投资需要理性缜密的分析,震荡筑底是定投好时
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新萄京娱乐网址 ,  来源:兴业全球基金讯 对话谢冶宇

  海通证券 娄静

  ⊙本报记者吴晓婧

摘要:海通基金研究中心 吴先兴 较高通胀预期使得投资者产生了对货币政策进一步收紧的担忧,加上之前股指大幅上涨积累了大量获利盘,在股指不稳定的情况下便大量兑现,引发了近期股指的快速下跌。短期来看,大幅下跌对市场信心打击较大,短期大盘重新走强的概率不大...

新萄京娱乐网址 1兴业全球基金谢治宇

  目前的中国经济处于一个两难的境地,过快的经济增长必将伴随恶性的通胀,但过早退出宽松的货币政策和不确定的结构调整,又不能确保经济的软着陆。作为经济晴雨表的A股市场,自然也陷入了上下两难的胶着状态。但目前市场估值特别是蓝筹股估值处于低位,调控政策进入了观察期,在经过充分筑底后,有望展开估值回升行情。在这种情况下定投作为一种有效的分散投资、熨平波动的投资工具是非常适合目前的市场环境的。因此我们从基金业绩、基金经理资历、基金公司实力、投资风格以及规模角度,推荐一些适合长期或者定投的基金品种。

  当市场极度悲观之际,上周的A股市场在一系列政策“组合拳”的刺激下,迎来了久违的反弹行情。

海通基金研究中心 吴先兴

  Q:既然可以发仓位从0到95%的灵活配置基金,那么那些限制仓位80%也好,30%也好,有什么优势呢?为何给自己多加限制呢?

  嘉实增长

  事实上,本轮暴跌之后,上证综指已回吐掉年内涨幅,空头在连续下跌中,多数也已失去做空筹码。近期随着大盘的暴跌,两市成交量明显收缩,市场系统性做空力量大大下降,在业内人士看来,即使没有“救市”政策,后续指数在寻底过程也将通过缩量企稳来孕育反弹动能。

  较高通胀预期使得投资者产生了对货币政策进一步收紧的担忧,加上之前股指大幅上涨积累了大量获利盘,在股指不稳定的情况下便大量兑现,引发了近期股指的快速下跌。短期来看,大幅下跌对市场信心打击较大,短期大盘重新走强的概率不大,激进型的投资品种不是目前的首选。我们认为对于目前的市场环境,建议投资者更多地从稳健型的品种寻找投资标的,可以关注长期业绩出色、攻守平衡的基金。

  A:仓位限制体现了投资的不同风险偏好,最简单的就是仓位可能划分不同投资类型的基金,比如指数基金基本满仓,股票型大于80%,混合型限制较少。仓位越高风险偏好越大,也相当于将择时的自主权留给客户。

  嘉实增长成立于2003年7月9日,股票投资比例为基金总资产的40%~75%,属于平衡混合型基金,当前规模约43亿元,相对适中。基金经理任职时间长且经验丰富,所属基金公司实力雄厚,历史业绩优异,受制于股票投资上限较低限制,其在牛市中表现一般,在震荡市以及熊市中业绩更突出,适合相对稳健的投资者。

  多位公私募人士认为,当前的确已经不适合大举看空,市场短期企稳的概率是比较大的,但他们对于仓位的控制依旧谨慎。

  华夏回报

  Q:兴全一直是我比较尊重的公司,公司理念稳健不浮躁,目前市场似乎步入了混沌状态,估值偏高,振幅过大的市场,不知道经理如何做好仓位控制!

  投资要点

  因为这个阶段性底部是否是最终的“市场底”还不确定,毕竟汇率波动打开了各种宏观不确定的“潘多拉魔盒”还会有影响。投资者信心的重建也需要时间。因此,短期阶段性见底之后会有反弹,但还会有波动和曲折。

  华夏回报基金成立于2003年9月5日,当前规模约为125.68亿元,属于灵活配置型混合基金,在最新一期海通证券(600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)基金产品评级中评为五星级。基金坚持在尽量避免资产损失的前提下追求较高的绝对回报。

  A:市场高估值、炒作热的特点并没有很大的改变。市场在未来一段时间里可能还是会以波动为主,控制合理的仓位会是未来一段时间里面重要的策略。

  ◆产品特征

  在当前市场持续震荡的时候,基金认为,绝对低位的估值成为关键因素,各行业板块的前景尚未清晰,应保持相对均衡布局,以较低仓位灵活调整应对市场变化。

  投资要点

  Q:主动型股票基金常常会跟指数型被动基金比业绩,在牛市指数基金比主动型股票基金好,勿需置疑。我想问,在震荡市,您怎么做到超越指数?

  业绩表现优异:嘉实增长基金业绩长中短期较为优异,在平衡混合类基金中名列前茅。截至2010年6月25日,基金最近5年、3年、2年、1年以及2010年以来的业绩表现在同类基金中排名稳步提升,依次为4/30、3/41、4/48、3/66、1/76。

  A股短期企稳概率增大

  产品特征

  A:确实如您所说,在牛市中指数基金表现是很难超越的,但是我们更加长期地看待这个问题。经过一个牛市熊市周期之后,大部分的主动基金的表现还是会超过指数的,特别是在中国市场还不够成熟的情况下,主动投资还是一个更加有效的策略。

  基金经理经验丰富:邵健具有多年研究与投资经验。曾任国泰君安证券研究所研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理,从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。2003年7月加入嘉实基金管理有限公司投资部工作。从2004年4月份以来一直担任该基金的基金经理。

  随着全球经济“共振”,近期A股与美股的联动性明显增强。

  华夏回报基金业绩持续性较好,特别是在单边下跌市场中表现较为出色。例如2008年市场单边大幅下跌,基金净值降幅24.52%,在同类基金中排名第7;在2009年8月、2010年1月以及4、5月份大幅下跌中,基金业绩排名稳中有升,分别为89/152、71/159、25/159。

  Q:我是你们的淘宝客户,这次提问活动,我想问的是:兴业全球基金公司的企业文化中是以价值投资为唯一标准的吗?还是多种投资理念与方式共存的呢?我是坚信价值投资的人,这个问题关系到我买兴业全球的基金时,是否可以闭着眼睛买。

  基金公司实力雄厚,整体业绩良好:嘉实基金公司目前有21只基金,资产规模达到1487亿,在所有基金公司中排名第3位。从业绩来看,该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价,旗下6只具有海通证券基金评级的股票混合类基金中有3只基金获得海通证券5星级,2只基金获得4星级。

  上周一,受美股大跌等因素影响,大盘直接跳空低开,跌破3400点,2800只股票中2165只出现跌停,并引发全球股市暴跌。

  淡化选股:基金较为偏好选择投资一些经过成长性调整后市盈率偏低的大盘股,这些股票波动性较小,且具有更高的投资价值,有利于基金实现较高绝对回报的投资目标。该基金换手率不高,且持股较为集中,前十大重仓股每季度更换频度较低,平均每季度更换2只。

  A:能得到您的认可我们感到很荣幸!但是我们也认为,在投资的时候还是要仔细分析,认真判断,建议您一定还是要“睁着眼睛”,根据您个人的风险偏好、财务状况等来进行基金投资。我们兴业全球基金一直强调长期投资、价值投资,但同时我们也鼓励投资风格的多元化,我们的基金中既有偏重成长风格的基金,又有偏重价值风格的基金。

  淡化资产配置,操作风格稳健:嘉实增长设立以来股票仓位变化不大,大多数时间处于60%-75%之间,表明该基金对资产配置较为淡化。在选股方面,嘉实增长以投资中盘成长股为主,投资集中度相对较低,第一重仓股占资产净值的比例也不过4.18%,对风险控制意识较强。换手率不高,对于看好的股票能够持有一段时间,今年以来较好把握了医药、信息技术以及食品饮料股的行情。

  周二,A股继续随美股暴跌,再度跳空低开,三大股指期货也全部跌停,而外盘其他市场已普遍企稳。

  善于防守是其长期业绩突出的关键因素:华夏回报的显著特点是长期以来的仓位水平不高,属于追求绝对回报型的基金,较低的仓位水平使得该基金在下跌市中表现突出,但同样由于较低的仓位水平,在牛市中进攻性不足,熊市的抗跌和牛市的适当进攻使得该基金长期业绩较为突出,比较适合追求长期收益的投资者持有。

  Q:首先祝贺您的双五星傲人成绩。在大盘戏剧性的波动后,您认为哪些板块的机会更大?我们目前应该远离等到估值合理还是跟上国家队去抄底?

  兴业社会责任

  周三开盘前,受国家周二出台的降准降息,限制股指期货日内交易,调查违规交易等诸多利好消息影响,盘中一度强势超跌反弹,但尾盘再度跳水,与美股前夜走势相似。事实上,在宣布降息降准之后,大多数人却将它作为一个卖出的机会,当日A股市场表现依旧相当孱弱。但正是观察到这一现象,一些理性的投资者反而不那么悲观了。

  资产配置灵活:华夏回报基金对市场趋势的变化较为敏感并且资产配置较为灵活,各阶段均很好把握了市场趋势。自2007年三季度开始随着市场估值迅速提升、风险不断积累,基金开始大幅减仓,且基金股票仓位长期保持在较低的水平,2008年底甚至低于30%。保持低仓位的策略为华夏回报在2008年单边下行的市场环境中取得稳健业绩奠定了基础。2008年以来,华夏回报加大了债券投资比例,充分抓住了2008年债券牛市的投资机会。随着2009年股市反弹,华夏回报紧跟市场走势逐步提高股票仓位,截至2009年底股票仓位再度提升至75.57%,准确把握住了2009年的反弹行情。

  A:概念的炒作一直都是市场上最热闹的一个组成部分,戏剧性的暴涨总是能够吸引足够的眼球,但是热闹过后,往往是以普通投资者的大量亏损而告终。这方面最常发生且还在发生的最明显例子就是新股的炒作,按照交易所的数据,参与新股炒作的绝大多数投资者都是以亏损出局的。投资还是需要进行理性缜密的分析。

  兴业社会责任基金成立于2008年4月30日,股票投资比例为基金总资产的65%~95%,属于股票型基金,当前规模约70亿元,规模适中。设立以来业绩表现突出,所处基金公司旗下股票类基金业绩整体良好。基金经理管理经验丰富,牛市时具有一定的进攻性,震荡市把握市场热点以及风险控制能力也较好。作为股票型基金,适合能够承受一定风险的投资者持有。

  一位私募基金经理表示,当市场情绪高亢忽略利空时,这时候反而应该“恐惧”,而当市场极度悲观忽略利好时,这时候则应该适当“贪婪”,据其透露,当日他已经小规模建仓了一些“护城河”较深且估值较为合理的个股。

  兴业可转债

  Q:牛市中,人们总是想要的更多而赔的更惨。熊市了,而又恋恋不舍,不愿割肉。对于普通股民来说怎么样去培养正确的炒股和炒基心态?怎么样能让自己理智起来?

  投资要点

  当日,博时基金[微博]的投研人士也认为,考虑到看空成为相当一致的预期,以及对“双降”附带信息的理解,当前的确已经不适合大举看空,市场短期企稳的概率是比较大的。

  兴业可转债(340001 股吧,行情,资讯,主力买卖)属于兴业全球(340006 股吧,行情,资讯,主力买卖)旗下的一只偏债配置型基金,成立于2004年5月11日,截至2010年9月30日基金规模为50.34亿元;考虑到其重点配置的转债也有一定的股性,适合具有中高风险承受能力的投资者持有。

  A:投资是一个复杂的系统工程,市场又是变幻莫测的,我们建议还是将专业的事情交给专业的机构来做。专业机构相对而言投入更多的时间精力,有更加成熟的体系和投资方法,长期来看能够超过大多数散户。

  ◆产品特征

  此后两个交易日,A股市场终于迎来了强势反弹,上周四两点半后,A股突然出现强势拉升,以权重蓝筹为首的上证50等大盘股带动各大指数全线翻红。

  投资要点

  Q:请问,如果人民帀汇率长期下跌,对A股能是利好?很多资产价格难道不会下跌,反而上涨?怎么不少人说汇率下来,利好A股,什么逻辑?

  业绩持续领先:兴业社会责任成立于熊市,业绩表现中长期非常突出,持续性较好。截至2010年6月25日,基金近两年业绩超越同类股票型基金 48.97%,名列第4/117位。在2009年牛市中,兴业社会责任表现居同类基金第3/135位。进入2010年以来的震荡下跌市中,兴业社会责任排名在同类基金中一直处于前1/3-1/4。

  到了周五,前夜原油大涨超过10%,美股也连续上涨,导致大盘跳空高开,放量收复前期下跌缺口,形成岛形反转图形,并站上5日均线。

  兴业可转债业绩表现良好,以30%不到的股票仓位取得了相当出色的长期业绩,并且较好控制了基金的下行风险。该基金审时度势,对市场大方向把握较好,根据债券市场和股票市场的变化及时进行配置的调整,以提升基金收益。

  A:汇率长期下跌的情况对资产价格整体来说都不会是利好。只有一个情况会例外,就是大幅的通胀,货币发行的规模大幅度超过贬值的幅度,可能会导致以本币计价的资产价格上升,巴西的情况就是如此,但是居民实际的生活水平并不会提高,在中国发生这种情况的可能性应该也不会很大。

  基金经理攻防能力兼备:傅鹏博历任上海财经大学经济管理系讲师,申银万国证券股份有限公司企业融资部经理,东方证券股份有限公司资产管理部负责人、研究所首席策略师;汇添富基金管理有限公司首席策略师。现任兴业全球基金管理有限公司基金管理部副总监兼兴业社会责任的基金经理。

  兴业证券策略分析师认为,本次救市组合拳的重点是稳汇率:首先,李克强总理明确指出人民币汇率不会继续贬值;其次,执法部门开始集中打击“热钱”通过非法渠道外逃,此外,降息降准政策也有助于稳定经济。

  长期业绩出色:兴业可转债拥有较好的长期业绩表现,截至2010年10月29日,最近五年净值增长率为352.11%;最近三年在市场大幅下跌近50%的情形下,该基金净值增长率为17.55%,为投资者取得了较好的正收益。

  基金公司整体业绩长期良好:兴业全球基金公司目前共计管理10只基金,资产规模约为348亿,在所有基金公司中排名第21位。从业绩来看,该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价。旗下共有2只基金符合基金评级条件,并分别获得海通基金评级股票型和混合型5星基金。

  “上述组合拳都有助于稳定短期投资者信心,切断汇市和股市之间悲观情绪的正反馈,属于下药对症,而不是头痛医头脚痛医脚的死循环。”兴业证券策略分析师认为。近期,海内外对人民币贬值的担忧扩散到了对金融危机的担忧,所以,稳定汇率才是大事,人心稳定了,股市也就稳定了。

  下行风险控制较好:该基金充分展现了可转债这一投资产品的特性和优势。在股市上涨过程中,可转债股性突出,充分分享牛市收益;在市场下跌过程中,可转债的债性较强,能够较好地规避股市风险。2007年,该基金取得了净值增长113.44%的收益,对于一只股票仓位不高于30%的基金来说取得这样的业绩确实难能可贵。而在2008年市场大幅下跌的情况下,该基金净值仅下跌19.65%。抗跌的特性在近期的市场也得到了较好的发挥。

  投资顺势灵活:兴业社会责任基金自成立以来在投资策略上密切关注流动性的变化和国家宏观政策特别是货币政策和房地产政策的变化情况,成功参与了一些主题性的投资机会,并择机兑现了一部分涨幅较大的股票浮盈。整体来看,除了2008年维持在较低仓位以外,其余时间仓位都在85%以上。

  在海富通基金组合经理肖威兵看来,虽然目前汇率的国内外预期还没有完全稳定,“稳增长”的问题也有一定的不确定性,但随着救市“组合拳”的实施,A股市场逐步止跌企稳,资金态度好转,投资者信心正在重建中。

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  中银中国基金成立于2005年1月4日,股票投资比例为基金总资产的40%-95%,属于偏股混合型基金,规模较小约为 25.28亿元。基金经理任职时间长且稳定,资产配置能力出众,具有良好的风险控制能力。在选股方面较为分散,兼顾成长与价值。其业绩持续性特别突出,在不同市场中均处于可比基金前列,但在熊市中相对更加优异,适合相对稳健的投资者。

  高波动率下依旧侧重防御

TAGS:攻守平衡目标型寻找基金中投资

  中银中国

  虽然部分买方机构认为,A股市场短期企稳概率增大,超跌反弹有望延续,但由于市场波动率过高,多数买方机构的仓位依旧处于较低的状态。

  业绩持续性突出:中银中国基金业绩长中短期均较为优异,在偏股混合类基金中名列前茅。对比基金在不同市场中的表现,可以看到,在2007年大牛市中,基金业绩位列16/59,进入 2008年熊市,基金以超越同类基金业绩9.08%,位列第6/73,2010年以来市场震荡下跌,截至6月25日中银中国以-6.51%的回报率位列同类基金的11/75,超越同类基金5.83%。

  一位私募基金人士坦言,如果说A股进入了熊市,似乎也没那么简单,更明确地说,A股应该像是“猴市”,近期不是暴跌就是暴涨,这样的环境下,其管理的私募基金的仓位持续下降,最近已经只有一成左右。

  稳定的双基金经理管理:该基金继承中银基金公司双基金经理制度,且自2007年8月开始一直由孙庆瑞女士和吴域先生管理。两位基金经理均有丰富的基金管理经验,具备基金从业资格,且任职时间长,十分稳定。

  在私募基金人士付羽看来,近期A股市场的风险偏好与波动率明显出现了错配。

  公司产品中的佼佼者:中银基金管理公司目前有9只基金,最新资产规模为297.78亿元,处于中等水平。从中长期业绩来看,该公司整体业绩处于中等偏上水平,特别是在熊市中的风险控制能力较好,其中中银中国基金业绩在公司中最为突出。

  “高风险偏好本应对应高波动率,假如说看好的股票,一下没买上,涨了20%,没关系,反正我风险偏好高,两个涨停板后继续追也没关系;低风险偏好对应低波动率,假如算股息率的股票,涨了20%,就意味着股息率发生了重大的变化,那么又需要重新考虑。”

  资产配置能力出众,选股兼顾成长与价值:中银中国基金资产配置能力出众,仓位控制灵活,对市场运行的大方向较为敏感,在2008年顺势减仓,最低仓位降至 47%,并在2009年成功加仓,最高仓位加至88%,体现了积极选时、顺势而为的特点。在选股方面较为分散,兼顾成长与价值,并且持股较为分散。从最近一期季报来看,该基金的重仓股行业属性较为分散,应有尽有,显示出该基金淡化行业,把握行业龙头的特点,注重攻防兼备均衡配置。

  付羽表示,“现在和大家聊天,能感觉到大家风险偏好下降得特别明显,很多股票,不愿意再去相信故事,而是老老实实地相信业绩和估值。所以我们能看到最近很多牛市的宠儿,故事很宏大,但是却‘跌跌不休’,但是这些宠儿的故事变了没?并没有,只是大家的人心变了。而一旦人心变化,一定程度上改变了故事型股票的逻辑,很大一部分这类股票的逻辑就是依靠高估值融资实现的自我加强。而事实上,我们能看到,股市的波动率下降需要一个过程,以前波动率那么高,不可能马上就降下来,资金就像水,沸腾状况下的水不可能迅速结冰。同时,因为成交量的下降导致流动性变差,那么市场在一部分依旧活跃的资金冲击下,展现为短期暴涨暴跌。”

  ◆产品特征

  熊市的风险偏好 牛市的波动率,就要引发投资策略的变化。付羽认为,未来一段时间表现相对较好的是能将自己成本控制在相对低位同时具有一定独立性的投资者,这类投资者通常有扎实的基本面研究功底,属于精打细算的投资者,通常这类人群在牛市的时候往往被嘲笑,但跌了敢买,涨了不追。

  投资要点

  在重阳投资看来,市场波动性上升反映了投资者预期的改变。可以预期,在世界经济复苏与美元宽松货币政策退出取得合理的协调与平衡之前,全球金融市场的大幅震荡很可能将成为常态。特别是在今年以来新兴市场货币整体贬值幅度较大的情况下,全球市场情绪脆弱,夸大了人民币贬值的影响,从而进一步加剧了市场的动荡。

  银华富裕主题

  目前而言,机构对市场未来的整体走势依旧谨慎,不过,不少能够穿越周期的优质成长股随着指数的下跌也出现大幅下调。在暴跌的风潮过后,相信能够穿越周期的成长股会走出独立行情。

  银华富裕主题基金成立于2006年11月16日,股票投资比例为基金总资产的60%~95%,属于股票主题型基金,当前规模约89.80亿元。2008年以来业绩进步较大,选股能力出色。基金经理任职时间长且经验丰富,偏好大盘成长型个股。投资集中度分散,注重风险控制,在2009年的牛市具有一定进攻性,在震荡市以及熊市中业绩也较好,适合具有较高风险承受能力的投资者持有。

  鹏华新兴产业股票基金经理梁浩表示,中国社会需求结构已发生变化,这个过程中会有新产业出来,如现在的传媒行业及健康服务行业。虽然现在存在经济形势不见好转,产业结构不合理、新成长力量还没有起来、中高端产业升级难度比预期高等问题,但是成长股里仍可以找到一些不错标的,尤其在创业板股票中,仍有一些公司没有被挖掘,这些公司盈利稳定增长,估值也可以接受,值得重点关注。

  投资要点

  “未来市场经过充分换手和情绪修复之后,将迎来新一轮的健康牛市。” 融通基金投资总监商小虎表示,未来包括国企改革、竞争格局改善的一部分周期性行业、受益于产业升级和需求爆发式增长的新兴产业是较为看好的方向。

  ◆产品特征

  长线布局需等待更佳时机

  业绩逐年提升:银华富裕主题基金长中短期业绩表现良好,近三年来在同类股票型基金中排名逐年提升。具体来看,在2007年大牛市中,银华富裕主题表现不佳,而在 2008年熊市中,排名提高至37/100位,在2009年、2010年的市场中,该基金以超越同类基金业绩的33.09%和7.65%,分别位列5 /135和14/181位。

  A股市场短期企稳,但这个阶段性底部是否是最终的“市场底”则不确定。

  基金经理经验丰富:王华具有多年研究与投资经验。曾在西南证券任职。2000年10月进入银华基金管理有限公司,先后在研究策划部、基金经理部工作,曾管理过银华保本、银华货币两只基金。从2006年11月16日以来,一直担任该基金的基金经理。

  兴业证券认为,毕竟汇率波动打开了各种宏观不确定的“潘多拉魔盒”还会有影响。现在是信心崩溃之后的重建,需要时间。因此,短期阶段性见底之后会有反弹,但是会波动和曲折,反弹行情的操作性取决于人民币汇率是否能持续稳定住。从估值的角度看,多个板块和个股开始出现配置价值,但更佳操作机会是在四季度,所谓的“爱在深秋”。

  基金公司规模大、实力雄厚:银华基金公司目前有18只基金,资产规模达到627.53亿,在所有基金公司中排名第9位。从业绩来看,该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价,旗下6只股票和混合型基金中有3只获得海通证券基金评级的5星级。

  谈及A股真正的变盘时点,华宝兴业国际业务部总经理认为,应该是9月中下旬。9月16日美联储将召开议息会议,如果美联储推迟加息,新兴市场会获得喘息之机,国内货币政策的进一步放松可期。习主席将于9月访美,如果这次访美能够和美方就全球金融体系达成一定共识,美国支持人民币加入SDR,央行[微博]同时宣布捍卫人民币汇率稳定的话,海外资金会开始重新流入国内市场。而10月中旬将召开十八届五中全会,届时如果有一些改革的具体方案推出的话,投资者的信心将得到恢复,A股将有可能出现比较大的反弹行情。

  分散投资、选股能力出色:银华富裕主题基金设立以来股票仓位相对稳定,多数时间基金仓位维持在75%-95%之间,同时秉承顺势而为,对市场大趋势的变化进行果断调仓,对小波动采取淡化的策略。在选股方面,银华富裕主题偏好大盘成长型个股并且持股较为分散,对风险控制意识较强。换手率不高,处于同类基金中等水平,对于看好的股票能够持有一段时间。行业配置方面,行业集中度相对较高,并且具有良好的把握行业轮动的能力。

  好买基金则表示,在利好因素累积、大盘投资价值显现的情况下,股市进入了可投资区间,投资者不应继续恐慌地盲目杀跌。从历来市场对事件的反应来看,在信心由脆弱到恢复的过程中,首先低估值、稳定增长、高分红的公司受到资金的青睐,随着信心的增强,会逐步过渡到成长类企业中去。因此,对于市场而言,短期内银行、低估值消费板块可能率先迎来反弹。

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  海富通基金组合经理肖威兵认为,以上证50指数为代表的金融股的估值,已落入历史平均水平。部分银行股的PB在1倍以下,股息率已达到6、7个点。从估值层面来看较两个月前已经有很大改观。从权重行业来看,主要指数稳定下来的概率偏大,但其他一些估值偏高的个股还可能经历一段消化估值的过程。

  在其看来,在当前市场持续震荡的时候,绝对低位的估值成为关键因素。各行业板块的前景尚未清晰,保持相对均衡布局。建议轻仓,灵活调整以应对市场变化。板块热点看,考虑到纪念抗战胜利70周年阅兵在9月3日举行,或将刺激军工股在阅兵前后反复活跃。

  上投成长先锋基金认为,进入三季度有几点考量:一是在经历这次市场大幅波动后,市场或许仍会处于缓慢降杠杆阶段,需要规避杠杆比例较高的品种;二是预计市场会进入存量资金博弈阶段,风险偏好下降。该基金表示,将关注基本面、盈利、估值相匹配的白马成长股,集中在医药、电子等行业。主题上,该基金较为关注军工和国企改革。 THE_END

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