主题公园亏损,之父冲刺A股
分类:股票

每一个主题公园里,都有成套特种电影设备售出,价格在6700万-1亿元不等,最贵的是“牛郎织女”主题,价值2.09亿元。

在不到10年的时间里,华强方特已经在全国建成了23个乐园,此外,还有21个乐园拟建设或是建设中。快速跑马圈地的背后,华强方特打破了主题公园大多分布在一线城市的迷思:北到沈阳、西到嘉峪关、南到南宁、东到宁波,中部还有河南安阳、河北邯郸、山东菏泽在这些二三四线城市,华强方特都纷纷落子。数据显示,华强方特2018年的游客量已经在全世界范围内,排名第5?。排在它前面的,分别是迪士尼、默林、环球影城,以及国内的央企华侨城。然而,当我们细看华强方特的财务数据,却发现了诸多值得思考的细节。首先,华强方特位于各地的主题公园运营公司中,有一半左右处于亏损的状态,其中厦门方特2018年亏损超1亿元,芜湖方特2018年亏损8500多万元其次,2018年累计4200多万的游客数量来自旗下20多个乐园,平均下来,每家乐园的年游客量在200万人左右。而在旅游行业,300万人的年游客量,是判断一个主题公园能否盈利的一个重要平衡点。相比之下,上海迪士尼2018年的游客量为1180万人,迪士尼位于美国佛罗里达州的迪士尼魔法王国是全球游客量最大的单体主题乐园,2018年的游客量突破了2000万人。国内的珠海长隆,去年的游客量也突破了1000万人。第三,尽管华强方特单体乐园运营不少都亏损,但其公司本身,持续多年处于盈利状态。2018年全年,华强方特营收43.3亿元,净利润7.87亿元,且双双稳定增长。招股书的数据,揭示了华强持续盈利的秘密2018年的净利润中,5.8亿来自于方特电影,这家公司为华强方特各地的乐园提供特种电影,这才是华强方特最大也是最为稳定的利润来源;其次,方特动漫贡献了1.9亿元利润,旗下的《熊出没》系列动画电影和动画片家喻户晓。在旅游行业资深人士看来,华强方特与迪士尼,虽然业务形态相似,但几乎是完全不同的两种产品和经营模式,两厢对照,或许能对国内主题公园的多层生态有更深一层的洞察。01.全球游客量第五,单用户消费偏低7月中旬暑假期间,小娱找了一个不算炎热的日子,探访了位于郑州中牟县的郑州方特主题公园。令人意外的是,整个方特三个园区客流量比想象中的要少很多,园内每个项目都无需排队,甚至需要凑够几个人一趟再放行。翻看招股书,华强方特在各地主题公园的盈利状况差异悬殊,其中郑州方特就是全国各地的园区当中,规模最大、营收最高,但却亏损的项目。在旅游行业人士看来,迪士尼囿于高昂的建设成本,只能选择上海这种国际化大都市,下沉不到二线城市,更不要说三四线。而华强方特拥有自产设备、技术、工程、内容等全链输出能力,有效控制成本的基础上,才能够不断向低线渗透。从招股书透露的21个二三线园区建设规划来看,未来很长时间内,华强方特的策略依然是,不去一线拼刺刀,凭借成本优势,在中国腹地城市的广阔天地收割市场。但这种务实的低线扩张策略,如何才能更有效更集约,或许值得更多的探讨。提起华强两个字,相信大家都不怎么陌生。华强北电子市场和华强电子世界在互联网时代叱咤南北,而华强方特跟它们跟其实同属一脉,都是深圳华强集团旗下的公司。华强方特成立于2006年,最早从事计算机系统集成,为科技馆、少年宫、商业中心提供环幕4D影院服务。同年,重庆金源方特科幻公园开业算是主题公园的试水。2010年芜湖方特梦幻王国开业以后,华强方特主题公园业务步入正轨。2015年底,华强方特挂牌新三板,主要业务包括主题公园、文化内容产品及特种电影、数字动漫、文化衍生品等。此后的三年,华强方特的营收数据从28.05亿增长至2018年的43.45亿,净利润从6.64亿增长至7.87亿,期间还在2016年和2017年分别作了两次增发共募资27亿。2018年,核心收入来源主题公园业务营收36亿元,占比83%;《熊出没》等动漫IP内容、特种电影则贡献了7.31亿的营收,占比为16.83%。这一业绩表现,对比主板企业也不逊色。值得注意的是,随着华强方特转向轻资产输出的路径,公司资产负债率逐年下降。这是目前几乎所有主题公园品牌都在转型的方向。海昌海洋公园轻资产战略起步较晚,又新开了两个重资产项目,导致其净负债率从前一年的77.8%骤升至2018年的135.7%。而典型轻资产模式的宋城演艺,剥离六间房后,资产负债率只有10.43%。不过华强方特虽然在寻求较轻资产的扩张模式,目前阶段仍难摆脱重资产特征。其固定资产与在建工程累计约128亿,占总资产的66.4%。招股书表示,固定资产目前状态良好,总体成新率75.03%,但主题公园开业三年后一般要进行设备更新换代,平均5-10%的更新率,仅2018年折旧就达到35.82亿元。此外,在主题公园业务中,园区运营收入占比达到69.14%,其中票务占比75%左右。迪士尼、环球影城、华侨城等主题公园运营业务毛利率普遍在40%以上,宋城演艺更是达到了70%以上,而华强方特该数据为35%左右。华强方特在招股书中分析,主要是由于公司缺少具有世界影响力的IP和品牌,以及公司主题公园主要位于国内二三四线城市,较上述三家有一定的区位劣势,和同样耕耘二线城市的曲江文旅毛利率则较为接近。事实上,如果将华强方特与上海迪士尼相比较,方特入园人数近4倍于后者,但上海迪士尼仅门票一项营收差不多相当于华强方特全部乐园、全部业务的总营收。单用户消费相对较低,是方特瞄准二三线市场磨合出来的经营状况,也是其需要突破的瓶颈。02.哪个乐园最赚钱?政府补贴占近半利润尽管单人消费比不上迪士尼,但定位于中国二三线市场的方特,在市场快速增长红利与各地政策红利的驱动下,迅速将旗帜插到全国各地。待建与建设中的项目,也更加深入到下沉市场。2012年以前,华强方特基本以比较重的自主投资模式在做主题公园,独立负责主题公园的投资、建设和运营,享有主题公园的全部运营收益。沈阳、青岛、厦门、株洲、郑州等地均采用此模式。2012年以后,方特逐步向轻资产扩张模式转型。对比世界十大主题乐园排行榜中其他企业,方特的增长一骑绝尘,依靠的就是适应性强的产品 轻资产快速复制的模式。每落地一个城市,华强方特先与当地有关部门和企业成立项目公司,负责土地、建筑物等的投资和建设,由合作方控股。在主题公园设计、建设阶段,华强方特为项目公司提供创意设计、特种设备以及建设管理服务。主题公园建成后,华强方特和项目公司成立运营公司,一般由方特控股,负责当地主题公园运营管理,通过分红等方式获取收益。嘉峪关、济南、宁波、南宁、邯郸、洛阳等地均为合作投资方式。项目越来越多,但并不是每个都赚钱。华中和华东的主题公园业务贡献了大部分营收,比如郑州、株洲、厦门、宁波等地乐园。但各地旅游运营公司2018年净利润差异巨大。营收超过4亿的郑州方特旅游去年亏损24.17万元,营收2.73亿的湖南方特去年亏损5445.51万元,营收2.43亿的厦门方特亏损额度则达到1.16亿,芜湖方特亏损8508.23万。而营收规模不算靠前的泰安方特旅游净利润为980.88万元,嘉峪关方特旅游全年净利润则有1780.61万元。对于嘉峪关乐园轻松盈利,文旅研究专家、领易咨询总经理邹毅向小娱分析称,还是都市圈问题,西北市场有市场空白点,而且嘉峪关也是旅游目的地城市,文化底蕴丰富,但现代化不够。要是在供给多、竞争激烈的区域,就不好做。而从招股书数据可以分析出,老牌方特乐园亏损原因则是,这些园区为自主投资,成本高,且芜湖、郑州等地后续还在不断建设第二期、第三期园区,要实现盈利实属不易。为什么华强方特能够承受一批项目不盈利甚至亏损?一是跟园区的开园时间阶段有关,预期盈利滞后;另一方面,地方政府的补贴也无法忽视。去年华强方特净利7.87亿元中,扣非净利4.57亿,非经常性损益净额为3.3亿。也就是说,华强方特41.93%的净利润来自于政府补贴。年报显示,2018年非经常性损益中有3.27亿政府补助,此前两年这一补助金额为3.53亿、3.3亿。娱乐资本论矩阵号河豚文旅查询东方财富Choice数据发现,华强方特的政府补助额度连续三年高居新三板公司榜首,遥遥领先于第二名。此外,华强方特作为高新技术企业享受的税收优惠占2018年净利润的14.29%。华强方特年报中警示,若该税收优惠不再实施,会对其盈利能力造成不利影响。03.IP,一面强,一面弱《熊出没》毫无疑问已经是一个全民性IP,火爆到甚至在三四线城镇的市集上能看到盗用其版权的玩具、文具、服装。事实上,营收占比不到17%的动漫和影业却是扛起公司利润的支柱,从这一方面来讲,华强方特的内容IP可以说非常强。据招股书,2016―2018年,主题公园业务营收占总营收的93.30%、77.14%和83.28%;2018年度,公司控股的77家子公司中,45家处于亏损状态。方特电影和方特动漫则分别贡献了5.85亿元、1.90亿元的净利润。前者负责创意设计、特种电影影片开发制作,后者负责数字动漫作品创意、制作及发行。特种电影是华强方特的核心产业。深度挖掘中国古典文化、中国传统故事,成功自主研发十多类特种电影形式、百余个特种电影项目,包括巨幕电影《九州神韵》,用数字高清晰度立体实拍与三维结合方式制作;全景式AR环境影片《梁祝》,把真人表演与幻影成像相结合;室内升降式穹顶影片《牛郎织女》和《大闹天宫》等项目则用真人实拍结合三维的形式,让观众躺在坐席上看天上发生的故事。这也是主打文化 科技的华强方特主题公园中最具特色的内容体验。带上4D眼镜坐上轨道车厢,跟哪吒一起闯龙宫、平水患;进入魔法学院,躲避巫师的追赶和怪物的攻击;潜入秦始皇陵墓,从各种机关和兵马俑群中脱身。这种屏幕跟隧道的巧妙结合下,游客身临其境,尤其从高空坠落的画面加上座椅适度的倾斜,造成一种心理上的失重感,互动感非常强烈。与迪士尼的VR项目跟钢铁侠一起拯救城市、对抗九头蛇可堪媲美。财报显示,2018年度,华强方特研发费用为1.68亿元,占营收比例的3.87%,主要用于创意设计、数字动漫、文化衍生品及特种电影等的研发,实现了大批自动控制、系统集成、智能机器人、VR/AR 等领域核心技术的储备,已拥有近1500项自有知识产权。华强方特自主研发的特种电影系统输出美国、加拿大、意大利等40多个国家和地区,每年也配套出口20余部影片。此外,让华强方特十分骄傲的是,截至2019年6月,在国产动画电影票房榜上,熊出没系列承包了6席,累计总票房近27亿。但其实,方特对熊出没这个IP的开发,还有很大空间。毕竟,主题公园营收除了票务,园内二次消费才是不断提升利润天花板的秘诀。《2017中国主题公园发展报告》数据显示,国外主题公园收入中,门票占比30%,购物占比30%,衍生品等其他占比40%。从数据来看,华强方特园区运营收入中,票务占比75%左右,二次消费占比太低。这个原因可以从衍生品追溯到IP源头。首先《熊出没》动画剧、动画电影风靡全国,但除了曾经被赞为媲美好莱坞制作的《雪岭熊风》,熊出没大电影在豆瓣上的评分不算好。而衍生品设计、售卖阶段,IP溢价也没有得到充分的开发。以发箍为例,迪士尼的卡通发箍普遍在100元以上,而华强方特的发箍价格只有35元。在华强方特的礼品店中,IP相关产品也仅是很少一部分。另一方面,方特旗下进入到大众认知层面的IP太单一,尽管后续又推出了包括《小鸡不好惹》等30余部系列动画片、动漫电影作品,但真正具备吸金力的只有熊出没。招股书也披露,IPO募资一部分将投向《熊出没》第七、八部电影和《俑之城》第二、三部电影,公司还将引进《小虎神探队》《Ladybug》等文化内容资源。但要建立起群像式IP,难度太高。这反映到在方特主题公园中,就是除了垃圾桶上和礼品店内,熊出没等内容IP的元素并不很多。熊出没剧场则与其他许多板块的室内体验一样,只是拼图上的一块,熊出没只是跻身众多中华传统文化项目中的IP之一。不过与本土华侨城、宋城演艺、融创、恒大等主题公园相比,方特算是唯一有知名内容IP的主题公园。方特依靠轻资产模式和广泛的适应性快速覆盖全国,对IP认知度提升以及新IP的推广也会有很大的助力。04.华强方特的野心在哪?方特2010年做芜湖方特欢乐世界时,商业模式还是国内大多数主题公园主题乐园 房地产的老套路。公开数据显示,首期华强旅游城项目总占地面积3.31平方公里,其中旅游用地1.66平方公里,商业和住宅项目用地1.65平方公里。而在发展过程中,华强方特团队发现,没有核心竞争力总是底气不足。基于华强本身的科技基因,公司放弃了房地产业务,定下了文化 科技的发展战略,向迪士尼以IP为核心的商业模式靠近。华强方特总裁刘道强曾介绍过公司的三个主要环路:一环是以原创IP为核心要素的文化创意,二环是围绕核心IP研发大量技术平台;在三环路上,则是构建在文化创意和科技创新之上的大产业板块。而在寻求快速扩张、提升利润的过程中,工业化生产、大规模复制、集成化系统采购、全方位娱乐营销、打造专属IP、轻资产输出成为华强方特的战略模式。而在选址方面,方特的主题公园广泛分布在二、三线城市,注重城市本身的文化底蕴。在方特看来,各城市的人口结构正在发生变化,某些二三线城市在未来更有竞争力。作为客流量全球第五、国内仅次于华侨城的中国本土主题公园,华强方特的定位依旧面向下沉市场,甚至在应对海外主题公园入华的竞争时,华强方特在招股书中没有提供明确的策略,而是着重去强调自己的下沉优势。邹毅对娱乐资本论矩阵号河豚文旅表达了对方特主攻二三线策略的担忧,从长期来看,中国未来经济地理格局是都市圈化的,成规模的旅游目的地只在都市圈中存在,不会遍布在各个低级别的地级市。都市圈的核心目的就是避免相近城市产业资源同质化竞争,造成资源浪费。1-2小时就能到达都市圈旅游目的地城市,为什么一定要在本城市旅游?在他看来,如果真要下沉,那就要大幅缩减低级别城市的产品内容,与核心城市的产品形成差异化。不能再搞同等规模的主题公园,必然失败。少折腾,做无效投资。而另一种观点认为,方特拥有别人难以复制的优势,沉向二三线城市是舍我其谁的态度。景鉴智库创始人周鸣岐向娱乐资本论矩阵号河豚文旅分析称,迪士尼的项目开发成本失控,很多设计、采购都是缺乏竞争的定向采购,建设成本往往比国内企业高几倍、甚至十倍,因此限制了其在中国的发展空间,只能落在上海,在国内几乎没有可复制性。据景鉴智库研究报告,方特每个乐园投资基本在15-20亿元,成本控制能力很强。国内一些主题公园企业则由于缺乏设备研发能力,很难下沉到三四线城市与华强方特争夺市场。在它们直接竞争的区域,方特在成本和价格方面有一定优势。一线市场竞争已经非常激烈,项目单体投资额都上百亿。目前来看完全没必要贸然进入这个红海。IPO融资后,有更充裕的资金,华强方特在IP、技术能力肯定都会更加强化。等翅膀长硬些,再跟国际品牌竞技,时间优势在它这里。 周鸣岐预计,近几年华强方特不太会进入一线城市。华强方特在招股书中称,拟募资13.55亿元投向研发中心建设、动漫电影制作、品牌建设及推广三大方向,分别投入4.3亿元、5.4亿元、3.85亿元。此前从新三板拿到多次融资后,华强方特的异地扩张迅猛。而此次IPO募资用途则放在了IP创新、科技研发和营销上,目的在增强公司的核心竞争力,也可以看出方特更长远的打算。华强方特传递出来的,是一种务实的野心。

这已是华强方特在2012年后第二次冲击上市。2012年华强方特曾有上市计划,但因IPO窗口关闭主动中止;去年5月启动上市辅导,新三板挂牌的华强方特(834793.OC)今年4月正式披露拟在创业板上市后停牌。

针对未来公司的发展规划,公司表示,将围绕方特二次入围CCTV国家品牌计划契机,继续加强“大交通”、大IP的品牌宣传,深度挖掘潜在游客入园消费,提高“方特”品牌的知名度和号召力。

(图片来源:全景视觉)

华强方特近年来其主题公园板块加快扩张,除已有23个外,还在建拟建21个。不过,为了减轻重资产的资金压力——23个已有项目中14个为自有投资——其在建拟建项目全部采用合作投资模式,即由当地合作方建设主题公园的基础设施,华强方特主要输出创意设计、建设咨询、特种电影等业务。

披露显示,华强方特凭借“文化 科技”战略和自有强势IP,连续两次入围CCTV国家品牌计划。此外,据《2017年全球主题乐园调查报告》显示,华强方特主题乐园游客接待量以22%的速度领跑主题公园品牌,累计接待游客量位列全球TOP5,所呈现出的持续盈利能力已经处在行业竞争的优势地位。就2018整体市场表现情况来看,公司分布在厦门、青岛、郑州、天津、宁波、太原、长沙、南宁、株洲、芜湖、沈阳、泰安等大中城市的20余个主题乐园,与特种电影和数字动漫业务联合为公司贡献出了72.39%的毛利率,同比上期略有增高的趋势。

华强方特2016至2018年分别向客户移交了32、18、22个创意设计成果,分别实现收入12.68亿元、6.95亿元、10.73亿元。而对应的成本分别为7430万元、6816万元、9857万元。

梁光伟早年闯荡深圳,深圳大学计算机系毕业后加入广东地方国企华强集团,一路升至华强集团总裁。华强集团于2003年改制,梁光伟等管理层和员工实现MBO。目前,梁光伟通过华强资管和华强升鸿投资(梁光伟及核心管理层持股)合计控制华强集团47.88%股权,员工集体持股平台深圳华强合丰持股45%。

据2018年11月8日AECOM发布的《中国主题公园项目发展预测》,我国主题公园游客总量现今已达到近1.9亿人次。到2020年,预计游客量将达到2.3亿。2018年至2020年拟建主题公园的投资总额为人民币745亿,国内二三线城市主题公园市场前景广阔。

招股书显示,每出厂一台特种电影设备,华强方特的营业成本在1472~1748万元左右,而售价可以达到8700~10162.5万元,特种电影业务毛利率一直维持在80%左右。而数字动漫业务成本主要来自员工工资,2016至2018年该业务成本分别为1932万元、2946万元、2517万元。

新萄京娱乐网址 1

新萄京娱乐网址,此外,随着《熊出没》等头部IP的不断成熟,公司2019年还将启动多点IP战略,加强动漫制作和开发,除了完成《熊出没》第七部贺岁大电影和《熊出没》系列等电视剧的制作和发行,2019暑期档,公司还将推出全新IP大电影《佣甲天下》,为打造主题乐园全产业链影响力注入新的动能。

直至南宁东盟神画于2018年8月开业后,华强方特和南宁东盟文化又成立南宁方特旅游发展公司,陆续取得主题公园运营收入。至2018年底,南宁方特旅游发展公司净利润为2080万元。

华强方特目前的利润主要由方特电影及方特动漫贡献:前者2018年净利为5.8亿,占当年净利的74%;后者2018年净利为1.9亿,占当年净利的24%。方特电影主要从事特种电影制作,方特动漫则拥有知名动漫IP《熊出没》。

年报显示,自2007年10月公司第一座大型主题公园——芜湖方特欢乐世界开业以来,至今,“方特”品牌先后已经在10余个大中城市投资建设了25座主题公园。整体来看,公司呈现出规模化增长的发展态势。一方面原因,除了受益于文旅行业的蓬勃发展和消费升级的时代背景,另一方面凭借的则是公司“创、研、产、销”全产业链优势。公司旗下的特种电影、数字动漫、文化衍生品等内容产品都为主题公园的良好运营提供了强有力支撑。

其中研发中心位于沈阳市沈北新区,华强方特在2012年获得该国有土地使用权。动漫电影制作费用主要投向《熊出没》第七、八部电影和《俑之城》第二、三部电影。品牌建设及推广则主要为了维持主题公园曝光率,策划相关活动强化游乐氛围。

新萄京娱乐网址 2

就在建工程项目情况的披露来看,目前华强方特筹备和建设状态的乐园还有十余座,长沙、邯郸、荆州、嘉峪关二期、安阳等多个项目建设均按计划稳步推进。此外,去年公司还先后签约济宁、徐州、台州、商丘等新项目,至2020年开业的乐园将达30余座。

2016年,华强方特向南宁东盟文化提供特种电影设备7176万元,提供建设管理服务获得收入781万元;2017年,华强方特向南宁东盟文化提供特种电影设备1.8亿元,提供建设管理服务获得收入480万元;2018年,华强方特为南宁东盟文化提供建设管理服务获得收入348万元。

此外,得益于国家对高新技术企业、动漫企业的税收优惠政策,华强方特2016年至2018年享受的税收优惠占净利润的比重分别为16.75%、16.06%、16.04%。

就科技研发层面看,公司独立研发的环幕4D、巨幕电影等,不仅成功应用到旗下的主题公园中,还可以独立对外销售产生收入;文化衍生品业务则是通过整合华强方特所拥有IP形象等知识产权,开展文化衍生品的创意、设计与规模化生产并在主题公园销售。

正因如此,华强方特把此次IPO募资的主要去向定为研发中心建设、动漫电影制作、品牌建设及推广三大方向,分别投入4.3亿元、5.4亿元、3.85亿元,着力提升品牌影响力、吸引并留住核心优秀人才,增强自主创新能力、扩张产品线。

值得注意的是,华强方特招股书对前三年的业绩数据进行了调整,调整原因是基于财政部2018年6月发布的财务报表政策对部分资产和科目进行了重分类。调整后的营收净利变化不大,但经营现金流净额分别调增了2.62%、12.23%和5.06%,这主要是加入了这三年的政府补助。

面对国内主题公园投资热度的趋高,业内人士提出,需警惕主题公园建设中可能出现的盲目建设和创新性不足等问题。同时分析指出,随着竞争的加剧,全产业链模式企业,将会筑起极高的行业壁垒,未来行业的发展方向有望集中在拥有强势IP、品牌连锁经营和科技研发的企业。

漆黑的影厅里,座椅缓缓升起,一副古代庭院扑面而来,随着座椅摆动,房间内的陈设逐渐清晰,男女主角开始浮现……

股书显示,华强方特近几年的业绩稳定增长,营收从2015年的33.6亿增长至2018年的43.4亿,净利润从7.1亿增长至7.87亿。其中主题公园是华强方特的核心收入来源,约占收入的八成以上。这些主题公园主要分布在沈阳、天津、郑州、青岛、芜湖等二线城市,华东、华中等地目前贡献主题公园的近七成收入。

年报显示,华强方特主营业务分为主题公园和文化内容产品及服务两个板块。其中,文化科技主题公园收入为公司2018年度主要收入来源,占总营收的82.95%。对比分析发现,主题公园运营子项目成为营收中的最大亮点,本期收入金额25亿元,较上年同期增加2.6亿元,增幅为11.89%。

以南宁东盟神画项目为例,华强方特和南宁青秀山风景名胜旅游区管理委员会在2015年1月合作成立了南宁东盟文化博览园有限公司(以下简称“南宁东盟文化”),其中前者持股2.08%,后者持股97.92%。

方特动漫的核心收入是动画片和动漫大电影,特别是熊出没系列动画片和大电影近年来获得极大成功,为方特动漫贡献了七成以上收入。2016至2019年春节档,《熊出没》四部电影的票房分别为2.88亿、5.21亿、6.06亿、7.14亿。全系列已上映的六部电影均进入到国产动画电影票房十强,总票房达到26.71亿。

公司披露,营收中的增幅部分主要是由南宁“方特东盟神画”项目的良好运营以及数字动漫业务收入实现大幅度增长所致。于2018年8月8日开园的南宁项目,是继“方特欢乐世界”、“方特梦幻王国”、“方特东方神画”、“方特水上乐园”四大品牌系列主题公园后创新推出的东盟文化主题公园,代表了公司最新的创意、研发实力。

其中,华强方特公司及子公司2018年底共有12445名员工,园区运营人员占比53.79%。

华强方特的控股股东为华强集团,梁光伟控制华强方特65.74%股权:个人直接持股2.09%,通过华强资管、华强集团和深圳前海华强金融控股间接持股63.64%。广东国资背景的广东恒健投资为第二大股东,持股5.93%。

另外值得注意的是,特种电影及创意设计等预收款项以及数字动漫收入为公司带来了充沛的现金流。数据显示,报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为18.3亿元,较上年同期增长82.63%;2018年末,货币资金较上年末增加4.4亿元,增幅110.21%;同时,应收款项回收情况较好,应收账款余额较2017年末减少1.03亿元,减幅38.96%;2018年末预收账款较2017年末增加5.06亿元,增幅为180.94%。

《熊出没》以前

出品 | 大摩财经

从内容生产方面来看,公司数字动漫收入呈逐年增长的态势,年报显示,2018年度公司实现数字动漫收入3.27亿元,较上年同期增加1.1亿元,增幅为50.09%。《熊熊乐园1》系列动画片新媒体收入和《熊出没变形记》大电影收入创下历史新高。“方特卡通”已经建成了包括前期创意设计、中期生产开发和后期市场发行的动漫产业链。

不同于建设管理服务单价较低,2016至2018年华强方特单个创意主题设计的价格分别为6700万元、6700万元、9560万元,前文提到的“熊出没乐园”总规划设计因为包含了一般总规划创意设计和游乐项目创意设计,更是高达2.1亿元。

新萄京娱乐网址 3

3月20日晚间,新三板公司华强方特发布2018年度报告,公告显示,公司2018年度实现营业收入43.45亿元,较去年同期增长了12.49%;实现净利润7.76亿元。截至2018年12月31日,公司总资产为193.4亿元,净资产为101.1亿元,净资产较期初实现了6.60%的增长。

经济观察报 记者 徐露华强方特要冲刺A股了。

但即使如此,随着主题公园的扩张,华强方特依然面临较大的资金实力。2016和2017年,华强方特已在新三板融资27亿元,此次上市打算募资11亿元。

此外,依托于动漫《熊出没》衍生出来的实体公园“熊出没乐园”,每落地一个就为华强方特带来创意设计收入2.1亿元。目前全国共有4个“熊出没乐园”在建。

目前在新三板停牌的华强方特市值为130亿,是全球第五大主题公园集团,在中国仅次于华侨城集团。不过华强方特前身最早从事的是特种电影制作,2006年之后才进入主题公园市场,近年来又因为《熊出没》动漫系列的成功而受到关注。

迪士尼集团全球仅有12家乐园,而华强方特和华侨城运营园区数量分别在23家、13家,通过内容创新提升主题乐园吸引力已经成为国内共识。

关注大摩财经,

根据国际主题公园主题休闲娱乐协会TEA和AECOM经济咨询团队发布的2016-2018年《全球主题公园和博物馆报告》,迪士尼连续三年蝉联第一名,年游客量在1.4亿-1.5亿人次,华侨城和华强方特连续三年位于第四名、第五名,年游客量在3000万-4000万人次。

《熊出没》母公司

招股书披露,丁亮、刘辉、郝炳锟、刘道宏、云爱华、霍彩霞等方特动漫、方特研究院、方特设计院、方特创意院、方特智能负责人,同时也是华强方特集团高层。2016-2018年,华强方特的研发费用投入占总营收比例稳定在3.8%左右,而据华侨城年报,其2017年研发费用约为1800万元,2018年研发费用为0元。

华强集团早期是一家电子工业公司,主要生产收录机、彩电、激光头等。目前华强集团已成为一家大型投资控股集团,旗下共有五大产业:电子信息、文化科技、地产(科技园区和特色小镇)、新兴产业以及金融(入股深圳农村商业银行、中原资产管理公司、前海期货、华融消费金融公司等)。

华强方特从2014年来连续上映6部《熊出没》系列电影,获得26.68亿元票房,是国内主流主题公园运营商中唯一一家有IP赋能的公司。但《熊出没》以外,华强方特投资拍摄的《小鸡不好惹》《虫虫闹翻天》等动画片没有引起市场更多的回应。

•END•

在此税收优惠和政策补贴下,2016至2018年,华强方特净利润分别为7.08亿元、7.46亿元、7.78亿元。

今年一季度,华强方特出现了扣非净利亏损的情况:当季得益于《熊出没》大电影确认收入,营收同比增长30.32%至9.12 亿元,净利1421.68万元,同比增长7.71%,但扣非后亏损5796.42万元。

2016至2018年,文化科技主题公园业务分别为华强方特贡献营收31.28亿元、29.69亿元、36.04亿元,其中创意设计和主题公园运营贡献收入较高,是华强方特的主要收入来源。

关注资本市场人与事

园区运营低毛利之痛

大摩财经正在招聘主编/财经编辑/商务运营,坐标北京

直至2006年4月,重庆金源方特科幻公园开业,华强方特开始涉猎主题公园业务,在2010年芜湖方特梦幻王国开业以后步入正轨,之后每年平均有2.3家方特主题公园开业。

撰文 | 海星

据悉,目前华中和华东的主题公园业务占华强方特主题公园业务总收入的60%~70%,地处芜湖、安阳、青岛、郑州、洛阳等地的旅游运营公司2018年净利润参差不齐,安徽方特国旅2018年净利润仅为26.91万元,泰安方特旅游2018年净利润为980万元,嘉峪关方特旅游2018年净利润1780万元。

招股书显示,华强集团总资产680亿,2018年净利15.7亿;华强方特总资产约200亿,最近三年的利润分别为7.1亿、7.46亿、7.87亿,是华强集团赚钱的业务板块——上市公司深圳华强2018年净利7.7亿。

熊大、熊二和光头强,一年能为华强方特带来多少收入?

特种电影的利润率极高,年均毛利率在80%左右。招股书显示,华强方特的特种电影成套设备平均价格在8000万至1.1亿元不等,但每套设备成本仅约1500万左右。公司特种电影业务三年成本分别仅有1500万、1.1亿、8700万,对应2016-2018年分别移交给客户1、8、5套设备。

招股书披露,2016至2018年,华强方特相关子公司享受重点软件企业、高新技术企业企业所得税税率优惠等税收优惠分别为1.18亿元、1.19亿元、1.25亿元,华强方特计入当期损益的政府补助金额分别为3.53亿元、3.3亿元、3.27亿元。

新萄京娱乐网址 4

主题公园运营收入虽然在华强方特总营收中占比最高,其运营成本也是最多的。运营用地无形资产摊销、演出费用、游客中心人员薪酬等多宗支出,把该项目的毛利率拉低到35%左右,是华强方特主营业务中毛利率最低的一项。

华强方特收到的政府补助近三年占其净利均超过36%,2016年至2018年政府补助金额总计达10亿元。扣除政府补助后,华强方特三年的扣非净利分别为3.63亿、4.46亿、4.48亿。

与其他主题公园运营商以房地产、动物园、水族馆为业务开端不同,华强方特的前身主要从事计算机系统集成,首次尝试特种电影可以追溯到1999年,早期为科技馆、少年宫、商业中心提供环幕4D影院服务。

华强方特的前身为成立于2006年的聚能数码,这公司最早为几名管理层的亲友代持股,又逐渐将大多数股权转移到华强集团名下,2011年又引入了广东国资的投资,2015年在新三板挂牌,2016年更名为华强方特。

除了电影、电视台播放收入,还有来自腾讯视频、优酷等新媒体渠道,以及IP授权的收入。根据公告,以《熊出没》系列动画片和电影为主的数字动漫业务2016、2017、2018年分别带来1.51亿元、2.08亿元、3.19亿元收入,年复合增长率45.32%。

继深圳华强(000062.SZ)之后,现年56岁的梁光伟即将拥有第二家上市公司。

轻资产之路

新萄京娱乐网址 5

此外,华强方特的销售费用居高不下,2018年达到9.8亿元,比2017年增加2.6亿元。其中,仅广告宣传费就达到3.4亿元,同比增加1亿元。随着开业园区数量增加,华强方特为提升品牌影响力加大了在央视、江苏永达高铁等媒体的投放。

这些特种电影设备最近两年仅销售给主题公园合作方,具体交易包括:2017年嘉裕关丝绸文化2.4亿、南京东盟文化1.8亿、长沙炎黄2.4亿,2018年销售给荆州强楚文化1.5亿、邯郸交建文化2.4亿。

每到一个城市,华强方特与当地有关部门和企业成立联营企业、合营企业,占股比例在49%~0.72%不等。在主题公园设计、建设阶段,华强方特为联营企业或合营企业提供创意设计、特种设备,以及建设管理服务;待主题公园落成后,华强方特一般通过成立控股经营公司租赁使用合资公司所拥有的主题公园资产,获取门票、餐饮、衍生品等园区消费收入。

杨树坪当年曾是广东地产界的风云人物。

然而,在2012年《熊出没》动画片面世前,在华强方特主题乐园里,体验到的是各种不同的立体电影、4D影片,根据所处城市不同,它的主题可能是“飞越千里江山”“牛郎织女”“火焰山”等。

华强方特的主题公园毛利率超过50%,但已运营项目由于是重资产,大多处于亏损或微盈状态。

6月底,华强方特在招股书中称,拟募资13.55亿元投向研发中心建设、动漫电影制作、品牌建设及推广三大方向。

主题公园亏损

基于科技、文化融合落地的能力,华强方特目前的主营业务是为地方政府、地方企业提供主题公园创意设计、研发建设、运营管理的全产业链服务。

梁光伟是深圳华强集团的实际控制人,华强集团旗下文化产业公司华强方特日前递交招股书,计划在创业板上市。华强方特的核心业务是主题公园、数字动漫、特种电影等,旗下拥有知名的方特主题公园以及《熊出没》动漫IP。

此外,租金也是一大支出项,比如,根据大同方特与大同平城文化2016年6月签订的《资产租赁合同》,后者将其投资建设的大同方特欢乐世界整体租赁给大同方特,时限20年,前五年租金为850万元/年。5年后,每年租金在850万元基础上增减上一年税后净利润的20%。

方特动漫的利润率更高。过去三年,华强方特动漫业务每年成本仅为2000-3000万,年均毛利率近90%。

根据每年在建公园项目数量不同,特种电影设备销售分别在2016-2018年带来营收7342.82万元、6.71亿元、4亿元。包含特种电影和数字动漫在内的文化内容产品虽然只是华强方特整体业务中很小的部分,但却分别代表了华强方特两个阶段的产品特征,它们赋予了主题公园不同的风格调性,而且80%左右的高毛利率非实体公园业务所能企及。

截至2019年5月底,华强方特已建成文化科技主题公园23个,拟建设及建设中的主题公园21个。

招股书信息显示,2018年,华强方特实现总营收43.3亿元,文化科技主题公园业务贡献营收36亿元,毛利率52.88%;包含特种电影和数字动漫的文化内容产品及服务贡献营收7.2亿元,毛利率84.44%。后者的高毛利率和强IP效应,成为华强方特接下来发力的重点。

在十多年的主题公园开发运营中,华强方特自主投资、合作投资相结合,但因为自主投资一次性成本过高,2012年来,华强方特力推合作投资模式,目前已经落地9家合作投资方式的主题公园,正在建设中的21个主题乐园也均为合作投资方式。

新萄京娱乐网址 6

迪士尼、环球影城、华侨城等主题公园运营业务毛利率普遍处在40%以上,而华强方特的这一数据为35%左右,对此,华强方特在招股书中分析,主要是由于公司缺少具有世界影响力的IP和品牌,以及公司主题公园主要位于国内二三线城市,较上述三家有一定的区位劣势,和同样耕耘二线城市的曲江文旅毛利率则较为接近。

本文由新萄京娱乐网址发布于股票,转载请注明出处:主题公园亏损,之父冲刺A股

上一篇:农业种植板块涨幅居前,戴维斯双击 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文