两融策略周报,市场情绪脆弱
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上周,沪深两市两融余额10486.82亿元,环比上升1.44%。其中,融资余额10435.60亿元,环比上升1.43%,融资买入额2695.71亿元,环比上升31.65%;融券余额51.22亿元,环比上升3.23%,融券卖出额41.13亿元,环比上升23.48%,两融余额环比连续五周上行,两融余额环比连续五周上行,随着春季躁动行情的展开,投资者风险偏好逐步提高。沪指11连阳,上周5连阳,似乎非常可观,不过从涨幅来看,上周只涨了1.1%,创业板下跌了0.87%,市场实际并不是很强,主要还是板块轮动保持了股指小幅上升的步伐,从外围市场来看,美股和港股都屡创新高,恒生指数也接近历史的高位,A股只扮演了一个跟随的角色。随着指数的上行,上海市场成交金额反而缩小,交投并不活跃,说明现阶段筹码锁定良好,进入2018年投资者对市场走好的预期比较强,连续上涨后追涨亿元减弱,但抛压也不明显,从而形成缩量上涨的局面。这样的表现和A股美股化的变化趋势是一致的,其根源在于机构力量逐渐占主导,以及证券市场对外开放,外资机构逐步进入A股市场后,外资机构亲睐大消费、金融地产等流动性好的股票,买入并持有锁仓就形成了当前的市场特征。

国内股市国际化程度正不断提高,先有沪深港通,后有A股加入“MSCI”,在这样的趋势下,海外资金会持续不断的流入中国股市,根据MSCI预计,“入摩”初始流入A股的资金约在170-180亿美元,若A股在未来完全纳入,资金流入会达到3400亿美元。A股走向开放是大势所趋,外资在短期内对A股投资风格更多起一种引导作用,从更长期来看,其则会成为A股市场重要的投资者。海外资金价值型的投资风格也会使得A股市场的估值体系发生重构与国际接轨,使市场风格向“价值投资”切换。此外,截至到2018年5月4日,沪股通累计资金净流入达到2399.56亿元,深股通去年年底开通,净流入额累计也已达到1920.45亿元,沪深港通的北上资金已经逐渐发展成A股不可或缺的部分,同时对部分标的已经能够形成趋势性影响。

新萄京娱乐网址 ,我们根据统计局解读:“本月主要特点:一是制造业基本面总体向好。二是生产和需求总体稳步增长。三是进出口景气度有所回落。四是价格指数继续上行。”也就是整体而言制造业总体保持扩张状态,经济韧性依旧存在。 目前投资者需要更多的聚焦于行情层面,虽然上周五出现强烈反弹,但由于量能的缺失,目前看只能定义为超跌反弹范畴。之前我们做过预测认为,上周五指数的反弹,由30-60分钟背离结构引发,时间应在 3-6 天,不过由于目前日线和周线角度均处于明显性的下跌通道之中,所以时间上可能会减半,也就是 1.5-3 天的时间周期。而此次反弹仅维持了1个交易日,就已经跌回30分钟和60分钟的下降轨道之中,足以说明目前A股市场投资者情绪非常脆弱。冰冻三尺非一日之寒,目前为典型的熊市特征。下一阶段我们担忧的是场内投资者一旦形成一致性悲观预期,将无视任何利好,放大所有可预见风险,届时可能还有一轮新的快速杀跌风险。另外,7月6日,倘若中美500亿美元贸易清单一旦落地,指数将面临较大下行压力,这点投资者需要做好防范。其实周初相对而言是本周最佳的做多窗口,但本周一却走的如此之弱,我们认为目前投资者转为防守较为妥当。

两融市场数据

    两融市场概况:

    两融市场概况:

    截至09月01日,沪深两市融资融券余额规模为9477.66亿元( 2.19%),较上周增加了203.21亿元;其中融资余额规模为9429.73亿元,融券余额规模为47.92亿元,周环比增减幅分别为 2.20%和 1.11%。从融资来看,上周沪深两市融资买入额为3021.46亿元,较前一周增加了788.69亿元,环比上升了35.32%;融资偿还额为2818.79亿元,较前一周增加了652.42亿元,环比上升了30.12%。沪深股指中,创业板指( 2.89%)表现最好,沪深300指( 0.91%)表现最弱。申万一级行业指数涨幅前五的是:钢铁( 9.73%)、有色金属( 6.79%)、采掘( 6.62%)、非银金融( 3.89%)、电子( 3.85%);跌幅前五的是:银行(-1.83%)、家用电器(-1.66%)、国防军工(-0.25%)、建筑装饰( 0.42%)、房地产( 0.43%)。

    上周A股受五一小长假期间中美进行贸易协商,市场情绪有所缓解,推动各大指数有所反弹,其中上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.29%、0.99%和0.51%,因小长假影响,上周仅有3个交易日,因此交易量仅为880.85亿股,成交额仅为1.15万亿元。截止18年5月4日两市双融余额环比下降0.39%至9802.26亿元,持续第5周低于万亿大关;其中两市融资余额环比下降0.42%至9747.51亿元,期间净偿还41.51亿元,也是连续第三周实现净偿还,但净偿还额逐步减少,可见目前投资者情绪仍处观望态势,做多情绪尚不明显;融券余额环比增长6.49%至54.75亿元,融券余量环比上升6.49%至6.78亿股。分别从两市来看,沪市两融余额降速略慢于深市,沪市两融余额环比下降0.36%至5946.63亿元,而深市两融余额环比下降0.42%至3855.63亿元。 关于ETF的融资融券市场,目前共有标的28只,与上周持平。截止18年5月4日,ETF两融余额为970.88亿元,环比继续增加8.28亿元,其中融资余额946.41亿元,环比增加0.71%;融券余额24.47亿元,环比增加6.9%。两融余额前3位依旧分别是易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。易方达恒生H股ETF是上周融资净买入额最多的ETF,融资净买入额为2.45亿元。

    上周(6月25日-29日)受中美贸易战升级等因素影响,市场风险偏好持续下降,恐慌情绪继续上升,得益于上周五各大指数出现较为明显的反弹,各大指数周涨跌不一,其中上证综指和深证成指分别下跌1.47%和0.32%,创业板指则上涨3.68%。全A周成交1427.29亿股,成交额16081.75亿元,较前期仍处低位。截止18年6月29日两市双融余额环比下降0.66%至9193.82亿元,连续第五周下滑;其中两市融资余额环比下降0.71%至9129.09亿元,期间净偿还65.56亿元;融券余额环比上升7.99%至64.73亿元,融券余量环比增加6.84%至9.08亿股。分别从两市来看,沪市两融余额下滑速度依旧略快于深市,沪市两融余额环比减少0.75%至5589.59亿元,而深市两融余额环比减少0.52%至3604.24亿元。 关于ETF的融资融券市场,目前共有标的28只,与上周持平。截止18年6月29日,ETF两融余额较上一报告期继续下滑,环比减少20.67亿元至958.73亿元,其中融资余额环比减少23.85亿元至928.82亿元;融券余额环比增加3.18亿元至34.91亿元。目前两融余额前3位依旧分别是易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。华夏上证50ETF是上周融资净买入额最多的ETF,融资净买入9870.19万元,南方中证500ETF是上周融券净卖出额最多的ETF,融券净卖出额为3.54亿元。

    市场及两融研判

    风险提示

    风险提示

    上周,沪深两市均收阳。上周沪指成功突破并站稳3331点位,创业板收阳,而作为具有代表性的权重指数上证50,上周收阴,显然在经过连续上涨之后具有较大的获利回吐的压力。两市融资余额上升趋势从6月起延续至今,上周余额继续四连升,且连续第五周维持在9000亿以上,并在上周大幅上升一举突破9400亿。随着沪指的持续上升,投资者也继续维持对两融市场的关注,上周五(9月1日),A股融资融券余额为9477.66亿元,较前一交易日的9464.10亿元增加13.56亿元。本周短线投资者需注意短期3330-3380之间的大盘走势情况,把握好仓位。本周融资融券策略上,A股维持高位震荡的概率较大,投资者可保持中性偏谨慎的态度。

    宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。

    宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。

    两融股票标的

    两融标的股票中,涨幅前五名为:卫士通( 23.45%)、鹏欣资源( 22.62%)、山西焦化( 21.95%)、中国银河( 21.38%)、大同煤业( 21.11%);跌幅前五名为:商赢环球(-27.93%)、中直股份(-7.04%)、新华保险(-6.07%)、工商银行(-6.00%)、科大讯飞(-6.00%)。

    ETF标的情况

    关于ETF的融资融券市场,截至09月01日,标的共21只,融资融券余额为607.45亿元,较前一周增加了11.72亿元,环比上升了1.97%,ETF两融余额继续上升。其中融资方面净流入标的为16只,较之前增加了3只。上周融资净买入额排行榜华安黄金ETF和华泰柏瑞沪深300ETF占据第一、第二名,而南方中证500ETF居末位。

    风险提示

    市场波动超出预期的风险;标的券波动风险;流动性风险。

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