节后买封基可博年终分红行情,以高折价买入封
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  近期,封闭式基金跟涨抗跌的表现引起了各路资金的积极关注。而这或许只是四季度封基分红填权行情的预演。封基可以通过净值增长造富基民,还可以通过折价率收窄、分红填权给基民带来额外的套利收益。

  作者: 吴倩

  一般来说,从每年9月到第二年3月底,大盘封闭式基金通常会有一波年度分红行情。主要是封闭式基金在会计年度结束后4个月内对可分配收益的90%必须进行现金分红。而分红可以影响其折价率,从而为其交易价格带来填权空间。

  测算:

  5角买7角资产 一“基”两“价”

  同时,他指出:“从目前情况来看,一些基金存在被高估的可能,假设封闭式基金把所有1元以上的九成都当成红利分去(目前阶段分红最大化的可能),一些基金的静态年化回报在3%以下。折价率缩小后,封闭式基金的风险也在增大,所以要首选业绩持续好的封闭式基金。”

  原理:

  基民甲、乙分别将两只基金持有至到期日,由于封闭式基金在到期时普遍转为开放式基金,届时两只基金均可以按净值赎回,假设期间两只基金的净值都无变化,基民甲按0.7784元赎回,忽略成本,基民甲收益率为0,而基金鸿阳按0.7784元赎回,基民乙收益率为(0.7784-0.537)/0.537×100%=45%。

  银河证券基金研究中心李薇认为,从目前传统封闭式基金整体估值水平来看,分红等阶段性题材有望催化短期折价率的进一步缩窄。根据银河证券基金研究中心的测算,基金汉盛、基金通乾等测算分红增厚更为显著,可以保持重点关注。

  投资封闭式基金,基民除了能靠基金净值增长赚钱外,还可以通过封闭式基金折价率收窄赚取额外的收益。

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  近期,尽管市场出现震荡调整,传统封闭式基金大多随之出现下挫,但数据统计显示,传统封闭式基金的折价率再创新低,平均折价率已经逼近10%大关。

  折价率相同

  建议

  投资能力强、业绩优是封闭式基金投资价值的基础。

  而目前,商业银行一年期定期储蓄利率为2.25%,三年期定期储蓄利率为3.33%,三年期国债年利率为3.74%。

  小贴士

  来自Wind资讯的统计数据显示,截至11月18日,按照上周末的基金净值计算,26只传统封闭式基金的折价率再创新低,平均折价率仅为11.5%,这样低的折价率今年以来少见。而从历史来看,这样的平均折价率也几乎是创下新低。

  套利机会一:

  从二季报公布的情况来看,共有19只封闭式基金可供分配的利润为正,基金金盛、富国天丰、基金银丰、基金天元中期已小额分红。

  

  年度分红或孕育填权行情

  虽然8月份市场跌幅较大,但从7月以来净值增长率来看,这些基金大部分实现正收益,可供分红额进一步增厚。

  从具体基金产品来看,9只封闭式基金的折价率已经处于10%以下。其中,基金裕泽以2.53%的折价率,在上述26只传统封闭式基金中折价率最低。紧随其后的是基金裕阳,同期折价率为3.21%,而基金安顺以5.70%的折价率排在第三位。此外,基金安顺、基金金泰、基金兴华、基金通乾、基金普惠、基金开元的折价率都比较低。

  案例:测算:

  什么是折价率?

  测算:4只封闭式基金较具备分红潜力

  据好买基金研究中心测算,截至上周末,25只大盘封闭式基金的平均折价率为15%。在目前的利率水平下,即使净值不增长,大部分传统封闭式基金折价率对应的年化到期收益率仍高于同期限的国债收益率。

新萄京娱乐网址,  由于交易价格相对于单位净值有了较高的折价,对于投资者来说,在当前的折价率水平下,一些封闭式基金的静态年化收益率甚至已明显地高过5年期的定期存款年利率3.6%。

  在今年股市整体表现不佳的情况下,封闭式基金的分红能力分化明显,一些可分配收益负值较大的封基很可能无缘年度分红。而另一些封基具备较强的分红能力。

  带来填权空间

  同时,由于中短期有分红预期的存在,封闭式基金二级市场表现有继续超越市场的可能。一些基金研究机构认为,目前正是封闭式基金建仓的时机。

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  据好买基金研究中心统计,截至上周末, 封基平均静态年化回报率为4.03%,2014年到期的基金静态年化折价率普遍在4%~5%。

  按照上周五封闭式基金最新公布的净值数据测算,截至10月13日早盘,折价率最高者基金丰和的折价率为29.72%,基金鸿阳折价率紧随其后为29.66%,两者的折价率均接近30%,同日,折价率超过29%的还有基金银丰和基金普丰。

  据天相投顾对半年报统计显示,今年中期期末可分配收益为正的封闭式基金有14只,其余12只这一指标为负。

  目前,今年行情已过大半,封基分红形势逐渐明朗,节后,投资者布局封基年终分红行情的时机已经来临。

  从目前的情况来看,超过半数的传统封闭式基金具备分红能力。

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  优选到期日近者

  提前布局分红行情

  建议:优选投资能力较强的品种

  静态收益率约4%

  2014年到期封基“安全垫”较厚

  银河基金研究所则认为,对于一般投资者而言,建议平均持有或买入折价率前5名基金,从而构建一个封闭式基金组合。然后对该组合进行每日跟踪,如果所持有基金在这个组合之内,或者估值差异较小,建议继续持有不做转换交易。如果和排序第一名基金的价值差异较大,建议卖出该基金而买入前5名基金,如此循环操作。投资者也可以依据自己的判断进行转换交易。

  高折价或存近5%年均收益率

  5角买7角资产

  业内人士认为,在当前封闭式基金折价率不断走低,分红行情已提前到来。有折价的封基成为资金追捧对象,预计年底之前这种现象仍将持续,投资者可待折价率再度上升后介入价值严重背离的产品。

  从剩余存续期角度出发,国金证券(600109 股吧,行情,资讯,主力买卖)基金研究中心张剑辉建议,传统封基选择上侧重剩余3~5年产品。

  封闭式基金的分红行情,是指每年3月底4月初,封基在披露上一年度报表的同时,都会进行年度分红,根据相关规定,封基年度收益分配不得低于基金年度收益的90%。

  对于传统封闭式基金折价率大幅下降的原因,细心的投资者会发现有三个原因:首先,近期市场回暖,尤其是国庆节后大中盘蓝筹股的启动,直接推动了封闭式基金的上涨;其次,传统封闭式基金剩余期限不多,最少的大约还有三年时间;最后,每年一度的分红行情来临。

  折价带来套利空间

  折价率=(基金市价-基金净值)/基金净值。一旦封转开,折价部分是可赚取的差价。

  其中,基金汉盛今年中期单位可分配收益达到0.2313元,在封基中最高,基金通乾、基金景福和基金安顺中期单位可分配收益也均超过了0.1元,分别为0.1174元、0.1148元和0.1069元。这4只封基较具分红潜力。

  年度分红或

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  年度分红或孕育填权行情

  如目前折价率最高的是基金久嘉,截至上周末,折价率约为21.47%,但该基金要到2017年7月4日才能到期。而基金鸿阳折价率21.25%,与基金久嘉相近,但到期时间为比基金久嘉早了近7个月,相对而言,基金鸿阳静态年化收益率或更具优势。

  静态年化回报率是指假设到期日时封闭式基金净值、价格维持现有净值、价格不变,转为开放式基金后,按净值赎回、折价率归零提供的理论回报。据好买基金研究中心测算,截至上月底,2014年到期的14只封闭式基金的年化回报率达到6.29%。

  国金证券建议从中期角度关注封闭式基金,在考虑分红潜力的同时,尤其是关注其中管理能力突出、业绩持续性较强的基金品种,就基金风格,可结合季报信息,进行均衡搭配。

  截至上周末,到期日最近的基金裕泽折价率约为4.05%,也就是说,到2011年5月31日该基金到期,净值保持不变,基民8个月可获约4.05%的收益。而期间净值大幅下跌超过约4%基民才会无利可图。相反,如果这段时间内基金净值上涨,基民在4.05%之外还可以获得基金净值增长的收益。

  据测算,2014年到期的14只封闭式基金的年化回报率达到6%左右,已明显地高过5年期的定期存款利率。

  封基年度分红或孕育填权行情

  平均静态年化

  封基在高比例分红除权后,折价率会有一个先扩大后迅速恢复的过程。如果在分红前买入,等待除权后折价率由大变小,就可以享受到短期套利收益。

  举例看,一个封闭式基金净值为2元,分红每10份分2元,除权日前一天收盘价为1.6元,折价率为20%;除权日净值变为1.8元,交易的基准价格变为1.6元减0.2元为1.4元,如果开盘竞价涨跌幅为0%,折价率就变为了22.22%。若要回归原本20%的折价率,交易价格需上涨至1.44元,约有2.86%的填权空间。

  测算:

  案例

  测算:年度分红或带来填权空间

  基金裕泽8个月

  买卖封闭式基金跟买卖股票一样,只要有股票账户,就可以在股票交易系统上直接买卖。

  而在折价率较高的基金中,最大的折价率也没超过20%。其中,基金鸿阳以19.64%的折价率,在上述所有传统封闭式基金中折价率最高。基金久嘉、基金银丰、基金科瑞的折价率排名紧随其后,均在16%以上。

  案例:

  而除具备高折价优势外,国金证券基金研究中心王聃聃分析认为,临近年底的分红提前布局是其相对强势的另一个主要原因。

  在折价率创下历史新低的情况下,投资封闭式基金有两种思路可供选择,一是从长期着眼,立足于持有至到期,应选择静态年化回报率高,历史业绩较好,公司层面较好,或者公司投研实力较强的基金公司产品,例如基金兴和、基金金鑫等。二是短期波段操作,近期主要是把握净值增长与价格增长背离的基金,关注净值增长位于前列而价格增长位于后列的基金。

  原理:

  长期来看当前股市的估值并不高。这意味着,到期转为开放式基金时,14只2014年到期的封闭式基金复权净值高于现阶段净值的概率较大,因此,如果投资者能持有到期,这些封闭式基金很有可能平均至少获得6%左右的年化回报率。

  封基投资要看趋势

  相同折价率的封闭式基金,到期时间越近,静态年化收益率越高,或更具优势。

  怎样买卖封闭式基金?

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  如果交易价格相对于净值的折价率为20%,也就是你花1万元买了封闭式基金,你拥有的资产组合的实际价值却差不多是1.25万元,一旦这只封闭式基金接近到期,市场价格就会逐步逼近净值,这中间就产生所谓的“套利空间”。

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  易天富基金研究所认为,在股市大幅上涨后有折价的封基板块再度成为资金追逐的相对“洼地”,而四季度以来的净值上升又激发了市场对年度分红的预期,因此包括建信优势和大成优选在内的品种都得到了追捧。在折价率缩至11%左右达到8年来新低的时候,投资者应当关注各基金折价率之间的差异性,低于10%的折价率可能又将成为一部分2014年才到期品种的“魔咒”,需要谨慎对待。相比之下看好市场的投资者仍可以选择均衡配置的、主动型分级基金中的高杠杆部分如同庆B等。

  建议:

  好买基金研究中心人士建议,在封闭式基金中,长期业绩较好的基金折价率往往较低,安全垫不如其他基金厚实。综合考量之下,应关注基金基本层面发生积极变化、净值增长能力提升、折价率高的基金。

  理财一周报记者/倪鹏翔

  一般来说,从每年9月到第二年3月底,大盘封闭式基金通常会有一波年度分红行情。主要是封闭式基金在会计年度结束后4个月内对可分配收益的90%必须进行现金分红。而分红可以影响其折价率,从而为其交易价格带来填权空间。

  基民甲、乙9月25日同日投资基金,假设基民甲在当日购买了单位净值为0.7784元的一只开放式基金,忽略成本,则他的投资成本就是0.7784元/份;基民乙则购买了当日折价率最大的封闭式基金——基金鸿阳,忽略成本,他可以从二级市场上以0.537元的收盘价买入,而当日该基金的单位净值也是0.7784元,当日交易价格与单位净值相比折价率为:(0.537-0.7784)/0.7784×100%=31%。

  综合发现,基金通乾、基金景福等分红潜力最大。不过,一些分红能力较强的封基整体折价水平已较低,如截至上周末,基金通乾、基金景福的折价率分别只有10.42%和11.75%,显示出一些资金已悄然布局。

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  好买基金研究中心分析师曾令华认为:“此波行情的根由在于对封闭式基金分红行情的期待,分红预期大的封闭基金折价率首先缩小,传导至近期业绩好的封闭式基金,最后所有基金的折价率缩小。”

TAGS:博买封基可年终节后分红行情

  三季度以来,截至上周五,26只传统封闭式基金平均单位净值增长率达14.25%,但分化十分显著,基金景福三季度以来单位净值涨幅达到了20.94%,在封闭式基金中唯一收益率超过20%,此外,基金通乾、基金科瑞、基金金泰、基金银丰、基金泰和以及基金景宏等净值涨幅也较大。

  据统计,截至上周末,在25只大盘封闭式基金中有7只折价率超过18%,分别为基金久嘉、基金鸿阳、基金银丰、基金丰和、基金普丰、基金同盛和基金金鑫,到期日分布在2014年7月到2017年8月。(见表一)

  回报率近5%

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  套利机会二:

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