机构一致相中20牛股确定最新目标价,业绩增长基
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公司前三季度实现营业收入12.57亿元,同比增长87.30%;实现归母净利润2.53亿元,同比增长95.33%。三季度单季营收4.49亿元,同比增长80.32%;归母净利润1.11亿元,同比增长105.56%。从盈利能力来看,前三季度毛利率达到35.29%,净利率达到19.10%,均较上半年有提升。

事件:2018年4月10日,晶盛机电发布了《2017年年度报告》等一系列公告。2017年公司实现营业收入19.49亿元,同比增长78.55%;归属于上市公司股东的净利润3.87亿元,同比增长89.76%;扣非后净利润3.53亿元,同比增长128.89%。公司2017年度利润分配预案为每10股派发现金股利1.0元(含税)人民币,以资本公积每10股转增3股。

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  合肥三洋:高速增长可期推荐

    在手订单充沛,合同执行顺利。

    投资要点:

http://basic.10jqka.com.cn/300316/

  事件描述

    2017年至今公司签署多份晶体生长设备重要销售合同,合同执行情况良好。除与扬州荣德的多晶硅铸锭炉合同尚未交货外,其余合同均在分批交货或分批调试验收阶段。截止2017年9月30日,公司晶体生长设备及智能化装备共计未完成合同合计274,119.46万元。其中全部发货的合同金额为97,937.90万元,部分发货合同金额139,415.20万元,尚未到交货期的合同金额为36,766.36万元。

    业绩创历史最佳:从公司2012年上市后的业绩看,上市初期的2012年和2013年公司营收和净利润经历了快速的下滑,2014年起至今,营收和净利润经历了4年的快速增长,2016年的营收超过了上市前2011年业绩最佳时的营收,但当年净利润依旧较大幅度低于2011年,直到2017年净利润才实现对2011年的超越,即2017年的营收和净利润是公司成立至今的最大值。公司的营收和净利润的来源一直是晶体硅生长设备,故公司业绩的变动跟下游光伏市场的变动息息相关。2011年时公司晶体硅生长设备的营收中,全自动单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉的占比基本对半开,之后光伏市场进入萧条期,晶体硅生长设备的营收下滑,同时单晶技术路线获得晶硅太阳能电池厂商的认可,公司的多晶硅铸锭炉在2012年至2014年期间营收下滑很快。2014年光伏市场复苏后光伏市场下游厂商扩产基本采用单晶技术路线,使得公司全自动单晶硅生长炉的营收逐年快速增长。2017年国内光伏产业保持强劲增长势头,新增装机量53GW,同比增长53%以上,下游光伏行业厂商的扩产支撑了公司晶体硅生长设备营收的快速增长。

一、基本情况及生意特性

  合肥三洋作为中日合资家电上市公司,受益于日本三洋的技术及品牌,其良好的成长性、较强的盈利能力以及直流变频电机带来的外延增长机会使得我们看好公司未来的发展。我们预计公司10及11年EPS分别为:0.96、1.29元,首次给予“推荐”评级。

    公告全年业绩区间。

    毛利率、经营性现金净流量、存货等指标表现略差:2017年公司晶体硅生长设备的营收同比增长132.88%至15.72亿元,占总营收的80.68%;智能化加工设备的营收同比下降10.58%至1.99亿元,占总营收的10.22%;蓝宝石材料的营收同比增长173.34%至0.94亿元,占总营收的4.81%。上述三项业务的综合毛利率为39.07%,虽然依旧保持较高水平,但相比2016年下降了4.51%,主要是晶体硅生长设备的毛利率下降5.83%至41.42%,智能化加工设备的毛利率下降4.11%至33.00%。2017年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.61亿元,同比下降143.44%,2015年至2017年公司经营性现金净流量均为负值,主要是营收快速增长环境下的应收账款、应收票据、存货等流动资产增长导致,2017年末公司应收账款8.66亿元,同比增长49.22%,应收票据13.98亿元,同比增长263.96%,存货10.45亿元,同比增长201.34%。公司收入确认的具体方法是对于需承担安装调试或指导安装调试合同义务的晶体硅生长设备和单晶硅生长炉自动控制系统销售收入,于现场安装调试验收合格后予以确认,具体以用户签署现场安装调试完成单为准;对于无需承担安装调试或指导安装调试合同义务的晶体硅生长设备和单晶硅生长炉自动控制系统销售收入,于发货后予以确认,收入确认时点和收付款时点的差异是公司应收账款和应收票据较大的主要原因。从公司产品的产销情况看,多晶硅铸锭炉和智能化加工设备2017年均出现产销下降的局面,两种产品的库存量虽然增加,但绝对量增加较少,风险可控。2017年对业绩贡献最大的全自动单晶硅生长炉的生产量明显大于销售量,导致其库存量大增13.8倍至755台,主要是公司订单增加使得存货中的发出商品增加,2017年全年新签光伏设备订单超过30亿元。从公司目前的经营情况看,经营性现金净流出对比期末现金及现金等价物余额的风险可控,存货对比订单的风险可控。

1.公司基本情况

  事件评论第一,公司产能扩张迅猛,带动公司主营收入大幅增长公司在07年时洗衣机产能只有60万台,销售量仅45万台,市场占有率为2.5%左右,公司产能及产量均远低于同行业小天鹅以及青岛海尔,产能瓶颈问题成为制约公司销售规模扩大的主要因素。公司过去一直集中于中高端洗衣机市场,虽然较低的销售量保证了公司较高的销售利润率,但同样使得公司业绩增长极其缓慢。随着公司“3351”战略的提出,公司的经营战略也发生了根本转变,以“创新求变”代替了过去的“稳健”的经营思路,销售规模扩张成为公司发展的主要目标。

    2017年前三季度,得益于光伏产业的持续高景气及下游厂商的扩产,公司签订的晶体生长设备订单总金额同比大幅增加。此外,公司光伏智能化加工设备、蓝宝石材料业务稳定发展,对报告期业绩有积极影响。公司预计2017年度净利润同比增长为80%-110%,归母净利润为3.67亿元—4.28亿元。

    半导体用单晶生长及相关加工设备和蓝宝石材料业务潜力很大:公司产品主要用于太阳能光伏之外,也可用于集成电路和LED产业,2017年公司半导体用单晶生长及相关加工设备订单增长较快。公司承担的国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”项目的“300mm硅单晶直拉生长装备的开发”和“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”两项课题,已进入产业化阶段。公司成功开发了6-12英寸用系列化半导体单晶硅滚圆机、单晶硅截断机、全自动硅片抛光机、双面研磨机等新产品,建立了在半导体硅片生长及加工设备领域的国产化优势。2017年公司出资5亿元参股中环领先半导体材料有限公司,该项目由中环股份、无锡市产业发展集团与公司共同投资,计划投资30亿美元以实现半导体关键材料的国产化。公司布局了蓝宝石材料生产及切磨抛加工等关键环节,已成功掌握国际领先的超大尺寸300kg、450kg级蓝宝石晶体生长技术,2017年成功生长出300kg级大尺寸高品质泡生法蓝宝石晶体,2018年1月成功研发出450kg级的蓝宝石长晶技术。目前公司的蓝宝石产业主要形式是生产销售蓝宝石晶体材料,因此开发的大规格蓝宝石长晶炉用于自身生产蓝宝石晶体用,公司的蓝宝石业务具备较强的成本竞争力并正在逐步形成规模优势。

公司业务范围

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公司概要

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  公司是一家国内领先、国际先进的专业从事晶体生长、加工装备研发制造和蓝宝石材料生产的高新技术企业。主营产品为全自动单晶生长炉、多晶硅铸锭炉、蓝宝石晶体炉、区熔硅单晶炉、单晶硅滚圆机、单晶硅截断机、单晶硅棒切磨复合加工一体机、多晶硅块研磨一体机、硅棒单线截断机、硅块单线截断机、蓝宝石晶锭、蓝宝石晶片、LED器件检测分选装备、LED灯具自动化生产线等。公司产品主要应用于太阳能光伏、集成电路、LED等具有较好市场前景的新兴产业。
  报告期内,随着光伏市场下游厂商的扩产,单晶技术路线获得认可及市场份额持续提升,公司晶体生长设备特别是单晶硅生长炉销售形势较好,报告期内取得订单和验收的产品同比大幅增加。2017年1-6月,公司实现晶体生长设备营业收入66,496.81万元,光伏智能化装备营业收入3,176.44万元,蓝宝石材料营业收入3,566.41万元,LED智能化装备收入3,843.59万元。

  借助三洋高新区工业园及南岗机电产业园的逐步建设,公司洗衣机产能得到显著提高。目前,公司新建的南岗机电产业园项目一期已按计划建成并正式投产。一期项目建成后,公司洗衣机产能将累计达到500万台/年,其中滚筒洗衣机产能100万台,波轮洗衣机产能达400万台。公司近期无洗衣机产能扩充计划,仅就洗衣机类产品结构做出调整。

    投资建议与风险提示。

    盈利预测和评级:我们预计,晶盛机电2018年和2019年的EPS分别为0.71元和0.89元,对应4月10日收盘价的PE为31.82倍和25.38倍。鉴于公司目前全自动单晶硅生长炉的订单饱满情况、未来公司半导体用单晶生长及相关加工设备的销售前景以及蓝宝石材料的需求前景,我们给予公司“增持”评级。

业务结构

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主营构成分析

  公司上半年洗衣机产量约150万台左右,预计全年洗衣机产量能达到270万台,公司目前产能利用率较低的主要原因在于配合销售渠道的扩充。目前公司洗衣机产品结构中滚筒洗衣机产量占比较低,公司09年滚筒洗衣机产量14万台,预计今年全年洗衣机产量能达到30万台,销售收入在主营中占比突破30%。公司仍将维持滚筒洗衣机产量的高增长,11年滚筒洗衣机产量计划为50万台。除洗衣机外,公司还有一条产能50万台的微波炉生产线,预计今年产量能达到40万台,较去年有所提升,公司也有逐步扩大微波炉产能的计划。

    投资建议:受益光伏投资加速和单晶硅渗透率提升,公司产品实现高速增长,也为将来切入半导体领域奠定基础。综合考虑下游需求强度与公司产能弹性后,我们预测公司2017-19年EPS分别为0.392/0.569/0.742元,当前股价对应市盈率43/29/23倍,继续给予公司“买入”投资评级。

    风险因素:光伏市场下游厂商扩产不及预期,国内晶圆厂投产进度不及预期,蓝宝石材料需求扩张不及预期。

上下游及销售模式

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主要客户及供应商

  在公司产能快速扩张的带动下,公司主营收入及净利润也增长明显,公司08、09年主营收入分别为10.83、20.22亿元,同比增长达70.60%、86.73%。公司10年经营目标为实现销售收入30亿元以上,净利润达到3亿元以上。据10年中报披露的数据,公司上半年共实现销售收入14.11亿元,净利润1.59亿元,同比增长分别为82.73%、45.85%。

    风险提示:国内光伏装机容量低于预期;半导体国产化进程低于预期。

实际控制人

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控股层级关系

  考虑到下半年南岗一期的持续放量以及洗衣机销售旺季的到来,公司实现10年经营目标问题不大。

股东占比情况

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股东人数

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十大流通股东

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机构持股汇总

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高管持股变动

  第二,公司销售渠道建设稳步推进,市场占有率持续提升由于之前一直专注于中高端洗衣机的生产及研发,以及较高的品牌定位,导致公司销售主战场主要集中在一、二级市场。随着公司产能的逐步扩张以及“家电下乡”等政策的推动,公司销售渠道已逐步向三四级市场拓展。目前公司在一二级市场采用零售销售模式,目前公司在苏宁国美的进店率已经达到90%,预计今年年底可以达到95%,并随着国美苏宁店面的扩张逐步补充进店率。而在三四级市场,公司采用代理销售模式,公司目前有1000多家代理商,拥有门店数10000多家,预计年底能达到15000家左右。公司目前一二级市场及三四级市场销量基本持平,预计未来三四级市场销量在内销占比将达到60%左右。

分红增发情况

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分红情况

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增发概况

  第四、费用率呈持续下滑趋势,下半年预计有所回升公司近期费用率也有明显下滑,且下滑幅度高于毛利率下滑幅度,主要原因在于三四级市场及出口市场的销量增长所致。由于公司对销售渠道的持续跟进,使得固定费用规模摊薄效应目前仍未能体现,预计至渠道建设稳定后,规模摊薄效应将会有一定的体现。下半年由于年度经销商营销返点等因素,预计公司费用率会有一定程度的上升。

2. 基本生意特征

  第五、洗衣机变频时代到来,变频电机带来公司外延增长机会在近日安徽合肥召开的“2010年合肥三洋全球经销商年会暨变频战略发布会”上,公司发布了其“变频发展战略”。

1)收入,利润,现金流分析

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营业总收入

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归属于母公司股东的扣非净利润

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经营活动产生的现金流量净额

  到2011年合肥三洋变频洗衣机销售将突破100万台,逐步实现1000万台变频电机产能,普及变频洗衣机,做行业变频发展的引领者,为发展绿色家电,节能减排做贡献。目前公司已经将“变频战略”作为公司的核心战略来发展,公司将逐步提高变频洗衣机的占比,预计明年变频洗衣机占比突破1/3,产量突破100万台。

2)ROE分析(杜邦分析)

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加权ROE

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归属于母公司股东的扣非ROE

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杠杆比例

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资产周转率

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净利润率

  第六,首次给予“推荐”评级公司作为中日合资家电上市公司,受益于日本三洋的技术及品牌,其良好的成长性、较强的盈利能力以及直流变频电机带来的外延增长机会使得我们看好公司未来的发展。我们预计公司未来三年EPS分别为:0.96、1.29及1.71元,首次给予“推荐”评级。(长江证券)

3)毛利,三费分析

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毛利率

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三项费用率

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销售费用率

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管理费用率

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财务费用率

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4)资产分析

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资产

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负债

  公司处方药整体增速较好,OTC业务未来改善可期,同时不断加强医药主业发展,成长前景值得期待。

二、核心投资逻辑及业务分析

  投资要点:

1. 市场空间及潜力

  公司发展战略日益清晰,进一步聚焦医药主业发展。公司近期已将贵州黔德股权转让,未来舒婷卫生护理业务也会剥离出去,不断加强医药主业发展;

经营情况

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  2017年上半年,我国光伏规模持续增长,部分行业龙头的产能扩大、技术进步及行业单晶比例的逐步提升,分布式的爆发式增长,给上游装备行业带来了较高的景气度。公司充分发挥在晶体生长设备技术与市场的领先优势,抢抓市场机遇,进一步巩固高端市场占有率,加强新产品研发和推广,取得了较好的经营成果。2017年1-6月,公司实现营业收入80,892.82万元,同比增长91.56%,实现利润总额14,745.78万元,同比增长79.05%,归属于上市公司股东的净利润14,169.68万元,同比增长88.16%。
  报告期内,公司继续加大研发投入,上半年研发经费支出6,545.99万元,占营业收入的8.09%,截止2017年6月30日,公司(含控股子公司)获授权的专利共计239项,其中发明专利43项,实用新型专利179项,外观专利17项。今年以来,公司多项关键技术实现重大突破:
  (1)公司成功掌握300公斤级大尺寸蓝宝石晶体生长技术,该技术是公司继“KY法全自动蓝宝石晶体生长炉”在2015年10月通过行业协会的新产品认定后,在蓝宝石领域的又一重大技术突破,使公司成为国际上少数几家掌握300公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术的公司之一,标志着公司泡生法蓝宝石技术达到国际先进水平,有利于推动公司大规格蓝宝石炉投产进度,有效降低单位蓝宝石生产成本,提升在6寸LED衬底及大尺寸面板上应用的优势。
  (2)公司承担的“8英寸区熔单晶炉国产设备研制”课题顺利通过国家02专项专家组正式验收,通过该课题的实施,已在公司生产的区熔硅单晶炉上拉制出国内首根8英寸区熔硅单晶棒,验证了公司自主研制的区熔硅单晶炉技术取得了突破性进展,相关设备获得26项国家专利,其中炉内晶体剪除机构、多CCD成像和辅助加热等技术为国际首创,课题产品已成功产业化,取得了较好的社会与经济效益。
  (3)公司成功研制出超导磁场单晶生长炉,该产品完成单晶硅生长工艺过程的自动化控制,达到国际同类产品的先进水平,还配备超导磁场,能耗低,能有效提高单晶硅的品质。
  (4)公司已成功研发半导体单晶硅滚圆机、截断机等半导体新设备,同时对已立项半导体加工设备加快研发进度,进一步丰富半导体设备类别。
  公司紧紧抓住光伏行业快速发展,下游厂商扩产及单晶市场份额提升的大好市场机遇,以行业龙头、大型、优质客户为重点拓展方向,加大市场开拓力度,做大市场规模,在装备的全自动、智能化、少人化、高效率等方面深入拓展,公司品牌和市场美誉度持续提升,销售业绩突出。截止本报告披露日,公司今年已签和中标未签的重大订单超过30亿元,相比去年同期大幅增长;半导体设备合计新签订单超过8,500万元,产品包括半导体单晶炉、半导体单晶硅滚圆机、半导体单晶硅棒截断机等新产品,在半导体加工设备的开发和市场销售方面取得积极进展。
  报告期内,公司加大对蓝宝石产业的投资力度,根据下游厂商扩产的有利形势,逐步扩大生产规模,降低生产成本,提高蓝宝石产业的盈利能力,取得了积极成效。
  报告期内,公司继续实施精益生产管理模式,通过导入先进的制造业管理流程,加大一线技术员工培训力度,联动财务、销售多部门,加强存货周转管理和供应商准入管理,有效管控生产成本,促进管理创新,提高精密制造水平,确保产能及设备的高品质。
  报告期内,公司继续实施员工股权激励计划,本年合计为激励对象办理解锁股份1,651,350股,办理已离职激励对象的限制性股票回购149,420股,让员工共享公司发展的经营成果,极大提高了员工工作积极性,推动了企业的和谐、稳健、可持续发展。
  基于公司在技术实力、经营管理等方面的不断进步,今年以来公司荣获“2016年中国半导体设备行业十强单位”、“2016年中国电子专用设备行业十强单位”、“第二届(2017年)中国电子材料行业五十强企业”、证券时报2017上市公司价值评选之“中国创业板最具成长性上市公司10强”、“绍兴市第一批隐形冠军企业”等荣誉;公司的硅块单线截断机获“第十一届(2016年)中国半导体创新产品和技术”,全自动单晶硅生长炉获“浙江名牌产品”,高效节能气致冷多晶硅铸锭炉的研制及产业化获“浙江省科学技术进步二等奖”,KY法全自动蓝宝石晶体生长炉获“浙江省优秀工业新产品新技术三等奖”等诸多奖项,公司的综合实力进一步提升,为公司“新材料、新装备”战略深入实施奠定了扎实基础。

  处方药业务整体增速良好。处方药前8月销售势头比较好,预计增速在20%以上。其中,艾迪和康赛迪营收增长比较快,而杏丁基本与去年持平,预计以后可逐渐恢复增长。此外,代理的洛铂和EPO等品种销售增速很快,预计整个代理业务未来将会实现较大突破;

2. 竞争格局及优势

  3、4季度OTC业务改善可期。由于去年末渠道有些压货导致今年上半年OTC业务增速有所调整,未来这种状况将逐渐好转;

竞争格局

  收购业务未来整体规模将不断扩大。民族药业和南诏药业具有多个增长潜力较大的品种,通过有效整合产品销售收入将会实现快速增长,同时不排除公司继续在民族药等领域开展外延式扩张的可能;

竞争优势

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  本公司是一家国内领先、国际先进的专注于“新材料、新装备”的高新技术企业。报告期内公司在核心技术、营销、管理、服务等方面整体提升,公司竞争力主要体现在以下几个方面:
  (1)技术及持续创新能力
  公司一直将技术创新作为公司持续发展的动力源泉。报告期内,公司继续加大研发投入力度,2017年1-6月研发经费投入达6,545.99万元,占营业收入比例的8.09%,截止2017年6月30日,公司及控股子公司获授权的发明专利43项,实用新型179项,外观专利17项;公司立足“提高光电转化效率、降低发电成本”的光伏技术路线,通过对高效N型单晶、高效多晶铸锭方面的研究不断获得技术突破。相继研发成功水冷夹套技术、连续加料装置、双电源独立控制、气致冷装置、全自动半熔法高效铸锭等多项国内外首创技术,实现了硅晶体生长“全自动、高性能、高效率、低能耗”国内领先、国际先进的技术优势。全自动单晶炉系列产品和JSH800型气致冷多晶炉产品分别被四部委评为国家重点新产品。公司承担的国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”项目的“300mm硅单晶直拉生长装备的开发”和“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”两项课题,已进入工业化阶段。同时公司积极向光伏产业链装备进行延伸,2015年成功开发并销售了新一代单晶棒切磨复合一体机、单晶硅棒截断机、多晶硅块研磨一体机、多晶硅块截断机等多种智能化装备,并布局高效光伏电池装备和组件装备的研发,努力打造光伏产业链装备最齐全、技术最强的装备龙头企业。
  公司通过开发蓝宝石晶体生长设备、生产蓝宝石材料及布局蓝宝石晶片切磨抛,布局蓝宝石材料关键环节,并成功掌握国际领先的大尺寸300公斤级蓝宝石晶体生长技术,蓝宝石材料业务具备较强的成本竞争力并逐步形成规模优势;公司在半导体装备技术开发和国产化应用方面有一定优势,较早掌握了国内领先的半导体硅材料生长炉技术,近年又不断加大对半导体加工设备的开发,已经成功开发出4-6英寸,8-12寸英寸两种规格半导体单晶硅滚圆机、单晶硅截断机等新产品,产品结构不断丰富,同时公司继续研发8-12英寸硅片加工装备;公司通过外延并购进入LED芯片自动检测、封装、贴片、包装以及灯具全自动生产线开发领域,公司已逐步从单一的设备制造商转型成了立足于“新材料、新装备”的国际领先的设备供应商和晶体材料生产商。
  (2)人才优势
  公司拥有一支以教授、博士、硕士为核心的实力雄厚的技术研发与管理团队,以及一支专业化程度高、应用经验丰富、执行力强的技术工人队伍,深刻掌握晶体硅生长设备制造和晶体生长工艺技术,这些核心技术人员是公司进行持续技术和产品创新的基础。公司在重视技术人才引进和培养的同时,加大了优秀经营管理人才的引进和培养,在人员培训、绩效考核等方面加强了队伍的建设。公司通过实施股权激励计划,加大对技术、业务骨干员工的激励,促进了骨干员工队伍稳定性,提升了员工工作积极性。
  (3)品牌影响力和客户优势
  本公司自设立以来,通过持续的自主技术创新、不断提高产品品质和专业的技术支持服务,在国内太阳能光伏产业和半导体产业的高端客户群中建立了良好的品牌知名度,在行业内拥有较高的声誉,公司也逐步在蓝宝石材料领域树立了品牌形象。公司的主要客户是上市公司或者国有企业,这些主要客户均与公司保持了多年的战略合作关系,彼此建立了深厚的互信合作,在销售回款、防御行业起伏、推动更深更广的业务、技术合作方面具有积极影响。

  新品明年获批在望。复方荭草注射剂和民族药业的米槁心乐滴丸明年上半年有望获批,清开灵粉针以后恢复生产的可能性也很大;

3. 成长驱动和态势

  下半年业绩增速可望加快,维持强烈推荐评级。在暂不考虑复方荭草注射剂和清开灵粉针等新品上市的情况下,我们预计公司10-12年EPS分别为0.72、0.94和1.26元,维持强烈推荐的投资评级。

1)市场及供需端

市场错误解读半导体单晶炉市场空间。以2020年12寸和8寸硅片缺口分别为100万片/月和90万片/月产能计算,单晶炉市场空间不过25亿元左右,空间较小。但是我们认为,半导体硅片行业扩产周期3年以上,投资热情高涨,扩产产能会远大于需求,比如中环投资200亿元、京东方投资100亿元、上海新昇投资68亿元计算,仅这三家的拉晶炉需求就远大于25亿元,同时我们判断后续还会有其他竞争者不断投入,拉动设备需求市场空间高涨。
  国内稀缺、国际封锁的竞争格局使得晶盛有望产生大量的实际订单。国内半导体单晶炉技术成熟度不高,晶盛是为数不多在半导体单晶炉具有多年积累和沉淀的公司,且突破台湾供应链,技术实力显著。国际的硅片巨头均有独立扶持的设备供应商,单晶炉设备很难对外销售,因此国内硅片公司难以从国外批量采购单晶炉,独特的竞争格局使得晶盛则有望大量斩获这些潜在订单。

突破半导体硅生长炉核心科技,深度受益半导体产业转移大浪潮。我国半导体市场支持政策不断加码,产业基金支持力度强劲,半导体迎来景气周期。公司深耕硅生长炉多年,是国内唯一实现半导体级产品批量供货的硅生长炉企业,有望成为半导体迁移大潮中最直接受益的设备厂商之一。近期公司还与天津中环、无锡市政府签署协议,共同建设集成电路用大硅片项目,如获得突破,将打破我国半导体硅片依赖进口的局面,享受国内晶圆厂广阔市场。
  光伏行业高景气,下游扩产订单充足。受分布式光伏发展强劲带动,国内硅晶体需求旺盛。单晶硅由于光电转换效率更高,且与多晶产品价差大幅缩小,单晶电池组件以高性价比优势快速提升市场份额,渗透率正逐步加大。公司是国内少数几家具备单晶炉大规模制造能力的企业之一,与中环光伏、晶澳新能源等优质客户合作密切。
  突破300公斤级蓝宝石长晶技术,有望打造新增长点。蓝宝石具备硬度高、透光性好等优点,可应用于屏幕、镜头、LED等多个领域。公司突破300公斤级蓝宝石,可应用于LED的4寸晶棒有效长度达到3400mm,远高于目前60~130公斤水平。在大尺寸LED、面板应用中优势显著,且量产后单位成本较150公斤级下降20%,大大增强公司产品竞争力。随着蓝宝石的广泛应用,该业务有望成为公司又一增长点。

半导体国产化浪潮来袭,硅晶圆迎来产能布局。2018年中国半导体设备市场规模将达到110.4亿美元,同比增长61.4%,中国将成为全球第二大的半导体设备市场。中国企业不断加码晶圆,目前在建16个厂,成为全球在建晶圆厂最多的国家,而目前上游的硅晶圆主要由五大公司把控,中国产能缺失,中国正在以北京有研、浙江金瑞泓、上海新昇等厂家加码硅晶圆,我们认为它们会逐步获得下游晶圆厂的认可,国内的硅晶圆厂进入产能扩张的阶段,设备厂家将持续受益。
  光伏行业装机持续高景气,单晶硅受益于渗透率提高产能将持续扩张。根据中电联的数据,2017年1-10月份光伏新增装机为44.8GW,全年大概率超50GW,光伏新增装机持续景气。前次中环股份公告再新增8.6GW单晶硅产能,潜在设备市场空间达到30.4亿元,其包括单晶炉:30.1亿元、截断机900万元、一体机2600万元。此次产能布局以后,中环股份的单晶硅产能规划23GW将与隆基股份的24GW的单晶硅产能规划接近,龙头厂家之间对于单晶硅的产能扩张是此消彼长,单晶硅产能将持续扩张的逻辑持续验证。2017-2020年全球新增光伏装机量复合增长率6%,中国国内光伏新增装机超预期,预计未来每年40-50GW。单晶硅渗透率不断提高,乐观预计2020年有望达40%-50%。按照我们乐观预测2020年全球单晶硅产能需求74GW,中国占据了全球硅片的主要产能,我们预计2017-2020年每年单晶硅新增产能为10.5GW、13.65GW、17.15GW、21.29GW,对应增速184%、30%、30%、20%。我们认为在光伏平价上网的未来,单晶是趋势,在单晶的大趋势下,未来单晶硅产能布局会持续的超预期。而我们推断未来单晶的产能有可能从供不应求到产能竞赛。单晶硅设备作为产能的前置投资,将最先受益,单晶硅设备持续受益于光伏行业高景气和单晶硅渗透率提高下的单晶产能投资潮。

公司是国内技术先进的光伏及半导体晶体硅生长设备供应商。2013年开始,光伏行业筑底回升,公司凭借在单晶炉领域的先发优势和技术壁垒,开启新一轮增长。2013-2016年,公司营业收入和净利润复合增长率分别高达84%和68%。17年继续保持高增长态势,前三季度实现营业总收入12.57亿元,同比增长87.30%,归母净利润2.53亿元,同比增长95.33%。预计全年归母净利润3.67-4.28亿元,同比增长80%-110%。公司下游客户涵盖了除隆基以外的所有硅片厂家,包括中环、晶科、晶澳、保利协鑫等。2017年至今公司已披露的光伏设备订单超30亿,同比增长439%。
  公司主要有三大看点。光伏行业,2017年光伏装机量快速上升,截止9月底全国光伏装机量已经达到120.4GW,且单晶硅占比显著提升,公司单晶生长设备显著受益。半导体行业,行业继续高增长,未来3年投产的62座晶圆厂26座位于大陆,公司已掌握12英寸集成电路用晶体生长技术。蓝宝石行业,公司是全球少数掌握300kg级别大尺寸蓝宝石晶体生长技术的企业之一,LED行业高景气,毛利率有望快速提升。

  风险提示:

2)成本费用端

  行业药品价格调控政策和反商业贿赂可能有所影响。(中投证券)

3)产能及外延端

  天龙光电:内修外兼核心成长性良好

三、主要的风险

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  (1)行业波动风险
  本公司是国内技术领先的晶体生长设备供应商,晶体生长设备产品主要服务于太阳能光伏产业,半导体集成电路产业等。
  同时近年来,公司已开发出光伏和LED领域的智能化装备和新型蓝宝石晶体生长炉等新产品,并通过产业链的延伸,致力于成为国内领先的蓝宝石材料供应商。本公司所生产的产品分别属于太阳能光伏行业、集成电路以及LED行业上游,受下游终端产业需求的影响。
  公司通过不断加大新产品的自主研发,陆续开发出单晶硅棒切磨复合加工一体机、硅棒单线截断机以及硅块单线截断机等新产品,通过涉足新装备,新材料领域来减少单一行业波动对公司业绩的影响,从而不断提高公司的核心竞争力。
  (2)订单履行风险
  目前公司未完成订单主要为晶体生长设备和光伏智能化装备。客户会根据其对行业形势的预期和项目进展情况进行投资决策的调整,因此合同在执行过程中存在一定的不确定性。虽然近两年光伏行业发展形势较好,但如果因客户经营不善等原因,导致公司部分客户出现取消订单或提出延期交货等不利情形,公司的经营业绩可能会受到一定的影响。
  公司通过定位发展行业里企业规模大、经营实力强,高端、大型客户,实行严格的客户信用管理制度,签订规范的商业合同,推行稳健的账期管理,确保客户订单按规定履约。
  (3)核心技术人员流失和核心技术扩散风险
  公司拥有一批具备丰富的行业应用经验、深刻掌握晶体硅生长设备制造和晶体生长工艺技术的核心技术人员,随着公司的发展,公司不断培养和引进了新产品、新业务方面的技术人才,这些核心技术人员是公司进行持续技术和产品创新的基础。
  但如果出现核心技术人员流失的情形,将可能导致公司的核心技术扩散,从而削弱公司的竞争优势,并可能影响公司的经营发展。
  公司通过推行股权激励政策,使公司主要核心技术人员均持有公司股权,有利于保持核心技术人员队伍的稳定性。同时,为不断吸引新的技术人才加盟,增强公司的技术实力,公司制定有竞争力的薪酬体系和职业发展规划,增加股权激励覆盖面,与主要技术人员签订保密协议,对竞业禁止义务和责任等进行明确约定,尽可能降低或消除主要技术人员流失及由此带来的技术扩散风险。
  (4)商誉减值风险
  公司2015年度收购中为光电51%股权,在公司合并资产负债表中形成商誉。根据《企业会计准则》规定,本次交易形成的商誉不作摊销处理,但需在未来每年年度终了进行减值测试。如果中为光电未来由于市场竞争加剧等原因导致经营业绩未达到预期目标,则本次交易形成的商誉存在减值风险,减值金额将计入本公司利润表,从而对本公司未来业绩造成不利影响。
  公司通过加强收购项目的整合支持力度,提升被投资企业盈利能力,避免大幅商誉减值对公司经营成果的影响。
  (5)募集资金投资项目风险
  公司IPO募集资金投资项目包括年产400台全自动单晶硅生长炉扩建项目、年产300台多晶硅铸锭炉扩建项目、年产100台单晶硅棒切磨设备项目、技术研发中心建设项目,超募资金投资项目主要有收购杭州中为光电技术股份有限公司51%股权的项目、购买杭州研发中心大楼项目、年产1200万片蓝宝石切磨抛项目、年产2500万mm蓝宝石晶棒生产项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。
  公司2015年度非公开发行募集资金投资项目包括年产2500万mm蓝宝石晶棒生产项目、年产2500万mm蓝宝石生产项目扩产项目、年产1200万片蓝宝石切磨抛项目、年产30台/套高效晶硅电池装备项目和补充流动资金项目。
  在上述募集资金投资项目建设过程中,面临着宏观经济变化、下游行业需求变化、并购项目业绩不及预期、技术替代、无法如期达产等风险因素,存在募集资金投资项目实施风险。
  公司募集资金投资项目都是对现有主营业务的拓展和延伸,董事会已对上述投资项目进行了技术和经济可行性论证,并聘请专业机构出具了可行性研究报告,认为募集资金投资项目的实施有利于提升公司产品技术优势和市场竞争力,提高公司产品市场占有率,增强公司的盈利能力。公司将严格按照中国证监会、深圳证券交易所的相关规定科学、合规推进募集资金使用和监管。

  核心观点:

四、其他重要问题

公司11月28日公告,拟与中环股份及其全资子公司中环香港控股有限公司、无锡市人民政府下属公司无锡产业发展集团有限公司共同投资组建中环领先半导体材料有限公司。
  无锡项目将落地,公司拟出资10%
  10月12日公司公告与无锡市人民政府、天津中环半导体股份有限公司就共同在宜兴市开展建设集成电路用大硅片生产与制造达成合作事宜,签署了《战略合作协议》。此次公司拟以自有资金出资10%(中环出资60%,无锡产业发展集团出资30%),意味着无锡项目即将正式落地。公司与中环股份、中环香港、无锡发展共同投资设立中环领先,有利于发挥各方优势,整合各方资源,发展半导体材料和集成电路产业。
  以晶体生长技术为依托,大力发展半导体长晶装备
  晶盛机电以光伏长晶设备为基础近年大力拓展半导体设备业务,半年报披露已成功研发半导体设备全自动晶体滚磨一体机等多种半导体设备,三季报披露未完成订单27.4亿,其中半导体设备1.13亿。依托公司半导体硅材料晶体生长设备和硅片加工设备研发与制造优势,促进集成电路关键材料、设备国产化应用,强化公司在半导体关键设备领域的核心竞争力。

  依托晶体生长炉核心技术,持续丰富产品有机组合并延伸业务链价值。

五、初步价值评估

  公司作为国内光伏单晶硅生长炉龙头之一,依托晶体生长与加工设备核心技术,正采取内修外兼策略,由目前的单晶炉拳头产品有机拓展至多晶硅铸锭炉及LED蓝宝石晶体生长炉,以丰富核心产品组合实现内生式增长;同时采取外延式收购上游零配件业务,提升成本控制能力并延伸业务链价值。

1. 成长性评估

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业绩预测

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业绩预测详表

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详细指标预测

  受益于光伏行业景气高峰,单晶硅生长炉产销两旺,未来有望保持稳定增长。今年由于受作为全球最大光伏市场德国光伏补贴时间窗口的挤兑效应、及其他新兴市场的快速启动,预计2010年全球光伏需求量同比翻番至15GW左右,由此带动了上游硅料加工设备的产销两旺局面。目前公司拳头产品单晶炉的年内销量与收入同比增幅有望近80%,下半年将进入收入确认与业绩兑现高峰期。展望未来,全球光伏年新增装机量有望保持年均30%左右的增速,预计公司单晶炉的订单与收入将保持稳定增长。

2. 历史估值

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pe

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pb

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ps

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  采取示范工厂展现技术优势,以系统方案服务模式加快多晶硅铸锭炉市场认可与销售。公司基于晶体生长与晶体加工设备制造方面所掌握的多项核心技术,IPO募投150台/年多晶硅铸锭炉项目,目前已有小批量送至客户运行检测,预计今年对外销量在10台左右(另外10台公司示范工厂配套用,税后单价235万元/台,相当于单晶炉的4倍)。据目前设备运行情况来看,公司的多晶硅铸锭炉技术性能良好,其硅棒收益率高达69%,高于行业68%以下的水平。然而,目前国内多晶硅铸锭炉市场约60%由美国GTSolar垄断,剩余部分由国内2-3家先行者瓜分。针对以上市场格局及多晶硅铸锭炉设备决定购买因素的复杂性,公司采取多晶铸锭实验示范工厂项目(预计明年初正式投入使用),将全部使用自制的多晶硅铸锭炉设备,全方位展示公司多晶炉产品的技术优势。通过产品的现场运行,将使客户减少适用产品试用环节;此外,公司利用该示范工厂为客户提供现场培训指导和传授拉晶铸锭工艺等,以此整体提升设备使用价值和客户生产效益。以上公司采取的系统方案服务模式,将加快公司多晶硅铸锭炉市场认可与销售,预计2011-12年销量分别倍增至50、100台,贡献收入1.16、2.30亿元。

  晶体生长炉设备由光伏延伸至光电LED,衬底蓝宝石晶体生长炉将成为另一大内生式增长亮点。公司依托晶体生长设备核心技术,已从光伏领域有机延伸至另一大前景广阔的光电LED领域。公司LED衬底蓝宝石晶体生长炉,目前已接受日本住友、京瓷客户代工订单合计约5台,预计年内有望再增加约15台订单。LED衬底基材蓝宝石将逐步由进口转为国产化,此外,目前公司部分光伏客户也已延伸加工LED衬底蓝宝石晶体(订单已有2台),公司凭借产品技术与客户资源双重优势,LED蓝宝石晶体生长炉将成为公司另一大内生式增长亮点。考虑到蓝宝石晶体棒生长周期需半个月这一单台加工量小的特点,客户投产购买量一般在200台以上。我们预计2010-12年公司蓝宝石生长炉的销量分别为30、200、400台,按每台税后均价42万元计算,分别贡献收入约0.13、0.84、1.68亿元。

  外延式收购硅料加工配套石墨热场业务,发挥协同效应并延伸业务价值链。前期公司公告拟收购上海杰姆斯68%的股权,以此在公司单晶硅生长炉及多晶铸锭炉组成的硅料加工设备主业基础上,增加配套石墨热场产品,形成协同效应并为客户提供更为完整有效的硅料加工服务,也有助于公司控制成本并延伸业务链价值。转让方承诺杰姆斯2010-11年可分别实现净利润0.25、0.30亿元(09年为0.12亿元),约占公司同期净利润的20%,成功收购后将显著增厚公司业绩。我们预计该收购有望于近期正式完成。多晶硅示范工厂项目的硅片加工产品,有望进一步增厚公司业绩。公司投资1.52亿元建立的多晶硅示范工厂项目,除了上述加快多晶硅铸锭炉的市场认可与推广之外,按50MW硅片加工规模计算,也将为公司带来销售收入约2.5亿元、净利润0.25亿元,公司利用自制硅料加工设备制备硅片产品,进一步延伸业务链价值并增厚公司业绩。

  维持对公司“推荐_A”的投资评级。考虑到公司LED衬底蓝宝石晶体生长炉设备业务进展好于我们之前预期,上海杰姆斯也有望于年内正式完成,且多晶硅示范工厂项目预计明年初正式投产,以上内修外兼成长业务将推动公司强劲成长。我们调高公司未来3年的业绩预测,预计2010-2012年营业收入、净利润年均复合增速分别为71.15%、73.24%(此前预计为36.40%、38.24%),对应每股收益分别为0.56元、1.14元、1.69元(此前预计分别为0.56元、0.79元、1.07元),对应动态估值分别为45X、22X、15X,高成长预期下估值处于光伏板块中偏低水平,维持对公司“推荐_A”的投资评级。提示公司项目投产及新设备产品的市场推广进度或低于预期的风险。(国都证券)

  农产品:盈利模式跨越式发展估值偏低

  评论:

  我们认为农产品无论从经营市场的经验与团队、项目储备,还是品牌优势上,都属于全国同行中最优秀的公司。但由于长期的盈利模式的固化、长期的非经常性损益使公司业绩低于预期,导致公司当期净利润持续较低,进而导致公司的市值处于较低的水平。但我们想指出的是,在经营团队、项目储备和品牌优势这些核心竞争力不发生改变的情况下,公司的盈利模式、或者说体现盈利的周期上,如果管理层稍微改变一点点,市场对公司估值的看法可能会形成很大的变化。

  我们本次调高了对批发市场及配套业务的主营业务预测,2010~2012年分别贡献EPS为0.27元、0.55元及0.79元,增速分别为13%、48%和51%。同时,我们在7月1日的报告中完全没有考虑商铺出售带来的净利润,此次考虑这部分将在2011年~2013年分别贡献0.59元、0.55元及0.55元,即2010~2012年合计EPS分别为0.55元、1.14元及1.33元,对应前一交易日的收盘价18.8元,PE分别为34X、16X及14X,估值相对较低。公司股价上涨的催化剂包括:公司明年可能有再融资需求、平湖市场预计明年2季度开业、公司高管可能有进一步实施股权激励的需求等。

  我们认为公司无论从单位面积的市值角度、市值/交易金额比例角度,公司的市值均有非常大的上升空间。以前公司的股价持续低迷,主要是市场认为公司净利持续低于预期,因此净利润从低于预期到高于预期的转变(目前看有可能在明年业绩中体现),就是公司股价从“折价”回归合理水平的过程,应有较大的上升空间,重申推荐的投资评级。

  公司进入新一轮调整扩张期,资金解决途径可能是出售部分商铺的所有权、以及明年底再融资:公司共有25家大型实体农产品批发市场和大宗农产品电子商务交易市场。公司05-08年的扩张速度较慢,09年外延扩张再次提速,09年下半年至今,09年下半年新签5家市场,2010年再新建4个项目,合计新建9个项目,并增资扩建合肥及沈阳2个市场;平均单个项目的投资规模14000万元,权益投资8000万元左右。值得注意的是,单个项目的平均土地面积是1312亩,与现有21个实体市场平均规模为502亩相比,扩大2.6倍。

  我们认为公司不但进入新一轮扩张周期,而且新市场的规模、电子化水平普遍提高,投资必然产生资金需求,我们认为公司解决资金需要可能通过两个途经,一是通过常规性的、固定的出售新市场的部分商铺的所有权,短期内收回投资现金(类似海宁皮城的模式);二是再融资,预计在明年底。主要原因是由于上月我们前往平湖时发现市政道路配套并未完全到位,判断平湖市场的开业时间可能在明年2季度左右,因此判断在平湖项目竣工结算后,可能启动下一步的融资计划。

  公司与海宁皮城对买卖双方均有较强的议价能力,但两个公司盈利模式上的主要区别是是否出售商铺:通过表1的对比,我们可以发现,公司与海宁皮城最大的区别在于,公司以往开发的新市场不一定出售商铺、果出售,其时点、出售比例、金额也都不确定。而海宁皮城的新市场开业初期,往往通过出售商铺回收部分现金,回收现金额度与投资规模大致相同,投资者容易形成一致的预期。而农产品的新市场开业当年,可能由于折旧的增加及市场的培育,当年盈利可能略有影响。除此之外,两者的扩张与经营模式类同,可视为一类公司。都具有稀缺性及一定的垄断性。而且农批市场对于买卖双方都有较强的议价能力,而皮革制品由于价格昂贵,市场即使稍微偏远,经营得当,其议价能力也是比较强的。(国信证券)

  黑牛食品:豆奶还是黑牛好目标价50元

  报告摘要:

  行业成长空间大:当前我国豆奶每年几十万吨的产量与每年5000多万吨饮料总产量的规模不相称,与国外豆奶发展趋势比也有较大差距。日本和中国同属亚洲国家,在大豆食品的食用方面基本相同。以日本2亿人口年消费20万吨豆奶为测算基础,我国13亿人未来每年消费80万吨豆奶也并非难事,目前20多万吨市场总量明显偏低,以此计算市场需求量至少还可扩大4倍以上。

  豆奶粉和液态豆奶业务双轮驱动:未来公司的豆奶粉业务看好西南市场,原因是当地人口多,冬季湿冷,居民喜爱休闲生活,喝茶聊天,未来的市场空间巨大,而且当地也没有强劲的竞争对手。公司在陕西杨凌的新建项目主要就是针对西南和西北的广阔豆奶粉消费市场。未来公司主要的业绩贡献除传统的豆奶粉业务之外,液态豆奶将成为新的利润增长点,公司计划在未来的三年内打造一个以安徽市场为基点,辐射全国大部分地区的双蛋白液态豆奶的营销网络。我们预计公司2011年两项业务的销售额将分别达到6.05和3.72亿元。

  深度分销的渠道模式赢得终端:公司在初期采用大经销的模式,随着几个样板市场的逐步成熟,公司采用以深度分销的扁平化管理模式取代原来的各省一个大代理,目前经销商规模控制在50-100万元的销售额。主要作用有两个,一是小经销商更便于掌控,可以将渠道终端掌握在自己手中;另外,公司通过减少经销商的层级,实现扁平化,使得渠道中的利润更加丰厚,提升了渠道成员的忠诚度。公司独具特色的“终端车销服务模式”也是公司深度分销的一种辅助形式,通过帮助经销商铺货,一方面掌握了经销商的渠道终端情况,一方面对其进行监督,同时能够了解市场的一手信息。

  盈利预测和投资评级:我们以当前公司各种主要产品的产能情况,结合公司上市募集资金投资新建的项目进行保守地测算,公司2010、2011年的销售额分别为7.8和11.51亿元,同比分别增长48%和51%,对应每股收益0.78和1.12元,尽管以当前的股价计算公司的PE约为63倍,2011年就降为30倍,考虑到公司未来的成长空间较大,业绩的弹性也大,很可能大幅超过市场的预期,我们建议这种成长性的公司值得长期关注。给予公司2011年35倍的PE,6个月的目标价为50元,给予增持-A的投资评级。(安信证券)

  中国化学:煤化工加速目标价7元

  报告摘要:

  化工工程行业龙头。公司是一家集勘察、设计、施工为一体,知识技术相对密集的化工工程专业服务商,是我国化学工业工程领域资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司。公司自1995年以来连续被权威的美国《工程新闻记录》(ENR)杂志评为全球最大的225家国际承包商之一,在中国承包商60强化工工程类企业中连续多年排名第1位。

  新型煤化工项目前景广阔。我国能源结构的特点是富煤少油贫气,从宏观上讲,以煤为原料生产天然气、石油、甲醇等,是非石油路线生产替代石油产品的一个有效途径。从当前的技术条件来看,煤制天然气是最有效率的能源转化方案。而且,我国解决当前和未来天然气需求,利用丰富的煤炭资源,积极发展煤制天然气,从偏远的富煤产地以长输管线送到全国消费市场,在能源安全、节能减排方面具有战略性意义。公司作为国内最具竞争力的煤化工工程服务商,将显著受益于煤化工投资的加速。

  化工投资最坏的时候可能已经过去。受金融危机影响,公司2009年新签订单419亿元,环比下滑了4.2%,2010年上半年新签订单191亿元,环比继续下滑,而根据我们估计,公司2010年下半年新签订单将超过240亿元,环比大幅回升,化工工程投资最坏的时候可能已经过去。

  给予买入-A评级,6个月目标价7元。我们认为公司煤化工工程业务将积极得益于行业的快速发展,而国外业务的逐步复苏则为公司的发展进一步提速,预计2010-2012年公司EPS分别为0.27、0.35、0.45元,未来三年复合增长率达31.2%。

  综合考虑未来化工工程市场的发展以及公司在市场中的竞争优势,特别是公司在煤制天然气领域的龙头地位,我们认为公司目前显著被低估,给予买入-A的投资评级,6个月目标价7元,对应2011年20倍PE。(安信证券)

  烟台氨纶(002254)(002254):该股今年二季度获机构青睐,前十大流通股股东中,新增机构四席,前景光明。日K线图上,股价已在日均线系统上方运行两周,本周中阳向上突破,一个大型上升三角形已悄然形成,并且已完成向其上边线H的回抽确认。5日均线附近26.50元筹码抢手,欲购从速。短线将向半年线位29.31元挺进。中线则至少可看至形态量度升幅位30.88元。

  法因数控(002270)(002270):公司是国内钢结构数控加工龙头,三大类主导产品均位居国内领先地位。由于我国电网建设相对落后,对钢结构铁塔需求旺盛,公司面临良好机遇。经过今年5月份的跳水后,该股风险得到了充分释放。股价在12.99元见底回升,沿支持线L拉升至今,终于突破了底部上边线和日均线系统,后市向好。17.40元机不可失,20.00元志在必得。

  万方地产(000638)(000638):观看该股日K线图,不难看出,复合型头肩底将成。该形态在反转形态中是最有效的一种,且该股从今年5月4日起开始构筑形态,历时近6个月,其有效性不言而喻。本周股价逆市上攻,拉升之意十分明显。下周,短线投资者不要错过9.95元的入场机会,短线目标看至上档密集区内10.60元。中线可看至头肩底理论升幅位附近12.50元,为时约1个月。

  南玻A(000012):近日,多晶硅现货价格飙升了10%以上,这成了相关题材股走强的导火线,重点关注多晶硅龙头———南玻A(000012)。盘面上,股价在8.55元见底后,被主力一眼相中。随着量能的温和放大,股价高歌猛进,逐根突破了日均线,打开了上升空间。近期,消息面利好传来,成了股价加速拉升的催化剂。回抽至16.40元可积极参与,10个交易日内可填满权至21.00元。

  安泰科技(000969)(000969)本周一放量上破大底上边线H,股价的活跃程度明显提高。由于受年线阻挡,价格重新回落到了支持线L上,该线上19.91元的筹码将会获得多方青睐,短线将上攻23.11元。中线将挑战前期密集区内21.00元。

  太阳纸业(002078)(002078)?除权后,该股以筑底为主,但成交量却一波比一波放大,主力加速吸筹迹象明显。目前日均线系统呈多头排列,回抽至12.10元便是关注的好机会.若量配合,短线至13.50元不难,而中线则可看至年线附近17.00元。

  国电南自(600268)(600268)?本周,该股放量突破头肩底颈线和半年线,彻底打开了中线上涨空间。立下汗马功劳的支持线L逐渐退居二线,更陡峭的L1线生成。在L1的呵护下,下周该股将向27.20元进攻。L1线附近23.76元的筹码抢手,欲购从速!

  利达光电(002189)(002189)在经历近一个多月的整理后,该股向上突破之意明显。本周终于拉出长阳,一击成功,12.61元是难得的关注良机,有效冲过14.50元后,将进入加速阶段。故短线目标为14.50元,中线可看到15.97元。

  奥克股份(300082)(300082)?除权后洗盘在继续,最低探至48.30元,使不坚定看好该股的投资者统统出局。本周大盘急跌,但它却连续走高,主力拉升迹象明显。下周初,若见50.50元一带的筹码,可逢低关注,后市将填满权,第一目标55.00元。

  华天科技(002185)(002185)?公司今年1-9月净利润同比增长85%-115%。二级市场上该股目前已填满权,周四的长阳显示主力意在长远。后市回抽至10.90元,看好者将积极入驻,11.66元仅小阻力,近12.30元才有大阻力,届时可派发。

  航天通信(600677)(600677)该股是攻守兼备的品种,近期走势独立。自前期探至6.83元的低点后便开始连续向上逼空,后虽有回调,但至支持线L上便重拾升势,将上档中期压力线H上破。故,近日回档至L线附近10.65元可低吸,下一目标直指12.28元。

  佛山照明(000541)(000541)本周题材股的炒作已降温,故预测因停牌而错过最好炒作时机的该股将会出现急跌,可参考北矿磁材(600980)、成飞集成(002190)近期的走势,特别是“佛山双雄”之一的佛塑股份(000973),近期也出现回调。故佛山照明见20.00元可减磅。

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