基金持有人巨亏,中邮基金挂牌被指为任泽松
分类:新萄京娱乐网址

  中国经济网北京12月4日讯(记者 康博)近日,中邮基金挂牌新三板一事成为业内瞩目的焦点,不少专家对此解读也颇为正面。诚然,公募登陆新三板无疑推动了行业向前发展,也为公司业务及制度上的创新打下了基础。但细看中邮基金的收入构成,无疑受益于证券市场的大发展和明星基金的规模效应,恐怕留住人才是更重要的目的。

8月26日,中邮基金向股转公司提交了公开转让说明书。如无疑问,这家以“猛”着称的基金公司将很快登陆新三板,并成为公募基金第一股。

  公募基金第一股诞生 估值飙升

遗憾的是,根据东方财富choice的数据,2007年1月1日到2015年6月30日这八年半时间里,上证指数上涨61.9%,中邮基金给基金持有人带来的却是亏损1.7亿。

  11月24日,中邮基金正式登陆新三板,成为第一家挂牌交易的公募基金公司。中国经济网记者了解,其第一大股东为首创证券持有总股本的47%;其次是中国邮政集团持有29%,;三井住友持有24%。中邮基金披露的财务报表数据显示,2014年度公司营业收入为5.20亿元人民币,净利润为1.62亿元,其中2014年年报披露的每股收益为1.62元。

与此相应的是,2006年5月成立时,中邮基金的净资产为1亿元,在中途未做任何增资的情况下,2015年4月30日,这个数字变为8.1亿元。

  有媒体报道,2006年5月8日成立时,中邮基金的净资产为1亿元,在中途未做任何增资的情况下,2015年4月30日,这个数字变为8.15亿元,公司估值也快速增加。2011年6月,三井住友银行以7.68亿元从长安投资手中购买了中邮基金24%的股权,这笔交易中中邮基金估值32亿元,按此价格计算,投资人在最初的5年实现32倍收益。

估值增长更加恐怖,2011年6月,三井住友银行以7.68亿元从长安投资手中购买了中邮基金24.%的股权,这笔交易中中邮基金估值32亿元,按此价格计算,投资人在最初的5年实现32倍收益。

  中邮基金在2013年、2014年以及2015年1~4月的营业收入分别为3.94亿元、5.19亿元以及2.83亿元。而净利润方面,三个报告期的净利润分别为1.19亿元、1.62亿元和1.13亿元。

为什么明明是价值毁灭者,却在商业上获得如此大的成功?中邮基金成功的背后是什么?挂牌新三板后,中邮基金是一个很好的投资标的吗?“读懂新三板”和您一起探讨。

  从营业收入的比例来看,公司收入主要以管理费和手续费为主。2013年、2014年和2015年1~4月的管理费收入占比为94.65%、86.29%和70.89%,手续费收入占比分别为0.91%、2.9%和7.25%。有业内人士称,基金公司的管理费收入主要靠基金产品规模来推动。

公募基金是个好生意。不管能不能给基民赚钱,管理费一分都不会少。

  而截至2015年6月30日,中邮基金管理资产规模为631亿元。按东方财富CHOICE数据的统计,作为中小型基金公司,其规模已经位于前列,在100家基金公司中排名第35位。

基民购买基金,需要支付两部分费用。一是基金的申购赎回费,这部分一般归销售渠道;二是管理费用,混合类基金收1.5%,债券型收0.6%,货币类基金收0.3%,一般情况下,销售渠道分得管理费用的30~40%,剩下得归基金公司。

  旱涝保收 公司收入持续增长

中邮基金的主要收入来源是管理费,2014年,中邮基金获得5.19亿元的收入,其中管理费达到4.48亿元,占比86.29%。2015年上半年,中邮基金获得3亿元管理费收入。

  从今年以来的业绩增长看,中邮基金权益类产品的表现还算不错。天天基金网数据显示,截止到12月2日,除去5只没有可比数据的产品外,在其余9只产品中,有7只跑赢了行业均值。中邮战略新兴产业混合、中邮核心竞争混合、中邮核心优势3只基金净值涨幅更是超过50%。然而这仅仅是今年一年的业绩表现,如果从公司成立时候算起的话,情况就不这么乐观了。

管理费严重依赖于规模,而规模相对于业绩存在比较明显的滞后效应。“读懂新三板”发现2011年、2012年中邮基金连续两年业绩不佳,但管理费收入在2012年和2013年才出现下降,从2011年的5.2亿下降到2012和2013年的3.6亿元,下降幅度达到30%。

  据报道,从2007年1月1日到2015年6月30日这八年半时间里,上证指数上涨61.9%,中邮基金给基金持有人带来的却是亏损1.7亿元的投资回报事实。有基金分析员表示,投资者往往会根据基金过去一段时间的业绩作为是否投资的主要标准,如果基金公司在某一阶段业绩表现特别突出,很可能会在下一阶段迎来规模的暴增。而在规模暴增之后即便业绩大跌,规模也不会快速下降,甚至可能会维持在一个相对平稳的量级,因为此时亏损的投资者一般不会赎回。这一现象被称为脉冲现象,中邮基金对此理解最为深刻。

投资者往往会根据基金过去一段时间的业绩作为是否投资的主要标准,如果基金公司在某一阶段业绩表现特别突出,很可能会在下一阶段迎来规模的暴增。而在规模暴增之后即便业绩大跌,规模也不会快速下降,甚至可能会维持在一个相对平稳的量级,因为此时亏损的投资者一般不会赎回。

  在中邮基金公司的发展历程里,有两位猛人对公司规模的贡献可谓举足轻重,他们分别是彭旭和任泽松,这两人的共同特点就是比较喜欢重仓操作,而业绩也往往会因此大幅波动。根据相关资料显示,在好的表现年份后,他们管理的基金会受到投资者的青睐,规模也会大幅增加,而在业绩高位回落后基金的赎回效应却并不明显,这也印证了上述分析员的话。

这一现象倍称为脉冲现象,中邮基金正是对此理解最为深刻的基金公司之一,也是最坚定的执行者。而执行的精髓就是:猛!

  有基金业内人士评价到,历史上,中邮基金经常上演“今年拿冠军,明年拿倒数”的戏码,牛起时必定会当凌绝顶,熊市也经常熊冠全行业。

公司成立之初,中邮基金迎来了第一位猛人——被称作“满仓一哥”的彭旭,这位穿着T恤上班的投资总监的名言是——我这不是高仓位,只是稳定仓位。

  员工受益多多 基民“望洋兴叹”

彭旭到底有多猛?以中邮基金最早发行的中邮核心优选混合为例,2007年重仓周期股,排名2/121,仅输给王亚伟;2008年垫底,排名169/169;2009年排名6/215,2010年242/269,2011年308/320。这过山车的人生,真叫酸爽!

  对于新三板挂牌,中邮基金表示,登陆新三板将能通过融资增强公司资金实力,有利于公司使用更多的资源增强投资研究实力,也有利于公司不断丰富产品线,获取QDII、RQFII等业务资格,增加基金管理规模。同时,公司还透露,挂牌后将落实股权激励计划,向管理层和员工实施股权激励,以维护管理团队长期稳定。某基金公司人士就坦言,这种股权激励说好听了是促进员工积极性,其实主要就是为了留住那些明星基金经理,因为他们是公司管理规模的保证,而管理规模又是收入和利润的保证。

但中邮基金正是因为彭旭在2007年的业绩表现赢得了一大批客户,而这些客户在这之后的很多年一直是中邮基金的主要收入来源。

  有媒体报道,在此次挂牌前,公司员工就已经从公司的高速发展中受益匪浅了。公开转让说明书中显示,2014年底,中邮基金共有员工152人,而当年业务与管理费中列示的职工薪酬为1.28亿元。如此计算,中邮基金员工2014年的人均工资达84.14万元,远超社会平均水平。

彭旭掌舵的中邮创业核心优选2007年上涨191.51%,仅次于王亚伟的华夏大盘,华夏大盘精选为了保护名声停止了申购,中邮基金抓住这一机会迅速做大规模。这家2006年成立的基金公司,在2007年四季度规模达到769亿的顶峰,最高时一度接近900亿人民币规模,中邮基金迅速成为行业的“中游基金”。

  对于如此高薪,公司坦言“基金管理行业是典型的人才密集。公司为保持团队的稳定,已制定有吸引力的薪酬制度和激励政策,以维持专业人才的稳定。”

2008年,中邮基金收益排名垫底,当年年末基金管理规模从下降到258亿人民币,相比2007年年末的769亿人民币,下降66.4%,而总份额从565.5亿份下降到488亿份,仅下降13.6%。也就是说,多数基民并没有选择赎回,而是继续持有。

  此外,公司还在2012年4月设立了人才激励基金,以向公司员工提供三期无息借款的形式,借支员工购买商品住宅。“激励基金总额为2000万元,2012年度为720万元,余额逐年列支。”

2012年年初彭旭离职,同年12月,中邮基金第二位猛人走上前台——1984年出生的任泽松开始了他的基金经理生涯,这哥们同样敢于重仓,只是他更喜欢新兴产业。2013年任泽松掌管的中邮战略新兴产业收益率高达80.38%,在433只混合式基金中排第一名,2014年排名22/502,更猛的是在2015年的过山车行情中,中邮战略新兴产业仍然以16.39%的收益排名137/616,任泽松走出了冠军基金经理第二年必败的怪圈。

  有专家表示,与基民的获利比起来,公司和员工的受益简直羡煞旁人,而这也是整个公募基金的行业现象。投资者习惯于追涨杀跌,往往在股票市场最好的时候大规模买入,在市场不好的时候选择卖出,而往往市场最好的时候即将伴随大幅下跌。

“读懂新三板”统计最新数据发现,中邮基金的总规模638亿,任泽松单独或共同掌管的基金规模达到247亿元,约占比40%。因为任泽松的业绩,2013年~2014年中邮基金再次迎来规模增长期,最新数据统计显示中邮基金的管理资产规模达到638亿元,达到近年新高。

  由于公募基金追求的是相对排名,基金经理很难去做择时,这就决定了投资者自己要做择时并且选择尽量长时间持有,切忌追涨杀跌。

“直到今天,中邮可能还在吃2007年申购的那批投资者的老本,如果那批投资者彻底解套了,对中邮反而未必是好事。”一位基金研究人士对“读懂新三板”评价说。

大家都赚钱,唯独基民不赚钱

中邮基金2014年总收入5.2亿,税后净利润1.6亿,2014年总共243个交易日,相当于每个交易日净赚65万元。

2014年,公司职工薪酬支出1.28亿元,年报公布公司员工152名,平均每名员工年薪84万人民币.

项目 2015年1-4月

资产总计 12.6 9.6 7.6

净资产 8.1 7.6 6.7

营业收入 2.8 5.2 3.9

净利润 1.13 1.62 1.19

净资产收益率 14.60% 22.67% 18.45%

股东爽了,管理层和员工挣钱了,但基民不爽。

“读懂新三板”统计了从2007年1月1日到2015年6月30日八年半时间的数据,上证指数从2641点上涨到4277点,上涨61.9%,然而中邮基金给所有的基金持有人带来的净收益竟然为亏损1.7亿。

2007年是中邮基金最辉煌的一年,但是规模小基民只挣到75亿净收入,而2008年以769亿的规模迎接了惨烈的熊市,当年亏损427亿元。2009年挣了225亿,又在2011年亏掉129亿。基民在熊市中赎回,牛市中申购,这种完全顺周期的投资行为往往带来的是亏损,这是基金行业的诅咒。

对于风格凶猛的中邮基金来说,每当熊市来临,就会压力山大。2012年面对投资者质疑的时候,中邮基金总经理周克曾在内部发言说到,“如果我死了就算了,但凡我还有一口气在,我就一定要把投资者的钱赚回来。”这家公司似乎从没有考虑过改变投资风格。

不管你如何评价中邮,只需回答这样一个问题:如果你拿着客户的钱坐在赌桌前,你会下小注吗?

本文由新萄京娱乐网址发布于新萄京娱乐网址,转载请注明出处:基金持有人巨亏,中邮基金挂牌被指为任泽松

上一篇:真成长贡献真收益,宝盈基金投资总监彭敢 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文