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  证券时报记者 姜隆

  尽管公募基金经理离职再攀新高,但是整体可控。为了留住人才,以招商基金为代表的基金公司启动事业部改革等多项激励机制

  每经记者 李娜 陆慧靖 发自上海

  □本报实习记者 徐文擎

  上任一月有余的华商基金[微博]总经理梁永强日前首次接受媒体专访。对于近期市场上关于华商基金的传言,梁永强并未直接回应。他表示,未来华商基金在强化造血功能的同时,将探索试行更好的价值实现模式,将亲自牵头试行事业部制。

  《投资者报》记者 罗雪峰

  最困难的时刻,往往孕育着新的转机和希望。

  尽管牛市下公募基金经理“奔私”早已是业内老生常谈的话题,但2014年“烧”到今年的火爆行情料将使当前局面更加突出。

  见到记者,梁永强首先分析了中国资产管理行业的现状。他说,首先,居民资产再配置需求使资产管理行业迎来更大的发展机遇,投资者不再满足于过去单一的储蓄方式,差异化、个性化的理财产品和多元化的投资渠道应运而生,各类资产管理子行业百花齐放,尤其是私募基金的发展加速了优秀人才的流动,人才的资源属性愈发凸显。其次,伴随着互联网的普及,资产管理的业务模式亟需变化。最后,随着行业监管日趋严格,风控将成为资管公司的核心竞争力。与此同时,公募基金的规模效应会导致管理风格发生变化,因此,基金经理会根据自身优势选择实现价值的最佳方式,多元化选择势必加剧公募基金的人才流失。

  2014年的牛市行情,在给公募基金带来亮丽业绩表现的同时,也带给公募基金从业人员更多的选择。其中,公募基金经理“奔私”就是其中较吸引人们眼球的热门事件。

  近年来,尽管基金子公司成为赚钱利器,专户业务也持续升温,但公募基金仍面临越来越多的困惑:如何在大资管的背景下找到适合自身定位的产品,从而在国内高净值人群日益增长的理财市场分一杯羹?

  不过,公募基金显然已有所准备,为了打好“岁末保卫战”,在人才激励上推陈出新,除了业内已探讨良久的事业部制改革和“种子基金”、“1:1持基计划”等新举措,民生加银酝酿许久的“虚拟基金期权激励计划”也亮相,高杠杆加码人才激励,用民生加银基金董事长万青元[微博]的话说,“在公募基金的平台上搭建一个私募的机制”,为基金经理创造一个高成长性、高激励性的工作空间。

  梁永强说,华商基金初具核心优势,即良好的投资文化和持续的造血功能:公司使命价值观深入人心并贯穿投资,成长方向投资形成品牌效应,内部沟通顺畅、和而不同,优秀投资人才都自我培养,新人也都跃跃欲试。

  记者据公开资料统计,2014年一共有213位基金经理离职。其中,由于原南方基金投资总监邱国鹭[微博]、原公募基金一姐王茹远以及原万家基金总经理吕宜振等原公募基金圈的“明星”人物离职后纷纷选择了“私募”,一时之间在业内引起巨大反响,有激进者甚至猜测2015年的公募基金行业可能会出现“人才荒”。

  如今,市场感受到牛市的脚步越来越近,而这正是行业求变和攻城略地的最好时机。那么,公募基金的创新和突破之路在哪里?

  “虚拟基金”高杠杆激励

  对于人员流动,梁永强说,未来华商基金在强化造血功能的同时,还将探索试行更好的价值实现模式,更加灵活的事业部制也即将推出。随着公司治理理念的转变,华商基金将会从之前的资本众筹向人才众筹和业务众筹演化,未来的目标是价值观众筹。

  公募基金行业真的会出现人才荒吗?《投资者报》对近三年基金公司基金经理总数、离职与新聘数以及团队稳定性平均值进行了统计,却发现众多基金公司的团队稳定率在不断提升,一些有想法的人还在坚守,公募基金“人才荒”或许言过其实。

  12月12日,由每日经济新闻报社主办的 “深改革·新机遇”2014中国金融发展论坛暨第五届金鼎奖荣誉盛典在上海举行。在“基金传统模式的挑战和危机”圆桌对话上,来自信托、银行、保险、基金公司以及第三方理财机构的专家学者和从业人士共聚一堂,针对基金行业如何应对即将到来的机遇和挑战各抒己见,提出了不少真知灼见。

  万青元对中国证券报记者表示:“之前我们到全国各个基金公司走了一圈,发现机制上还是有可以创新的地方,所以回来后重点在投研领域做了一系列改革。”

  梁永强说,用不了多久他将亲自牵头试行事业部制。他说:“由总经理牵头实施,不仅能打消同事的疑虑,还能增强他们信心。通过切身感受事业部建设过程,探索优化公司机制改革,边走边评估,边走边优化,从而找到打造出适合华商基金的内生型事业部。”他也强调,未来公司的发展不会受限于事业部的形式,人才和业务适合用事业部的用事业部,适合用子公司形式的用子公司。

  离职基金经理占比少幅攀升

  同日,“2014中国金鼎奖·基金(非公募及创新业务)”榜单正式出炉,多个奖项一一揭晓。

  而在诸项试点的激励措施中,最具吸引力的恐怕非“虚拟基金期权激励计划”莫属。

  对于今后的工作,梁永强明确表示将兼顾管理和投资。他认为,管理和投资本质都是优化资源配置,微观公司内部资源的优化、宏观行业资源的优化,投资与管理是相辅相成的。

  新聘基金经理占比与往年持平

  2014基金金鼎奖榜单出炉/

  所谓虚拟基金,即基金经理以市场价格购买自身所管理基金的一定份额,并以行权价格虚拟购买未来一定时间后该基金的另一指定份额,即公司的虚拟投入金额,该金额数倍于基金经理实际投资金额,让基金经理间接享受到由基金单位净值上涨带来的“高杠杆”的经济利益。

  梁永强对自己的定位是一个乐观的理想主义实践者,而对于他与华商基金的未来,他这样告诉记者:“随缘而行,行所当行,行止即休。”

  尽管受到所谓的“奔私潮”冲击,2014年全部基金公司也只有213位基金经理离职,占全部基金公司基金经理总数1016人的21%,而新聘基金经理人数则达到了296人,占比29%。

  近年来,随着公募基金市场持续低迷,非公募业务成为基金公司做大做强的一个突破口。

  民生加银副总经理吴剑飞说:“比如,基金经理花100万元购买自己管理的基金,公司为他配给一部分虚拟的额度,假定最高比例是10倍,等于配给他1000万元,签订协议,一年下来,假如挣10%,那么他的奖金是100万元,假如亏了10%,他的100万元就变成了90万元。”

  对比2012年和2013年的数据来看,2012年全部基金公司有110位基金经理离职,占全部基金公司基金经理总数814人的14%,而新聘基金经理人数则达到了240人,占比29%;2012年全部基金公司有137位基金经理离职,占全部基金公司基金经理总数933人的15%,而新聘基金经理人数则达到了256人,占比27%。从基金经理离职人数占全部基金经理人数比例来看,2014年确实比此前两年增长了6%~7%左右,这个数据与公募基金经理离职后去往私募的人数占比基本相符。而从新聘基金经理占比来看,近三年该项数据变化不大,说明公募基金行列基金经理人员流动性仍然在合理范围内,并未出现明显的冲击波。

  2009年8月,《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》正式发布,“专户一对多”业务开始登台亮相。我们选取了三年的历史数据,作为考核评定、重新定义基金非公募业务的一个最佳窗口。

  通过虚拟基金期权激励计划,民生加银希望能够吸引和保留基金经理,同时使其利益与基金份额持有人的利益、股东的利益保持高度一致,保证基金经理的决策符合三方的长远利益,为公司创造长期价值。

  值得一提的是,从团队稳定性来看,2012年全部基金公司团队稳定性平均值为33.87%,2013年全部基金公司团队稳定性平均值为42.28%,2014年全部基金公司团队稳定性平均值为62.24%,明显呈现出公募基金公司团队稳定性越来越高态势。

  历时近三个月,经提名、投票以及评选等相关流程,“2014中国金鼎奖·基金(非公募及创新业务)”榜单正式出炉,多个奖项纷纷揭晓。

  “可能有基金公司已经在进行相关的尝试,但公司投入这么高杠杆的自有资金用来激励基金经理,估计目前还没有。”万青元说。

  “未来两年公募基金人才流动频繁既是大势所趋,也是促进公募行业健康良性发展必不可少的环节。一方面它会倒逼公募基金更加注重投研体系的建立,追求投研团队的集体智慧;另一方面也会倒逼公募基金实行更加灵活多样的激励机制,不难预见,未来事业部制甚至发起式创新产品会在众多公募基金公司中涌现。”北京一家大型基金公司高管告诉《投资者报》记者,事实上,人才流动是双向的,大家更热衷于看到公奔私的数据,公募规模近三年的扩张,背后支撑的就是人才储备充分的体现。

  最终,南方、易方达、华夏、汇添富、招商、财通、华商等20多家基金公司夺得了专户产品类各奖项。

  投研事业部制重新权衡

  离职向高管漫延

  行业大佬共话转型创新/

  “这么多年,基金行业始终做不大,说明机制设计上有问题。”万青元并不讳言目前行业存在的瓶颈,而民生加银未来的一个重点是通过各类的激励措施、业务分层使投研力量从机制束缚、日常琐事中解放出来,使投研更加专门、专业和专注,打造投研事业部制是其中的关键一环。

  公募多以内部提拔应对

  如今,在大资管的背景下,随着监管层不断引入竞争,各类理财机构都在寻找自己的核心竞争力。

  按照万青元的设想,事业部制是在公募基金的平台上给基金经理提供了一个私募机制,自负盈亏,激发活力。若盈利,基金收益的35%归事业部所有,65%归公司所有;若亏损,公司在事业部起步的头几年会采取一定的兜底措施,但业务成熟后事业部需自己承担。

  除了基金经理的离职,基金公司高管尤其是副总这一职别的离职自2014年年底起也逐渐多了起来。

  近年来,基金公司人才流失不断,特别是核心的投研人才流失率屡创新高,整个公募行业面临“人才荒”。为了应对人才危机,除了传统的内部培养、外部“挖角”,基金公司开始探索事业部制、员工持股计划等管理方式。与此同时,面对互联网金融的的冲击,基金公司不得不顺应潮流,求新求变,以巩固和提升产品规模。而在创新业务的拓展中,引入实力强劲的第三方进行合作,以提高投资回报,也成为基金公司改革创新的重要手段。

  据介绍,民生加银基金的专业投研人员有50人左右,根据业务架构可分为固定收益与货币投资、权益投资、专户投资、投资交易和研究发展等几个部门。目前,民生加银已从内部挑选出一位过往业绩相对优秀的基金经理,牵头筹备投研事业部,而基金经理本人积极性也很高。

  1月29日,浙商基金公告称,公司原副总经理王茂根因个人原因离任,离任日期为1月28日。值得一提的是,这是浙商基金自2014年9月底起发生的第3位副总级别高管离职。此前,公司副总杜煊君和陈志龙均因个人原因,分别于2014年12月12日和2014年9月30日离职。短短四个月时间不到3位副总相继离去,这对高调回归公募基金圈、即将出任浙商基金董事长的肖风无异当头一棒。

  2014年以来,基金公司在非公募业务尤其是专户业务方面,不断拓宽思路,对冲产品、量化投资、期货套利等产品持续扩容,而且不少都为投资人创造了稳定的投资收益。

  “以前基金经理可能只关心自己每天的净值波动和排名,公司追求的是规模和利润,基金持有人关心绝对收益,三者关注点不完全一致,通过事业部机制,把三方利益比较好地捆绑在一起。”吴剑飞说。

  据《投资者报》记者不完全统计,截至1月29日,今年以来不到两个月的时间里已有14位高级管理人员发生变更,共涉及11家基金公司。而从前几年的数据看,2011年高管发生变更的有47家基金公司,2012年有39家,2013年43家但变更高管人数超过70起,2014年65家更是多达98位高管变。显然,从近两年的趋势来看,公募基金离职已经向高管蔓延。

  基金公司的转型不仅是市场的召唤和时代赋予的新使命,同时,法律和政策层面的松绑,也为基金公司转型打开了空间,预示着财富管理新时代的到来。

  万青元坦言,从目前业内探索事业部制改革的成效来看,有几个问题非常值得注意。首先,事业部会带来内部计价过于清晰的现实局面,客观上提高了内部交易成本;其次,在对人才培养和积累机制上造成一定破坏;另外,平台优势共享的问题也值得关注,目前公募基金的优势在平台,比如运营、清算和研究平台,而事业部的利益反馈机制较强,可能不利于搭建统一的研究平台。

  不过,从各基金公司的应对措施来看,大都以内部提拔为主。比如2013年8月份华商基金[微博]前任副总程丹倩[微博]因个人原因离职后,华商基金采取的应对办法就是自2014年2月1日起,一举将公司旗下老将田明圣、梁永强和陆涛3人同时内部提拔为副总经理等等。

  本次论坛邀请了银行、券商、第三方理财和基金公司人士共同探讨上述议题。论坛上,多家基金公司高层对当前公募行业所面临的问题,以及基金公司对创新业务的拓展方向,提出了深刻的思考和独到的见解。

  “每一次管理模式的创新,都是基金公司对利益格局进行重新权衡。”万青元相信,事业部制是未来行业发展的大方向,因此他也无惧各家基金公司纷纷开展事业部制改革会加剧行业人才竞争,他始终认为,人才激励最终的目的是把“整个行业蛋糕做大,而不仅是公司蛋糕做大”。

  事业部制悄然兴起

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  激励机制改革大势所趋

  海富通基金总经理田仁灿:利率市场化加快大资管时代到来

  2013年,招商基金首推“投资工作室”计划,成为第一家启动事业部改革的公司。据了解,目前招商基金在公募基金领域采取的是统一风控平台和研究平台下实施投资小组制,已初步形成包括权益类投资组、固定收益投资组、量化投资组和国际业务投资组四类共7个小组。

  真正意义上的大资管应该是投资者对风险的理解和敏感度大大提高,使得包括公募基金、券商、保险公司、信托公司在内的所有资管机构,都能够推出应对不同风险偏好的差异化产品,这个时代已经到来。

  前海开源、中欧、国金通用、九泰等基金公司也纷纷对事业部制改革寄予了厚望。

  同时,利率市场化也会促使资管行业的产品丰富度与日俱增。届时,财富管理市场会有一个真正意义上应对不同风险的产品体系,金融产品和工具也会随之多样化,资管公司产品创新的空间也越来越大。

  “事业部制实行后,各事业部将会被推向市场,公司的角色将会是给予各事业部原则上的指导、提供后台支持、保证业务合规性。”国金通用基金总经理尹庆军在接受某媒体采访时这样表示。

  实际上,差异化也是未来各个公司必须考虑的问题,基金公司必须围绕自身的特长建立一些相对应的产品,进行差异化的市场定位。

  除了事业部制,一些大中型基金公司也开始了对激励机制改革的探索。比如在今年上投摩根北京媒体见面会上,上投摩根基金副总经理侯明甫就表示,上投摩根正在推出“种子基金”计划,旗下投研员工所设计的投资模型一旦被公司认可,公司将拿出自有资金投入,操盘手也可根据自身意愿投入资金。如果该种子基金产品的业绩得到市场验证和认可,会考虑转向公开募集。同时,为了显示风险共担,在未公开募集期间,若中间业绩不如预期,一切风险都由公司和参与跟投的基金经理人承担。

  财通基金[微博]总经理刘未:2014年是定增市场爆发年

  “基金行业的快速发展,对从事投资管理的人来说,尤其是管理基金经理的人来说,最重要的是如何找到适当的人,同时把他们留住。” 侯明甫如是说。

  今年是定增市场的爆发之年。统计显示,去年上市公司通过定向增发再融资4900亿元,今年截至11月底已接近6000亿元。

  确实,公募行业也在与时俱进。洪流之中,更应该看到,一些人还在坚守,嘉实总经理赵学军,被称为业内老兵,带领嘉实向新型财富公司迈进。窦玉明从富国到中欧,还在公募行业。银华王立新,在各公司陆续硝烟四起时,仍然带领着银华稳健前行。

  得益于定增市场爆发式增长,财通基金定增业务规模也获大幅提升。财通基金定向增发型专户累计中标133个上市公司,资产管理规模已达到300亿元。目前,公司专户产品已经突破500只,规模接近450亿元,数量和规模均超出市场平均水平。

  此外,从业多年的基金经理比比皆是,嘉实邵健、广发陈仕德、易阳方,诺安杨谷,新华曹名长等等。正如2014年量化基金风光时,大摩华鑫量化经理刘钊所讲:“做公募经理,我就是要做个业绩,放在顶端,让人们看,我能做到,我享受这种幸福感。”■

  不过,今年定增行情火爆的一个很重要原因是IPO未完全开闸,未来随着这一因素消失,定增市场规模将恢复常态。

  国泰基金[微博]副总经理周向勇:创新的本质为投资人创造价值

  作为公募基金行业 “老十家”之一,国泰基金一直在探索创新。

  互联网模式并不是开个网店,或者简单地跟互联网企业合作推产品,而是要从内部机制上做文章。我们思考的一个问题是,如何在老机制下借助互联网去迎接新挑战?

  为此,今年我们在事业部制方面进行尝试,把投资人员、公司利益和个人利益绑在一起。在客户服务方面,我们加强了与重点媒体的合作,以更好地把我们的一些产品和投资本质展现给客户。我们相信,不管商业模式怎么演变,投资的本质永远是为持有人创造价值。

  华宝兴业副总经理任志强:公募可通过投研子公司留人

  公募基金在人才机制上面临很大挑战。目前,部分基金公司正在进行的事业部改革只是公募基金完善人才激励机制的一种尝试,除此之外,公募基金在留人问题上,还可以考虑建立投研子公司,即让基金经理成立投研子公司,以此来解决行业关注的股权激励问题。

  我对当前市场的认识是:首先,宏观经济正在往健康方向发展,经济的驱动力量由原来的房地产和投资拉动,正在转变为由服务业、创业、创新以及国内企业逐步走向国际化、全球化的力量来驱动。这个驱动力量足以让我国经济以较快的速度发展很多年;明年流动性还是比较宽裕,权益类的资产信用在增加,这也是支持股市向好的重要因素;我对A股长期看好,特别是未来实现注册制以后。

  招商基金副总经理王晓东[微博]:构建互联网下客户新体系

  互联网金融的兴起,对公募基金有哪些新的挑战和机遇?

  就基金销售而言,我们是深有体会的。刚刚上市的证券分级基金,我们平均每天接180个咨询电话。还有就是渠道的不同,原来我们把产品卖给投资人基本是通过银行和自己的直销平台,现在基本上手机触摸一下即可完成交易。

  今年,招商基金与腾讯财付通合作,结果发现,我们近一年的客户量,还没有跟大平台合作4天的客户多。互联网金融给了公募基金行业一个机会,我们应抓住这个机会来建立自己的客户体系。一个基金公司或资产管理公司应该有两个核心竞争力,一个是投研,另外一个就是基金公司自身的客户体系。

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