非银金融行业周报,关注券商节后行情新萄京娱
分类:股票

    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化。

    本周(2018.08.27-2018.08.31)各基准指数涨跌情况:沪深300( 0.28%)、上证综指(-0.15%)、深证成指(-0.23%)。非银金融板块本周下跌0.64%,跑输沪深300指数0.91百分点,涨跌幅在28个申万一级行业中排第14。子板块方面,证券下跌0.98%,保险上涨0.03%,多元金融下跌3.53%。

    保险:1月份以来,保险板块走势动力不足,主要是因为134号文加强快返型产品的监管,另外保监会针对开门红专门发布风险提示,再加上理财产品收益率的提高削弱了开门红产品的吸引力,所以市场对于保险公司开门红保费收入普遍担忧所致。但考虑到保险行业中四大上市险企产品结构更为优化,保障型产品占比较高,与其他中小型保险公司相比所受冲击更小。另外,虽保费收入短期受开门红销量影响,但其中保障型产品受影响小且新业务价值率高,所以预计开门红增长乏力不会对上市险企新业务价值和内含价值增长造成太大影响。另外,市场普遍认为2018年利率仍将维持高位震荡,750日移动平均国债收益率将拐点向上。受益于贴现率水平上升,保险公司准备金将会释放,进而增厚公司利润,因此长期看好保险板块,短期回调便是增持良机,建议关注中国平安(601318),新华保险(601336)。

新萄京娱乐网址,一周市场回顾:本周沪深300下跌0.69%收3753.43,非银金融(申万)逆市上涨0.95%,跑赢大盘1.64个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第3名。其中保险板块上涨3.92%,跑赢大盘;券商板块下跌1.64%,多元金融板块则下跌3.00%。个股方面,本周券商板块中第一创业涨幅最大,上涨2.64%;保险板块中中国太保领涨,涨幅为8.14%;多元金融板块中法尔胜小幅上涨0.46%。

一周市场回顾:本周全球股市暴跌,沪深300下跌10.08%收3840.65,非银金融(申万)下跌13.27%,跑输大盘3.19个百分点,涨幅在申万28个子行业中排倒数第2名。其中保险板块跌幅最大,下跌14.51%;其次是券商板块下跌12.89%,多元金融则下跌4.74%。个股方面,本周券商板块国投安信跌幅最小,下跌4.17%;保险板块中中国太保下跌9.57%;多元金融板块中新力金融逆市翻红,上涨2.71%。

    保险业本周保险板块上涨0.03%,跑输大盘0.25百分点。寿险业务回暖带动保费收入持续回升,前6月行业累计保费收入同比降幅较上月进一步收窄至3.33%,边际向好趋势不变,下半年累计增速有望转正。A股四家上市险企上半年业绩公布完毕,受益保费收入回暖和准备金计提减少,皆实现较高增速,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险上半年归母净利同比增速分别达到33.78%、34.15%、26.81%和79.15%。预计上市险企当前业绩改善的态势在下半年有望持续。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化

    保险:本周中国平安公布5月份保费数据,2018年1-5月实现原保费收入同比增长20%,其中寿险个人新单累计实现原保费收入813.92亿元,同比下滑9%,降幅有所收窄。中国人寿、新华保险1-5月份分别累计实现原保费收入同比增长2.88%、8.91%,较4月份进一步改善。另外,最近10年期国债到期收益率维持高位震荡(3.6%左右),进而抬升保险板块估值修复走出了短期上涨行情。但考虑到国内外环境,市场对于国内降准预期不断加强,利率水平仍存在下行压力。不过在去杠杆的大背景,利率水平整体下行空间仍然有限。政策上,国家鼓励税延养老险发展以增强养老保障第三支柱,预计将给保险公司带来千亿规模的保费收入。目前四大险企估值水平仍然处于低位,下行空间有限,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。

    券商:本周证券业协会发布证券公司2017年经营数据,131家证券公司2017年合计实现营业收入3113.28亿元,同比减少5.08%;实现净利润1129.95亿元,同比减少8.47%。受二级市场成交清淡影响,经纪业务收入同比大幅下滑22.04%;受债券承销以及再融资规模锐减影响投行业务收入同比下滑25.51%;资管业务收入同比实现小幅增长,上涨4.64%;自营业务收入受益于二级市场结构性行情大幅提升,同比上涨51.46%;利息收入出现小幅下滑,同比下降8.83%。整体来看,2017年券商行业业绩表现与预期相符,业务结构被动改善,经纪 投行占比下滑,自营收入占比提升。本周券商板块伴随A股大幅下挫,板块目前仍处于历史估值中低位,但考虑到假日来临,市场成交清淡,行情有限。节后伴随年报披露,低估值龙头券商有望上涨,建议关注广发证券(000776)、招商证券(600999)、华泰证券(601688)。

市场表现

    券商:本周股票日均交易额5514.43亿元,环比上涨10.47%,股基日均交易额5827.50亿元,环比上涨10.01%;截止18年01月18日,沪深两市两融余额为10654.23亿元,周环比上涨1.60%。而本周券商板块也大涨,主要系大盘上扬成交量放大 监管层推进创新业务发展 12月月报表现亮眼 板块处于历史估值底部。短期来看,目前上证综指处于阶段性高位,进一步上涨受多空双方拉锯压制,所以券商板块短期或有回调。但长期来看,市场震荡向上行情不变,伴随市场 政策 业绩边际回暖,加上板块目前仍处于历史估值中低位,向上动力不减,所以仍然看好龙头券商,建议关注广发证券(000776)、招商证券(600999)、华泰证券(601688)。

    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化

    保险:1月份以来,保险板块走势动力不足,主要是因为134号文加强快返型产品的监管,另外保监会针对开门红专门发布风险提示,再加上理财产品收益率的提高削弱了开门红产品的吸引力,所以市场对于保险公司开门红保费收入普遍担忧所致。但考虑到保险行业中四大上市险企产品结构更为优化,保障型产品占比较高,与其他中小型保险公司相比所受冲击更小。另外,虽保费收入短期受开门红销量影响,但其中保障型产品受影响小且新业务价值率高,所以预计开门红负增长对上市险企新业务价值和内含价值增长影响有限。另外,市场普遍认为2018年利率仍将维持高位震荡,750日移动平均国债收益率将拐点向上。受益于贴现率水平上升,保险公司准备金将会释放,进而增厚公司利润。伴随一季度开门红保费收入数据落地,市场担忧得以化解,保险板块有望迎来新行情,建议关注中国平安(601318),新华保险(601336)。

    证券业本周证券板块下跌0.98%,跑输大盘1.26个百分点。上市券商上半年业绩公布完毕,总体看,受上半年市场行情走弱和一系列监管政策影响,券商整体表现不佳,32家上市券商合计营收同比下滑7.73%,合计归母净利同比下滑23.10%,中信证券等5家券商实现正增长,1家券商出现亏损,其余26家券商业绩负增长,从主营业务细分领域看,除资管业务收入实现微小涨幅外经纪、投行、信用和自营等业务收入均出现不同程度下滑。近期股市仍处于磨底阶段,交投清淡,投行、信用亦无较大起色,市场形势对券商仍不乐观,截至本周末券商PB1.17倍,位于历史极低区间,底部徘徊期间择优布局头部券商,建议关注受益集中度提升、经营稳健和创新优势显著的中信证券、华泰证券。

一周市场回顾:沪深300上涨1.43%收4285.40,非银金融(申万)大幅上涨5.30%,跑赢大盘3.87个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第2名。其中券商板块涨幅最大,上涨7.43%;其次是保险板块上涨3.64%,多元金融则上涨1.66%。个股方面,本周券商板块国信证券涨幅最大,上涨23.07%;保险板块西水股份领涨,上涨8.65%,新华保险则下跌2.79%;多元金融板块中陕国投A上涨10.43%,涨幅最大。

    券商:本周证监会再次连发数文,进一步健全创新企业IPO或CDR试点工作相关配套制度。证监会相关负责人表示在试点期间创新企业可自主选择10家证券公司作为境内发行上市的主保荐机构,包括中信建投、国泰君安、中金公司、招商证券、中信证券、申万宏源承销保荐、广发证券、海通证券、银河证券和华泰联合。CDR的落地将会增厚这些券商的投行业务收入。但考虑到国内外环境,投资者对于A股后续走势仍缺乏信心,股基成交额和两融余额连续下挫,与A股走势密切相关的券商板块短期或难以有突出表现。而长期来看,监管环境利好龙头券商发展,行业集中度将进一步提升,建议关注中信证券(600030)、广发证券(000776)、华泰证券(601688)。

    风险提示:外围突发事件、监管趋严。

    保险业海关联合保险开发关税保证保险;银保监会:开展三大粮食作物完全成本和收入保险试点;

    行业动态

    证券业证监会批准上海期货交易所开展铜期权交易;中国证监会就沪伦通监管规定公开征求意见;MSCI纳入A股权重提升

    核心观点

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