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来自  股票基金 2019-07-31 14:11 的文章
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长期利好与结构分化并存,百度AI开发者大会20

    3)严监管力度超出预期。监管趋严很可能形成紧缩效应,计算机板块对流动性更为敏感,可能受到更大影响;板块易受风险偏好影响,严监管可能在短期压制风险偏好,冲击板块估值水平。

    2)财政IT支出力度不及预期。相当一部分计算机行业上市公司的业务需求来自政府支出或与其紧密相关,如政府财政收入紧张导致其IT支出下滑,将拖累相关公司的业绩。

    证监会正在制定金融科技发展的指导意见:近日,证监会信息中心主任张野表示,证监会鼓励证券期货行业抓住全球金融科技变革的历史机遇,引导行业机构拥抱人工智能、大数据、云计算和区块链等现代信息技术,加强金融科技和监管科技应用的风险防控工作。证监会已就行业金融科技发展进行了多轮次的调研工作,摸清了行业底数,正在积极制定行业金融科技发展的指导意见。由于金融行业极度依赖信息,与信息科技关联紧密,Fintech是大势所趋。当前阶段,国内正处于严监管、去杠杆周期,因此我们认为,如AI、大数据、云计算、区块链等技术领域的投资机会更值得关注,而对于如P2P、消费金融、征信、智能投顾等业态领域的投资机会,应区别对待,重点关注相应的合规问题。

    据介绍,每一CloudTPU板卡包含4个ASIC,单块板卡的计算能力便达到每秒180teraflops。这些板卡不仅可单独使用,更为重要的是,64个CloudTPU板卡还可通过超高速专用网络连接形成“TPUpod”,计算能力将达到惊人的11.5petaflops。今年晚些时候,Google会开始通过GCP供应这种更大的超级计算机。

    1)工业互联网推广进度不及预期。工业互联网仍处于探索阶段,技术尚未成熟,大规模应用仍需时日,推广难度可能显著超出预期,这将延缓相关上市公司业绩释放。

    其次,另一个备受瞩目的关注点是百度发布了其自主研发的中国首款云端全功能Al芯片“昆仑”,包含训练芯片“昆仑818-300”和推理芯片“昆仑818-100”。据百度称,昆仑是在大规模Al运算实践中催生的芯片,基于百度8年的CPU、GPU和FPGA的Al加速器的研发,20多次迭代而生。尽管直接进军芯片领域还是让人颇感意外,不过随着软硬融合日益加深的Al时代的到来,百度造芯也并非难以理解。具体参数上.“昆仑”采用14nm三星工艺,260TOPS的高算力,100 瓦特的低功耗,甚至可比拟GoogleTPUV3、NVIDIAVlOOGPU。不过,目前该芯片还没有实现量产,预计明年方能流片,因此具体能达到何种水准仍需跟踪观察。

    与此相关的TMT行业投资机会方面,我们建议关注有望以CDR形式回归A股的BATJ、携程、微博及网易,国内外估值水平的收敛或将提升其已在海外市场发行的ADR或股票的价格;IPO方面,参照刚完成借壳的三六零,即将上市的富士康股份有望获得较高的估值溢价,而小米、云从科技等独角兽或也将在不久登录A股市场。

    当前,A股上市条件仍较为严苛,由于云联网、人工智能、生物科技等新关产业在刜始阶段均难以产生稳定的盈利,难以达到当前的上市要求。也正因如此,如阿里、腾讯、新浪、百度等科技巨头,纷纷进赴美国或香港上市。仍宏观角度来看,十九大提出转型创新国的战略目标,而资本市场对新关产业的支持无疑是经济升级的重要手段。如本轮改革使得A股包容性显著增强,或建立起能够有效支持新关科技发展的多层次资本市场,无疑将是中国资本市场和中国经济的一大并亊。仍近期的亊件来看,无论是三六零的借壳回归,还是对富士康IPO的特殊对待,或许都是监管层支持科技企业发展的一种尝试。鉴于计算机是典型的科技行业,如改革得以顺利推进,必然将有更多优质计算机刜创企业得以上市,对行业发展和投资者均形成利好。

    本次大会另一个备受关注的卖点是新的安卓系统AndroidP,其最大的亮点依然是AI的融入--AI将监控手机电池消耗情况,自动关闭暂不使用的程序,根据使用者习惯调整屏幕亮度,系统唤醒应用时,平均将减少30%的CPU用量;其次,新的系统还会统计各类App的使用情况,并据此在提供主动推荐设置和类似防沉迷功能。当前,在AndroidP的首发品牌中,中国的小米、Oppo、Vivo、一加均在其中。

    风险提示:

ca88亚洲城会员登录,    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成份股中共有45只融资融券标的,板块两融余额为511.94亿元,相比此前一周增加10.68亿元,板块两融余额流通市值比为3.94%,相比此前一周上涨0.02%。上周,海量数据、创业软件等4家公司有限售股上市流通;本周,有限售股到期解禁的公司包括万达信息、卫宁健康等4家。

    谷歌TPU正式全面开放:2月13日,Google机器学习利器CloudTPU首次对外全面开放,该beta版每小时收费仅为6.5美元。TPU是谷歌专门为TensorFlow机器学习框架而打造的ASIC,性能强悍。如谷歌搜索、翻译、相册等应用都获得了TPU的支持,AlphaGo也是借助其称霸围棋界。而根据谷歌在官方博客中的说法,新发布的CloudTPU更是允许用户在不到一天的时间内,便可以在ImageNet上把ResNet-50模型训练到75%的精度,成本不足200美元。

    具体产品或功能方面,GoogleAssistant继续作为谷歌智能语音领域的最大卖点,今年的变化在于声音采用了DeepMind的Wavenet技术,其发音与语气与自然人声难以分辨。更为重要的是,升级的语音助手可根据用户的需要直接打电话给餐厅、美发店等预订时间,其自然的多轮对话能力使对方完全难以猜到自己正在与AI对话,现场的表现可谓惊艳。

    百度Al开发者大会Create2018在京举行:7月4日至5日,百度Al开发者大会Create2018在北京举行。开幕当日,李彦宏向全场超过7000名开发者宣告“EveryoneCanAl”,也为大会奠定了主题基调——即百度将通过自身的Al技术向开发者赋能。就发布的具体内容来看,量产自动驾驶巴士阿波龙、云端全功能Al芯片“昆仑”、百度大脑30、DuerOS30、Apoll03.0、智能小程序等成为受人瞩目的亮点。此外,百度还公开了其与英特尔在自动驾驶和人工智能等领域开展合作的一些成果。

    1)建筑信息化推广进度不达预期。尽管BIM获得国家政策的大力支持,但作为新兴事物,其推广进度仍显著依赖于施工各方的接受程度。如包括BIM在内的建筑信息化的推广进度不达预期,则可能对相关公司的业绩和股价形成不利影响。

    监管层密集调研“独角兽”企业:据媒体报道,包括交易所在内的多个监管部门于近日赴京沪深等地调研高新技术企业,听取云联网、智能制造、生物医药、生态环保等领域企业对资本市场更好服务创新创业的意见建议,调研内容多是了解企业的发展历程和所掌握的核心科技技术,以及对接企业融资诉求,为推出的以发行上市制度改革为核心的监管新政奠定基础。

    除上述展示外,谷歌AI在邮件、图片、新闻、地图、相机等服务中的融合程度均有所加深,包括智能化写邮件、智能识别图片和P图、根据用户兴趣推荐新闻、自动更新商户并作出推荐、地图服务中融入GoogleLens和AR导航功能等等。整体来看,不同于单点突破,谷歌在AI方面的策略是全面布局,且已基本完善,其AI体系囊括云处理芯片TPU、Tensorflow框架及各类AI应用,自动驾驶也应基本达到SAEL4级别,这或许是其拥有全球领先的搜索引擎、Youtube、Android、Chrome、云服务以及相应海量用户和大数据所带来的独特优势。随着AI时代的深入,谷歌在科技界的领袖地位或许将长期难以撼动,也许如何对此类科技巨头实施监管才会成为其统治力的真正阻碍。

    3)板块估值水平下跌。计算机板块估值高于绝大多数行业,如市场环境整体不佳,流动性紧张或风险偏好低迷,或市场风格对板块不利,相应估值可能大幅波动。

    风险提示:

    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申七计算机行业成份股中共有45只融资融券标的,板块两融余额为481.35亿元,相比两周前减少6.42亿元,板块两融余额流通市值比为4.18%,相比两周前下降0.32个百分点。此前两周,立思辰、辰安科技有限售股上市流通;本周,有限售股到期解禁的公司仅有同方股份。

    底层架构方面,谷歌正式发布了新的TPU3.0。据Pichai介绍,新一代TPU的计算能力最高可达100PFlops,较TPU2.0提升了超过8倍,这也是谷歌支撑其强悍AI能力的基石。但伴随算力的大幅提升的同时,TPU3.0的散热方式也不得不从上一代的风冷变为水冷,对工作环境的要求明显提高。此外,谷歌也为开发者提供了一套新工具包MLKit,其不仅支持移动端的TensorFlowLite,还可跨平台运行在iOS和Android上,为开发者利用AI技术提供了不小的便利。

    其它方面,百度大脑3.0开放110多项能力,相比20的60多项能力明显增加,形成从芯片到深度学习框架、平台、生态的全栈技术布局,同时提出了以视觉语义化、语音语义一体化、自然语言理解等为核心的“多模态深度语义理解”概念;DuerOS3.0的最大变革则是打通了商业模式闭环,正式启动商业分成模式,这意味着开发者可以开始正式借DuerOS开始淘金;Apoll03.0的核心则是面向量产的解决方案,依托于Apollo平台的代码、硬件资源,未来开发者只需要三个月就可以造出自己的量产自动驾驶车;全新发布智能小程序,开发者只需要几行代码就可以直接接入百度大脑30的核心Al能力,可运行于百度移动端产品、外部App、DuerOS智能家居、Apollo车生活等平台,一次开发便可实现多端运行,可视为百度扩大Al场景应用、创新流量分发模式的新工具,计划将于12月全面开源。

    投资建议:上周,计算机板块继续大幅上涨,同属TMT领域的电子、通信、传媒也均取得佳绩,市场风格向中小创及TMT行业倾斜也再次得到印证。就驱动力来看,2月计算机行业的深跌确实使得不少优质个股跌出了价值,我们认为价值回归是近期板块大涨的根本原因;其次,政策对经济转型的重视、监管层对科技企业上市的支持,也在情绪层面提升了市场风险偏好。全年看来,我们坚持看好政策支持与技术革新双重驱动下的市场行情;但上周不少次新股涨幅居于前列,或表明市场情绪已处于高点,加之近两周板块整体已上涨近15%,短期也许面临一定回调压力。我们继续推荐质地优良、估值与成长性相对匹配的优质公司,具体包括广联达、启明星辰、苏州科达、捷成股份、汉得信息、华宇软件、美亚柏科、东方国信。

计算机行业表现回顾:在春节前后两周的5个交易日中,A股在经历此前的大跌后大幅反弹,全部板块涨幅超3%,沪深300指数大涨6%。尽管计算机行业指数上涨5.82%,但在28个申七一级行业中的表现仍仅位列第12位,相应P/E回升至46.29。

    投资建议:综合四月至今的走势来看,计算机板块相比于其他行业板块的相对表现大体呈现走弱趋势,二月中旬以来迅猛反弹所积累的获利了结冲动以及市场风格的再平衡,或意味着短期计算机板块仍将主要以整理为主,或许也存在着有限的回调压力。但从全年来看,下游需求大幅回暖、新技术应用、政策支持仍是支撑计算机全年上涨的三大核心动力,我们依然坚定看好计算机行业的全年投资机会,认为板块在近期整理完成后,将转入“业绩增长主要驱动、估值水平适度提升”的慢牛行情,这或许将在一定程度上复制2013-2014年的行情。慢牛行情下,我们认为企业质地优良、符合国家战略、下游需求旺盛将成为选股的关键主线。综合估值水平和成长性考虑,我们继续推荐广联达、启明星辰、捷成股份、汉得信息、华宇软件、美亚柏科、东方国信、久其软件。

    4)严监管力度超出预期。计算机行业估值水平受风险偏好的影响显著,监管层对证券市场的监管明显趋严,可能在短期对市场情绪形成压制,对板块估值形成一定冲击。

    富士康股份IPO全票过会:3月8日,富士康股份IPO发审会全票通过。以此预计,3月12号前后富士康股份就能拿到批文,月底有望挂牌登入交易所。从上市进程来看,富士康股份于2月9日在证监会官网首次披露招股书,仅一个月后便得以全票过会,进程可谓神速,“闪电”过会无疑彰显的是监管层对新经济的大力支持。此外,据媒体报道,监管层及交易所也正在研究以CDR模式引导海外科技企业回归A股,并已确定了包括BATJ在内的首批8家CDR回归企业名单,且正在与拟登录港交所的小米进行沟通,或将采用“红筹 CDR”模式实现“A H”两地上市。

    最后,同属Alphabet旗下Waymo也首次在I/O大会上亮相,就其自动驾驶方面的进展做了介绍。首先,Waymo要做的事情并非造车,而是培育一个更好的智能司机,商业模式方面也将是与不同伙伴合作;技术层面,Waymo已可将检测行人的错误率降低到之前的百分之一,甚至可识别穿着恐龙服饰的行人,并且展示了如何应对极具挑战的下雪天;另外,Waymo还公布了其测试数据,其无人车已在公共道路上行驶超过600万英里,在模拟中行驶超过50亿英里。

    投资建议:上周,计算机行业指数跌幅超2%,但若以近两周的综合涨跌幅情况来看,板块的相对表现位于A股各行业板块前列,呈现出些许企稳迹象。一方面,这可能意味着经过此前剧烈的杀跌,机构持仓已跌至较低水平,卖盘有限;另一方面,市场恐慌情绪大肆宣泄后,计算机行业中部分优质个股的“成长一估值”匹配情况或许也正在得到投资者认可。分主题看,我们认为云计算将继续在下半年保持高景气,工业互联网、自主可控也有望在政策的强力支持下取得显著的实质性进展,因此我们将三类主题作为下半年的主要推荐对象,建议重点关注。流动性方面,据财新周末报道,关系到30万亿理财产品处置的理财新规或将延期发布。如传言属实,下半年市场流动性有望改善,利好高beta属性的计算机板块估值反弹,同时也建议关注市场预期向好及情绪提振带来的短期博弈机会。风险因素方面,我们还是建议关注贸易战进一步扩大的负面影响,此外也提示关注下半年财政收入恶化导致政府及类财政IT支出放缓的可能性。投资标的方面,我们推荐广联达、启明星辰、汉得信息、华宇软件、美亚柏科、东方国信、浪潮信息。

    3)板块估值水平下跌。横向比较,计算机板块估值高于绝大多数行业。如市场环境整体不佳,风险偏好低迷,或市场风格对计算机板块不利,不能排除板块大幅波动的可能性,这可能将为投资者带来损失。此外,近期计算机板块连续大幅上涨,短期可能面临一定回调压力。

    GoogleI/O开发者大会全力聚焦AI:5月8日,一年一度的GoogleI/O开发者大会在美国加州山景城拉开帷幕,作为科技界最为关注的盛会之一,本次大会吸引了约7000人来到现场。从大会的内容来看,AI几乎成为了全场展示唯一的主题,这也与去年秋季的新品发布会一脉相承,谷歌“AIFirst”与“AI 软件 硬件”的战略正在迅速转化为现实。

    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成份股中共有44只融资融券标的,板块两融余额为467亿元,相比此前一周减少379亿元,板块两融余额流通市值比为386%,与此前一周相比增加00g%。上周,长亮科技、真视通等4家公司有限售股上市流通;本周,有限售股解禁的公司或有汇金科技、荣科科技2家。

    对于A股计算机板块而言,当前的政策取向无疑是一项重大的长期利好,优质科技企业的上市或回归将明显提升A股计算机板块的资产质量,为国内机构和股民带来更佳的投资机会;短期也将提振市场情绪,提升市场对科技板块的偏好。但也应看到的是,国内科技板块的估值水平高于美国、香港等市场,CDR的推出很可能在中长期促使国内外估值水平收敛;而且,富士康股份、BATJ等大型科技企业的上市也可能在资金面对A股形成冲击。从结构方面考虑,优质科技企业上市也极可能对部分实力不济的上市公司形成冲击,科技板块上市公司的估值中枢或将发生分化。

    风险提示:

    1)工业互联网推广进度不及预期。工业互联网仍处于发展初期,技术尚未成熟,大规模应用仍需时日,推广难度可能显著超出预期,这将延缓相关上市公司业绩释放。

    2)工业互联网推广进度不及预期。当前,工业互联网仍正处于探索阶段,其技术尚未成熟,大规模推广也需要时间。尽管政策大力支持构成明显利好,但工业互联网的推广难度仍可能显著超出预期,这将延缓相关上市公司业绩的释放,从而影响相关个股的股价形成压制。

计算机行业表现回顾:上周,A股整体表现优异,沪深300指数涨2.60%,多数行业板块涨幅明显,食品饮料、采掘、休闲服务等11个板块涨幅超2%,仅军工小幅下跌。计算机行业指数先扬后抑,微涨0.19%,表现相对较差,P/E略升至54.50。

计算机行业表现回顾:上周,除军工外,A股各行业板块再次大跌,其中沪深300指数跌415%,房地产、家电、纺服、采掘、休闲服务等9个行业跌幅超5%。计算机行业指数跌236%。在28个申万一级行业中相对良好,涨跌幅表现排名第3位,P/E降至4614。

    4)严监管力度超出预期。监管趋严将很可能形成紧缩效应,对市场流动性形成冲击,由于计算机板块中小市值标的数量较多,对流动性更为敏感,可能受到更大影响;另一方面,计算机板块易受风险偏好影响,严监管可能在短期对风险偏好形成压制,对板块估值形成冲击。

    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成份股中共有44只融资融券标的。板块两融余额为527.90亿元,相比此前一周增加10.29亿元,板块两融余额流通市值比为3.67%,相比此前一周上升0.01%。上周,天泽信息、索菱股份等6家公司有限售股上市流通;本周,有限售股解禁的公司或有中科创达、创业软件等6家。

    总体来看,百度本次开发者大会的内容与“EveryoneCanAl”的主题形成了良好的契合,无论是新版本的百度大脑、DuerOS,还是Apollo平台,对开发者的Al赋能能力均有明显的加强,结合智能小程序等新产品和功能的推出,商业化的落地能力也显著强化,这也有助于吸引更多开发者加入百度的开放生态,也打消了陆奇离职后业界对其战略方向的担忧。尤其是阿波龙无人巴士的量产以及昆仑芯片的推出,成为本次大会独特的亮点,前者表明百度在其重点布局的自动驾驶领域正在取得重要进展,率先商业化应有助于其形成一定的先行优势;而后者则是其在Al领域的新尝试,如能成功,则将大大加强其在Al生态中的技术优势,建成能力更强大的Al生态平台。或许不久,Al及自动驾驶领域相关的法律问题、生态标准、商业模式将成为百度需要探索的另一项重要课题。

    谷歌发布72量子比特量子芯片:近日,谷歌量子AI实验室研究科学家JulianKelly在GoogleResearch官博发文,介绍了谷歌最新72位量子比特芯片Bristlecone。据介绍,Bristlecone使用了新的架构,允许单个阵列上的72个量子比特具有重叠设计,将两个不同的网格放在一起,并利用称为量子纠错的专门流程进行了优化,实现了1%的错误率。

    2)板块估值水平下跌。计算机板块估值高于绝大多数行业,如市场环境不利,可能大幅波动;近期板块短时间内大幅上涨,加之中美贸易争端及中东局势问题,不排除显著下跌的风险。

    首先,与福建金龙客车合作的自动驾驶巴士阿波龙的量产下线最为受人瞩目,也是百度此次大会的重点宣传内容。据百度称,阿波龙是全球首款量产的L4级别自动驾驶巴士,其已发往北京、广州、深圳、平潭、雄安以及日本东京。如此来看,阿波龙的订单应该还是有一定数量,其迅速量产也表明了百度对于自动驾驶的重视,当然这也与百度的开放平台战略有关。不过,根据官方的说明,目前阿波龙仅适用于如景区、园区、机场等封闭场地,车速也限制在40公里/小时以下,故而其宣称的L4级别还是要打些折扣。在自动驾驶领域,百度与谷歌旗下全球领先的Waymo应该还存在明显的技术差距,未来还要逐步追赶。

计算机行业表现回顾:上周,A股呈现普涨行情,沪深300指数涨2.30%,TMT板块均表现不俗。其中,计算机行业指数上涨5.02%,涨幅仅次于医药生物。受三六零正式借壳上市拉动,计算机行业整体P/E增至63.18;如剔除该影响,板块P/E为53.25。

    前不久,IBM宣布成功研制出50个量子位的原型机,而Bristlecone发布至少也意味着Google进入量子计算领先阵营。从行业发展角度来看,随着中美等国企业及研究机构在量子计算研发领域的持续投入,人类无疑正在向量子霸权接近;但也应看到的是,当前仍距离遥远,如72位的量子芯片到量子计算机的完全实现,仍需在稳定性、应用环境、算法、存储等诸多方面进行研发和完善,短期不宜期待过高。此外,百度于上周宣布成立量子计算研究所也值得关注。

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