弱势中的组合策略,未来两月或现修复性行情
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摘要:上游资源的稀缺性已经不是新话题,资源的稀缺成为一种常态。对此,国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗说道,中国作为一个资源稀缺国,资源的对外依存度高,对能源、金属等资源的需求也持续攀升。此外,十二五规划也加速推进了资源的整合,这...

  通胀当前,资源牛市是休整还是拐点,上游资源品是否能一鼓作气?对此,国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗、刘伟(微博)在接受中国证券报记者采访时认为,在紧缩预期降温的条件下,A股有望出现一波修复性反弹行情,而资源类股票会出现远超过大盘的涨幅。

  ⊙记者 黄金新萄京娱乐网址,滔 安仲文 ○编辑 张亦文

  在紧缩预期的影响下,投资者的选择更趋保守。此时最重要的是做好保守和进攻的配置。在投资债券类产品的同时,可以配置一些进攻型产品,以抵御通胀。

  上游资源的稀缺性已经不是新话题,资源的稀缺成为一种常态。对此,国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗说道,“中国作为一个资源稀缺国,资源的对外依存度高,对能源、金属等资源的需求也持续攀升。此外,十二五规划也加速推进了资源的整合,这将对行业内具有资源优势及龙头企业形成利好。”

  对于近期市场热议的“QE3是否推出”,董晗表示,没必要纠结于QE3是否推出,但“后QE2时代”依然会是宽松的货币政策。原因包括:美国核心通胀很低,在1.5%左右的水平,而失业率最近到了9%以上,所以美联储是需要执行宽松货币政策的;长期来看,美国的财政赤字问题没有得到解决,为了减缓这一压力肯定需要执行长期的宽松政策,中长期看空美元。“根据历史经验,商品市场和美元指数长期存在显著负相关关系,美元弱势的维持,将使商品价格在今后较长期限内保持强势,这也有助于国内大宗商品价格及相关企业维持较高估值。”董晗补充道。

  市场何时迎来转机是目前市场关注的焦点话题。国投瑞银中证上游资源基金拟任基金经理董晗、刘伟(微博)日前在接受本报专访时认为,随着通胀指标在六、七月份见顶,流动性紧缩预期趋缓,A股市场或在七、八月份迎来修复性反弹行情。

  文/本刊记者 冯庆汇

  谈及具体的资源品投资,同为国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理刘伟表示,“未来我们更看好金属板块中的黄金、小金属以及煤炭板块。黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境,小金属则依靠国内优势资源的整合和全球各国对战略金属的重视力度越来越大,另外,煤炭主要受益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约。”

  针对“通胀”这一热门话题,国投瑞银中证上游资源指数基金的另一拟任基金经理刘伟表示:“在紧缩预期降温的条件下,A股市场有望出现一波修复性反弹行情。而且在指数大幅上涨阶段,资源类股票应该会出现远超过大盘的涨幅。这从2007年5月和2010年10月之后资源股的升势中可以验证。从更长的周期看,2006年至2010年5年期间中证上游资源指数的累计收益率为418%,同期沪深300指数的累计收益率仅为238%。”

  董晗认为,4月份以来的下跌行情是对紧缩超预期、经济担忧加剧的集中反映。目前来看,权重股的估值进一步向下的空间已较为有限。而下半年市场走势更多地取决于后期的政策走势,预计7月份将是国内通胀阶段高点。四季度通胀压力逐步减弱,政策持续紧缩可能性不大。在流动性紧缩预期逐步缓和的情况下,A股市场有望出现较大幅度的修复性反弹行情。

  股市低迷,紧缩预期依旧,投资者行为更趋保守。此时投资者最应该做好保守和进攻的配置。

TAGS:弹性上游国投瑞银品资源更具反弹中

  谈及具体的资源品投资,刘伟表示:“未来我们更看好金属板块中的黄金、小金属以及煤炭板块。黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境,小金属则依靠国内优势资源的整合和全球各国对战略金属的重视力度越来越大,另外,煤炭主要受益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约。”(江沂)

  董晗表示,历史经验显示,通胀高企阶段势必引发上游资源价格持续看涨,而且美元的弱势也将维持资源价格在今后较长期限内保持强势。由于近期美国公布的一系列经济数据,包括消费者信心指数、失业率等数据都相对较差,美国的经济复苏步伐远低于预期,所以美国在退出QE2之后推出QE3的可能性是存在的,如果真的推出QE3,对上游资源将会形成绝对利好。

  货基收益增

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  谈及上游资源品的投资前景,刘伟表示,看好大宗商品未来的价格。一方面,大宗商品的供应面受冲击的担忧依然持续,而全球经济仍在温和复苏;另一方面,美元作为国际储备货币的地位持续走弱,长期看空美元。

  货币基金作为非常好的现金管理工具,无申购费和赎回费,可以作为追求流动性的投资者的基础配置。尤其当前紧缩预期强烈阶段,货币基金从中受益。

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  谈及具体的资源品投资,刘伟表示,未来一段时间,他更看好金属中的黄金和小金属以及煤炭。“黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境,小金属主要受益于中国对国内优势资源的整合和全球各国对战略金属的重视力度越来越大,煤炭主要受益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约。”

  6月存款准备金率再次上调0.5个百分点,致使近期市场上资金价格连日飙升,加息预期陡然升温。6月22日银行间资金利率全线飙升,7天SHIBOR利率大幅上涨了202.33个基点至6.1825%,当天最高水平一度触及到8%。23日7天期的拆借利率达到6.5494%,14天期的拆借利率则超过了7%,达到7.0381%。

  刘伟强调,随着国投瑞银中证上游资源基金7月15日发行结束,新基金建仓期间,正好对应国内通胀阶段高点,整个大盘的估值较低,而政策持续紧缩可能性不大,新基金将迎来难得的建仓机会。他表示,新基金将采取分部建仓的策略,优先建仓下跌空间很小的石油石化等品种以及短期价格趋势继续向好的小金属品种。

  诺安货币基金的基金经理张乐赛指出,在加息预期不断升温的背景下,货币基金将直接受益。

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  来自各大基金公司网站的公开信息显示,货币基金的收益率最近一段时间持续飙升。以诺安基金公司旗下的诺安货币基金为例,截止到6月16日,诺安货币基金的七日年化收益率达到3.6590%,甚至高于3.25%的一年期定期存款利率。这已经是该基金连续一个月的年化收益率超过3%。

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  走向“上游”

  为战胜通胀,相对激进的配置亦有必要。通胀背景下的股市投资策略,应更多地走向“上游”。市场中已有越来越多以此为重点的基金,比如最近开始发行的国投瑞银中证上游指基,以及投资海外市场的QDII基金,包括汇添富黄金贵金属基金、诺安黄金基金、博时抗通胀基金等等。

  作为境内首只全市场资源类指数基金,国投瑞银中证上游资源产业指数基金投资于具备抗通胀、稀缺特性的资源品。指数样本股横跨沪深两市,覆盖石油与天然气、煤与消费用燃料、金属与采矿等处于产业链上游行业的50家资源企业,中国神华、包钢稀土、山东黄金、江西铜业等位列该标的指数的10大权重股行列。

  从历史数据看,在通胀期间,上游资源相关产品价格及其公司股价对经济活动敏感,往往与CPI同方向波动,具有良好的抗通胀性。

  需注意的是,近期大宗商品价格剧烈震荡,国投瑞银中证上游资源产业指数基金拟任基金经理董晗表示:“近期由于避险情绪的上升,美元出现较大幅度的反弹,从而使商品价格出现高位震荡走势,但大宗商品未来的走势更多是受其自身供需的影响。在资源约束不断提高、稀缺性不断强化下,资源价格长期上涨的趋势不可避免,拥有资源的上市公司在A股市场均具稀缺性,属于较好的投资标的。”

  即将开始募集的汇添富黄金和贵金属基金也值得关注。除了投资黄金ETF之外,这只基金还投资白银、铂金、钯金等贵金属ETF。

  在境内的贵金属投资中,个人投资者面临投资品种和投资渠道较少的问题。该基金把基金投资的交易便捷和贵金属投资的优势有机结合在一起,为投资者提供了便捷的资产配置标的。

  配一点“新兴”

  配置一小部分走势相对独立的“新兴产业”也是较为可取的策略。目前投资于新兴产业的基金已有不少,正在发行的还有上投摩根新兴动力。

  上投摩根新兴动力基金拟任基金经理杜猛表示,新兴产业在未来的5~10年里很可能成为中国经济增长的新动力和新引擎,新能源和环保产业尤其值得关注。在“十年十倍”的发展目标下,新兴产业的发展路径清晰可见。截至上月,政府在新兴产业方面的投入已经超过了1万亿元。未来新兴产业的发展势头可能如同上世纪90年代起步的家电行业和过去10年迅猛发展的房地产行业。

  杜猛认为,在估值泡沫得到一定程度挤压后,部分有实际业绩支撑、成长性较好的新兴产业公司重现投资价值。

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