基金借银行平台彩排专户理财,专户理财一对多
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  一些基金则希望继续投资顾问业务。“我们希望坚守这块阵地,发挥基金公司的投研优势。”有业内人士坦言,目前,一些基金公司的“一对一”业务开展并不理想,“一对多”又面临激烈竞争,如果再淡出投顾业务,机构理财部将仅剩空壳。

  即假设某公募股票基金的管理费是1.5%,如其一年管理1亿元资金不变,则可收取管理费150万元,如果是某1亿元的股票专户,假设新规要求不低于同类型公募基金的6折,则基金公司当年至少收90万元。

  知情人士告诉早报记者,与公募基金的审批制不同,基金专户产品采取备案制,因此一旦“一对多”专户细则出台,基金公司可随时募集成立“一对多”专户产品。从目前各基金公司的准备情况来看,交银施罗德基金公司有望成为第一个发行成立“一对多”专户的基金公司。

  即将开闸的专户理财,门槛初定5000万,这样的大客户哪里去找?顺着银行这根“主藤”,一定能摸到“大瓜”。企业可以不参与证券投资,不参与保险年金,但却一定会与银行打交道,存转贷,一样也少不了。当企业有投资理财需求的时候,银行帮忙引荐一下,又有过往投资顾问的业绩佐证,基金公司自然被推向前台。

  这一说法遭到基金公司的激烈反对。一家基金公司机构理财部负责人对记者表示,非固定类投资理财产品本来就不承诺保本,基金公司只能承担有限责任,把部分业绩报酬“回拨”作为风险准备金是权利与义务的不对等。

新萄京娱乐网址 ,  对这一争议,有基金分析师提出,根据之前公布的《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》,多个特定客户资产管理计划不得有收益承诺,按照收益和风险相匹配原则,责任倒推实际上由基金管理人承担了更多的责任,不利于该“一对多”业务的推广。

  在“一对多”专户拉开大幕后,基金专户市场或将迎来最波澜壮阔的大发展。国信证券预测,专户理财有望为A股引入2000亿~3000亿元资金,成为市场的又一支“超级主力”。

  □ 本报记者 张胜男

  不过,南方某大型基金公司代表就表示,如果没有申购赎回费,管理费又在公募基金的基础上打6折,托管行还提出要从基金公司的业绩报酬中分一杯羹,基金公司最终可能落得赔钱赚吆喝的结局。

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  对于募集区域,沈斌称,出于对公司第一单“一对多”业务推出的稳妥性的考虑,其拟仅在重点城市进行募集,待产品及相关服务体系更加成熟之后再进一步拓宽募集区域。

  如此高的提取比例使基金公司不能不重视专户理财。但是59家基金公司,面对同样陌生的专户理财,与众不同的竞争力如何体现?

  “‘一对多’做起来以后,我们会逐渐淡出投资顾问的角色。”与会的一基金公司专户理财部负责人解释说,首先,给信托公司做投资顾问成本比较高,不如直接操刀“一对多”收益来得丰厚,基金公司可能主动淡出投顾业务。第二,“一对多”业务的全流程都由基金公司内部控制,投资采用机构专用席位,风险可控性更强;而担任投资顾问则需要要把投资指令下达给信托公司、并通过相关的证券账户进行投资,造成消息走漏的环节更多。第三,信托公司为了避免和“一对多”正面冲突,可能更多聘请券商担任投资顾问,基金公司被动边缘化。

  东方早报记者 肖莉  

  与此同时,交银施罗德已与多家银行沟通,商讨专户业务的具体合作,并开始准备与银行间的协议等工作。目前交银施罗德接触的客户中,已有为数不少表现出对“一对多”专户的浓厚兴趣,预计第一个产品的募集工作不会遇到太大的障碍。

  专户理财的脚步日益临近,基金公司摩拳擦掌,只待一声令下。对于基金公司来说,对机构理财时代的期待绝非一日两日,能够用公募的身份做私募将是基金公司所独享的特权。但是这些并不能让基金公司满足,有的已经开始提前彩排,用银行理财产品顾问的身份,体验账户管理人的快感。

  据悉,“一对一”专户的收费极其灵活,采取“固定 浮动”的方式,即在收取固定费率的基础上,提取不高于所管理资产在该期间净收益20%的业绩报酬。基金公司的分歧在于,固定费部分怎么收?

  由于公募基金的持有人数量庞大,除了重大事项由基金公司召集持有人大会,其他由个人组织的持有人大会很难完成召集,因此,对于公募基金,基本不存在基金解散或消失的情况(不包括基金合并、转型)。

  按照证监会于5月12日颁布的上述规定,单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人,且客户委托的初始资产合计不得低于5000万元。

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  目前,国内公募基金的费率“旱涝保收”,根据不同类别产品收取不同的固定费率,与业务好坏无直接关系。但基金专户的费率灵活,一般是固定 浮动,即在收取一定费率的基础上,还可以提取不高于所管理资产在该期间净收益20%的业绩报酬。

  另外,基金专户的业绩提成是否应预留“回拨”以及基金专户是否召集持有人大会这两大争议,也已基本清除障碍,目前监管部门与各机构基本达成的一致意见是,不搞回拨以及不设持有人大会。

  日前,光大银行与华夏基金合作推出了理财产品“光华行业精选计划”,发布会上华夏基金副总裁张后奇说,现在受于有关规定的限制,基金公司只能做银行理财产品的投资顾问,日前

  基金公司通过担当银行理财产品或信托产品的投资顾问业务,已经提前“试水”私募业务。“一对多”开闸,100万的资金门槛有可能吸引部分投顾客户转到“一对多”。记者从一家基金公司专户投资部总监了解到,相关部门近期专门开会,就专户理财“一对多”推出之后是否取消投顾业务征询基金公司的意见。

  6月1日起,“百万富翁”们不用再担心原先的5000万元基金专户门槛,只需100万元即可参与基金的“高级定制”,而基金“一对多”专户理财的相关管理细则也即将下发。消息人士告诉早报记者,监管部门已于上周召集四大行(工行、建行、中行和农行)与多家基金公司、券商开会商讨“一对多”专户细节,各机构在三个焦点上仍存在较大分歧。

  200人上限“不够用”

证监会已颁布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,明年基金专户理财一旦开闸,基金公司的身份就会从“投资顾问”转变为“资产管理人”。言语中,得陇望蜀之意昭然若揭。

  悬疑一:固定费怎么收?

  按照公募基金的有关规定,基金托管人认为有必要召开基金份额持有人大会的,应向基金管理人提出书面提议。基金管理人应当自收到书面提议之日起十日内决定是否召集,如决定召集,应自出具书面决定之日起六十日内召开;如基金管理人决定不召集,基金托管人仍认为有必要召开的,应当自行召集。

  基金业内再起分歧

  作为投资顾问,要为银行提供的服务涵盖了投资过程中除最后决策的方方面面,与专户理财过程中,接受资产委托人委托后,在委托人的监督影响下进行操作基本相似。但是基金公司所得到的回报却差别很大。

  悬疑三:是否增加“持有人大会”条款?

  “一对多”专户则不同,由于规定不超过200个持有人,持有人大会的召集相对容易,如果允许召开持有人大会,则基金合同的变更、解除可能成为“家常便饭”,而其中涉及的持有人不是单个一致的群体,既可能出现持有人之间的不同意见和纠纷,也可能导致基金专户的不稳定。这一敏感话题成为各机构关注的焦点。

  虽然基金“一对多”专户理财业务本月初已政策开闸,但具体细则迟迟未出。早报记者昨天从知情人士处获悉,对于之前争论的一些细节,监管部门已基本达成共识,预计具体实施细则有望本月内出台,由于实施备案制,一些基金公司在细则出台后就将推出专户产品,从目前各基金公司的准备情况来看,“专户第一家”交银施罗德可能再拔头筹。

  投资顾问的管理费比例与公募基金的1.5%差不多,或者更低;而在基金专户理财试点办法征求意见稿中却规定:专户理财业务的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60%。资产管理人可以与资产委托人约定,根据委托财产的管理情况提取适当的业绩报酬。在一个委托投资期间内,业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%。固定管理费用和业绩报酬可以并行收取。

  有托管银行提出,在该《征求意见稿》中增加“持有人大会”条款。

  争议三 可否召开“持有人大会”?

  李骏透露,公司从2005年开始做年金,目前年金规模非常大。加上由海富通担任投资顾问的海外业务,该公司非公募业务的实际投资规模超过200亿元。

  牟利——专户理财将实现质的飞跃

  依据《基金法》规定,持有人大会由基金管理人召集;基金管理人未按规定召集或者不能召集时,由基金托管人召集;代表基金份额l0%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会,而基金管理人、基金托管人都不召集的,持有人有权自行召集。

  这一说法遭到基金公司反对。基金公司认为,基金公司已在业绩报酬上与投资者共同承担了市场风险(不赚钱没有业绩提成),次年的损失应由次年独立结算,且基金专户多数是一年一签,不应将责任进行年度倒推。

  沈斌透露,交银施罗德基金公司较早就开始了“一对多”业务的准备工作,且是基金公司中首家与软件公司合作开发业务服务平台的公司,目前已经过多次测试,待业务正式开闸之后就可上线投入使用。

  彩排——告诉别人,我能

  此外,对于何时提取业绩报酬的问题,基金公司的意见是:当每个客户退出的时候提取业绩报酬。但有基金公司人员在接收记者采访时表示,专户理财“一对多”也可以实行只要赚钱就可以提成,这样可以刺激基金经理尽力做好业绩。

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  专户市场待启

  这就与公募基金的持有人客户有了很大差别,对基金公司提出了更高的要求——与客户沟通,了解客户诉求,满足客户特殊要求,同时尽快能实现较高收益。

  “不用明确申购赎回费,由各公司自由裁量。”这是北京一大型基金公司的观点,其潜台词是,只要基金公司够实力,自己“吃得消”,可以不收申购赎回费,权当抢占市场。

  早报记者了解到,各机构在监管部门组织的会议上基本达成一致:“一对多”专户可以不收申购费、赎回费,由各产品情况来定,但考虑到专户业务的成本不低,不能不收托管费以及基金公司的固定管理费。

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  这一提议让参会的基金公司如坐针毡。由于“一对多”专户的持有人不超过200个,召集持有人大会相对容易,大会有可能形成基金合同变更、解除等对基金公司产生巨大威慑的事件。不仅如此,持有人之间的分歧和纠纷,也可能导致“一对多”运行的不稳定。

  监管部门上周召集四大行与多家基金公司、券商开会商讨细节

  知情人士称,关于之前机构争议较大的三个分歧(详见早报5月31日A31版《“一对多”新规面临三大争议》),目前已基本达成一致:“一对多”专户可以不收申购费、赎回费,具体由各产品情况来定,但考虑到专户业务的成本不低,不能不收托管费以及基金公司的固定管理费,其固定管理费不低于公募基金的6折。

  基金公司做顾问,绝不是说基金发行出现断档期,基金公司闲来无事,跑到银行凑热闹。基金公司做顾问,求名胜于牟利。

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  与“一对一”专户的灵活收费方式不同,由于“一对多”专户的受众更广、影响更大,监管部门对该业务的监管更加严格。

  目前,国内有30家基金公司可做基金专户业务。其中,易方达、交银施罗德、海富通等基金公司,由于在年金业务和专户上积累了较多客户资源和经验,其专户业务走在前面。

  以顾问的形势走近银行,同时也是在向专户理财的潜在客户说明,我不是只会管理一个人说了算的公募基金,量身定做的专户理财同样会做得很好。

  有渠道机构提出,应该从业绩报酬中“回拨”一部分资金作为“风险准备金”,如果下一年度专户投资出现业绩亏损,就从风险准备金中取出部分弥补投资者的损失。

  对于固定管理费的收费标准,目前仍未达成一致。按照目前公募基金的收费标准,股票型基金的管理费基本在1.5%左右,债券基金更低。同类型的基金专户费用可以相应有“折扣”,对于“折扣”的比例,各公司看法不一致,但多集中在6折至7折。

  A股迎来超级主力

  基金公司的实力,体现在公募产品的业绩、企业年金和社保基金的管理上,也体现在和机构客户的磨合、协作上。与银行合作推出理财产品,并退居二线,心甘情愿做绿叶,就是一种姿态。毕竟专户理财与之前的公募基金的一大区别就是,委托人是否会参与介入资产管理的过程和介入程度多少的问题。

官 兵/图

  与“一对一”专户以及公募基金相比,“一对多”专户的基金持有人大会很是让基金公司“纠结”。

  这些非公募业务尽管规模仍然有限,但知情人士告诉早报记者,在市场回暖的背景下,这些业务的赚钱效应明显。

  求名——在机构理财圈里混个“脸熟”

  悬疑四:是否淡出投顾业务?

  争议一 不能“零管理费”

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  《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定,资产委托人在订立资产管理合同之前,应当充分向资产管理人告知其投资目的、投资偏好、投资限制和风险承受能力等基本情况,并就资金和证券资产来源的合法性做特别说明和书面承诺。资产委托人从事资产委托,应当主动了解所投资品种的风险收益特征,并符合其业务决策程序的要求。也就是说委托人可以对其委托投资管理的投资组合中的具体证券作出限制和选择。

  据了解,最后形成的共识是:申购赎回费由各公司自由裁量,但从成本的角度考虑,“一对多”不能不收托管费和固定管理费。至于固定管理费的折扣幅度,各基金公司仍未达成一致。

  而之前,一些基金公司的“一对一”专户可以不收取固定管理费,或实行阶梯式收费。

  另悉,交银施罗德基金公司从2008年3月签署国内专户第一单以来,截至目前已签订9单“一对一”业务,还有多单专户协议正在签署协议过程中,管理规模有6亿元左右。另外,作为投资顾问管理的资金也已达30亿元。

  有基金公司认为,专户理财“一对多”业绩报酬本来就是浮动收入,如果没有取得正收益,基金公司无法提取业绩报酬,而基金公司则付出了产品推广、人员配备、投资运作等成本费用,且基金专户的合同期多是一年一签,下一年的收益应该在下一年的合同期内独立核算。“如果市场大幅上涨,是不是就表明基金公司提成比例应该更大呢?”

  对于业绩提成的频率不低于一年,各机构分歧并不大,但一些券商机构提出,在基金公司业绩提成之后,是否应暂不提取部分业绩报酬,而是将其作为“风险准备金”,如第二年专户投资出现业绩亏损,则将这部分“风险准备金”回拨,用于弥补专户投资者的损失。

  早报记者了解到,交银施罗德公司拟发行的第一只“一对多”产品将属于灵活配置的类型,股票的投资范围为0%~100%。但目前中国可投资的标的还比较少,仅存在四种投资形式——股票、债券、打新股和现金。而90%的影响收益的因素是资产的配置,因此灵活的配置形式更有助于资产的增值。

  见习记者 李湉湉 证券时报记者 付建利

  争议二 业绩提成应否“回拨”?

  首个产品股票上限100%

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  而“一对一”专户因为只有一个持有人,不涉及其他群体,专户合同是否更改或解除,双方可以协商决定。

  但他同时表示,尽管公司专户业务于今年3月正式得到批复,将可进入银行间市场,且近期得到中国外汇管理总局批复,还可正式投资海外市场,但对于“一对多”专户的海外投资目前还未提上日程,随着时机的不断成熟会进一步再酌情考虑。

  据悉,5月15日,部分基金公司和托管银行受召赴京开会,就《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式指引(征求意见稿)》的内容进行讨论。据知情人士透露,会议焦点主要集中在固定费率怎么收、业绩报酬是否“回拨”作为风险准备金、是否增加持有人大会的条款三个方面。另外,相关部门近期还专门开会,就“一对多”推出后是否取消基金公司投顾业务征求意见,“一对多”开闸将面临四大待解悬疑。

  海富通基金管理有限公司机构理财部总经理李骏昨天表示,最近一段时间整个公司上下都在做紧密准备,其投资团队和销售团队都在“招兵买马”,希望推广这一业务。

  悬疑二:是否将业绩报酬“回拨”作风险准备金?

  5月12日,中国证监会发布了《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》,该规定于6月1号开始实施,标志着基金公司专户理财“一对多”业务正式开闸。然而,截至早报记者发稿时,关于基金“一对多”专户业务的具体实施细则仍未出台,知情人士告诉早报记者,“一对多”专户有望在本月内出台。

  沈斌告诉记者,公司目前运作时间较长的几单专户,都提取了业绩提成,且提取的业绩报酬已高于这部分资产的管理费收入。基金业人士称,在财富效应下,今年基金专户不再只是点缀,大规模资金入场成为市场预期。

  不过,原先并无异议的一些门槛,目前在机构中出现分歧。有基金公司高管告诉早报记者,由于目前投资者对“一对多”专户的参与热情非常高,200人的投资者人数上限,或许不能满足市场需求,一些基金业人士提出提高“一对多”专户的人数上限。

  东方早报记者 肖莉 

  交银或再拔头筹

  交银施罗德专户理财部总经理沈斌毫不讳言对“一对多”专户第一单的野心。他昨天表示,公司愿意成为基金业中专户业务的“试金石”。

  交银施罗德是国内基金专户的“第一家”,其不仅签署了业内专户第一单,也是QDII专户第一单的“制造者”,还在今年3月第一个申请专户进入银行间市场。

  沈斌称,公司下一步产品开发的方向将是结构性产品的开发,以满足“一对多”客户不同的风险要求。今后还可能增加与券商合作的套期保值的产品,也会考虑开发策略保本型的产品。

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