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来自 区块链 2019-08-11 16:00 的文章
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ETN已经允许美国投资者投资BTC,核财经独家

据彭博社报道,名为Bitcoin Tracker One的比特币交易所交易凭证(ETN)近日在美国上市交易。这款ETN被视为数字货币交易所交易基金(ETF)的软性替代品种。

近期关于数字货币ETF能否获得美国证券交易委员会的批准,牵动着每一个数字货币投资者的心。屋漏偏逢连夜雨,近日一则消息,又向它泼了一盆冷水。

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该ETN发行方母公司CoinShares Holdings Ltd.的CEO Ryan Radloff表示,现在所有美元投资者都可以接触ETN,以前只有欧元或者瑞典克朗投资者可以,他还称:“考虑到当前美国的监管氛围,这是比特币的一大胜利。”

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比特币ETF一直是加密货币领域2018年的重头戏。但是,类似的产品已经存在,随之而来的是,美国市场的投资者将能够为比特币市场分配更多资金。

文| 道勒

​美国证券交易委员会9月9日宣布,从即日起至9月21日暂停两只刚刚开放美元交易的数字货币ETN产品的交易,理由是一些不成熟的散户投资者可能会错误地认为这两种产品等同于ETF。当天BTC价格应声下跌,一度跌至6100美元附近。

瑞典的交易所交易债券

核财经app独家| BTC诞生以来,数字货币市场开始慢慢增长,经历了从无到有,从火热到冰冷,从野蛮生长到逐渐成熟...在这个过程中,数字货币市场在暴涨和暴跌中创造了很多暴富神话,对于对金融偏好性极强的“华尔街之狼”们,自然不会放弃这么大的金钱蛋糕,这么好的“金融游戏”。

数字货币ETN产品有哪些?

九家公司已向美国证券交易委员会申请在美国股票市场经营比特币交易所交易基金。芝加哥期权交易所和VanEck比特币ETF据称最有可能在2019年初被美国证券交易委员会批准。

“华尔街之狼”们虽然很有钱,但是大部份钱还不是自己的,并不是说投就可以去投的,比较基本的原则是投资标的要合法合规。

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ETF是在股票市场上市的可公开交易的工具,允许投资者用他们的经纪账户交易资产和商品。通过ETF,股票市场的投资者可以投资铜和黄金等商品。

那“华尔街之狼”们如何从传统金融市场进入数字货币市场?让我们看看他们从传统金融市场进入数字货币市场可能的门路。

比特币ETN并不是一种全新的数字货币衍生品。早在2015年,比特币ETN产品就已经诞生了,第一个比特币ETN是由瑞典的纳斯达克斯德哥尔摩交易所批准并交易的,以欧元和瑞典克朗进行交易和清结算。以太坊ETN是于2017年上市的。

包括BKCM创始人Brian Kelly和Fundstrat分析师Tom Lee在内的加密货币领域的投资者表示,在美国市场推出比特币ETF将有效地使比特币和加密货币市场合法化,将加密货币部门开放给以前无法使用的一群投资者投资BTC,可能是由于监管冲突。

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ca88,2018年8月15日Bitcoin Tracker One、Ether Tracker One首次登陆美国市场,以美元报价,对美国投资者开放。此次被美国SEC暂停的便是这两款产品。

ca88 6Fundstrat创始人汤姆李表示,比特币ETF将有助于将加密货币合法化为资产类别。 |资料来源:YouTube / Upfront Ventures

期货

什么是ETN?

Fundstrat创始人汤姆李表示,比特币ETF将有助于将加密货币合法化为资产类别。 |资料来源:YouTube / Upfront Ventures

期货的概念:期货与现货完全不同,现货是实实在在可以交易的货,期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。

ETN英文全称Exchange-Traded Notes,即交易所交易债券或交易所交易票据,一般为投资银行发行的债券类产品,最早由巴克莱银行(Barclays Bank PLC)于 2006 年发行。

然而,传统金融市场的投资者不能将BTC和加密货币作为新的资产类别进行投资,这并不完全正确。

根据期货的概念,现在在市场上已经成熟交易的比特币期货的主要是CBOE比特币期货和CME比特币期货。CBOE和CME将比特币作为标的物,然后标准化成为了可交易的合约。

它不同于其它形式的债券,主要是来自于它的报酬,ETN的报酬是基于特定市场指数的报酬,减去必要费用,并不支付固定利息,且不保障本金。因此,ETN可以理解为债券与ETF部分特征的结合,是一种结构化产品,在交易所交易,利息通常只有在卖出时才会支付。ETN与债券一样有到期日,通常为30年。这是传统金融市场中的ETN,下面我们再来看一下数字货币市场的ETN。

自去年年初以来,XBT提供商在瑞典运营的ETN数量显着增加,超过了美国80%ETF的数量。

2017年12月1日美国商品期货交易委员会宣布正式批准关于芝加哥商业交易所集团(CME Group)、芝加哥期权交易所以及Cantor交易所的比特币期货上市请求;2017年12月10日,CBOE上线比特币期货,成为全球第一个上线比特币期货的大牌交易所;2017年12月18日,CME上线比特币期货。这意味着华尔街的大资金可利用比特币期货正式介入比特币交易。

什么是比特币ETN?

ETF专家Eric Balchunas在12月的推特上说:

除了比特币期货,据Bussiness Insider消息,消息人士称芝加哥期权交易所 或将在2018年年底推出以太坊期货,CBOE正在等待美国商品期货交易委员会的进一步澄清说明。

比特币ETN是比特币交易所交易票据或者债券,通过追踪比特币价格走势来让用户参与投资,用户所持有的是在一段时间内依其价格指数涨跌兑付资金的承诺,同时它还是非常高效的对冲工具。

“瑞典的比特币ETN现在规模更大,交易量超过美国ETF的80%左右。今天它的价格达到了7亿美元,本周交易价格为2.2亿美元”

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投资者购买比特币ETN后,不需要直接持有比特币,公司将代表投资者持有比特币,这样就降低了投资者的投资风险作为一种投资工具,它大大扩宽了机构投资者进入加密货币投资的渠道。

本周,Balchunas去年提到的同一ETF在美国市场上以CXBTF的价格开盘。

ETF

比特币ETN与比特币ETF有何区别?

监管ETN运作的CoinShares首席执行官Ryan Radloff表示,将ETN从瑞典扩展到美国是比特币行业的重大成就。

ETF的概念:ETF是Exchange Traded Funds的简称,即交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金,是一种在交易所上市交易、基金份额可变的一种开放式基金。ETF是一种特殊类型的指数基金,它主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。目前,ETF在全球资本市场越来越被稳健的投资者喜爱,以美国指数基金为例,其市场份额在2017年已超过总市场基金规模的35%。

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“鉴于目前美国监管方面的气候,这对比特币来说是一个巨大的胜利。所有投资美元的人现在都可以接触这些产品,而以前只能以欧元或瑞典克朗购买,“他说。

数字货币ETF是一个数字货币投资加密组合基金,投资者可以不用直接从数字货币市场购买数字货币。购买数字货币ETF,相当于直接购买了一揽子数字货币,更为安全、直接,省去了直接到各个交易所买卖的麻烦。

比特币ETN与ETF的产品相似之处在于,投资者都可以通过不直接持有比特币而投资比特币。这样可以避免加密货币在价格波动时,导致不成熟的投资者资金亏损;其次,两者都能有效吸引更多的投资者,带来更多的资金流入;同时,两者都有传统金融机构的信用背书,大大降低了投资者的投资风险。

ETN和ETF一样好吗?

比特币是其中一种数字货币,所以比特币ETF可以称为一种数字货币ETF。基金内全部投资比特币的ETF称为比特币ETF。因为现在申请的数字货币ETF大部分配置比特币,所以现在大家多称数字货币ETF为比特币ETF。比如CBOE申请的就是比特币ETF,基金计划通过场外交易市场全部配置比特币。

两者的不同点在于,第一,ETN是债券类交易工具,由发行人担保,没有其他资产支撑。发行人通常是银行而不是资产池,它更像是一种由银行或任何其他有公信力的发行机构支持的债务工具。第二,比特币ETN通过追踪价格走势来让用户参与投资,用户所持有的是在一段时间内依其价格指数涨跌兑付资金的承诺。

去年,NBA球队达拉斯小牛队的老板亿万富翁投资人马克库班在接受彭博社采访时表示,他通过XBT提供商的比特币ETN促成了他对比特币的首次投资。

比特币ETF与此前推出的CBOE、CME比特币期货一样,同样是一种金融投资产品。相比直接投资比特币期货,比特币ETF并不能为投资者带来更多的利益,但比特币ETF可以为投资者提供一个更加方便、安全的交易方式,有助于增强人们的信心,吸引更多的投资者与资金。

而比特币ETF是以某一市场中的比特币价格指数为目标指数而设立的交易型开放式指数基金,类似黄金ETF。除了作为信托受益人的ETF投资者外,还包括发起人、受托人和保管人等三个重要主体,他们将签订信托合同,并按照合同的约定履行各自的职责。

“这很有意思,因为有很多资产的价值仅仅基于供求关系。大多数股票,没有内在价值,因为你没有真正的所有权和没有投票权。您只需拥有买卖这些股票的能力。 BTC是一回事。其价值取决于供应需求。我通过基于瑞典交易所的ETN购买了一些,“古巴说。

但在比特币ETF的申请道路上并不平坦。

第三,ETF采用一篮子数字货币申赎,ETN采用现金申赎,还会受到一些限制导致时效性不高。这种非实物申赎特性决定了其套利效率不如ETF,因此折溢价率一般高于ETF。

在某种程度上,ETN为美国市场的投资者提供类似的流动性和能力,以便在股票市场中自由投资比特币。

2017年3月10日,SEC经三年审查最终拒绝了Winklevoss兄弟创建的Gemini比特币交易公司于2014年提交的比特币ETF。

最后,也是最终要的一点是ETN带有杠杆,这使得其收益和风险被大幅的放大了。

2017年3月29日,SEC又拒绝了SolidX公司于2016年提交的比特币ETF的上市申请。

ETN入场后, 对数字货币市场有何影响?

2018年8月22日,SEC宣布再次拒绝了9家ETF的申请,其理由是,美国证券交易委员会发现,没有一家交易所可以给出能够明确防止欺诈和操纵的行为和做法的能力,同时还指出交易所无法证明ETF是重要市场。

如今的市场仿佛已经进入了寒冬,投资者没有任何交易意愿,机构、大佬们也纷纷被套。因此大家把燃起市场的最后一把“火”寄望于ETF身上。由于ETN可以通过投资比特币ETF来间接投资BTC,因此被认为是比特币ETF的替代品。但也许是ETF通过率渺茫,大家对这款产品也并不感冒。

2018年8月24日,美国证券交易委员会秘书Brent Fields在给纽约证券交易所集团高级顾问David De Gregorio的一封信中表示,SEC高级官员将重新审核被拒9项比特币ETF申请。

并且想让更多的投资者了解到该产品,需要更多的交易所平台来对接,从目前的市场普及度来看,很多交易所平台并没有开放该产品,也许开放该产品的交易流程比较复杂,因此很多交易所并没有在此下功课。

虽然在美国被拒,区块链ETF在加拿大有较宽松的环境。2018年2月28日,Evolve区块链ETF被多伦多证券交易所批准上市,并于3月6日开始交易,代码为LINK。目前,Evolve在多伦多证券交易所上市已有12只ETF。此前由Harvest Portfolios发布的加拿大首个区块链ETF已经在2月中旬上市。

业界大咖们对此产品也并不看好,例如KKM金融的创始人兼首席执行官杰夫·基尔博格说,比特币价格的大幅波动仍将持续下去,直到ETF出现为止,而ETN在这件事上并没有多大的发言权。

ETN

全球投资市场巨头——萨斯奎汉纳国际集团数字资产部门负责人巴特史密斯对此持乐观态度,他说ETN已经对市场有了一定牵动力,但是远不及ETF的爆发力。

ETN的概念:ETN英文全称Exchange-Traded Notes,即交易所交易债券或交易所交易票据,一般为投资银行发行的债券类产品,最早由巴克莱银行(Barclays Bank PLC)于 2006 年发行。

不论是ETF还是ETN,都是市场提供给投资者的交易工具,工具多了,投资的渠道也就多了,市场的流动性才能保证,因此只有给投资者充分选择的机会,使投资者能够找到适合自己的工具,市场才会变得更加合理、更加健康。

它不同于其它形式的债券,主要是来自于它的报酬,ETN的报酬是基于特定市场指数的报酬,减去必要费用,并不支付固定利息,且不保障本金。因此,ETN可以理解为债券与ETF部分特征的结合,是一种结构化产品,在交易所交易,利息通常只有在卖出时才会支付。ETN与债券一样有到期日,通常为30年。这是传统金融市场中的ETN,下面我们再来看一下数字货币市场的ETN。

比特币ETN是比特币交易所交易票据或者债券,通过跟踪比特币价格表现来让用户参与投资,用户所持有的是在一段时间内依其价格指数涨跌兑付资金的承诺,同时它还是非常高效的对冲工具。ETN与ETF最大的不同是它带有杠杆,这使得它的风险和收益都被放大了。

投资者购买比特币ETN后,不需要直接持有比特币,公司将代表投资者持有比特币,这样就降低了投资者的投资风险。作为一种投资工具,它大大扩宽了机构投资者进入加密货币投资的渠道。

2018年9月9日,美国证券交易委员会宣布,要求在美国暂停由XBT Provider AB发行的Bitcoin Tracker one和Ether Tracker One两个数字货币衍生产品。继比特币ETF后,这让ETN进入数字货币投资者的视野。

Bitcoin Tracker one和Ether Tracker One都属于一种被称为ETN的金融衍生品,前者锚定的是比特币,后者锚定以太坊。

两者分别于2015年和2017年在纳斯达克北欧证券交易市场上市交易。

基金

除了现在较为成熟的比特币期货,现在也有了专门的比特币基金。近日,加拿大首家也是唯一受监管的比特币基金First Block Capital表示,该基金现已获得与信托基金相同的地位,高净值投资者将可在其注册账户中持有比特币。据悉,该基金包括注册退休储蓄计划和免税储蓄账户,但该基金只适用于经认证的投资者。

ADR

ADR的概念:美国存托凭证是美国商业银行为协助外国证券在美国交易而发行的一种可转让证书。通常代表非美国公司可公开交易的股票和债券。股票通过美国存托凭证方式上市有以下优点:提高发行公司在国外市场的知名度,拓展境外筹资渠道,为日后直接在美国市场发行证券奠定基础。具有比一般股票更高的流动性。不仅存托凭证之间可互换,也可与其他证券互换。降低交易成本。美国存托凭证大多在美国证券交易委员会注册,被看作是一种美国证券,可以在美国的证券交易所市场或柜台交易市场进行自由交易,便于非美国公司进入美国证券市场。

2018年9月9日,匿名消息人士向《商业内幕》透露,美国跨国银行花旗集团(Citigroup)正在开发一种加密货币产品,让机构投资者在不直接拥有加密资产的情况下进入加密市场。

花旗集团将使用新版美国存托凭证,以便让投资者间接交易加密货币。ADR是一种自上世纪20年代以来发行的证券,代表非美国公司的证券。据知情人士透露,花旗银行的最终产品将被称为数字资产收据, DAR很像“美国存托凭证”,两者都“让美国投资者能够持有不在美国交易所交易的外国股票”。这些外国股票由一家银行持有,然后银行会发出存托凭证。在花旗银行的产品设计中,加密货币由特定托管人持有,而由花旗集团发行数字资产收据。

虽然这个计划没有明确可能推出的时间框架,花旗集团也拒绝置评,但如果获得通过这也可以成为“华尔街之狼”们进入数字货币市场的一条路径。

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直接购买数字货币公司股票

2018年1月23日,DASH公司股票今日上市多伦多证券交易所,“华尔街之狼”们可以通过多伦多证券交易所购买DASH公司股票,变相投资数字货币,进入数字货币市场。

今年年初,诺沃格拉茨在加拿大收购了一家提供加密货币咨询服务的初创公司First Coin Capital,然后又通过收购一家加拿大上市公司,完成借壳上市。这是加拿大该交易所有史以来规模最大的反向收购案,也是全球第一家加密资产投资和管理公司成功上市。意味着传统投资者可以通过购买股票的形式来加入到数字货币行业中。

火币集团创始人李林在2018年7月26日晚链得得“吐槽大会”上直面否定了市场上的这一消息,但同时表示火币集团不排除在传统资本市场上市的可能性。8月27日晚,港交所披露易显示,港股主板上市公司桐成控股大股东分别向火币集团董事长李林和裂变资本董事长滕荣松转让73.73%和6.8%的股权。转让完成后,火币集团创始人李林成为桐成控股实际控制人。这虽然是李林的个人行为,但到底,或者未来会不会跟火币有关系,是不是火币在传统资本市场借壳上市的运作暂不可知。

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通过数字货币交易平台

2018年3月23日,多伦多证券交易所集团宣布数字货币计划,推出专注于比特币和以太坊的数字货币经纪服务。

2018年9月7日,数字货币交易平台的“一股清流”币安CEO赵长鹏在媒体群中表示,币安目前没有上市计划。从币安的经营发展之路可以看出,币安在海外很看重合法合规,并与政府关系尤其马耳他等中小国家关系密切。

2018年9月11日,据maltatoday消息,今天上午,币安与马耳他证券交易所签署了一份谅解备忘录,以启动新的数字货币交易平台。 随后的新闻发布会上,马耳他财政部长Edward Scicluna表示,区块链技术是革命性的,显然会改变世界,马耳他不会放过任何机会。

此前纳斯达克也不止一次传出将正式上线数字货币交易的消息。

直接投资数字货币项目

2018年5月16日,据CNBC报道,由高盛支持的支付公司Circle正在推出一种数字版的美元,这是一种与货币挂钩的数字货币,称为USD Coin或者Circle USDC。

2018年5月27日,据coinspeaker消息,在某些公开的数字货币社区论坛里有消息透露称罗斯柴尔德家族(Rothschild Family)目前正在着手开展数个数字货币项目,其中之一已命名为IMMO,并将由罗斯柴尔德公司最近新任的领导者Alexandre de Rothschild执行。目前,在Bitcointalk 和Reddit上关于“IMMO到底是什么”有诸多猜想,包括全球性的稳定币、房地产相关业务、政府技术、私人区块链等。

随着金融科技和金融衍生品的发展,数字货币市场会越来越成熟、规范,“华尔街之狼”们进入数字货币市场的途径会更多,但有金融暴利的地方就会有“华尔街之狼”。

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