制造业数据稳步提升,医药周报2017第49期
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新萄京娱乐网址,上周,申万医药生物指数下跌0.55%,涨跌幅排在行业第19位,跑赢沪深300指数2.03个百分点。上周医药板块连续第3周随大盘调整,近半数医药个股均有不同程度下跌,整体相对沪深300的估值溢价率仍处于历史相对低位,建议择机买入低估值高成长标的。统计局于上周公布了10月份医药制造业数据:2017年1-10月,医药制造业主营业务收入和利润分别同比增长13.1%和18.2%,与2016年同期 9.6%的收入增速和 15.5%的利润增速相比,均有明显提升。

上周,申万医药生物指数上涨1.53%,涨幅排在行业第五位,跑输沪深300指数1.29个百分点。年初至今,申万医药生物指数上涨近10%,2月9日低点上涨超过20%,累计涨幅居申万一级行业之首。继5月底一个短暂回调之后,上周医药板块恢复了上行走势,恒瑞医药更是首次突破3000亿市值。当前优质白马和细分龙头大多都积累了较大涨幅,医药行业整体市盈率和相对沪深300的估值溢价均徘徊在十年平均水平,建议关注估值合理、成长性确定的标的。

上周,申万医药生物指数上涨0.04%,涨跌幅排在行业第4位,跑输沪深300指数0.11个百分点。医药板块10月以来领先的因素是多方面的:1)政策利好:国家于国庆后发布审评审批制度改革的重磅文件,鼓励药品、医疗器械创新,医药板块大幅补涨,上周仍保持高位。2)行业增长向好:2017年1-8月份医药制造业主营业务收入和利润分别同比增长11.7%和18.3%,与2016年同期 10.0%的收入增速和 13.9%的利润增速相比,均有明显提升。且就已发布三季度业绩预告的上市公司数据来看,整体盈利向好,近1/3企业盈利超过30%。3)低估值:医药生物相对沪深300的估值溢价率处于十年相对低位。结合政策面、基本面和技术面,我们看好医药板块上涨的持续性,对行业维持“推荐”评级。本周三季报将密集发布,建议投资者密切关注业绩,推荐确定性高、基本面强、估值合理的二线白马品种,如乐普医疗、美年健康、爱尔眼科等;同时积极关注业绩出现拐点、估值修复的品种,如广誉远、理邦仪器。长期建议抓紧政策的主线自下而上择优选股,推荐长期趋势向好的几类标的:1)受控费影响小品牌医药消费企业和OTC企业,如东阿阿胶、华润三九;2)受益医保目录调整,拥有独家品种,研发和销售能力强的创新药和高端仿制药企业,如益佰制药、天士力、恒瑞医药、翰宇药业、康弘药业;3)产品结构调整,盈利逐步向好的企业,如理邦仪器、康缘药业;4)经营向好,具备国企改革动力的企业,如山东药玻、新华医疗。

上周,申万医药生物指数下跌0.08%,涨跌幅排在行业第7位,跑赢沪深300指数0.21个百分点。上周医药板块连续第4周随大盘调整,相较前3周跌幅明显放缓,整体相对沪深300的估值溢价率仍处于历史相对低位,建议择机买入低估值高成长标的。统计局公布的10月份医药制造业数据显示:2017年1-10月,医药制造业主营业务收入和利润分别同比增长13.1%和18.2%,与2016年同期 9.6%的收入增速和 15.5%的利润增速相比,均有明显提升。

    医药板块在延续了3个多月强势行情后进行了3周的调整,我们预计在药品审评审批政策的刺激下,后续行情将持续分化,重点推荐关注以下五个方向:1)符合政策导向、研发实力强的创新药和器械龙头,如恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、康弘药业、乐普医疗;2)受益于一致性评价的仿制药企业,如信立泰、京新药业;3)受益医保目录调整,拥有核心品种的仿制药企业,如益佰制药、天士力、翰宇药业;4)盈利改善的公司,如理邦仪器、康缘药业;5)具有国企改革预期的企业,如山东药玻。

    随着我国社会老龄化加速,医疗需求也将不断释放,国家医疗保障局正式挂牌,预计未来医保控费将是一个长期趋势,医药行业将出现结构性分化,利好临床刚需的治疗性品种、以及质量疗效可控的进口替代性品种,质优价廉的产品将迎来长期发展。重点推荐关注以下四条投资主线:1)受益医保目录、潜在放量的企业,如康弘药业、天士力、翰宇药业;2)一致性评价进度领先的企业,如信立泰、京新药业、华海药业;3)符合政策导向、研发实力强的创新药、创新医疗器械龙头以及创新产业链上的CRO、CMO企业,如海普瑞、安科生物、乐普医疗、正海生物、昭衍新药、泰格医药、凯莱英等;4)受益于处方药外流的连锁药店企业,如大参林。

    市场回顾:截止10月20日,上证综指报收3378.65点,单周(10月16日至10月20日)累计下跌0.35%,中小板指数累计下跌0.41%,创业板指累计下跌2.38%。一级行业中,除食品饮料、交通运输、银行和医药生物4个行业上涨,其他行业均下跌。其中食品饮料领涨,涨幅为1.66%。申万医药生物指数报收8141.49点,累计上涨0.04%,涨跌幅排在行业第4位,跑赢上证综指。细分行业方面,医疗器械、化学制药和医药商业3个行业下跌,中药、生物制品和医疗服务3个行业上涨。其中,中药领涨,涨幅为1.40%,医疗器械领跌,跌幅为3.17%。生物制品涨幅相对较大,为0.80%,跑赢医药生物指数。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为40.16倍,较上周下跌0.11个单位,比2007年以来的均值37.79倍高2.37个单位。相对于沪深300的14.12倍PE的估值溢价率为184.42%,位于相对低位。

    医药板块近一个月持续调整,我们预计在药品审评审批政策的刺激下,后续行情将持续分化,重点推荐关注以下五条投资主线:1)符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头,如恒瑞医药、安科生物、康弘药业、乐普医疗;2)一致性评价进度领先的企业,如信立泰、京新药业;3)受益医保目录调整的企业,如益佰制药、天士力、翰宇药业;4)盈利改善估值修复的公司,如理邦仪器、康缘药业;5)具有国企改革预期的企业,如山东药玻。

    市场回顾:截至12月1日,上证综指报收3317.62点,单周(11月24日至12月1日)累计下跌1.08%,中小板指数累计下跌1.11%,创业板指累计上涨1.23%。一级行业钢铁、建筑材料、轻工制造等13个行业上涨,其他行业下跌。其中钢铁领涨,涨幅为5.49%。申万医药生物指数报收7929.28点,累计下跌0.55%,涨跌幅排在行业第19位,跑赢上证综指。

    上周我们调研了博腾股份(300363):公司原有两大客户强生和吉利德的订单已下滑到低点,预计19年得到恢复,未来客户布局3 5 x,摆脱大客户依赖。

    公司公告:沃森生物(300142)以850万元转让云南鹏侨医药有限公司51%股权。天坛生物(600161)控股股东“中国生物”正在筹划涉及公司经营业务的重大事项,公司股票自2017年10月17日起停牌。塞力斯(603716)山东塞力斯医疗科技作为塞力斯联合中标体与青岛市黄岛区中心医院签署《区域检验中心(集约化服务)项目合同书》。通化东宝(600867)地特胰岛素及注射液获得临床试验批件。

    市场回顾:截至12月8日,上证综指报收3289.99点,单周(12月1日至12月8日)累计下跌0.83%,中小板指数累计下跌1.32%,创业板指累计上涨0.69%。一级行业中,非银金融、食品饮料、国防军工、商业贸易、电子和农林牧渔6个行业上涨,其他行业均下跌。其中,非银金融领涨,涨幅为1.34%。申万医药生物指数报收7922.73点,累计下跌0.08%,涨跌幅排在行业第7位,跑赢上证综指。细分行业方面,仅医疗服务行业上涨,涨幅为8.47%。其余子行业均下跌,其中医药商业领跌,跌幅为1.37%。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为35.66倍,较上周下跌0.19个单位,比2007年以来的均值37.63倍低1.97个单位。相对于沪深300的13.65倍PE的估值溢价率为161.25%,位于相对低位。

    细分行业方面,生物制品和医疗器械2个行业上涨,其中,生物制品领涨,涨幅为0.36%。其余4个子行业下跌,其中中药领跌,跌幅为1.65%。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为35.85倍,较上周下跌0.12个单位,比2007年以来的均值37.65倍低1.80个单位。相对于沪深300的13.75倍PE的估值溢价率为160.73%,位于相对低位。

    预计2018全年业绩呈现前低后高,大体和17年持平。此外,公司通过上下游延伸布局原料药、工艺化学CRO和生物药CMO,提高客户黏度,是未来的业绩增长亮点。随着公司在欧美中小客户及中国客户的新业务拓展,以及早期项目的持续推进,预计2019年公司业绩有望反转。

    行业动态:(1)国家癌症中心发布2017最新中国肿瘤现状和趋势。(2)正大天晴首家通过一致性评价。(3)浙江省35个药品将进行医保谈判。

    行业动态:(1)国家食药总局发布《关于调整原料药、药用辅料和药包材审评审批事项的公告》。(2)首批7个仿制药启动一致性评价的现场检查。

    市场回顾:截至6月8日,上证综指报收3,067.15点,单周(6月4日至6月8日)累计下跌0.26%,中小板指数累计上涨0.48%,创业板指数累计上涨0.12%。一级行业中涨幅最大的为家用电器,涨幅为2.98%,下跌幅度最大的为电气设备,跌幅为3.50%。申万医药生物指数报收8,986.19点,累计上涨1.53%,涨幅排在行业第五位,跑赢上证综指。细分行业中,涨幅最大的为生物制品,涨幅达4.21%,只有中药和医药商业下跌,跌幅分别为0.75%和0.62%,除中药和医药商业外,所有子行业均跑赢上证综指。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为37.11倍,较上周上升0.37个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的12.39倍PE的估值溢价率为199.59%,与上周相比上升3.55%,位于历史中位水平。

    (4)全球第7个GLP-1类降糖药索马鲁肽获批上市。(5)FDA批准Amgen新药Repatha(evolocumab)的补充生物制剂许可申请(sBLA)。(6)药明生物全球最大一次性反应器生物制药基地投产。

    (3)总局发布《关于发布中成药通用名称命名技术指导原则的通告》以及《关于规范已上市中成药通用名称命名的通知》。(4)吉利德的丙肝泛基因型口服抗病毒药索华迪在华上市。(5)信达生物的PCSK-9单抗首次人体试验启动。(6)全球首个PARP抑制剂奥拉帕利片递交中国上市申请。

    行业动态:(1)48个品种可免一致性评价BE或简化BE。(2)国家医保局挂牌,领导班子确定。(3)吉利德基因1~6型丙肝新药Epclusa中国获批上市。(4)首个产后抑郁新药申请上市,获FDA优先审评资格。

    公司公告:信立泰(002294)拟以自有资金55,000万元增资苏州金盟生物。海普瑞(002399)以8,700万加元对ResverlogixCorp.进行投资。凯普生物(300639)公司及其他股东共同对子公司广州凯普医学检验增资。

    公司公告:国药一致(000028)子公司国药控股国大药房增资扩股引入战略投资者,完成后公司持股比例60%,战略投资者持股比例40%。白云山(600332)子公司广州拜迪与药明生物就开展生物新药研发战略合作签订了《生物医药产业战略合作框架协议》。科伦药业(002422)创新静脉麻醉药物KL100137脂肪乳注射液获得临床批件;注射用帕瑞昔布钠获得药品注册批件。双鹭药业(002038)收到来那度胺的《新药证书》和《药品注册批件》。

    公司公告:恒瑞医药(600276)获得磺达肝癸钠注射液《药品注册批件》;公司及子公司上海恒瑞医药收到硫培非格司亭注射液的《新药证书》和《药品注册批件》。康弘药业(002773)全资子公司康弘生物收到康柏西普眼用注射液的《药品再注册批件》。科伦药业(002422)与国药控股签署《战略合作协议》;以自有资金1,400万元投资设立上海科伦,持有其70%股权。

    增资完成后,其注册资本由16,000万元增至50,000万元,公司将持有70.93%股权。翰宇药业(300199)的甲磺酸溴隐亭片获得药物临床试验批件。

    重点推荐标的:海普瑞(002399)、大参林(603233)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、乐普医疗(300003)、爱尔眼科(300015)。

    重点推荐标的:康弘药业(002773)、京新药业(002020)、天士力(600535)、翰宇药业(300199)、理邦仪器(300206)、山东药玻(600529)。

    风险提示:政策风险、市场估值风险。

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