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来自  股票基金 2019-08-16 06:34 的文章
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建议关注家居细分行业的优质龙头,轻工制造行

造纸板块:包装纸方面,纸价在经历持续上涨之后,有一定回调的可能性。进口废纸新规执行力度严格,有利于板块整体景气度回升。目前环保部已公布9批废纸进口许可名单,山鹰、玖龙、理文三家龙头企业占比达66%,进口配额向龙头企业倾斜,预计行业集中度将继续提升。文化纸方面,受Suzano(金鱼)收购Fibria(鹦鹉)、Fibria Tres Lagoas浆厂两条浆线3-4月份检修计划、APP在印尼和中国的四家阔叶浆厂检修计划等消息影响,阔叶浆价格略有上涨,纸价有望上行。长期来看,木浆价格有望维持高位,由于文化纸集中度较高,供需格局较好,纸价下行空间较小。包装印刷板块:受原材料价格上涨影响,行业整体利润被压缩,基本面改善仍然需要一定时日。龙头企业由于具备较强的议价能力,盈利能力仍然具有稳定性。家居板块:在消费升级的背景下,定制家居龙头行业渗透率有望继续提升,同时通过品牌溢价提升客单价,具有较强的穿越地产周期的能力,市场份额有望继续扩大。

    行业资讯

造纸板块:造纸板块年报表现较为靓丽,多家公司实现30%到40%的增速。包装纸方面,进口废纸新规执行力度严格,多地退运不合格外废,有利于板块整体景气度回升。目前环保部已公布11批废纸进口许可名单,山鹰、玖龙、理文三家龙头企业占比达63%,进口配额向龙头企业倾斜,预计行业集中度将继续提升。文化纸方面,受上游集中度提升和部分生产线停产检修影响,阔叶浆价格继续上涨。长期来看,木浆价格有望维持高位。四月进入生产旺季,铜版纸和双胶纸价格略有上涨。包装印刷板块:受原材料价格上涨影响,行业整体利润被压缩,部分企业开始探索业务转型,建议关注主题性投资机会。家居板块:家居各细分行业的优质龙头凭借自身在流量争夺、门店体验、设计服务、柔性生产和供应链管理、B端业务拓展等方面的突出实力,市场份额有望加速扩大。标的有索菲亚、欧派家居、顾家家居、大亚圣象。

    价格跟踪。

    2018年2月美国硬纸板总产量同比增长2.4%,环比减少4.8%(中国纸网);浙江嘉兴出入境检验检疫局检出一批来自美国的进口废纸环保不合格,移交海关实施退运处理,共计9个集装箱,184吨,货值3.65万美元(中国纸网)。

    市场表现。

    瓦楞纸市场均价为4379元/吨,环比下跌2.16%;箱板纸5126元/吨,环比下跌0.19%;250g灰底白板纸含税均价4663元/吨,环比持平;250-400g白卡纸含税均价6445元/吨,环比持平;铜版纸市场均价为7275元/吨,环比持平;双胶纸市场均价为7417元/吨,环比上涨0.23%。

    相较上周五收盘价,上证综指上涨2.56%,收于3391.75;沪深300指数上涨2.68%,收于4138.75;创业板指数上涨2.78%,收于1801.42;轻工制造指数上涨1.95%,收于3035.84点。轻工制造板块指数周涨幅排名16/28。

    价格追踪

    造纸板块:包装纸方面,2018年环保部第二批批废纸进口许可证名单公示,废纸进口配额管理继续维持严格态势。年关将近,包装纸消费需求有望再度提升,我们判断国废价格仍有上行空间。文化纸方面,纸浆价格高企,支撑纸价提升,在供需格局稳定的情况下,中小产能因成本提升而被逐步淘汰,行业集中度有望继续提升。长期来看,供给侧改革加速,板块整体景气度回升,龙头企业盈利改善持续时间有望延长,继续看好造纸龙头,相关标的有山鹰纸业、博汇纸业、中顺洁柔。家居板块:受地产调控升级影响,家居行业短期受到一定冲击,但是在消费升级的背景下,三四线城市市场空间扩大,行业龙头具有较强的穿越地产周期的能力,相关标的有索菲亚、欧派家居。包装印刷板块:受原材料价格上涨和产品议价能力有限双重影响,行业整体利润被压缩,基本面改善仍然需要一定时日,建议关注拥有高端大客户资源、议价能力较强的的行业龙头,相关标的有裕同科技。

    公司公告

    风险提示:宏观经济不达预期;原材料价格波动;公司经营管理风险。

    市场表现

川财周观点。

    造纸板块:包装纸方面,本周国废价格环比上涨3.64%,周三开始有所回调。外废进口配额目前已公布九批,配额向龙头企业倾斜,山鹰、理文、玖龙合计占比达66%,外废品质较高,成本合理,龙头企业有望持续获益,相关标的有山鹰纸业;文化纸方面,本周阔叶浆价格略有上涨,主要是上周受Suzano(金鱼)收购Fibria(鹦鹉)、Fibria Tres Lagoas浆厂两条浆线3-4月份检修、APP在印尼和中国的四家阔叶浆厂检修计划等因素的持续影响。受春季教材印刷等因素影响,本周双胶纸价格继续小幅上涨,铜版纸价格维持稳定。浆价高企,叠加旺季来临,继续看好龙头太阳纸业。家居板块:兰州、南京、成都等二线城市放宽落户政策,家居作为地产下游,一定程度获益,在消费升级的背景下,三四线城市市场空间扩大,行业龙头市场渗透率有望继续提升,具有较强的穿越地产周期的能力,相关标的有索菲亚、欧派家居。

    公司公告。

    相较上周五收盘价,上证综指上涨0.51%,收于3168.90;沪深300指数下跌0.16%,收于3898.50;创业板指数上涨10.11%,收于1900.48;轻工制造指数上涨3.42%,收于2891.98。轻工制造板块指数周涨幅排名14/28,板块整体表现一般。在各子板块中,包装印刷板块收于2718.15,上涨5.44%;家用轻工板块收于2848.82,上涨2.37%;造纸板块收于2829.45,上涨3.37%。

    华源控股(002787):公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过;奥瑞金(002701):公司拟面向合格投资者非公开发行不超过人民币20亿元的公司债券。

川财周观点

    环保部公示2018年第二批固体废物原料进口许可证获批名单,共3家废纸利用企业获批,总核定废纸进口量约34.4万吨(环保部);天津检验检疫局2017年进口一次性卫生用品共818批次,同比增长44%(中国质量新闻网)。

    风险提示:宏观经济不达预期;原材料价格波动;公司经营管理风险。

    本周国废价格下跌2.33%,美废8#价格下跌2.5%;针叶浆价格维持800美元/吨,阔叶浆价格维持820美元/吨。瓦楞纸价格为3971元/吨,环比下滑5.33%;箱板纸价格为4772元/吨,环比下滑5.56%;白板纸价格为5000元/吨,环比下跌4.40%;白卡纸、铜版纸、双胶纸价格与上周持平。

    好莱客(603898):公司2017年实现营业收入18.63亿元,同比增长30.02%,实现净利润3.48亿元,同比增长37.95%;曲美家居(603818):公司2017年实现营业收入20.97亿元,同比增长26.05%,实现净利润2.46亿元。

    行业资讯。

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