华夏基金半年业绩整体领先,新指数基金建仓速
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  全景网7月6日讯 华夏沪深300指数基金拟任基金经理方军认为,对A股市场下半年的走势持谨慎乐观态度。

  □本报记者 余喆 北京报道

  文 | 本刊记者 冯伟杰

  进入九月份以来,沪深股市一改8月的颓势,进入了普涨行情。截至9月15日,沪深300指数已累计上涨16.69%,仅半个月的时间已收复了上月跌幅高达24.22%的大部分失地。但以沪深300为指标的指数基金却在此期间集体跑输指数,保持较低的仓位以及缓慢的建仓速度。

  在全景网举行的华夏沪深300指数基金发行网上路演上,方军表示,中国经济正处于复苏的趋势中,从上半年经济数据看,2009年全年GDP增长8%的目标有望实现。

  2009年上半年沪深300指数涨幅高达74%,股票基金业绩可圈可点,在市场普涨的环境下,老牌基金公司的整体业绩也居于领先地位。如作为国内管理资产规模最大的基金公司,华夏基金旗下12只开放式基金今年以来业绩平均增长率超过40%,其中以华夏复兴、华夏上证50ETF、华夏大盘精选为代表的基金表现最为抢眼。

  经历了上半年的股市不振,基金低迷之后,基金经理们在保持乐观的同时,更以谨慎的态度看待2011年下半年投资。

  新指数基金背离大盘

  方军认为,下半年中国出口有望随美国经济企稳而逐步恢复,国内房地产投资和私人投资回升的可能性更大,企业盈利改善预期良好;此外,A股市场的流动性保持充沛,IPO重启等对市场的影响是短期的。

  银河证券基金研究中心统计显示,截至6月30日,华夏复兴今年来净值增长71.43%,在标准股票型基金中名列第三;华夏上证50ETF净值增长71.15%,在标准指数型基金中名列第三;最近三年持续表现优异的华夏大盘精选以60.25%的增长率在72只偏股混合基金中位列第七。在灵活配置型基金中,中信经典配置排名第五;在普通债券型基金(二级)中,华夏希望债券排名第二;在货币市场基金中,中信现金优势货币和华夏现金增利货币分列第一和第三。

  转眼间,又一个盛夏来临,2011年已然过去大半。广大投资者的内心世界,也恰如这个暴热而又躁动不安的季节。回顾上半年,股市不振,基金低迷……半年经营惨淡之后,下半年有没有投资机遇?应该投资什么?

  从8月4日到8月31日的这轮下跌中,沪深300指数下跌了25.26%。据统计,除华夏沪深300指数处于建仓期外,8月市场上的7只以沪深300指数为标的的指数基金跌幅均与沪深300指数高度拟合,净值跌幅平均值为24.38%。跌幅最大为工银瑞信沪深300,下跌25.67%,甚至超越了指数的跌幅。

  “基于以上判断,华夏基金对下半年市场持谨慎乐观态度。” 方军称。(全景网/雷鸣)

  华夏基金市场部总经理周林林表示,中国经济正处于复苏的趋势中,从上半年经济数据看,2009年全年GDP增长8%的目标有望实现;下半年,出口有望随美国经济企稳而逐步恢复,国内房地产投资和私人投资回升的可能性更大,企业盈利改善预期良好;此外,A股市场的流动性保持充沛,IPO重启等对市场的影响是短期的,基于以上判断,华夏基金对下半年市场持谨慎乐观态度。

  让我们来听听基金经理是怎么说的吧。

  7月10日成立的华夏沪深300在8月的下跌行情中净值仅下跌18.63%,而在9月1日至9月15日的上涨行情中,沪深300指数上涨了16.69%,而华夏沪深300仅上涨10.92%,显示出该基金自从成立以来仓位一直保持着较低的水平。

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  周林林还表示,指数型基金具有投资组合透明、运作费用低的优势,是基金投资者进行资产配置或短期操作的重要工具之一。在经济持续增长、市场预期良好的环境下,投资指数基金可以较大限度地获得市场平均收益水平,华夏基金即将在7月6日发售的华夏沪深300指数基金,可供投资者重点选择。

  谨慎占据主流

  与此同时,刚完成募集正处于建仓期的易方达沪深300自8月26日成立以来,净值增长仅为1.9%,9月15日净值为1.019元。国富沪深300自9月3日成立以来,净值增长3.7%,9月15日净值为1.037元。两只指数基金的净值增幅均远远落后同期沪深300指数6.2%和14.24%的涨幅。两只新基金建仓以来,净值仍徘徊在1元附近,建仓速度较为缓慢。

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  市场跌到2600点之后,翻出了一轮较为凌厉的反攻,为下半年行情开了一个好头。不过,对于接下里的市场,从二季报和近期的采访情况看,大部分基金公司保持谨慎。

  据联合证券对上周的指数型基金进行的仓位测算显示,开放式指数型基金平均仓位从94.67%下降至94.08%。而在二季度末时,指数型基金的平均仓位为95.08%。

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  博时基金认为,下半年A股面临的最大挑战,在于需求萎缩带来的盈利增速下滑。具体来说,汽车、家电、地产等最终消费需求面临较大的下滑压力,而原材料、劳动力及环保成本的上升,资金短缺,汇率升值等多个因素,对企业利润率也有一定负面影响。很多周期性行业的净资产收益率在去年4季度到今年1季度间,已经创下历史新高,因此,在未来需求萎缩的情况下,资本回报率很有可能会下滑。

  基金经理对后市谨慎乐观

  银华基金首席宏观分析师张林昌在一次基金投资策略报告会上明确表示,对转型期的A股收益预期不要过高。

  新基金的建仓速度缓慢反映了基金经理们对于9月以来的市场仍保持谨慎的态度。回顾一下三季度以来新基金发行时基金经理们对下半年市场的预测,可以得出,基金经理对下半年的市场都保有乐观的判断,但8月份的惨烈下跌令其仍心有余悸。目前的建仓缓慢有助于新基金有效的规避市场系统性风险。

  记者联系采访的多位基金经理都表示,目前A股并不具备牛市的条件,震荡市还将延续。

  易方达沪深300基金经理林飞对下阶段维持谨慎乐观的判断,他认为,宏观经济在下半年还是会延续一个相对快速复苏的趋势,同时伴随的是低通胀和相对较宽裕的流动性环境。此外,地产、外需的复苏会逐渐成为经济进一步复苏的重要推动力。整体看不排除市场会出现阶段性调整的情况,但只要以上几方面没有发生方向性变化,市场延续上半年趋势还是一个大概率事件。

  根据天相投顾统计的数据,二季度末,开放式股票型基金仓位为85.1%,与一季度末的86.02%相比,略有减仓;开放式混合型基金仓位为74.84%,与一季度末相比,也只下降了1.94个百分点。由此可见,基金对市场整体持明显的谨慎态度。

  华夏沪深300基金经理方军则表示,蓝筹板块有望在后半年进一步发挥主导作用,而以蓝筹为主要权重股的沪深300指数基金也将迎来新一轮上涨周期。

  乐观者也不在少数

  国富沪深300基金经理赵晓东表示,基金成立以后,会以最小化跟踪误差为组合投资控制目标。但当能够明确判断市场将有可能经历长时间下跌时,基金的股票投资仓位可进行下调,有效规避市场系统性风险。对于进入下半年来的市场表现,他认为,今年上半年A股市场强势上涨,指数基金创造了惊人收益。根据近期公布的下半年投资策略报告,各基金公司、机构大多看好下半年行情,指数型基金的后市表现仍值得期待。(尹 霁)

  尽管上半年股市业绩不佳,但也有一些基金经理对下半年市场持乐观态度。

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  旗下产品刚刚在上半年夺冠的南方基金,在日前发布的2011年下半年投资策略报告中,信心十足的预测通胀见顶,股市见底,并十分看好蓝筹股。

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  该报告分析说,当前经济增速平稳回落,是宏观调控主动调控的结果,并不是经济本身出现问题,因此经济增长出现“硬着陆”的可能性不大。三季度,随着通胀回落和政策松动,估值水平将领先于盈利触底回升,市场有望筑底反弹。预计在持续一年宏观调控的背景下,我国下半年会依次呈现三季度经济和通胀压力回落、三季度末政策放松、四季度经济再回升几个环节。

  国泰纳斯达克100指数基金经理崔涛认为,大宗商品在过去10年涨得很好,风险也没有想象中的大。建议投资者在投资组合中,可配置20%左右大宗商品。

  诺安基金产品研发中心总监王清推荐主动型基金,认为加息是为了控制恶性通胀,并预计主动型基金未来一年或跑赢指基。

  投资机会在哪里?

  那么,哪些行业是基金经理们看好的呢?

  南方基金投资总监邱国鹭日前在接受媒体采访时,推荐投资者按四条主线选股,即买便宜的、寡头的、通胀收益的、有品牌的。他认为三季度经济回落,通胀和成本压力也都会随之回落。在此阶段,最受益的行业是成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业,如工程机械、汽车、电力设备等。而随着通胀见顶、政策担忧减缓,可逐步加仓低估值的金融、地产等板块。等到下半年通胀回落后,居民真实收入和购买力将再次回升,可以布局消费品。主题投资则看好保障房受益板块,比如水泥、建材等。

  华夏平稳增长基金在二季报中表示,投资策略上将重点考虑行业与个股选择,对地产、有色等周期性行业进行波段操作,择机增持消费、医药、商业等防御性行业,同时对创业板、中小板加强研究,寻找能够持续成长为行业龙头的公司进行投资。

  博时基金下半年较为看好的行业和板块,包括资源、地产以及部分需求确定、增长潜力高、自由现金流充裕的内需消费股。

  银华基金首席宏观分析师张林昌建议投资者配置一个基础机构,可以选择跟大盘指数比较相关的,或者差不多的沪深300指数。同时再选一个小的,比如说中小板,但收益预期不要过高。

  上投摩根强化回报债基拟任基金经理杨成则看好可转债券,认为下半年会存在大量投资机会,并预测下半年债券投资收益超上半年,全年将达3%。

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