核电行业上行公司充分受益,公司发布定增预案
分类:股票

非公开发行1.73亿股,募投项目有望大大增厚公司业绩

2017年11月10日,公司发布《非公开发行股票预案》,拟通过非公开发行A 股募集不超过人民币39.49亿元,用于核电装备模块化制造项目。本次非公开发行股票的数量不超过本次发行前上市公司总股本的20%,即1.73亿股,其中公司控股股东台海集团承诺拟认购不低于发行股份总数的50%。

公司三季度归母净利润增长84.99%,全年归母净利润预计超10亿

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    公司近日发布定增预案,拟非公开发行不超过173,411,470股,控股股东台海集团拟认购不低于本次非公开发行最终确定的发行股份总数的50%(含50%),本次发行不会导致公司控制权发生变化。此次募集资金不超过394,855万元,扣除发行费用后全部用于“核电装备模块化制造项目”,项目投资总额预计414598万元,建设周期预计2.5年。资金主要用于引进国外大型轧机、大型万吨压机以及新增300吨电渣重熔等设备,以及用于核电小堆技术的研发和其他核电设备产品的开发。本次非公开发行主要有以下目的:提升公司核心竞争力,增强盈利能力;顺应核电装备大型化发展趋势下,解决大型堆核心部件制造难点;进一步提高装备国产化率,实现核电装备进口替代;顺应小型堆发展潮流,取得市场先发优势;立足核电装备,丰富其他锻件产品线。

    募集39亿拟巩固核电装备领域竞争优势。通过本次募集资金项目的实施,公司将引入大型万吨压机、300吨电渣生产设备,弥补在核电重大装备(大型高端铸锻件)上的短板,巩固核电装备领域的竞争优势,并进入核电小堆市场;募投资金项目除生产核电类产品外,还包括火电用特殊锻件、水电用特殊锻件、海工锻件、特种合金产品等,也可以进一步丰富公司产品结构。

    公司发布2017年三季度报告,报告期内实现营收16.06亿元,同比增长101.08%,归母净利润6.54亿元,同比增长84.99%。同时,公司披露预计年度归母净利润在10~10.5亿元;同比增长率在154.88%~167.63%,公司经营业绩大幅增长主要由于近期订单和投产项目的增加,带动了营业收入及利润的增长。公司一级子公司“烟台台海核电”拟设立二级全资子公司“烟台台海新材料”,主要从事钛合金及高温合金产品制造,下游领域包括航天、海工、国防等,将对公司现有产品线进行有效补充。公司作为核电设备龙头企业,未来随着新一轮招标的重启,预期将极大受益。

2018年才刚开端,核电行业就已经不平静了,先是中核、中核建两大集团重组敲定,之后作为国内核电设备龙头之一的东方电气600875股吧),发布亏转盈业绩预告,同一时刻,采用四代快中子堆技术的霞浦快堆于2017年12月29日开工,不仅赶上2017年末班车,填白了核电项目新开工的空白,更在一定程度上提升了未来核电建设的预期,2018年的核电领域或许并不会甘于平凡。

    公司增设两个全资子公司,加码海上清洁能源装备

    公司是国内核电主管道的重要供应商之一,将充分受益核电重启及“走出去”战略。2017年10月31日国家能源局与国家开发银行签署《关于支持核电技术创新及“走出去”的战略合作协议》,国家层面持续推动核电技术“走出去”,目前我国已与包括巴基斯坦、罗马尼亚、阿根廷、伊朗、土耳其等多个国家达成建设意向。在国内6台“华龙一号”机组主管道的招标中,公司的中标率为100%。随着核电审批放开及海外市场不断开拓,核电设备空间继续扩张,公司将充分受益。

    国内核电建设回暖,公司作为主管道龙头,收获大量订单

进入7月份,上市公司中报期即将来临,目前已有不少公司发布了中报预告。据《证券日报》记者通过东方财富300059股吧)Choice数据统计,我过核电概念上市公司中已有22家发布了中报预告,其中,1家减亏,4家略增,2家扭亏,2家首亏,1家续亏,3家续盈,2家预减,7家预增,以此计算的线家公司中有超六成公司业绩预喜。

    公司拟以自有资金出资2亿元在烟台设立两个一级全资子公司,分别为烟台海上清洁能源工程有限公司,主要从事工程项目管理和工程咨询服务,以及烟台海上清洁能源装备有限公司,主要从事水电、火电、输变电、核电工程所需设备、各种电力设备及其配件的组织生产、供应、销售。公司同时成立一个二级子公司烟台台海新材料科技有限公司,主要从事钛合金及高温合金产品制造,包括高温合金管线、钛合金筒体件、气瓶、3D打印等高附加值产品生产,对公司现有产品线进行补充。此次增设子公司主要是为了充分发挥公司的技术及市场优势,促进公司整体战略布局,为最终用户提供优质便捷服务,提高公司在海上清洁能源装备领域的业务拓展潜力及综合竞争实力。

    核电小型堆技术不断成熟,市场化前景广阔。据国际原子能机构IAEA 的最新统计,目前全球正在运行的中小型堆共计148座,正在建造中的有12座。小型反应堆下游应用可分为海上和路上两大分支,其中海上浮动核电站主要用于海上石油钻井平台供电、海岛建设以及极地航道开辟;陆上小型堆主要用于偏远地区供电、供热、供汽使用。通过本次定增,公司将解决小型堆主管道、小型核容器锻件的生产难点,取得小型堆市场的先发优势。

    按照“十三五”规划,我国核电到2020年在运在建装机容量将达到8800万KW,对应机组在32台左右,未来三年按照年均10台测算,三代技术AP1000、AP1400以及华龙一号平均每台机组用主蒸汽管道在400~500吨左右,市场空间可达到1.2~1.5亿元。随着国内核电建设的不断回暖,核电设备需求放量。公司作为国内核岛主管道设备的龙头,中标了三代主管道自去年公开招标以来所有订单,今年上半年中标漳州1、2号机组、昌江3、4号机组合同,公司在主管道领域的绝对优势进一步确立。

从各家核电概念上市公司的预告业绩情况来看,有6家公司预计净利润超亿元,有5家公司预计净利润增幅超100%。不过也需要看到,有3家公司预计出现亏损,4家公司预计净利润同比出现下滑。

    黄金赛道,良马驰骋

    维持盈利预测,维持“买入”评级:我们认为公司是国内核岛主管道设备的龙头供应商,在新建核电项目审批重启的市场预期下,公司在同类可比公司中估值最低、且业绩弹性可观。我们暂不考虑非公开发行对于公司股本的影响,且维持2017-2019年盈利预测不变,预计公司归母净利润分别为9.04、10.51、13.51亿元,对应EPS 分别为1.04、1.21、1.56元/股,当前股价对应估值分别为29、25、20倍。维持“买入”评级。

    公司订单随国家核电产业链一同出海,海外市场可期

截止7月2日,核电概念上市公司中,台海核电的预计净利润依然排名首位,为5亿元至6亿元,预计同比增幅为40.9%。

    根据《电力发展“十三五”规划》,从2016至2020年期间,全国核电投产约30GW、开工建设30GW以上,2020年核电运行装机容量达58GW,按照规划,国家将平均每年招标10台机组。“一带一路”沿线国家核电基本均未开始建设,亚洲、中东欧、非洲和南美将成为核电新建的热点区域。公司是国内核电主管道龙头企业,从去年末到今年已经累计获得国内6套主管道订单。同时公司将其产品向其他核电设备领域延伸,已成功研制了反应堆堆内构件、蒸发器锻件、核燃料上下管座、钩爪连杆等产品,进军高端市场。 公司的核心竞争力在于特种材料,其中在军用领域,公司已参与国家多个军品项目。在民用设备领域,目前公司正在向包括水轮机铸件、汽轮机铸锻件等产品在内的电力市场和包括矿山机械用的大、中型耐热、耐磨铸件;连续退火线/连续镀锌在内的冶金市场拓展。 盈利预测与投资评级:预计2017-2019年净利润分别为10.44、13.52、16.47亿元,EPS为1.20、1.56、1.90元,对应PE为25、20、16倍,给予“买入”评级!

    随着核电出海的捷报频传,公司海外市场同时受益。目前全球共有72个国家已经或正在计划发展核电,其中在“一带一路”沿线上的国家有41个,“一带一路”周边还有11个国家正在发展核电。根据国际原子能机构统计,到2020年全球将新建约130台核电机组,到2030年前这一数字将达到约300台,“一带一路”沿线国家和周边国家将占到新建机组数的约80%。随着今年年初“华龙一号”落地英国,核电出口正式到达“一带一路”终点。而公司今年上半年获得法国玛努尔集团4台主管道订单,也成功打入欧洲市场,未来随着我国核电产业链进一步“走出去”,以及公司海外销售渠道的不断拓宽,公司有望进一步抢占全球市场份额。

虽然,公司对于业绩的增长仅表示,订单增加,产量增加,但需要看到的是,台海核电在核电领域覆盖了从核电站前端的燃料组件装备,到核电站核岛主设备,以及后期的核废料处理的装备,形成了围绕核电站建设运营装备的全产业产品链,拥有国家核安全局颁发的核I级资质,产业结构和发展正契合“十三五”国家战略性新兴产业发展规划线月,由一级全资子公司烟台台海核电承制的“华龙一号”全球首堆-福建福清核电站5号机组主管道及波动管设备、“华龙一号”海外首堆-巴基斯坦卡拉奇核电站2号机组主管道及波动管设备完成出厂验收、发运工作,目前公司三代锻造主管道市场占有率超50%。

    “核、军、民”三箭齐发,多板块发展增厚公司业绩

除了核电业务外,台海核电还积极布局军工、火电、水电、造船、冶金、石化、海工、深海、流体机械等领域,实现多元化发展。台海核电目前生产的石化装备用高压容器、高温合金炉管,是石油化工行业裂解炉、制氢炉等的关键部件。公司还在2017年投资设立二级全资子公司烟台台海材料科技有限公司,主要从事钛合金及高温合金产品制造,包括高温合金管线、钛合金筒体件、气瓶、3D打印等高附加值产品生产,扩充了公司现有产品线。

    公司目前已具备制造处理核电站废弃物主设备的能力,布局核电后市场;在军用领域,公司参与国家多种军品项目;在民用领域,公司成为众多国际知名大型能源企业供应商,包括美国GE、阿尔斯通、西门子等。公司三大业务板块全面开花,公司业绩实现多点增长。

在核电用钢领域有所突破的永兴特钢002756股吧),目前预计中期净利润也颇高,为2亿元至2.4亿元,预计同比增长50%。公司称,由于转型升级步伐加快,产品结构进一步优化,盈利能力持续提升;另外,公司各生产流程的匹配度不断提升,产能逐步;同时,经营管理更加适应公司转型需要,管理效益充分发挥。

    盈利预测:预计2017-2019年净利润分别为10.51、13.66、16.65亿元,EPS分别为1.21、1.58、1.92元,对应PE为24、18、15倍,给予“买入”评级!

2018年6月29日和30日,台山核电1号和三门核电1号机组先后并网,是我国第一和第二台并网的三代核电机组。两个世界首堆三代核电机组成功并网发电或将证明新核电技术的可行性,消除此前部分对新技术成熟性的疑虑,并为未来三代核电技术的审核带来案例参考,助力核电核准松绑。在十三五后期,核电建设或将有序开展,核电项目审批有望进入常态化。行业或将从停滞转为逐步启动,核电产业链公司有望迎来行业发展窗口。

    风险提示:核电招标进度不达预期,行业竞争加剧。

从预计净利润增长方面,金盾股份300411股吧)排名首位,公司称,于2017年11月份完成了发行股份及支付现金购买红相科技100%股份、中强科技100%股权的重大资产重组项目,后又于2017年11月份完成了收购四川同风源51%股权的交易。公司2018 年半年度的业绩将合并上述三家公司归属于母公司的净利润。2018年1月份至6月份公司预计盈利约 6829.54-7323.24万元,比去年同期增长315%-345%。

由于近期利好频频,核电有再次进入了的视线中,中广核预计IPO便是近期核电领域的大事之一。

公开资料显示,中广核电力是中国广核集团有限公司核能发电的唯一平台,于2014年12月10日在联交所挂牌交易,成为全球纯核能发电企业上市第一股。早在今年2月,中广核电力在港交所公告称,董事会已通过A股发行方案,拟在深交所上市。

根据招股材料显示,中广核电力现有在运机组20台、在建机组8台,装机容量分别为21470兆瓦和10270兆瓦,占全国在运及在建核电总装机容量的59.96%以及46.10%,是我国在运装机规模最大的核电开发商与运营商。

但值得注意的是,6月25日晚,原子高科发布公告称,公司控股股东中国同辐股份有限公司定于2018年6月22日至6月27日招股,拟发行7996.87万股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,另有不超过最初发行股份数15%的超额配股权。每股发行价17.80-24.20港元,预期7月6日在联交所上市。

中国同辐是经国务院国有资产监督管理委员会、财政部批准,由中核集团、中国原子能科学研究院及中国核动力研究设计院共同出资,以原中国同位素有限公司为平台搭建的中核集团核技术应用产业专业化公司;以同位素制品、辐照加工等为主业,是中核集团下属八大产业板块之一,中核集团直接或间接持有中国同辐98.45%股权。

中国同辐是中国同位素及辐照技术应用领域的领军企业,同样在此领域的还有中广核旗下中广核技。后者在2017年2月借壳登陆A股,成为非动力核技术上市第一股。

非动力核技术(又称同位素与辐射技术)是指除核武器与核电之外的核技术,两大核电巨头从核电板块的上市到非动力核技术板块的上市时间恰好“前脚接后脚”,对于庞大的核产业集团来说,市场化成为共同的选择。

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