均衡配置,短期仍有向下压力
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  全景网12月15日讯 融通基金发表报告指出,A股市场上周五的突然大跌,主要是受到海外市场跳水的影响,短期更多出现的是波段机会,中期而言,需要提防明年一季度业绩低谷的来临给投资环境造成的显著负面影响。

受美股调整等多方面因素影响,国庆节后A股持续下跌。截至10月19日,上证综指收于2550.5点,较9月底下跌9.6%,沪深300指数下跌8.8%,上证50指数下跌6.2%,中小板指数下跌12.9%,创业板指下跌11.4%。偏股方向基金整体下跌,截至上周五,中证股票基金和混合基金指数10月以来分别下跌10.9%和8.9%。债券市场表现平淡,10月份中债新综合财富指数上涨0.5%、债券基金指数上涨0.2%。

摘要:新萄京娱乐网址 ,中国经济网北京10月13日讯 (记者 康博) 在此前的A股大跌时期,空仓基金因成功躲避了净值下跌的风险而备受投资者青睐,但随着近期市场的不断反弹,如今这类基金却遭遇大规模赎回。然而意外的是,在被赎回的同时,多只基金的净值却大幅飙升。 业内人士透露,...

  全景网10月17日讯 针对A股市场10月16日的再度大跌,融通基金发布研究报告认为,市场对于全球经济衰退的预期愈加强烈是诱发A股大跌的主要原因,短期内市场仍有向下压力。

  针对A股市场上周五的放量下跌,融通基金表示,随着美国汽车拯救方案的正式终止,港股恒生以及国企指数相继跳水,即便是多头信心也受到海外市场的煎熬。主力资金的多空分歧依然明显。金融、地产、有色金属、建筑建材等前期热点跌幅居前则表明获利回吐欲望强烈,

十月以来,美元指数在95上下明显波动、美债收益率快速走高、美股大幅下跌,显示出市场对于美国经济走势的预期并不乐观,导致全球避险情绪快速升温,国际资本由新兴市场撤出。美国中期选举前的政治不确定性,意大利政局、中东局势的影响,也在其间推波助澜。根据中债登与上清所最新公布的数据,境外机构9月份增持人民币债券的规模大幅下降至50.68亿元,环比下降93%。节后第一周,陆股通资金大规模净流出近170亿元,创下2015年7月以来单周净流出最大规模。

    中国经济网北京10月13日讯 (记者 康博) 在此前的A股大跌时期,空仓基金因成功躲避了净值下跌的风险而备受投资者青睐,但随着近期市场的不断反弹,如今这类基金却遭遇大规模赎回。然而意外的是,在被赎回的同时,多只基金的净值却大幅飙升。

  融通基金在报告中指出,由于美国9月份零售销售额出现三年来最严重下降,远低于市场预期,伯南克也表示了美国经济动荡的严重威胁。受以上宏观基本面不良信号影响,美股前日暴跌,道指下跌7.87%。A股走势再次受到海外市场影响,而市场一直关注的海外货币市场利差还没有收窄的迹象,表明美国信贷市场及银行间拆解市场企稳还有待继续观察。

  融通基金指出,11月份公布的宏观经济数据显示,同比环比的下滑态势仍在继续,甚至没有跌幅收窄的趋势。但乐观投资者对此的解读是,当前的经济数据越差,则更可能刺激更为果断的政策调控措施,也更有可能铸就实际GDP底部,从而为明年下半年的同比复苏埋下伏笔。但悲观投资者则更注重短期趋势,认为目前没有任何理由支持股市基于基本面的投资机会。

10月16日,国家统计局发布2018年9月份宏观经济运行数据。全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%,环比上涨0.7%,全国工业生产者出厂价格同比上涨3.6%,环比上涨0.6%,供给逻辑以及原油价格的抬升是主要原因。预计10月CPI同比将重新回落,全年温和通胀的格局并未改变,明年一季度可能将再度面临一定的通胀压力。

    业内人士透露,这是因为赎回费用被计入了基金资产,这才导致基金的单位净值出现大幅波动。然而这一现象具有特殊性,并不能作为投资者购买基金的依据。但从这一现象也可以看出,随着A股风险的持续释放,投资者的风险偏好正在上升。

  融通基金认为,海外市场的波动是对目前A股最大的威胁。但从自身看,明年上市公司盈利出现负增长的可能性不大,整体估值已经能获得中长期增长的支撑。在政策利好支撑及放松货币政策预期下,预计A股市场将继续在近段平台上震荡。中国证券登记结算公司的数据显示,9月股票开户数环比大增一成五,这也终结了该数据此前5个月连续的下滑。流动性是否出现好转也是判断A股市场后续走势的关键。

  融通基金认为,短期内市场仍会出现较多波段机会,板块轮动依然会快速而明显,高beta行业中小市值股票机会更大。但中期而言,需要提防明年一季度业绩低谷的来临给投资环境造成的显著负面影响,如果狭义货币供应量依然没有显著回升,狭义与广义货币供应量偏差继续拉大,那么大家对“流动性陷阱”的担心会加重,市场将承受更大的压力。(全景网/雷鸣)

金融去杠杆仍在进行。根据拆解的数据显示,考虑非标后,9月实体部门债务余额同比增速再度下行。招商证券宏观研究团队认为,目前来看,坚定去杠杆的方向与稳定宏观杠杆率是十分明确的。在名义GDP增速下行背景下,去杠杆和稳定宏观杠杆率并不矛盾,按照现有数据估算,去杠杆将持续到2019年年中。

    空仓基金遭大规模赎回

  10月16日,A股市场再度遭受重创,上证综指收盘下跌4.25%,煤炭、有色金属板块成为市场的主要做空力量,对于盘中表现抗跌的房地产板块,融通基金认为短期风险仍较大。(全景网/雷鸣)

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

近期美股出现大幅调整,上周全球市场普遍出现大幅下跌,上证指数跌破2500点,创2014年11月21日以来新低,股权质押风险愈发凸显。深圳市政府近日已安排数百亿的专项资金,从债权和股权两个方面入手,降低深圳A股上市公司股票质押风险,改善上市公司流动性。此外,包括山东、北京、河南在内的多地国资纷纷接手上市公司股权。招商证券策略研究团队认为,市场预期已经有所好转,政策底或许就在眼前。

    近日,不少基金在遭遇大规模赎回,甚至是持仓股票跌停的情况下净值依然出现大幅飙升,这一反常现象吸引了众多投资者的目光。

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大类资产配置

    据悉,10月8日,中邮基金旗下多只基金此前抱团持有的光环新网复牌后遭遇两个一字跌停。但这些基金在8日的净值并未受到拖累,相反还出现暴涨,其中中邮核心科技创新当日涨幅达到11.55%。

我们认为,2500点附近A股市场投资价值凸显,中长期大概率能实现良好的投资回报,建议投资者逐步建仓,对于风险偏好较高的投资者来说,偏股型基金、债券型基金、货币市场基金和QDII基金的资金分配可以依照5:2:2:1的比例中枢进行配置;对于风险偏好中等的投资者来说,则可按照4:2:3:1的比例为中枢进行配置;对于风险偏好较低的投资者来说,则可按照3:1:5:1的比例为中枢进行配置,并根据个人偏好做适当调整,关注热点板块带来的投资机会。

    数据显示,截至6月末,中邮旗下多只基金重仓光环新网,其中明星基金经理任泽松执掌的中邮战略新兴产业基金持股395万股,占流通股持股比例3.38%;中邮核心成长基金持股325万股,占流通股比重2.78%;中邮核心竞争力持股246万股,占流通股比重2.11%。体量不足7.5亿的中邮核心科技创新持仓83万股光环新网,占据其第二大重仓股。而有媒体报道,从上述基金的十大重仓股表现来看,个股涨幅远逊于10月8日上述基金的净值涨幅,这说明净值的上涨并非是持股因素助推。

偏股型基金:

    无独有偶,万家瑞兴和景顺领先回报C两只基金也在国庆节后遭遇了类似情况。公开信息显示,万家瑞兴于今年7月23日成立,成立规模接近2.69亿元,是一只股票仓位配置范围为0到95%的灵活配置混合型基金。虽然当时正处于股市暴跌期间,但基金成立后单位净值一直在1元面值附近小幅波动,显示其股票仓位接近于零。

优选消费及科技领域基金

    有媒体报道,万家瑞兴于9月15日起开放申购和赎回业务,根据赎回费率规则,对持有时间满30天但不足180天的赎回,赎回费率为0.5%,75%的赎回费总额计入基金资产。到9月30日,该基金单位净值一直保持稳定,意味着这期间赎回比例较小。但国庆后第一个交易日,万家瑞兴在A股大幅反弹的情况下出现了大规模赎回。当日提交的赎回申请在10月9日得到确认,赎回资金总额的0.375%(即0.5%乘以75%)被计入当日基金资产,造成9日该基金单位净值暴涨45.15%。根据测算,此次该基金净赎回比例可能高达90%以上。而景顺领先回报C也是同样的情况,大比例赎回后,净值在10月9日意外上涨了14.2%。

进入四季度,招商证券策略研究团队认为,A股面临一定的挑战,资金层面将迎来最后的出清:2014-2016年金融扩张期间流入股票市场的股权质押贷款将到期,2014-2016年的并购和融资高峰也将迎来对应的解禁高峰。但团队相信中国经济面长期向好的趋势未变,科技消费领域有巨大的发展空间,此时更应把握好优质标的投资良机。投资标的选择上,我们建议选择在消费及科技领域有着丰富研究积累的基金公司和基金经理,把握市场整体估值偏低、投资价值凸显的建仓机会。

    有专家表示,从历史上一些基金单日净值波动超过10%的案例来看,无疑都是遭遇了大比例净赎回,但这种盈利模式显然不具有可持续性,投资者切莫因此买入这类基金。

债券型基金:

    市场风格转向全面做多?

低风险型债基平滑组合波动

    对于上述这种现象,有基金业人士认为,这意味着经过了大幅调整之后,投资者的情绪逐渐趋于乐观,风险偏好有所上升。据中国经济网记者观察,从10月8日A股结束休市后,市场一改此前疲弱的走势,出现了连续上涨的反弹行情。

上周,在全球风险资产“联袂”下跌催化下,债市出现一波“避险行情”,有启动新一轮上涨的迹象。不过,相对于风险资产调整的剧烈程度,债市波动显得较为温和,做多情绪依然较为犹豫。招商证券债券研究团队认为:利率在调整过后将回归下行趋势,但下行空间较为有限。信用债方面,产业债配置需盯住票息,专注信用资质曲线改善、偿债能力尚佳的主体。对于投资标的选择上,我们推荐利率债与信用债均衡配置、杠杆比例适当、以获取稳健收益为目标的低风险型债券基金,可平滑组合波动。

    近期不少私募普遍认为,10月会有一波反弹行情,反弹空间在10%~20%左右。深圳翼虎投资总经理余定恒表示,美元加息预期有所减弱,国内刺激政策陆续出台,虽然经济仍有下行压力,但短期无明显利空,沪指将继续在3000点一线震荡筑底。深圳菁英时代投资董事长陈宏超也认为,指数会在盘整中转强,四季度行情整体向好,看好被错杀的优质成长股。

货币市场基金:

    博时基金宏观策略部认为,境外股市上涨的驱动因素有二:一是美欧日经济数据疲软,尤其是美国9月非农就业数据远低于市场预期,引发市场对美联储年内加息的预期下降;其二是中国推出提振住房与汽车消费的稳增长举措,导致海外投资者对中国稳增长的预期升温。这两个因素至少在10月份还将持续,因此可能推升境外资金的风险偏好。

可关注场内货币ETF产品

    中欧基金、融通基金、金鹰基金等公募基金也表示,四季度或迎来反弹机会。理由是A股市场整体估值逐步进入合理区间,影响市场的不确定因素正在出现边际改善的迹象,投资者的风险偏好有望得到纠偏式修复。不少低估值蓝筹股,尤其是二三线蓝筹股投资价值显现。

目前央行维持资金面平稳充裕以配合宽信用政策,预期后续资金面将继续维持平稳宽松状态。7月下旬以来货币市场利率大幅下行,8月大部分货币基金七日年化收益率降至4%以下,10月以来大部分货币基金七日年化收益率继续降至3%以下,有现金管理需求的投资者逐渐转投短期理财及超短债债基等产品。建议流动性要求较高的客户选择场内货币ETF产品,流动性要求较高且能承担一定风险的客户可以考虑收益具有相对优势的短期理财及超短债债基等产品。

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QDII基金:

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选择投资团队实力较强的基金

美股目前已经进入高位盘整阶段,各板块估值水平均处于历史高位,望投资者注意风险,考虑对获利仓位适时进行止盈,锁定收益。出于风险分散的原则,我们仍建议投资者配置一定仓位的海外资产,可以选择与权益资产走势关联性较小的债券、商品期货、不动产等资产类别。个基选择方面,建议投资者可以选择具有丰富海外管理经验、投资团队实力较强的基金公司旗下的产品。

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