家用电器行业,精选业绩超预期个股
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1、行业重要信息汇总:

1、行业重要信息 汇总:

1、行业重要信息汇总:

本周观点:从估值提升到业绩增长,精选业绩超预期个股

    a)新膺“厨房三大件” 洗碗机春天到来b)扫地机器人市场规模超50亿c)电视面板Q1大跌逾7%d)面板价格下滑大尺寸电视或将流行e)洗碗机成厨电“宠儿”预计2018市场规模200万台f)家电行业:贸易争端影响极低系统性风险后配置价值提升

    a) 一季度全国家用洗衣机产量累计下滑1.7%

    a) 洗碗机烤箱等家电兴起,厨电行业格局生变

新萄京娱乐网址,    本周家电板块表现较为弱势,白电板块继续回调。回顾2017年,家电板块有过估值和业绩双提升的戴维斯双击,2018年由于目前家电板块业绩与估值的匹配度已经达到历史高位,且由于外贸摩擦,原材料成本上行,人民币汇率升值等不确定因素较多,2018年估值继续上行的概率较小,家电板块的行情将继续分化。家电行情将主要会由业绩超预期的个股推动。我们推荐小天鹅、浙江美大。以及荣泰健康。小天鹅2018年内销毛利率将会有明显改善,且随着人民币汇率的逐步企稳,外销业务预计实现稳健增长。浙江美大2018年受益于集成灶市场的高景气度维持高增长,且公司橱柜等配套产品业务高速增长。而在费用端,由于股份支付费用等接近摊销完毕,2018年管理费用率预计将明显下降。荣泰健康出口业务占比虽较高,但主要面向韩国市场,且目前国内按摩椅渗透率仍很低,在消费升级带动下,按摩椅市场预计仍将保持高增长。

    2、行业市场表现:

    b) 2017 年中国彩电行业平均利润率仅1.3%

    b) 2018 年下半年大尺寸LCD 面板价格或反

    风险提示:原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期。

    上周家电行业整体涨跌幅为一1.45%,相较于上证综指超额收益为-1.96%,在各板块涨跌幅中排名居于第26位;细分子行业中,黑色家电涨幅最大,为4.60%;上周个股涨幅中前三名分别是:

    c) 干衣机白皮书发布 2018 干衣机风口正当时

    c) 多门冰箱产品快速增长,大容积消费趋势延续

    依米康(36.73%)、四川九洲(17.62%)、太龙照明(16.31%)。

    d) 热水器将成为下一个突破千亿规模的家电细分市场

    d) 面板厂 2 月业绩营收纷纷大跌

    3、本周观点:

    2、 行业市场表现:

    e) 美国考虑对 600 亿美元中国进口商品征税

    家电板块连续两周表现较为弱势,其主要原因我们认为是经历了2017年的估值修复,市场对家电板块的预期已经较为充足,且2017Q4-2018QI原材料价格继续高位盘整,且人民币汇率继续升值的背景下,客观上家电板块个股业绩超预期的概率较小,因此一部分获利盘离场的意愿较强,从而压制板块表现。在此基础上,我们建议精选个股。目前在家乡板块具有较强配置的个股主要有两类:1出口占比较少,基本面稳健,但受板块拖累明显回调的个股。如老板电器,小天鹅。老板电器目前几无出口业务,但近期跌幅较大,目前估值处于历史低位,业绩与估值匹配度较高。小天鹅2018年内销毛利率有明显改善预期,且美国市场营收占比低于2%。2主营业务高增长的个股,如浙江美大,荣泰健康。浙江美大受益于集成灶市场的高景气度维持高增长,且公司也几无出口业务。荣泰健康出口业务占比虽较高,但主要面向韩国市场,且目前国内按摩椅渗透率仍很低,在消费升级带动下,按摩椅市场预计仍将保持高增长。

    上周家电行业整体涨跌幅为1.87%,相较于上证综指超额收益为1.58%,在各板块涨跌幅中排名居于第3 位;细分子行业中,厨电涨幅最大,为5.84%;上周个股涨幅中前三名分别是:奋达科技(14.43%)、开能环保(14.37%)、高斯贝尔(12.62%)。

    2、行业市场表现:

    4、风险提示:

    3、 本周观点:

    上周家电行业整体涨跌幅为-0.21%,相较于上证综指超额收益为-0.92%,在各板块涨跌幅中排名居于第9 位;细分子行业中,黑色电器涨幅最大,为3.23%;上周个股涨幅中前三名分别是:创维数字(32.24%)、雪莱特(11.60%)、小天鹅B(7.92%)。

    原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期。

    本周家电板块表现良好,我们此前推荐的业绩超预期个股小天鹅及浙江美大均涨幅居前。回顾2017 年,家电板块有过估值和业绩双提升的戴维斯双击,2018 年由于目前家电板块业绩与估值的匹配度已经达到历史高位,且由于外贸摩擦,原材料成本上行,人民币汇率升值等不确定因素较多,2018 年估值继续上行的概率较小,家电板块的行情将继续分化。家电行情将难以有全面性的行情,主要会由业绩超预期的个股推动。我们推荐小天鹅、浙江美大、荣泰健康。小天鹅2018 年内销毛利率将会有明显改善,且随着人民币汇率的逐步企稳,外销业务预计实现稳健增长。浙江美大2018 年受益于集成灶市场的高景气度维持高增长,且公司橱柜等配套产品业务高速增长。而在费用端,由于股份支付费用等接近摊销完毕,2018 年管理费用率预计将明显下降。荣泰健康出口业务占比虽较高,但主要面向韩国市场,且目前国内按摩椅渗透率仍很低,在消费升级带动下,按摩椅市场预计仍将保持高增长。

    3、本周观点:从三个维度选择业绩与估值匹配度较低的个股

    4、风险提示: 原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期

    目前市场仍缺乏较大的投资主线且风险偏好无明显上升,在2018 年业绩与估值匹配度较低的行业及个股仍是市场的关注焦点。目前家电板块中业绩与估值匹配度较低的个股主要有三种:

    一,白电龙头:在营收端稳健增长,行业竞争格局持续改善, 叠加消费升级的背景下,盈利能力有望持续上行,业绩表现大概率高于市场悲观预期,存有一定的安全边际。二,2017 年汇兑损益较大且内销基本面良好的个股,如荣泰健康和莱克电器, 2018 年有望实现从汇兑损失到汇兑收益的反转,高速增长的内销业务一方面提高了营收增速的确定性,另一方面相对毛利率更高的内销业务占比提升也带动整体的盈利能力上行,为投资该类股票提供了一定的安全边际。三,黑电个股如海信电器、深康佳A,进入2018 年,占电视成本约六七成的液晶面板价格明显下降,成本压力显著缓解,且18 年世界杯和大尺寸升级有望刺激电视需求增长,行业基本面回暖。

    4、风险提示:

    原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期。

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