股基仍是首选,债基称雄
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摘要:2010年即将画上句号,身在资本市场,有人失,有人得。总结过去,对未来或许有些许裨益。 今年公募基金的成绩基本定型,主动管理型基金好过被动指数型,混合型基金好过股票型基金,债券型基金好过混合型基金。 明年可能如何? 从券商、基金等机构对2011年的展...

  新年开门红,早在春节期间利用压岁钱、年终奖和各类分红赚得“盆满钵满”的你是否又开始摩拳擦掌,准备好新一年的投资来加厚自己的新年“开门利市”。在今年通胀高企、紧缩持续的大货币政策环境下,股基、债基如何选,激进型、稳定型基金分别如何配置成为了基民急切关注的话题。

摘要:《红周刊》特约海通证券(600837 股吧 , 行情 , 资讯 , 主力买卖 )娄静 吴先兴 偏股型基金仍是主旋律 2011年A股市场将先抑后扬,整体震荡盘升,股票和混合型基金仍然有望产生一定超额收益,是投资者的最优选择。2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但不...

  一、综述

2010年即将画上句号,身在资本市场,有人失,有人得。总结过去,对未来或许有些许裨益。

  文/记者 周慧

《红周刊》特约海通证券(600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)娄静 吴先兴

  2014年10月31日到2014年10月06日,股指在高位震荡,上证综指上涨1.45%、深成指上涨1.50%、沪深300上涨1.50%、中小板指下跌0.35%、创业板指上涨0.44%;行业方面,建筑装饰、家用电器、钢铁行业表现靠前,涨幅均超过3%,医药生物、食品饮料、汽车有所下跌。本期,股票型基金上涨0.23%,混合型上涨0.37%,指数型上涨0.98%,保本型基金上涨0.79%,债券型上涨1.07%、QDII基金上涨0.18%、货币市场型上涨0.08%、短期理财基金上涨0.09%。

  今年公募基金的成绩基本定型,主动管理型基金好过被动指数型,混合型基金好过股票型基金,债券型基金好过混合型基金。

  现象:去年“基王”今年首月跌

  偏股型基金仍是主旋律

图片 1

  明年可能如何?

  通过1月份股票型基金排名可以发现,可谓风水轮流转,去年年底“技压群雄”的“黑马”基王跌出了首月排名前20。

  2011年A股市场将先抑后扬,整体震荡盘升,股票和混合型基金仍然有望产生一定超额收益,是投资者的最优选择。2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市,但不必过于悲观,下半年可能会修复后趋稳。因此,从投资策略来看,我们认为偏股型基金仍然是最优选择,上半年选择仓位适当、风格稳健、配置消费或新兴产业板块较多的基金,而下半年可以适当增加配置周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金。

  二、各类基金排行

  从券商、基金等机构对2011年的展望来看,全球经济缓慢复苏,经济将继续保持较快增长,产业结构转型依然是政策所趋,但通胀问题将贯穿全年,企业盈利有所放缓,在此背景下,A股依然会延续今年的震荡。

  据报道,目前领先的不少基金在去年中小盘股行情中并不出彩,部分基金业绩甚至排在行业末尾,而去年排名靠前的部分基金在1月的洗礼中则显得有些措手不及,排名有所下降。数据显示,截至一月末,今年以来偏股型基金的净值增长率为-5.52%,跌幅最大的1只1月净值折损一成以上。今年以来偏股型基金净值增长最快的3只基金分别为南方隆元、长城双动力和中海量化策略,其1月份的净值增长率分别为8.86%、4.11%和3.60%。经过新年1月的折腾,基金业绩表现显示出“向后转”的特点。

  对债券基金来说,随着加息进入中后期以及通胀下行,预计明年下半年债市会走出一波修复性行情,随后将趋于稳定。加上股市也或将迎来政策放松行情,因此债券基金的投资机会主要在下半年。我们建议保守型投资者可在明年下半年逐步建仓,等待政策落地后分享修复行情收益。具体品种选择上,主要选择那些大类资产配置能力较强的债券型基金。加息以及紧缩货币政策使货币基金未来收益有望小幅上扬,作为流动性管理工具,可以配置短久期的货币基金。

  本期,受到股市风格分化的影响,主动偏股型基金业绩也有所分化,重仓周期类板块的基金表现靠前,重仓医药、消费的基金跌幅较大。指数型基金中,跟踪证券、金融、沪深300指数的基金涨幅靠前,跟踪医药、消费指数的基金表现不佳;债券型基金中对股市参与力度大的表现靠前,纯债类债基表现不佳; QDII基金中投资美股的基金表现靠前,投资能源、黄金、债券类的基金跌幅较大;货币市场基金本与短期理财类基金本周业绩表现稳定,年化收益率为4.45%和5.02%。

  2011年投资基金应该从何开始?《投资者报》记者分别采访了银河证券基金研究中心高级研究员王群航、德圣基金研究中心首席分析师江赛春和好买基金研究中心总监乐嘉庆。

  尽管首月“向后转”情况出现,但是多数基金仍然“向前”,看好兔年形势,对于经济增长持肯定态度,认为向上概率仍将大于向下概率,而另一方面,他们也表达了对通胀、信贷的担心,认为兔年开局仍将以震荡居多。

  做好战略资产配置抓大放小

表1:各类基金收益率TOP3

  整体而言,他们认为A股震荡向上概率较大,在通胀和加息预期下,债市没有牛市的基础,2011年主动管理的偏股型基金是投资的主要方向;另外,考虑到明年依然以结构性行情为主,选择基金时,要着重参考基金公司的选股以及基金经理把握个股的能力,而这一点,今年的基金业绩有一定的参考意义。

  建议:投资以股基为主

  基金的投资最终需要落实在具体基金产品的选择上,即使是同一种类型的基金仍然会产生较大的业绩差异。我们认为选择基金本质上是选择其背后的管理团队,因此在评价基金绩效时要以人为本,着重评价基金经理的能力。

基金类型

  结构性机会是大方向

  众禄基金研究中心表示,开放式偏股型基金在股指上涨阶段应该成为主要配置的品种,特别是在加息预期下。

  针对明年的市场,从主动基金的选择方法来看,重点考察偏股型基金,主要是因为2011年市场整体向好,有利于偏股型基金获得更高的资产配置收益;在选择偏股型基金时,建议关注具有以下特征的基金管理人管理的基金,(1)公司整体业绩出色,因为伴随证券市场规模的不断扩大,对公司整体投研实力的依赖越来越强;(2)选股能力突出的基金管理人,因为我们判断明年的市场的结构性行情仍将十分明显,良好的选股能力将是取得优秀业绩的关键所在;(3)仓位控制顺势而为且坚决果断的基金管理人;因为明年的市场我们判断是先抑后扬的走势,一旦市场走出向上趋势,仓位调整果断的基金将优先受益,有望在选股能力突出的基础上,使得基金的业绩更加出色;(4)目前管理的基金规模较小。展望明年的市场,风格的切换不可避免,因此规模相对较小的基金将处于有利的位置。

基金名称

  基金投资,也要把握大方向。

  其中,成长型投资者可关注主动的股票型基金,持有该类基金选股和择时是关键,由于仓位比混合型高,若择时不佳的话,业绩不进则退,而选股和择时都较优的基金则因为高仓位可获得高于混合型基金的收益。当然,持有该类基金风险较高,稍稳健型的投资者还是关注混合型基金较保险。

  中长线配置消费指数 趋势投资蓝筹指数

收益率(%)

  从宏观背景来看,普遍认为2011年经济增速将降低,但仍维持较快增长,产业结构的转型是未来一段时间股市所面临的大环境。在通胀压力之下,加息和收紧信贷规模成为大概率事件,流动性将逐渐紧缩,资本市场可能维持震荡偏强的走势。

  在震荡市下,指数型基金对一般的投资者来说,投资价值比较有限,但投资能力较强且对大势把握较好的投资者可借指基波段操作。另外,在震荡行情中,高低点很难把握的前提下,定投偏股型基金也是不错的投资选择。

  我们认为中性偏紧政策调控对A股的压制作用将使得明年上半年市场呈震荡格局,这一时期指数基金整体的表现机会不大,由于货币政策的收紧,中小盘的指数基金整体仍可能优于大盘蓝筹指数基金。不过随着二季度以后通胀得到缓解,政策面重现保增长政策的概率很大,指数基金随股市走强的概率较大。基于以上分析,我们建议投资者下半年可以增配指数型基金,分享市场收益。

基金类型

  根据已经发布的券商策略报告看,明年相对乐观者和谨慎者各半,虽然申银万国、宏源证券、银河证券、国金证券、光大证券等看高到3800点以上,但它们都不否认,市场会保持震荡,并呈现有限的流动性推动有限的板块和个股,部分板块个股持续走牛局面。

  具体建议如下:

  具体产品选择方面,我们建议投资者全年可关注深100指数基金,理由主要有以下两点:首先,从明年行业配置来看,我们认为“信贷创造消费”定律使得明年消费继续高增长,消费品是本轮通胀的最直接受益者,因而看好大消费产业,而深100指数在消费类行业占比位居各指数前列,符合我们行业配置策略;其次,深100指数历史走势较好,且当前估值处于历史估值中枢下方,下跌风险相对不大,可适度关注。此外,由于2011年风格转换或将发生,因此投资者还可以关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会,由于风格转换发生的时间难以准确预测,建议投资者可以采用右侧的趋势投资方式。

基金名称

  乐嘉庆和江赛春也判断,2011年的股市既不具备大牛市的基础,也无系统性风险。

  积极型投资者:

TAGS:抓大放小择时2011年股基基金投资仍是首选

收益率(%)

  2011年基金业绩格局有可能与今年类似,即整体收益并不明显,但基金业绩分化很大。业绩好的基金取得20%以上的收益,但相对较差的基金会面临亏损。

  可以配置35%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种)、40%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)、10%的指数型基金、15%的债券型基金。

股票型

  “这种状况下,选基的重要性就更加凸显,关键就是把握市场的整体风格,精选出可能取得超额收益的基金品种。”在接受《投资者报》记者采访时,江赛春指出。

  稳健型投资者:

申万量化小盘

  主动偏股型基金首选

  可以配置30%的主动型股票型和混合型基金(偏积极型品种)、30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)、10%的指数型基金、30%的债券型基金。

5.10

  总结2010年,偏股型基金和债券型基金整体取得不错收益,而被动指数型基金亏损最为严重。

  保守型投资者:

混合型

  截至12月20日,指数型中除南方中证500、广发中证500和华夏中小板ETF三只以中小盘指数作为跟踪指数的基金取得正收益外,其余指数基金均亏损,平均业绩为-11%。而整体而言,主动管理型基金取得正收益,其中混合型基金平均回报率为6.6%,股票型基金平均收益率为5.8%。

  可以配置30%的主动型股票型和混合型基金(偏平衡型品种)、50%的债券型基金、20%的货币市场基金。

天治财富增长

  相较而言,债券基金是今年的大赢家,混合债券一级基金平均收益率为8.6%,混合债券二级基金平均收益率为7%。但展望2011年债券市场,在通胀走高和加息预期下,债市运行压力较大,一位今年取得较好业绩的债券基金经理接受《投资者报》记者采访时认为,明年债市的投资得看通胀脸色。

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3.53

  资深分析人士均认为,股票型基金依然是明年的投资重点。

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嘉实周期优化

  乐嘉庆认为,“主动管理型偏股基金,仍然是2011年的重点配置品种”。

3.86

  从资产配置角度讲,王群航认为,2011年投基策略可以概括为:必须关注标准指数型基金,重点关注标准股票型基金,可以关注偏股型基金,应该关注一级债基,二级债基金,多多参与场内基金。

中海蓝筹

  江赛春也建议,偏股基金仍是主要配置品种。“从目前来看,我们建议积极型投资者保持80%左右的偏股基金配置比例,稳健型投资者60%,保守型投资者配置比例可在50%以下。”

2.95

  选股能力是主要参考

招商行业领先

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3.55

TAGS:2011年回报股基投基决定选股能力配置重点

大成景益平稳收益

2.88

指数型

申万证券

4.82

QDII

诺安全球收益

2.27

鹏华非银行

3.40

博时大中华亚太

2.07

建信深证F60

3.27

广发美国房地产

2.00

债券型

海富通双福分级

5.97

保本型

新华阿里一号

2.57

民生加银增强收益

5.98

新华鑫安保本

2.26

海富通纯债

4.16

金元惠理保本

1.98

短期

  理财型

中银理财7天

0.26

货币型

长城工资宝

0.19

中银理财21天

0.23

平安大华日增利

0.19

农银14天理财

0.20

长信利息收益

0.18

数据来源:众禄基金研究中心

  统计区间:2014年10月31日-2014年11月06日

  三、众禄投资策略

  偏股型基金方面,股指上行空间进一步打开,股指有望继续在上升通道中不断刷出新高。基于此,众禄基金研究中心建议投资者继续增加对偏股型基金的配置,选股能力较强的主动管理型偏股基金和指数基金可重点关注。

  债券型基金方面,目前来看,纯债类债基仍是较为安全的投资品种,而可转债类与二级债基在股指上涨阶段,也能够取得不错的收益。

  QDII基金方面,美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构,以及美国近期超预期的经济数据表明美国经济复苏状况良好,为美股继续震荡上行提供了坚实的基本面支撑,美股QDII是中长期资产配置的重要工具。黄金、石油等大宗商品主题缺乏趋势性机会:在全球经济温和复苏、QE退出以及通胀水平基本可控的情况下,支撑价格的长期动力不足,这类产品难有趋势性机会。

  货币基金、短期理财基金预计仍将保持较高收益率水平,投资者可以积极关注。

表2:众禄基金推荐

基金代码

基金简称

类型

基金代码

基金简称

类型

166009

中欧新动力

股票型

241001

华宝兴业中国成长

QDII基金

630001

华商领先企业

混合型

630003

华商收益增强

债券型

485111

工银瑞信双利

债券型

485118

工银瑞信7天理财

短期理财

000059

国联安中证医药100

指数型

202301

南方现金增利A

货币型

资料来源:众禄基金研究中心

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