放缓和失业率上升。

1月份澳大利亚的就业增长超过了所有人的预期,澳大利亚企业雇佣了更多的全职员工,而失业率维持在七年来的最低水平,这将提高政策制定者对经济的信心。但是,经济疲软未抹除市场对降息的担忧。

周三澳大利亚央行行长Philip Lowe对该国房地产市场急剧放缓表示乐观,称尽管数据显示价值1.3万亿美元规模的经济在去年第四季度受到打击,但不太可能破坏经济增长势头。

摘要:澳大利亚 3 月就业人口增幅超过预期,主要受全职就业推动,这表明澳大利亚央行有更多时间评估经济是否需要进一步刺激。

西太平洋银行首席经济学家比尔·埃文斯(Bill Evans)周四表示,预计澳大利亚央行将在8月和11月将现金利率降低25个百分点。虽然就业数据显示1月份就业市场表现强劲,但埃文斯强调对金融市场的影响不大,澳元下跌抹去了就业报告带来的积极影响。

据澳大利亚统计局周四发布的报告显示,1月创造了3.91万个新工作岗位,去年12月向下修正后但仍然固定在1.69万个新工作岗位,超过了市场预期的1.5万个增量。澳元兑美元跳涨至两周高位,市场减少了今年晚些时候澳大利亚央行要降息的可能性。

周三发布的经济数据显示,去年下半年国内经济活动大幅放缓,去年第四季度国内生产总值增长0.2%,而第三季度则为0.3%。去年年度国内生产总值增长率低于2.3%,是自2017年中期以来的最低速度,并且预计会上升至2.5%。投资者预计澳大利亚央行将放松货币政策,而令人沮丧的经济数据令澳元兑美元汇率跌至两个月低点0.7029美元。

澳大利亚 3 月就业人口增幅超过预期,主要受全职就业推动,这表明澳大利亚央行有更多时间评估经济是否需要进一步刺激。

另外,埃文斯下调了对今年经济增长的预测,从2.6%下调至2.2%,并认为今年晚些时候失业率将攀升至5.5%。这为澳大利亚央行降息提供了强有力的理由,缓解经济衰退,反过来又符合澳大利亚央行的中期目标。澳元兑美元汇率下跌近半个百分点,在就业数据公布后攀升至近72美分,后又在下午降至71.66美分。

西太平洋银行(Westpac Banking Corp)是澳大利亚第一家预测今年晚些时候官方现金利率要下调的主要贷方,认为这一反弹将很快结束,理由是经济增长放缓和通胀不达标。例外,西太平洋银行首席经济学家比尔·埃文斯(Bill Evans)指出,1月份劳动力市场的强劲表现确实出乎意料。在两年半的时间内,澳大利亚央行将利率维持在创纪录的低点1.50%,如今正在考量劳动力市场、工资增长、通货膨胀以及房地产市场的叠加影响。

新萄京娱乐网址,另外,野村经济学家安德鲁•提斯赫斯特(Andrew Ticehurst)在一份报告中说,“我们认为今年降息虽然没有保证,但现在更有可能。在看跌的情况下,房地产市场不断恶化,区域和全球经济增长疲软。澳大利亚的消费者负债累累,而消费者支出持续疲软。我们预计澳大利亚央行将进一步预测新一轮经济增长,并预计通胀将继续长期低于目标区间。”

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埃文斯认为,2018年经济势头急剧放缓,估计今年经济增长率从上半年4%的年增长率下降到第二季度的1.5%左右。本月早些时候,澳大央行行长央行行长菲利普·罗威(Philip Lowe)从紧缩的立场转向中性立场,承认悉尼和墨尔本的房价因澳大利亚人的信心和消费下滑而面临巨大风险。埃文斯说,随着工资增长疲软和家庭债务高涨,提高房产承受能力的唯一方法是降低借贷成本。

在最近的公开评论中,澳大利亚央行副行长Guy Debelle强调了劳动力市场对经济的重要性并说,“最主要的是不要失去工作,我们的主要工作是确保经济以合理的速度继续增长,失业率较低。利率调整会影响大多数人的抵押贷款资质,我们也在继续处理抵押贷款的事情。”到目前为止,劳动力市场如澳大利亚央行期望的那样发展,年就业增长率为2.2%,而年人口增长率为1.6%。失业率降至7年半来的低点5.0%,1月份就业增长率没有进一步下滑的唯一因素是企业招聘率上升至65.7%。这意味着寻找工作的人数增加,失业率仍然稳定。

摩根大通以及澳大利亚顶级投资银行麦格理(Macquarie)今年也将其利率前景从之前没有变化调整为两次降息。麦格理的经济学家Ric Deverell表示,随着经济增长现在低于趋势,劳动力市场将很快开始疲软。因此,澳大利亚可以通过进一步降息来支持经济增长。尽管最近澳大利亚央行的评论和报告显示经济前景仍然普遍乐观,但澳大利亚央行上个月从先前的紧缩偏见中脱离出来并转向中性立场。澳大利亚央行预计今年经济增长率将回升至3%左右,但许多经济学家认为经济预测在接下来的几个月内会被下调。

汇信指出,就业人数较 2 月增加 2.57 万人,而经济学家预测中值为增加 1.5 万人;随着越来越多的人找工作,失业率与预期相符,小幅升至 5%。

埃文斯补充说,“我们对恢复负担能力的需求以及更严格的贷款标准对房价的影响的评估显示,悉尼和墨尔本的房价在2019年期间下降了约5%—10%。如果没有澳大利亚央行的任何政策回应,我们预计,在房地产市场实现稳定之前,2020年澳大利亚房价将进一步下跌。”

路透社本周进行的民意调查显示,从现在一直到2021年初,28位经济学家预计利率中位数为1.50%,这一观点将受到周四数据的支持。例外,投资公司CommSec首席经济学家克雷·格詹姆(Craig James)部表示,最新数据意味着澳大利亚央行将长期对利率保持观望立场,”

澳大利亚央行乐观的原因之一是商业投资复苏,政府支出强劲,商品价格上涨以及就业市场依然强劲。但随着下跌的房价打击了澳大利亚悉尼和墨尔本两个最大城市的住宅投资和建筑活动,风险正在聚集。预计低迷的房地产市场将进一步拖累已经紧张的家庭资产负债表。与此同时,工资增长缓慢,劳动力市场仍有相当程度的闲置产能。西太平洋银行(Westpac Banking Corp.)高级经济学家安德鲁•汉兰(Andrew Hanlan)表示,“经济在2018年失去了相当大的增长势头,从上半年的年增长率4%左右降至第二季度的1%左右。在贷款标准进一步收紧和工资持续疲软的背景下。购房需求和消费者支出都呈现出疲软的态势。

全职职位增加 4.83 万人;兼职职位减少 2.26 万人;就业参与率由 65.6% 上升至 65.7%。

2011年,当澳大利亚的矿业投资热潮引发快速通货膨胀时,埃文斯的观点受到广泛支持。那时,经济学家和市场预测澳大利亚央行将再次提高利率吗,那时已经是发达国家中最高的利率。由于符合预期,7月下旬澳元兑美元汇率飙升至1.10美元。埃文斯在欧盟债务危机期间从欧洲之行返回,不同意加息并转降息。一开始,澳大利亚央行反对在8月加息,然后随着通货膨胀影响迅速消退,它在11月份开始降息,开始了五年的宽松周期。

强劲的就业市场加上低利率,这些因素降低了悉尼和墨尔本房价下跌导致经济放缓的可能性。领先的劳动力需求指标暗示澳大利亚的就业会进一步增长,这是家庭增加消费支出的积极信号。

由于房地产价格下跌和工资持续疲软,去年第三季度和第四季度的消费者支出偏紧,这一状况依然低迷。周三公布的数据显示,家庭储蓄率从修正后的2.3%微升至2.5%,这表明澳大利亚人提取的现金更少。按人均GDP来计算,在去年第三季度和第四季度双降,这是过去30年来人均GDP连续两个季度萎缩的第三次,上一次发生在2006年。

尽管失业率一直徘徊在 5% 左右,但劳动力市场的紧缩力度未能足以推动工资快速增长,政策制定者正寻求将通胀恢复到 2% 至 3% 的目标。

就2019年头一个月来说,澳大利亚央行坚持认为,强劲的就业市场表明经济形势合理。周四的就业数据支持这一观点:随着全职招聘激增,1月新增加大约3.9万个工作岗位,失业率仅维持在5%左右,更多的人在寻找工作。在新南威尔士州,失业率降至3.9%。然而,这突出了一个反复出现的问题,失业率下降,但工资没怎么增长,该州的工资增长率几乎没有变化。

Lowe仍然认为,自1991年以来,澳大利亚经济并未出现衰退。Lowe拒绝了这样的论点,即招聘和经济增长之间的差异是因为就业是一个滞后指标,指出创纪录的职位空缺和澳大利亚央行的措施依然支撑着劳动力市场的稳固前景。要降息的前提是失业率开始上升。但是,如果不是因为公共支出的增加,澳大利亚的经济将处于更糟糕的位置,高速公路、桥梁和铁路等基础设施建设支撑了经济的增长。

就业市场一直是澳大利亚央行在中断两年半之后拒绝恢复降息的一个关键因素。目前强劲的就业和低失业率以及经济增长放缓之间的脱节状况将如何发展,还有待观察。

埃文斯列举了澳大利亚经济前景存在的几个主要风险:劳动力市场更具弹性,但他也承认1月就业报告出乎意料; 工资增长不确定; 房地产市场能否更快地稳定或财产效应能否从房价下跌中解脱出来; 澳大利亚央行是否高估了经济前景。不过,埃文斯的观点是,澳大利亚央行已经改变了对房地产市场的看法,这是他相信现金利率在年底前将达到1%的关键。埃文斯表示,在降息后,较低的澳元也可能提供刺激,澳大利亚央行可能将转向其谨慎立场。

住宅投资下降3.4%,使得经济增长率减少0.2个百分点,这表明随着开发商屈服于需求不足和供应过剩的现实,推动就业的住宅项目可能会收缩。Lowe在周三经济数据发布后发表讲话,“我们的房地产市场调整对整体经济来说是可控的。它不太可能破坏我们的经济扩张。我们可以灵活地根据需要调整货币政策,目前来看看似合理均衡。”在关注经济亮点的同时,Lowe强调目前的货币政策环明显具有刺激性。令人感到担忧的是下个月的预算迫在眉睫,可能在5月举行大选。由于民意调查显示反对派工党有望上台,政府预计将对选民承诺进行减税以试图赢得选票。与此同时,最近的情况表明,公司倾向于在选举日前后暂缓招聘活动。

如果就业状况保持良好,澳大利亚央行将能够维持其回旋余地,特别是考虑到政府及其主要反对党在 5 月大选前正透过减税、现金回扣及额外支出等方式提供财政刺激措施。

澳大利亚出口资源价格的上涨提高了企业利润,也积累了大量美元,财政税收也有所增加因此,本季度名义GDP增长1.2%,全年则增长5.5%。许多经济学家推测政府将向家庭提供税收福利,包括未来几个月州和联邦选举前的一次性现金补贴。摩根大通首席经济学家Sally Auld说,“澳大利亚政府潜在的财政刺激措施将会与我们预计的今年有两次降息相矛盾。澳大利亚政府还有一些闲钱,如果在选举前为家庭提供大量的支出,这将使澳大利亚央行在不久的未来保持利率不变。”

然而,如果就业持续疲软——考虑到数据的波动性,一个糟糕的数据很可能是不够的——那么放松政策的呼声就会越来越高。

货币市场认为降息已成定局;悉尼和墨尔本不断下跌的房价吓坏了家庭,降低了消费,放缓了经济增长。澳大利亚央行放弃进一步加息只会加剧这种情况。

汇信援引彭博经济学家塔玛拉 · 玛斯特 · 亨德森(Tamara Mast Henderson)表示,"3 月份就业增加,4 月份商业信心改善,支持了澳大利亚央行的观望态度。这些指标,加上近期外部环境改善的迹象,表明该央行可能避免再次降息。"

数据公布后,澳元兑美元从 0.7169美元升至 0.7199 美元,目前报 0.7181 美元。

澳大利亚联邦银行首席外汇策略师兼国际经济学主管理查德 · 格雷斯 ( Richard Grace ) 在一份晨报中写道," 澳大利亚劳动力市场数据对澳大利亚经济前景、澳大利亚利率和澳元/ 美元走势至关重要。"

" 澳大利亚央行已提名劳动力市场数据作为其货币政策前景的关键指引。" 他称。

格雷斯表示," 尽管澳大利亚劳动力市场表现强于预期,将推高澳元,但由于澳大利亚央行降息的中期风险,市场参与者可能仍准备逢高抛售澳元。"

文章关键词:澳大利亚央行降息

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