马乐老鼠仓反侦查能力非常强,何宝离职
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  龙大民

  卢远香

  ■ 本报记者 胡芳

图片 1 马乐老鼠仓一案完成调查,涉及七十多只股票。 (东方IC/图)

  博时基金[微博]经理马乐被调查,让整个基金界为之震动。

  编者按/近日,以华夏、博时为代表的基金行业龙头集体遭遇人事震荡,无论是管理层内斗还是大股东与管理层分歧,在新《基金法》正式实施之际,这种分歧也显得意味深长。6月1日起,保险、私募机构等将被允许进入公募领域,大资管时代来临。包括腾讯、淘宝也希望分得一杯羹。基金公司人事震荡背后折射的正是机构对未来的不同战略选择。

  “老鼠仓”能做到多大?日前有媒体曝光称,博时基金[微博]原基金经理马乐可能因“老鼠仓”已经被控制,而其所涉及的两个账户,其中一个资金总量达10亿元,另外一个账户金额也达到3000万元。一旦这些被确认,这将是国内目前为止最大的老鼠仓,基金经理马乐也可能将获刑10年。

  中国证券史上最大老鼠仓案 金牌基金养硕鼠

  上周五,证监会专门对此做出了通报。证监会新闻发言人表示,经证监会调查,原博时精选基金经理马乐涉嫌利用职务便利获取博时精选基金交易的非公开信息,操作他人名下账户,先于或同期于其管理的基金买入相同股票70余只,交易金额和获利金额较大,下一步将依法移送公安机关查处。

  基金圈最近的高层人事震荡不少。

  两账户曝光

  南方周末记者 冉孟顺 发自深圳

  博时基金公告显示,马乐在2011年4月12日至2013年6月21日期间曾任博时精选股票证券投资基金的基金经理,在6月21日因个人原因离任该基金经理。

  6月1日,博时基金[微博]正式发布公告确认总经理何宝离职。与此同时,新一任总裁人选已经确定,将由大股东招商证券[微博]选派原招商证券总裁办总经理吴姚东担任。

  资料显示,马乐在2011年4月12日至2013年6月21日期间,曾任博时精选股票证券投资的基金经理。两个可疑账户部分股票与博时精选的持仓高度重合,其中一个账户的资金高达10亿元,主要通过小盘股的先进先出获利丰厚。公开信息显示,马乐从2006年7月起历任博时基金公司研究员、研究部公用事业与金融地产研究组主管兼研究员、特定资产投资经理。2011年4月12日,有5年证券从业经历的马乐被提拔为基金经理,与余洋共同管理博时精选基金。2011年5月4日,余洋离任博时精选的基金经理,该基金由马乐单独掌管。

  马乐事件既是博时基金[微博]管理乱局的一个缩影,又暴露了公募基金存在诸多制度性缺陷。从更深层原因看,也与缺乏诚信与道德的社会大环境有关。

  尽管监管层对马乐事件的最新进展做出了披露。但记者在调查中了解到,马乐事发有因。

  在外界看来,“何宝两年任职期未满即提前离开,新总裁又来自招商证券,意味着博时基金将全面进入招商证券时代,未来其董事长杨鶤将深度参与博时基金的管理。”圈内一位基金高层称,资本与人才的博弈总是以资本胜出结束,未来博时的发展将打上招商证券的烙印。

  昨日,《国际金融报》记者致电博时基金相关人员获得的答复则是,目前为止博时基金尚未收到来自监管层的消息,马乐也已从公司离职,具体情况并不了解。

  “我的梦想就是寻找能涨10倍的股票。”2011年,在广州一场投资策略会上,博时基金投资经理马乐给投资者做了一场演讲。这句颇有激情的宣言让台下的基金持有人印象深刻。

  “马乐算是公司的老员工了,他之前是被举报过,然后才被大数据排查出可疑的。”有知情人士告诉记者。

  寻求国际化突围的何宝

  根据2009年生效的《刑法修正案(七)》及相关立案规定,金融机构从业人员的“老鼠仓”行为被定义为“利用未公开信息交易罪”,情节特别严重的,处5年以上10年以下有期徒刑。

  然而,让这些基金投资人大失所望的是,马乐在两年半任期内管理博时精选基金的业绩为-14%,不仅给基金带来10亿元左右的亏损,还涉嫌操作高达10亿元的老鼠仓,其规模之大在中国基金业史上首见。

  内斗引发举报

  2011年10月,何宝加盟博时基金担任总裁一职,时年仅37岁。彼时,外界都非常好奇,这位最年轻的基金总裁,将如何掌舵博时基金这家最老牌的基金公司。

  博时“风雨飘摇”

  根据证监会2013年8月初通报,马乐涉嫌利用职务便利获取博时精选基金交易的非公开信息,操作他人名下账户,先于或同期于其管理的基金买入相同股票七十余只,交易金额和获利金额较大。

  7月23日,博时基金新任总经理的吴姚东上任。摆在他面前最为艰难的题目,莫过于原基金经理马乐涉嫌违规被调查。

  “博时基金未来要打造成以现有二级市场业务为主体,国际业务和另类业务齐头并进的基金公司”。由于何宝在中投期间有丰富的海外投资经验,加盟博时后,他将国际业务作为博时未来发展的战略业务。

  对于博时基金而言,在大佬肖风2011年离开后,公司一直处于动荡中,此后何宝接任总经理,不过不到两年的时间,何宝也于今年6月正式宣布离职。

  博时基金是中国内地首批成立的五家基金公司之一,其管理规模达到2000亿元,堪称业界翘楚。马乐的巨额老鼠仓并非证券行业孤立个案,与此同时,深交所前员工李洪弢也被举报通过手机微信传递上市公司内幕信息牟利。在更早前,万家基金、中信证券还曝出巨额利益输送的债市老鼠仓事件。

  马乐离职先于吴姚东上任,吴或许不用对马乐事件直接“买单”。但这,其实与其上任有着千丝万缕的关系。

  2012年2月,何宝成立了博时国际投资部,整合了原先分散在各个风格小组的海外投资资源,并任命QDII基金经理章强以及此前任职于中投公司、南方东英资产管理公司的基金经理何凯为部门两位副总。4月,何宝又引进了此前在中投公司工作的侯湧加入博时基金,担任总助及国际投资部总经理。

  肖风离开后,博时的多名核心人员也相继离开,频繁更换的高层让公司管理层不稳定。Wind显示,截至今年6月30日,博时基金旗下共有39只基金,资产管理规模为2245亿元,在公募基金公司中名列第5位。

  这些事件凸显中国资本市场内幕交易之猖獗,也让证券基金行业再次行走在危险的边缘。

  吴姚东的上一任为何宝。何宝,这位基金界最为年轻的基金总经理,曾经驾驭着最大的基金公司之一博时基金。

  除了加强国际投资部的海外投资能力,何宝对海外业务的重视还体现在加大QFII业务的拓展力度。据了解,博时基金对海外所有主权基金、养老基金、捐赠基金的机构路演,何宝均一律亲自出席。2012年,博时基金在韩国投资机构中标的三个项目,让业界分外眼红。

  处于前五大巨头之末位的博时基金,今年以来不尽如人意的业绩也说明了一些问题。Wind数据统计显示,今年以来,除了少数几只基金业绩还不错,博时基金旗下大部分基金业绩均很不理想,尤其是旗下的多只指数型基金,排名几乎垫底。其中,博时自然资源ETF及联接基金分别位列169只基金中的165名和162名,博时超大盘ETF和联接基金也在同类基金中分列161名和160名。

  “鼠患”横行

  事实上,何宝本身经历不俗,2001年2月到2007年9月期间,其在全国社会保障基金理事会工作,历任投资部委托投资处主任科员、副处长,投资部海外投资处处长;2007年9月到2011年9月间,其先后担任中国投资有限责任公司股权投资部高级经理、相对收益部高级经理、股票策略投资部董事总经理兼全球新兴市场股票投资主管。

  国际化是何宝寻找的基金公司突围之路,而对专户子公司的支持,则彰显着其对“另类投资业务的重视”。

  不过,在何宝离职近两个月后,博时基金公司26日发布公告称,吴姚东就任新总经理。从5月30日何宝辞职后,该职位一直由董事长杨鶤代理。公告显示,吴姚东2002年进入招商证券[微博],历任国际业务部分析师、总裁办公室总经理、董事总经理,公司总裁助理等。2013年7月23日起任博时基金管理有限公司总经理。

  “马乐那个时候是否有老鼠仓不太清楚。”该博时前员工解释说,那些靠老鼠仓一夜暴富的人都过上悠哉的奢侈生活,相比之下,马乐仍然保持勤奋工作的本色。

  彼时,市场认为何宝是博时基金董事长杨鶤亲自选定的人物,在和博时基金、股东招商证券[微博]磨合方面不成问题。

  “博时资本是博时基金百分百控股的子公司,博时基金董事长和总经理分别兼任董事长和CEO,总助刘东兼任COO,另外从新华信托和华润信托引进了两位高管担任副总经理和总经理助理。”圈内人士透露,博时资本有十几位员工,都是高价从信托界引进的资深业务骨干。

  “出现老鼠仓事件对刚上任的吴姚东简直是‘当头棒喝’,如何重拾肖风时代的辉煌和稳定博时的军心,提高基金业绩等,都是摆在吴姚东面前的各种问题。这个总经理的位置不好坐。”上海某资深分析师昨日对《国际金融报》记者说。

  马乐10亿元老鼠仓规模再度刷新基金业内幕交易纪录。此前被称为“史上最大老鼠仓”的明星基金经理李旭利的涉案规模不到3亿元。马乐的一位博时前同事将此形容为“小伙伴们都惊呆了”。

  何宝上任后亦是兢兢业业,然后一年后,博时基金老员工逐步对其颇有微词,据知情人士透露,这和利益分配有关。

  “无论是国际业务,还是专户子公司,何宝的重视程度直接体现在公司资源的分配,例如,国际投资部员工的薪酬直接跟国际标准挂钩,明显高出同级别其他业务部门的薪酬。”一位离开博时基金的总监级人士指出,何宝对这两块创新业务的倾斜力度在业内比较罕见。

  据该名博时前员工介绍,马乐2006年来到博时基金,还是个小字辈,担任研究员的马乐非常勤奋,平时分析上市公司资料,加班到晚上十一二点是家常便饭;为了调研上市公司,一年有1/3的时间在外出差,调研记录的笔记本装满了大纸箱。

  之前何宝公开表示,对国际业务的发展非常重视。他亲自招兵买马引进了不少人才,其中不乏何宝的老同事。比如,国际业务部的总经理曾经和何宝一起在中投共事。

  除了扶持创新业务,何宝对内部体系进行了改革,包括强化投研业绩考核、年金管理改革、细化固定收益分工、量化团队合并、更换产品部负责人、销售量化考核到个人等。

  “马乐几乎狂热地寻找Ten-bagger(能涨十倍的股)。”该人士说,马乐十分推崇成长投资,这与当时股市流行的价值投资理念显得格格不入;但马乐独树一帜的另类做法,让当时的博时总裁印象深刻,并逐渐受重视。

  “为了吸引优秀人才,引进时博时基金给了比较高的薪酬,这让其他部门同层级的中层领导不满,当然不满者均是资历比较深的老同事。”有知情人士如是指出。

  据何宝介绍,其上任后在投研建设上做了一系列调整。“一是成立了年金投资决策委员会,将年金固定收益和权益类投资的权限做了划分,各有考核;二是对量化团队进行了整合,过去有两个部门都做量化投资,我们将另类投资小组并入ETF及量化组;三是开始尝试由研究部研究员来模拟行业基金的实盘操作;四是进一步拉开优秀人员和绩差人员的奖励差异,增强正向激励作用和负向警示作用。”

  当时股市正处于2007年的大牛市中,老鼠仓已开始在基金业泛滥。这一年,上投摩根基金经理唐建成为老鼠仓被查处的第一人,撕开基金业老鼠仓黑幕之一角。不久,南方基金王黎敏也被前妻举报有老鼠仓而被证监会处罚。

  悄然间,博时基金出现了站队情况。博时基金的老人很明显是站在一列的,而何宝招来的人则很明显是站在何宝一边。何宝派,除了国际业务部的同仁还有一些市场部高管。去年博时基金副总经理李雪松[微博]挂靴而去,随后博时基金增添新领导接替李的位置。

  此外,“为了让基金经理更关注长期业绩,我们在对基金经理的考核上,将中短期业绩的权重进行调整,增加了长期业绩的权值。”何宝称,“有些基金经理长期业绩不佳,又不适合投资的,我们会鼓励他转岗。”

  彼时,老鼠仓已经是基金业公开的秘密。据上述博时前员工透露,当时公司里胆子小的同事帮着亲朋好友操作几十万的小账户,“胆子大的同事刚工作两三年就能在深圳买上千万元别墅”。

  今年上半年,博时基金内部分化进一步加剧。二季度之际,博时基金公布2012年的奖金分派方案,博时基金的老人们注意到,国际业务部员工的奖金比其他业务部门高出一筹。于是博时基金爆发了多名中层员工联名辞职,何宝遭受“逼宫”的事件。

  战略思路和管理风格的冲突

  “马乐那个时候是否有老鼠仓不太清楚。”该博时前员工解释说,那些靠老鼠仓一夜暴富的人都过上悠哉的奢侈生活,相比之下,马乐仍然保持勤奋工作的本色。

  事实上,发奖金是个导火索,博时的内部矛盾愈演愈烈。6月1日,博时基金公司发布公告,何宝因个人原因辞去总经理一职。

  “差异化、多元化、国际化”是何宝在博时任职期间多次强调的发展思路,但在实际执行过程中,相关的措施和利益分配却引起了内部员工和中高层员工的不满。

  2009年深圳基金业再曝老鼠仓乱象。融通基金的张野、景顺长城基金的涂强、长城基金两名经理韩刚和刘海分别落网,老鼠仓在基金公司已经到了肆无忌惮的地步。根据深圳证监局通报的资料,在该局对基金公司的现场检查中,有不少基金经理直接在办公室电脑里为自己的老鼠仓账户下单买卖股票;还有诸多基金员工通过MSN、QQ等网络聊天工具泄露各种内幕信息。

  在这一系列的事件背后,马乐事件的导火索已经点燃。

  “国际业务部的总经理是何宝在中投公司期间的同事,引进时给了比较高的薪酬,这让其他部门同层级的中层领导不满,质疑其用人不公。”前述总监级人士透露,今年二季度,博时基金公布2012年的奖金分派方案,博时中层领导发现国际业务部员工的奖金比其他业务部门高出一截,让很多人心生不满,并由此引发了“十多位中层员工联名辞职,要求公司更换总经理”的“奖金门”事件。

  甚至在证监局的现场检查中,还出现各种离奇的滑稽情节,比如有人当场抱起电脑就跑了。

  需要注意到的是,马乐是个老员工。翻阅其简历可以发现,马乐2006年加入博时,历任研究员、公用事业与金融地产研究组主管兼研究员、投资经理。

  对于外界盛传的奖金分配事件,博时内部人士透露称其根源不是“奖金分配不公”,而是“工资的差异”。“国际业务部员工的薪酬是按国际标准发放,比其他部门同级别的员工高一截。而奖金作为绩效考核,是按照内部公式直接计算,并非公司分配奖金时有意向国际业务倾斜。”

  深圳基金业“鼠患”成灾的同时,博时基金老鼠仓问题相对来说并不突出。据知情人士透露,博时领军人物肖风当时对此也颇为头疼,为杜绝老鼠仓,博时一方面高薪养廉,给基金经理年薪高达数百万;另一方面,肖风积极推动高管股权激励计划,希望基金经理的利益能和公司利益捆绑在一起,减少其道德风险。

  “马乐本人相对激进,在内部纷争中,他的表现有点过火。后来,就有人举报马乐涉嫌违规操作,而后交易所开始排查,发现了马乐和两个账户出现高度重合,于是上报至证监会并立案调查。”上述知情人士告知。

  据记者了解,2012年奖金分配事件,只是何宝离职的一个导火索,其不到两年任职期满则离开,根源在于其管理思路和发展战略上与股东和中高层团队存在冲突。

  在肖风谋划管理层持股计划的同时,马乐仍然乐此不疲地寻找所谓的十倍股,并以其激进的成长投资策略在博时内部崭露头角,并于2010年成为博时管理专户的投资经理。

  追问防火墙?

  “博时基金的多位副总是2000年至2005年加入博时基金的,他们的年龄和资历都比何宝要老,他们的想法是博时作为公募基金,根基还是做好国内的股票管理业务,而不是大力发展海外业务。”前述总监级人士称,博时高管普遍对何宝的国际化战略思路持质疑态度,认为这存在“战略偏差”,对何宝的管理“并不服气”。

  2011年7月,由于管理层持股计划长期遭到大股东招商证券[微博]反对,肖风辞去博时基金总裁。肖风离职前一口气提拔五位副总裁,马乐也被提升为博时精选基金经理——此举也令博时内部人士意外,因为那时马乐资历尚浅,比他资格老的同事大有人在。

  证监会日前通报了马乐事件最新进展,但涉嫌违规的账户绝口未提。

  与此同时,“何宝对内部体系的改革,引起了一些普通员工的不满。”圈内一位熟悉博时基金的人士透露,何宝加盟博时基金后,加强了对员工的考核,如对研究员实施非常严厉的打卡制度,对基金经理加强考核等。

  从2011年4月起,马乐掌握超过80亿元资金的生杀大权。在其朋友看来,马乐胆子逐渐变大,经常与各类股市江湖人物应酬,其中不乏豪华游艇之类的声色派对,“从那时起,他开始明白了权力的作用”。

  市场通过公开信息试图寻得蛛丝马迹。一只叫华润深国投信托尊享5号的阳光私募产品,5次与马乐所管理的基金同时出现在4家公司的十大流通股股东中,其中1只创业板和2只中小板股票均为同时新进。

  “除了改革遭遇内部的阻力,一批业务骨干的离职,亦让股东对何宝的管理极为不满。”圈内人士举例,仅仅在2012年,主管投资的副总经理杨锐、明星基金经理夏春、量化投资团队的总监王政、负责零售业务的副总经理李雪松[微博]先后离开博时基金。

  升级版老鼠仓

  此外,华润深国投旗下的另外2款信托产品非凡17号、非凡18号以及平安创投都出现与博时精选精准同进同出的情况。

  “招商局、招商证券是国企,做任何业务和决策都是中规中矩,何宝对国际业务的创新举措,在股东看来是‘战略偏差’。”招商证券一位中层人士称,在外界看来,何宝的离职是博时基金中高层团队“逼宫”,但根源还是“高层领导在战略思路和管理风格上的冲突”。

  他们仔细研究李旭利等基金老人违规手段的漏洞,并找出一些应对的办法,弥补老鼠仓的破绽,“反调查的意识和能力都非常强”。

  另有接近博时基金人士告知,华润信托的尊享5号产品的投资顾问为博时基金。而后记者了解到,该基金的投资顾问或正是马乐。

  招商证券控盘的博时基金

  就在马乐担任博时精选基金经理之时,前明星基金经理李旭利“老鼠仓”东窗事发,遭到公安机关刑事拘留及调查。李旭利之前曾在南方基金、交银施罗德基金[微博]、私募重阳投资任重要职务,是投资界大佬级人物。

  从马乐的公开履历可以发现,马乐一度为特定资产投资经理。所谓的特定资产投资经理即负责非公募业务的投资。

  不管真实原因是什么,任期仅一年零8个月,何宝离开了博时基金。据多个可靠消息源透露,博时基金的下一任总裁将来自股东招商证券原总裁办主任吴姚东,这意味着博时基金将进入“招商证券时代”。

  李旭利被抓后,基金界一度噤若寒蝉。监管层此时也严厉打击内幕交易,让不少老鼠仓老手惴惴不安,悄悄减仓。2012年,担任证监会主席不久的郭树清警告说:“小偷从菜市场偷一棵白菜,人们都会义愤填膺,但是若有人把手伸进成千上万股民的钱包,却常常不会引起人们的重视。”

  华润尊享5号的成立日期为2009年11月24日,产品期限为3年,该产品应于2012年11月24日到期。然而,记者从华润深国投处获悉,该产品的持有人在到期后选择了延期。该阳光私募产品的初始规模为1000万,目前资产规模为3000万。

  “何宝是公开市场招聘的总经理,某种意义上意味着大股东招商证券采取的是浅层次参与管理的思维。但吴姚东担任新总裁,则意味着未来将是深度参与博时基金的一切事务。”前述总监级人士感慨,资本市场中董事长与总经理的“斗法”一向以总经理“败走麦城”结束,这一次或也不例外。

  但令人吃惊的是,马乐对监管层的警告置若罔闻,不仅顶风作案,还把老鼠仓逆势增仓到10亿元之巨。

  公开信息显示,马乐于2011年4月12正式担任博时精选的基金经理。

  公开信息显示,吴姚东离任前担任招商证券总裁办公室总经理、行政管理董事总经理。在外界看来,吴姚东是比何宝更缺少投资和管理经验的人选。

  “操作手段越来越复杂隐蔽,马乐不愧是高智商犯罪。”接近深圳证监局的一位知情人士透露。

  “很有可能马乐一边是担任公募业务的基金经理,一边为阳光私募产品做投资顾问。一般而言,即使是同一家公司的公募业务、非公募业务都会有严格的防火墙。但是马乐事件显示出,博时基金的防火墙尚不够坚固。”有业内人士指出。

  “吴姚东是武大的博士,出生于上世纪70年代的武汉人,一开始在研究所做策略研究员,后来去香港做分析师,再到武汉做营业部总经理,最后才是香港分公司副总和总裁办总经理。”招商证券一位中层指出,吴姚东这些年的从业经历中,同样是没有公募基金经验和直接投资的经验。

  据其介绍,在马乐等新一代基金经理案件中,他们仔细研究李旭利等基金老人违规手段的漏洞,并找出一些应对的办法,弥补老鼠仓的破绽,“反调查的意识和能力都非常强”。

  不过,博时基金有关负责人表示,马乐事件被报道后,公司在第一时间进行全面的风险检查,采取坚决措施强化管理,进一步加强合规教育,切实提高全体员工合规意识和职业操守。

  对于吴姚东的接任,乐观派认为,“吴姚东是杨鶤信任的人,其在杨鶤担任招商证券总裁时一起工作的时间超过五年。也许其管理能力比不上何宝,但其和董事长的磨合也许会更为融洽,有利于公司管理的稳定。”博时基金内部人士称,何宝作为公开招聘的总经理,就像是一个“外来户”,既无法让股东满意,也“hold不住手下”。吴姚东作为股东选派的人员,或许可以当好杨鶤的副手。

  比如,李旭利等人的老鼠仓大多是亲属的股票账户;老鼠仓下单的互联网IP地址,来自其所在基金公司办公室;MSN、QQ常常留下聊天记录,这些都成为公安机关侦破案件时轻易拿到的有力证据。

  招商证券的中层持同样看法。“杨鶤是一个强势的领导,一贯的风格是自己控盘,一切自己说了算。在博时担任董事长,她想做的不仅是战略,还包括每一笔支出、每个人员的去留,事无巨细都亲自过问,这就是她的风格。但何宝不是一个弱势总经理,管理风格存在明显差异。”这位中层认为,吴姚东跟杨鶤身边工作已经长达五年,相信两者的冲突会小一些。

  在马乐等新一代基金经理“升级版老鼠仓”中,这些破绽均被有效弥补。他们在操作中从不留下真实身份——操作的股票账户,全都是他人的名字,任何亲朋好友的账户都不用;与他人签署的合作合同,也用的是假名;在外租房、办宽带网,同样使用假名,以此避免在办公室下单;也从不使用MSN和QQ聊天,甚至连手机微信都很少。

  但也有人认为,这两者的结合并不能改变博时基金人才不稳定的难题。“现在的副总邵凯、李志惠等一批高管均是老肖(肖风)时代的人才,他们对业务以及管理有自己的一套想法。招商证券选派吴姚东担任总裁,代表着未来是进入杨鶤控盘时代,这批人是否愿意继续留在博时,还要打一个问号。”前述博时总监人士称。

  一些创新的金融产品也成为升级版老鼠仓的“避险天堂”。例如,融资融券的信用担保账户,可以让老鼠仓掩饰得更隐蔽;某些伞形信托产品,也成了老鼠仓栖身之地,一位信托人士则讽刺说:“这些金融产品在以创新的方式耍流氓。”

  这种人才流失的隐忧,还体现在何宝引进的一批人才。博时基金现任总经理助理刘东、国际投资部副总经理何凯、产品设计总监连少冬、专户子公司副总经理童七华等等,都是由何宝引入的人才,很难讲这些人才都能在何宝离职后坚守在博时基金。

  “他们把一些调查手段、取证方法、金融产品都研究得非常透彻,甚至交易所、监管层发现异常交易的账户后,都很难确定操纵股票嫌疑人的真实身份。”上述人士说。

  从公开信息推测,马乐老鼠仓疑似账户有四:其一是名为“赵秋怡”的自然人账户;其二是银河证券等数家券商信用担保账户;其三是以华润深国投信托尊享5号等3款私募信托产品;其四是平安创新资本。以上疑似账户与马乐任职期间的博时精选基金重合度较高,多次同时精准跟随该基金。

  目前马乐老鼠仓的具体涉案账户还未得到监管层和博时基金证实。但能确认的是,华润深国投信托尊享5号是博时公司专户理财的私募信托产品,投资顾问正是博时基金和马乐。据知情人士介绍,这3款私募产品是公司层面推出的信托产品,有公募向私募进行“利益输送”的嫌疑,但很难算作马乐个人的老鼠仓。

  目前媒体对马乐老鼠仓账户的诸多猜测,也凸显其操作的隐蔽性。市场诸多传闻声称,深交所排查出300个可疑账户,在得到博时内部人的举报线索后,深交所将可疑账户的交易记录与博时精选基金一一作对比,从而找出一个10亿元账户和一个3000万元的账户,这两个账户与马乐管理基金的重合度最高;据称3000万账户获利甚多,赚了2000万。

  “10亿元资金应该是他人提供马乐合作操盘的,马乐即使赚钱再厉害,也不可能两年里挣10亿元。”一位接近马乐的博时员工对南方周末记者说,“马乐在公司很谨慎,很少谈私人买卖股票,偶尔有次酒后失言听他说赚到3000万就收手。”

  “估计看到老鼠仓赚钱如此容易,马乐实在收不了手,人性的弱点——贪欲在金钱面前暴露无遗。”该名马乐同事叹息说。

  百万富翁与千万富翁的战争

  对外低调的马乐,在人事斗争中异常兴奋,是冲锋陷阵的风头人物,很有可能由此招来报复,“马乐也是派系倾轧的牺牲品。”一位接近博时基金的人士说。

  自从肖风离职两年多来,博时基金一直深陷人才流失和人事纷争的泥沼。随着新总裁何宝的加盟,博时开始形成三个派别。一个是所谓的国际派,即何宝积极扩张的国际业务部门;另一个是元老派,这是由博时一些老人组成;此外,还有代表大股东招商证券的人,所谓“招商派”。

  元老派和国际派对立日趋严重,博时多名副总裁和总监辞职,留下来的中层干部因不满2012年年终奖分配,发动一场针对总裁的逼宫事件。这场中层干部对总裁的对抗也被业内戏称为“百万富翁与千万富翁的战争”——早在肖风时代,博时中层干部就有超过百万年薪,总裁年薪则高达千万元。

  公司由此陷入派系混战,员工开始站队,许多老人支持代表大股东招商证券的董事长,国际业务员工则站在总裁一边。2013年中,博时进行一次由公司中层给高管的内部打分,结果,总经理失利,最终离职。

  “马乐还是嫩了点,被当枪使了还不知道。”上述博时员工说,对外低调的马乐,在人事斗争中异常兴奋,是冲锋陷阵的风头人物,很有可能由此招来报复。

  马乐的被举报过程,外界并不清楚。而有关举报过程的传闻由此在坊间流传——一种说法称,在秘密搜集证据时,举报者甚至使出了窃听技术,还请黑客攻破其电子邮件和账户。不过,博时基金方面并未证实这一传闻。

  马乐似乎一切都被蒙在鼓里。直至五一,他准备与家人出境旅游,才发现自己护照被“边境控制”,这才意识到大事不妙,但为时已晚,他于2013年6月被证监会正式立案调查。

  马乐事件只是博时基金管理乱局的一个缩影。派系斗争不仅让博时风控体系形同虚设,同时也让高管失去进取精神,更多考虑自身得失和短期利益。

  从行业层面看,公募基金存在诸多制度性缺陷,诸如激励机制扭曲、管理层不能持股、基金经理个人投资缺乏正常渠道,等等。从更深层原因看,缺乏诚信与道德的社会大环境决定了老鼠仓是基金业的常态。

  “贪念一起,步步都错。就算没人举报,马乐迟早也会东窗事发,”上述员工称。(来源:南方周末)

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