市场震荡难改,四季度压力较大
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华富基金研究部最新发布的3月策略表示,受到国内货币紧缩和中东局势变数的双重影响,市场缺乏大的上涨机会,但基于估值低位,市场向下空间也有限,整体横盘概率较高。

  华富基金认为,从货币角度看,货币增速已经迅速回到中性位置,未来货币增速会保持平稳。从货币政策看,密集紧缩期已过,未来政策紧缩的频度会下降,以2011年通胀预计4%的水平看,未来加息可能仅1次~2次。

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  而大成基金则认为,在不确定性较大的环境中,未来业绩增长确定的食品饮料、纺织服装、家电、商业零售和医疗器械等大消费行业将是较好的避风港。大成基金进一步指出,目前,在外围经济不甚乐观的情况下,出口景气度较低,而高投资增速也面临较大的压力,所以,政策上延续了“调结构、促增长”的主线,力图培育消费和新兴产业的推动力。另一方面,中长期看,“十二五”规划中扩大内需成为中国未来五年发展的第一要务,扩大消费需求是扩大内需的战略重点,大消费行业符合未来的发展主题。今年以来持续超预期的投资增速、持续低于预期的消费增速有可能在三季度逐渐改变,二级市场也将逐渐体现这种过渡,使消费类行业孕育结构性投资机会。

  华富基金表示,3月的市场整体机会不大,而上市公司年报的陆续披露与“两会”投资主题,都会给个股带来不少结构性机会。从行业看,受益于出口超预期,供需关系等因素,看好建筑建材与机械行业的前景,而从更长的时间周期来看,也看好低估值的大盘股进一步的表现。

  (程俊琳)

  新浪财经讯 7月1日下午消息,华富基金研究部近期发布2013年下半年宏观策略报告,认为影响市场的主要因素均处于底部位置,市场对负面因素的反应较为充分。预计2013年三季度市场会超跌反弹,在三中全会的背景之下反弹会呈现一定的持续性。四季度由于叠加了美国QE退出的压力,市场不确定因素上升,股指压力较大。

  主要看好两类行业

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  从宏观经济方面来看,华富基金研究部认为,2013年中国的去产能化仍未结束,经济结构会继续调整,固定资产投资增速将进一步放缓,GDP增速呈现继续下行的态势,三、四季度的GDP增长预计会下降到7.5-7.3%的水平。分项来看,预计下半年中国出口和消费会保持平稳。2013年下半年,海外经济会继续好转,预期出口实际增长仍可持续。此外,在新政府“盘活存量、用好增量”的金融调控下,下半年社会融资总量受控,基建投资增速将减速,预期固定资产投资增速将比上半年下滑1-2个百分点。

  而国泰表示,“依然坚持中线布局受益‘十二五’规划政策的投资板块和业绩确定性增长的上市公司的基本策略,短线策略转为以医药消费为主的防御性行业;同时,关注保障房即将全面开工带来的投资机会。” 本报记者 宋双

摘要:华富基金研究部最新发布的3月策略表示,受到国内货币紧缩和中东局势变数的双重影响,市场缺乏大的上涨机会,但基于估值低位,市场向下空间也有限,整体横盘概率较高。 华富基金表示,3月的市场整体机会不大,而上市公司年报的陆续披露与两会投资主题,都会给...

  华富基金研究部3月策略表示,受到国内货币紧缩和中东局势变数的双重影响,市场缺乏大的上涨机会,但基于估值低位,市场向下空间也有限,整体横盘概率较高。

  展望未来证券市场,华富基金研究部认为市场的估值不仅回到了中国股市的历史低位,而且在全球范围内都属于估值洼地。如此低的估值已经反映了未来的负面因素,成为支持股市向上的反弹动力。然而,华富基金研究部也指出,短期内缺乏推动市场持续或显著反弹的积极因素,市场短期内大幅反弹的概率不大。

  市场持续震荡格局

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  近期市场上备受关注的两个焦点为“流动性”和“QE退出”。6月初,由于存款准备金清算补缴、企业上缴税金以及债市整顿规范等多重因素的影响,银行间市场骤然紧张。然而央行并未因此释放流动性,而是继续以央票发行、正回购的回笼操作,向市场释放了紧缩的明确信号。华富基金表示中长期对货币政策仍持较为中性的态度,中国经济增速将放缓,需求随着经济下行会减弱,资金价格有下行的可能。对市场另一个焦点“QE退出”,华富基金认为这会向人民币施加较大的贬值压力。2013年下半年美国经济复苏,这决定了美国国债收益率上行,海外资金将回流美国,这会触动美元套息平仓,使得新兴市场面临较大的压力。对此,华富基金研究部进一步指出,此次美元升值,对新兴市场的冲击将更多地体现在资产价格的下跌上,而不是经济的整体风险。

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  华富基金认为,3月的市场整体机会不大,但上市公司年报的陆续披露与两会投资主题,都会给个股带来不少结构性机会。从行业看,受益于出口超预期,供需关系等因素,看好建筑建材与机械行业的前景,而从更长的时间周期来看,也看好低估值的大盘股进一步的表现。

  从行业配置的角度来看,华富基金研究部从估值、业绩、主题等维度找寻确定性较强的行业,看好低估值的金融、地产、建筑和汽车。对于估值较高、上半年涨幅较大的TMT、医药、军工等行业,华富基金指出下半年更多的是个股机会,整体性机会下降。(王雨)

  对于8月份的市场走势,一方面短期市场的资金面仍紧,7月通胀居高不下概率较大,甚至不排除创新高的可能性,需要进一步耐心等待CPI回落;另一方面市场整体估值处于低位,且已经过长时间调整,这提供了充足的安全边界,市场整体下行空间有限。因此华富基金认为,8月份市场出现震荡格局的概率较大。

  而博时基金明确指出中小盘难以持续高估值。“上半年行情已结束,进入7月后,市场上大量中小盘个股快速反弹,在短时间内获得百分之几十的涨幅,使得谨慎的投资者精挑细选的准备再次落空,这其实显示着市场对于成长的期盼太过于殷切了,只要有高成长的潜质便放松了买入价格的要求。但常识告诉我们,附着在处于转型期的经济体上,整体增长的放缓是大概率事件,大面积的高成长是不现实的,体现在投资上,大范围的高估值也是不合理的。转型中受益的个股价值会慢慢体现,但一定会比少数投资者预期的时间出现得慢,出现得晚。我们有足够的时间和机会等待市场对于成长的预期回归正常。”

  华富基金认为,短期内宏观政策放松程度有限,CPI回落需要一定时间,市场将持续震荡格局。回顾前两个月的市场表现,华富基金表示,6月份经济数据超预期是近期最显著的利多因素:工业增加值同比增长15.1%,较5月大幅提高1.8个百分点;发电量和钢铁产量增速亦大幅提升,反映去库存阶段中最黑暗的时期可能已经过去。

  上周大盘大幅下挫,市场观望情绪浓厚,短期横盘格局很难改观。大成基金认为,在目前股市整体估值偏低的情况下,下跌空间有限,但短期若没有新的触发因素,市场可能还是以震荡筑底为主。

  大成基金分析说,大盘蓝筹股结束估值修复行情后,通胀压力、资金紧张和政策紧缩成为压制市场的重要因素,市场宽幅震荡,由于结构矛盾突出,政策两难,经济形势难言明朗。

  展望8月的宏观经济状况,外围经济方面,海外市场对于美债谈判破裂与违约的担忧日益上升,从而引发短期市场不确定性。国内经济方面,中共中央政治局会议将物价调控作为宏观调控的主要任务,并进一步指出要把握好宏观调控的方向和力度,这两点都表明随后货币政策放松程度会比较有限。但是考虑到在保障房、基础设施和新兴产业方面的潜在投资,以及实体经济的盈利能力尚处高位,市场调整的风险已基本释放。华富基金认为,紧缩政策最严厉的阶段已经过去,宏观经济即将进入观察期,长期看政策放松是必然的。

  新华基金认为,在诸多不确定性因素影响下,A股市场情绪不高,投资者仍需谨防估值较高,前期受政策刺激较多的周期性行业,比如建筑建材和部分机械股,关注低估值高成长性个股。

  国泰基金表示,从目前看,不管是宏观经济还是货币政策、资金供求,都缺乏新的利好预期。从宏观经济看,虽然7月份PMI仍然维持在50%上方,但50.7的数据已经是29个月以来的新低,也是连续第四个月的下滑,显示宏观经济增速明显放慢。同时,7月份的CPI有可能超过6月份。在此情况下,央行强调继续实施稳健的货币政策,保持必要的政策力度,并突出利率和汇率作为综合调控手段的工具组合,因此,松动的预期在短期很难实现。在资金供求方面,央票、短期融资等市场化利率居高不下,实体经济资金面紧张,而股市增量资金匮乏,上万亿元的银行理财资金不为所动,难以分流进入股市。同时,市场扩容高潮迭起,“大小非”解禁后也在不断抛售,资金分流压力渐强。国泰基金认为,目前市场正在逐步消化7月宏观经济可能出现的不利数据,同时还要应对融资以及再融资对资金面的压力,短期市场依旧会维持弱势盘整格局。

  上周市场延续震荡。尽管美债上限最终提高,但市场并未就此乐观,反而暴跌。对此,多数基金认为,尽管下跌空间有限,但近期市场都将持续震荡格局,缺乏系统性机会。目前基金经理的看法分为两类:一类仍然看好以地产、银行为代表的低估值大盘蓝筹;另一类则认为食品饮料、纺织服装、家电、商业零售和医疗器械等大消费行业是较好的避风港。

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  华富基金继续看好以地产、银行为代表的低估值大盘股。行业配置方面,近期市场资金偏紧的背景下小盘股活跃,但是从风险收益配置的角度来讲,依然看好低估值大盘股的中长期表现。尽管地产行业受到地方债发行遇冷、调控升级等消息拖累,银行业受到融资平台与行业监管等长期负面因素的压制,但是从估值的角度看来,看好这两个行业的中长期表现。

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