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来自  股票基金 2019-07-30 09:15 的文章
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证券时报,新浪财经

  作者:王群航专栏

ca88亚洲城会员登录,  银河证券基金研究中心 王群航

  ● 中国银河证券股份公司 研究中心  

  中国银河证券股份公司 研究中心 王群航

  内容摘要

  目前广发基金公司旗下有广发聚富、广发稳健增长、广发小盘、广发货币、广发聚丰、广发优选、广发大盘共七只开放式基金。根据银河证券基金研究中心《中国开放式基金2007年上半年行业统计报告》统计,截至今年6月30日,该公司旗下基金资产的份额总规模为355.72亿份,资产总净值为572.63亿元,市场占比为3.18%,在全市场57家基金中排名第9位,属于一家成立时间不长,但各方面业务发展十分迅速与均衡的公司。

  基金研究中心 王群航   

  内容摘要

  根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计,广发基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位,2006年度在45家基金公司中排名第3位,总体居于领先的位置。这种情况表明该公司的股票投资管理能力良好,且较为稳定。

  广发五基金业绩翻番

     内容摘要 :

  益民基金管理公司是一家新成立的内资基金公司,成立日期为2005年12月12日,公司的注册地点为重庆市,公司的办公地点为北京市。

  在广发基金管理公司旗下以股票市场为主要投资对象的基金产品中,资产配置策略较为灵活的基金占有绝对的多数。该公司旗下最早成名的基金都属于混合类基金,且一直领先至今,说明了该公司对于这个类别的基金产品具有长期的、稳定的、较高水平的管理能力。预计此新基金也应该能够给未来的投资者带来较好的收益预期。

  广发基金公司因其突出投资业绩和专业客户服务获得了诸多业内赞誉,根据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》统计,广发基金公司的票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位,2006年度在45家基金公司中排名第3位,连续两年进入前三名,总体居于领先位置。这种情况表明该公司股票投资管理能力良好,且较为稳定。

   友邦华泰基金管理公司的股票投资管理能力在2007年有了全面的进步,无论是在主动型产品方面,还是在被动型产品方面,各只基金的业绩排名均有明显的上升。

  作为一家次新公司,益民基金管理公司的投资管理能力较为全面、较为良好。益民红利成立时间刚过半年,为投资者创造的收益已经翻番,业绩排名位于第一梯队当中;益民货币的收益率同样也是属于市场上的第一梯队。

  

  特别值得一提的是,截至今年8月7日,除了广发大盘,广发基金公司旗下的广发小盘、广发稳健增长、广发聚富、广发聚丰、广发优选五只开放式基金今年以来份额净值增长率均超过100%,是唯一一家今年之前正式运作的基金净值全部翻番的基金公司。

    偏股型基金正在成为当前开放式基金市场上新产品发行的主流。这么多的基金公司共同选择发行偏股型基金,与股票市场的行情走势有着紧密的关联。

  第一部分 产品简介

  第一部分 产品简介

  尤为突出的是,曾为规模最大百亿基金———广发优选今年以来取得了良好的业绩,份额净值增长率为117.24%(截至8月14日),在同类基金当中排名第六位。这说明了广发基金无论是管理小规模基金,还是管理大规模基金,都可以为投资者创造出较好收益。

  第一部分 产品简介

  基金名称: 益民创新优势混合型基金

  基金名称: 广发大盘成长混合型基金

  攻守兼备

  基金名称: 友邦华泰积极成长混合型基金

  销售网点: 中国银河证券等

  发行地点: 中国银河证券等

  对于成立于今年6月13日、规模为148.51亿元的广发大盘这只同样规模巨大基金,以下几个方面值得关注:

  销售网点: 中国银河证券等

  托管银行: 中国农业银行

  托管银行: 中国工商银行

  第一,此基金股票资产的配置比例为30%-95%,债券资产配置比例为0-70%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。按照银河证券基金研究中心的分类体系规则,广发大盘一级分类属于混合基金,二级分类属于偏股型基金。

  托管银行: 中国银行

  发行时间: 2007年6月18日到7月8日

  注册登记机构:广发基金管理有限公司

  第二,在广发基金公司旗下以股票市场为主要投资对象的基金产品中,资产配置策略较为灵活的基金占有绝对多数,如混合类偏股型基金已有一只,混合类平衡型基金已有二只,而股票类股票型基金也有二只。广发大盘将属于混合类偏股型基金,更增加了该公司旗下混合类基金的数量。该公司旗下最早成名的基金都属于混合类基金,且一直领先至今,说明了该公司对于这个类别的基金产品具有长期、稳定、较高水平的管理能力。

  发行时间: 2007年5月22日到6月21日

  基金代码: 560003

  管理费率: 1.5%

  第三,股指震荡上行,平衡基金抗跌优势凸显。据统计,2005年股票基金和进取型平衡基金的平均回报分别为2.52%和4.05%;2006年是119.25%和100.02%。熊市中进取型的平衡型基金的表现要好于股票型基金,而在单边牛市之中,进取型的平衡型基金与股票型基金的表现几乎相差无几。2007年上半年单边牛市不再,股指震荡上行,在几次股市波动中,平衡型基金跌幅均小于指数跌幅和股票型基金平均跌幅。

  基金代码: 460002

  募集上限: 不超过100亿份

  发行时间: 2006年6月11日至7月2日

  广发大盘基金作为一只灵活的偏股型基金,一方面可以积极参与股票市场投资,赢取难得的牛市行情收益;另一方面可以充分控制风险,预防市场调整。即“95%”的高比例股票仓位可以使基金在必要的时候像股票型基金一样赢利,“30%”的最低比例股票仓位可以使基金在震荡市场中面对比股票型基金更小的风险。

  募集上限: 本基金采用“全额预缴、比例配售、余额退回”的发售机制,募集规模上限(即在募集期内最终确认的有效认购金额[(不包括利息)])为100亿元。在本基金正常认购日日间内不停止销售,但如当日认购结束后发现累计认购申请超过募集规模上限,本基金管理人将于次日在指定媒体上公告提前结束认购受理,并自公告日起不再接受认购。

  募集方式: 若募集期内认购申请全部确认后本基金的总份额超过100亿份,则采用比例配售的方式对募集期内最后一日(T+1日)已接受的有效认购申请进行部分确认,不予确认的认购款退还给投资者。T日(含T日)前已接受的有效认购申请,根据先到先得的原则予以全部确认。

  募集上限: 本基金实行限量发售,最大募集规模上限为150亿元(不含利息)。

  大盘 成长

  认购费率: 

  认购费率: 

  募集方式: 本基金采取“全额预缴,比例配售,余额退回”的发售方式控制最大募集规模。

  第四,此基金是一只以大盘成长股为主要投资对象的基金,将80%以上股票资产投资于大盘成长类股票。此基金对于大盘股票的定义是:“A股按总市值从大到小排序,位于市场中位数之前或者行业三分之一以前的股票为大盘股。” 这种定义方法在严格量化的同时不失灵活。

  认购金额(元)                 认购费率

认购金额 收费标准
50万以下 1.00%
50万(含)以上,200万以下 0.80%
200万(含)以上,500万以下 0.50%
500万以上 1000元/笔

  前端认购费率:

  同时,鉴于市场因价格、发行等原因总是处于不断的变化之中,此基金在选择大盘成长股方面还有其它的一些辅助规定:(1)在此期间对于未纳入最近一次排序范围内的股票(如新股、恢复上市股票等),本基金参照上述规则决定是否属于大盘股。(2)基金因所持有股票价格的变化而导致大盘股投资比例低于上述规定的不在限制之内,但基金管理人应在合理期限内进行调整,最长不超过6个月。(3)未来随股票市场发展和个股市值差异变化,基金管理人可在保持大盘风格前提下适当调整大盘股定义标准并及时公告。

  认购金额< 50万                 1.0%

  赎回费率:

认购金额( M)

费率

M〈100万元

1.2%

100万元≤M〈500万元

0.8%

500万元≤M〈1000万元

0.2%

M≥1000万元

每笔 1000元

  这是一个被命名为“大盘成长”的基金,与以往市场耳熟能详的“大盘蓝筹”说法不同,此基金更加关注“成长”,这其中也有着较为深刻的市场意义。在股票市场已经走过了一年多的大牛市行情、指数上涨二倍多之后,从关注成长性的角度出发来选择具有较高成长性,且估值具有吸引力的股票进行投资,是应对后市行情的上佳策略。只有具备良好成长性的上市公司,其股票的内在价值才不会随着二级市场交易价格的升高而降低,良好的成长性是让股票内在价值“青春常在”的根本保证。

  50万≤认购金额< 100万          0.8%

持有期限 费率结构
一年内 0.50%
二年内 0.25%
二年以上 0.00%

  后端认购费率:

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  100万≤认购金额< 200万         0.6%

  投资目标: 本基金主要投资于具有持续创新能力的优势企业和潜在优势企业,为基金份额持有人实现中等风险水平下的超额收益。

持有期限( N)

费率

N〈1年

1.8%

1年≤N<2年

1.5%

2年≤N<3年

1.2%

3年≤N<4年

0.9%

4年≤N<5年

0.5%

N≥5年

0

  200万≤认购金额< 500万         0.4%

  投资理念: 创新溢价,优势溢价。

  赎回费率:

  认购金额≥500万              1000元/笔

  资产配置比例:本基金投资组合中,各类资产占基金资产净值的配置比例范围为:股票40~90%,债券5~55%,权证0~3%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

赎回期限( N)

赎回费率

N<1年

0.5%

1年≤N<2年

0.3%

N≥2年

0

  赎回费率: 

  投资策略: 本基金采取动态优化资产配置策略,严格依托基金管理人的投研团队,并积极借鉴外部合作方的研究成果,投资决策委员会和基金经理各司其职,分别从资产配置、行业及主题精选和个股精选三个层面构建投资组合,动态把握市场投资机会。

  投资目标:  依托中国快速发展的宏观经济和高速成长的资本市场,通过投资于成长性较好的大市值公司股票,追求基金资产的长期稳定增值。

  持有期限                     赎回费率

  个股精选:本基金以寻求创新溢价为目标,以创新属性分类为标准,将从技术,制度,产品服务和商业模式四个方面来综合构建创新优势企业股票库。

  投资理念:  成长决定价值。本基金管理人相信,公司的成长性在很大程度上决定了其股票的价值。我国多数大市值公司都处于稳定增长或快速增长的阶段,他们将伴随我国经济的快速发展而获得较高的发展速度,为投资者带来丰厚的回报。

  持有期< 一年                 0.5%

  建仓期限: 基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。

  资产配置比例:本基金各类资产的投资比例范围根据本基金的投资理念和投资方针决定:股票资产的配置比例为30%-95%,债券资产的配置比例为0-0%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

  一年≤持有期< 两年           0.25%

  风险收益特征:本基金产品定位于偏股型的混合型基金。风险和收益水平高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金,属于风险较高、收益较高的证券投资基金产品。

  股票投资策略:本基金的股票投资策略是大市值成长导向型。在股票投资方法上,通过“自下而上”为主的股票分析流程,以成长性分析为重点,对大市值公司的基本面进行科学、全面的考察,挖掘投资机会。

  持有期≥ 两年                  0

  业绩比较基准:沪深300指数收益率×75% 新华雷曼中国全债指数收益率×20% 金融同业存款利率×5%

  基金经理: 李琛,女,经济学学士,6年证券从业经验,曾在广发证券股份有限公司工作。2003年8月加入广发基金管理有限公司,曾任广发基金管理有限公司中央交易室主管。

  投资目标: 本基金以长期投资为基本原则。通过严格的投资纪律约束和风险管理手段,投资于具备持续突出增长能力的优秀企业,辅以特定市场状况下的大类资产配置调整,追求基金资产的长期稳定增值。

  基金经理: 张涛:本基金基金经理,1968年生,经济学硕士, 8年金融、证券从业经历。曾就职于中国科学院、飞利浦中国投资有限公司。2001年加入嘉实基金管理有限公司,任投资研究部行业研究员。2006年10月加入益民基金管理有限公司,任研究部总经理。

  业绩比较基准:75%×沪深300指数+25%×上证国债指数

  投资理念: 中国经济处于高速发展阶段,而其发展的不均衡性使某些行业和企业出现极高的成长性。这种成长性来自于技术的变革,来自于消费方式的变化,来自于企业管理及经营模式的转型,或者来自于政府政策的变化。本基金将致力于发掘并投资于高成长行业中的优势企业,为投资者创造超额收益。

  收益分配政策:在符合有关基金分红条件的情况下,本基金收益每季度至少分配一次,每季度不超过三次,每年不超过十二次。但在每基金份额可分配收益占基金份额面值的比例超过中国人民银行执行的三年期居民定期储蓄存款利率(税后)水平的120%时,基金应当分配收益。

  风险收益特征:较高风险、较高收益。

  资产配置比例:股票资产占基金资产的30%-95%;现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-70%,其中,基金持有全部股改权证的市值不得超过基金资产净值的3%,基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

  以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》

  收益分配政策:本基金每年收益分配次数最多为6次,全年分配比例不低于可分配收益的50%。

  投资策略: 本基金以股票类资产为主要投资工具,通过精选个股获取资产的长期增值;通过适度的大类资产配置来降低组合的系统性风险。本基金将“自上而下”的趋势投资和“自下而上”的个股选择相结合。投资决策的重点在于寻找具有巨大发展潜力的趋势,发现并投资于有能力把握趋势并在竞争中处于优势的公司。

  第二部分 综合分析

  第二部分 综合分析

  股票投资策略:本基金借鉴AIG Global Investment Corp.(以下简称“AIGGIC”)的源于企业生命周期理论的全球股票分类标准,根据企业成长的阶段特性,将股票进行分类,主要投资于其中的突出成长(A类)、高速稳定成长(B类)和高速周期成长(C类)的公司。本基金将重点关注A、B、C三类企业经营状况中出现的新变化因素,判断这些因素是否会驱动行业或企业发展趋势出现良性的变化;依据企业近期销售收入、利润、现金流和经营利润率的变化去识别增长加速的企业;同时根据各个行业的经营特征和具体指标再加以横向比较,以进一步确认行业或企业基本面的变化趋势。

  一、公司背景分析

  一、公司背景分析

  建仓期限: 自基金合同生效之日起六个月内。

  益民基金管理公司是一家新成立的内资基金公司,成立日期为2005年12月12日,公司的注册地点为重庆市,公司的办公地点为北京市,注册资本为人民币1亿元,公司的股权结构及各方的持股比例如下:重庆国际信托投资有限公司出资比例30%、重庆路桥股份有限公司出资比例25%、中国新纪元有限公司出资比例25%、华夏建通科技开发股份有限公司出资比例20%。

  广发基金管理公司是一家久负盛名的基金管理公司,该公司成立于2003年8月5日,注册资本为1.2亿元人民币,办公地点在广州市,股权结构为:广发证券股份有限公司、广州科技风险投资有限公司、香江投资有限公司和烽火通信科技股份有限公司分别持有广发基金管理公司48.33%、18.33%、16.67%和16.67%的股份。

  风险收益特征:本基金属主动管理的混合型证券投资基金,为证券投资基金中的较高风险较高收益品种,其预期风险收益水平低于股票型基金,高于债券型基金及货币市场基金。本基金力争通过主动投资追求适度风险水平下的较高收益。

  益民基金管理公司是一家经过了漫长的筹备期之后而厚积薄发内资基金公司,经过了前期的充分准备,益民基金管理公司已经建立起了完整的内部管理制度,主要包括投资管理制度、风险控制制度、基金会计制度、信息披露制度、监察稽核制度、信息技术管理制度、公司财务管理制度、档案资料管理制度、人力资源管理制度、业绩评估考核制度和应急应变计划等,为其后的投资运作提供了坚实的制度保证和腾飞基础,开始正式运作之后所显现出来的业绩立即让市场刮目相看。参看下表,作为一家次新公司,益民基金管理公司的投资管理能力较为全面、较为良好。益民红利成立时间刚过半年,为投资者创造的收益已经翻番,业绩排名位于第一梯队当中;益民货币的收益率同样也是属于市场上的第一梯队。

  根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计,广发基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位,2006年度在45家基金公司中排名第3位,总体居于领先的位置。这种情况表明该公司的股票投资管理能力良好,且较为稳定。

  业绩比较基准:沪深300指数×60% 中信标普国债指数×40%

  表一:益民基金管理公司旗下基金业绩一览表

  参看下表,广发基金管理公司旗下现有六只基金,其中前五只基金均为以股票市场为主要投资对象的基金,分属于股票类股票型基金、混合类偏股型基金和混合类平衡型基金。从中长期业绩情况来看,这些基金的业绩排名均居于同类型基金中的前列。广发策略优选曾经是市场上规模最大的基金,目前的业绩排名在同类型基金当中居于中等靠前的位置,说明了该公司无论是管理小规模的基金,还是管理大规模的基金,都可以为投资者创造出较好的收益。目前基金市场上的发行形势较为火爆,投资者对于过往业绩良好之公司旗下的新基金十分追捧,发行规模都能够达到上限,有了广发策略优选作为榜样,预计未来的新基金也可以为新投资者带来较好的收益预期。

  基金经理: 秦岭松先生:注册金融分析师,美国南加州大学会计学硕士、霍夫斯塔大学MBA(金融投资专业),西南财经大学国际经济专业学士。具有多年海内外金融从业经验,曾在美林证券、交通银行工作。2002年9月至2005年10月在海通证券公司担任交易员及产品开发工作。2005年11月加入本公司,历任研究部高级研究员、友邦华泰盛世中国股票型证券投资基金的基金经理助理。

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  表一:广发基金管理公司旗下基金业绩一览表

  收益分配政策:在符合有关基金分红条件的前提下,基金收益分配每年至多6次。全年基金收益分配比例不得低于年度基金已实现净收益的25%。

  数据来源:(1)中国银河证券股份公司基金研究中心;(2)统计截止日期:2007年6月8日;(3)见报日期:《中国证券报》2007年6月11日。

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  以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》

  二、新产品分析

  数据来源:(1)中国银河证券股份公司基金研究中心;(2)统计截止日期:2007年6月1日;(3)见报日期:《中国证券报》2007年6月4日。

  第二部分 综合分析

  按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则,我们设定益民创新优势混合型基金的一级分类属于混合型基金,二级分类属于偏股型基金,三级分类属于偏股型基金。此基金投资组合中各类资产占基金资产净值的配置比例范围为:股票40~90%,债券5~55%,权证0~3%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

  二、新产品分析

  一、公司背景分析

  对于这只新基金,我们可以从以下四个方面予以关注。第一,偏股型基金正在成为当前开放式基金市场上新产品发行的主流。2006年,股票市场行情走牛,基金公司大量发行股票型基金。该年共成立了9个类别、90只基金(含2005年度发行的5只基金),其中股票型基金一类独大,有39只,占市场总量的比例为43%。但是2007年至今,市场上新发行的以股票市场为主要投资对象的新基金里,股票型与偏股型基金平分秋色,出现偏股型新基金所占比例相对上升这种情况有着深厚的市场背景。因为这么多的基金公司共同选择发行偏股型基金,与股票市场的行情走势有着紧密的关联。由于一年多来股票市场已经累积了较大的升幅,使得大盘的上涨动力相对减弱,市场逐渐步入调整是有关各方密切关注着的事情。虽然各种支持股市上行的正面因素并没有发生改变,但市场中存在着的大量非理性因素、较为过度的投机成份、无视投资风险等情况也是较为显著的。在这样的基础市场行情背景下,后市的风险正在日益积累。因此,一方面为了积极参与股票市场投资,赢取难得的牛市行情高收益;另一方面为了充分控制投资风险,预防市场调整,偏股型基金便更为适合未来的基础市场行情特点,即“90%”的高比例股票投资仓位可以使此基金在必要的时候像股票型基金一样赢利,“40%”的低比例股票投资仓位可以使此基金在市场出现调整的时候面对比股票型基金更小的风险。

  按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则,我们设定广发大盘成长混合型基金的一级分类属于混合基金,二级分类属于偏股型基金,三级分类属于偏股型基金。此基金的股票资产的配置比例为30%-95%,债券资产的配置比例为0-70%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

  友邦华泰基金管理有限公司是一家中外合资基金管理公司,成立于2004年11月18日,注册资本为2亿元人民币,办公地点为上海市。该公司的股东及其持股比例分别为:美国国际集团(AIG)旗下(AIGGIC)49%、华泰证券有限责任公司49%、苏州新区高新技术产业股份有限公司2%。外方股东AIG实力雄厚,是有着较为丰富资产管理经验的国际金融行业领先者。友邦华泰基金管理公司得到了外方股东的大力支持,AIG从投资哲学、投资理念、投研工具等方面给予了友邦华泰全力支持。

  第二,就益民基金管理公司旗下现有基金的分布情况来看,该公司旗下的基金目前主要集中在产品线上风险/收益的偏高端和最低两端。此次发行的这只新基金,从产品分类上来看,与该公司旗下绩效表现良好的益民红利同属于混合类偏股型基金。有着较好产品发展战略声誉的该公司之所以推出这种同类型的新基金,应该有着其独特的思路。(1)如上所述,当前的基础市场行情背景决定了选择这种类型的基金是一个较为明智的决定。(2)就已经显现出来的股票投资管理能力来看,益民基金管理公司大有一种“一鸣惊人”的态势,无论的第一只基金,还是第二只基金,业绩排名立刻站到了同类型基金中的前列。尤其是益民红利基金良好的绩效表现让该公司对于自己的股票投资管理能力信心十足,这便有了这只新基金――也是一只以股票市场为主要投资对象的基金。为了有机会创造可能会比益民红利更高的收益,此基金的股票投资比例上限提高到了90%,比前一只基金高5个百分点;为了有效控制风险,此基金的股票投资比例下限与前只基金一样,都是40%。另外,此基金债券投资比例设计出来的上下限比例为“5~55%”,与前只基金的“15-60%”,也是一种在相对的稳健策略中隐含较多积极成份的显示。

  对于这只新产品,我们可以从以下四个方面予以关注:

  根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计,友邦华泰基金管理公司的股票投资管理能力2006年度在45家基金公司中排名第31位。(见《中国证券报》2007年4月18日)作为一家次新公司能够有如此的市场排名确实不易。

  第三,作为一只以股票市场为主要投资对象的基金,此基金的投资理念定位较为符合当前基础市场行情状况。在基础市场行情经历过了长期的、大幅度的上涨之后,能够积极有效支撑上市公司股票交易价格的重要因素之一便是公司的成长性,而支持这种成长性的内在因素则是公司的创新能力,未来此基金将主要投资于具有持续创新能力的优势企业和潜在优势企业,以追求创新溢价,优势溢价为基金份额持有人实现中等风险水平下的超额收益。此基金认为对于上市公司的创新可以从四个角度来观察,即“技术、制度、产品服务和商业模式”。技术创新主要是指以技术为重点的创新,不仅指商业性地应用自主创新的技术,还可以是创新地应用合法取得的、他方开发的新技术,或已进入公有领域的技术,从而创造市场优势;制度创新主要是指以组织结构或股权结构为重点的变革和创新,如重新划分或合并部门,股权重组,股权激励等;产品服务创新主要是指以产品(服务)的设计、生产、使用和营销模式为重点的创新;商业模式创新主要是指以产业链条整合为重点的变革和创新,包括物流配送方案,成本重新组合,电子商务等等。

  第一,在广发基金管理公司旗下以股票市场为主要投资对象的基金产品中,资产配置策略较为灵活的基金占有绝对的多数,如混合类偏股型基金已有一只,混合类平衡型基金已有二只,而股票类股票型基金只有二只。此基金将属于混合类偏股型基金,更增加了该公司旗下混合类基金的数量。该公司旗下最早成名的基金都属于混合类基金,且一直领先至今,说明了该公司对于这个类别的基金产品具有长期的、稳定的、较高水平的管理能力。预计此新基金也应该能够给未来的投资者带来较好的收益预期。

  参看下表,友邦华泰基金管理公司的股票投资管理能力在2007年有了全面的进步,无论是在主动型产品方面,还是在被动型产品方面,各只基金的业绩排名均有明显的上升。友邦华泰盛世基金今年以来的收益排名已经在同类基金中上升到第17位,一年期的银河星级评价结果为四星级基金;友邦华泰上证红利ETF的绩效表现更是犀利,今年以来的净值增长率达到了88.02%,虽然限于排名规则暂时不能够参加排名,但其今年以来的净值增长率其实是在指数型基金当中名列第一位。这两只以股票市场为主要投资对象的基金以它们较好的业绩,充分地展示出了该公司的股票投资管理能力有了显著的进步,近六个月的净值增长率均为翻番,为投资者在牛市行情中创造出了丰厚的收益。

  对于具有创新内涵上市公司的未来发展前景,益民基金管理公司具有充分的信心,他们认为随着经济全球化的进一步加深,全球范围内的产业结构调整加快,各国都在积极地进行产业结构的调整,力争在国际分工中占据有利地位。中国的产业结构调整的导向是,进一步提高劳动密集型产业,扩张和强化资本或技术密集型产业,有选择、有重点、有突破地发展智力密集或知识密集型产业,由此分析,这些产业都具有良好的创新能力,各个产业的自主创新活跃度提升的速度或有不同,部分行业和领域可望率先获得突破。

  第二,偏股型基金正在成为当前开放式基金市场上新产品发行的主流。2006年,股票市场行情走牛,基金公司大量发行股票型基金。该年共成立了9个类别、90只基金(含2005年度发行的5只基金),其中股票型基金一类独大,有39只,占市场总量的比例为43%。但是今年以来市场上新发行的21只新基金里,股票型基金有10只,偏股型基金有9只,已经占到了较大的比例,这种情况的出现有着深厚的市场背景。

  表一:友邦华泰基金管理公司旗下基金业绩一览表

  第四,基金经理张涛先生基本素质良好,具有较为丰富的从业经历,他2006年10月加入益民基金管理有限公司,现任研究部总经理。前期曾经在嘉实基金管理公司长达五年多时间的研究经历,为他日后的投资事业奠定了坚实的基础。另外,他进入益民基金公司的时间恰好与益民红利基金成立的时间基本上在同一时候,因此说,益民红利基金今天的投资运作成功离不开以张涛先生领导的研究部门的得力支持。由此及彼,未来的新基金由张涛先生亲自管理,也可以为投资者带来较好的收益预期。

  这么多的基金公司共同选择发行偏股型基金,与股票市场的行情走势有着紧密的关联。今年元旦之后,沪市综指涨过了历史新高2700点;春节之后至今,沪市综指更是涨过了空前的高度3900点。随着股票市场指数的不断升高,股票市场行情的走势也从去年的单边上扬变成了现在的高位振荡、缓慢上升。总之,由于一年多来股票市场已经累积了较大的升幅,市场逐渐步入调整是迟早的事情。至于股票市场还是会稳步缓慢地上涨,是由于各种支持股市上行的正面因素并没有发生改变。在这样的基础市场行情背景下,后市的风险正在日益加大是较为明显的。因此,一方面为了积极参与股票市场投资,赢取难得的牛市行情收益;另一方面为了充分控制风险,预防市场调整,偏股型基金便较为适合现在的行情特点,即“95%”的高比例股票投资仓位可以使此基金在必要的时候像股票型基金一样赢利,“30%”的低比例股票投资仓位可以使此基金在市场大调整的过程中面对比股票型基金更小的风险。

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  三、风险提示

  第三,此基金是一只以大盘成长股为主要投资对象的基金,将80%以上的股票资产投资于大盘成长类股票。此基金对于大盘股票的定义是:“A股按总市值从大到小排序,位于市场中位数之前或者行业三分之一以前的股票为大盘股。” (行业分类按证监会颁布的《上市公司行业分类指引》确定,其中制造行业按子行业进行计算)这种定义方法在严格量化的同时不失灵活。同时,鉴于市场因价格、发行等原因总是处于不断的变化之中,此基金在选择大盘成长股方面还有其它的一些辅助规定:(1)“在此期间对于未纳入最近一次排序范围内的股票(如新股、恢复上市股票等),本基金参照上述规则决定是否属于大盘股。”(2)“基金因所持有股票价格的变化而导致大盘股投资比例低于上述规定的不在限制之内,但基金管理人应在合理期限内进行调整,最长不超过6个月。”(3)“未来,随股票市场发展和个股市值差异的变化,基金管理人可在保持大盘风格的前提下适当调整大盘股定义标准,并及时公告”。

  数据来源:(1)中国银河证券股份公司基金研究中心;(2)统计截止日期:2007年5月11日;(3)见报日期:《中国证券报》2007年5月14日。

  1、基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

  这是一个被命名为“大盘成长”的基金,与以往市场耳熟能详的“大盘蓝筹”说法不同,此基金更加关注“成长”,这其中也有着较为深刻的市场意义。在股票市场已经走过了一年多的大牛市行情、股票市场指数上涨了二倍多之后,从关注成长性的角度出发来选择具有较高成长性,且估值具有吸引力的股票进行投资,是应对后市行情的上佳策略。只有具备良好成长性的上市公司,其股票的内在价值才不会随着二级市场交易价格的升高而降低,良好的成长性是让股票内在价值“青春常在”的根本保证。

  二、新产品分析

  2、此基金在发行时采用“先到先得”的方式。若募集期内认购申请全部确认后本基金的总份额超过100亿份,则采用比例配售的方式对募集期内最后一日(T+1日)已接受的有效认购申请进行部分确认,不予确认的认购款退还给投资者。T日(含T日)前已接受的有效认购申请,根据先到先得的原则予以全部确认。在这样一种发行方式之下,投资者如果看好该公司、看好该基金,则不妨及时认购。

  广发基金管理公司认为,上市公司的成长性最终需要体现在利润的增长上,因此这只基金将成长性定位于主营业务利润增长率。主营业务利润取决于主营业务收入和主营业务利润率。当主营业务利润率保持稳定的时候,主营业务利润成长主要来自于主营业务收入的增长,当主营业务收入比较稳定的时候,主营业务利润的成长主要来自于主营业务利润率的提高。真实的、可持续的利润增长既要有主营业务收入的增长,还要有合适的主营业务利润率。因此这只新基金将预期主营业务收入增长率作为其成长性考察的主指标,而将预期主营业务利润率作为辅助指标。这就是此基金所注重的“成长性”的精要所在。

  按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则,我们设定友邦华泰积极成长混合型基金的一级分类属于混合型基金,二级分类属于偏股型基金,三级分类属于偏股型基金。此基金产生设计上的股票资产占基金资产的30%-95%;现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-70%,其中,基金持有全部股改权证的市值不得超过基金资产净值的3%,基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

  3、投资者在进行投资决策前,请仔细阅读此基金的《招募说明书》及《基金合同》。

  第四,此基金的基金经理李琛女士具有6年时间的证券从业经验,曾在广发证券股份有限公司工作过。2003年8月,她加入广发基金管理公司,曾任广发基金管理公司中央交易室主管。她具有较为丰富的股票投资实战经验。管理运作一只基金的本质是专业理财、团队管理,否则基金管理公司这种机构将没有必要存在。选择一只好基金的第一出发点,就是要考察相关基金公司的投资管理团队。广发基金管理公司的投资管理团队是当前市场上一流的团队。根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计,广发基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位,2006年度在45家基金公司中排名第3位,总体居于领先的位置。这种情况表明该公司的股票投资管理能力良好,且较为稳定。置身于这样的一个优秀团队中,相信李琛女士应该能够在这个良好的平台上迅速成长、成熟起来。

  对于这只新基金,我们可以从以下五个方面予以关注。第一,偏股型基金正在成为当前开放式基金市场上新产品发行的主流。2006年,股票市场行情走牛,基金公司大量发行股票型基金。该年共成立了9个类别、90只基金(含2005年度发行的5只基金),其中股票型基金一类独大,有39只,占市场总量的比例为43%。但是2007年以来,市场上新发行的以股票市场为主要投资对象的新基金里,股票型与偏股型基金平分秋色,出现偏股型新基金所占比例相对上升这种情况有着深厚的市场背景。因为这么多的基金公司共同选择发行偏股型基金,与股票市场的行情走势有着紧密的关联。此轮牛市行情自2005年底起步,到了今年“五一节”之后沪市综指已经涨过了4000点,是以前历史高点记录的近两倍。由于一年多来股票市场已经累积了较大的升幅,使得大盘的上涨动力相对减弱,市场逐渐步入调整是有关各方预料之中的事情。虽然各类支持股市上行的正面因素并没有发生改变,但市场中存在着的大量非理性因素、较为过度的投机成份、无视投资风险等情况也是十分显著的。在这样的基础市场行情背景下,后市的整体风险正在日益加大。因此,一方面为了积极参与股票市场投资,赢取难得的牛市行情收益;另一方面为了充分控制风险,预防市场调整,偏股型基金便较为适合现在的行情特点,即“95%”的高比例股票投资仓位可以使此基金在必要的时候像股票型基金一样赢利,“30%”的低比例股票投资仓位可以使此基金在市场大调整的过程中面对比股票型基金更小的风险。

  第三部分 综合星级评价

  第五,市场现有一只业绩表现优异的基金――华夏大盘,但是该基金自今年1月19日起就处于“暂停接受申购、转换转入及定期定额业务”状态,让很多看好大盘蓝筹股票的投资者“望基兴叹”,现在,具有多重优势的广发大盘基金即将面世,正好可以在一定的程度上满足大家的投资欲望。

  第二,就友邦华泰基金管理公司旗下现有基金的分布情况来看,该公司旗下的基金目前主要集中在产品线上风险/收益的高低两端,中间部分是个空白,此基金的问世恰好填补的该公司产品线上的空白,这是任何志向远大、发展状况良好的基金管理公司所必须做的事情。作为一只混合类偏股型基金,此基金属于具有较高风险较、高收益的品种,其预期风险收益水平低于股票型基金,高于债券型基金及货币市场基金,较为适合在牛市行情已经积累了很大的上涨幅度、投资者较为担心股票市场后市风险的基础市场背景特征。此基金的推出将可以为投资者提供更加丰富的较低风险类产品选择,投资者可以利用这些具有不同风险/收益特征的基金产品来构建自己稳健的基金理财组合。

  根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计,对于益民创新优势基金的综合评价结果如下:

  三、风险提示

  第三,此基金的设计理念极为符合当前的基础市场行情状况。随着股票市场近一年来指数迭创新高,新增资金蜂拥入市,各种概念、题材不断盛行。在一片乐观的喧嚣声中,很多投资者普遍感到困惑:在当前如火如荼的市场环境下,应该从哪些方面入手才能找到真正理想的投资对象?通过对市场深入的分析和研究,该公司认为只有注重企业的成长性,才能获得持续稳健的回报。也正是在这种投资理念的指引下,该公司研发设计了此基金。该公司认为,中国经济和证券市场处于快速发展阶段,而其发展的不均衡性使某些行业和企业出现极高的成长性。这种成长性来自于技术的变革、消费方式的变化、企业管理及经营模式的转型,也来自于政府政策的变化。及时发现这些新的趋势,并投资于在这些趋势演变过程中具备竞争优势和持续增长潜力的企业,长期而言可以为投资者带来远远超越市场平均水平的丰厚回报。未来,此基金将以长期投资为基本原则,通过严格的投资纪律约束和风险管理手段,精心选择具备明显、持续增长能力的成长性企业,采用积极主动的投资策略,辅以适度的大类资产配置调整,追求管理资产的长期资本增值。

  表二:新产品星级评价表

  1、此基金以股票市场为主要投资对象,由于基础市场的风险程度较高,此基金未来的绩效特征将与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联,基金净值波动的幅度可能会相对较大。

  第四,由于此基金是一只以股票市场为主要投资对象的基金,在具体选股方面,此基金将充分借鉴其外方股东较为成熟的、源于企业生命周期理论的全球股票分类标准,根据企业成长的阶段特性,将股票进行分类,主要投资于其中的突出成长(A类)、高速稳定成长(B类)和高速周期成长(C类)的公司。此基金将重点关注A、B、C三类企业经营状况中出现的新变化因素,判断这些因素是否会驱动行业或企业发展趋势出现良性的变化;依据企业近期销售收入、利润、现金流和经营利润率的变化去识别增长加速的企业;同时根据各个行业的经营特征和具体指标再加以横向比较,以进一步确认行业或企业基本面的变化趋势。针对出现增长加速的行业或企业,在分析增长背后的驱动力量(这些力量包括技术的变革、消费者消费方式的变化、企业管理及经营模式的转型、或者政府政策的变化)的基础上,此基金将深入分析行业的竞争状况、企业的行业地位、产品的特性和市场需求的变化等因素来判断这些驱动力量所带来的增长是否具备持续性,从企业的基本面趋势、估值以及企业基本面趋势的认同度三方面对备选公司进行量化综合评级,按照一定的权重加总得出对该股票的综合评级。

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  2、目前的股票市场点位处于历史最高位,后市是风险也将相对较高。

  第五,基金经理秦岭松先生基本素质良好,具有较为丰富的从业经历,2005年11月加友邦华泰基金管理公司之后历任研究部高级研究员、友邦华泰盛世中国股票型基金的基金经理助理,积累了一定的实战经验,加之其目前置身于一个处于正业绩具有较为明显上升阶段的管理团队之中,为其后市能够有效运作提供了坚实的保障。该公司的投研团队拥有较为先进的国际投资研究理念和较为丰富的中国本土投资研究经验,其中50%的人员拥有海外留学、工作背景,50%的人员获得了CFA资格。整个团队在投资决策流程始终秉持“注重研究、分散投资、严控风险”的三大原则。在投资运作中,该团队注重价值投资和基本面分析,透过深入的行业研究、与上市公司沟通,及时发现市场潜在的机会,同时通过精选个股,实现理性投资。

评价项目

  3、鉴于当前基金市场的火爆发行情况和该公司的良好股票投资管理能力,届时不排除此基金有被超额认购,进而最终进行比例配售的可能。

  三、风险提示

评价结果

  4、基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对新基金业绩表现的保证。

  1、基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

新产品

  5、投资者在进行投资决策前,请仔细阅读此基金的《招募说明书》和《基金合同》。

  2、此基金在发行时采用“全额预缴、比例配售、余额退回”的发售机制,“募集规模上限(即在募集期内最终确认的有效认购金额[(不包括利息)])为100亿元。在本基金正常认购日日间内不停止销售,但如当日认购结束后发现累计认购申请超过募集规模上限,本基金管理人将于次日在指定媒体上公告提前结束认购受理,并自公告日起不再接受认购。”因此说,有意认购此基金的投资者需要及时认购。

基础市场预期

  第三部分 综合星级评价

  3、投资者在进行投资决策前,请仔细阅读此基金的《招募说明书》及《基金合同》。

★★★★

  根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计,对于广发大盘成长基金的综合评价结果如下:

  第三部分 综合星级评价

收费标准

  表二:新产品星级评价表

  根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计,对于友邦华泰积极成长基金的综合评价结果如下:

★★★

评价项目

  表二:新产品星级评价表

创新度

评价结果

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★★★

新产品

  附注:(1)统计数据来源为中国银河证券股份公司基金研究中心;(2)统计截止日期:2007年5月11日;(3)见报日期:《中国证券报》2007年5月14日。

基金管理人

基础市场预期

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

旗下基金绩效

★★★

暂无

收费标准

基金经理

★★★

暂无

创新度

  附注:(1)统计数据来源为中国银河证券股份公司基金研究中心;(2)统计截止日期:2007年6月8日;(3)见报日期:《中国证券报》2007年6月11日。(4)旗下基金绩效评价按照一年期业绩进行。

★★★

      新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

基金管理人

旗下基金绩效

★★★

基金经理

  附注:(1)统计数据来源为中国银河证券股份公司基金研究中心;(2)统计截止日期:2007年6月1日;(3)见报日期:《中国证券报》2007年6月4日。(4)旗下基金绩效星级评价以一年期绩效为准。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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