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来自  股票基金 2019-08-12 13:40 的文章
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4月双焦价格预计走稳,高库存影响旺季煤价表现

核心观点:

核心观点:上周煤炭板块下跌3.17%,表现弱于沪深300的下跌1.12%。上周唐山地区二级冶金焦价格环比下降60元/吨至1725元/吨,受年初以来焦价持续下跌影响,部分焦企已经开始主动减产,叠加近期钢价回暖提升,都对焦价形成较有利支撑。上周京唐港山西产主焦煤价格环比持平为1790元/吨,市场整体弱势维稳,我们预计4月下游钢厂、焦厂开工情况大概率优于3月,焦煤以稳为主。动力煤方面,受上周大集团下调长协煤价格影响,港口下水煤价格跌幅加深,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价下跌24元/吨收于594元/吨,当前港口库存和下游电厂库存仍处高位,供需宽松格局下,动力煤下行压力仍在。4月第一周钢材社会库存大幅下滑(Mysteel统计环比下降117万吨至1680万吨)叠加高炉开工率进一步上升,都在释放积极信号,4月钢材库存有望加速进入下行通道,从而驱动双焦价格走稳。动力煤价格淡季仍会维持跌势,我们预计5月底或见底反弹,但下半年反弹幅度或低于上年同期。总体来看,全年煤价大概率仍保持在中高位,煤炭龙头业绩仍旧有保障,中国经济虽有下行压力,但在当前全球宏观形势下仍不至于失控,经济仍具备韧性,因此低估值煤炭股仍旧具备波段性机会,重点推荐焦煤:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化;动力煤:兖州煤业、陕西煤业、中国神华等。

核心观点:上周煤炭板块下降0.84%,表现弱于沪深300的上涨3.79%。动力煤,产地方面需求偏弱,陕蒙坑口含税价下调10-20元/吨不等。港口方面,本周秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于671元/吨,较上周下降7元/吨,延续小幅波动态势。受南方降雨、水电增发,水泥、化工等行业淡季开工率下滑,以及6月份进口煤环比略有增加等影响,近期港口及沿海电厂库存相对前期仍处高位。考虑行业环保安检力度较大,新增产能释放缓慢叠加社会库存水平整体偏低,随夏季需求旺季来临,电厂日耗有望逐步回升,预计未来1-2个月港口煤价重回上升通道。焦炭,目前第二轮降价100元/吨已结束,第三轮降价100元/吨正在落实中,累计降幅250元/吨。本周焦企开工高位持稳,厂内库存继续增加,焦炭供应偏宽松,叠加钢厂焦炭库存近期有所上涨,焦炭价格或将继续弱势运行。炼焦煤,本周京唐港山西产主焦煤库提价(含税)收于1760元/吨,周环比持平。产地方面,受需求疲软影响,山西地区主焦煤继续走弱,其中汾渭安泽主焦指数报1530元/吨,较高点累计回落140元/吨;河北地区钢厂压价导致焦煤价格继续下探。受焦炭价格下滑的传导机制影响,焦企采购积极性减弱,叠加下游炼焦煤库存水平已至相对高位,短期焦煤价格将继续弱稳运行。宏观需求层面,投资需求预计全年平稳小幅回落,但经济有韧性,政策相机抉择,稳定经济预期不至失速。今年以来贸易纠纷、去杠杆、信用风险暴露都较大程度影响市场风险偏好,整体仍以低估值为主。周期板块低估值特征将使得其在旺季或政策调整预期下具备较好的反弹价值。继续推荐业绩比较好、低估值动力煤:陕西煤业、兖州煤业、中国神华等;焦煤股:雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等。

核心观点:上周煤炭板块上涨4.93%,表现弱于沪深300的上涨2.60%。动力煤方面,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于597元/吨,较上周上升8元/吨。经历前期连续探涨,市场对高煤价接受能力一般,目前港口整体成交不够活跃。从下游需求看,6大电厂库存仍处在1330万吨左右的高位,日耗煤量没见明显上涨,叠加近期南方雨水增多,电厂对电煤采购积极性不强,动力煤价短期仍以小幅波动为主。焦炭方面,唐山地区二级冶金焦价格收于1775元/吨,周环比上涨50元/吨。焦企第二轮提涨50元/吨已陆续落实,钢厂接受度较高。随着部分地区钢企复产节奏加快,下游开工率进一步提高,全国高炉开工率环比上升1.41pct至69.89%。钢厂接货积极局面或持续,焦炭需求支撑力度不弱,预计焦价还具拉涨空间。炼焦煤方面,近期需求端利好因素增多,现货价格得以维稳运行,本周京唐港山西产主焦煤库提价收于1730元/吨,与上周持平。在目前高炉、焦炉保持较高负荷运转下,下游对原料煤的采购积极性将持续好转,焦煤有望企稳回升。整体而言,虽然5月煤价走势还需进一步结合水电出力情况,但5月过后逐渐进入暑期旺季,动力煤价格有望开展季节性反弹,未来三个月预计煤价趋势向上。宏观需求层面,前期在政府去杠杆、内外压力下,市场宏观预期和风险偏好持续下降带来估值大幅压缩,降准以及政治局会议强调扩大内需将使得市场预期发生一定的变化,经济预期有所好转,叠加未来三个月煤价走强,我们认为周期股有望迎来一波较好的超跌反弹行情。经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。反弹推荐业绩比较好、低估值动力煤:陕西煤业、兖州煤业、中国神华;焦煤股:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。

    上周煤炭板块下跌0.34%,表现弱于沪深300的上涨0.42%。上周唐山地区二级冶金焦价格环比下降25元/吨至1700元/吨,受徐州环保限产以及吕梁等地减产保价影响,焦企开工率略有下降,进入4月后,随着钢厂复产增多,供需边际关系进一步改善,焦价或逐渐企稳。上周京唐港山西产主焦煤价格环比持平为1790元/吨,但产地受少数焦企限产控库存影响,前期强势的高价低硫煤纷纷降价,降幅在20-150元/吨,目前下游企业焦煤库存仍处于相对低位,焦煤价格预计仍弱势维稳。动力煤方面,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价继续下跌21元/吨至570元/吨,当前港口库存和下游电厂库存仍处高位,大秦线检修影响有限,供需宽松格局下,动力煤下行压力仍在。上周钢材社会库存继续较快下行(环比下降86万吨),高炉开工率继续上升2.97pct至66.99%,叠加螺纹钢价格上升,一定程度上将支撑后期双焦价格。动力煤价格,我们预计5月或见底反弹,但下半年反弹幅度或低于上年同期。整体投资机会维持前期判断,2018年煤价大概率仍保持在中高位,煤炭龙头业绩仍旧有保障,中国经济虽有下行压力,但在当前全球宏观形势下仍不至于失控,经济仍具备韧性,因此低估值煤炭股仍旧具备波段性机会,重点推荐焦煤:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化;动力煤:兖州煤业、陕西煤业、中国神华等。

    行业要闻回顾:

    行业要闻回顾:(1)6月份全社会用电量同比增长8.0%;(2)6月份中国进口煤炭同比增长17.9%出口煤炭同比下降51.64%;(3)神华集团7月长协煤价公布月度长协下跌明显;(4)唐山首次在非采暖季对钢铁水泥等限产;(5)煤炭存缺口,印度政府解除煤炭进口禁令。

ca88亚洲城会员登录,    行业要闻回顾:(1)4月份全国进口煤炭同比降10.08%,环比下降16.5%;(2)2017年全国煤炭探矿权1302个新增煤炭资源186亿吨;(3)“3年内停止煤炭划定矿区范围审批”规定停止执行;(4)山西:省属煤企要带头减产量、去产能;(5)湖南邵东一煤矿发生瓦斯爆炸5人遇难。

    行业要闻回顾:

    (1)中央财经委会议:调整能源结构减少煤炭消费;

    国际煤价:动力煤煤价全面上涨,焦煤价格全面下降。(1)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格收于118.36美元/吨,周环比上涨1.07%,该价格创6年来同期新高。(2)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于190.00美元/吨,周环比下降10.48%。

    国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格全面上涨。(1)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格收于101.37美元/吨,周环比下跌0.10%。(2)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于198.0美元/吨,周环比上涨2.06%。

    (1)3月全国煤炭进口同比增20.87% 煤炭出口同比降84.13%;(2)铁路新运行图实施煤炭运量将提升;(3)中国东南沿海4月再度开启“煤炭进口限制令”;(4)湖北一煤矿发生事故一人死亡3人被困;(5)黑龙江一煤矿瞒报事故相关负责人被免职。

    (2)到2020年底河北煤炭产能退出5103万吨保留煤矿70余处;

    国内煤价:港口动力煤价格稳中有降,港口焦煤价格环比持平。(1)环渤海动力煤指数570元/吨,周环比持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于671元/吨,周环比下降7元/吨。(2)港口焦煤价格环比持平,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)收于1760元/吨,周环比持平;唐山地区二级冶金焦价格收于2175元/吨,周环比下降100元/吨。(3)无烟煤价格环比持平,喷吹煤价格环比持平。

    国内煤价:港口动力煤价稳中有涨,焦煤价格环比持平。(1)环渤海动力煤指数572元/吨,周环比持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于597元/吨,周环比上升8元/吨。(2)港口焦煤价格环比持平,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)收于1730元/吨,周环比持平;唐山地区二级冶金焦价格收于1775元/吨,周环比上涨50元/吨。(3)无烟煤价格环比持平,喷吹煤价格稳中有降。

    国际煤价:动力煤价格全面上涨,焦煤价格全面下跌。

    (3)贵州91处自愿申请关闭煤矿9月底前完成物理封闭;

    国内库存:秦皇岛港库存上涨,电厂库存上涨;焦煤港口库存上涨,独立焦化厂焦煤库存上涨。(1)本周,秦皇岛港库存692.5万吨,周环比上涨28.5万吨,广州港库存223.0吨,周环比下降5.1万吨。(2)六大电厂库存1508.58万吨,周环比上涨18.24万吨,日耗煤73.84万吨,环比下降3.92万吨/天,可用天数为20.43天,环比上升1.26天。(3)京唐港炼焦煤库存220.50万吨,环比上涨20.0万吨,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存775.62万吨,周环比上涨5.88万吨。

    国内库存:秦皇岛港库存下降,电厂库存上升,焦煤港口库存下降,焦化厂焦煤库存微升。(1)本周,秦皇岛港库存502.0万吨,周环比下降5.0万吨,广州港库存235.3吨,周环比上升5.0万吨。(2)六大电厂库存1330.88万吨,周环比上升12.0万吨,日耗煤68.28万吨,环比上升1.9万吨/天,可用天数为19.49天,环比下降0.4天。(3)京唐港炼焦煤库存109.9万吨,环比下降14.1万吨,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存684.10万吨,周环比上升0.89万吨。

    (1)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至93.81美元/吨,上涨1.28%。

    (4)煤炭库存高企价格走低进口煤限制政策重启;

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。

    (2)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于203.50美元/吨,周环比下跌1.21% 国内煤价:港口动力煤价继续下跌,焦煤价格稳中有降。

    (5)截至2017年底陕西生产煤矿219处建设煤矿179处产能53784万吨。

    (1)环渤海动力煤价格570元/吨,与上周持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于570元/吨,周环比下降21元/吨;

    国际煤价:动力煤价格全面上涨,焦煤价格全面下跌。

    (2)焦煤价格稳中有降,京唐港山西产主焦煤价格收于1790元/吨,与04月04日持平;

    (1)美元指数上涨、原油价格下跌。美元指数收于90.44,上涨0.38%,布伦特原油期货价格收于68.33美元/桶,下跌2.76%。

    (3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。

    (2)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至91.41美元/吨,上涨0.71%。

    国内库存:秦皇岛港库存微降,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。

    (3)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于202.50美元/吨,周环比下跌0.98% 国内煤价:港口动力煤价继续下跌,焦煤价格稳中有降。

    (1)本周,秦皇岛港库存653万吨,周环比下降3万吨,广州港库存258.4吨,周环比上升14.5万吨。

    (1)环渤海动力煤价格570元/吨,周环比下降1元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于594元/吨,周环比下降24元/吨;

    (2)六大电厂库存1409.56万吨,周环比下降26.3万吨,日耗煤68.15万吨,环比下降0.9万吨/天,可用天数为20.68天,环比下降0.1天。

    (2)焦煤价格稳中有降,京唐港山西产主焦煤价格收于1790元/吨,与上周持平;

    (3)京唐港炼焦煤库存132.50万吨,环比上升31.50万吨,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存725.15万吨,周环比下降28.65万吨。

    (3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。

    国内库存:秦港库存上升,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。

    (1)本周,秦皇岛港库存660万吨,周环比上升25万吨,广州港库存248.0吨,周环比上升9.7万吨。

    (2)六大电厂库存1442.69万吨,周环比下降47.6万吨,日耗煤69.29万吨,环比上升3.5万吨/天,可用天数为20.82天,环比下降1.8天。

    (3)京唐港炼焦煤库存92.80万吨,与上周持平,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存754.90万吨,周环比下降11.70万吨。

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。

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