看好内地市场开放速度,南下数量大于北上新萄
分类:新萄京娱乐网址

  专访富兰克林大中华区总监张伟

  秦伟

  夏欣

  证券时报记者 孙璐璐

  “我做了15年的市场,刚开始,觉得中国资本市场放开得很慢,但这几年真的不能说慢。中国是全球第二大经济体,任何改变都是很大的改变,开放资本市场的时候一定要很小心。”

  对于富兰克林邓普顿投资集团来说,长期投资不仅仅是一种投资策略,也是嵌入其DNA中的发展理念。

  继证监会[微博]和外管局加速QFII、RQFII资格审批、额度审批之后,又一项旨在扩大人民币跨境双向流动的新举措即将开启。

  作为内地和香港资本市场双向开放的又一标志性突破,自7月1日起,内地和香港基金互认正式实施,两地监管部门开始接受基金申报。根据此前媒体报道,涉及两地基金互认的基金审批有可能加速,预计不久两地基金将正式开闸销售。

  中国基金报记者 姚波

  在香港,历时10年,资产管理规模从8亿美元提升至100亿美元;在台湾,历经20年,资产管理规模最终发展至超过200亿美元,成为美国之外其中一个最大的市场;在中国内地,从2004年设立合资公司国海富兰克林基金管理有限公司[微博]至今,用了近10年时间将资产规模发展至20亿美元。

  证监会[微博]副行政总裁张灼华3月21日表示,已就公司型开放式基金展开公众征询。上个月证监会新闻发言人邓舸也表示,中港两地基金互认工作已经准备就绪,待国务院正式批准后,将与相关部门及香港证监会一起推动基金互认工作的全面开展。

  基金互认初期的核心内容将是销售的互认,证券时报记者对中国银行财富管理与私人银行部产品销售团队主管高越进行了专访,解读和分析两地基金互认的相关制度安排和影响。

  富兰克林邓普顿集团(Franklin Templeton Investments)作为目前最大的上市基金管理公司之一,是进入国内基金管理行业的专业性最强的一家国际基金管理公司。中国基金报记者专访了富兰克林大中华区总监张伟先生,就公司特点、大中华区布局以及中国资本市场开放速度做出深度解读。

  “我们从80年代就已经开始通过香港的红筹股投资内地市场,很早就在北京、上海设立研究团队,2002年在北京设立代表处。”谈及在中国内地的发展,富兰克林邓普顿投资(亚洲)有限公司(下称“富兰克林邓普顿”)大中华区总监张伟表示,富兰克林邓普顿在内地的发展紧随着中国资本市场的一步步开放,今后合资公司会重点加强固定收益业务的发展,包括加强团队力量和推出新产品。

  这也是众QFII近期密切关注的重心。富兰克林邓普顿投资北京代表处首席代表王一文在接受《中国经营报》记者采访时表示,他们已经做好最充分的准备,只等开闸就会采取行动。

  证券时报记者:内地和香港基金互认开通后,中行是否开始向监管部门递交基金申请?所申请的基金产品是何种类型?

  中国基金报记者:富兰克林邓普顿公司作为一家资产管理公司的核心竞争力是什么?

  以市值计,富兰克林邓普顿投资集团目前是全球最大的上市基金管理公司,截至2013年3 月31日,旗下管理资产规模超过8237亿美元。在中国市场,除了着重于本土业务的合资公司外,富兰克林邓普顿香港分支继续透过北京代表处联系内地的机构投资者,包括主权基金和养老基金等有境外投资需求的机构。

  3月27日,汇丰银行证券服务中国离岸销售主管王伟全在第九届中国证券投资基金年会上表示,第一批获得香港证监会认可的可以在大陆销售的基金数目可能只有30多只。

  高越:中银集团旗下有三家资产管理公司,中银香港资产管理公司和中银国际英国保诚资产管理公司在香港,中银基金管理有限公司在内地。

  张伟:我们是专业的投资公司,不是大型投资银行的一部分,因此非常专注于投资。同时,我们是一个多元化投资策略公司,无论是股票、债券、另类投资,无论发达或新兴市场,我们布局全、起步早。我们非常重视长期投资业绩,一般会注重五年以上的业绩。

新萄京娱乐网址 ,  “在中国的发展,是法规允许做什么我们就会做出相应发展,我们很乐于参与到中国的发展中去。”张伟坦言。

  国内资本投资海外通路

  7月1日,中银香港资产管理公司和中银保诚向中国证监会[微博]递交申报材料,两家公司各申报2只基金产品,即“北上”共4只产品;7月2日,中银基金向香港证监会递交申报材料,“南下”2只基金产品。

  中国基金报记者:从客户来看,大中华区的机构和散户投资占比多少?机构投资者的特点有哪些?

  开放带来机遇

  据富兰克林邓普顿投资统计,有超过75%的国内投资者只能通过银行、券商或基金公司发行的QDII产品投资海外市场。

  在中银集团一共申报的6只基金产品中,“南下”的2只产品都属于规模较大、业绩较好的混合型基金;“北上”的4只基金中,3只是股票型基金,1只是高息债基金,其中,股票型基金中有1只是专门投资于香港市场,1只是投资于全球市场。

  张伟:目前我们85%的销售来自零售,15%来自机构。机构投资者跟零售投资者有一个最大不同就是投资视野比较长远,零售的投资者尤其是亚洲的投资者喜欢追涨杀跌。

  《21世纪》:在内地资本市场逐渐开放的过程中,内地合资公司与香港分支之间是不是也有更多合作机会?

  所谓基金互认,指允许在对方注册的基金向本地居民公开销售。2013年8月,“积极研究内地与香港基金产品互认”工作写入了CEPA(《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》)补充协议。

  从整个行业达到互认标准的基金产品数量看,香港为100只左右,内地约为850只。从首日申报情况来看,预计“南下”的基金数量比“北上”的基金数量要多。这显示了内地基金公司拓展香港市场的积极性更高。但考虑到香港市场满足互认条件的基金数量相对少一些,预计会是慢热过程,后续会逐渐增多。

  其次,机构投资者会注重一家资产管理公司的长期投资风格,以便做出业绩预测。

  张伟:两边合作较多的是QFII方面,主要是帮助一些拿到QFII额度的海外投资者在内地市场投资,毕竟海外投资者不太熟悉中国市场和了解中国市场的基金经理。最近我们已经有一些成功的例子,帮助一些拿到QFII额度的海外大型主权基金,设计投资一些定制的基金产品。

  之后,证监会与相关部门、香港证监会建立了联合工作机制,多次召开会议,就两地基金产品互认进行研究,并解决了大量技术层面的问题。

  证券时报记者:从7月1日开始,两地监管部门开始接受基金互认的申报材料,但真正实现两地基金的互认销售,还需要监管部门正式批复之后才行。在基金销售正式开闸之前,两地都需要做哪些准备?

  中国基金报记者:能否介绍一下目前香港等地的零售银行代销基金的新趋势?

  此外,近期内地允许在中国的外资银行代销本地基金产品,也成为我们合作的一个新方向。合资公司方面有本地基金产品,香港这边有外资银行渠道,现在我们已经开始把产品放在外资银行出售,以后的发展过程中,两边在一起合作的机会更多,互通也会更频繁。

  记者采访中发现,海外机构投资者对此事极为热衷与期盼。

  高越:在正式销售开闸之前,需要做的准备工作主要包括系统联测与完善、产品路演、投资者教育等。

  张伟:香港是一个金融发达、市场高度竞争的环境,截至2013年底,香港基金销售规模达到710亿美金,资产管理公司不下百家,银行渠道也非常拥挤。以我们公司的基金产品为例,香港有70家银行在代销,规模前十大的银行销售规模更高,包括汇丰银行、恒生银行、花旗银行等。同时,保险公司也有基金代销。我发现的一个新趋势是,保险公司代销基金的比率越来越高,很多将基金和人寿保险结合起来,而不是单纯销售基金。

  《21世纪》:最近,恒生银行成为第一家获得RQFII额度的外资机构,富兰克林邓普顿是否也有机会参与申请RQFII?

  王一文认为,基金互认为全球性资产管理公司提供了一个很大的机会。“目前我们还不允许在国内销售投资于全球市场的产品。政策开闸后,互认基金就可以直接跟投资人见面。通过这一途径,国内投资者可以便捷地实现投资海外市场的目标。而且没有中间环节。”据富兰克林邓普顿投资统计,有超过75%的国内投资者只能通过银行、券商或基金公司发行的QDII产品投资海外市场。

  目前系统联测已在进行,所谓的系统联测,主要是银行代销渠道、基金公司与中登公司、深交所[微博]、香港金管局的平台对接。主要由中登公司、深交所和金管局提供基金互认基础设施服务,该服务包括基金跨境销售数据传输、明细份额登记、名义持有、跨境资金结算、信息披露等。两地市场机构保留既有交易习惯不变,主要由上述三家单位进行系统改造和平台对接,就可以实现信息与资金安全、合规、高效的跨境流转,无需建立机构与机构之间繁琐的信息与资金接口。

  另外一个趋势是,过去许多大的银行、保险公司希望代销越来越多的产品,做成一个基金超市的想法在发生变化。目前,已经有不少银行希望少一点基金,逐渐从超市向精品店转变。

  张伟:很有兴趣,我们乐于参与到中国资本市场的开放中来,像此前我们申请到的3亿美元QFII额度已经全部用尽,如果有机会还要再申请。RQFII也是一样,我们正在很积极地看这个事情,也认为RQFII是我们可以有能力做得好的产品,但现在还没有开始。事实上,这个市场很大,一方面,香港有这么大规模的人民币存款没有去处,长远来说RQFII是很有市场的;另一方面,这个市场还不仅限于香港,我们在全球35个国家/地区都有分支,人民币国际化在伦敦、台湾、新加坡也在发展,如果做RQFII的话,不止香港分支,全球其他分支都会有兴趣参与。

  不过,QFII最关心的实施细则一直没有落地,包括,纳入互认基金范围、管理人条件、互认审批程序、基金投资管理、信息披露等多项规定。

  投资者教育主要是帮助客户熟悉香港市场,同时也帮助客户和客户经理熟悉两地市场的差异,如交易规则、产品的差异。

  中国基金报记者:目前公司在大中华区市场的布局如何?

  《21世纪》:不少外资机构都将前海视作下一个发展机遇,富兰克林邓普顿是否也在研究进驻前海?

  本报记者获悉,对于进口的基金产品,有两个门槛:一是产品注册地必须在香港,二是成立时间必须满一年以上。

  证券时报记者:与此前沪港通不同的是,两地基金互认并没有设置每日的资金进出额度,这是为什么?

  张伟:富兰克林邓普顿于上世纪80年代进入台湾,90年代进入香港,后来在北京设置了代办处,由我负责。随后,我进入在内地的合资公司——国海富兰克林董事局,目前公司的业务范围已经从香港拓展至整个大中华区。

  张伟:我们在很积极研究前海发展的机会,但现在到底能做什么还不是很清晰,前海这个机会也很配合我们在中国一向的策略,我们一直是抱着长远的发展观念,前海也是一样。对于每一个新发展,我们也都希望能从开始的时候就参与进去,分享经验。现在,我们还在评估短期、中期、长期我们在前海可以做些什么,然后再做决定。

  据某QFII测算,满足上述条件的基金大概有300多只,且大多投资于亚太、大中华概念的资本市场。

  高越:沪港通是场内的互联互通,通过对每日额度的设计,可以防止每日资金的大进大出,以免造成对资本市场的冲击。从技术上讲,两地股票市场采取直连的方式,相关部门可以准确监测到每日资金流量。

  富兰克林早在上世纪80年代就开始投资中国,主要是B股和H股。20世纪初,QFII政策出台后,我们很早就有参与,目前累计额度有3亿美金,主要供邓普顿旗下基金使用,包括中国机会基金等。此外,后续的QDII业务我们也有参与。

  《21世纪》:很多机构看好中国财富增长趋势,高净值客户被视作是一个潜力巨大的市场,富兰克林邓普顿在这方面是否也会着重发展?

  在基金互认纳入CEPA之后,多家外资机构已积极在港注册基金。一些老牌资产管理公司也积极备战,有些本身就拥有多只在港注册基金。以摩根资产为例,摩根香港市场上现约有1/3基金已在港注册。

  但是基金是场外交易,系统和数据交换并非直连,且基金的申购、赎回不会当天对资本市场就造成直接的影响,因为它有交易确认的滞后性。此外,基金申购时用的是金额,但赎回的却是份额,无法立即知道最后的成交金额,这就影响到对当天的基金额度的精准控制。

  我们目前还没有申请RQFII,主要是考虑到除了香港一地,像新加坡、伦敦、巴黎等地都可以申请,我们希望能在全球范围内使用这一额度,无论是用在单一还是多地市场,额度用来做债券、股票或者平衡基金都需要考虑。

  张伟:我们会看重这方面的发展,但和我们在其他地方的策略一样,我们并不是直接去做,而是透过私人银行进入市场。在全球来说,我们和一些外资私人银行已经是合作伙伴,现在只是把中国加入这个发展平台中。我们希望在这块业务上有更多发展,近期也在利用北京代表处去联系一些中资银行,现在与工行和中行都已经建立合作关系。

  多家QFII表示,初期发行的基金产品会以人民币产品为主。“由于研判到欧美股票市场的复苏有利于主动管理型产品,因此,我们初期推出的产品以股票基金为主。”上述QFII透露。

  证券时报记者:香港的金融产品较为发达复杂,其基金进入内地市场后,会对内地市场造成何种影响?

  中国基金报记者:会考虑如何进入内地市场?

  期待基金互认

  “除了专业的市场判断,我们也会兼顾投资者的喜好与需求,推出行业特点突出、有特色的细分市场产品,或者是国内QDII覆盖不到的投资领域。”安本亚洲资产管理有限公司上海代表处首席代表刘晓都在接受本报记者采访时表示。据悉,安本资本一直在做投资者购买与投资方面的研究,为基金产品找卖点。

  高越:香港基金进入内地市场后,便是与内地基金直接竞争。比如:以前内地基金可以通过发行合格境内机构投资者(QDII)产品投资境外市场。但因为香港基金很多是投资于全球市场,其进入内地后,对内地部分QDII产品造成冲击甚至是替代,但这也不是一件坏事。对银行客户来讲,丰富了跨境投资的产品线。

  张伟:我们在全世界35个国家都有分支机构,进入中国内地市场跟其他市场的方法是一样的。目前,整个中国市场在逐步放开给海外投资机构,从最早的QFII到RQFII到基金互认,步伐正在加快。我们需要做的是跟紧这个步伐,然后前瞻性地结合公司投资特点,考虑进入的时机。

  《21世纪》:对于内地合资公司,未来几年有什么发展计划?

  国内6成投资者看好海外

  与此同时,竞争也可以提升内地基金的投研能力、产品设计能力和客户服务能力等,促进内地基金公司成为国际化的资产管理机构。

  现在主要是看两件事,有新的政策出来,一是判断是不是我们的强势,我们能不能做;第二是看我们能不能做好,就是做了以后能不能让当地的投资者得益。如果两个答案都是肯定的,就应该做。

  张伟:我们现在很满意合资公司的发展,目前已经有10多只不同的基金,而且合资公司成立至今都是盈利的,资产管理规模也已经超过20亿美元,当然,希望规模能再做大一些。业务方面,我们在股票方面已经做得很好,在业内也比较出名,但固定收益团队相对较弱,接下来,希望这方面再有所加强,计划推出更多固定收益的产品,并加强团队力量。

  在受访的中国投资者中,有65%相信投资中国以外的股票市场有更佳的回报。

  中国基金报记者:如何看待中国资本市场的开放速度?

  《21世纪》:对于提升香港作为国际资产管理中心的地位,香港财政预算案提议为行业提供合适的法律及监管框架、清晰而又具有竞争力的税务环境等便利条件,这些条件的改善是否会带来新的发展机会?

  基金互认环节中的销售机制也是QFII最关切的问题。香港基金公司在内地自建产品分销网络还是与国内金融机构合作?

  张伟:从海外角度看中国金融改革的步伐,有人觉得慢,但从我做了15年的市场历史跨度来看,已经有很大的变化。刚开始,我觉得中国放开很慢,但这几年真的不能说慢。中国是全球第二大经济体,任何改变都是很大的改变,开放资本市场的时候一定要很小心。

  张伟:最大的问题是香港本身的市场很小,如果香港注册的基金只能在香港出售,吸引力就不大,毕竟这里只有700万人口的市场。卢森堡之所以这么成功,就在于基金在卢森堡注册后可以在很多地方出售,如果香港注册的基金可以在香港以外的地方出售,例如中国内地,那这就不只是香港市场了,再想得远一点,如果台湾也能加进来,整个大中华区市场就更有吸引力。香港政府现在已经在尝试解决,与内地商讨两地基金互认安排,一旦互认成功,市场潜力就非常大。

  有QFII向记者透露,两地监管层达成的共识是,以销售总代理的模式进行。“以国内市场为例,我们可以委托在国内的合资基金公司,或者基金托管行作为我们进入内地市场的总代理。国内基金进入香港市场也是一样。”

  我认为,近两三年时间,中国市场开放的步伐是快的,我们基本是跟着跑。以中港基金互认为例,我们不少产品在香港注册,且全是主动管理产品,可能会加入到基金互认的名单中。

  《21世纪》:富兰克林邓普顿一向有通过并购发展的传统,现阶段在亚洲区有没有更多并购计划?

  “无论与银行合作,还是与有牌照的基金公司合作,国内销售渠道众多,未来合作机会也很多。”刘晓都分析,这都不是问题。

  中国基金报记者:如何看待中国内地与香港基金互认?

  张伟:现在并没有很积极的并购计划,但也不能排除任何并购可能。全球范围内,一直有很多机构主动找我们商讨并购的机会,一方面是我们有这种并购发展的文化,另一方面,我们的资产负债表在行业内也是比较强的。

  富兰克林邓普顿投资不久前发布的《2014年全球投资者情绪调查》显示:近三分之二的受访者表示有海外市场投资计划。在受访的中国投资者中,有65%相信投资中国以外的股票市场有更佳的回报。在股票方面,仅有10%受访者看好2014年亚洲其它市场的机会,看好未来十年亚洲其他市场的投资机会的投资者则只有12%。

  张伟:从外资基金公司的角度考虑,主要有几点,一是哪些产品应当纳入,从监管的角度不会希望纳入太多产品,但太少对投资者的意义不大;二是海外基金产品在国内的销售渠道如何建立,是依赖传统银行渠道,还是引入总代理等制度等;对外基金的投资权益如何保障、两地后台系统如何对接等也都要做好统筹。

  我们有专门的团队评估这些并购机会,总的来说,两类项目是我们会考虑的并购对象,一种是能够补充我们现有业务的,包括之前补充PE业务,我们收购了Darby;另一类是我们本身做得不够好、希望加强的业务,例如最近收购的澳大利亚和英国公司等。

  据悉,近20多年,中国台湾投资者投资海外基金,一直实行的是总代理制。总结中国台湾地区的经验,上投摩根基金副总经理候明甫在接受《中国经营报》记者采访时称,对外资机构进入台湾,相关部门有一个规定,就是要求其不能只是把产品卖进来,却没有后续服务。他强调,海外QDII的进入,还对台湾市场产生了推波助澜的效应。后来,台湾QDII规模甚至超过本地基金产品的规模。

  此外,近期证监会[微博]发布的基金行业“创新十一条”意见中,提到基金互认的地区不仅只包括香港。我们在卢森堡、爱尔兰的基金产品也很多,如果这些地区互认的安排等待时间不长,我们就要考虑多地安排申请,而不会单单以香港为主。

  长期看好新兴市场

  这或许也是香港金融机构觊觎国内庞大市场的动因。截至2013年底,香港本港基金总销售额达711亿美元,年增长率30%;人民币基金资产规模,也在三年内扩充至800亿元人民币。这一数量与规模,或与香港政府试图把香港打造成为国际资产管理中心这一目标尚有差距。

  中国基金报记者:内地居民对QDII产品热情不高,如何看待基金互认后的海外产品受欢迎程度?

  《21世纪》:最近美国市场复苏,包括中国在内的新兴市场都经历了一轮资金外流,富兰克林邓普顿如何看待新兴市场的投资前景?

  双重挑战

  张伟:QDII一开始的时候我也有参与,所以比较清楚历史背景。我可以用四个字来形容,那就是“生不逢时”。QDII开闸不久就赶上金融风暴,产品规模增长比预期慢很多,投资者也需要比较长一些时间来恢复信心。

  张伟:长远来说,我们对中国市场还是乐观的,短期来说确实波幅很大,如果只是看重近两三年短期回报的投资者可能对回报不是很满意,确实,近一两年内中国可能不是回报最好的市场,但长远来看,我们对中国的整体增长充满信心。

  即使是国内排名领先的基金公司,与全球资产管理公司相比,规模、投研实力相去甚远。

  如果想要出现一个改观,让大家愿意把更多的资产配置到海外市场,我觉得需要时间。首先,市场成熟的进程需要时间。其次,随着中国资本市场的开放,海外配置也是许多高净值客户的必然路径,这当然也需要时间。此外,投资者教育也是一个很长的过程,我们也一直在这方面做出努力。

  对我们这类主动投资者来说,新兴市场上出现的波幅是我们乐于见到的,我们不是“买市”,而是以研究为主的公司。我们的投资是从下而上的,在当地做研究,去发现一些便宜的、有潜力的公司,最终哪个行业、哪个市场投资更多只是选择的结果。

  相比于海外机构的雀跃,基金互认对国内基金公司挑战更大。一旦基金互认放开,先期获得QDII资格的基金、券商,相对于竞争对手的先发优势也将丧失。

  对于新兴市场,我们总体看好。事实上,现在我们所关注的已经不止新兴市场,还有比新兴市场更新兴的“前缘市场”,希望10年之后,如今的前缘市场能成为今天的新兴市场。

  即使是国内排名领先的基金公司,与全球资产管理公司相比,规模、投研实力相去甚远。这一点,从最初基金公司QDII首航即全军覆没可见一斑。

  《21世纪》:长期投资是富兰克林邓普顿基金的一个投资理念,但在中国内地市场,投资者对于长期投资这个理念的接受程度如何?

  对于国内基金公司来说,面临双重挑战。首先,现有RQFII产品将面对更全面、更直接的竞争。其次,如何打入香港市场,与全球资产管理公司同台竞技。更大的挑战来自于后者。

  张伟:事实上不只是中国内地,整个亚洲在投资上都是更倾向于短线操作,基金的期限也比较短。在国外市场,共同基金一般被视作是一种储蓄工具,而股票之类的投资才是投机工具,你很少会听到用共同基金去做短期投资的,但在亚洲,很多资金3个月、半年就进出一次。

  据王伟全介绍,基本上所有的公募基金在香港分销都要获得香港证券及期货事务监察委员认可。目前,香港证券及期货事务监察委员会认可基金主要分为债券基金、股票基金、多元化基金、货币基金、基金中的基金、指数基金、保障基金及对冲基金等。

  我们只能通过投资者教育去慢慢改变人们的想法,在中国,我们会做很多投资者教育,甚至到大学里宣传这样的理念。另一方面,产品也会根据当地需求,做出本土化的改变。

  另据资料显示,第一批在基金互认制度下可以在大陆进行销售的香港基金必须满足:基金本体在香港本地注册;最低的资本金香港的基金规模不可以低于两亿元人民币、基金经理人有良好的业绩和记录。而在大陆销售的香港基金条件目前尚未明确。

  目前,香港基金销售一直垄断在汇丰、渣打、恒生等少数几家大行手中,其市场占有率超过50%。银行不仅强势,而且对投资者影响力很大,要想成为其核心合作伙伴,让自己的产品上架销售,难度很高。

  “各大行都有专业团队筛选产品,一只产品能否进入其销售产品之列,要满足很多条件。对于银行来说,至少要看三到五年的长期收益情况,而不是一两年的短期数据。而且,不单单看收益率,还要看公司背景,甚至将未来区域之间的团队合作是否能扩大至全球范围内等都会一并纳入考量。”刘晓都解释,香港银行更倾向于建立一种长期的合作关系。

  此外,候明甫补充,香港银行对产品、基金公司的尽调程序比较复杂,而且,时间非常长,还有回顾和拜访等后续跟进。

  两地资本跨境流动需特别通道

  任何涉及跨境资本流动的政策都不可能在当下绕开外汇局。

  从资本双向流动角度看,中港基金互认更深层次的意义在于,进一步扩大基金行业和资本市场开放,提高资本项目可兑换水平。事实上,也扩大了资本的双向流动。

  张灼华希望,两地基金互认只是一个初级阶段,未来还可以探索类似欧盟国家内部实行的“基金通行证”,基金产品拥有任何一方监管机构颁发的通行证,就可以在另一方市场销售而无需任何审批。

  据悉,基金互认涉及的资本项下问题有两种解决途径:一是在现有的资本市场对外开放政策即QFII和QDII机制下给予基金互认所需的额度;另一种是建立两地资本跨境流动的特别通道。在当前促进香港人民币离岸中心建设的背景下,香港当局更希望是第二种安排。

  不过,在资本项目尚未全面放开之时,任何涉及跨境资本流动的政策都不可能绕开外汇局。考虑到内地渐进式开放原则,业内人士预计,初期或以第一种途径为主,且规模不一定会很大。

  此外,风险控制、投资者保护问题都是双方监管部门关注的核心问题。

  相比之下,香港市场的监管水平要高于内地市场,因此,业内人士预计,相关细则中关于信息披露、投资者保护方面或参照香港标准。“香港证券监管部门,注重的是信息披露,也包括对投资者的风险提示要相当充分才行。”刘晓都称。

  特别是2008年金融危机爆发,雷曼倒闭后,雷曼迷你债券投诉事件涉及多家分销银行,近千名投资者。这一事件后,为避免纠纷,香港进一步加大了监管成本。此前内地外资银行的私人银行客户也曾曝过多起因购买涉及衍生工具的理财产品而造成巨额亏损的情况。因此,有业内人士建议,基金互认可以设置高于公募基金的申购门槛。

本文由新萄京娱乐网址发布于新萄京娱乐网址,转载请注明出处:看好内地市场开放速度,南下数量大于北上新萄

上一篇:马乐老鼠仓案缓刑判决引质疑,证监会通报杨奕 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文