马乐和杨奕们的升级版老鼠仓,接近深圳证监局
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  据其介绍,在马乐等新一代基金经理案件中,他们仔细研究李旭利等基金老人违规手段的漏洞,并找出一些应对的办法,弥补老鼠仓的破绽,“反调查的意识和能力都非常强”。

  博时前基金经理马乐涉嫌利用未公开信息交易罪一案还未尘埃落定,深圳的基金圈又再爆出老鼠仓。有消息称,招商基金前副总经理、专户资产投资部总监兼投资经理杨奕被调查,现在处于审查羁押阶段。据内幕人士透露,杨奕案很可能与马乐案一样,原因同样是指向利用未公开信息交易,目前该案已进入司法程序。

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  专家表示,“老鼠仓”案如果只注重惩戒基金经理,未必能够解决问题。冰冻三尺非一日之寒,“老鼠仓”丑闻频曝,之所以积弊已久,与基金公司在风控、用人、教育等方面不力有很大关系,暴露出多方面的管理漏洞。对违法者严惩不贷的同时,必须铲除“老鼠仓”生存的土壤和温床。否则,“硕鼠”还会无所畏惧、前赴后继。同时,改变基金公司无需为“老鼠仓”担责的状况,让其付出连带责任,将促使基金公司完善公司治理,强化风险控制,提高员工的道德素质教育。一言以蔽之,基金公司防范基金经理“出轨”并非无能为力,相信在压力之下会有更好的办法。

  “操作手段越来越复杂隐蔽,马乐不愧是高智商犯罪。”接近深圳证监局的一位知情人士透露。

  就马乐“老鼠仓”案件,证监会新闻发言人表示,原博时基金经理马乐因“老鼠仓”案件已被移送公安机关。经查博时基金存在制度缺失、信息管理缺失、实质性申报机制缺失等问题。证监会决定对博时基金采取责令整改6个月的监管措施,整改期间暂停受理博时基金的新产品和新业务审批。

  马乐,博时前基金经理,硕士。公开资料显示,他2006年7月加入博时基金[微博],历任博时基金研究员、研究部公用事业与金融地产研究组主管兼研究员、特定资产投资经理。2011年4月12日就任博时精选的基金经理,马乐上任后不到一个月,原执掌博时优选的基金经理余洋于当年5月4日卸任,此后马乐单独管理该基金直到今年6月21日,关于他的离职原因,博时基金只交代了四个字——“个人原因”。接任者是博时基金股票投资部成长组副投资总监孙占军。

  风控缺失 “老鼠仓”屡禁不止

  “鼠患”横行

  老鼠仓、内幕交易从来都是资本市场上的监管焦点。

  值得注意的是,博时基金尽管公募资产规模始终保持在第一梯队,但业绩早已滑出第一梯队。

  “老鼠仓”频现,已经成为制约基金业健康发展一大毒瘤。梳理历年被曝光的“老鼠仓”案件可以发现,作案手段日趋隐蔽、涉案金额逐渐扩大、违规违法主体年轻化等特点,使得监管层在这个屡禁不绝的全球化问题上面临新的挑战。

  “马乐几乎狂热地寻找Ten-bagger(能涨十倍的股)。”该人士说,马乐十分推崇成长投资,这与当时股市流行的价值投资理念显得格格不入;但马乐独树一帜的另类做法,让当时的博时总裁印象深刻,并逐渐受重视。

  招商基金事后也接受了管理层多次调查,包括杨奕本人的电脑、手机和固话等设备,但风控方面并未发现有相关漏洞。

  马乐老鼠仓的传闻,也引发公众对博时基金公司风控能力质疑。对此,记者询问公司是否已开展自查时,对方表示公司风控严格,监察会进行,如有结果会及时公告。

  记者 高国华

  但令人吃惊的是,马乐对监管层的警告置若罔闻,不仅顶风作案,还把老鼠仓逆势增仓到10亿元之巨。

  招商基金的这种“讳莫如深”的回应态度立即招致众多投资人的不满。一位资深的投资人表示,已离职的说法涉嫌推卸责任。因为就算离职,但他建老鼠仓的时候是在任职期间干的事,这个重要事实不能抹杀。离职是案发后被迫的行为,并不代表他建老鼠仓与基金公司没有任何关系。

    青年报记者 孙琪

  6月21日,博时基金发布公告宣布变更博时精选基金经理马乐,离任属个人原因。马乐离任后,并未转任该公司其他工作岗位。

  比如,李旭利等人的老鼠仓大多是亲属的股票账户;老鼠仓下单的互联网IP地址,来自其所在基金公司办公室;MSN、QQ常常留下聊天记录,这些都成为公安机关侦破案件时轻易拿到的有力证据。

  一位不愿具名的招商基金内部人士告诉记者,杨奕在招商原投研体系中地位较高,作为副总经理分管投资。原先杨奕主要从事固守领域投资,之后转型做社保,业绩“非常出色”。

  此前被曝出的基金业最大内幕交易为李旭利老鼠仓案,据上海市公安局经侦总队通报,原交银施罗德投资总监李旭利“老鼠仓”一案涉案金额高达5000余万元,获利超1000万,如果马乐内幕交易属实,将刷新公募基金史上最大的老鼠仓纪录。

  基金业的监管难题

  “马乐还是嫩了点,被当枪使了还不知道。”上述博时员工说,对外低调的马乐,在人事斗争中异常兴奋,是冲锋陷阵的风头人物,很有可能由此招来报复。

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  公司回应:尚无法证实报道真伪

  基金业现史上最大“老鼠仓”

  据该名博时前员工介绍,马乐2006年来到博时基金,还是个小字辈,担任研究员的马乐非常勤奋,平时分析上市公司资料,加班到晚上十一二点是家常便饭;为了调研上市公司,一年有1/3的时间在外出差,调研记录的笔记本装满了大纸箱。

  对此,博时基金有关负责人公开表示,“公司已对各项管理制度进行了全面核查,对内控制度中的薄弱环节进行了认真全面梳理,制定了针对性的后续改进措施。”据该负责人透露,公司将进一步加强对投研人员及关键岗位人员的行为管理,进一步加强问责机制的建设及落实,提高问责的威慑力。

  微博名为“财富森林_中航证券”的网友表示:“这是个不能忽视的消息,有可能会造成这些老鼠仓的集中出逃。”而微博名为“扬韬”的网友询问:“这次博时基金的这个老鼠仓被查,会不会成为引爆小盘股风险的导火索?”

  “此次被曝光的马乐老鼠仓事件发生在博时基金身上,作为排名前五大的基金公司,博时基金在规模、业绩、团队、品牌影响力上均在行业的前列,如果这么大的公司都做不好风控,中小型基金公司的风控是否更难设想?”一位基金业分析师表示,如果监管层仔细地去查,可能每家基金公司在风控或者流程上或多或少都有点问题。“被曝光的‘老鼠仓’案件可能只是‘冰山一角’,中国基金业在规范化、法制化上还有很长的路要走。”上述分析师说。

  马乐事件既是博时基金[微博]管理乱局的一个缩影,又暴露了公募基金存在诸多制度性缺陷。从更深层原因看,也与缺乏诚信与道德的社会大环境有关。

  此外,从行业自律角度出发,内幕交易还会受到市场禁入的处罚。比如最近光大证券被认定为内幕交易,除了罚没收入之外,四名责任人还被罚终身市场禁入。

  据该媒体报道,监管层通过交易监控系统查出,两个可疑账户部分股票与博时精选的持仓高度重合,其中一个账户的资金高达10亿元,还有一个账户资金从不到1000万元通过股票操作炒到了3000万元,主要通过小盘股的先进先出获利丰厚。

  “出现这样的状况,根源在于违法成本低。”根据一项网络调查显示,约78%的调查参与者认为“老鼠仓”频发的主因是惩处力度不够,17%和3%的参与者分别认为是基金公司管理混乱、从业者自律意识淡薄。还有业内专家认为,“老鼠仓”不断的另一个重要原因是缺乏对基金公司的追责。“相对于基金经理‘老鼠仓’的巨大收益,上述违法成本有待提高。”基金观察人士表示:“难以有效惩戒此类犯罪,呼吁立法机关修法加重处罚。此外,应当尽快设立‘老鼠仓’民事赔偿诉讼机制,为权益受损的投资者挽回损失。”

  百万富翁与千万富翁的战争

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  监管系统查出“巧合”账户

  “放松管制,加强监管”是管理层对基金业监管思路的总概括,而一周之内连续曝出的从公募到专户基金经理涉嫌“老鼠仓”遭刑拘或调查案件,使有关基金从业人员“暗箱操作”的灰色话题再度成为市场关注的热点。层出不穷的基金“老鼠仓”案件,也使得行业信誉遭遇拷问。

  甚至在证监局的现场检查中,还出现各种离奇的滑稽情节,比如有人当场抱起电脑就跑了。

  老鼠仓、内幕交易从来都是资本市场上的监管焦点。不管是在监管严格的英美还是在监管相对不那么严格的新兴市场,老鼠仓、内幕交易都是存在的,当然在新兴市场更普遍。内部交易也是我国证券监管的重点。按照我国《证券法》第74条的规定,内幕信息知情人(即内部人)包括:上市公司董事、监事、高级管理人员、持股数量在5%以上的大股东以及其他能够获得内幕信息的主体。

  海通证券数据显示,截至今年上半年末,博时基金的基金管理规模为1073.39亿元,旗下共有39只基金,资产管理规模在业界排名第五。从2011年肖风离职之后,博时基金的人事震荡就没有断过。从去年的杨锐、李雪松[微博]、夏春到今年5月原总经理何宝的下课,重要人事地震对博时基金的产品不断造成冲击。

  9月2日,深圳市人民检察院宣布以涉嫌利用未公开信息交易罪批准逮捕马乐。侦查机关初步查明,2013年4月,根据交易所核查发现的线索,证监会对博时基金存有“老鼠仓”交易嫌疑的账户启动初步核查。2013年6月,根据初步核查结果,证监会对博时精选股票原基金经理马乐涉嫌利用未公开信息交易行为进行正式立案调查。经核实,在2011年3月9日至2013年5月30日期间,马乐涉嫌利用职务便利获取博时精选基金交易情况的未公开信息,操作3个账户,先于或同期于该基金买入或卖出相同股票76只,获利近2000万元,成交金额累计约10.5亿余元。

  从2011年4月起,马乐掌握超过80亿元资金的生杀大权。在其朋友看来,马乐胆子逐渐变大,经常与各类股市江湖人物应酬,其中不乏豪华游艇之类的声色派对,“从那时起,他开始明白了权力的作用”。

  按说,这样的处罚力度并不轻,但证券行业老鼠仓、内幕交易却屡禁不止,我们相关制度的设计与监管是否存在漏洞?

  专家表示,博时基金公司被罚6个月整改,将影响其新产品管理费收入。这样的处理,对国内证券市场来说是一大进步,凸显了监管层对违法违规行为的高压打击态势。

  “马乐那个时候是否有老鼠仓不太清楚。”该博时前员工解释说,那些靠老鼠仓一夜暴富的人都过上悠哉的奢侈生活,相比之下,马乐仍然保持勤奋工作的本色。

  业内人士指出,老鼠仓频频爆发,暴露了公募基金存在诸多制度性缺陷。这意味着基金经理建老鼠仓,所在基金公司往往也难辞其咎。

  二季报显示,洽洽食品和美盈森两只小盘股位列博时精选十大重仓股中。

  证监会上周五的通报称,调查结果显示,博时基金对投资管理人员的相关管理制度存在缺失与执行不严的情况。具体包括:投资管理人员出国(境)管理制度缺失、通信管理制度未严格执行、缺乏对员工本人和直系亲属证券账户及证券交易申报情况进行实质性审核的机制、考勤出差管理存在漏洞等。此外,博时基金对旗下基金异常交易行为监控存在漏洞,虽建立异常交易反应分析制度,但未对已发现异常情况采取后续核查、质询等适当处理措施。

  他们仔细研究李旭利等基金老人违规手段的漏洞,并找出一些应对的办法,弥补老鼠仓的破绽,“反调查的意识和能力都非常强”。

  近日,深圳的资本市场出现了好几起引起监管层和全国投资者关注的案件。博时基金的马乐建老鼠仓,作案手段之高,反侦探的计谋之深,一时间街头巷议,热论纷纷。几乎就在同时,又爆出深交所中小板公司前专管员李洪弢涉嫌内幕交易的事,“前女友”告“前监管员”,引起众多关注。马乐和李洪弢的案子还未了,近几日又闹出招商基金的杨奕建老鼠仓的丑闻。真是一波未平,一波又起。

  新基金法就基金经理炒股放开了口子,就在市场还在热议其中的道德风险问题时,媒体又曝出基金业一桩内幕交易——博时原基金经理马乐近期已因两个可疑账户被监管层控制。两个账户的股票尤其是小盘股与博时精选高度重合,利用提前进出牟利,其中一个账户的资金高达10亿元,如消息属实,将刷新A股老鼠仓纪录。

  从唐建到李旭利,从许春茂到韩刚,从马乐到杨奕,虽然监管层对“老鼠仓”的打击从未松懈,但在巨大利益面前,依然有人不惜以身犯险。

  从公开信息推测,马乐老鼠仓疑似账户有四:其一是名为“赵秋怡”的自然人账户;其二是银河证券等数家券商信用担保账户;其三是以华润深国投信托尊享5号等3款私募信托产品;其四是平安创新资本。以上疑似账户与马乐任职期间的博时精选基金重合度较高,多次同时精准跟随该基金。

  业内人士指出,老鼠仓频频爆发,暴露了公募基金存在诸多制度性缺陷。

  博时基金方面称,马乐6月从公司离职,公司至今还没有收到监管层要求配合调查的任何通知,所以见到媒体报道后,也觉得很突然。由于恰逢周末,要等工作日再与监管层沟通。

  “硕鼠”马乐也因此创建了A股基金业史上最大的“老鼠仓”。然而就在博时基金马乐案曝光不久,市场传闻招商基金前副总经理杨奕因被举报建“老鼠仓”而遭调查,可能已被相关方面控制,这也是国内专户涉嫌“老鼠仓”第一例。

  马乐似乎一切都被蒙在鼓里。直至五一,他准备与家人出境旅游,才发现自己护照被“边境控制”,这才意识到大事不妙,但为时已晚,他于2013年6月被证监会正式立案调查。

  按我国法律对于内幕交易处罚的规定,自然人犯本罪的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金;单位犯本罪的,对单位判处罚金,并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员,处五年以下有期徒刑或者拘役。

  老鼠仓或影响创业板走势

  深圳证监局相关人士曾表示,目前“老鼠仓”手段隐蔽性极强,从开户、资金、交易等多方面进行规避后,难以发现。对“老鼠仓”等违法行为的监控和打击仍然是证券执法中的难点。“老鼠仓”隐蔽性强,不法分子往往从开户、资金存取、交易手段等多方面进行规避;基金公司因无外部数据比对,缺乏真正有效的监控和防范手段;证监会作为行政部门,在查处“老鼠仓”等案件过程中,往往存在强制力、威慑力不够的问题。此外,相较于数额巨大的违法所得,老鼠仓的犯罪成本在部分业内人士来看过低。按照《刑法》第180条的规定,基金经理从事“老鼠仓”活动,情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

  博时基金是中国内地首批成立的五家基金公司之一,其管理规模达到2000亿元,堪称业界翘楚。马乐的巨额老鼠仓并非证券行业孤立个案,与此同时,深交所前员工李洪弢也被举报通过手机微信传递上市公司内幕信息牟利。在更早前,万家基金、中信证券还曝出巨额利益输送的债市老鼠仓事件。

  质疑公司

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  尽管博时基金对市场已经风传的马乐可能涉嫌“老鼠仓”问题没有正面回应,但这并不妨碍相关问题的最终曝光。看似平常的公告背后,则隐藏着一个数额惊人的“老鼠仓”。

  公司由此陷入派系混战,员工开始站队,许多老人支持代表大股东招商证券的董事长,国际业务员工则站在总裁一边。2013年中,博时进行一次由公司中层给高管的内部打分,结果,总经理失利,最终离职。

  其实,业内人士都明白,有巨大利益的地方就一定有人冒险犯罪。国内外的很多案例都证明内幕交易能带来高额回报。通过对这些案例的研究发现,内部交易多表现为逆市交易者,其交易行为传递了股价高估或低估的信号。比如,大股东的增持和减持往往会带来股票价格的上升或下降。另外,内部人把即将公告的公司信息进行交易也属于内部交易。

  对于7月23日刚刚就任博时总经理一职的吴姚东而言,马乐的消息无疑当头一棒。

  马乐因涉嫌老鼠仓已经被移送至司法机关,而博时基金也面临证监会对此类情形严厉的行政处罚。

  “估计看到老鼠仓赚钱如此容易,马乐实在收不了手,人性的弱点——贪欲在金钱面前暴露无遗。”该名马乐同事叹息说。

  只有真正建立起健全的法规制度、完善的市场监管、从业人士较强的自律精神,这个充满无限诱惑和利益驱动的资本市场才会最终走向理性。

  昨日记者致电博时基金,询问相关报道是否属实。

  9月6日,招商基金对外证实其前副总经理、专户资产投资部总监兼投资经理杨奕被监管机构调查,杨奕可能涉嫌“老鼠仓”案件终于浮出水面。同一天下午,针对博时基金[微博]管理有限公司原基金经理马乐涉嫌利用未公开信息交易罪被批准逮捕的“老鼠仓”案件,证监会宣布对博时基金公司采取责令整改6个月等监管措施,整改期间暂停受理和审核该公司所有新产品和新业务申请。

  目前媒体对马乐老鼠仓账户的诸多猜测,也凸显其操作的隐蔽性。市场诸多传闻声称,深交所排查出300个可疑账户,在得到博时内部人的举报线索后,深交所将可疑账户的交易记录与博时精选基金一一作对比,从而找出一个10亿元账户和一个3000万元的账户,这两个账户与马乐管理基金的重合度最高;据称3000万账户获利甚多,赚了2000万。

  侦查机关通过审查涉案账户资料及博时精选基金交易指令明细、博时精选基金交易记录发现,博时精选基金与涉案账户交易股票存在趋同情况。

  根据海通证券基金研究中心的数据显示,今年上半年,博时基金的权益类产品平均收益为-5.63%,在70家基金公司的位列69位,固定收益类产品平均收益为1.26%,在70家基金公司的位列59位。

  事实上,自从2008年基金“老鼠仓”开出首张罚单以来,尽管监管层在不断严打,“老鼠仓”却屡禁不止。“对于基金经理,上班时间可以监管,下班之后监管如何实施是个难题。基金公司应该采取更加有效的方式,提高基金经理职业道德。”深圳某基金公司稽核人士表示。

  马乐事件只是博时基金管理乱局的一个缩影。派系斗争不仅让博时风控体系形同虚设,同时也让高管失去进取精神,更多考虑自身得失和短期利益。

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  今年以来创业板走出独立牛市,最高攀上1200点,市场一度认为机构集中资金炒作所致。而马乐此时曝出利用小盘股进行老鼠仓,引发市场人士对小盘股未来走势担忧。

  2008年4月,证监会取消了涉嫌“老鼠仓”交易的上投摩根基金原基金经理唐建、南方基金原基金经理王黎敏的基金从业资格,没收其违法所得并各处罚款50万元;并对唐建实施终身市场禁入,对王黎敏实施7年市场禁入。这是基金法实施以来,证监会对“老鼠仓”开出的第一批罚单。据统计,截至目前,共有12名相关人员因涉嫌老鼠仓而被曝光。业内人士认为,在“老鼠仓”问题上,马乐不是开始,杨奕也不是结束。下一家又会是谁呢?

  从行业层面看,公募基金存在诸多制度性缺陷,诸如激励机制扭曲、管理层不能持股、基金经理个人投资缺乏正常渠道,等等。从更深层原因看,缺乏诚信与道德的社会大环境决定了老鼠仓是基金业的常态。

  制度缺陷 监管不力

  人事动荡不断 博时基金整体业绩不佳

  “我的梦想就是寻找能涨10倍的股票。”2011年,在广州一场投资策略会上,博时基金投资经理马乐给投资者做了一场演讲。这句颇有激情的宣言让台下的基金持有人印象深刻。

  可能都指向利用未公开信息交易

  截至今年二季度,博时精选规模71.88亿元,为博时基金旗下规模第五大基金。在马乐执掌期间,博时精选回报不佳。好买基金数据显示,在马乐任职期间,博时精选的回报为-14.76%,同类基金平均回报为-10.95%。博时基金公司公告其离职时,外界一度认为是马乐考核未过关,才遭遇“下课”。而时隔一个月后,《经济观察报》便曝出马乐离职或另有内情。

  一些创新的金融产品也成为升级版老鼠仓的“避险天堂”。例如,融资融券的信用担保账户,可以让老鼠仓掩饰得更隐蔽;某些伞形信托产品,也成了老鼠仓栖身之地,一位信托人士则讽刺说:“这些金融产品在以创新的方式耍流氓。”

  涉案金额巨大 作案手法隐蔽

  显然如何处理好此次马乐事件,重拾投资者信心,是新任总经理吴姚东上任后的首要任务。

  南方周末记者 冉孟顺 发自深圳

  一位不愿透露姓名的分析人士表示。“实际上只要该基金经理是在该基金公司出事,就说明公司的风控存在严重漏洞,基金公司就应积极自查、反省与考虑补偿机制。基金公司如果宣称对基金经理建老鼠仓不知情,会让人觉得这家基金公司的问题更可怕,不仅风控存在问题,连自查能力都缺乏。”

  “贪念一起,步步都错。就算没人举报,马乐迟早也会东窗事发,”上述员工称。(来源:南方周末)

  据招商基金发给媒体的一份说明称:2012年4月出现了一封匿名举报信,出于审慎经营、对投资者负责的原则,公司及时采取了对杨奕相关权限进行限制、强制休假等有关措施。2012年7月底,杨奕离任副总经理;2012年8月初,杨奕完成离职手续,正式离开公司。

  在肖风谋划管理层持股计划的同时,马乐仍然乐此不疲地寻找所谓的十倍股,并以其激进的成长投资策略在博时内部崭露头角,并于2010年成为博时管理专户的投资经理。

  中央财大金融系副教授王汀汀指出,从此前曝光的很多内幕交易案件来看,基本都源于知情人举报,监管部门主动查处的案例并不多见。“这事实上降低了内幕交易被处罚的概率。”王汀汀这样告诉记者。

  李旭利被抓后,基金界一度噤若寒蝉。监管层此时也严厉打击内幕交易,让不少老鼠仓老手惴惴不安,悄悄减仓。2012年,担任证监会主席不久的郭树清警告说:“小偷从菜市场偷一棵白菜,人们都会义愤填膺,但是若有人把手伸进成千上万股民的钱包,却常常不会引起人们的重视。”

  撰文:南方日报记者 谭冰梅

  在马乐等新一代基金经理“升级版老鼠仓”中,这些破绽均被有效弥补。他们在操作中从不留下真实身份——操作的股票账户,全都是他人的名字,任何亲朋好友的账户都不用;与他人签署的合作合同,也用的是假名;在外租房、办宽带网,同样使用假名,以此避免在办公室下单;也从不使用MSN和QQ聊天,甚至连手机微信都很少。

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  升级版老鼠仓

  “已离职”不应成为推卸责任的挡箭牌

  这些事件凸显中国资本市场内幕交易之猖獗,也让证券基金行业再次行走在危险的边缘。

  记者调查了解到,老鼠仓、内幕交易屡屡出现的主要原因不仅在于高额回报,还在于监管的不完备或者说监管不力。在市场监管不完全有效的情况下,内幕信息的持有者如果自律不严,产生了利用内幕信息进行交易以获得高额回报的冲动,这时监管和法律必须发挥自己的作用和功能。但遗憾的是,由于相关立法的缺陷以及监管不力,往往使得这类案件无法通过即时的监控得到确认,违规和犯罪都难以得到有力的惩治。

  彼时,老鼠仓已经是基金业公开的秘密。据上述博时前员工透露,当时公司里胆子小的同事帮着亲朋好友操作几十万的小账户,“胆子大的同事刚工作两三年就能在深圳买上千万元别墅”。

  打击内幕交易须破两大难题

  深圳基金业“鼠患”成灾的同时,博时基金老鼠仓问题相对来说并不突出。据知情人士透露,博时领军人物肖风当时对此也颇为头疼,为杜绝老鼠仓,博时一方面高薪养廉,给基金经理年薪高达数百万;另一方面,肖风积极推动高管股权激励计划,希望基金经理的利益能和公司利益捆绑在一起,减少其道德风险。

  而以往调查老鼠仓,办案人员往往能从涉案人的电脑、手机和固话等设备上找到蛛丝马迹,“这说明,马乐、杨奕们的老鼠仓与此前李旭利时代的老鼠仓又不一样,是升级版的老鼠仓。”知情人透露,马乐等新一代基金经理在操作中从不留下真实身份——操作的股票账户,全都是他人的名字,任何亲朋好友的账户都不用;与他人签署的合作合同,也用的是假名;在外租房、办宽带网,避免在办公室下单。

  2011年7月,由于管理层持股计划长期遭到大股东招商证券[微博]反对,肖风辞去博时基金总裁。肖风离职前一口气提拔五位副总裁,马乐也被提升为博时精选基金经理——此举也令博时内部人士意外,因为那时马乐资历尚浅,比他资格老的同事大有人在。

  而招商基金在市场曝出杨奕“老鼠仓”案的第一时间,面对社会的回应则是,该员工已于去年8月离职。除了强调杨奕已离职之外,招商基金对杨奕具体涉案细节及对投资者的影响只字未提。

新萄京娱乐网址 2 马乐老鼠仓一案完成调查,涉及七十多只股票。 (东方IC/图)

  记者手记

  目前马乐老鼠仓的具体涉案账户还未得到监管层和博时基金证实。但能确认的是,华润深国投信托尊享5号是博时公司专户理财的私募信托产品,投资顾问正是博时基金和马乐。据知情人士介绍,这3款私募产品是公司层面推出的信托产品,有公募向私募进行“利益输送”的嫌疑,但很难算作马乐个人的老鼠仓。

  据内幕人士透露,对于杨奕的调查其实已经进行多时,“差不多有一年多了,现在应该是进入司法程序了。”但由于相关部门并未公开具体案情,因此该人士表示不便透露更多。

  就在马乐担任博时精选基金经理之时,前明星基金经理李旭利“老鼠仓”东窗事发,遭到公安机关刑事拘留及调查。李旭利之前曾在南方基金、交银施罗德基金[微博]、私募重阳投资任重要职务,是投资界大佬级人物。

  基金持有人杨先生告诉记者,“我更关心的是建老鼠仓的基金经理给我带来多大损失,我能否获得补偿,通过什么方式或途径获得补偿,而这些恰恰是基金公司讳莫如深的话题,这样的回复对投资人来说,是相当不负责任的。”

  马乐10亿元老鼠仓规模再度刷新基金业内幕交易纪录。此前被称为“史上最大老鼠仓”的明星基金经理李旭利的涉案规模不到3亿元。马乐的一位博时前同事将此形容为“小伙伴们都惊呆了”。

  据其介绍,在马乐等新一代基金经理案件中,他们仔细研究李旭利等基金老人违规手段的漏洞,并找出一些应对的办法弥补老鼠仓的破绽。他们在建老鼠仓的时候,作案手段更高,反侦探能力也更强。

  然而,让这些基金投资人大失所望的是,马乐在两年半任期内管理博时精选基金的业绩为-14%,不仅给基金带来10亿元左右的亏损,还涉嫌操作高达10亿元的老鼠仓,其规模之大在中国基金业史上首见。

  有分析人士认为,马乐、杨奕们的作案手段总的来看跟此前的李旭利作案手段又不一样,“操作手段越来越复杂隐蔽,不愧是高智商犯罪。”一位知情人士透露。

  元老派和国际派对立日趋严重,博时多名副总裁和总监辞职,留下来的中层干部因不满2012年年终奖分配,发动一场针对总裁的逼宫事件。这场中层干部对总裁的对抗也被业内戏称为“百万富翁与千万富翁的战争”——早在肖风时代,博时中层干部就有超过百万年薪,总裁年薪则高达千万元。

  消息称,杨奕事发肇始于一封揭露其涉嫌“老鼠仓”交易的匿名举报信。公告显示,2012年7月28日,招商基金正式公布杨奕以“个人原因”离任副总经理的职位。

  根据证监会2013年8月初通报,马乐涉嫌利用职务便利获取博时精选基金交易的非公开信息,操作他人名下账户,先于或同期于其管理的基金买入相同股票七十余只,交易金额和获利金额较大。

  在操作中从不留下真实身份

  对外低调的马乐,在人事斗争中异常兴奋,是冲锋陷阵的风头人物,很有可能由此招来报复,“马乐也是派系倾轧的牺牲品。”一位接近博时基金的人士说。

  手段隐蔽

  马乐的被举报过程,外界并不清楚。而有关举报过程的传闻由此在坊间流传——一种说法称,在秘密搜集证据时,举报者甚至使出了窃听技术,还请黑客攻破其电子邮件和账户。不过,博时基金方面并未证实这一传闻。

  一方面,内幕交易会带来巨额回报;另一方面,监管不完备,加之相关法律存在缺陷,导致打击老鼠仓、内幕交易缺乏力度和广度。在这样的背景下,老鼠仓、内幕交易为何如此频发就不难解释了。

  自从肖风离职两年多来,博时基金一直深陷人才流失和人事纷争的泥沼。随着新总裁何宝的加盟,博时开始形成三个派别。一个是所谓的国际派,即何宝积极扩张的国际业务部门;另一个是元老派,这是由博时一些老人组成;此外,还有代表大股东招商证券的人,所谓“招商派”。

  基金业老鼠仓乱象由来已久。2007年,股市正处于大牛市中,老鼠仓已开始在基金业泛滥。这一年,上投摩根基金经理唐建成为老鼠仓被查处的第一人,撕开基金业老鼠仓黑幕之一角。不久,南方基金王黎敏也被前妻举报涉嫌老鼠仓而被证监会处罚。

  “他们把一些调查手段、取证方法、金融产品都研究得非常透彻,甚至交易所、监管层发现异常交易的账户后,都很难确定操纵股票嫌疑人的真实身份。”上述人士说。

  博时基金的基金经理马乐10亿元老鼠仓规模再度刷新基金业内幕交易纪录。此前被称为“史上最大老鼠仓”的明星基金经理李旭利的涉案规模不到3亿元。

  2009年深圳基金业再曝老鼠仓乱象。融通基金的张野、景顺长城基金的涂强、长城基金两名经理韩刚和刘海分别落网,老鼠仓在基金公司已经到了肆无忌惮的地步。根据深圳证监局通报的资料,在该局对基金公司的现场检查中,有不少基金经理直接在办公室电脑里为自己的老鼠仓账户下单买卖股票;还有诸多基金员工通过MSN、QQ等网络聊天工具泄露各种内幕信息。

  涉案原因

  “马乐那个时候是否有老鼠仓不太清楚。”该博时前员工解释说,那些靠老鼠仓一夜暴富的人都过上悠哉的奢侈生活,相比之下,马乐仍然保持勤奋工作的本色。

  老鼠仓也好,内幕交易也好,其实质都是窃贼行为,其后果是肥了少数硕鼠,绝大多数普通投资人的资产却被无情吞噬。

  当时股市正处于2007年的大牛市中,老鼠仓已开始在基金业泛滥。这一年,上投摩根基金经理唐建成为老鼠仓被查处的第一人,撕开基金业老鼠仓黑幕之一角。不久,南方基金王黎敏也被前妻举报有老鼠仓而被证监会处罚。

  近期深圳的资本市场很不平静,老鼠仓案件频频爆发,先是原博时的基金经理马乐因“老鼠仓”案件被移送公安机关,接下来又是招商基金前副总杨奕因被举报建“老鼠仓”而遭调查。据悉,两起案件都由举报人检举,监管部门和公安机构在接到举报后,通常要历经半年甚至一年时间之久进行调查取证才得以破案。从作案人的作案手段和反侦探的计谋来看,马乐、杨奕们的老鼠仓和李旭利时期的老鼠仓又不一样,他们建的是“升级版”老鼠仓。

  中国证券史上最大老鼠仓案 金牌基金养硕鼠

  业内人士透露,博时基金[微博]和招商基金其实早在6月份就传出问题了。9月初,深圳市人民检察院以涉嫌利用未公开信息交易罪批准逮捕犯罪嫌疑人马乐。证监局出具的有关函件和调查报告认定,博时精选交易标的股票、交易时点和数量,属于刑法规定的内幕信息以外的其他非公开信息。马乐作为博时精选的基金经理,不但知悉博时精选的股票、交易时点和数量,而且在投资期限内有完全的控制权。

  “10亿元资金应该是他人提供马乐合作操盘的,马乐即使赚钱再厉害,也不可能两年里挣10亿元。”一位接近马乐的博时员工对南方周末记者说,“马乐在公司很谨慎,很少谈私人买卖股票,偶尔有次酒后失言听他说赚到3000万就收手。”

  据悉,马乐的案子前后花了半年时间才告破,而杨奕的案子其实在一年前就介入了调查,但由于杨奕案发前删掉了所有历史交易痕迹,导致侦探人员在杨奕本人的电脑、手机和固话等设备上,未发现任何风控方面的漏洞。

  据博时基金的一位前工作人员透露,那时老鼠仓已经是基金业公开的秘密。当时博时基金胆子小的同事帮着亲朋好友操作几十万的小账户,胆子大的同事刚工作两三年就能在深圳买上千万元别墅。

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