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摘要:进入12月中下旬,市场较关注的诸多不确定因素已逐渐明朗,局势开始对多方有利,但成交量呈现较明显的萎缩态势,上档3000点阻力位需要蓄势震荡才能顺利突破。 不确定性消除就是利好 周小川行长近日有关加息面临两难境地的论述也让市场对利率工具的担忧有所缓解...

  □ 川财证券 刘藉仁

  2006年封闭式基金年报

  来源:海通证券 基金周报

进入12月中下旬,市场较关注的诸多不确定因素已逐渐明朗,局势开始对多方有利,但成交量呈现较明显的萎缩态势,上档3000点阻力位需要蓄势震荡才能顺利突破。

  上周在基础市场影响下,封基展开调整态势,沪市基金指数开盘4666.82点,收于4499.02点,跌3.6%,成交量萎缩至45.8亿元;深市下跌4.27%,成交30亿元。从盘面看,上周市场全线下跌,瑞福进取以1.53%的周跌幅表现最好,基金汉鼎、普丰等也相对抗跌,而基金久嘉、兴华等大盘基金表现较差。

  2006年,股票市场复苏及一系列的封基改革措施使得封闭式基金的市场表现峰回路转,从高折价的冷门转变为受市场关注的超级热门。2001年来封闭式基金愈演愈烈的高折价率使持有人账面出现连年浮亏,而就在06年短短一年内,不仅使多数长期持有人彻底摆脱了亏损的局面,还为投资者带来了来年大比例分红的预期。可以说,2006年是中国封闭式基金的改革元年。

  市场观望氛围较浓,大盘股相对较为抗跌。在中央经济工作会议召开之前,A股市场观望氛围较浓。并且,经过前期大幅下跌之后,市场风险有所释放,市场成交量继续萎缩,市场各方都在等待政策信号的确认。上证综指全周下跌1.02%,报收于2842.43;深证成指全周下跌0.77 %,报收于12443.00。板块表现方面,加息预期的进一步提升,市场预期债券收益率有望提升,保险股受益上扬,上周表现较好。市场预计通胀水平短期仍将维持高位,农林牧渔等板块也持续的受到了部分资金的追捧。而前期表现较好的医药、信息技术等板块上周表现相对较为落后。

  不确定性消除就是“利好”

  尽管在基础市场出现大幅震荡的这几周,

  基础市场方面,06年A股市场演绎了前所未有的牛市行情,上证综指开盘1163.88点,期间反复,上扬最终把07年的开盘点位定格在2675.47点的历史新高。相对于06年上证综合指数130%的惊人涨幅,两市基金指数分别收于2090.52点及1997.62点,年度涨幅更是高达148.82%及158.72%,均取得超越基础指数的超额收益。

  权重股较为抗跌的表现,促使指数基金表现好于主动型基金。虽然有色等权重板块上周也未有良好表现,但中小盘个股上周跌幅更深。从整体上看,指数基金虽然相对仓位较高,跟踪中小板指数的基金数量较少,因此其对指数基金整体业绩的拖累并不显著。而主动型基金多重配中小盘个股,因此在上周其业绩受到了较大的拖累,整体上上周业绩表现指数型基金较好一些。在指数基金中,权重股的表现较为抗跌使得大盘指数基金表现较中小盘指数基金要好。此外投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用,重配权重股的基金表现较为抗跌一些。

  周小川行长近日有关“加息面临两难境地”的论述也让市场对利率工具的担忧有所缓解,索罗斯曾说过“市场不怕利空消息只怕不确定性”,当投资者面对未来一系列诸多不确定因素之前均会放弃操作耐心等待观望,所以前期的盘局正是观望情绪的集中体现,这种观望会在本月中下旬逐渐淡去。目前针对稳健的货币政策大众理解均较为悲观,实际上从外部情况看,世界经济很可能会在明年继续探底。而中国今年一路走高的通胀有可能在明年上半年发生改变,春节后通胀上升动力将减弱,政策力度将根据通胀变化而动态微调,明年一季度信贷投放以及整个市场流动性的适度放松值得期待。

封闭式基金的市场表现均优于大市,跌幅均低于上证指数跌幅,但近几周以来,封闭式基金的成交量持续下滑,投资者相对谨慎。今年6月份封闭式基金的井喷带来了周233亿元的历史成交纪录,自10月出现调整以来,上周已经下降至45亿元左右,市场流动性剧减,其有着几方因素。一是市场品种减少,自封转开实施以来已经有10多只品种成功转型,不包括创新型品种封闭式基金的数量由最初的54只减少至目前的35只,萎缩近三成半。二是,封闭式基金的投资者多为机构,机构投资者的偏好使得他们在防范风险的同时更看重基金的长期收益,高折价率自然会带来流动性的问题。三是,随着紧缩措施的加强,市场调整态势明显,场外资金多出于观望状态。从封闭式基金的成长性来看,在第一波反弹行情之后核心资产一直未能有所表现。四是,基金净值未有较好的表现,基金重仓股、指标股近期成为调整的主力,走势明显弱于大盘,导致封基的净值情况不理想,从10月初至今,未有一只封基的净值出现增长,基金景宏的0.58%的净值跌幅名列前茅,跌幅最深的基金鸿阳达到8.86%。

  从投资获利的角度而言,封闭式基金带给投资者的整体回报还要高于表现出色的

  外盘走好带动港股大幅上涨,QDII表现出色。上周美股大幅走强,美国向好的经济数据以及欧洲央行表示将继续实施刺激政策,都对美股形成了一定的刺激作用。港股方面,上周恒指也是大幅反弹收高,外围市场走强以及自身的反弹需求都提振了港股在上周的表现。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至12月3日净值上涨2.20%。

  跨年度布局 左手“资源”右手“消费”

  从以上几点看,封基存在流动性不足的问题,但我们认为这并未影响其较好的投资价值,在弱势中的避险功能,长期价值的发现仍然存在。封基的折价效应依然存在,并且年底分红预期的驱使,价格依然会逐步向价值靠拢,套利空间依然较大。并且封基不会面临赎回的风险,全景网近期对

股票型基金。分析封基行情波澜壮阔的原因,06年股票市场贯穿全年的强劲走势推动基金净值大涨是根本,创历史纪录的折价率是投资者关注封闭式基金的核心理由,而封转开、大额分红则是加速封闭式基金价值回归的导火索。

  股市的低迷表现拖累了债基的走势。市场资金紧张的局面有所缓解,以及三月央票发现利率继续保持稳定,都有利于债市的走好。债市的良好表现并没有使债券型基金上周取得正收益,可见上周股市的拖累作用仍较为明显。而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  明年一季度,在流动性相对较好的情况下,我们预期大盘将维持小幅反弹的格局,2800点一带新介入的机构资金有望将指数推动至3200点附近。新兴产业、大宗商品和主题投资可能会获得超额收益。在经济转型背景下,新兴产业的盈利和收入的增长普遍高于市场平均水平,在未来一段时间里仍会实现非常抢眼的增长点,市场也因此会赋予新兴产业较高的成长溢价。从历史看,明年年初管理层很有可能将出台具体的财政措施来刺激民间投资和居民消费,如可能通过提供贷款贴息及消费补贴,相关板块将在后续政策的推动下可能有更好的表现,比如:汽车、智能电网、核电、环境污染处理等低碳细分行业具有较强的投资价值。

开放式基金持有者的调查显示,有七成半的基民表示可能赎回基金,近期的基金重仓股领跌态势看,的确存在基金减仓重仓股应对赎回的可能,这一态势要至市场有新增资金入场才能缓解。

  ★ 基金净值大涨是基础

  基金对明年行情的看法有分歧,但普遍关注“十二五”亲睐大消费。对于目前的市场,多数基金并不悲观。一方面是考虑到市场经历了前期的大幅下跌,风险得到了一定程度的释放。另外,权重股较为明显的估值优势降低了市场进一步大幅下跌的风险。对于明年的行情走势,各家基金态度有所不同。乐观的基金认为,股票的估值会在跨年时进行一轮切换,许多具有稳定成长性的公司会涌现出来。国家政策的明确,资本市场中将持续显现诸多的投资机会。而相对较为谨慎的基金则认为,在基于经济走向偏热、而通胀继续加剧的判断下,政府可能会在明年继续进行调控,市场可能因此出现风险。多数基金关注“十二五规划”,亲睐大消费。基金普遍认为,在国家出台了“十二五规划”之后,与消费升级等相关的诸多行业都迎来了新的机遇。另外,部分基金认为人民币仍有望进一步升值,而人民币升值也会对消费板块有一个刺激作用。

  重点关注一类品种

  总的看来,封基流动性下降并未影响其投资价值,也未带来市场系统性风险,风险偏好较低的投资者仍可将封基作为投资的首选。

  2006年,"牛市"无疑是A股市场贯穿全年的主旋律。股权分置改革的顺利进行,中国股市的制度顽疾得以解决;而中国经济高速增长、

  1.市场表现回顾

  目前处于交易状态的 26只传统封基有 23只交易价格在近期达到或超越过 2007年上证指数 6124点时的价格水平。在此背景下,我们认为,封闭式基金仍会带来极有吸引力的收益。封闭式基金的超额收益率,一方面来源于折价率安全垫释放,更重要的是封闭式基金特有的折分红机制。随着分红期逐步临近,综合目前的折价水平和市场状况,我们认为对于长期投资者而言,封闭式基金逐步进入战略建仓期。(上海证券报)

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

人民币升值、市场流动性充裕成为支撑市场长期走强的坚强后盾。两市股指一路高歌猛进,将5年熊市的失地一一收复,并接连创出历史新高。在基础市场的强劲推动下,基金净值亦水涨船高,取得了封闭型基金创立以来最好的年度绩效表现。

  在中央经济工作会议召开之前,A股市场观望氛围较浓。并且,经过前期大幅下跌之后,市场风险有所释放,市场成交量继续萎缩,市场各方都在等待政策信号的确认。上证综指全周下跌1.02%,报收于2842.43;深证成指全周下跌0.77 %,报收于12443.00。

TAGS:右手左手战略性封基资源布局消费

  可比的53只基金在06年中取得了106.37%的平均净值回报率,是推动基金二级市场价格上涨的直接动力。在封闭型基金上涨初期,基金的市场表现与净值涨幅基本同步甚至略有落后,反映了投资者的谨慎情绪。下半年随着股市全年走牛格局确立,基金整体开始大幅补涨,折价率迅速下降。

  周一,外盘美元大幅上涨导致沪深两市早盘低开,有色金属板块表现不佳,拖累指数震荡下行。周二,欧债危机再度冲击市场,两市在早盘经历了短暂的震荡上行之后,开始放量下跌,股指震荡加剧,上证指数一度跌破2800点大关。周三,承接前日颓势,沪深两市早盘再次低开,市场随后展开拉锯,成交量大幅萎缩。周四,外盘大涨刺激沪深两市大幅高开,但市场观望气氛较重,尾盘指数有所回落。周五,沪深两市围绕周四收盘价展开震荡,成交量再次萎缩,市场表现较为平淡。

  但值得注意的是,各只封闭式基金品种间的净值表现分化明显。06年净值表现最好的基金安久今年的净值回报率高达132.63%,而最后一名基金仅实现了74.4%的净值回报,落差高达58.23%,其市场走势也是天壤之别。总体看,绩优品种更多地受到市场追捧,其折价率也较同期的基金为低。

  板块表现方面,加息预期的进一步提升,市场预期债券收益率有望提升,保险股受益上扬,上周表现较好。市场预计通胀水平短期仍将维持高位,农林牧渔等板块也持续的受到了部分资金的追捧。而前期表现较好的医药、信息技术等板块上周表现相对较为落后。

  ★ 高折价引发资金抢筹

  2. 各类基金业绩分析

  2006年一季度,股市行情火爆已经初见端倪。然而,就在股市行情火爆的同时,封闭式基金却呈现出成交萎缩,折价率创新高的冰点。至6月2日,54只封闭式市值总额为699.188亿元,净值总额为1184.906亿元,套利空间已达480亿之巨,折价率创出年内新高,达到41.33%。

  按照海通基金分类标准,截止2010年12月3日,各类基金业绩如下:

  时隔两个交易日,波澜壮阔的封闭式基金行情却出人意料地迅速启动。6月6日开盘后,54只封基集体飘红,表现明显超越大盘。截至收盘,沪深基金指数分别上涨3.31%及4.25%,成交量同时快速放大,而当日沪深300指数下跌0.29%。封闭式基金逆市放量上涨与大量资金入场抢筹不无关系。

  2.1 指数型基金

  虽然7、8月份股市的震荡亦使封闭式基金的表现一度低迷,但之后随着基础市场止跌回升,封基的走势与6月份几乎如出一辙。在指数确立涨势后,高折价的封闭式基金作为投资洼地,成为踏空资金最好的介入工具之一。10月底后,封基指数更是出现加速上扬,尤其是绩优大盘基金的涨幅令人瞠目,其市场表现甚至超越4季度大幅上涨的一些大牛股,成为市场关注的焦点。经过几个月的超额上涨,封闭式基金整体的折价率水平已经明显下降。

  上周所有指数型基金的简单平均净值下跌1.12%。受市场加息预期的进一步提升,以及欧债危机等外部因素的冲击,市场继续表现不佳。虽然有色等权重板块上周也未有良好表现,但中小盘个股上周跌幅更深。从整体上看,指数基金虽然相对仓位较高,跟踪中小板指数的基金数量较少,因此其对指数基金整体业绩的拖累并不显著。在指数基金中,权重股的表现较为抗跌使得大盘指数基金表现较中小盘指数基金要好。上周表现较好的指数基金主要有:国投金融地产、工银深证红利联接、深证红利ETF、兴业沪深300、南方深成指ETF。

  ★ 封转开不确定性消除

  2.2 主动股票型开放式基金                                      

  2006年封闭式"封转开"的平稳成功开展消除了封基转开放的重大不确定性,使投资者对封基的未来有了更明确的预期,推动封基行情全面爆发。随着接连不断的"封转开"方案通过,封基折价率归零,转型成功的封基给持有人带来了可观的回报。

  上周所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌2.02%,表现落后于上证指数。相对而言主动型基金对权重股的配置则较低,而多重配中小盘个股,因此在上周其业绩受到了较大的拖累,整体上上周业绩表现落后于指数型基金。投资风格的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了相当大的作用,重配权重股的基金表现较为抗跌一些。上周表现较好的主动股票型开放式基金主要有:光大中小盘、光大均衡精选、兴业全球视野、中海量化策略、建信内生动力。

  7月14日,兴业基金持有人大会召开,基改方案获得98.69%的高票通过。10月9日,基金兴业转型后更名华夏平稳增长基金,并扩募至23.46亿份,首例封转开基金的基改试点自此取得成功。随后,第二单封转开在更重视投资者利益的同时开始了积极创新,12月4日,基金同智封转开方案获得持有人大会通过,新基金将转型为上市开放式证券投资基金(LOF)并在转开放之前大比例分红,降低原持有人投资成本。

  2.3 混合型开放式基金

  ★ 大比例分红预期加速封基价值回归

  上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值下跌1.61%,其中偏股型基金简单平均净值下跌1.68%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌1.64%,偏债配置混合型基金净值平均下跌0.73%。上周市场震荡下行,股票市场大小盘个股、各行业之间的结构分化表现仍然存在,权重股相对较为抗跌,中小盘个股跌幅较深,使得投资风格和行业表现成为了混合型基金上周业绩表现差异的原因之一。另一方面,债券市场表现较为强劲,上证国债指数和上证企债指数纷纷回升,因而相对而言使得债券配置比重较高的基金表现较好。上周表现较好的混合型开放式基金主要有:华夏策略精选、上投中国优势、华夏大盘精选、嘉实主题精选、富国天瑞。

  由于2006封基业绩颇丰,随后的封基分红将给持有人带来丰厚回报。8月8日,嘉实基金旗下两只封闭式基金基金泰和和基金丰和率先发布中期分红公告,首先激起了封闭式基金的分红预期,基金泰和当日涨幅即达7.84%。由于基金大比例分红将使高折价的大盘基金折价率进一步提升,增加其投资价值。因此,在乐观的基础市场预期下,高折价封闭式基金受到追捧,折价率显著缩小,封基的价值回归进程加速。

  2.4 QDII基金

  此后,多家基金公司将封闭式基金契约中每年分红一次修改为每年至少分红一次。截至12月21日,共有27只封闭式基金公告按上述要求修改契约。继嘉实旗下泰和、丰和基金之后,国泰旗下金盛等基金以及融通基金旗下通乾等基金也陆续进行分红,保持封基市场分红题材热度不减。

  上周美股大幅走强,美国向好的经济数据以及欧洲央行表示将继续实施刺激政策,都对美股形成了一定的刺激作用。截至上周五道琼斯指数收报11382.09,全周上涨2.62%。港股方面,上周恒指也是大幅反弹收高,外围市场走强以及自身的反弹需求都提振了港股在上周的表现。截至周五恒指最终报收于23321,全周上涨1.94%,表现大幅好于上证指数。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至12月3日净值上涨2.20%。上周表现较好的QDII基金主要有:上投亚太优势、海富中国海外、招商全球资源、国投新兴市场、工银全球精选。

  随着4季度股指持续迅猛的上涨,封闭式基金的净值也有显著的增加,多数基金净值涨幅超过30%,多只封闭式基金单位净值超过2元。与此同时,基金的整体折价率降低并不明显,封闭式基金更加凸显其套利空间。年初之后,按照基金契约法规要求,封闭式基金必须将已实现收益的90%实施分红,预计至少还有300亿的红利可供分配。

  2.5 偏债型开放式基金

  展望2007年,股票市场的走势依然是指导封闭式基金行情的趋势性指标。当前支撑中国股市长期走牛的基础,如经济高速增长、人民币升值、市场资金过剩等利好并没有改变,因此A股中长期走势依然向好。不过,贯穿全年的牛市行情以及年底的加速上涨行情已经使市场的整体涨幅有短期透支嫌疑,07年的股市不太可能像今年这样一帆风顺,市场的震荡幅度必将加大。

  两期央票地量发行,导致上周400亿到期资金仅被对冲掉20亿,而正回购继续暂停,上周实现净投放380亿元。市场资金紧张的局面有所缓解,以及三月央票发现利率继续保持稳定,都有利于债市的走好。截至周五,上证国债指数报收于126.10,全周上涨0.06点。上证企债指数报收于142.72,全周上涨0.49点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.17%。债市的良好表现并没有使债券型基金上周取得正收益,可见上周股市的拖累作用仍较为明显。而股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。上周表现较好的偏债型开放式基金主要有:建信收益增强C、建信收益增强A、浦银优化收益C、浦银优化收益A、泰达集利A。

  整体看,相对于净值的高折价率是封闭式基金相对于

  2.6 保本型开放式基金

开放式基金的主要优势,而分红和封转开都是促使折价套现的手段,基金的净值绩效表现仍是左右封闭式基金表现强弱的核心因素。对于弹性较高的大盘封闭式基金而言,要注意基础市场阶段性调整带来的短线剧烈下跌;明年到期的小盘绩优基金是非常好的短线套利工具,其走势很可能将强于同期开放式基金的表现,值得投资者关注。

  债市经历前期大幅下跌之后,上周展开反弹。而上周股市表现低迷,风格表现的分化仍在继续,权重股相对于中小盘个股而言较为抗跌。股市的低迷表现对部分股票仓位较高的保本基金的拖累作用较为明显,上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.48%。上周表现较好的保本型开放式基金主要有:南方恒元保本、交银保本、南方避险增值。

  附表 06年封闭式基金净值回报率排名(前10名)

  2.7 纯债型开放式基金

序号

基金名称

06年净值回报率%

1

基金安久

132.63

2

基金久富

127.5

3

基金科翔

127.22

4

基金金元

126.06

5

基金泰和

125.8

6

基金普华

123.86

7

基金汉博

121.72

8

基金普润

121.23

9

基金景阳

120.78

10

基金景宏

120.15

  上周债券市场整体表现较好,上证国债指数和上证企债指数纷纷展开反弹,上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.12%,股市的萎靡对债基的表现有一定的拖累。上周表现较好的纯债型开放式基金主要有:易基岁丰、工银增强收益A、上投纯债B、上投纯债A、工银增强收益B。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  2.8 货币型开放式基金

  市场流动性压力有所缓解,资金面紧张的局面逐渐好转。货币型基金表现仍较为平稳,全周简单收益率为0.03%。上周表现较好的货币型开放式基金主要有:大摩货币、长信利息收益、鹏华货币B、南方现金增利B、鹏华货币A。

  2.9 封闭式基金

  封闭式基金方面,上周所有封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)的简单平均二级市场价格下跌2.34%,表现弱于开放式股票型基金。杠杆封基高风险类份额上周多数表现较差,低风险类份额则相对表现较好。截止12月3日封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)整体折价率有所扩大,达到-12. 57%。其中基金久嘉和基金鸿阳折价率最高,均超过了-20%,而基金安信的折价率最低,为-4.18%。多数杠杆封基高风险类份额均出现了折价,仅申万进取溢价较高,截至12月3日申万进取的溢价率为6.67%。上周表现较好的封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)主要有:基金丰和、基金金泰、基金安信、基金安顺、基金科瑞。

  表1 各类基金上周业绩表现汇总

种类 业绩表现
指数型开放式基金
-1.12%
股票型(不含 QDII )开放式基金
-2.02%
混合型开放式基金(不含 QDII )
-1.61%
偏股配置型开放式基金(不含 QDII )
-1.68%
灵活配置型和平衡配置型开放式基金(不含 QDII )
-1.64%
偏债配置型开放式基金(不含 QDII )
-0.73%
QDII 基金
2.20%
偏债债券型开放式基金
-0.17%
保本型开放式基金
-0.48%
纯债式开放式基金
-0.12%
货币式开放式基金
0.03%
封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)
-2.34%

  3. 基金行业动态

  3.1 市场新闻   

  11月至今的一个月中,基金公司的自购次数达到13次,仅次于今年2月份基金公司自购19次的最高峰。

  点评:基金公司自购旗下的基金,往往出于多种考虑。申购新发行的基金更多的是一种为基金销售的“打气”举动,而申购老基金多数时候是表达了一种该基金公司对未来行情的看法,但也不排除这是一种在年底基金公司为冲规模而进行的自购行为。但无论哪种行为,基金公司的自购或多或少能反映出该公司对未来行情的看法,可以在投资时供投资者参考,但对未来行情走势是否具有指导作用则不宜草率的下结论。

  3.2 基金观点

  在中央经济工作会议召开之前,A股市场观望氛围较浓。并且,经过前期大幅下跌之后,市场风险有所释放,市场成交量继续萎缩,市场各方都在等待政策信号的确认。

  对于目前的市场,多数基金并不悲观。一方面是考虑到市场经历了前期的大幅下跌,风险得到了一定程度的释放。另外,代表大盘蓝筹的银行股、地产股均处于历史估值底部,权重股较为明显的估值优势降低了市场进一步大幅下跌的风险。

  对于明年的行情走势,各家基金态度有所不同。乐观的基金认为,股票的估值会在跨年时进行一轮切换,许多具有稳定成长性的公司会涌现出来。并且,随着信贷政策进一步明朗,国家政策的明确,资本市场中将持续显现诸多的投资机会。而相对较为谨慎的基金则认为,在基于经济走向偏热、而通胀继续加剧的判断下,政府可能会在明年继续进行调控,市场可能因此出现风险。

  多数基金关注“十二五规划”,亲睐大消费。基金普遍认为,在国家出台了“十二五规划”之后,与消费升级等相关的诸多行业都迎来了新的机遇,因此基金普遍对政策进一步明朗,以及国家“十二五”规划发展中的各行业细则的确定表示了相当的关注。另外,部分基金认为人民币仍有望进一步升值,而人民币升值也会对消费板块有一个刺激作用。

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  农银汇理基金认为,近期A股市场估值重心已下移,尤其是代表大盘蓝筹的银行股、地产股均处于历史估值底部,银行股仅10倍左右市盈率,地产股也出现了明显的净资产折价现象,因此预计后期进一步下探的概率会非常小。随着信贷政策进一步明朗,国家“十二五”规划发展中的各行业细则的确定,资本市场中将持续显现诸多的投资机会。

  新华基金认为,经过前期下跌,大盘风险释放较为充分。但最近货币紧缩预期并未兑现,因此大盘静待11月CPI等宏观数据公告后的货币政策走势明确,以及中央在12月3日召开的经济工作会议对2011年宏观政策的定调。

  大成基金认为,鉴于目前通胀担忧有望缓解,在经济中长期向好趋势并无改变的大背景下,我们认为,此轮下跌或是最后一跌,之后市场会缓慢上扬,当然,过程或有反复,但整体而言,结构性牛市仍将继续。

  信达澳银基金认为,股票的估值会在跨年时进行一轮切换,许多具有稳定成长性的公司会涌现出来。在前期的下跌中,无论周期品或消费品的价格都大幅下滑,此时正是甄选前期研究比较透彻、成长性值得期待的公司的时机。在“十二五规划”出台后,与消费升级、新兴产业相关的诸多行业都将迎来新的机遇,其中包括消费、食品、医药、物联网等。

  申万巴黎基金认为,目前货币政策回归稳健、未来半年可能会进一步加息2-3次、存款准备金率继续上调等预期几乎成了市场共识。由于流动性在未来1-2个季度会边际上收紧,因此,前期靠流动性在边际上不断加速宽松推动的资金牛市将难以再现。市场将会由简单提升估值的资金市特征,变为更加注重基本面超预期程度和成长性。

  博时基金认为,近期下跌是在全球货币流动性宽松背景下,资产价格迅速上涨后带来的获利回吐与正常调整。在流动性充裕仍会持续的大背景下,未来市场仍然存在结构性机会,可以谨慎看好。同时认为,可以围绕货币政策和“十二五”规划两大投资主线进行布局。

  长信基金认为,从通货膨胀看,现在并不是站在通胀的终点,很可能是站在通胀的起点。随着美国经济好转,工业品价格可能会走高;而国内经济转型因素也会继续推动食品价格上涨。明年上半年通胀压力可能比现在更大。综合经济增长和通货膨胀两大因素,明年的流动性也不容乐观。另外,由于固定资产投资增速已处高位,出口又面临系统性下滑风险,对明年经济增速最乐观的预测是和今年相当,超过今年的概率不大。在基于经济走向偏热、而通胀继续加剧的判断下,长信基金认为,政府可能会在明年二季度左右进行调控,市场可能因此出现风险。

  上投摩根基金认为,目前市场正处于震荡筑底的阶段,但其未来走势有望逐步上行,由目前的结构性行情触发为全面性行情的概率较大。因此,近期市场的下跌行情,反而为建仓新兴蓝筹提供了良机。

  交银施罗德基金认为,目前市场的调整应该只是短期的,其调整空间有限,市场未来中长期趋势基本不会改变,经济二次探底也不大可能出现。因此股票资产仍然是当前最适合投资的大类资产。

  东方基金认为,在当前的环境下,不排除央行为达到流动性回收目的而采取加息措施。受紧缩策影响,市场短期呈现偏防守的特征并不足惧;未来两周将是多项关键因素明朗阶段,尤其是中央经济工作会议即将召开,待到对未来紧缩的预期改变之时,市场则有望探底回升。

  金鹰基金认为,中国经济结构调整都是未来经济发展的重要驱动力,新兴产业或将以空前的速度发展。主题基金涵盖了不少新兴产业概念,从这些新发的主题基金中不难发现,主题投资的内涵就是要在未来的投资运作中选择更长期的热点、更有长期增长潜力的上市公司进行投资,而这些好热点、好股票实质上都是统一在中国经济结构调整里。

  4. 基金经理变更

  上周共有两家基金公司发生基金经理变更。

  广发基金2010年12月1日公告,聘任陈盛业先生为广发沪深300指数证券投资基金和广发中证500指数证券投资基金(LOF)的基金经理,邱春杨先生自2010年12月1日起不再担任广发沪深300指数证券投资基金和广发中证500指数证券投资基金(LOF)的基金经理。

  南方基金2010年12月2日公告,聘任应帅先生为南方宝元基金经理;聘任蒋朋宸先生为基金天元基金经理,蒋朋宸先生不再担任南方盛元的基金经理职务。调整后,南方宝元将由应帅先生、蒋朋宸先生、李璇女士共同管理,基金天元将由蒋朋宸先生、陈键先生共同管理,南方盛元将由蒋峰先生负责管理。

  表 2 基金经理变更

时间 名称 基金管理人 免去/辞去 聘任/增聘
2010-12-1 广发沪深 300 广发 邱春杨 陈盛业
2010-12-1 广发中证 500 广发 邱春杨 陈盛业
2010-12-2 南方宝元 南方   应帅
2010-12-2 南方盛元 南方 蒋朋宸  
2010-12-2 南方天元 南方   蒋朋宸

  5. 在发基金

  将有十六只基金处在发行期或即将发行。

  表3在发基金

名称 基金管理人 起始发行日 结束发行日 基金类型
中海能源主题 中海基金 2010-11-08 2010-12-06 股票型
浦银安盛沪深 300 浦银安盛基金 2010-11-08 2010-12-06 股票型
天弘添利分级债券 A 天弘基金 2010-11-25 2010-12-08 债券型
天弘添利分级债券 B 天弘基金 2010-11-25 2010-12-08 债券型
博时行业轮动 博时基金 2010-11-15 2010-12-08 股票型
泰信发展主题 泰信基金 2010-11-12 2010-12-10 股票型
信诚四国配置 信诚基金 2010-11-08 2010-12-10 股票型
国投瑞银中证消费 国投瑞银基金 2010-11-15 2010-12-10 股票型
大成深证成长 40ETF 大成基金 2010-11-23 2010-12-13 股票型
上投大盘蓝筹 上投摩根基金 2010-11-22 2010-12-15 股票型
交银领先趋势 交银施罗德基金 2010-11-18 2010-12-15 股票型
金鹰主题优势 金鹰基金 2010-11-18 2010-12-16 股票型
大成深证成长 40ETF 联接 大成基金 2010-11-29 2010-12-17 股票型
华安稳固收益 华安基金 2010-11-19 2010-12-17 债券型
银河创新成长 银河基金 2010-11-29 2010-12-23 股票型
鹏华消费 鹏华基金 2010-12-02 2010-12-23 股票型

  6. 基金分红

  下周将有十一只基金进行分红、派息。

  表4 基金分红

名称 每十份分红(元) 权益登记日 除息日 派息日
中银收益 0.10 2010-12-08 2010-12-08 2010-12-10
中银行业优选 1.20 2010-12-08 2010-12-08 2010-12-10
宝盈增强收益 AB 1.00 2010-12-06 2010-12-06 2010-12-07
宝盈增强收益 C 1.00 2010-12-06 2010-12-06 2010-12-07
泰信优质生活 0.70 2010-12-06 2010-12-06 2010-12-07
华富收益增强 A 0.20 2010-12-07 2010-12-07 2010-12-08
华富收益增强 B 0.20 2010-12-07 2010-12-07 2010-12-08
华富策略精选 1.60 2010-12-03 2010-12-03 2010-12-06
汇丰晋信中小盘 0.20 2010-12-02 2010-12-02 2010-12-06
汇丰晋信低碳先锋 1.00 2010-12-02 2010-12-02 2010-12-06
东吴新创业 0.60 2010-12-07 2010-12-07 2010-12-09

  

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