ca88_ca88(亚洲城)会员登录|唯一网址

ca88是一家2005年上市,专注品牌信誉、客户体验的老品牌娱乐网站,ca88亚洲城会员登录为玩家带来丰厚的利益的良好的服务,ca88亚洲城唯一网址通过多年的摸索和总结,创建了一个充满激情和欢乐的游戏平台,荣耀回归,带来迅速蹿红。

来自  股票基金 2019-07-07 17:14 的文章
当前位置: ca88 > 股票基金 > 正文

12只分级基金B面前遭逢下折风险,分级基金再次

  或存抢权套利机会 需警惕风险

  中国基金报记者 刘明

摘要:A股市场经历连续震荡后,带有杠杆效应的分级基金B份额也再度被推向下折的悬崖口。昨日,就有多达12只分级基金B发布了可能发生不定期折算的公告,为此市场人士建议投资者尽量回避下折分级基金B,不要受到高溢价率的诱惑盲目买入。 昨日,长盛同瑞指数分级、...

  A股市场经历连续震荡后,带有杠杆效应的分级基金B份额也再度被推向下折的“悬崖口”。昨日,就有多达12只分级基金B发布了可能发生不定期折算的公告,为此市场人士建议投资者尽量回避下折分级基金B,不要受到高溢价率的诱惑盲目买入。

  广州日报讯 (记者吴倩)A股市场强势上涨,分级基金回归牛市,一大波分级基金将迎来向上折算。专家指出,上折过程中的投资机会主要来自于投资者对于指数后续表现的预期,强烈看好的投资者可参与折算停牌前的抢权交易或申购分拆套利。此外,目前,部分分级基金有溢价套利机会,相关分级A和B份额可能会受到套利盘打压,需警惕相关风险。

  作为结构化产品的分级基金,基本都存在不定期折算机制,包括向上折算和向下折算。下折,是为保证约定收益的A类份额本金和收益的安全;上折,则使得B类份额的杠杆不至于无限下降,保证了杠杆弹性。

    A股市场经历连续震荡后,带有杠杆效应的分级基金B份额也再度被推向下折的“悬崖口”。昨日,就有多达12只分级基金B发布了可能发生不定期折算的公告,为此市场人士建议投资者尽量回避下折分级基金B,不要受到高溢价率的诱惑盲目买入。

  昨日,长盛同瑞指数分级、富国创业板指数分级、富国中证工业4 .0指数分级、易方达国企改革指数分级等12只分级指数基金均发布了“可能发生不定期份额折算”的风险提示公告,表示其B类份额单位净值即将跌破下折阀值,提醒基民防范下折过程中的投资风险。

  部分杠杆基金年内涨5成

  近日,成立才满半年的富国军工分级基金发生向上折算(简称“上折”),这也是继8月底中欧盛世成长分级基金(主动管理型)成为首只发生上折的分级基金后,又一只发生上折的分级基金,并且是首只发生上折的分级指数基金。

    昨日,长盛同瑞指数分级、富国创业板指数分级、富国中证工业4 .0指数分级、易方达国企改革指数分级等12只分级指数基金均发布了“可能发生不定期份额折算”的风险提示公告,表示其B类份额单位净值即将跌破下折阀值,提醒基民防范下折过程中的投资风险。

  众所周知,分级基金下折主要是为了保护A类份额持有人的约定收益,在分级股基B净值下跌到0.25元,转债分级 B下跌至0.45元时,就会按照合同约定,将B份额净值重新调整到1元,但随即其对应的份额就会瞬间缩减至原来的1/4,A份额则调整为与B份额对等,多余的A份额以母基金的形式派发给持有人,B份额下折后,杠杆倍数就会大幅降低,恢复到初始水平。

  近日,A股市场给力,分级基金的B类杠杆份额再度发威,净值大涨。据统计,截至3月18日,15只分级基金B份额净值涨幅超过40%,其中,7只涨幅超过50%,最牛的鹏华传媒B,涨幅超过100%,达108.65%,其次为富国创业板B,涨幅也达81%。

  上折的投资机会哪里来

    众所周知,分级基金下折主要是为了保护A类份额持有人的约定收益,在分级股基B净值下跌到0.25元,转债分级 B下跌至0.45元时,就会按照合同约定,将B份额净值重新调整到1元,但随即其对应的份额就会瞬间缩减至原来的1/4,A份额则调整为与B份额对等,多余的A份额以母基金的形式派发给持有人,B份额下折后,杠杆倍数就会大幅降低,恢复到初始水平。

  截至昨日,富国中证工业4.0B、创业板B的最新净值分别为0.27元和0.29元,离0.25元的下折阀值仅一步之遥。另外华安中证全指证券分级 B、长盛同瑞 B、博时800证券保险指数B等12只分级基金B份额的净值低于0.4元,濒临下折警戒线。

  净值的大涨引爆分级基金上折潮。昨日,富国中证移动互联网指数分级公告,截至3月18日,富国移动互联网份额的基金份额净值为1.516元,达到基金合同规定的不定期份额折算条件,以3月19日为基准日办理不定期份额折算业务。

  两只分级基金的连续上折,也让市场开始关注起上折的投资机会。与下折意味着风险不同,对于分级指基的B类份额(杠杆指基)而言,上折通常意味着机会。这与杠杆指基的溢价和杠杆倍数的动态变化有关。

    截至昨日,富国中证工业4.0B、创业板B的最新净值分别为0.27元和0.29元,离0.25元的下折阀值仅一步之遥。另外华安中证全指证券分级 B、长盛同瑞 B、博时800证券保险指数B等12只分级基金B份额的净值低于0.4元,濒临下折警戒线。

  不过,二级市场有涨跌停限制,市场大跌期间,分级基金一级市场净值跌幅势必比二级市场交易价格要快,由此容易出现高溢价的现象,如濒临下折的富国工业4.0B、富国创业板B、券商 B昨日的溢价率均在20%以上,特别是也濒临下折的深成指B溢价率更是高达50.52%。因此很多投资者会因为高溢价率盲目套利买入,殊不知一旦买入的分级B在某日下折,又没能及时卖出,将会至少损失40%。

  而据鹏华基金公告称,截至3月18日,鹏华中证800地产分级的基金份额净值为1.505元,也达到基金合同规定的不定期份额折算条件。当日触发“上折”的还有申万菱信[微博]中证军工指数分级,3月18日,该基金净值为1.5129元,超过不定期份额折算阀值1.5元。此前,3月17日,申万环保份额的基金份额净值为1.5025元,同样达到基金合同规定的不定期份额折算条件。

  因为杠杆指基通常以溢价状态居多,并且这种溢价与杠杆倍数呈一定相关性,杠杆倍数越高溢价率越高,反之溢价率越低。以初始杠杆为基础,成立上市后,净值杠杆和价格杠杆随市场和母基金净值变化而变化。

    不过,二级市场有涨跌停限制,市场大跌期间,分级基金一级市场净值跌幅势必比二级市场交易价格要快,由此容易出现高溢价的现象,如濒临下折的富国工业4.0B、富国创业板B、券商 B昨日的溢价率均在20%以上,特别是也濒临下折的深成指B溢价率更是高达50.52%。因此很多投资者会因为高溢价率盲目套利买入,殊不知一旦买入的分级B在某日下折,又没能及时卖出,将会至少损失40%。

  市场分析人士指出,在分级基金折算前,净值越跌杠杆越大,折算当日杠杆倍数将超过5倍,倘若在折算前某个时点买入B份额持有至折算,就将遭遇净值下跌和溢价回落的双重风险。日前,深交所[微博]也在官网再三提示分级基金下折风险,各家基金公司和基金业协会也在不断发布分级基金下折风险的提示。

  部分基金或遭套利盘打压

  杠杆指基的杠杆变化,与分级指基的产品结构模式密切相关。目前市场上的分级指基,都是三类份额,跟踪标的指数的母基金(指数基金)、A类份额(约定收益份额)、B类份额(杠杆指基)。

    市场分析人士指出,在分级基金折算前,净值越跌杠杆越大,折算当日杠杆倍数将超过5倍,倘若在折算前某个时点买入B份额持有至折算,就将遭遇净值下跌和溢价回落的双重风险。日前,深交所也在官网再三提示分级基金下折风险,各家基金公司和基金业协会也在不断发布分级基金下折风险的提示。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  分级基金上折被认为类似于股票投资中的送股除权,对杠杆B份额的投资者而言,上折喜忧参半。业内人士分析指出,触发上折后,杠杆B份额的净值杠杆倍数将由折算前的约1.5倍恢复到初始的2倍,由于杠杆倍数变化将带来溢价率的变化,考虑到折算后有将近一半的份额转换为母基金份额,大概只能按净值退出,原来的溢价将消失;而只有大概一半的份额能享受更高溢价。

  分级指基的母基金相当于普通的指数基金,可以申购赎回,不直接在场内交易,但可分拆为两类子份额上市交易;A、B两类份额直接申购赎回,但基本均在场内上市交易(瑞福优先例外)。A、B份额按比例配对,通常为1:1(也有4:6),A类份额每年获得约定收益,B类份额除了支付A类份额的约定收益(相当于融资成本)外,还承担剩余的损失或享受剩余的收益。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

  那么,投资者在上折前如何选择呢?研究人士指出,在可能发生折算前的几个交易日,若是经测算,折算后杠杆B的份额溢价率带来的收益高于转化为母基金份额溢价消失的损失,则是布局的好时机,否则就是卖出时机。而折算后的溢价率可参考相同杠杆的近似品种。

  分级指基的模式,说到底是B类份额按比例向A类份额融资购买指数基金(如1:1),由于A份额拿约定收益(通常为6%~7%),净值基本在1~1.07元之间,B类份额承担市场波动,单位净值通常在下折和上折阀值间波动(通常为0.25元~2元左右)。

更多

  小贴士:

  由于A、B份额配比固定,B类份额的净值越低的时候,相当于融资的实际杠杆越高,反之越低。而对于投资杠杆指基的投资者而言,某种程度上是在追求杠杆倍数,杠杆倍数越高愿意支付更高溢价。

  目前市场上的分级基金,都是三类份额,跟踪母基金、A类份额(约定收益份额)、B类份额(杠杆份额)。

  从A、B份额折溢价平衡角度,由于场内外套利机制存在,分级指基整体会保持场内外净值和价格平衡。若以1:1的比例来看,A类份额由于常是折价,B类份额溢价,假设A类份额折价0.1元,那么B类份额溢价0.1元。在B类的净值越低时,0.1元意味的溢价率也越高。

  而作为结构化产品的分级基金,基本都存在不定期折算机制,包括向上折算和向下折算。下折,是为保证约定收益的A类份额本金和收益的安全;上折,则使得B类份额的杠杆不至于无限下降,保证杠杆弹性。

  上折意味着杠杆倍数突然由低到高,溢价率会增高;下折意味着杠杆倍数骤然由高到低,溢价率会降低。不过,有一点不同,下折时杠杆指基的资产折算后仍全部为杠杆指基份额;上折时份额则不变,超出1元的份额转为母基金,将使得超出部分折算前享受的溢价消失。以富国军工分级10月8日触发上折为例来看,该分级指基上折的条款是母基金净值达1.5元。

  军工B上折后溢价变化

  

  究竟是亏是赚?

  且看富国军工分级上折的套利机会。富国军工分级基金,全称富国中证军工指数分级基金,根据招募书条款,在母基金单位净值达到1.5元时,分级基金进行向上不定期折算。母基金、A类、B类三类份额单位净值归一,A、B份额仍保持1:1的配比,多余净值份额转化为母基金份额。

  10月8日,富国军工分级基金的单位净值达1.514元,正式触发上折;当天收盘后,军工B的单位净值和市价分别为1.998元、2.139元。10月9日,富国军工分级基金发布上折公告,富国军工分级基金母基金、军工A、军工B单位净值归1,军工A、军工B的份额不变,多余资产转换为母基金份额。由于折算,军工A、军工B于10日停牌一天,13日10:30开始恢复交易。

  以富国基金为例,若投资者折算前分别持有富国军工分级母基金10000份,军工A10000份,军工B份额10000份,折算前各类份额单位净值(假设)分别为1.5元、1.028元、1.972元。

  折算后,三类份额单位净值归1,富国军工分级母基金份额投资者持有母基金的份额将变为150000份;军工A的投资者将持有10000份军工A和280份母基金;军工B的投资者将持有10000份军工B和9720份母基金。

  触发上折后,军工B的净值杠杆倍数将由折算前的约1.5倍恢复到初始的2倍,由于杠杆倍数变化将带来溢价率变化,不过要考虑折算后有将近一半的份额转换为母基金份额,大概只能按净值退出,原来的溢价将消失;而只有一半的份额能享受更高溢价。

  在可能发生折算前的几个交易日,若是经测算,折算后仍为杠杆指基的份额溢价率带来的收益高于转化为母基金份额溢价消失的损失,则是布局军工B的好时机,否则就是卖出时机。数据显示,9月30日、10月8日,军工B的溢价率分别为5.47%、7%;这低于具有可比性的SW军工的9%左右的溢价率,SW军工的净值杠杆倍数为1.7倍左右。不过,在公告上折后,10月9日收盘后,军工B的溢价率就达到了9.58%。

  以SW军工作为参照系,军工B上折后溢价率应该在10%及以上,再参考目前A类的实际年化收益情况,预计上折后军工B的溢价率为12%左右。不考虑军工指数和市场情绪波动,可以测算上折前究竟多少溢价率合适。

  按照假设的1.972元的折算前军工B净值,10000份军工B折算后,为10000份单位净值1元的军工B和单位净值1元的母基金9720份。这意味着投资者持有的上折前的军工B在折算后的理论价值为10000*1.12(溢价率12%)元 9720*1元(母基金按净值赎回,未考虑赎回费率),价值为20920元。20920元的折后价值相当于折前10000份军工B单位市价为2.092元,除以1.972元的单位净值,溢价率为6.09%。

  按照以上测算,剔除市场上涨的影响,只有9月30日买入军工B的投资者,才能获得溢价率变化带来的套利机会;10月8日、10月9日按收盘价买入的投资者都要承担折算后部分份额转换为母基金使得溢价消失的损失。

本文由ca88发布于 股票基金,转载请注明出处:12只分级基金B面前遭逢下折风险,分级基金再次

关键词: